Календарь решений по ключевой ставке | Банк России

В связи с решением Правительства Российской Федерации о переносе выходного дня с субботы 20 февраля 2021 года на понедельник 22 февраля 2021 дата публикации Доклада о денежно-кредитной политике перенесена с 22 февраля 2021 года на 20 февраля 2021 года.

12 февраля 2021 года

Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Пресс-релиз по ключевой ставке со среднесрочным макроэкономическим прогнозом
(Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени)

Пресс-конференция Председателя Банка России

(Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени)

20 февраля 2021 года

Публикация Доклада о денежно-кредитной политике

19 марта 2021 года

Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Пресс-релиз по ключевой ставке
(Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени)

Пресс-конференция Председателя Банка России

(Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени)

23 апреля 2021 года

Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Пресс-релиз по ключевой ставке со среднесрочным макроэкономическим прогнозом
(Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени)

Пресс-конференция Председателя Банка России

(Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени)

4 мая 2021 года

Публикация Доклада о денежно-кредитной политике

11 июня 2021 года

Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Пресс-релиз по ключевой ставке
(Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени)

Пресс-конференция Председателя Банка России

(Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени)

23 июля 2021 года

Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Пресс-релиз по ключевой ставке со среднесрочным макроэкономическим прогнозом
(Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени)

Пресс-конференция Председателя Банка России

(Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени)

2 августа 2021 года

Публикация Доклада о денежно-кредитной политике

10 сентября 2021 года

Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Пресс-релиз по ключевой ставке
(Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени)

Пресс-конференция Председателя Банка России

(Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени)

22 октября 2021 года

Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Пресс-релиз по ключевой ставке со среднесрочным макроэкономическим прогнозом
(Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени)

Пресс-конференция Председателя Банка России

(Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени)

1 ноября 2021 года

Публикация Доклада о денежно-кредитной политике

17 декабря 2021 года

Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

Пресс-релиз по ключевой ставке
(Предполагаемое время публикации пресс-релиза — 13:30 по московскому времени)

Пресс-конференция Председателя Банка России

(Предполагаемое время начала пресс-конференции — 15:00 по московскому времени)

Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 4,25% третий раз подряд

Совет директоров Банка России на сегодняшнем заседании принял решение вновь сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых, следует из пресс-релиза регулятора. Аналогичное решение ЦБ принимал ранее — на заседаниях 18 сентября и 23 октября 2020 г.

Банк России отметил улучшение ситуации на внешних финансовых и товарных рынках на фоне ожиданий более быстрого восстановления мировой экономики в связи с позитивными новостями о создании вакцин от коронавируса. Что касается инфляции, на которую регулятор ориентируется при принятии решения по ключевой ставке, то она будет выше ожидаемого ранее уровня и составит 4,6–4,9% по итогам 2020 г., следует из сообщения ЦБ.

«Дезинфляционные риски в 2021 году уже не преобладают в той мере, как это было ранее, учитывая усиление краткосрочных проинфляционных факторов и риски их более продолжительного действия», — говорится в пресс-релизе.

Регулятор уточнил, что оценит «дальнейшее развитие ситуации и наличие потенциала дополнительного снижения ключевой ставки». Решение будет зависеть от фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, рисках со стороны внутренних и внешних условий и реакции финансовых рынков на них.

ЦБ впервые опустил ключевую ставку до исторически минимального уровня 24 июля этого года. Ранее самым низким значением было 4,5% годовых. Подобный шаг в сторону уменьшения показателя был сделан в рамках мягкой денежно-кредитной политики, к которой ЦБ перешел в апреле, чтобы поддержать потребительский спрос на фоне пандемии коронавирусной инфекции.

9 декабря глава Банка России Эльвира Набиуллина в интервью агентству Bloomberg не исключила, что регулятор имеет сценарии, при которых ключевая ставка может быть опущена ниже 4%, однако для этого условия должны существенно измениться. Председатель ЦБ отметила, что в настоящий момент пространства для снижения показателя осталось немного.

Эксперты, опрошенные «Ведомостями» накануне сегодняшнего заседания регулятора, ожидали подобного решения. По их словам, снизить ставку было нельзя из-за всплеска цен на продовольственные и непродовольственные товары. Так, в ноябре инфляция ускорилась по сравнению с предыдущим месяцем до 0,71%, тогда как в октябре она составила 0,43%. В связи с этим Минэкономразвития ожидает инфляцию по итогам 2020 г. на уровне 4,6-4,8%. Это заметно выше 3,9-4,2%, которые прогнозировал ЦБ ранее, 23 октября.

Аналитики выразили мнение, что текущий уровень ставки сохранится минимум до середины 2021 г. Это согласуется с заявлением Набиуллиной о том, что к нейтральной денежно-кредитной политике регулятор перейдет только в 2022 г.

Финансисты ожидают резкого снижения ключевой ставки ЦБ РФ

На следующей неделе ЦБ РФ изменит ключевую ставку. После слов главы Банка России Эльвиры Набиуллиной на рынке ждут резкого уменьшения показателя.

Председатель ЦБ РФ на прошлой неделе сообщила, что регулятор рассматривает возможность снижения ставки на 1 процентный пункт (п. п.), с 5,5 до 4,5%, на июньском заседании. Участники финансового рынка восприняли данное заявление как реакцию на критику. На заседании 20 марта ставка была оставлена без изменений на уровне 6% годовых, что вызвало шквал критики из–за нерешительности и бездействия регулятора в период развития экономического кризиса из–за коронавируса. Текущий год начался со ставки 6,25% годовых, за 5 месяцев ЦБ РФ снижал ее дважды: в начале февраля на 0,25 п. п., до 6% годовых, и в конце апреля на 0,5 п. п., до нынешних 5,5%. Теперь финансисты ждут продолжения.

Совладельцы нараспашку: раскрытие собственников перед ЦБ утратило смысл

Финансы

Совладельцы нараспашку: раскрытие собственников перед ЦБ утратило смысл

Шагнуть или прыгнуть

«На двух ближайших заседаниях ЦБ РФ, которые запланированы на 19 июня и 24 июля, мы ожидаем уменьшения ставки на 1 п. п., — рассказывает Ринат Кутуев, директор казначейства банка “Санкт–Петербург”. — Снизится ли она на июньском заседании сразу на 1 п. п. или дважды по 0,5 п. п. — зависит от уверенности ЦБ РФ в своих моделях». По мнению аналитика, поскольку недельные темпы инфляции замедляются, основания для снижения сразу на 1 п. п., до 4,5% годовых, есть.

«Мы полагаем, что в июне ставка может быть снижена на 0,5 п. п., но рассматриваем данное заседание в одном блоке с последующими, — отмечает главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев. — В июле ожидаем еще минус 0,5 п. п., таким образом, ставка до осени может быть снижена на 1 п. п., до 4,5% годовых». Осеннее заседание запланировано на середину сентября.

«Банк России может руководствоваться иными аргументами и снизить ставку в июне сразу на 1 п. п., однако такой ход представляется довольно резким даже в ситуации повышенного внимания к экономике со стороны регулятора», — отмечает Кошелев. Он напомнил, что ЦБ РФ в последние годы уделял много внимания инфляции и финансовой стабильности. «И если нынешний уровень инфляции позволяет делать решительные шаги (что подтверждается центральными банками по всему миру), то финансовая стабильность — это хрупкий элемент», — рассуждает аналитик. По его словам, быстрые действия не позволят банкам добиться баланса активов и пассивов, а один из ключевых сегментов долгового рынка, государственный долг, не успеет реализовать всего потенциала заимствований.

Чем плавнее, тем лучше

«Мы ожидаем снижения, однако оно будет минимально возможным, исходя из обычной практики ЦБ РФ, на 0,25 п. п., до 5,25% годовых», — говорит Александр Осин, аналитик «Фридом Финанс». По его мнению, ЦБ РФ меняет ставку на основе анализа динамики индекса потребительских цен и экономического спроса. «Мы наблюдаем противоречивую картину статистики, которая осложняет прогноз, — поясняет Осин. — Инфляция начала ускоряться, составив по итогам апреля более 3% и, согласно нашим ожиданиям, нацелившись на уровни вблизи 4% год к году к середине года, поэтому с вероятностью порядка 60% это свидетельствует не в пользу ослабления кредитной политики ЦБ РФ».

Впрочем, как полагает эксперт, нужно учитывать не только инфляцию и экономический спрос, но еще и комментарии со стороны руководства ЦБ РФ. Так, ранее глава Банка России заявляла, что ускорение инфляции в середине года происходит под влиянием роста курса рубля и носит временный характер.

Шарики над входом и старые новости: банки сократили рекламную активность

Банки

Шарики над входом и старые новости: банки сократили рекламную активность

«Мы ориентируемся на целевой уровень инфляции 4%, прогноз по ВВП 3% и сложившуюся на середину II квартала динамику инфляции и основных показателей ВВП» — поясняет Александр Осин. По его мнению, прежде всего нужно учитывать изменения в монетарной политике Банка России. Вслед за активным наращиванием денежной базы в рамках количественного ослабления ФРС США ЦБ РФ также активизировал процессы, которые ускорили темпы роста денежных агрегатов и базы. «Происходит довольно значительное увеличение денежной базы к ВВП, что теоретически снижает средне– и долгосрочные инфляционные риски и в итоге является фактором в пользу смягчения кредитной политики Центробанка РФ в июне, — говорит эксперт. — Но монетизация экономики страны все еще представляется низкой, что ограничивает Центробанк РФ в возможности снижать ставки».

Рынок диктует

«Мы ожидаем снижения ставки на 0,5–1 п. п., данному решению способствует замедляющаяся инфляция без признаков ее скорого восстановления, — говорит Дмитрий Постоленко, портфельный управляющий компании “Сбербанк Управление Активами”. — Решение уже заложено в цены долговых инструментов, и снижение лишь на 0,5 п. п. может спровоцировать краткосрочную просадку цен в длинных госбумагах».

С другой стороны, резкое снижение ключевой ставки может привести к пропорциональному снижению ставок по кредитам, что в условиях падения доходов населения и уменьшения платежеспособности предприятий может привести к росту кредитования. В ближайшей перспективе это даст позитивный эффект для экономики, но далее возможны негативные последствия. Вместе с кредитной нагрузкой вырастут риски невозврата заемных денег. Банк России вынужден учитывать эту опасность. По официальным данным ЦБ РФ, доля просроченной задолженности достигла максимального за последние 20 лет уровня — 7,5%.

«Исходя из ситуации в банковской сфере в антикризисный пакет должны быть включены меры по докапитализации банков и помощи заемщикам, исходя из опыта кредитного шока в 2008 году, их объем на начальном этапе может составить порядка 3–5% ВВП», — отмечает Осин. И, пока это не сделано, сохраняются повышенные риски, которые ограничивают возможности смягчения кредитной политики ЦБ РФ. Кроме того, продление карантина в ключевых регионах экономики РФ без указания четких сроков его окончания сейчас формирует новый виток опасений инвесторов.

В конце мая глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина сообщила, что снижение ключевой ставки сразу на 100 базисных пунктов (б. п.) будет рассматриваться как один из вариантов. Ожидая подобного развития событий, которое приведет к уменьшению доходностей облигаций, инвесторы стремятся зафиксировать текущий уровень ставок по ОФЗ, покупая их. Приток иностранной валюты для таких вложений способствует укреплению рубля. В случае столь резкого смягчения монетарной политики Банка России, вероятно, мы увидим кратковременную позитивную реакцию долгового рынка. Однако после реализации ожиданий, скорее всего, произойдет фиксация, тем более что дальнейшее снижение ключевой ставки совсем не очевидно, по крайней мере столь быстрыми темпами.

Вадим Исаков

Директор Северо–Западного филиала «БКС Премьер»

Центробанк РФ, по всей видимости, будет выбирать из двух вариантов: снижение ключевой ставки на 50 или сразу 100 б. п. Ситуация на финансовых рынках стабилизировалась, темпы роста инфляции на внутреннем рынке после ускорения в самом начале кризисного периода сейчас снизились. Регулятор может сконцентрироваться на максимально мягкой процентной политике для поддержки кредитования экономики и уже сейчас снизить ставку на 100 б. п. Участники рынка в последнее время также все больше отыгрывают вариант снижения ставки на 100 б. п. Тем не менее ЦБ РФ отмечал, что мягкая процентная политика будет максимально эффективна для экономики лишь после снятия всех основных ограничений, поэтому на шаг снижения ключевой ставки может повлиять решение о дальнейшем снятии ограничений после 15 июня.

Юрий Кравченко

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал»

Выделите фрагмент с текстом ошибки и нажмите Ctrl+Enter

Банк России впервые понизил ключевую ставку до 4,5%

https://ria. ru/20200620/1573216073.html

Банк России впервые понизил ключевую ставку до 4,5%

Банк России впервые понизил ключевую ставку до 4,5%

Банк России снизил ключевую ставку сразу на один процентный пункт впервые за пять лет — до 4,5% годовых, обновив ее исторический минимум. РИА Новости, 20.06.2020

2020-06-20T01:21

2020-06-20T01:21

2020-06-20T01:21

россия

эльвира набиуллина

центральный банк рф (цб рф)

экономика

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdn23.img.ria.ru/images/155557/14/1555571489_0:194:3072:1922_1920x0_80_0_0_af97641e182874e00dc732d51b050bc3.jpg

МОСКВА, 20 июн – РИА Новости. Банк России снизил ключевую ставку сразу на один процентный пункт впервые за пять лет — до 4,5% годовых, обновив ее исторический минимум.Решение совпало с ожиданиями рынка. После мартовской паузы на фоне пандемии коронавируса в апреле ЦБ уменьшил ставку до 5,5%, вернув ее на уровень исторического минимума конца 2013-го — начала 2014 года и выйдя на стимулирующую денежно-кредитную политику. Ключевая ставка — минимальная процентная ставка, по которой Банк России кредитует коммерческие банки и по которой готов принимать средства на депозиты. Ее размер влияет на уровень инфляции.Комментарий НабиуллинойЦБ снизил ключевую ставку сразу на один процентный пункт, руководствуясь развитием ситуации в экономике РФ и на финансовых рынках в течение последних полутора месяцев, заявила на пресс-конференции глава регулятора Эльвира Набиуллина.По ее словам, ситуация в экономике развивается так, что дезинфляционный эффект будет даже более сильным, чем предполагалось в апреле. При этом действие краткосрочных проинфляционных факторов, которые учитывались на заседании ЦБ в апреле, уже исчерпано: месячная инфляция в мае существенно замедлилась по сравнению с апрелем, текущий рост цен (с исключением сезонности в пересчете на год) сейчас вблизи или даже несколько ниже 4%, а инфляционные ожидания снизились после их временного роста в марте-апреле, напомнила она.Кроме того, денежно-кредитные условия в мае-июне начали смягчаться после ужесточения в марте-апреле. Она также указала, что риски для финансовой стабильности существенно снизились: ситуация на рынках нормализовалась, значительно уменьшилась волатильность, сократились премии за риск, а цены на нефть вернулись к уровню 40 долларов за баррель.Перспективы дальнейшего снижения ключевой ставкиЦентральный банк может на следующем заседании по ключевой ставке как снизить ее, так и взять паузу, сообщила Набиуллина.»Действительно, мы будем рассматривать целесообразность снижения ставки в зависимости от той информации, которую мы будем получать, в зависимости от уточнения прогнозов. И вполне возможна и пауза, но возможно снижение ставки. Мы здесь точно, что называется, не предрекаем», — отметила глава регулятора. Реакция экономистовОпрошенные РИА Новости эксперты не удивлены решением ЦБ: регулятору в условиях экономического спада и подавленной инфляции необходимо создавать условия для будущего восстановления потребительского спроса.По мнению начальника центра разработки стратегий Газпромбанка Егора Сусина, снижение Банком России ключевой ставки создает стимулирующие условия для российской экономики в целом и в первую очередь позитивно скажется на ставках по ипотечному кредитованию. «Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на один процентный пункт. В условиях резкого сокращения экономики и подавленной инфляции Центробанк усиливает поддержку совокупного спроса монетарными методами», — отметил главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов.Экономист «БКС Премьер» Антон Покатович ожидает сохранения сдержанного роста потребительских цен в течение всего года, на фоне чего основным фактором дезинфляционного давления продолжит выступать сжатие потребительского спроса.Управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию агентства «Эксперт РА» Антон Табах видит ставку на конец года на уровне 3,5-3,75%. Немного более скромные ожидания у замдиректора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрия Куликова, который прогнозирует ключевую ставку по итогам года на уровне 4-4,5%.Реакция банковРяд российских банков анонсировали снижение ставок по вкладам и кредитам после понижения ключевой ставки на один процентный пункт. Об этом сообщает РБК со ссылкой на представителей финансовых учреждений. ВТБ сообщил о возможности улучшить условия по ипотечным кредитам. В банке уточнили, что окончательное решение примут позднее. В «Открытии» уже пересматривают ставки по продуктам, сообщили в организации. Параметры снижения банк объявит в ближайшее время.В Россельхозбанке заявили, что решение регулятора уже заложено в условиях кредитной организации, однако не исключили корректировок ставок «с целью сохранения конкурентоспособности». В Росбанке допускают изменение условий как по вкладам, так и по кредитам.Банк «Зенит» намерен смягчить условия в ближайшее время. По словам зампреда правления кредитной организации Дмитрия Юрина, в первую очередь изменения коснутся вкладов, а затем ставок по займам.В Райффайзенбанке уже скорректировали ставки по ипотеке, отметил управляющий директор розничных кредитных продуктов организации Андрей Спиваков. Он уточнил, что банк продолжит отслеживать изменения экономической ситуации. При этом в учреждении не раскрыли планов относительно условий по вкладам.

https://ria. ru/20200619/1573199117.html

https://ria.ru/20200619/1573197389.html

https://ria.ru/20200619/1573194608.html

https://ria.ru/20200619/1573194494.html

https://ria.ru/20200619/1573199272.html

россия

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2020

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdn21.img.ria.ru/images/155557/14/1555571489_197:0:2928:2048_1920x0_80_0_0_a571fbead4fcf1621d86b0bb6bc6be77.jpg

РИА Новости

internet-group@rian. ru

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

россия, эльвира набиуллина, центральный банк рф (цб рф), экономика

МОСКВА, 20 июн – РИА Новости. Банк России снизил ключевую ставку сразу на один процентный пункт впервые за пять лет — до 4,5% годовых, обновив ее исторический минимум.

Решение совпало с ожиданиями рынка. После мартовской паузы на фоне пандемии коронавируса в апреле ЦБ уменьшил ставку до 5,5%, вернув ее на уровень исторического минимума конца 2013-го — начала 2014 года и выйдя на стимулирующую денежно-кредитную политику.

19 июня 2020, 16:46

ЦБ не считает целесообразным административно регулировать ставки банков

Ключевая ставка — минимальная процентная ставка, по которой Банк России кредитует коммерческие банки и по которой готов принимать средства на депозиты. Ее размер влияет на уровень инфляции.

Комментарий Набиуллиной

ЦБ снизил ключевую ставку сразу на один процентный пункт, руководствуясь развитием ситуации в экономике РФ и на финансовых рынках в течение последних полутора месяцев, заявила на пресс-конференции глава регулятора Эльвира Набиуллина.

По ее словам, ситуация в экономике развивается так, что дезинфляционный эффект будет даже более сильным, чем предполагалось в апреле. При этом действие краткосрочных проинфляционных факторов, которые учитывались на заседании ЦБ в апреле, уже исчерпано: месячная инфляция в мае существенно замедлилась по сравнению с апрелем, текущий рост цен (с исключением сезонности в пересчете на год) сейчас вблизи или даже несколько ниже 4%, а инфляционные ожидания снизились после их временного роста в марте-апреле, напомнила она.

19 июня 2020, 16:29

Набиуллина: Минфин без проблем выполнит увеличенную программу госзаймов

Кроме того, денежно-кредитные условия в мае-июне начали смягчаться после ужесточения в марте-апреле. Она также указала, что риски для финансовой стабильности существенно снизились: ситуация на рынках нормализовалась, значительно уменьшилась волатильность, сократились премии за риск, а цены на нефть вернулись к уровню 40 долларов за баррель.

Перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки

Центральный банк может на следующем заседании по ключевой ставке как снизить ее, так и взять паузу, сообщила Набиуллина.

«Действительно, мы будем рассматривать целесообразность снижения ставки в зависимости от той информации, которую мы будем получать, в зависимости от уточнения прогнозов. И вполне возможна и пауза, но возможно снижение ставки. Мы здесь точно, что называется, не предрекаем», — отметила глава регулятора.

Реакция экономистов

Опрошенные РИА Новости эксперты не удивлены решением ЦБ: регулятору в условиях экономического спада и подавленной инфляции необходимо создавать условия для будущего восстановления потребительского спроса.

19 июня 2020, 15:54Ситуация с курсами валют и ценами на нефтьВ ЦБ отметили рост депозитов в российских банкахПо мнению начальника центра разработки стратегий Газпромбанка Егора Сусина, снижение Банком России ключевой ставки создает стимулирующие условия для российской экономики в целом и в первую очередь позитивно скажется на ставках по ипотечному кредитованию. «Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на один процентный пункт. В условиях резкого сокращения экономики и подавленной инфляции Центробанк усиливает поддержку совокупного спроса монетарными методами», — отметил главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов.

Экономист «БКС Премьер» Антон Покатович ожидает сохранения сдержанного роста потребительских цен в течение всего года, на фоне чего основным фактором дезинфляционного давления продолжит выступать сжатие потребительского спроса.

Управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию агентства «Эксперт РА» Антон Табах видит ставку на конец года на уровне 3,5-3,75%. Немного более скромные ожидания у замдиректора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрия Куликова, который прогнозирует ключевую ставку по итогам года на уровне 4-4,5%.

19 июня 2020, 15:52

В ЦБ увидели признаки частичного восстановления экономической активности

Реакция банков

Ряд российских банков анонсировали снижение ставок по вкладам и кредитам после понижения ключевой ставки на один процентный пункт. Об этом сообщает РБК со ссылкой на представителей финансовых учреждений.ВТБ сообщил о возможности улучшить условия по ипотечным кредитам. В банке уточнили, что окончательное решение примут позднее. В «Открытии» уже пересматривают ставки по продуктам, сообщили в организации. Параметры снижения банк объявит в ближайшее время.В Россельхозбанке заявили, что решение регулятора уже заложено в условиях кредитной организации, однако не исключили корректировок ставок «с целью сохранения конкурентоспособности». В Росбанке допускают изменение условий как по вкладам, так и по кредитам.

Банк «Зенит» намерен смягчить условия в ближайшее время. По словам зампреда правления кредитной организации Дмитрия Юрина, в первую очередь изменения коснутся вкладов, а затем ставок по займам.

В Райффайзенбанке уже скорректировали ставки по ипотеке, отметил управляющий директор розничных кредитных продуктов организации Андрей Спиваков. Он уточнил, что банк продолжит отслеживать изменения экономической ситуации. При этом в учреждении не раскрыли планов относительно условий по вкладам.19 июня 2020, 16:49Распространение коронавирусаПутин: Россия выходит с минимальными потерями из ситуации с коронавирусом

ЦБ снизил ключевую ставку до 4,5%

ЦБ РФ снизил ключевую ставку по итогам июньского заседания на 100 б.п., до 4,50 годовых, говорится в сообщении регулятора. Решение совпало с консенсус-прогнозом аналитиков.

Совет директоров Банка России 19 июня 2020 года принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 4,50% годовых. Дезинфляционные факторы действуют сильнее, чем ожидалось ранее, в связи с большей длительностью ограничительных мер в России и в мире. Влияние краткосрочных проинфляционных факторов в основном исчерпано. Риски для финансовой стабильности, связанные с ситуацией на глобальных финансовых рынках, уменьшились. Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились. В этих условиях существует риск значимого отклонения инфляции вниз от цели 4% в 2021 году. Принятое решение по ключевой ставке направлено на ограничение этого риска и удержание инфляции вблизи 4%.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Динамика инфляции в этом году и в первой половине 2021 года будет во многом формироваться под влиянием произошедшего в II квартале глубокого падения внутреннего и внешнего спроса. Дезинфляционное влияние слабого спроса усилилось, что связано с текущими и отложенными экономическими эффектами ограничений. Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились после краткосрочного роста в марте-апреле. 

Влияние на цены произошедшего в марте ослабления рубля и временного повышенного спроса на отдельные группы товаров исчерпано. По предварительным данным на 15 июня, годовая инфляция составила около 3,1%. В ближайшие месяцы динамику потребительских цен будет дополнительно сдерживать укрепление рубля, наблюдавшееся в мае-начале июня на фоне стабилизации мировых финансовых рынков и роста цен на нефть. Текущая месячная инфляция в годовом выражении продолжит снижаться. В то же время показатель годовой инфляции будет увеличиваться в 2020 году из-за эффекта низкой базы 2019 года.  

В условиях преобладающего влияния дезинфляционных факторов существует риск значимого отклонения инфляции вниз от цели 4% в 2021 году. Принятое решение по ключевой ставке направлено на ограничение этого риска и удержание годовой инфляции вблизи 4%.

Денежно-кредитные условия, после некоторого ужесточения в марте-апреле, несколько смягчились в мае-июне. Доходности ОФЗ и корпоративных облигаций опустились ниже уровней начала текущего года, в том числе под влиянием проводимой денежно-кредитной политики. Страновая премия за риск уменьшилась во многом под влиянием улучшения ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках. Снизились процентные ставки по депозитам и ипотечным жилищным кредитам. Вместе с тем возросшие кредитные риски в реальном секторе оказывают повышательное давление на процентные ставки, а также приводят к ужесточению неценовых условий кредитования в ряде сегментов рынка. Принятые Банком России решения о снижении ключевой ставки и произошедшее существенное уменьшение доходностей на рынке ОФЗ создают условия для снижения процентных ставок на других сегментах финансового рынка в дальнейшем. Это наряду с мерами Правительства, а также другими мерами Банка России поддержит кредитование, в том числе в наиболее уязвимых секторах экономики.

Экономическая активность. Часть принятых ограничительных мер продолжает действовать. Наряду с существенным падением внешнего спроса это оказывает более длительное негативное влияние на экономическую активность, чем Банк России предполагал в апреле. Произошло существенное снижение деловой активности в сфере услуг и промышленности, сокращение объемов новых заказов на внешнем и внутреннем рынках, падение инвестиций. Возросла безработица, и снизились доходы, значительно сократился оборот розничной торговли. Поэтапное снятие ограничительных мер в мае-июне способствует постепенному восстановлению секторов, ориентированных на потребление. Вместе с тем опросы по-прежнему отражают сохранение осторожных настроений бизнеса.

Сокращение ВВП в II квартале может быть более существенным, чем ожидалось. В то же время поддержку российской экономике оказывают дополнительные меры Правительства и Банка России по смягчению экономических последствий пандемии коронавируса. В этих условиях ВВП снизится на 4–6% в 2020 году. В 2021–2022 годах продолжится восстановительный рост российской экономики.

Инфляционные риски. Дезинфляционные риски преобладают над проинфляционными. Дезинфляционные риски для базового сценария в основном связаны с неопределенностью относительно дальнейшего развития ситуации с пандемией коронавируса в России и в мире, масштабов возможных мер борьбы с ней и их влияния на экономическую активность, а также скорости восстановления мировой и российской экономики в результате смягчения ограничительных мер.

Краткосрочные проинфляционные риски, связанные с возможным значительным переносом в цены произошедшего ранее ослабления рубля, а также с эпизодами повышенного спроса на отдельные группы товаров, исчерпаны. Однако нарушение логистических цепочек в условиях введенных ограничений, а также дополнительные издержки, связанные с защитой работников и потребителей от угрозы распространения коронавируса, могут оказывать некоторое повышательное влияние на цены. Периоды усиления волатильности на глобальных рынках могут отражаться на курсовых и инфляционных ожиданиях.

На среднесрочную динамику инфляции будут значимо влиять параметры бюджетной политики, в частности масштаб и эффективность мер, принимаемых Правительством для смягчения последствий пандемии коронавируса и преодоления структурных ограничений, а также скорость бюджетной консолидации в 2021–2022 годах.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

БКС Брокер

Эксперт предостерегла от сворачивания программы льготной ипотеки  —  Сказано в эфире  —  Радио 1: Главные новости Подмосковья

Центробанк считает, что программу льготной ипотеки под 6,5% необходимо постепенно сворачивать. Об этом заявила глава департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова. При этом, по её словам, быстро отменить программу нельзя, поскольку это приведет к избыточным рискам. Данилова также считает, что сейчас льготная ипотека уже не выполняет свою социальную роль, поскольку в крупных городах обеспеченные люди пользуются недвижимостью как вложением средств. В итоге цены растут, а жильё не становится доступнее для широких слоев населения.

Прекращать действия программы льготной ипотеки нецелесообразно, поскольку в этом случае покупатели перейдут на рынок вторичного жилья. Такое мнение высказала «Радио 1» вице-президент Международной академии ипотеки и недвижимости Ирина Радченко.

«Я считаю, что льготную ипотеку на покупку квартир в новостройках нужно оставить в покое, потому что именно это сейчас – единственный источник финансирования строительной отрасли. И если сейчас сократить стимулирование спроса на новостройки, то люди, которые желают улучшить жилищные условия, сделают это на вторичном рынке жилья. Я напомню, что сейчас ключевая ставка – 4,25%, и банкам вполне комфортно выдавать ипотеку под те же 7% без всяких льготных программ на любую недвижимость. Они получают вполне приличные 3% маржи. Поэтому банки будут наращивать портфель на вторичном рынке, оставив строительную отрасль без денежных потоков. Всё, что мы увидим – это то, что покупательский спрос просто развернётся на вторичку», – считает эксперт.

При этом, по оценке Ирины Радченко, цены на первичку могут не снизиться

«Сейчас у строительного комплекса две грандиозные проблемы. Первая – это нехватка рабочей силы из-за пандемии. Мигранты уехали, и им нет смысла возвращаться. Строители вынуждены повышать зарплату, чтобы привлечь кого-то из местных, и это, конечно, скажется на себестоимости. Плюс подорожали импортные материалы. Поэтому сейчас застройщики будут жить какое-то время за счёт того жирка, который они накопили за прошлый год. Но если дальше не будет спроса на новостройки, то первичка будет вынуждена переходить на проектное финансирование. Однако у проектного финансирования тоже есть ограничения, и не каждый застройщик может туда вписаться. А спроса не будет, потому что нормальный человек при прочих равных предпочтёт вторичку», – убеждена эксперт.

Ранее генеральный директор Talk Bank, эксперт по личным финансам Михаил Попов рассказал в эфире «Радио 1», как выгодно погасить ипотечный кредит.

В ближайшие недели падение рубля усилится

Виды упаковки

Понятие «упаковка» приведено в п. 3.1.1 Национального стандарта РФ ГОСТ 17527-2014 (ISO 21067:2007) «Упаковка. Термины и определения», модифицированного по отношению к Международному стандарту ИСО 21067:2007 «Упаковка. Словарь». Под упаковкой понимается изделие, предназначенное для размещения, защиты, перемещения, доставки, хранения, транспортирования и демонстрации продукции (сырья и готовой продукции), используемое как производителем, пользователем или потребителем, так и переработчиком, сборщиком или иным посредником.

В указанном документе приведены понятия различных видов упаковок:

• потребительская упаковка представляет собой упаковку, предназначенную для первичного упаковывания и реализации продукции конечному потребителю;
• под коммерческой упаковкой понимается оригинальная (фирменная) упаковка, которая по количеству содержимого, типу, качеству и дизайну отвечает требованиям соответствующего уровня торговли;
• промышленная упаковка – это упаковка для сырьевых материалов, деталей и полуфабрикатов или готовой продукции для доставки от изготовителя до потребителя и (или) других посредников, таких как предприятия по переработке или сборке;
• под транспортной упаковкой понимается упаковка, предназначенная для хранения и транспортирования продукции с целью защиты ее от повреждений при перемещении и образующая самостоятельную транспортную единицу.

Упаковка, как видим, представляет собой средство (или комплекс средств), обеспечивающее защиту продукции от повреждения и потерь, от воздействия окружающей среды и загрязнений в процессе транспортировки, хранения и реализации. Основным элементом любой упаковки выступает тара. Под тарой же понимается элемент упаковки, предназначенный для размещения продукции.

Требования к упаковке определяются договором

Требования к упаковке товаров могут быть отражены отдельно в договоре купли-продажи. Обязанность по использованию тары и упаковки вменяется продавцу и гражданским законодательством. Так, на продавца возложена обязанность по передаче покупателю товара в соответствующей таре и (или) упаковке, если иное не предусмотрено договором купли-продажи либо не вытекает из существа обязательства. Исключением из данного правила является лишь передача товара, который по своему характеру не требует затаривания и (или) упаковки (п. 1 ст. 481 ГК РФ).

Товар затаривается и (или) упаковывается продавцом обычным способом для такого товара, если в договоре купли-продажи не оговорены специальные требования к таре или упаковке товара. Если же обычный способ затаривания отсутствует, то продавец упаковывает товар способом, обеспечивающим сохранность товара при обычных условиях его хранения и транспортировки (п. 2 ст. 481 ГК РФ).

Поставка товара без надлежащей тары или упаковки чревата для продавца негативными последствиями. В случае когда подлежащий затариванию и (или) упаковке товар передается покупателю без тары и (или) упаковки либо в ненадлежащей таре и (или) упаковке, покупатель вправе потребовать от продавца (п. 1 ст. 482 ГК РФ): затарить и (или) упаковать товар; заменить ненадлежащую тару и (или) упаковку.

Вместо вышеперечисленного покупатель вправе предъявить продавцу требования, вытекающие из передачи товара ненадлежащего качества (п. 2 ст. 482 ГК РФ). Последствия передачи товара ненадлежащего качества установлены ст. 475 ГК РФ. Таковыми являются: требования соразмерного уменьшения покупной цены товара или замены товара на упакованный соответствующим образом либо право на отказ от исполнения договора купли-продажи при условии возврата поступившего товара.

Требования к продаже товаров в рознице

К розничным продавцам в части упаковки продаваемых ими товаров предъявляются особые требования. К отношениям по договору розничной купли-продажи с участием покупателя-гражданина, не урегулированным ГК РФ, применяются положения Закона РФ от 07.02.1992 № 2300-1 «О защите прав потребителей» и иных правовых актов, принятых в соответствии с ним (п. 5 ст. 454, п. 3 ст. 492 ГК РФ). Таким иным правовым актом, в частности, являются Правила продажи отдельных видов товаров, перечень товаров длительного пользования, на которые не распространяется требование покупателя о безвозмездном предоставлении ему на период ремонта или замены аналогичного товара, и перечень непродовольственных товаров надлежащего качества, не подлежащих возврату или обмену на аналогичный товар других размера, формы, габарита, фасона, расцветки или комплектации, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 19.01.1998 № 55 (далее – Правила).

Развесные продовольственные товары в соответствии с п. 35 Правил должны передаваться покупателю в упакованном виде без взимания за упаковку дополнительной платы. Для упаковки необходимо использовать материалы, соответствующие обязательным требованиям, установленным законодательством РФ.

О необходимости отпуска продовольственного сырья и пищевых продуктов, которые не имеют упаковки, в упаковочных материалах (бумаге, пакетах и др.) или в чистую тару потребителя указано и в п. 8.11 Санитарных правил «Санитарно-эпидемиологические требования к организациям торговли и обороту в них продовольственного сырья и пищевых продуктов. СП 2.3.6.1066-01», утвержденных Главным государственным санитарным врачом РФ 6 сентября 2001 г. (далее – Санитарные правила).

В Санитарных правилах установлены также требования к продаже изделий в упаковке. Например, о том, что хлеб и хлебобулочные изделия в местах мелкорозничной торговли необходимо продавать только в упакованном виде, сказано в п. 37 Правил, п. 9.6 Санитарных правил.

Учет у производителей

Бухгалтерский учет

С точки зрения бухгалтерского учета упаковка относится к материально-производственным запасам, при учете которых в первую очередь следует руководствоваться ФСБУ 5/2019 «Запасы», на что указывают ст. 5 и 21 Федерального закона от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете». Материалы представляют собой вид запасов, которые необходимы при производстве продукции, выполнении работ или оказании услуг (подп. «а» п. 3 ФСБУ 5/2019). Материалы принимаются к бухгалтерскому учету по фактической себестоимости, если иное не установлено ФСБУ 5/2019 (п. 9 ФСБУ 5/2019). Порядок формирования себестоимости материалов зависит от способа и условий приобретения таких запасов. Так, при поступлении материалов по договорам купли-продажи, договорам поставки, другим аналогичным договорам в фактическую себестоимость материалов включаются фактические затраты на их приобретение, приведение в состояние и местоположение, необходимые для потребления, продажи или использования (п. 10 ФСБУ 5/2019).

Основанием для принятия материалов к учету служит договор купли-продажи материалов, а также первичные учетные документы, подтверждающие факт передачи соответствующих объектов учета. Упаковочные материалы в бухгалтерском учете в организациях, осуществляющих производственную деятельность, приходуются на счете 10 «Материалы», субсчет 4 «Тара и тарные материалы», субсчет второго уровня «Упаковочные материалы» (Инструкция по применению Плана счетов бухгалтерского учета).

Если операции по реализации упакованного товара или продукции являются объектом обложения НДС, то организация вправе предъявить к налоговому вычету сумму НДС, предъявленную поставщиком упаковочных материалов. Для этого необходимо иметь счет-фактуру и документы, подтверждающие фактическую их постановку на учет (п. 2 ст. 171, п. 1 ст. 172 НК РФ).

Факт хозяйственной жизни по приобретению упаковочных материалов отражается в бухгалтерском учете следующим образом:

• Дебет 10-4 (15) Кредит 60 – отражена стоимость приобретенных упаковочных материалов;
• Дебет 19 Кредит 60 – выделена сумма НДС, предъявленная поставщиком материалов.

В некоторых случаях промышленные предприятия самостоятельно изготавливают одноразовую тару для упаковки своей продукции. Затраты на ее производство в этом случае учитываются на счете 23 «Вспомогательное производство»:

• Дебет 23 Кредит 10, 60, 68, 69, 70… – отражены расходы на изготовление упаковки для выпускаемой продукции.

Списывается готовая тара по фактической себестоимости изготовления бухгалтерской записью:

• Дебет 10-4 Кредит 23 – отражена стоимость изготовленной упаковки.

Передача упаковочных материалов для непосредственного их использования оформляется первичными учетными документами. В качестве такового используется самостоятельно разработанная форма, при использовании же унифицированных форм первичных документов целесообразно воспользоваться требованием-накладной (форма № М-11, утв. Постановлением Госкомстата России от 30.10.1997 № 71а).

Упаковка готовой продукции у данных организаций может осуществляться в процессе производственного процесса либо производиться после передачи готовой продукции на склад.

Если упаковка готовой продукции производится непосредственно в производственных подразделениях организации до сдачи ее на склад готовой продукции, то стоимость упаковочных материалов включается в производственную себестоимость готовой продукции. В бухгалтерском учете при этом производится следующая запись:

• Дебет 20 Кредит 10-4 – списана стоимость упаковочных материалов, переданных в цеха основного производства.

Если же упаковка осуществляется после того, как готовая продукция поступила на склад, то затраты на ее приобретение включаются в состав коммерческих расходов. К коммерческим относятся связанные с продажей товаров, продукции, работ и услуг расходы по обычным видам деятельности (п. 5 ПБУ 10/99, п. 21 ФСБУ 5/2019, подп. «б» п. 28 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности, Приложение к Письму Минфина России от 28.12.2016 № 07-04-09/78875, Инструкция по применению Плана счетов). В бухгалтерском учете эта операция отражается записью:

• Дебет 44 «Расходы на продажу» Кредит 10-4 – учтена себестоимость упаковочных материалов, использованных для упаковки готовой продукции, переданной на склад.

Коммерческие расходы ежемесячно полностью или частично (при распределении коммерческих расходов между реализованной и нереализованной продукцией (товарами) списываются со счета 44 «Расходы на продажу» в дебет счета 90 «Продажи», субсчет 90-2 «Себестоимость продаж» (п. 9 ПБУ 10/99, Инструкция по применению Плана счетов). Порядок списания устанавливается в учетной политике организации (п. 20 ПБУ 10/99). Особенности отнесения расходов к коммерческим и порядок их списания устанавливаются отраслевыми методическими инструкциями, рекомендациями, указаниями (п. 10 ПБУ 10/99, Письмо Минфина России от 29.04.2002 № 16-00-13/03).

Если затраты на упаковку в совокупности с иными расходами, отраженными на счете 44, включаются в расходы по обычным видам деятельности частично, то они распределяются ежемесячно между реализованной и готовой продукцией. При этом организация вправе использовать различные показатели для распределения: производственную себестоимость, объем, вес и т. п. Выбранный показатель указывается в учетной политике экономического субъекта.

Налоговый учет

Одной из составляющих расходов, связанных с производством и (или) реализацией, являются материальные расходы (ст. 253 и 254 НК РФ). К материальным расходам относятся, в частности, затраты на приобретение материалов, используемых для упаковки и иной подготовки произведенных и (или) реализуемых товаров (включая предпродажную подготовку). Такие расходы относятся к косвенным, они в полном объеме учитываются в текущем отчетном (налоговом) периоде (п. 2 ст. 318 НК РФ). Признаются они для целей налогообложения согласно п. 2 ст. 272 НК РФ для организаций, производящих продукцию, – на дату передачи упаковочного материала в производство.

Учет в торговле

Бухгалтерский учет

При ведении бухгалтерского учета товаров следует руководствоваться требованиями и рекомендациями: ФСБУ 5/2019 «Запасы», Методическими рекомендациями по учету и оформлению операций приема, хранения и отпуска товаров в организациях торговли, утв. Письмом Роскомторга от 10.07.1996 № 1-794/32-5, которые применяются торговыми организациями (в части, не противоречащей ФСБУ 5/2019).

Учет приобретаемых для упаковки материалов в торговых организациях аналогичен правилам учета у производителей. Разница лишь в том, что торговые организации для учета стоимости тары всех видов, к которой относится и упаковочный материал, используют счет 41 «Товары», субсчет 3 «Тара под товаром и порожняя», субсчет второго уровня «Упаковочные материалы» (инструкция по применению плана счетов).

Порядок учета продавцом стоимости упаковки зависит от того, когда и кем упаковывается товар, предназначенный для продажи. Причем упаковка, стоимость которой не взимается с покупателя при продаже товаров, может учитываться продавцом по двум вариантам – все зависит от того, когда упаковывается товар, предназначенный для продажи.

Если расфасовка и упаковка товаров осуществляются первоначальным продавцом при их приобретении, то расходы на упаковочные материалы относятся на увеличение стоимости товаров. В фактические затраты на приобретение товаров включаются и расходы фактические затраты на приобретение (создание) запасов, приведение их в состояние и местоположение, необходимые для потребления, продажи или использования (подп. «г» п. 3, п. 10 ФСБУ 5/2019).

В процессе продажи продовольственных товаров предприятия розничной торговли часто осуществляют их расфасовку. Например, получив россыпной товар в мешках (крупу, сахар и др.), сотрудники магазина фасуют товар небольшими партиями (например, по 1 кг). Для фасовки используются полиэтиленовые и бумажные пакеты, полимерная подложка, полиэтиленовая пленка или другие упаковочные материалы. Обычно фасовка товара осуществляется в ходе предпродажной подготовки.

В пункте 11 ФСБУ 5/2019 отмечено, что в стоимость запасов включаются затраты по доведению запасов до состояния, в котором они пригодны к использованию в запланированных целях. Данные затраты включают затраты организации по доработке, сортировке, фасовке и улучшению технических характеристик запасов. Следовательно, в таких случаях в бухгалтерском учете производится следующая запись:

• Дебет счета 41 «Товары», субсчет 1 «Товары на складах»
• Кредит счета 41 «Товары», субсчет 3 «Тара под товаром и порожняя», субсчет «Упаковочные материалы» – фактическая стоимость товаров увеличена на величину расходов по их упаковке.

Если покупатель возмещает торговой организации стоимость упаковки (фольги, декоративной оберточной бумаги, подарочных коробок, полиэтиленовых или бумажных пакетов и т. д.) отдельно от стоимости товара, то продавец должен учитывать упаковочный материал как отдельный товар.

Как правило, учет товаров на предприятиях розничной торговли ведется в продажных ценах наценок (п. 20 ФСБУ 5/2019). Если упаковочный материал продается как отдельный товар, то на него необходимо сделать наценку и оформить ценник, как и на все прочие товары. После того как бухгалтер рассчитает величину торговой наценки, ему будет необходимо произвести следующую запись:

• Дебет счета 41 «Товары», субсчет 1 «Товары на складах» Кредит счета 42 «Торговая наценка» – отражена величина торговой наценки по упаковочному материалу, реализуемому в качестве самостоятельного товара.

Затем, когда упаковочный материал будет передан в торговый зал в качестве самостоятельного товара, необходимо произвести следующую запись:

• Дебет счета 41 «Товары», субсчет 2 «Товары в розничной торговле» Кредит счета 41 «Товары», субсчет 1 «Товары на складах» – отражена стоимость товаров, переданных в торговый зал.

Когда упаковочный материал будет приобретен и оплачен через кассу магазина, его стоимость списывается в дебет счета 90 «Продажи», субсчет 2 «Себестоимость продаж» следующими записями:

• Дебет счета 90 «Продажи», субсчет 2 «Себестоимость продаж» Кредит счета 41 «Товары», субсчет 2 «Товары в розничной торговле» – списана стоимость упаковочного материала;
• Дебет счета 90 «Продажи», субсчет 2 «Себестоимость продаж» Кредит счета 42 «Торговая наценка» – сторнирована сумма торговой наценки по реализованному товару.

Торговые организации, как было сказано выше, обязаны реализовывать отдельные развесные продовольственные товары, ткани, одежду, меховые товары, обувь в упакованном виде. Причем с покупателя в этом случае не должна взиматься дополнительная плата за упаковку. Учитывая это, в организациях торговли стоимость упаковочных материалов – бумаги, пергамента, пленки из полимерных материалов, полиэтиленовых пакетов и т. п., за исключением случая, когда расфасовка и упаковка товара осуществляется в момент его принятия на учет, включается в издержки обращения.

Такие расходы могут учитываться в составе издержек по статье «Расходы по таре, хранению, доработке, сортировке и упаковке товаров». Об этом говорится в п. 2.10 Методических рекомендаций по бухгалтерскому учету затрат, включаемых в издержки обращения и производства, и финансовых результатов на предприятиях торговли и общественного питания, утвержденных Роскомторгом 20.04.1995 № 1-550/32-2. Отметим, что данные методические рекомендации в свое время доводились до подразделений налоговых органов Письмом Госналогслужбы РФ от 10.05.1995 № ЮБ-6-17/256. Причем последние должны были принять их к руководству при проверках по налогу на прибыль.

В связи с введением в действие гл. 25 НК РФ налоговое ведомство отменило свое письмо с 1 января 2002 г. (Письмо МНС РФ от 06.06.2002 № ВГ-6-02/800). Между тем касается это только налогового учета. В бухгалтерском учете упомянутые методические рекомендации вполне уместно продолжать использовать в части, не противоречащей нормативным правовым актам. В Письме Минфина России от 29.04.2002 № 16-00-13/03 отмечено, что организации торговли могут пользоваться указанным документом для бухгалтерского учета до завершения работы по разработке и утверждению соответствующих отраслевых нормативных документов.

Списание израсходованной упаковки может осуществляться на основании акта расхода упаковочных материалов или утвержденных в организации норм расходов каждой единицы упаковки (в штуках, метрах и пр.) на единицу (определенное количество) конкретного вида товаров (п. 1, 2, 4 ст. 9 закона о бухгалтерском учете).

Налоговый учет

Если упаковка реализуется как отдельный товар, то стоимость упаковки в качестве прямых расходов уменьшает доходы, полученные от ее реализации (подп. 3 п. 1 ст. 268, п. 3 ст. 320 НК РФ). Доход от реализации такого товара определяется исходя из суммы выручки за проданную упаковку, за исключением сумм НДС (п. 1 ст. 248, п. 1 ст. 249 НК РФ).

Расходы на упаковку у торговых организаций в иных случаях также относятся к косвенным. В торговле прямыми расходами признаются только стоимость покупных товаров, реализованных в данном отчетном (налоговом) периоде, и суммы расходов на доставку покупных товаров до склада, если они не включены в цену приобретения. Все же остальные расходы признаются косвенными расходами и уменьшают доходы от реализации текущего месяца (ст. 320 НК РФ). Торговые организации, применяющие метод начисления, признают расходы на упаковку товаров в составе своих налогооблагаемых расходов на дату их отпуска (п. 2 ст. 272 НК РФ).

Банк России сохраняет ключевую ставку на уровне 4,25% годовых.

18 декабря 2020 года Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. Инфляция развивается выше прогнозов Банка России и, как ожидается, будет находиться в диапазоне 4,6-4,9% к концу 2020 года. Разовые проинфляционные факторы оказывают более значительное и продолжительное повышательное влияние на цены на фоне роста домашних хозяйств и инфляционные ожидания предприятий и ограничения со стороны предложения. Ухудшение эпидемической ситуации в России и мире сдерживает экономическую активность значительно меньше, чем во II квартале 2020 года. Ситуация на внешних финансовых и товарных рынках улучшилась благодаря ожиданиям более быстрого восстановления мировой экономики на фоне прогресса в разработке вакцин. Дисинфляционные риски в 2021 году не будут преобладать так сильно, как раньше, учитывая усиление краткосрочных проинфляционных факторов и более продолжительные риски их влияния. Согласно прогнозу Банка России, с учетом текущей денежно-кредитной политики годовая инфляция достигнет 3.5-4,0% в 2021 году, а в дальнейшем стабилизируется примерно на 4%.

Учитывая высокую неоднородность текущих тенденций в экономике и движении цен, Банк России оценит последующие события и наличие потенциала для дополнительного снижения ключевой ставки. При принятии решений по ключевой ставке Банк России будет учитывать фактическую и ожидаемую динамику инфляции относительно целевого показателя и развитие экономики на прогнозном горизонте, а также риски, связанные с внутренними и внешними условиями и реакцией финансовых рынков.

Динамика инфляции. Инфляция превышает прогноз Банка России и, как ожидается, к концу 2020 года будет находиться в диапазоне 4,6-4,9%. Это в значительной степени связано с влиянием разовых проинфляционных факторов на определенных рынках и продолжающимся переходом за счет более раннего ослабления рубля к ценам. Однако эти факторы могут оказывать более продолжительное повышательное влияние на цены на фоне роста инфляционных ожиданий домашних хозяйств и предприятий и ограничений со стороны предложения.В ноябре годовая инфляция выросла до 4,4% (против 4,0% в октябре). По оценке на 14 декабря, он составлял 4,7%. По оценкам Банка России, текущие показатели потребительской инфляции, отражающие наиболее устойчивую динамику цен, в ноябре также выросли и приблизились к 4% (в годовом исчислении).

Инфляционные ожидания домашних хозяйств продолжали расти, в основном за счет роста цен на некоторые товары повседневного спроса и волатильности обменного курса. Ценовые ожидания компаний увеличились по сравнению с предыдущими месяцами и остаются высокими из-за более высоких затрат. Среднесрочные ожидания аналитиков по инфляции близки к 4%.

Хотя внутренний спрос все еще оказывает сдерживающее влияние на динамику цен, он компенсируется проинфляционными факторами в краткосрочной перспективе. К ним, в том числе, относятся факторы со стороны предложения (в частности, возникающая нехватка рабочей силы в определенных сферах и дополнительные затраты предприятий на соблюдение противоэпидемических требований) и вторичные эффекты, связанные с ростом инфляционных ожиданий.В этих условиях влияние разовых проинфляционных факторов на движение цен может быть более продолжительным. По мере ослабления этого влияния рост потребительских цен замедлится. Согласно прогнозу Банка России, с учетом текущей денежно-кредитной политики, годовая инфляция достигнет 3,5–4,0% в 2021 году и стабилизируется примерно на уровне 4% в дальнейшем.

Денежно-кредитные условия не претерпели существенных изменений со времени предыдущего заседания Совета директоров Банка России.Ставки по кредитам и депозитам в основном стабилизировались; расширение кредитования продолжалось. Доходность ОФЗ изменялась неравномерно по разным срокам погашения. Доходность среднесрочных ОФЗ несколько снизилась на фоне улучшения ситуации на финансовых и товарных рынках, в том числе из-за ожиданий более быстрого восстановления мировой экономики на фоне прогресса в разработке вакцин. Помимо благоприятных денежно-кредитных условий, на динамику кредитования влияют льготные программы, реализуемые Правительством, а также смягчение нормативных требований.При принятии решений о ключевой ставке Банк России будет оценивать влияние отмены этих антикризисных мер на денежно-кредитные условия.

Хозяйственная деятельность. Высокочастотные индикаторы экономической активности указывают на паузу в восстановлении экономики в IV квартале 2020 года. Однако ухудшение эпидемической ситуации в России и во всем мире сдерживает экономическую активность значительно меньше, чем во II квартале 2020 года. Это связано с адресностью ограничительных мер и адаптацией домохозяйств и бизнеса к новым условиям. С учетом вышеизложенного и более высоких, чем ожидалось, данных за 3 квартал, падение ВВП в 2020 году может составить около 4%.

Ожидается, что весной 2021 года российская экономика возобновит устойчивый рост, поскольку ситуация с коронавирусом нормализуется. Среднесрочная траектория экономического роста будет в значительной степени зависеть от дальнейшего развития пандемии коронавируса в России и во всем мире, характера восстановления частного спроса в контексте потенциального изменения поведения потребителей и бизнеса, а также предстоящего бюджета. укрепление.Мягкая денежно-кредитная политика продолжит поддерживать экономику в течение следующего года.

Инфляционные риски. Дисинфляционные риски в 2021 году не будут преобладать в такой степени, как раньше, учитывая усиление краткосрочных проинфляционных факторов и более длительные риски их влияния на фоне роста инфляционных ожиданий и связанных с ними вторичных эффектов.

Краткосрочные проинфляционные риски также связаны с более высокой волатильностью на мировых рынках, вызванной, среди прочего, различными геополитическими событиями, которые могут повлиять на обменный курс и инфляционные ожидания. Повышательное давление на цены может быть вызвано временными сбоями в производственной цепочке и цепочке поставок в период после введения ограничений, а также дополнительными корпоративными расходами на защиту персонала и потребителей от распространения пандемии. Проинфляционные риски вызваны внутренними ценами на определенные продукты питания, на которые влияют факторы предложения и условия на соответствующих глобальных рынках.

Дезинфляционные риски по базовому сценарию в основном связаны с дальнейшим развитием ситуации с пандемией коронавируса в России и в мире, масштабом возможных мер по борьбе с ней и их влиянием на экономическую активность, а также скоростью, с которой экономика и домашнее хозяйство доход восстановится.Устойчивые изменения в предпочтениях и поведении потребителей, включая постоянную более высокую склонность к сбережению, могут оказывать сдерживающее влияние на инфляцию.

Остается неопределенность относительно долгосрочных структурных последствий пандемии коронавируса для российской и мировой экономики, в частности, масштабов снижения потенциала национальной экономики. Потенциальный глобальный рост может также оказаться под заметным давлением геополитических факторов, включая рост торговых конфликтов. Степень отклонения российской экономики от своего потенциала, в свою очередь, является основным фактором среднесрочных колебаний инфляции.

На среднесрочную инфляцию значительное влияние оказывает фискальная политика. В базовом сценарии Банк России исходит из траектории налогово-бюджетной политики, отраженной в Основных направлениях фискальной, налоговой, таможенно-тарифной политики на 2021 год и плановый период 2022-2023 годов, а также из заявленных сроков завершения антикризисные меры Правительства и Банка России.

Учитывая высокую неоднородность текущих экономических тенденций и динамики цен, Банк России будет оценивать последующие изменения и наличие потенциала для дополнительного снижения ключевой ставки.При принятии решений по ключевой ставке Банк России будет учитывать фактическую и ожидаемую динамику инфляции относительно целевого показателя и развитие экономики на прогнозном горизонте, а также риски, связанные с внутренними и внешними условиями и реакцией финансовых рынков.

Следующее заседание Совета директоров Банка России по пересмотру ключевой ставки состоится 12 февраля 2021 года. Пресс-релиз о решении Совета директоров Банка России и среднесрочном прогнозе будут опубликованы в 13:30 мск.

Ссылка на пресс-службу обязательна, если вы собираетесь использовать этот материал.

Была ли эта страница полезной?

Да Нет

Последнее обновление: 2020-12-18T13: 30: 00.390

ОБНОВЛЕНИЕ 2 — Россия сохраняет ставки на рекордно низком уровне, ставит под сомнение дальнейшее снижение

* Банк России сохраняет ключевую ставку на уровне 4,25%

* Решение соответствует ожиданиям

* Тон ЦБ становится более агрессивным на фоне более высокой инфляции

* Следующая встреча по установлению ставок запланирована на февраль.12 (Добавляет детали, комментарии аналитиков)

МОСКВА, 18 декабря (Рейтер) — Центральный банк России сохранил ключевую процентную ставку на рекордно низком уровне в 4,25% в пятницу после недавнего скачка инфляции и заявил, что рассмотрит возможность по более низким ставкам при увеличении инфляционных рисков.

Решение оставить ставку без изменений было согласовано с опросом Reuters, согласно которому Россия сохранит стоимость кредитования на текущем уровне из-за роста потребительских цен после падения курса рубля.

«Наш взгляд на баланс проинфляционных и дезинфляционных рисков несколько изменился. Мы не видим преобладания дезинфляционных рисков, которое мы видели ранее », — сказала губернатор Эльвира Набиуллина, объясняя решение по ставке.

Центральный банк снизил ставки в начале этого года, когда экономика пострадала от падения цен на нефть, основной экспорт России. Последствия пандемии коронавируса и блокировки, которые негативно сказываются на деловой активности, также негативно отразились на экономике.

Более низкие ставки поддерживают экономику за счет удешевления кредитования, но могут также увеличить инфляцию, главную задачу центрального банка, и сделать рубль более уязвимым для внешних шоков.

«Принимая решение по ключевой ставке в будущем, мы должны дополнительно оценить, как будет развиваться ситуация, а также есть ли еще место для снижения ставки», — сказала Набиуллина. «Сейчас сложно дать утвердительный ответ на этот вопрос».

Годовая инфляция составила 4,7% по состоянию на 14 декабря и ускорится до 5% в первом квартале 2021 года, заявил центральный банк, прогнозируя ее возврат к целевому показателю в 4% в конце следующего года.

«Более агрессивный взгляд на инфляцию нашел отражение в рекомендациях ЦБ по процентным ставкам.«Мы интерпретируем это как четкий сигнал о том, что возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в значительной степени исчерпаны», — говорится в примечании Capital Economics.

Артем Заигрин, главный экономист Sova Capital, сказал, что центральный банк может оставить ключевую ставку на прежнем уровне в первом квартале, «учитывая рост инфляционного давления, несмотря на попытки правительства сдержать рост цен на продукты питания».

Набиуллина предсказала, что денежно-кредитная политика ее банка останется мягкой в ​​2021 году, заявив, что она не поддерживает административные меры, которые Россия приняла для контроля над ценами на продукты питания. (Дополнительная отчетность Габриэль Тетро-Фарбер, Елена Фабричная, Александр Мэрроу; под редакцией Гарета Джонса)

Кредитная ставка для России: Операции Банка России

2013-2021 гг. | Ежедневно | % годовых | ЦБ РФ

Ключевая ставка для России: Банк России: данные за 1 неделю были опубликованы на уровне 4,250% годовых в 7 февраля 2021 г. Это осталось неизменным по сравнению с предыдущим значением 4,250% годовых на 6 февраля 2021 г. Ключевая ставка для России: Банк России: данные за 1 неделю обновляется ежедневно, в среднем 7.750% годовых с сентября 2013 г. по 7 февраля 2021 г., при 2705 наблюдениях. Данные достигли исторического максимума в 17000% годовых в 1 февраля 2015 года и рекордного минимума в 4,250% годовых в 7 февраля 2021 года. Ключевая ставка для России: Банк России: данные за 1 неделю остаются активными в CEIC и сообщаются Центральный банк Российской Федерации. Данные разделены на категории «Ставки кредитования Daily Database — Таблица RU. MB002: Ставка кредитования: операции Банка России». [COVID-19-IMPACT]

Просмотреть ключевую ставку для России: Банк России: 1 неделя с 13 сентября 2013 г. по 7 февраля 2021 г. в диаграмме:

2011-2019 | Ежемесячно | % годовых | ЦБ РФ

Кредитная ставка для России: Фиксированная: Банк России: Валютные свопы (рублевая легенда): данные за 1 день были представлены в 8.750% годовых в январе 2019 года. Это осталось неизменным по сравнению с предыдущим значением 8,750% годовых на декабрь 2018 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: валютные свопы (рублевая легенда): данные за 1 день обновляются ежемесячно, в среднем 8,500% годовых. с февраля 2011 г. по январь 2019 г., с 96 наблюдениями. Данные достигли рекордно высокого уровня в 18 000% годовых в январе 2015 года и рекордно низкого уровня в 6 500% годовых в феврале 2014 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: валютные свопы (рублевая нога): данные за 1 день остаются активными. в CEIC и сообщает Центральный банк Российской Федерации.Данные относятся к категории «Российская Федерация» Global Database — Таблица RU.MB002: Кредитная ставка: Операции Банка России.

Просмотреть процентную ставку кредитования в России: Фиксированное: Банк России: валютные свопы (рублевая нога): 1 день с февраля 2011 г. по январь 2019 г. на графике

2011-2019 | Ежемесячно | % годовых | ЦБ РФ

Кредитная ставка для России: фиксированная: Банк России: кредиты, обеспеченные нерыночными активами или гарантиями: данные за 1 день были представлены на 8.750% годовых в январе 2019 года. Это осталось неизменным по сравнению с предыдущим значением 8,750% годовых в декабре 2018 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами или гарантиями: данные за 1 день обновляются ежемесячно, в среднем 8.500% годовых с февраля 2011 г. по январь 2019 г., при 96 наблюдениях. Данные достигли исторического максимума 18 000% годовых в январе 2015 года и рекордного минимума 6 500% годовых в феврале 2014 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами или гарантиями: данные за 1 день остается активным в CEIC и об этом сообщает Центральный банк Российской Федерации. Данные относятся к категории «Российская Федерация» Global Database — Таблица RU.MB002: Кредитная ставка: Операции Банка России.

Просмотреть кредитную ставку в России: фиксировано: Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами или гарантиями: 1 день с февраля 2011 года по январь 2019 года на графике:

2014-2019 | Ежемесячно | % годовых | ЦБ РФ

Кредитная ставка для России: фиксированная: Банк России: кредиты, обеспеченные нерыночными активами или гарантиями: от 2 до 549 дней, данные были представлены на 9. 500% годовых в январе 2019 года. Это осталось неизменным по сравнению с предыдущим значением 9 500% годовых в декабре 2018 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами или гарантиями: от 2 до 549 дней. Данные обновляются ежемесячно. , составляя в среднем 11,500% годовых с июля 2014 г. по январь 2019 г., с 55 наблюдениями. Данные достигли рекордно высокого уровня в 18,750% годовых в январе 2015 года и рекордного минимума в 9,000% годовых в августе 2018 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами или гарантиями: от 2 до 549 Данные о днях остаются в активном состоянии в CEIC и сообщаются Центральным банком Российской Федерации.Данные относятся к категории «Российская Федерация» Global Database — Таблица RU.MB002: Кредитная ставка: Операции Банка России.

Просмотр кредитной ставки в России: фиксированный: Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами или гарантиями: от 2 до 549 дней с июля 2014 года по январь 2019 года на графике:

2007-2019 | Ежемесячно | % годовых | ЦБ РФ

Кредитная ставка России: Фиксированная: Банк России: ломбардные кредиты, РЕПО: данные за 1 день были представлены в 8. 750% годовых в январе 2019 года. Это осталось неизменным по сравнению с предыдущим значением 8,750% годовых в декабре 2018 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: ломбардные кредиты, РЕПО: данные за 1 день обновляются ежемесячно, в среднем 8,500% годовых с ноября 2007 г. — январь 2019 г., 135 наблюдений. Данные достигли рекордно высокого уровня в 18 000% годовых в январе 2015 года и рекордно низкого уровня в 6,250% годовых в августе 2012 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: ломбардные кредиты, РЕПО: данные за 1 день остаются активными в CEIC. Об этом сообщает Центральный банк Российской Федерации.Данные относятся к категории «Российская Федерация» Global Database — Таблица RU.MB002: Кредитная ставка: Операции Банка России.

Просмотреть процентную ставку по кредитам в России: фиксировано: Банк России: ломбардные кредиты, РЕПО: 1 день с ноября 2007 г. по январь 2019 г. на графике:

1998-2020 | Ежемесячно | % годовых | ЦБ РФ

Кредитная ставка для России: фиксированная: Банк России: ссуды овернайт: данные за 1 день были представлены в 5.250% годовых в октябре 2020 года. Это осталось неизменным по сравнению с предыдущим значением 5,250% годовых на сентябрь 2020 года. Кредитная ставка в России: фиксированная: Банк России: однодневные ссуды: данные за 1 день обновляются ежемесячно, в среднем 11000% годовых с февраля 1998 по Октябрь 2020 г., 273 наблюдения. Данные достигли рекордно высокого уровня в 100 000% годовых в августе 1998 года и рекордно низкого уровня в 5,250% годовых в октябре 2020 года. Кредитная ставка в России: Фиксированная: Банк России: Однодневные кредиты: данные за 1 день остаются активными в CEIC и Об этом сообщает Центральный банк РФ.Данные относятся к категории «Российская Федерация» Global Database — Таблица RU.MB002: Кредитная ставка: Операции Банка России.

Просмотр процентной ставки по кредитам в России: фиксированный: Банк России: кредиты овернайт: 1 день с февраля 1998 г. по октябрь 2020 г. на графике:

2013-2019 | Ежемесячно | % годовых | ЦБ РФ

Ставка ссуды по России: Мин .: Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами, аукционы: данные за 3 месяца были представлены на 8.000% годовых в январе 2019 года. Это осталось неизменным по сравнению с предыдущим значением 8 000% годовых на декабрь 2018 года. Кредитная ставка в России: мин . : Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами, аукционы: данные за 3 месяца обновляются ежемесячно, в среднем 9,250% годовых с сентября 2013 г. по январь 2019 г., при 65 наблюдениях. Данные достигли исторического максимума в 17,250% годовых в январе 2015 года и рекордного минимума в 5,750% годовых в феврале 2014 года. Кредитная ставка в России: Мин .: Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами, аукционы: данные за 3 месяца остается активным в CEIC и об этом сообщает Центральный банк Российской Федерации.Данные относятся к категории «Российская Федерация» Global Database — Таблица RU.MB002: Кредитная ставка: Операции Банка России.

Просмотреть процентную ставку по кредитам в России: Мин . : Банк России: ссуды, обеспеченные нерыночными активами, аукционы: 3 месяца с сентября 2013 г. по январь 2019 г. в диаграмме:

с 1998 по 2021 год | Ежедневно | % годовых | ЦБ РФ

Ставка овернайта в России: данные Банка России были представлены на уровне 5.250% годовых в 7 февраля 2021 года. Это осталось неизменным по сравнению с предыдущим значением 5,250% годовых на 6 февраля 2021 года. Ставка овернайта в России: данные Банка России обновляются ежедневно, в среднем 11,000% годовых с июня 1998 года по 7 февраля 2021 года, при этом 8264 наблюдения. Данные достигли рекордно высокого уровня в 250 000% годовых в 17 августа 1998 г. и рекордно низкого уровня в 5,250% годовых в 7 февраля 2021 г. Ставка овернайта в России: данные Банка России остаются активными в CEIC и представляются Центральным банком. Российской Федерации.Данные разделены на категории «Ставки кредитования Daily Database — Таблица RU.MB002: Ставка кредитования: операции Банка России». [COVID-19-IMPACT]

Просмотрите ставку овернайта в России: Банк России с 25 июня 1998 г. по 7 февраля 2021 г. на графике:

Россия сохранит ставки на фоне продолжающегося роста цен: руководство ко дню принятия решений

Эльвира Набиуллина

Фотограф: Андрей Рудаков / Bloomberg

Фотограф: Андрей Рудаков / Bloomberg

Банк России намерен сохранить процентную ставку на уровне 4. 25% на третьем заседании политики подряд в пятницу, поскольку инфляция продолжала расти выше целевого уровня.

Фьючерсные рынки делали ставки на небольшое снижение еще на прошлой неделе, но эти ставки изменились после того, как губернатор Эльвира Набиуллина заявила, что рост цен вряд ли достигнет пика до февраля. Только четверо из 44 экономистов, опрошенных в ходе опроса Bloomberg, ожидают снижения, а остальные прогнозируют приостановку.

Рядом с вершиной

Центробанк России ожидает пика инфляции в феврале

Источник: Росстат, прогноз Банка России

Набиуллина оставила дверь открытой для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, но заявила в интервью на прошлой неделе, что возможности для дальнейшего сокращения «очень скромны».«Годовая инфляция достигнет 4,5% к концу года и вряд ли превысит 5% на пике в феврале», — сказала она. Центральный банк планирует рост цен на 4%.

Скачок был частично вызван падением курса рубля на 15% в этом году, что отразилось на потребительских ценах. Валюта укрепилась за последние два месяца, но Набиуллина заявила на прошлой неделе, что инфляционные ожидания могут оставаться повышенными в течение некоторого времени.

«Похоже, Банк России очень заинтересован в сохранении« голубиного »уклона, хотя было бы неправильно снижать его учетную ставку прямо сейчас», — сказала Татьяна Орлова, аналитик Энергономики в Лондоне.«Укрепление рубля дает повод для дальнейшего смягчения мер, если и когда это устраивает центральный банк».

Рост цен на продукты питания стал политической проблемой, поскольку на прошлой неделе президент Владимир Путин приказал правительству принять срочные меры. Власти ввели налог на экспорт пшеницы и установили контроль над ценами на некоторые другие основные продукты питания.

Что говорят наши экономисты:

«У центрального банка есть место по крайней мере еще на четверть пункта смягчения, но у политиков также есть сомнения. Неопределенность в перспективах инфляции, вероятно, отложит следующее снижение ставки до февраля.”

— Скотт Джонсон, Bloomberg Economics. Вот полный INSIGHT.

Аналитики Международного валютного фонда заявили в прошлом месяце, что Россия должна продолжать снижать ставки, чтобы поддержать экономику, и что ключевая ставка может опуститься ниже 4%. Они также предупредили, что инфляция, вероятно, упадет ниже целевого уровня центрального банка и останется на этом уровне в течение длительного времени.

В последние несколько месяцев 2020 года рост снизился после восстановления в третьем квартале. Экономика идет к сокращению 3.Согласно другому исследованию Bloomberg, в этом году она выросла на 9%, а в 2021 году — на 3%.

«Снижение ставки имело бы для меня больше смысла, учитывая, что рубль идет хорошо, а перспективы для российской экономики остаются сложными», — сказал Петр Матыс, стратег Rabobank в Лондоне. По его словам, недавние комментарии представителей центрального банка предполагают, что задержка сделки более вероятна.

— При содействии Зои Шиловой

Прежде, чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.

УЗНАТЬ БОЛЬШЕ

Россия сохраняет осторожность в отношении процентных ставок, поскольку прогноз роста снижен

Лица, принимающие решения в области денежно-кредитной политики в России, готовятся к продолжающейся неопределенности и новой волне случаев коронавируса, охватившей большую часть мира, призывая к осторожности, даже несмотря на то, что ее центральный банк заявляет, что есть некоторое пространство для маневра для дальнейшего снижения процентной ставки.

«Мы видим некоторое пространство для сокращения. Оно ограничено, это не так много, как было раньше, но мы решим, как и когда использовать эту комнату, согласно поступающим данным», — сказала Джеффу CNBC глава Центробанка России Эльвира Набиуллина. Cutmore в среду, имея в виду процентные ставки страны.

На своих сентябрьских и октябрьских заседаниях центральный банк России решил сохранить ключевую ставку на уровне 4,25%, что в целом снизилось на 350 базисных пунктов с июня прошлого года. По ее словам, Набиуллина делает упор на осторожность.

«Мы сделали паузу в сентябре и октябре, оценивая краткосрочные инфляционные риски и некоторые риски, связанные с финансовой стабильностью, рынком, поэтому считаем, что нам следует более внимательно относиться к развитию ситуации с пандемией, с геополитические вопросы и другие вопросы.«

Набиуллина по-прежнему считает смещение процентных ставок в сторону снижения, даже если она проявляет осторожность», потому что эскалация Covid осенью увеличивает риски дезинфляции и риски для спроса, и мы видим, что в среднем — В перспективе, конечно, будут преобладать дезинфляционные риски », — сказала она.

« И мы думаем, что наша политика сохранится … до конца следующего года. Мы думаем, что вместо решений о снижении ставок, которые мы принимали ранее, это продлится как минимум до конца этого года. «

Набиуллина заявила, что восстановление экономики России в третьем квартале было« очень динамичным »и обусловлено потреблением отечественных товаров, но возобновление случаев заболевания коронавирусом в большей части мира вынудило страну пересмотреть свой прогноз потребительского и инвестиционного спроса. Ключевой частью этого является спрос на один из самых прибыльных экспортных товаров России — нефть, которая этой весной резко упала и по-прежнему торгуется более чем на 30% ниже докандемических уровней из-за слабого спроса.

«Осень Эскалация Covid-19 привела к некоторому замедлению восстановления, и поэтому мы пересмотрели наш прогноз на этот год только на полпроцента, и мы ожидаем, что в этом году экономика сократится на 4–5%, «- сказала Набиуллина.Это все еще не так плохо, как у Всемирного банка, который говорит, что экономика России может сократиться на 6% к 2020 году.

Мужчина с зонтом на Красной площади на фоне храма Василия Блаженного. С 1 по 14 июня москвичам разрешается гулять и заниматься спортом на свежем воздухе, в том числе лицам старше 65 лет и страдающим хроническими заболеваниями, по расписанию, которое меняется от дома к дому.

Сергей Савостьянов | ТАСС | Getty Images

«Мы снизили наш прогноз на следующий год, мы думаем, что рост составит от 3 [%] до 4% и будет зависеть от внутреннего потребления», — сказала она.

Всемирный банк в июньском прогнозе по России также указал, что потребление домашних хозяйств, как ожидается, приведет к восстановлению. Тем не менее, он выявил риски, которые Набиуллина подчеркнула в среду, касающиеся не только пандемии, но и геополитической неопределенности и ее влияния на цены на нефть.

Всемирный банк прогнозирует, что даже при потенциальном положительном росте уровень валового внутреннего продукта в 2022 году все еще будет с трудом соответствовать уровню до пандемии.

Россия занимает четвертое место в мире по количеству зарегистрированных случаев коронавируса — 1553028 человек и 26752 случая смерти.В августе он объявил себя первой страной, которая зарегистрировала и получила одобрение государственных регулирующих органов на вакцину против коронавируса, которая в настоящее время находится на поздней стадии тестирования.

Обзор последних изменений инфляции в России и перспективы экономики

Сегодня мы сохранили ключевую ставку на уровне 4,25% годовых.

Что касается нашего взгляда на экономическую ситуацию, то с октябрьского заседания Совета директоров существенных изменений не произошло.Однако инфляция определяется разными факторами. Совет директоров сейчас не считает, что соотношение проинфляционных и дезинфляционных факторов и рисков явно смещено в сторону дезинфляционных, как оценивалось ранее.

Хотелось бы остановиться на тех аспектах, которые мы учитывали, принимая сегодня решение.

Во-первых, текущая годовая инфляция заметно превышает траекторию, предполагаемую в нашем октябрьском прогнозе. Ожидается, что инфляция будет в пределах 4.6–4,9% на конец 2020 года. Рост цен ускорился за счет ряда факторов, в том числе ситуации на отдельных продовольственных рынках. Цены на этих рынках стали более нестабильными, прежде всего из-за роста мировых цен на продукты питания и ослабления рубля.

Колебания обменного курса также влияют на цены на непродовольственные товары. По нашим оценкам, на цены влияет не только ослабление рубля осенью, но и его изменения с весны 2020 года. Весной производители и ритейлеры могут отложить перенос ослабления рубля на цены на фоне низких цен. спрос и запасы, накопленные ранее, по предыдущим входным ценам.Более того, издержки толкают инфляцию вверх и по другим причинам, а именно из-за нехватки рабочей силы в определенных отраслях, расходов на обеспечение соблюдения дополнительных санитарно-эпидемиологических правил и возможных перебоев в поставках из-за обострения пандемической ситуации.

Конечно, ускорение текущей инфляции само по себе не должно существенно повлиять на нашу денежно-кредитную политику, но есть признаки, указывающие на то, что проинфляционные тенденции могут стать более продолжительными.Об этом свидетельствует существенный рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса.

Повышение инфляционных ожиданий может вызвать побочные эффекты. Это еще один фактор, который мы учли.

Есть признаки того, что вторичные эффекты уже начали проявляться. Каковы их причины? Значительный рост цен на отдельные часто покупаемые товары, даже если он обусловлен разовыми факторами, заставляет людей ожидать повышения цен на более широкий спектр товаров и услуг.Это, в свою очередь, объясняет готовность платить больше и толкает цены вверх. Собственно, мы уже наблюдаем такую ​​среду, которая еще раз доказывает, что инфляционные ожидания домохозяйств на данный момент еще не оправдались.

Когда я говорю, что они не привязаны, я имею в виду не уровень инфляционных ожиданий домохозяйств, а их реакцию на разовые факторы. Тот факт, что инфляционные ожидания населения значительно превышают текущую инфляцию, характерен не только для России, но и для целого ряда стран (даже с очень низкой инфляцией).С точки зрения денежно-кредитной политики, это чувствительность инфляционных ожиданий к временным или местным факторам, которые порождают риски, а не тот факт, что инфляционные ожидания домашних хозяйств превышают показатели инфляции.

Это видно из анализа причин отклонения инфляции от нашего октябрьского прогноза. Отклонение весьма заметное — +0,7 процентных пункта. По предварительным оценкам, 0,2 процентных пункта этого отклонения связаны с более быстрым ростом цен на сахар и подсолнечное масло и 0.3 процентных пункта — от роста экспортных цен на зерно и их переноса на цены как на хлебобулочные изделия, так и на более широкий ассортимент продуктов питания. Остальные 0,2 процентных пункта интерпретируются как дополнительное устойчивое инфляционное давление. Это может быть результатом как более быстрого восстановления спроса в ряде отраслей, уже сталкивающихся с ограничениями со стороны предложения, так и вторичных эффектов, вызванных повышением инфляционных ожиданий. Это может повлиять на устойчивый уровень инфляционного давления и в будущем.

Поэтому сегодня очень важно, как будет развиваться ситуация в будущем, в том числе как будут меняться инфляционные ожидания и могут ли побочные эффекты усилиться. Это может привести к более длительному влиянию разовых факторов на цены.

Кроме того, следует учитывать, что рост инфляционных ожиданий может ускорить рост спроса на потребительское кредитование, который уже существенно увеличивается на фоне мягкой денежно-кредитной политики.

Денежные условия — третий фактор, который мы обсуждали при принятии решения. Денежно-кредитные условия остаются адаптивными. В сочетании с мерами государственной поддержки это способствует кредитованию всех сегментов, включая домашние хозяйства, корпорации, а также малый и средний бизнес. Годовой рост корпоративного кредитования в октябре достиг пятилетнего максимума. Также расширяется предложение корпоративных облигаций. Ипотечное кредитование продолжает значительно расти.

Доля субсидируемых ипотечных кредитов в октябре незначительно сократилась, но по-прежнему составляет почти 30% от выплат.Условия льготного кредитования сохранятся до конца 2021 года. Ряд запущенных программ поддержки корпоративного кредитования уже свернут. Мы будем следить за тем, как в этой ситуации будут корректироваться рыночные процентные ставки и неценовые условия кредитования.

Текущая экономическая ситуация — еще один важный фактор, влияющий на наши решения. Эпидемиологическая ситуация сегодня ухудшилась, что, как ожидается, имеет сдерживающий эффект, но в настоящее время это влияние значительно ниже, чем во II квартале 2020 года.

Хотя ситуация в разных отраслях неоднородна, снижение экономической активности не такое резкое, как весной и в начале лета, когда были введены широкомасштабные антипандемические ограничения. Более того, компании и домохозяйства уже в определенной степени приспособились к изменившейся среде, включая дополнительные требования. Поэтому скорее можно говорить о паузе в восстановительных процессах.

Мы можем наблюдать, что экономические тенденции и финансовые потоки меняются неравномерно.Они вернулись к норме или даже превысили этот уровень в ряде секторов, в то время как другие отрасли далеки от полного восстановления. В частности, в отраслях, производящих и продающих потребительские и инвестиционные товары, финансовые потоки превысили уровень, предшествующий пандемии. Напротив, секторам, производящим промежуточные товары (т.е. предназначенные для дальнейшей обработки), и многим отраслям потребительских услуг еще предстоит восстановить свои финансовые потоки и деловую активность.

Если мы оценим 2020 год в целом, ВВП сократится примерно на 4% из-за высоких показателей в третьем квартале.Экономика значительно оправилась в ответ на ослабление ограничений и мер поддержки. Также стоит отметить, что на фоне ограниченных возможностей выезда за границу в этом году домохозяйства сохранили более 1,5 триллиона рублей, ранее потраченных на выездной туризм. В 2020 году эти средства можно было частично сэкономить, но часть из них была потрачена в России, поддерживая внутренний спрос.

Фискальные меры оказывают существенную поддержку экономике. В этом году расходы бюджета увеличились более чем на 14% по сравнению с 2019 годом.

Ожидается, что восстановительный рост будет стабильно возобновляться весной 2021 года.

Учитывая экономическую ситуацию и динамику цен, соотношение проинфляционных и дезинфляционных факторов и рисков значительно изменилось.

Действительно, динамика спроса, особенно на фоне резкого обострения эпидемиологической ситуации, продолжает сдерживать рост цен. Однако в настоящее время это влияние компенсируется указанными выше проинфляционными факторами. Как я уже сказал, мы будем оценивать, стабилизируются ли эти факторы на фоне роста инфляционных ожиданий.

Кроме того, влияние спроса на цены будет также зависеть от будущих изменений эпидемиологической ситуации, темпов восстановления после широкого использования вакцин, а также улучшения настроений потребителей и ожиданий бизнеса. Как мы могли наблюдать летом и в начале осени, когда ситуация нормализуется, восстановление может быть достаточно быстрым.

На данный момент мы считаем слишком рано корректировать наш среднесрочный прогноз инфляции, поскольку необходимо также проанализировать влияние конкурирующих факторов на движение цен.F5=B=K5%20AB0.jpg’ style=’float: right;’ /> Что касается ближайшего будущего, то наши предварительные оценки показывают, что годовая инфляция в I квартале 2021 года составит около 5%. В дальнейшем, если влияние разовых факторов достаточно быстро уменьшится, оно будет иметь тенденцию к снижению и к середине 2021 года вернется к 4%. С учетом проводимой адаптивной денежно-кредитной политики ожидается, что инфляция к концу 2021 года составит 3,5–4,0%, а затем стабилизируется на уровне около 4%. Мы проведем дополнительный анализ, чтобы оценить, есть ли основания для корректировки нашего прогноза в феврале на основное заседание по ключевой ставке.

Что касается прочих рисков среднесрочного экономического развития и инфляции, то их оценка в целом не изменилась.

Различные геополитические риски по-прежнему актуальны — они могут спровоцировать колебания на финансовых рынках, повлиять на ожидания и настроения обменного курса, а также повлиять на тенденции в российской и мировой экономике.

Как всегда, критическим фактором являются дальнейшие изменения бюджетных расходов. Это оказывает значительное влияние на наши решения в области денежно-кредитной политики.

По-прежнему существует неопределенность в отношении оценки воздействия пандемии на потенциал российской экономики, особенно на фоне текущего ухудшения эпидемиологической ситуации.

Учитывая такие крайне неравномерные тенденции в экономике и движении цен, нам необходимо будет провести дополнительный анализ того, как будет меняться ситуация и есть ли у нас еще место для снижения ключевой ставки при принятии решений о ключевой ставке в будущем. . Сейчас это трудно утверждать.Если влияние разовых факторов быстро ослабеет и инфляционные ожидания повернутся вспять, вполне возможно, что есть основания для дальнейшего снижения ключевой ставки, но это не обязательно так.

Я также хотел бы подчеркнуть, что сейчас крайне важно поддерживать устойчивость денежно-кредитной политики к различным сценариям. Наша политика направлена ​​на удержание инфляции на уровне 4% при любом сценарии развития событий в будущем.

Мы заканчиваем этот год еще одним важным шагом в нашем общении.Мы начинаем публикацию очередного отчета «Региональная экономика: комментарии основных подразделений Банка России» на сайте Банка России. Данный отчет готовится нашими региональными филиалами к заседаниям Совета директоров по ключевым ставкам и будет содержать самую свежую информацию о ситуации в регионах России. При подготовке к принятию решений мы обычно рассматриваем экономические тенденции в России в целом и по регионам, а также оцениваем как статистику, так и результаты опросов. Это помогает нам лучше понять экономическую ситуацию и ее специфику.

Сегодня мы публикуем первый выпуск отчета и собираемся выпускать его регулярно, восемь раз в год, до периода затишья. Надеемся, что этот материал будет интересен и полезен широкому кругу читателей.

Насколько мягкой будет денежно-кредитная политика Банка России в 2020 году?

• Банк России рассматривал и продолжит рассмотрение возможности снижения ключевой ставки на 1 процентный пункт. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила об этом как минимум в третий раз 22 мая 2020 года.Еще в апреле подавляющее большинство аналитиков не рассматривали такое значительное смягчение как базовый сценарий, о чем свидетельствуют как консенсус-прогнозы, так и рыночные индикаторы. Главный вопрос заключается в следующем: будет ли сигнал о возможности смягчения денежно-кредитной политики означать значительное снижение ключевой ставки в ближайшие месяцы?
• Даже снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт не позволит Банку России сопоставить степень мягкости денежно-кредитной политики, продемонстрированную центральными банками большинства развивающихся стран , которые также придерживаются режима таргетирования инфляции.Ключевая ставка России на уровне 5,5% по-прежнему близка к так называемой нейтральной ставке, что в условиях рецессии можно рассматривать как свидетельство относительно жесткой политики процентных ставок. Основываясь на модели реального внешнего паритета, АКРА оценивает нейтральную ставку для России в 2020 году на уровне 5,5–6%, что ниже публичного целевого показателя Банка России в 6–7%.
• Жесткость денежно-кредитной политики основана на предыдущей оценке проинфляционных рисков, связанных с введением ограничений, рисков финансовой стабильности, и сроков начала эпидемии коронавируса в России.Анализ публичных заявлений и документов Банка России показывает, что во второй половине 2020 года при наиболее реалистичных сценариях ключевая ставка должна быть ниже нейтральной, но выше 4%.
• Выбор минимального значения ключевой ставки в пределах 4–5,5% будет зависеть от того, насколько серьезной угрозой инфляционным ожиданиям Банк России считает снятие ограничений самоизоляции в середине лета по сравнению с угрозой слабого спроса. Снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт с учетом неоднократных сигналов об этом со стороны Банка России можно рассматривать как базовый сценарий на середину года с учетом всей информации, имеющейся на 22 мая 2020 года.Однако после последнего заявления Банка России о возможности снижения ставки на 1 процентный пункт в базовом сценарии были опубликованы относительно позитивные предварительные данные по экономической активности и безработице в апреле – мае. Это может означать как замедление темпов смягчения денежно-кредитной политики летом, так и переоценку общей суммы необходимого снижения ключевой ставки на год в целом.

Банк России формирует ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в 2020 году

См. Выпуск на пресс-конференции от 8 мая 2020 г.

Банк России рассматривал и продолжит рассмотрение возможности снижения ключевой ставки на 1 процентный пункт, как объявила его председатель Эльвира Набиуллина 22 мая 2020 года. Подобные заявления уже делались на пресс-конференциях 24 апреля и 8 мая, что увеличивает вероятность реализации данного сценария. Стоит отметить, что еще в апреле большинство аналитиков не рассматривали столь значительное ослабление (до 4,5%) в качестве базового сценария.Более того, в начальной фазе кризиса ожидания были скорее пересмотрены в сторону повышения ключевой ставки, о чем свидетельствуют как рыночные индикаторы, так и консенсус-прогнозы экономистов ( рис. 1 ). В частности, согласно опросу FocusEconomics от 5 апреля 2020 г., ни один из представителей инвестиционных банков, рейтинговых агентств или экспертных организаций (21 респондент) публично не ожидал снижения ключевой ставки до менее 5% к концу 2020 г. в базовом сценарии, а в среднем ожидания были близки к 6%.Однако 10 мая после снижения ставки на 0,5 процентного пункта и повторного появления информации о вариантах решения, обсужденных Советом директоров Банка России, ожидания были пересмотрены в сторону понижения в среднем почти на 0,5 процентного пункта.

* Краткосрочная ставка, ожидаемая на конец 2020 года, рассчитана на основе фьючерсных цен по ставке RUONIA со сроком погашения в декабре 2020 — январе 2021 года. В 2017–2020 годах ставка RUONIA отклонялась от ключевой ставки примерно на +/- 0.3 процентных пункта.

Рисунок 1. Ожидания рынка по краткосрочной ставке (ключевой и RUONIA) были существенно пересмотрены в начале мая

Источники: FocusEconomics, Московская Биржа, Банк России, АКРА

.

Действительно ли Банк России снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт в ближайшие несколько месяцев? Принимая во внимание всю имеющуюся в настоящее время информацию, АКРА считает, что в ближайшее время разумно ожидать снижения, но на меньшую величину.По итогам года теоретически возможно более значительное снижение. Вывод АКРА основан на ответах на следующие два вопроса:

1. Является ли текущая ключевая ставка жесткой денежно-кредитной политикой?

2. Являются ли такие факторы, как инфляционные риски, риск финансовой нестабильности и стимулирующая налогово-бюджетная политика, сдерживающими в настоящее время участие Банка России в глобальной тенденции снижения ставок?

Подходы к определению мягкости текущей денежно-кредитной политики

Одним из ориентиров денежно-кредитной политики является нейтральная процентная ставка.Это ставка центрального банка по операциям с коммерческими банками, которая не будет ни стимулировать, ни ограничивать экономику или кредитование. В состоянии равновесия (т. Е. При полной занятости и отсутствии финансового стресса) краткосрочные рыночные ставки будут сопоставимы с нейтральной ставкой. Величина отклонения ставки денежно-кредитной политики (ключевой ставки в России) от нейтральной ставки является показателем жесткости или мягкости денежно-кредитной политики.

Нейтральная ставка как индикатор не поддается непосредственному наблюдению, но ее можно оценить с помощью более или менее сложных моделей.На протяжении 2017–2020 годов собственный ориентир Банка России по равновесным краткосрочным ставкам снижался: заявленный диапазон изменился с 2,5–3% до 2–3% в реальном выражении, теперь формулировка «ближе к нижней границе диапазона». »Используется, чтобы прояснить последнее. Экономическое исследование Банка России также включает оценку диапазона с еще более низким средним значением — 1,0–3,2% ¹ . Согласно публичным заявлениям Банка России, как два года назад ² , так и сейчас ³ , одна из его моделей использует внутренние курсы, которые находятся в реальном паритете с курсами внешнего мира, в качестве равновесных ставок.В этой модели реальная нейтральная ставка равна глобальной реальной нейтральной ставке, скорректированной с учетом странового риска, а номинальная нейтральная ставка получается путем прибавления инфляционных ожиданий к реальной нейтральной ставке ( рис. 2 ).

Более подробную информацию о логике реального процентного паритета и долгосрочных факторах нейтральной ставки см. В разделе «Ключевая ставка ЦБ может упасть ниже 6%» исследования АКРА « Шесть факторов инвестирования в России » с 4 апреля 2018 г.

Рисунок 2. Оценка нейтрального уровня номинальной процентной ставки в России на основе модели реального процентного паритета ⁴

1 Д. Креспцев, А. Поршаков, С. Селезнев, А. Синяков. (2016). Равновесная процентная ставка: измерение для России. Рабочий документ по экономическому исследованию, Центральный банк России.
² См. Пресс-конференцию по итогам заседания Совета директоров Банка России от 23 марта 2018 г .: http: // old.cbr.ru/press/st/2018-03-23/.
³ См. Руководящие принципы денежно-кредитной политики (далее — MPG), стр. 21.
⁴ Для диаграммы история глобальной нейтральной ставки относится к долгосрочным ожиданиям членов Совета директоров Федеральной резервной системы США в отношении ставки федерального фонда, актуальные для соответствующего года. Этот подход более актуален при анализе денежно-кредитной политики, чем использование оценок r-звезд, поскольку последние часто характеризуют краткосрочное равновесие.Равновесная оценка странового риска была получена путем усреднения долгосрочных CDS 5Y за последние четыре года без рецессий и финансовых кризисов. Ожидаемая инфляция рассчитывается как средневзвешенное значение ожиданий профессиональных прогнозистов (консенсус-прогноз FocusEconomics: вес 85%) на следующий год и население (опрос inFOM: вес 15%). Средняя ключевая ставка на текущий период рассчитывается с начала 2020 года по 5 июня 2020 года. Для 2010–2014 годов вместо ключевой ставки на рисунке 2 показана ставка по операциям однодневного репо с Банком России.

На этом графике нейтральный уровень процентных ставок в других странах оценивается на основе модели реального процентного паритета, аналогичной российской (рис. 2). Однако для простоты на этом графике инфляционные ожидания для всех стран являются целевым уровнем инфляции центрального банка (если целевой уровень представлен диапазоном, используется его средняя точка).

Данная модель допускает значительную неопределенность в значениях факторов и, вероятно, не является основной при принятии решений о динамике ключевой ставки, хотя и используется как коммуникативный инструмент.В любом случае это дает возможность примерно оценить динамику ключевой ставки и провести межстрановые сравнения. Реальная нейтральная ставка, указанная Банком России на уровне 2–3%, в настоящее время представляется суммой 1–1,5% глобальной ставки и 1–1,5% равновесного странового риска. Однако глобальные нейтральные ставки за последние два года были переоценены вниз до 0,5% ⁵ , что, возможно, уже частично повлияло на переоценку диапазона и привело к вышеупомянутой формулировке (ближе к нижней границе диапазона). используется для уточнения.АКРА ожидает, что Банк России продолжит пересмотр своего публичного ориентира реальной нейтральной ставки в сторону понижения до 1,5–2% до 2022 года. В настоящее время номинальная нейтральная ставка, помимо целевой инфляции, вероятно, также включает небольшой, но положительный компонент из-за стабильно превышающие целевой уровень инфляционные ожидания населения. Пересмотр данного компонента также может привести к снижению ключевой ставки в долгосрочной перспективе.

Если модель отражает реальность, то ключевая ставка на уровне 5.5% (на 25 мая 2020 г.) по-прежнему близки как к текущему нейтральному уровню (5,5–6% по модели реального паритета), так и к публичному ориентиру Банка России на уровне 6–7%. Таким образом, даже снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт не позволит Банку России соответствовать той степени мягкости денежно-кредитной политики, которую демонстрируют центральные банки большинства развивающихся стран, которые также придерживаются режима таргетирования инфляции ( рис. 3). .

Рисунок 3. Разница между ставкой денежно-кредитной политики и нейтральной процентной ставкой на 3 июня 2020 г.

Источники: Центральные банки указанных стран, АКРА

.

Причины значительной разницы в степени мягкости или жесткости денежно-кредитной политики вышеуказанных развивающихся стран кроются в существенно разном наборе и балансе факторов, принимаемых во внимание центральными банками при определении уровня ключевой ставки.В частности, различия связаны с неоднородностью налогово-бюджетной политики и разными уровнями стабильности банковских систем. Теперь кажется, что начало эпидемии коронавируса в каждой отдельной стране, происходящее в разное время, играет особенно важную роль.

Факторы, учитываемые Банком России при определении степени жесткости денежно-кредитной политики

История решений по ключевым ставкам, принимаемых Советом директоров Банка России, коротка и ограничена периодом относительно жесткой денежно-кредитной политики.Таким образом, сложно установить правила, согласно которым Банк России будет реагировать на изменение экономических условий, которые можно было бы применить ко всем возможным изменениям условий. В настоящее время АКРА уделяет особое внимание публичным заявлениям Банка России и его документам, которые содержат описание факторов, которые принимаются во внимание, оценку таких факторов, а также условные «обещания» в отношении решений. В Таблице 1 перечислены соответствующие заявления из текущей MPG, которые рассматриваются как «обещания», упомянутые выше.АКРА использовало заявления, сделанные на двух недавних еженедельных пресс-конференциях (далее ПК 8.05 и ПК 22.05) и пресс-конференции, посвященной заседанию Совета директоров (ПК 22.04), как текущую оценку Банком России соответствующих факторов; предпочтение отдается заявлениям, сделанным на последней пресс-конференции.

Таблица 1. Основные факторы при принятии решений по ключевой ставке и факторы прогнозирования ставок

Источники: Банк России, АКРА

Ячейки из таблицы 1, которые используются для обоснования соответствующего утверждения, указаны в скобках.

На основании данного сбора отчетности АКРА пришло к выводу, что ключевая ставка будет ниже нейтральной (1A + 1B) во второй половине 2020 года; если используется публичное руководство Банка России относительно нейтральной ставки, то технически это уже так.Кроме того, базовый сценарий Банка России ограничивает нижнюю границу ключевой ставки 4% (7В). Возможность понижения ключевой ставки ниже 5,5% и соответствующий сигнал (7В) возникли из-за двух факторов. Первый — это переоценка рисков финансовой стабильности (4B). Во-вторых, на горизонте воздействия ключевой ставки на экономическую активность (6A) Банк России видит больше рисков от подавленного спроса (2B), чем от инерции более высокой инфляции в случае потенциального всплеска инфляции после подъема режим самоизоляции (6Б + 3Б).Эта логика схематично описана на рисунке 4.

На части диаграммы над осью показаны основные факторы, препятствующие снижению Банком России ключевой ставки. В нижней части отображаются факторы, стимулирующие снижение ключевой ставки.

Рисунок 4. График срока действия факторов изменения ключевой ставки

Источник: АКРА

См. Следующие документы: « Информация о социально-экономическом положении России » (за январь – апрель 2020 г.) от 26 мая 2020 г. и « Мониторинг отраслевых финансовых потоков » (седьмой выпуск) от 4 июня 2020 г. 2020.

С учетом неоднократных сигналов об этом из Банка России, снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт можно было бы считать базовым сценарием на середину года, учитывая всю имеющуюся информацию по состоянию на 22 мая 2020 г. (дата, когда Банк России делал последние публичные заявления о денежно-кредитной политике). Траектория снижения будет более или менее выраженной, хотя вероятно, что основные решения будут приняты в июне и июле, а в остальное время года изменения ключевой ставки будут менее значительными при отсутствии каких-либо форс-мажорных обстоятельств. События.

Однако после 22 мая были опубликованы относительно позитивные предварительные данные по экономической активности в апреле. В частности, безработица с поправкой на сезонность выросла всего на 5,6%, а общее снижение ВВП в апреле было менее 15% в годовом исчислении. Также были обнародованы данные за май по отраслевым финансовым потокам, которые свидетельствуют о том, что, несмотря на продолжение многих карантинных мер, конец мая был лишь на 10% ниже нормы. По сравнению с показателем -20%, зафиксированным в апреле, это выглядит значительным восстановлением.Эта информация может послужить поводом для того, чтобы Банк России положительно переоценил спрос в начале 2021 года, а также пересмотрел в сторону понижения объем необходимого денежно-кредитного стимулирования (по сравнению с ранее объявленными ориентирами).

См. Макроэкономический прогноз АКРА « Вопросы и уроки экономического кризиса 2020 года » от 22 апреля 2020 года.

Принимая во внимание вышеизложенное, АКРА сохраняет ожидания по долгосрочным ключевым ставкам, выраженные в его базовом макроэкономическом прогнозе: 5.5% в 2022 году и снижение до 5–5,25% к 2024 году. Однако весьма вероятно, что в 2020 году решения по ключевой ставке будут определяться необходимостью предоставления стимулов в большей степени, чем мы ожидали ранее. В частности, июньское заседание Банка России, вероятно, приведет к снижению ставки на 0,25–0,75 процентного пункта, а ставка, установленная в результате летнего снижения (или снижения, если последует больше), будет оставлена ​​без изменений до не менее 2 кв. 2021 г. Данные по потребительскому спросу после отмены карантинных мер, возможность повторного введения этих мер и данные по безработице за май – июнь будут иметь жизненно важное значение для Центрального банка на его летних совещаниях по ключевым ставкам.

По мнению АКРА, рост ключевой ставки должен быть сохранен в пессимистическом макроэкономическом прогнозе с учетом рисков для финансовой стабильности, которые логически вытекают из негативных предпосылок данного сценария.

.