Банк России повысил ключевую ставку до 6,75%

МОСКВА, 10 сен — ПРАЙМ. Банк России в пятницу по итогам заседания совета директоров пятый раз подряд повысил ключевую ставку — в этот раз лишь на 0,25 процентного пункта, до 6,75% годовых, следует из пресс-релиза регулятора.

Таким образом, ставка сейчас находится на максимальном уровне с сентября-октября 2019 года. Большинство опрошенных РИА Новости аналитиков ожидали такого шага от регулятора на фоне необходимости балансировать между повышенной инфляцией и замедляющимися темпами роста экономики в третьем квартале.

«Совет директоров Банка России 10 сентября 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 25 б.п., до 6,75% годовых», — говорится в сообщении.

Банк России также изменил сигнал в заявлении по ключевой ставке: теперь допускает возможность ее дальнейших повышений на ближайших заседаниях.

ЦБ весной перешел к нормализации денежно-кредитной политики, начав повышать ключевую ставку. Основными доводами стали более быстрое восстановление экономики и разогнавшиеся инфляционные ожидания и темпы роста цен. В марте регулятор повысил ставку на 0,25 процентного пункта, в апреле и июне — по 0,5 процентного пункта. В июле же ЦБ сделал самый «ястребиный» шаг с декабря 2014 года, повысив ставку сразу на 1 процентный пункт — до 6,5% годовых.

Однако такое решение позволило ЦБ тогда немного смягчить сигнал на будущее — регулятор заявил, что теперь будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ставки на ближайших заседаниях.

Баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных, что может привести к более продолжительному ее отклонению вверх от цели в 4%, говорится в сообщении ЦБ РФ по итогам заседания совета директоров.

Годовая инфляция в РФ начнет замедляться в четвертом квартале 2021 года, снизится до 4-4,5% в 2022 году, говорится в заявлении Банка России по итогам заседания совета директоров.

«По прогнозу Банка России, годовая инфляция начнет замедляться в четвертом квартале 2021 года. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4-4,5% в 2022 году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%», — говорится в сообщении.

Российская экономика во втором квартале этого года достигла допандемического уровня и идет в сторону сбалансированная роста, полагает Центробанк РФ.

«Во II квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня и, по оценкам Банка России, возвращается на траекторию сбалансированного роста», — говорится в сообщении регулятора.

Изменения параметров льготной ипотеки стали причиной замедления роста ипотечных кредитов, при этом спрос на потребительские кредиты остается высоким, заявил ЦБ РФ.

«Рост ипотечных кредитов замедлился после изменения параметров льготных программ. Темпы роста потребительских кредитов остаются высокими», — говорится в сообщении регулятора по итогам заседания совета директоров по ставке.

Там отмечается, что проводимая Банком России денежно-кредитная политика «позволит повысить привлекательность депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования».

Оперативные индикаторы третьего квартала показывают, что рост экономической активности в РФ несколько замедлился, говорится в сообщении Банка России по итогам заседания совета директоров по ключевой ставке.

«Во втором квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня. Оперативные индикаторы в третьем квартале свидетельствуют о продолжающемся росте экономической активности при некотором замедлении его темпов. Это, по оценкам Банка России, в значительной мере связано с возвращением российской экономики на траекторию сбалансированного роста», — говорится в заявлении.

Проинфляционные риски для экономики России со стороны ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков по-прежнему сохраняются, при этом инфляция на 6 сентября уже достигла 6,74%, говорится в сообщении ЦБ.

«Сохраняются проинфляционные риски со стороны ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков. Дальнейшая динамика продовольственных цен будет во многом зависеть от урожая сельскохозяйственных культур в 2021 году как внутри страны, так и за рубежом», — отмечает регулятор.

Текущая инфляция складывается выше июльского прогноза ЦБ в 5,7-6,2%, указал ЦБ.

«В августе месячные сезонно сглаженные темпы роста потребительских цен вновь выросли после замедления в июле. Годовая инфляция увеличилась до 6,68% (после 6,46% в июле) и, по оценке на 6 сентября, составила 6,74%», — пишет Банк России, добавляя, что отражающие наиболее устойчивые процессы ценовой динамики показатели продолжают находиться значимо выше 4% в годовом выражении.

Банк России повысил ключевую ставку до 5,5% — Российская газета

«Российская и мировая экономика восстанавливаются быстрее, чем ожидалось ранее. Инфляция складывается выше прогноза Банка России. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов возрастает в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. На краткосрочном горизонте это влияние усиливается ростом цен на мировых товарных рынках. С учетом высоких инфляционных ожиданий баланс рисков значимо сместился в сторону проинфляционных», — констатировали в Банке России.

Повышенное инфляционное давление при завершающемся восстановлении экономики после кризиса может привести к более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели, считают в ЦБ. «Это формирует необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — заявили в Банке России (ранее им использовалась формулировка лишь об оценке целесообразности такого повышения). В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России во II полугодии 2022 года и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем, рассчитывают в ЦБ.

ЦБ открыл цикл повышения ключевой ставки этой весной из-за сильно ускорившейся инфляции. Ставка начала подниматься с 4,25% — исторического минимума для этого показателя за всю новейшую историю России. До этого Банк России, наоборот, больше года снижал ключевую ставку на фоне низкой инфляции, а затем, когда наступила пандемия и начался кризис из-за пандемии и связанных с ней ограничений, уже и для помощи экономике через удешевление кредита. В марте 2021 года ЦБ свернул смягчение денежно-кредитной политики и объявил о фазе повышения ставки: на данный момент планируется повышать ее в границах диапазона в 5-6% (нейтрального уровня, не сдерживающего, но и не стимулирующего экономику).

На прошлом заседании совета директоров по денежно-кредитной политике в апреле Банк России поднял ключевую ставку на 0,5 процентного пункта в отличие от стандартного шага изменения ставки в 0,25 процентного пункта. Увеличенный шаг тогда был применен впервые с 2014 года.

В апреле годовая инфляция (к апрелю 2020 года) составляла, по данным Росстата, 5,5%. В мае, по данным Росстата, тот же показатель поднялся уже до 6%, к 7 июня — уже 6,15%. Пока что Банк России ожидает, что по итогам 2021 года инфляция составит 4,7-5,2% (при общей цели ЦБ «вблизи 4%»).

Вслед за ключевой ставкой будут расти и другие ставки в экономике, в том числе ставки по банковским вкладам, а также по всем видам кредитов.

Следующее заседание Банка России, где может быть изменен уровень ключевой ставки, запланировано на 23 июля.

Заседание Банка России. Почему ставка снова будет повышена?

В пятницу Центральный банк России проведет очередное заседание. И в этот раз от регулятора снова ждут активных действий. Большинство экспертов полагает, что ключевая ставка будет повышена.

Основных варианта два — повышение на 25 базисных пунктов и на 50. 

Статья по теме:

И судя по динамике долгового рынка, сценарий продолжения ужесточения политики действительно будет реализован с высокой степенью вероятности. Сводный индекс ОФЗ торгуется в последние почти два месяца в нисходящем тренде и обновил минимум с 21 июля.  Рынок процентных ставок в свою очередь так и не определился, какой размер повышения будет принят Эльвирой Набиуллиной и ее командой. 

Тем не менее, стремление Центрального банка побороть возросшую инфляцию путем повышения ставок на этом может закончиться. Уже проделан существенный путь, с марта ключевая ставка повысилась на 225 базисных пунктов. 

Стоит также отметить, что на последнем заседании ЦБ РФ принял решение повысить ставку сразу на 1%, и, как ожидалось, на этом мог бы сделать как минимум паузу, однако последние данные по инфляции дают основания полагать, что регулятор все же решит действовать и нанесет еще один “удар по ценам”. 

Статья по теме:

Согласно данным, вышедшим 8 сентября, инфляция в августе ускорилась и составила 6,7% против 6,6% в июле. То есть, фактически все усилия ЦБ по ужесточению монетарной политики до сих пор не дали практического результата. 

Но на этот раз ЦБ, скорее всего, сделает как минимум паузу. Пока предпосылок для перехода к смягчению нет, и вряд ли стоит ждать какого-либо снижения ставок раньше 2022 года, но цикл ужесточения в этом году с высокой долей вероятности будет завершен. 

Впрочем, “Эксперт” неоднократно отмечал, что природа инфляции в России в целом носит немонетарный характер, а в текущих условиях, когда рост цен наблюдается по всему миру, эти действия тем более не кажутся оправданными. 

Напомним, что крупнейшие мировые ЦБ: Федеральная резервная система и Европейский центральный банк пока не приступили даже к сокращению стимулов, по-прежнему считая, что инфляция, к слову рекордная за десятки лет, носит временный характер и является следствием перебоев в поставках многих товаров из-за пандемии.

В среду вышла “Бежевая книга” ФРС — это детальный обзор экономической ситуации в США от Федеральных резервных банков, и число упоминаний слова “нехватка” было рекордным. 

Рубль

Текущая экономическая ситуация в мире сопровождается высокими ценами на сырье, в том числе и на нефть. Из-за благоприятной конъюнктуры Россия в этом году имеет очень сильные показатели платежного баланса, что придает российской валюте стабильности. Рубль без видимых сложностей переносит любой внешний негатив и даже сильные колебания на нефтяном рынке. Например, в августе, когда цены на нефть за короткий отрезок времени рухнули почти на 10 долларов, рубль практически полностью проигнорировал это движение. 

Жесткая монетарная политика ЦБ также создает предпосылки для стабильности нацвалюты, что в свою очередь является позитивным сигналом для инфляционных показателей — отсутствует дополнительное давление на импортные цены. 

Выход инфляции в РФ за пределы 6% увеличивает вероятность повышения ставки ЦБ сразу на 50 б.п. — аналитики

8 июня. FINMARKET.RU — Выход годовой инфляции в России за пределы 6% увеличивает вероятность выбора Банком России более широкого шага повышения ключевой ставки в ближайшую пятницу, считают опрошенные «Интерфаксом» аналитики.
Инфляция в РФ в мае 2021 года ускорилась до 0,74% с 0,58% в апреле, сообщил вчера Росстат. В годовом выражении инфляция повысилась до 6,02% с 5,53% на конец апреля и 5,79% на конец марта (это был максимум с ноября 2016 года). Майская инфляция превысила ожидания аналитиков: консенсус-прогноз по итогам опроса «Интерфакса» равнялся 0,6%.
Банк России в марте 2021 года сделал первый шаг в сторону нормализации ДКП, повысив ключевую ставку на 25 базисных пунктов (б.п.) — до 4,5%. В апреле регулятор повысил ее еще на 50 б.п. — до 5%. Очередное заседание совета директоров по денежно-кредитной политике пройдет 11 июня. Регулятор будет рассматривать варианты повышения ставки на 25 или 50 б.п., вероятность сохранения ставки меньше, сообщила на прошлой неделе первый зампред Банка России Ксения Юдаева.
«Вероятность повышения на 50 базисных пунктов выросла. Это довольно заметный сюрприз (со стороны инфляции). Это будет одним из больших аргументов в пользу более широкого шага», — считает главный экономист «ВТБ Капитала» по РФ Александр Исаков. До публикации данных Росстата он ожидал инфляцию за май на уровне 0,55% и годовой показатель в 5,8%.
Исаков отметил, что на инфляцию еще не успели оказать влияние уже принятые решения по ставке и произошедшее укрепление рубля. «Цикл повышения ставки в принципе начался не так давно, разворот и заметное укрепление курса рубля тоже произошло недавно. Эти факторы просто еще не подействовали на инфляцию, то есть лаги значительно длиннее. С учетом тех лагов в трансмиссии, о которых говорит ЦБ, он сейчас уже влияет на инфляцию 2022 года. То, что сейчас краткосрочно происходит, не вполне еще учитывает уже принятые решения по ставке», — подчеркнул Исаков.
Майская статистика по инфляции меняет расклад по ключевой ставке на ближайшую перспективу, полагает главный экономист ING Bank по РФ Дмитрий Долгин. «Если ранее мы склонялись к повышению ключевой ставки на 25 базисных пунктов на ближайшем заседании, то теперь базовый сценарий — очередное повышение на 50 базисных пунктов, до 5,5%», — сказал он.
При этом Долгин допускает, что тональность комментария ЦБ, по которому можно будет судить о дальнейших перспективах денежно-кредитной политики (ДКП), может несколько смягчиться. «В пользу скорого завершения цикла повышения ставок говорит то, что текущая динамика инфляции и экономической активности пока укладывается в среднесрочные макроэкономические прогнозы самого ЦБ, согласно которому, наиболее вероятный «потолок» ключевой ставки находится в диапазоне 5,5-6,0%», — отметил эксперт.
Инфляция в 6%, ключевая ставка в 5% и желание регулятора быстрее переходить к нормализации ДКП — все это подразумевает более активное повышение ставки, считает главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. «Мой базовый сценарий — 50 базисных пунктов по ставке в пятницу. При этом я не буду удивлен, если ЦБ повысит ее больше — на 75 пунктов или даже, возможно, на 100 пунктов. Но 100 пунктов, я думаю, очень резкое повышение, а 75 пунктов — вполне реалистично. Почему? Потому что нормализация денежно-кредитной политики без вывода реальной ставки хотя бы в нулевую зону из отрицательной невозможна. Отрицательная реальная ставка — это фактически один из главных признаков мягкой монетарной политики. Она у нас находится в отрицательной зоне уже больше полугода», — заявил эксперт.
Он подчеркнул, что пока непонятная ситуация с урожаем, прежде всего, плодоовощной продукции. «Если урожай у нас будет такой же, как в прошлом году, тогда действительно мы можем увидеть в конце сентября — октябре начало тренда на замедление инфляции. Ближайшая перспектива (3 месяца) — мы будем жить с инфляцией около 6% — в диапазоне 5,8-6,1%. Ожидать, что она серьезным образом замедлится, сложно», — отметил Тихомиров.
Он напомнил, что сам ЦБ, экономисты и рынок ожидают замедления инфляции в четвертом квартале 2021 года из-за эффекта базы.
«Если ЦБ решит повысить ставку на 50 базисных пунктов на этой неделе, то есть значительный шанс того, что он в июле еще ее повысит», — считает экономист. Он ожидает ключевую ставку к концу 2021 года на уровне 5,5%, инфляцию — в 5%. «После летних повышений, если сработает сценарий с замедлением инфляции в четвертом квартале, я думаю, в октябре или декабре ЦБ может рассмотреть вопрос о снижении ставки. Скажем так, загнав ее на уровень 5,75% или 6%, он может ее снизить до 5,5% на конец года», — считает Тихомиров.
Ускорение инфляции в мае стало неожиданностью для рынка, который ожидал удержания этого показателя на уровне мартовского пика, отметила главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. «С другой стороны, укрепляющийся сейчас курс и контролируемые бюджетные расходы должны оказать поддержку ситуации с инфляцией», — добавила она.
«Меня, конечно, очень смущает эта история. Текущая инфляция высокая, и ЦБ сейчас повышает ставку. Фактически к концу года, когда будет внешнее давление, вероятно, из-за ужесточения политики ФРС США, мы уже к этому времени будем с высоким уровнем ставки. Мне кажется, это не очень комфортная ситуация», — высказала мнение Орлова.
«Я, честно говоря, считаю, что все равно было бы лучше, если бы ЦБ повысил ставку на 25 базисных пунктов в эту пятницу. Хотя, безусловно, негативный сюрприз по инфляции усложняет выбор. Если ЦБ повысит сразу на 50 базисных пунктов, то это станет сигналом рынку, что теперь такой шаг является нормальным для каждого заседания. Мне кажется, в коммуникации ЦБ не звучало, что он хочет приучить рынок к таким большим шагам», — подчеркнула экономист.
По мнению Орловой, Банк России при повышении ставки на 25 б.п. сопроводит это решение жестким сигналом.

Скачок инфляции порвал шаблон Набиуллиной: Рынок готовится к повышению ставки ЦБ РФ | 11.02.21

Резкое ускорение инфляции после девальвации рубля и скачка мировых цен на продовольствие «порвало шаблон» российских финансовых властей.

Взявшийся поддержать экономику дешевыми деньгами Банк России будет вынужден как минимум приостановить смягчение денежно-кредитной политики, а как максимум — вернуться к повышению ключевой ставки уже в этом году.

На заседании в пятницу, 12 февраля, ключевая ставка центробанка, регулирующая стоимость кредитов в экономике и доходность вложений в рубли останется без изменений — 4,25% годовых. Такой прогноз дали подавляющее большинство экономистов, опрошенных ТАСС и Bloomberg.

Интригой, впрочем, остается сигнал, который подаст ЦБ. «Возможно, регулятор сообщит, что цикл снижения ставки завершен», — говорит аналитик Сбербанк CIB Николай Минко.

По итогам января инфляция ускорилась до 5,2%, а рост цен на продукты к началу февраля достиг 7,1% и стал рекордным с начала 2016 года.

Хлеб стал дороже на 0,46% за месяц и 7,47% за год, крупы — на 0,6% и 20,77% соответственно; макароны — на 0,85% и 12,92%, овощи — на 4,77% и 16,33%.

Вслед за мировым ралли цены на пшеницу 4-го класса в центральной России подскочили в 2020 году на 30%. А это сулит вторую волну инфляции — в молочной продукции и мясных изделиях с лагом примерно 9 месяцев, отмечает главный аналитик Росбанка Евгений Кошелев.

Трейдеры уже закладывают в котировки повышение ключевой ставки и расходятся разве что в сроках.

Рынок процентных деривативов показывает рост до 4,75% через год и до 5% к концу 2022-го. Текущая форма кривой ОФЗ предполагает более существенное повышение ключевой ставки до 6% и выше к концу 2022-началу 2023 года, указывает директор по инвестицяим ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.

Нынешний всплеск инфляции — это прямое следствие резкого снижения ключевой ставки и девальвации рубля прошлого года, считает руководитель ИАЦ «Альпари» Александр Разуваев. «Слабый рубль ведет не только к росту цен и инфляционных ожиданий, он провоцирует отток капитала, делает невозможным бизнес планирование компаний», — перечисляет он.

С начала ноября курс доллара снизился на 10%, при том что нефть взлетела в цене на 50%. Значительного потенциала укрепления у рубля нет, максимум 70-72 за доллар, говорит начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко: «Денежная масса увеличилась, торговый баланс резко сократился, а экономика упала».

Консенсус экономистов Bloomberg допускает повышение ставки на 25-50 б.п. во второй половине 2022 года. Некоторые, включая ИК «Ренессанс Капитал» ждут ужесточения уже этим летом.

Многое будет зависеть от бюджетной политики, отмечает Полевой: новый пакет соцподдержки на 0,5% в преддверии выборов в Государственную думу может усилить инфляционные риски и потребовать более жесткой ДКП.

Мировые ЦБ наперегонки снижают процентные ставки

На фоне тенденций к замедлению мирового экономического роста и стагнации деловой активности монетарные власти многих государств осуществляют политику денежно-кредитного стимулирования.

Низкая стоимость заимствований обеспечит активизацию национального промышленного производства и рост покупательной способности граждан.

Накануне ФРС США снизил свою ключевую ставку по федеральным фондам до 1,75-2,00% годовых. При этом регулятором было отмечено, что цикл монетарного смягчения может быть продолжен лишь при ухудшении экономической ситуации в стране.

Вслед за Федрезервом свои ставки снизили монетарные власти Бразилии, Гонконга, Индонезии, Иордании, Макао, ОАЭ, Саудовской Аравии.

При этом Банк Норвегии стал исключением и принял решение повысить ставки.

По результатам заседаний регуляторов Англии, Бахрейна, Кувейта, Тайваня, Швейцарии и Японии стоимость заимствования осталась на прежнем уровне.

Участники торгов в октябре ожидают монетарного смягчения от регуляторов Австралии и Японии.

Рассмотрим динамику процентных ставок Центробанков мира, осуществивших монетарное смягчение в эти дни.

Бразилия

ЦБ Бразилии единодушно проголосовал за снижение ключевой ставки на 50 б.п. до минимального за всю историю уровня в 5,5%.

Снижение было ожидаемо рынком. Регулятор отмечает низкие инфляционные ожидания (уровень инфляции в августе составил 3,43% годовых). Данные об экономической активности отражают процесс восстановления экономики, тем самым денежно-кредитное смягчение будет продолжено.

Гонконг

Валютное управление Гонконга (HKMA) продолжило цикл монетарного смягчения, понизив базовую ставку на 25 б.п. до 2,25% годовых. Это уже второе снижение ставки в 2019 г. после мирового финансового кризиса 2008 г.

Валюта полуострова привязана к курсу доллара США. Монетарные власти Гонконга устанавливают свою базовую ставку на 50 б.п. выше нижней границе диапазона ставки ФРС США (на текущий момент: 2,00-1,75%).

Исполнительный директор HKMA Норман Чан заявил, что существующая неопределенность в отношении будущих процентных ставок в США обуславливает необходимость предусмотрительного управления рисками. Тем самым дав понять, что вероятность дальнейшего смягчения политики в большей степени зависит от Федрезерва.

Монетарное управление Макао (AMCM), специального административного района Китая, вслед за Гонконгом понизило и свою ключевую ставку на 25 б.п. до 2,25%

Индонезия

Банк Индонезии снизил свою 7-ми дневную ставку обратного репо на 25 б.п. до 5,25%. Это уже третье снижение ставки в 2019 г.

Причиной снижения явилось желание регулятора ускорить экономический рост страны на фоне низких инфляционных ожиданий (3,5%) и растущего беспокойства в устойчивости глобального роста из-за сохраняющейся торговой войны КНР и США. Цикл смягчения может быть продолжен.

Иордания

ЦБ Иордании снизил базовую процентную ставку на 25 б.п. до 4,25%. Это уже второе понижение за год стоимости фондирования.

Регулятор следует за политикой ФРС США. Стремление поддержать экономический рост в стране побудило монетарные власти пойти на снижение ставки.

ОАЭ

Центральный банк Объединенных Арабских Эмиратов сократил базовую процентную ставку на 25 б.п. до 2,25%.

Индикатором для решений регулятора в стране служит Федрезерв. Долгосрочный цикл на ужесточение политики был прерван в июле текущего года.

Саудовская Аравия.

Монетарное агентство Саудовской Аравии сократило свою ставку репо на 25 б.п. до 2,5% годовых.

Динамика процентных ставок повторяет денежно-кредитную политику ФРС США. При этом, ожидание замедления экономических процессов в стране на фоне последних геополитических событий в регионе может побудить регулятора к продолжению цикла на смягчение.

Норвегия – одна из стран, где происходит ужесточение денежно-кредитной политики.

Центральный банк страны ожидаемо повысил стоимость заимствования на 25 б.п. до 1,5% годовых. Это уже третье повышения ставки в этом году и четвертое с сентября прошлого года.

Аргументацией повышения явился близкий к целевому параметру уровень инфляции в стране, рост экономики остается стабильным, а загрузка производственных мощностей находится выше нормативного значения. Регулятор указывает, что в будущем цикл монетарного ужесточения может быть прерван из-за слабых перспектив роста мировой экономики.

Стоит отметить, что в ближайшее время участники торгов ожидают монетарного стимулирования и от регуляторов Австралии и Японии.

Сегодня ЦБ Японии не исключил расширения стимулирования экономики на следующем заседании уже в октябре (текущая ключевая ставка -0,1%).

Инвесторы континента закладывают в свои ожидания будущие шаги Резервного банка Австралии по поддержке национальной экономики на заседании регулятора 1 октября (текущая ставка составляет 1%).

Растут ожидания и у российских участников рынка в вероятности еще одного снижения ключевой процентной ставки Банка России в этом году (текущее значение 7%).

Таким образом, на фоне затухания экономических процессов мировые Центробанки «наперегонки» стали смягчать свою денежно-кредитную политику. Стоимость заимствования влияет на курcы валют и конкурентоспособность национальных хозяйствующих субъектов.

БКС Брокер

ЦБ понизил ключевую ставку до 5,5%. Что это значит для инвестора — 24 апреля 2020 — Публикации в СМИ

Совет директоров Банка России понизил ключевую ставку на 0,5 п.п. — до 5,5% годовых, говорится в сообщении регулятора. Такого решения от ЦБ ждали 25 из 30 экспертов, ранее опрошенных Reuters. Остальные предполагали, что снижение составит 0,25 п.п.

О том, что на заседании будет рассматриваться возможность смягчения денежно-кредитной политики, еще неделю назад отмечала глава ЦБ Эльвира Набиуллина. По ее словам, в пользу снижения ставки говорила низкая инфляция — 2,9% против целевого уровня 4%.

«Ситуация кардинально изменилась с момента заседания в марте. Для борьбы с пандемией коронавируса существенные ограничительные меры введены и в мире, и в России, что негативно отражается на экономической активности. Это создает значительное и продолжительное дезинфляционное влияние на динамику цен со стороны совокупного спроса, что компенсирует эффекты временных проинфляционных факторов, в том числе связанных с падением цены на нефть», — говорится в документе.

В последний раз ключевая ставка была на уровне 5,5% в 2013 году. А в прошлый раз регулятор изменил ключевую процентную ставку 13 декабря 2019 года. Тогда совет директоров принял решение понизить ее на 0,25 п.п. — с 6,25% до 6%.

«Поскольку инфляция в марте составила всего 2,5%, полагаю, что ЦБ может позволить себе снижение ключевой ставки с целью помочь экономике, с целью стимулировать деловую активность через кредитование, — прокомментировал решение регулятора аналитик „Алор Брокера“ Алексей Антонов. — Цели по инфляции и так выполняются, а вот если экономика под влиянием карантинных мер впадет в длительную рецессию, уровень цен не будет иметь большого значения, тем более что до таргета по инфляции в 4% еще довольно далеко».

По оценке регулятора, ущерб от нерабочего апреля может обернуться потерями 1–2% ВВП. Так что более мягкие финансовые условия станут еще одной стимулирующей мерой вдобавок к антикризисному пакету, принятому ранее правительством РФ, считает аналитик группы компаний «Финам» Сергей Дроздов.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом ЦБ допускает возможность снижения ставки на ближайших заседаниях. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 19 июня 2020 года.

Как решение Банка России повлияет на рубль

Аналитик группы компаний «Финам» Сергей Дроздов полагает, что поскольку рубль уже укрепился в ожидании снижения ставки, то по факту он может потерять часть завоеванных позиций. Но большинство экспертов, опрошенных РБК Quote, уверены, что снижение ставки, скорее, позитивно отразится на российской валюте.

«Смягчение политики регулятора обычно приводит к ослаблению национальной валюты. Однако изменение ставки на 25–50 базисных пункта не лишит рубль его высокой положительной доходности по сравнению с отрицательными доходностями в евро и долларе», — считает ведущий аналитик компании «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.

По мере выхода экономики Европы и США из «коронавирусного» кризиса будет усиливаться поток инвестиций в рублевые инструменты в рамках Сarry trade. Это окажет поддержку рублю. К тому же с мая текущего года ожидается постепенное восстановление рынка нефти. В течение нескольких месяцев котировки Brent могут вырасти до $40–50 за баррель. Так что вероятность укрепления рубля будет расти, а его ослабления — снижаться, уверен эксперт.

Стратегия Carry trade в данном случае — это использование российской валюты для получения прибыли на валютном рынке за счет разницы в процентных ставках.

По мнению эксперта инвестиционной компании «Фридом Финанс» Георгия Ващенко, есть риск того, что спекулянты смогут попытаться устроить атаку на рубль, за счет чего курс российской валюты будет снижаться. «Но риск этот, на мой взгляд, в большей степени гипотетический», — говорит он.

Рубль держится достаточно уверенно — ниже нижней границы ожидаемого диапазона — благодаря тому, что нефть с поставкой в летние месяцы торгуется в диапазоне $20–30 за баррель. К тому же значительному ослаблению рубля препятствуют положительный торговый баланс и продажи валюты Центробанком, объяснил свое мнение Ващенко.

«Курс рубля сейчас в большей степени реагирует на новости о пандемии и на цены на нефть. Тем не менее снижение ключевой ставки может способствовать ограниченному укреплению рубля против доллара и евро, — полагает ведущий аналитик УК „Альфа-Капитал“ Дарья Желаннова. — Во-первых, это покажет, что у ЦБ в приоритете поддержка экономики, и во-вторых, создаст ожидания дальнейшего снижения ставки, что позитивно скажется на отношении к рублевым активам».

Как снижение ставки повлияет на фондовый рынок

Смягчение денежно-кредитной политики, скорее всего, приведет к росту оптимизма на фондовом рынке, а также увеличит спрос на акции российских компаний, полагает Дарья Желаннова. «Снижение ключевой ставки ведет к падению депозитных ставок, что будет толкать инвесторов к переходу из вкладов в банках в финансовые активы. Спрос со стороны внутренних инвесторов, в свою очередь, поддержит котировки ценных бумаг, а также снизит их волатильность», — спрогнозировала аналитик.

«Для рынка акций это, безусловно, позитивный момент, поскольку будет наблюдаться приток дешевой ликвидности, в том числе и от нерезидентов. Их привлечет изрядно подешевевший рынок акций РФ, — считает начальник отдела инвестиционного консультирования инвестиционно-финансовой компании „Солид“ Дмитрий Балакин. — Хотя в последние два дня наблюдается скачок роста в индексах РТС и Мосбиржи, возможности купить дешевые акции на перспективу еще не упущены и их необходимо использовать».

В отличие от коллег Сергей Дроздов из «Финама» полагает, что на фондовом рынке игроки приступят к фиксации быстрой прибыли. И далее динамику отечественных активов будет определять текущая конъюнктура на глобальных финансовых и сырьевых рынках.

Что произойдет на рынке облигаций

Рынок облигаций уже заложил снижение ставки на 0,5%, тем самым сместив кривую доходностей ОФЗ вниз. Так что для частного инвестора возможность купить облигации с доходностью выше текущих значений, к сожалению, упущена, считает Дмитрий Балакин.

«Индекс ОФЗ вчера вновь переписал локальные максимумы, так что мартовское падение здесь практически полностью отыграно, — согласен с коллегой эксперт „БКС Экспресса“ Василий Карпунин. — Но вот рынок корпоративных облигаций традиционно идет с отставанием от ОФЗ в плане реакции на происходящие события. Так что в среднесрочных и длинных облигациях надежных эмитентов пространство для роста сохраняется».

Банковские ставки/кредитование

«Бизнес и население страдают от кредитного бремени, необходимо удешевлять стоимость заимствований, чтобы экономика могла быстрее выйти из кризиса», — прокомментировал сложившуюся ситуацию Георгий Ващенко.

Ключевая процентная ставка — это минимальная процентная ставка, по которой Центральный банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам.

«Снижение (ставки) в текущих условиях оправданно: экономика — особенно малый и средний бизнес и сектор услуг — задыхаются от ограничительных мер. Единственная надежда, что они смогут как-то дотянуть до окончания карантина — это заемные средства», — считает аналитик «Алор Брокера» Алексей Антонов.

Он полагает, что на заемные деньги смогут возникнуть стартапы, новые мини-бизнесы, как бы фантастически это ни звучало. Они могут, используя новые форматы взаимодействия с клиентами и сотрудниками, быть рентабельными и генерировать прибыль, удовлетворять потребительский спрос и платить налоги.

Как правило, понижение ставки с небольшой задержкой транслируется в общие условия кредитования банков. Соответственно, мы можем ожидать дальнейшее смягчение условий займа денег для бизнеса и потребителей. Это также актуально в свете решения государства снизить ипотечные ставки до 6% с компенсацией банкам выбывающих доходов, спрогнозировал Андрей Кочетков.

Краткая история центральных банков

Центральный банк — это термин, используемый для описания органа, ответственного за политику, которая влияет на денежную и кредитную массу страны. В частности, центральный банк использует свои инструменты денежно-кредитной политики — операции на открытом рынке, кредитование с использованием дисконтного окна, изменения резервных требований — для воздействия на краткосрочные процентные ставки и денежную базу (валюта, находящаяся в распоряжении населения, плюс банковские резервы), а также для достижения важные политические цели.

Один из ведущих мировых экономистов-историков объясняет силы, стоящие за развитием современных центральных банков, обеспечивая понимание их роли в финансовой системе и экономике.

Центральный банк — это термин, используемый для описания органа, ответственного за политику, которая влияет на предложение денег и кредита в стране. В частности, центральный банк использует свои инструменты денежно-кредитной политики — операции на открытом рынке, кредитование с использованием дисконтного окна, изменения резервных требований — для воздействия на краткосрочные процентные ставки и денежную базу (валюта, находящаяся в распоряжении населения, плюс банковские резервы), а также для достижения важные политические цели.

Существуют три основные цели современной денежно-кредитной политики. Первый и самый важный — это стабильность цен или стабильность стоимости денег. Сегодня это означает поддержание устойчивого низкого уровня инфляции. Вторая цель — стабильная реальная экономика, часто интерпретируемая как высокая занятость и высокий и устойчивый экономический рост. Другими словами, денежно-кредитная политика должна сгладить деловой цикл и компенсировать шоки в экономике. Третья цель — финансовая стабильность.Это включает в себя эффективную и бесперебойную работу платежной системы и предотвращение финансовых кризисов.

Начало

История центрального банка восходит, по крайней мере, к семнадцатому веку, с момента основания первого учреждения, признанного центральным банком, Шведского риксбанка. Основанный в 1668 году как акционерный банк, он был уполномочен предоставлять ссуды государственным фондам и действовать в качестве расчетной палаты для торговли. Спустя несколько десятилетий (1694 г.) самый известный центральный банк той эпохи, Банк Англии, был основан также как акционерное общество для покупки государственного долга.Позже в Европе с аналогичными целями были созданы и другие центральные банки, хотя некоторые были созданы для борьбы с денежными беспорядками. Например, Банк Франции был основан Наполеоном в 1800 году для стабилизации валюты после гиперинфляции бумажных денег во время Французской революции, а также для помощи в государственных финансах. Ранние центральные банки выпускали частные банкноты, которые служили валютой, и они часто имели монополию на выпуск таких банкнот.

Хотя эти первые центральные банки помогали финансировать государственный долг, они также были частными организациями, которые занимались банковской деятельностью.Поскольку они держали депозиты других банков, они стали служить банками для банкиров, облегчая операции между банками или предоставляя другие банковские услуги. Они стали хранилищем для большинства банков в банковской системе из-за их больших резервов и разветвленной сети банков-корреспондентов. Эти факторы позволили им стать кредитором последней инстанции перед лицом финансового кризиса. Другими словами, они захотели предоставить своим корреспондентам наличные в случае финансовых затруднений.

Переход

Федеральная резервная система принадлежит к более поздней волне центральных банков, возникших на рубеже двадцатого века. Эти банки были созданы в первую очередь для консолидации различных инструментов, которые люди использовали для обмена валюты, и для обеспечения финансовой стабильности. Многие также были созданы для управления золотым стандартом, которого придерживалось большинство стран.

Золотой стандарт, который преобладал до 1914 года, означал, что каждая страна определяла свою валюту в виде фиксированного веса золота.Центральные банки держали большие золотые резервы, чтобы гарантировать, что их банкноты можно будет конвертировать в золото, как того требовали их уставы. Когда их резервы уменьшались из-за дефицита платежного баланса или неблагоприятных внутренних обстоятельств, они повышали свои учетные ставки (процентные ставки, по которым они ссужали бы деньги другим банкам). Это повысит процентные ставки в целом, что, в свою очередь, привлечет иностранные инвестиции, что приведет к увеличению количества золота в стране.

Центральные банки придерживались правила золотого стандарта о сохранении конвертируемости в золото превыше всех других соображений.Конвертируемость золота служила номинальным якорем экономики. То есть количество денег, которое банки могли предложить, ограничивалось стоимостью золота, которое они держали в резерве, а это, в свою очередь, определяло преобладающий уровень цен. А поскольку уровень цен был привязан к известному товару, долгосрочная стоимость которого определялась рыночными силами, ожидания относительно будущего уровня цен также были привязаны к нему. В некотором смысле первые центральные банки были твердо привержены обеспечению стабильности цен. Их не слишком беспокоила одна из современных целей центрального банка — стабильность реальной экономики — потому что они были ограничены своим обязательством придерживаться золотого стандарта.

Центральные банки той эпохи также научились действовать в качестве кредиторов последней инстанции во времена финансового кризиса — когда такие события, как неурожаи, дефолты железных дорог или войны, вызвали схватку за ликвидность (в которой вкладчики бежали в свои банки и пытались конвертировать их вклады наличными). Урок начался в начале девятнадцатого века как следствие обычной реакции Банка Англии на такую ​​панику. В то время Банк (и другие европейские центральные банки) часто сначала защищали свои собственные золотые резервы, отказывая нуждающимся корреспондентам.Это спровоцировало большую панику в 1825, 1837, 1847 и 1857 годах и вызвало резкую критику Банка. В ответ Банк принял «доктрину ответственности», предложенную экономическим писателем Уолтером Бэджхотом, которая требовала, чтобы Банк соединил свои частные интересы с общественными интересами банковской системы в целом. Банк начал следовать правилу Бэджхота, которое заключалось в беспрепятственном предоставлении ссуд на основе любого предлагаемого надежного обеспечения — но со штрафной ставкой (то есть выше рыночных ставок), чтобы предотвратить моральный риск.Банк хорошо усвоил урок. В течение почти 150 лет после 1866 года в Англии не было финансовых кризисов. Только в августе 2007 года страна пережила свой следующий кризис.

Наиболее интересным оказался опыт США. В начале девятнадцатого века у него было два центральных банка: Банк Соединенных Штатов (1791–1811) и второй Банк Соединенных Штатов (1816–1836). Оба были созданы по образцу Банка Англии, но, в отличие от британцев, американцы испытывали глубокое недоверие к любой концентрации финансовой власти в целом и к центральным банкам в частности, так что в каждом случае уставы были не возобновляется.

Затем последовал 80-летний период, характеризующийся значительной финансовой нестабильностью. В период с 1836 года до начала Гражданской войны — периода, известного как Эра свободной банковской деятельности — государства разрешили фактически свободный доступ к банковскому делу с минимальным регулированием. В течение этого периода банки часто терпели банкротство, и возникало несколько банковских паник. Платежная система была заведомо неэффективной: в обращении находились тысячи государственных банкнот непохожего вида и подделок. В ответ правительство создало национальную банковскую систему во время Гражданской войны.Хотя система повысила эффективность платежной системы, предоставив единую валюту, основанную на национальных банкнотах, она по-прежнему не предоставляла кредитора последней инстанции, и эта эпоха была полна серьезной банковской паники.

Кризис 1907 года стал соломинкой, сломавшей верблюжью спину. Это привело к созданию Федеральной резервной системы в 1913 году, которой был дан мандат на предоставление единой и эластичной валюты (то есть такой, которая учитывала бы сезонные, циклические и светские колебания в экономике) и выполнение функций кредитора. в крайнем случае.

Генезис современных целей центрального банка

До 1914 года центральные банки не придавали большого значения цели поддержания стабильности национальной экономики. Ситуация изменилась после Первой мировой войны, когда они начали беспокоиться о занятости, реальной активности и уровне цен. Этот сдвиг отразил изменение политической экономии во многих странах — избирательное право расширялось, движение рабочей силы увеличивалось, и устанавливались ограничения на миграцию. В 1920-х годах ФРС начала уделять внимание как внешней стабильности (что означало наблюдение за золотыми резервами, поскольку США).С. все еще придерживался золотого стандарта) и внутренней стабильности (что означало наблюдение за ценами, объемом производства и занятостью). Но пока преобладал золотой стандарт, преобладали внешние цели.

К сожалению, денежно-кредитная политика ФРС привела к серьезным проблемам в 1920-х и 1930-х годах. Когда дело дошло до управления денежной массой страны, ФРС следовала принципу, называемому доктриной реальных векселей. Доктрина утверждала, что количество денег, необходимое в экономике, будет естественным образом обеспечено до тех пор, пока резервные банки ссужают средства только тогда, когда банки предъявляют подходящие самоликвидирующиеся коммерческие бумаги в качестве обеспечения.Одним из следствий доктрины реальных векселей было то, что ФРС не должна разрешать банковское кредитование для финансирования спекуляций на фондовом рынке, что объясняет, почему в 1928 году она проводила жесткую политику для компенсации бума на Уолл-стрит. Эта политика привела к началу рецессии в августе 1929 года и краху в октябре. Затем, перед лицом серии банковских паник между 1930 и 1933 годами, ФРС не смогла выступить в качестве кредитора последней инстанции. В результате денежная масса рухнула, и последовали массовая дефляция и депрессия.ФРС ошиблась, потому что доктрина реальных векселей привела к тому, что она интерпретировала преобладающие низкие краткосрочные номинальные процентные ставки как признак смягчения денежно-кредитной политики, и они считали, что ни одному банку не нужны средства, потому что очень немногие банки-члены пришли к дисконтному окну.

После Великой депрессии Федеральная резервная система была реорганизована. Банковские законы 1933 и 1935 годов окончательно передали власть от резервных банков Совету управляющих. Кроме того, ФРС была подчинена казначейству.
Федрезерв восстановил свою независимость от казначейства в 1951 году, после чего начал проводить целенаправленную антициклическую политику под руководством Уильяма МакЧесни Мартина. В течение 1950-х годов эта политика была весьма успешной в смягчении нескольких рецессий и в поддержании низкой инфляции. В то время Соединенные Штаты и другие развитые страны были частью Бреттон-Вудской системы, в соответствии с которой США привязывали доллар к золоту на уровне 35 долларов за унцию, а другие страны — к доллару.Связь с золотом, возможно, в некоторой степени снизила надежность номинального якоря и помогла удержать инфляцию на низком уровне.

Картина кардинально изменилась в 1960-х, когда ФРС стала проводить более активную стабилизационную политику. В этом десятилетии он сместил свои приоритеты с низкой инфляции на высокую занятость. Возможные причины включают принятие кейнсианских идей и веру в компромисс кривой Филлипса между инфляцией и безработицей. Следствием смены политики стало нарастание инфляционного давления с конца 1960-х до конца 1970-х годов.Причины Великой инфляции все еще обсуждаются, но эта эпоха известна как одна из самых низких точек в истории ФРС. Сдерживающее влияние номинального якоря исчезло, и в следующие два десятилетия инфляционные ожидания начали расти.

Инфляция закончилась шоковой терапией Пола Волкера с 1979 по 1982 год, которая включала ужесточение денежно-кредитной политики и повышение процентных ставок до двузначных цифр. Шок Волкера привел к резкой рецессии, но ему удалось сломить хребет высоких инфляционных ожиданий.В последующие десятилетия инфляция значительно снизилась и с тех пор остается низкой. С начала 1990-х годов ФРС проводила политику неявного таргетирования инфляции, используя ставку по федеральным фондам в качестве инструмента своей политики. Во многих отношениях применяемый в настоящее время политический режим перекликается с принципом конвертируемости золотого стандарта в том смысле, что общественность поверила в надежность приверженности ФРС снижению инфляции.

Ключевой силой в истории центрального банка была независимость центрального банка.Первоначальные центральные банки были частными и независимыми. Они зависели от правительства в поддержании их уставов, но в остальном были свободны выбирать свои собственные инструменты и политику. Их цели были ограничены конвертируемостью в золото. В двадцатом веке большинство этих центральных банков были национализированы и полностью утратили свою независимость. Их политика диктовалась фискальными властями. ФРС восстановила свою независимость после 1951 года, но ее независимость не абсолютна. Он должен отчитаться перед Конгрессом, который в конечном итоге имеет право изменить Закон о Федеральной резервной системе.Другим центральным банкам пришлось ждать до 1990-х годов, чтобы восстановить свою независимость.

Финансовая стабильность

Финансовая стабильность становится все более важной ролью центральных банков. Эволюция этой ответственности была аналогичной во всех развитых странах. В эпоху золотого стандарта центральные банки разработали функцию кредиторов последней инстанции, следуя правилу Бэджхота. Но финансовые системы стали нестабильными в период между мировыми войнами, поскольку в начале 1920-х и 1930-х годах широко распространялись банковские кризисы.Опыт ФРС был худшим. Ответом на банковские кризисы в Европе в то время, как правило, была помощь проблемным банкам за счет государственных средств. Позднее этот подход был принят в Соединенных Штатах с Корпорацией финансирования реконструкции, но в ограниченном масштабе. После депрессии в каждой стране была создана система финансовой защиты, включающая страхование вкладов и жесткое регулирование, которое включало ограничение процентных ставок и межсетевые экраны между финансовыми и коммерческими учреждениями. В результате с конца 1930-х до середины 1970-х не было банковских кризисов где-либо в развитом мире.

Ситуация резко изменилась в 1970-х годах. Великая инфляция подорвала потолки процентных ставок и вдохновила на финансовые инновации, призванные обойти эти ограничения и другие ограничения. Эти нововведения привели к дерегулированию и усилению конкуренции. Банковская нестабильность вновь возникла в Соединенных Штатах и ​​за рубежом, с такими примерами крупномасштабных финансовых потрясений, как банкротство Franklin National в 1974 году и Continental Illinois в 1984 году, а также ссудно-сберегательный кризис в 1980-х годах.Реакцией на эти беспорядки была помощь банкам, которые считались слишком большими, чтобы обанкротиться, — реакция, которая, вероятно, увеличивала вероятность морального риска. Многие из этих проблем были решены Законом о дерегулировании депозитных учреждений и денежно-кредитном контроле 1980 года и Базельскими соглашениями I, в которых особое внимание уделялось владению банковским капиталом как способу поощрения осмотрительного поведения.

Еще одна проблема, которая возникла в наше время, — это рост и спад активов. Бум фондового рынка и жилья часто ассоциируется с фазой бума делового цикла, а спады часто вызывают экономические спады.Ортодоксальная политика центрального банка заключается в том, чтобы не ослаблять подъемы до того, как они перерастут в спады, из опасения спровоцировать рецессию, а реагировать после того, как спад произойдет, и предоставить достаточную ликвидность для защиты платежных и банковских систем. Этой политики придерживался Алан Гринспен после краха фондового рынка в 1987 году. Этой же политике придерживался позже, во время зарождающихся финансовых кризисов 1990-х и 2000-х годов. В идеале, политика должна устранять избыточную ликвидность после того, как угроза кризиса миновала.

Вызовы будущего

Я считаю, что ключевой задачей, стоящей перед центральными банками в будущем, будет достижение баланса между тремя целями их политики.Основная цель центрального банка — обеспечить стабильность цен (в настоящее время рассматривается как низкая инфляция в долгосрочной перспективе). Для достижения этой цели требуется доверие. Другими словами, люди должны верить, что центральный банк ужесточит свою политику, если возникнет угроза инфляции. Эта вера должна подкрепляться действиями. Так было в середине 1990-х годов, когда ФРС ужесточила меры в связи с опасениями об инфляции. Такая стратегия может быть значительно усилена хорошим общением.

Вторая цель политики — стабильность и рост реальной экономики.Значительные данные свидетельствуют о том, что низкая инфляция связана с лучшими темпами роста и общими макроэкономическими показателями. Тем не менее, серьезные потрясения все еще происходят, угрожая сбить экономику с траектории роста. Когда возникают такие ситуации, исследования также показывают, что центральному банку следует временно отойти от своей долгосрочной цели по инфляции и смягчить денежно-кредитную политику, чтобы нейтрализовать силы рецессии. Более того, если рыночные агенты верят в долгосрочное доверие к приверженности центрального банка снижению инфляции, снижение политических процентных ставок не вызовет высоких инфляционных ожиданий.После того, как рецессия избежала или отыграла свой курс, центральному банку необходимо повысить ставки и вернуться к своей цели — низкой инфляции.

Третья цель политики — финансовая стабильность. Исследования показали, что он также будет улучшаться в условиях низкой инфляции, хотя некоторые экономисты утверждают, что бум цен на активы порождается в такой среде. В случае зарождающегося финансового кризиса, подобного тому, который только что наблюдался в августе 2007 года, текущая точка зрения состоит в том, что курс политики должен заключаться в предоставлении любой ликвидности, которая требуется, чтобы развеять опасения денежного рынка.Открытое окно скидок и принятие любого предлагаемого надежного залога считаются правильным рецептом. Более того, средства должны предлагаться по ставке штрафа. ФРС следовала этим правилам в сентябре 2007 года, хотя неясно, были ли средства предоставлены по ставке штрафа. По окончании кризиса, что обычно занимает несколько дней или недель, центральный банк должен удалить избыточную ликвидность и вернуться к своей цели по инфляции.

Федеральная резервная система следовала этой стратегии после 2000 года.Когда финансового кризиса не произошло, он незамедлительно отказался от огромного притока ликвидности, который он предоставил. Напротив, после предоставления средств после терактов 11 сентября и технологического краха 2001 года он позволил дополнительным средствам остаться на денежном рынке после того, как угроза кризиса миновала. Если бы рынки не были наполнены такой ликвидностью так долго, процентные ставки не были бы в последние годы такими низкими, как раньше, и жилищный бум, возможно, не расширился бы так сильно, как он.

Вторая задача, связанная с первой, заключается в том, что центральный банк должен быть в курсе финансовых инноваций, которые могут подорвать финансовую стабильность. Инновации на финансовых рынках — это сложная задача, поскольку они представляют собой попытки обойти регулирование, а также снизить транзакционные издержки и повысить кредитный рычаг. Недавний кризис субстандартного кредитования является примером опасности, поскольку многие проблемы были вызваны производными инструментами, созданными для упаковки ипотечных кредитов сомнительного качества в более надежные, чтобы инструменты могли быть выгружены с балансов коммерческих и инвестиционных банков.Эта стратегия, разработанная для снижения риска, могла дать обратный эффект из-за непрозрачности новых инструментов.

Третья проблема, с которой сталкивается, в частности, Федеральная резервная система, состоит в том, стоит ли принимать четкую цель таргетирования инфляции, такую ​​как Банк Англии, Банк Канады и другие центральные банки. Преимущества этого заключаются в том, что это упрощает политику и делает ее более прозрачной, что облегчает общение с общественностью и повышает доверие. Однако может быть трудно совместить четкую цель с двойным мандатом ФРС: стабильность цен и высокий уровень занятости.

Четвертая задача для всех центральных банков состоит в том, чтобы учесть глобализацию и другие изменения в сфере предложения, такие как политическая нестабильность, цены на нефть и другие потрясения, которые находятся вне их контроля, но могут повлиять на мировые и внутренние цены.

Последняя проблема, о которой я хотел бы упомянуть, касается вопроса о том, следует ли заменить неявное или явное таргетирование инфляции таргетингом на уровне цен, при котором инфляция будет удерживаться на уровне нуля процентов. Исследования показали, что уровень цен может быть лучшим целевым показателем, поскольку он позволяет избежать проблемы дрейфа базы (когда инфляция может накапливаться), а также имеет меньшую долгосрочную неопределенность цен.Недостатком является то, что шоки рецессии могут вызвать дефляцию, при которой уровень цен снижается. Эта возможность не должна быть проблемой, если номинальный якорь заслуживает доверия, потому что общественность поймет, что инфляционные и дефляционные эпизоды преходящи, а цены всегда будут возвращаться к своему среднему значению, то есть к стабильности.

Маловероятно, что такая стратегия будет принята в ближайшем будущем, поскольку центральные банки обеспокоены тем, что дефляция может выйти из-под контроля или быть связана с рецессией из-за номинальной жесткости.Кроме того, переход повлечет за собой снижение инфляционных ожиданий с нынешнего плато примерно на 2 процента, что, вероятно, потребует преднамеренного спровоцирования рецессии — политика, которая вряд ли когда-либо станет популярной.

Центробанк Турции оставил процентные ставки без изменений | Новости бизнеса и экономики

Центральный банк Турции оставил базовую процентную ставку без изменений в среду, поскольку ускорение инфляции и ослабление лиры оставляют мало места для более низких затрат по займам, к которым стремился президент Реджеп Тайип Эрдоган.

Бурхан Юксеккас и Каган Кочблумберг

Центральный банк Турции в среду четвертый месяц оставил неизменной базовую процентную ставку, поскольку рост цен и ослабление лиры препятствуют восстановлению экономики после пандемии.

Комитет по денежно-кредитной политике оставил ставку недельного репо на уровне 19%, как прогнозировали все 21 аналитик, опрошенный Bloomberg. Инфляция в Турции ускорилась быстрее, чем все оценки, в июне из-за роста мировых цен на сырьевые товары и ослабления ограничений на коронавирус, оставив мало возможностей для сокращения затрат по займам, которые президент Реджеп Тайип Эрдоган добивался в июле или августе.

Центральный банк заявил, что сохранит текущую денежно-кредитную политику до значительного падения роста цен, и предупредил о «возможной волатильности» инфляции летом, когда экономика вновь откроется.

«Ожидается, что текущий счет будет иметь положительное сальдо в оставшейся части года из-за сильной тенденции к росту экспорта и значительного прогресса в программе вакцинации, стимулирующей туристическую деятельность», — говорится в заявлении банка, сопровождающем его решение по ставке.

Учитывая, что инфляционные риски распространяются на июль, отдельный опрос 14 аналитиков показал, что большинство из них ожидают снижения ставок только в последние три месяца 2021 года.Четыре заявили, что центральный банк начнет смягчение денежно-кредитной политики в третьем квартале.

Аналитики Morgan Stanley, в том числе Алина Слюсарчук, прогнозируют сокращение на 100 базисных пунктов в сентябре, «когда потоки, связанные с туризмом, окажут некоторую поддержку валютному рынку». Но если инфляционное давление останется повышенным, может произойти снижение на 50 базисных пунктов меньше, или сокращение может быть отложено до четвертого квартала, сказала она в электронном письме перед решением банка.

Лира упала более чем на 15% по отношению к доллару с тех пор, как в марте к власти пришел управляющий банка Сахап Кавчиоглу, даже несмотря на то, что он пообещал поддерживать положительную ставку с поправкой на реализованную и ожидаемую инфляцию и проводить жесткую политику до тех пор, пока банк не достигнет целевого показателя инфляции в 5%. Достигнут.Валюта после решения изменилась мало. В 15.07 он торговался на 0,3% выше по 8,5993 за доллар. местное время.

Экономист из Стамбула Халук Бурумчекчи ожидает, что монетарные власти повысят свой прогноз роста цен на конец года на 2 процентных пункта на своем предстоящем заседании по Отчету об инфляции. «У центрального банка нет места для маневра, и единственное оружие, которое у него осталось, — это отложить ожидания снижения ставок», — сказал он.

Обзор центрального банка в июле показал, что участники рынка ожидают, что общая инфляция в конце года составит 15.6%, что выше собственного прогноза в 12,2%. Денежно-кредитный орган обновит свой собственный базовый сценарий цен до конца 2021 года и следующих двух лет 29 июля. Данные по инфляции за июль будут опубликованы 3 августа.

(Обновления с реакцией в лирах в седьмом абзаце, цитата аналитика в восьмом.)

ФРС

Глобальный обменный курс

Текущие курсы валют *

* Ставки автоматически отображаются на этой странице после того, как они
учредил. Может произойти короткая задержка перед тем, как появится ставка на этом
страница.Проверьте столбец «Дата выпуска ставки» выше, чтобы подтвердить.
Дата.

Обратите внимание на следующие моменты:

1. Обменный курс, применяемый к товару, зависит от страны, в которой транзакция была отправлена ​​или из которой была получена.
2. Столбец курса предназначен для форвардных кредитов из США в текущий рабочий день и, скорее всего, отличается от обменного курса, применяемого к позициям с расчетом в другой рабочий день.
3. Ежедневные курсы обмена валют, указанные выше, отражают курсы обмена валют, применяемые операторами иностранных шлюзов на дату их опубликования. Курс обмена валют для предмета, отправленного сегодня ODFI в США, обычно определяется в Дату расчетов в США, если не указано иное.
   • Для платежей, которые соответствуют критериям «Morning Post» в Канадской службе, FX применяется в первый день 2-дневного кредита.
   • Для платежей в Центральную Америку обменный курс для товара, отправленного сегодня ODFI в США, будет определен за день до U.S. Дата расчетов. Это означает, что для однодневного предмета обменный курс будет в день отправления.
4. Обменный курс по возврату (то есть местный курс продажи) не указан на этом сайте. Как правило, обменный курс при возврате немного менее выгоден для покупателя, поскольку оператор внешнего шлюза теперь продает местную валюту и покупает доллары.
5. Расчет суммы иностранной валюты зависит от страны и применимого спреда.Используйте наш калькулятор курсов валют для расчета платежей для каждой страны.
6. Валютный курс — это полная стоимость обмена иностранной валюты на дату исполнения, включая как базовый обменный курс, так и спред на доллар США.
7. Выходной у соответствующего иностранного оператора шлюза может отложить конвертацию валюты до следующего рабочего дня в этой стране.

Приведенные выше данные являются самыми последними из доступных. Ежедневные обменные курсы меняются в зависимости от динамики рынка, хотя клиенты могут получить приблизительный курс выше или выполнить поиск в нашем Архиве курсов валют.Курсы валют на этом сайте предоставляются иностранными операторами шлюзов, и Федеральные резервные банки не гарантируют их точность. Федеральные резервные банки не несут ответственности за какие-либо обязательства, убытки или убытки, возникшие из-за неточностей в ставках, перечисленных здесь.

Начало страницы

Турция: Эрдоган уволил главу Центробанка после повышения процентной ставки | Новости | DW

Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган в субботу уволил председателя центрального банка страны Начи Агбала, бывшего министра финансов.

Этот шаг, объявленный без объяснения причин в указе, опубликованном в «Официальном вестнике» рано утром в субботу, произошел вскоре после того, как банк резко повысил свою основную процентную ставку. Агбал постоянно повышал базовую ставку в течение месяцев нахождения у власти — мера, которую, по словам Эрдогана, ведет к более высокой инфляции.

Агбал будет заменен Сахапом Кавиоглу, профессором банковского дела и обозревателем проправительственной газеты. Он станет четвертым главой банка, назначенным с июля 2019 года. Как и Эрдоган, Кавиоглу также утверждал, что высокие процентные ставки приводят к высокой инфляции, хотя это мнение не разделяется большинством экономистов.

Многие обвиняют неортодоксальную веру Эрдогана в нынешнем тяжелом экономическом положении Турции, когда президент оказывает давление на банк, чтобы он оставил ставки на низком уровне для стимулирования заимствований и роста.

Agbal считалась благоприятной для рынка фигурой

Независимость банка под угрозой

Критики говорят, что такое давление серьезно подорвало независимость центрального банка. Банковские менеджеры до Агбала использовали многие из резервов Турции в попытке поддержать валюту, в то время как процентные ставки оставались значительно ниже уровня инфляции.

Отчасти благодаря влиянию Агбала турецкая лира восстановила 15% своей стоимости с тех пор, как президент провел ноябрьские перестановки, включая отставку его зятя Берата Албайрака с поста министра финансов. Но этого успеха явно недостаточно, чтобы успокоить Эрдогана, который еще в январе заявил, что он «категорически против» высоких процентных ставок.

Повышение Agbal в четверг привело к повышению процентной ставки до 19%, при этом банк заявил, что жесткая денежно-кредитная политика необходима для снижения инфляции в Турции, которая достигла 15%.61%.

Сам Эрдоган хочет довести годовой рейтинг инфляции в городе до уровня ниже 10% к концу 2022 года и до 5% к следующему разу, когда он будет участвовать в выборах в 2023 году.

Банковское дело | Ставка дисконтирования

«Ставка дисконтирования» по авансам банкам-участникам в соответствии с разделами 13 и 13a Закона о Федеральном резерве, действующего в Федеральном резервном банке Сан-Франциско

Посетите окно скидок Федеральной резервной системы для получения дополнительной информации.

Ниже приводится список процентных ставок по нашим авансам и скидкам для банков-членов и других депозитных учреждений в соответствии с разделами 13 и 13a Закона о Федеральной резервной системе. Каждая ставка (также называемая «ставкой дисконтирования») действовала до следующей указанной даты.

2019

2018

2017

2016

2015

2010

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1996

1995

1994

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1982

1981

1980

* текущая ставка

Федеральный резервный банк не выражает мнения о применимости базовой ставки дисконтирования или надбавки к любой операции, регулируемой федеральным законом или законом штата о ростовщичестве или упреждении ростовщичества.

1. 9 января 2003 г. в Положение А (Продление кредита резервными банками) была внесена поправка, чтобы реструктурировать кредитные программы Федеральной резервной системы, что привело к новому методу установления учетной ставки. Изменение ставки 9 января 2003 г. не отразило изменение курса денежно-кредитной политики. См. Дополнительную информацию об Окне скидок.

2. Совет управляющих Федеральной резервной системы учредил Специальную программу по предоставлению ликвидности (SLF), которая предназначена для кредитования депозитарных учреждений с 1 октября 1999 г. по 7 апреля 2000 г.Процентная ставка, взимаемая по займам от SLF, на 150 базисных пунктов выше, чем предполагаемая Федеральным комитетом по открытым рынкам ставка по федеральным фондам.

Джером Пауэлл говорит, что экономика «далека» от целей ФРС

Председатель ФРС обсуждает состояние рынка труда в США

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в среду нарисовал мрачную картину состояния занятости в США. Пауэлл сказал, что агрессивная политическая поддержка необходима для решения множества проблем, с которыми все еще сталкиваются работники. (Фев.10)

AP

Несмотря на недавнее ускорение роста, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил Конгрессу во вторник, что экономика «далека» от целей центрального банка, и политики не планируют повышать процентные ставки или сокращать объем своих облигаций. стимул к покупке в ближайшее время.

«Экономика далека от наших целей в области занятости и инфляции, и, вероятно, потребуется некоторое время для достижения существенного дальнейшего прогресса», — сказал Пауэлл в своих показаниях перед банковским комитетом Сената.

Несмотря на то, что законодатели-республиканцы настаивали, Пауэлл неоднократно отказывался взвешивать предложенный президентом Джо Байденом законопроект о помощи в размере 1,9 триллиона долларов, заявляя, что этот вопрос не входит в компетенцию ФРС. Эту меру поддерживают демократы, но противятся республиканцы, которые считают ее чрезмерной после того, как триллионы долларов были потрачены через предыдущие пакеты COVID-19.

Однако он преуменьшил опасения по поводу дальнейшего увеличения государственного долга страны в размере 28 триллионов долларов, что в конечном итоге может привести к повышению процентных ставок для потребителей и предприятий.По словам министра финансов Джанет Йеллен, на данный момент расходы по государственным займам исторически низки, а экономическая боль, вызванная пандемией, остается острой.

«Нам нужно будет выйти на устойчивую фискальную траекторию, но этого не должно происходить сейчас», — сказал Пауэлл.

Редизайн Mercedes: Mercedes-Benz представляет обновленный C-класс с увеличенным стилем кузова и повышенной безопасностью

«Замечательный результат»: В этом году для экономики возможны большие выгоды даже с COVID

Процентные ставки останутся близкими к нулю

Пауэлл подтвердил обещание ФРС поддерживать базовую краткосрочную процентную ставку около нуля до тех пор, пока экономика не достигнет максимальной занятости, а годовая инфляция не превысит целевое значение ФРС в 2% «на некоторое время».«Предпочтительный показатель инфляции ФРС составил 1,3% в декабре, в то время как показатель, исключающий изменчивые цены на продукты питания и энергию, был на уровне 1,5%.

Он также повторил обещание центрального банка продолжать покупать 120 миллиардов долларов в месяц казначейских облигаций и ценных бумаг с ипотечным покрытием, чтобы удерживать долгосрочные процентные ставки до тех пор, пока «не будет достигнут существенный дальнейший прогресс в достижении наших целей».

Некоторые экономисты обсуждают, может ли ФРС в ближайшее время заявить о своем намерении начать сокращение покупок облигаций на фоне признаков того, что инфляция может ускориться в конце этого года.Доходность десятилетних казначейских облигаций, которая частично отражает инфляционные ожидания, выросла в этом году почти на полпроцента до 1,38%.

Более высокая доходность свидетельствует о «уверенности»

Пауэлл сказал, что доходность растет как из-за более высоких инфляционных ожиданий, так и из-за ожиданий ускорения экономического роста в конце этого года. «Это заявление рынка», — сказал он.

Многие экономисты ожидают, что к середине года инфляция превысит 2%, отчасти потому, что потребительские цены резко упали примерно в то же время в прошлом году из-за пандемии.И то, что выглядит как скачок цен, будет просто восстановлением до уровня, предшествующего пандемии. Цены также могут вырасти по мере того, как вакцинация становится все более распространенной, и американцы в большем количестве возвращаются к ресторанам и покупкам, даже если многие рабочие остаются вне рабочей силы, что вынуждает работодателей повышать заработную плату для привлечения кандидатов на работу.

Но Пауэлл вместе с другими экономистами сказал, что он ожидает, что такое повышение цен будет временным.

Будут ли цены расти?

Он признал, что во вторник во вторник в этом году будет «повышательное давление» на инфляцию, поскольку потребители тратят сбережения, накопленные за счет государственных проверок стимулирования экономики и другой помощи.Но он добавил: «Маловероятно, что это приведет к очень значительному (ценовому) росту, а не к очень постоянному».

Инфляционные ожидания населения, добавил он, «хорошо закреплены», что снижает риск того, что работодатели резко поднимут заработную плату или розничные торговцы поднимут цены в ожидании всплеска инфляции.

Между тем уровень безработицы в 6,3% по-прежнему намного превышает цель ФРС по обеспечению полной занятости, которая, по мнению многих экономистов, составляет около 4%. Экономист Barclays Джонатан Миллар не ожидает, что уровень безработицы опустится до этого минимума до конца 2022 года.

В последнее время экономика демонстрирует признаки роста: розничные продажи выросли на 5,3% в январе, а промышленное производство увеличилось почти на процентный пункт. Аналитики в основном доверяют пакету помощи в размере 900 миллиардов долларов, принятому Конгрессом в январе, — это мера, которая расширила размер пособий по безработице и отправила еще один раунд чеков домашним хозяйствам. Также снижается количество новых случаев COVID-19 и количество госпитализаций.

«Хотя нам не следует недооценивать проблемы, с которыми мы сталкиваемся в настоящее время, события указывают на улучшение перспектив на конец этого года», — сказал Пауэлл.Он добавил, что с вакцинацией, направленной на то, чтобы взять под контроль пандемию, «мы могли бы получить (до максимальной занятости) гораздо быстрее, чем мы опасались».

Экономический путь впереди «весьма неопределенный»

Тем не менее он добавил: «Восстановление экономики остается неравномерным и далеким от завершения, а дальнейший путь весьма неопределен».

Рост рабочих мест значительно замедлился в последние месяцы, с ежемесячным приростом в среднем всего 29 000 с ноября по январь. А пока нация выздоровела около 12.4 миллиона из 22,4 миллиона рабочих мест, уничтоженных экономическими последствиями пандемии прошлой весной, «миллионы американцев остаются без работы», а больше всего пострадали низкооплачиваемые рабочие и представители меньшинств.

Экономист Ян Шепердсон из Pantheon macroeconomics прогнозирует, что ФРС начнет сокращать объем покупок облигаций в первой половине следующего года. Он считает, что первое повышение рейтинга произойдет позже в том же году.

На вопрос, могут ли низкие процентные ставки ФРС подталкивать инвесторов к более рискованным активам, которые могут создавать пузыри, Пауэлл сказал: «Безусловно, существует связь» между низкими ставками и пенистым фондовым рынком.«Денежно-кредитная политика, безусловно, является одним из факторов». Но он сказал, что рынки также с нетерпением ждут повсеместного распространения вакцинации и более устойчивой экономики в конце этого года.

Акции ЦБ в реальном времени — Почему сегодня цена акций ЦБ выросла на 1,11%? Анализ цен на акции Центрального банка

О Центральном банке

Центральный банк Индии, зарегистрированный в 1911 году, является банковской компанией (с рыночной капитализацией 19 705,73 крор). Основные продукты / сегменты доходов Центрального банка Индии включают проценты и сегменты доходов. Скидка на авансы и векселя, доход от инвестиций, проценты по остаткам в РБИ и других межбанковских фондах и проценты за год, заканчивающийся 31 марта 2021 года.Банк сообщил об обособленных неработающих активах (Gross NPA) на уровне 0,00% от общих активов и об обособленных чистых неработающих активах (Net NPA) на уровне 0,00% от общих активов за квартал, закончившийся 30.06.2021. 30-06-2021 компания сообщила о консолидированном общем доходе в размере 6 269,14 крор, что на 8,18% больше, чем в прошлом квартале, общий доход составил 5 795,00 крор, и на 7,15% меньше, чем в том же квартале прошлого года. Общий доход составил 6 751,86 крор. Банк сообщил о чистой прибыли после уплаты налогов в размере 250 рупий.27 крор в последнем квартале. В топ-менеджмент банка входят г-н М. В. Рао, г-н Алок Шривастава, г-н Вивек Вахи, г-н Раджив Пури, доктор Бхушан Кумар Синха, г-н П. Дж. Томас, г-н Динеш Пангтей. Аудиторами компании являются Chhajed & Doshi. По состоянию на 30.06.2021 у компании в обращении находилось в общей сложности 868,09 крор акций.