Реструктуризация долга — КПМГ в России

В периоды турбулентности планы и прогнозы, сделанные в спокойные времена, перестают исполняться, а прежние подходы к ведению бизнеса перестают работать. Изменяется все: структура спроса и предложения, условия расчетов с поставщиками и покупателями, ставки по банковским кредитам и в принципе доступ к кредитному финансированию. Изменения в бизнесе в соответствии с новыми реалиями становятся вопросом выживания, как для компаний, так и для банков.

Реструктуризация долга — необходимая мера, позволяющая стабилизировать положение компании и выиграть время для операционных изменений и повышения эффективности бизнеса в новых реалиях.

Вовлечение нас в процесс реструктуризации упростит и ускорит работу:

• Мы профессионально занимаемся организацией реструктуризации, тогда как для бизнеса, и даже для кредиторов необходимость реструктуризации — форс-мажор. Мы знаем, какие стратегии применимы в разных ситуациях, как работают процедуры кредиторов, что требуется от заемщика и как найти и реализовать оптимальное для всех решение.
• Мы выступаем в роли медиатора, посредника в переговорах между кредиторами и заемщиком. Мы умеем говорить на языке и банкиров, и предпринимателей, понимаем потребности обеих сторон, что существенно повышает эффективность переговорного процесса.

Почему КПМГ

С 1998 года КПМГ занимается в России работой с компаниями с высокой долговой нагрузкой. Группа реструктуризации руководила всеми крупнейшими проектами по реструктуризации в России и СНГ в последние годы на общую сумму более 50 миллиардов долларов.

Команда группы реструктуризации имеет опыт работы с компаниями практически во всех отраслях промышленности, со всеми крупнейшими банками Российской банковской системы и всеми крупнейшими международными банками.

В своей работе мы опираемся на российский и международный опыт, привлекая, при необходимости, экспертов из компаний КПМГ по всему миру.

При работе с проектам мы привлекаем экспертов из разных областей знаний: финансовый анализ, налоги, привлечение капитала, операционная реструктуризация, слияния и поглощения и т.д.

Кредиторы заинтересованы в реструктуризации долга не меньше заемщика: уровень возвратности реструктурированных кредитов многократно превышает то, что банк получает в результате судебных действий, взыскания залога и банкротства заемщика.

Тем не менее, банкам и компаниям бывает трудно понять друг друга и договориться о взаимовыгодных условиях. Особенно, если в кредитном портфеле присутствуют разные — государственные и частные, иностранные и российские — банки, и разные, в том числе сложные, кредитные продукты.

Помощь в реструктуризации долгов и кредитов

Что такое реструктуризация долга по кредиту? По сути, это корректировка основных параметров кредитного договора. Согласно плану реструктуризации можно изменить график платежей, процентную ставку и тариф. Вы заключаете с банком новое соглашение, которое заменяет прежний договор.

Однако банки не всегда идут на это. Перед тем как принять решение о реструктуризации, они обращают внимание на сумму долга, уровень вашего дохода, причины возникновения задолженности.

Согласие можно получить в одном случае: убедив банк, что реструктуризация станет оптимальным решением как для вас, так и для него. Этим и занимаются кредитные юристы компании «Лорд».

Как мы поможем вам

Мы делаем всё, чтобы добиться согласия кредитной организации на реструктуризацию долга:

• изучаем ситуацию и составляем заявление для банка;
• указываем объективные причины, по которым вы не можете исполнять условия договора в части размера и графика выплат;
• одновременно доказываем вашу способность (и желание) погасить долг на других условиях;
• демонстрируем банку его выгоды от реструктуризации, говорим языком цифр и фактов;
• следим за составлением плана реструктуризации долгов гражданина по образцу, соблюдая ваши интересы;
• полностью берём на себя взаимодействие с банком по другим рабочим вопросам.

Как правило, у нас получается уладить дело без обращения в суд. Однако если до этого всё же дойдёт дело – мы будем представлять ваши интересы. Решение суда о реструктуризации долга истца банку придётся выполнить безоговорочно.

В работе мы используем только законные способы, поэтому ваши проблемы разрешатся, а не усугубятся.

Реструктуризация кредита: чем раньше, тем выгоднее

Несколько кредитов, урезанная зарплата, сокращение – и вот уже образуется просрочка. Увы, такое случается со многими россиянами. Не унывайте – с этим можно справиться!
Однако стоит поторопиться. Если оставить всё «как есть», дело может закончиться принудительным взысканием и навсегда испорченной кредитной историей. Реструктуризация задолженности станет решением. Ваша задача – своевременно принять это решение. playmodel

Позвоните, чтобы избавиться от чрезмерного груза финансовых обязательств! Мы с вами сразу наметим план действий и обговорим стоимость услуги. Номер юридической компании «Лорд»: +7 (499) 322-95-55.

P. S. Предварительная консультация абсолютно бесплатна.

Юридические услуги Харьков — Реструктуризация кредита

    Реструктуризация долга по кредиту — это изменение существенных условий договора, направленная на облегчение обслуживания потребителем кредита. Инициатором реструктуризации долга может выступить как банк, так и сам Потребитель.
    
Применять реструктуризацию долга по кредитному договору уместно только в случае понимания, что проблемы с выплатами по кредиту носят временный характер.
    
Юристы Zakon911 готовы предоставить подробную юридическую консультацию по реструктуризации вашего кредита и составить необходимое обращение в банк (инициатива потребителя о реструктуризации долга).
    Оставить заявку на получение юридической консультации можно тел. 050 635 74 41 или заполните форму на нашем сайте.

ЧТО ВЫ ПОЛУЧИТЕ?

— Анализ кредитного договора
— Сбор доказательной базы (доказательства об ухудшении финансового состояния потребителя)
— Составление письма в банк о реструктуризации долга
— Юридическая консультация адвоката

Стоимость услуг: 700 грн

Заказать>>

Особенности реструктуризации долга по кредиту

    Результатом реструктуризации могут быть:

— уменьшение процента займа

— уменьшение суммы ежемесячного платежа

— увеличение срока

— кредитные каникулы

    Прежде чем инициировать реструктуризацию долга по кредиту нужно понимать, что на первый взгляд новые условия договора облегчат процесс випплаты денежных средств потребителем по кредитному обязательству. Однако, с другой стороны чаще всего банки прибегают к увеличению срока выплат по кредиту, а следовательно и увеличение переплат по кредиту в целом.
    
Главное при инициировании реструктуризации долга реально понимать не только процесс погашения задолженности, но и последствия такой реструктуризации в целом.
    
Если Вы все же понимаете, что реструктуризация по кредиту необходима, нужно подать в банк соответствующее заявление, подкрепленное доказательствами изменения платежеспособности (справки о доходах, о здоровье и.т.д.).
    
Юристы Zakon911 помогут Вам разобраться в вопросах реструктуризации долга по кредиту и найдут для Вас оптимальное решение при наступлении финансовых трудностей по уплате кредита, подготовят соответствующие письма в банк и проведут переговоры с банком.

Пакет документов для заказа:

• Копия паспорта
• Копия РНОКПП (идентификационный код)
• Копия кредитного договора, дополнительных соглашений
• Копия банковской выписки за кредитом
• Квитанции об уплате кредитных средств

Реструктуризация долга

1. Главная
2. Реструктуризация долга

Реструктуризация долга удобный, а иногда единственный способ вылезти из долговой ямы.

Банку и МФО реструктуризация не выгодна, поскольку в таком случае они теряют проценты, не могут получить пени и неустойку. Именно поэтому банки отказывают в этом заемщикам.

Однако, юристы «Стоп Кредит» делают юридические шаги к тому, чтобы заставить банки и МФО принять новые условия. То, что не может сделать заемщик не обладающий достаточными юридическими знаниями делают наши юристы, опыт которых в банковских спорах превышает 5 лет.

Для чего нужна реструктуризация

Когда у Вас появляется первая просрочка на сумму долга начисляются штрафы и пени. Мало того, банк или МФО могут потребовать расторжения договора и полного погашения задолженности чего Вы сделать не можете.

После того как Вы вновь начинаете платить или платить частями Вы уже не оплачиваете сам долг, а лишь погашаете неустойки. Повышенные проценты, прописанные мелким шрифтом в договоре и другие санкции не позволяют Вам погашать кредит или ипотечный кредит по графику – Вы гасите штрафы.

Что дает реструктуризация долга по кредиту

Вы получите новый график погашения и новые суммы погашения. Это будут посильные для выплаты платежи и никаких процентов, пени и штрафов.

Как добиться реструктуризации

В офисе «Стоп кредит» Ваше дело будет изучено юристом, который предоставит информацию о возможности реструктуризации задолженности. 

Дополнительно наши клиенты получают

-Бесплатные консультации по всем вопросам, связанным с обслуживанием кредита

-Бесплатную защиту от коллекторов. Мы полностью избавим Вас от общения с коллекторскими компаниями

-Все переговоры с банком или МФО ведем мы в том числе без Вашего участия.

-Участие наших юристов во всех судебных заседаниях

-Представление интересов в службе судебных приставов в том числе приостановление изъятия имущества

Судебная практика

Обширная судебная практика показала, что все ситуации, как правило, типичны. Это позволяет нам, в том числе и в досудебном порядке, убедить банк или микрофинансовую компанию в том, что решение возникшей ситуации выгодно именно в предлагаемом нами варианте, варианте который выгоден для Вас.

теория и Российская практика – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

ISSN 2311-8709 (Online) Банковская деятельность

ISSN 2071-4688 (Print)

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ДОЛГА НА КРЕДИТНОМ РЫНКЕ: ТЕОРИЯ И РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА Дмитрий Владимирович БУРАКОВ

кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры денежно-кредитных отношений и монетарной политики,

Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва, Российская Федерация

[email protected]

История статьи:

Принята 21.03.2016 Принята в доработанном виде 11.04.2016

Одобрена 24.05.2016

УДК 336.717

JEL: Е44, G21, G32, G34

Ключевые слова: кредит, банк, реструктуризация, рынок

Аннотация

Предмет. На фоне усиления проблем в финансово-кредитной сфере России вопрос качества ссудного портфеля коммерческих банков обретает особую значимость. Продолжающийся рост кредитования нефинансового сектора на фоне его стагнации представляет собой эмпирическую аномалию, одним из возможных объяснений которой может стать процесс реструктуризации текущих долгов.

Цели. Комплексное рассмотрение проблемы реструктуризационной активности коммерческих банков в части теории, методов измерения и анализа реструктуризационных процессов в ссудной активности отечественных коммерческих банков.

Методология. К числу методов данного исследования относятся методы сравнительного и корреляционного анализа. Состав выборки включает в себя крупнейшие по величине портфеля ссуд нефинансовому сектору банковские организации. Исследование проводится за период с 2002 по 2015 г. Базисным периодом для выборки служат как годовые, так и ежемесячные значения переменных.

Результаты. Результаты исследования включают теоретический и практический аспекты. С точки зрения теоретических результатов предложена простая модель множественных равновесий для рынка реструктурированных активов. Выявлены факторы, обладающие потенциалом воздействия на масштабы и эластичность спроса и предложения на данном рынке. Результаты оценки специфики реструктуризационной активности российских коммерческих банков позволяют допустить существование устойчивого долгосрочного тренда экспоненциального типа, характеризующего усиление роли реструктуризационного мотива спроса на кредит в российских условиях.

Выводы. Доля реструктуризационных ссуд на рынке корпоративного кредитования за исследованный период устойчиво увеличивалась. Сохранение данной тенденции на рынке корпоративного кредита чревато вырождением этого рынка в пирамидальное образование по принципу Понци-финансирования. Основной причиной данной тенденции можно считать дисфункцию экономических институтов в России.

© Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2016

Введение

С учетом неопределенности экономических отношений при возвратном движении ссужаемых средств могут возникать ситуации, связанные с проблемой своевременного погашения. Отражение просроченной задолженности в большинстве случаев воспринимается кредиторами как негативный исход, чреватый потерей прибыли. Одни видят в таком поведении кредиторов стремление следовать рыночному тренду, так как отражение просроченной задолженности выше рыночного уровня приведет к снижению цены акций и облигаций банка [1, 2]. В то же время реструктуризация долга служит своего рода страховкой от затратного процесса дефолта заемщика по ссуде [3, 4]. Ряд авторов считает, что постоянное отражение кредитором просроченной задолженности может оттолкнуть качественных заемщиков, которые будут опасаться потери платежеспособности в краткосрочной перспективе из-за действий коммерческого банка [5, 6].

Таким образом, считается, что реструктуризация является ответом на условие неопределенности хозяйствования и отражает ожидания кредиторов относительно качества заемщика и конъюнктуры рынка при прочих равных условиях.

Немаловажным вопросом, связанным с реструктуризацией долга, является вопрос границ использования данного механизма [7-9]. Если отталкиваться от допущения о существовании естественных границ реструктуризационной активности, превышение их пороговых значений может означать изменение роли данного инструмента. Другими словами, реструктуризация долга из механизма стабилизации кредитного рынка может превратиться в фактор повышения хрупкости последнего.

Так, ряд исследователей считает, что реструктуризация при определенных условиях выходит за свои естественные границы и оказывает негативное воздействие на развитие кредитного рынка. К примеру, в работах

Х. Мински предполагается использование реструктуризации в качестве инструмента поддержания на плаву некачественных заемщиков (спекулятивный тип финансирования и Понци-финансирование) [10]. Особенность такого подхода Х. Мински к реструктуризации долга находит свои истоки в гипотезе повзрослевшей экономики (matured economy) Дж.М. Кейнса, согласно которой по мере развития экономической системы количество качественных проектов (и соответствующего спроса на кредит) сокращается, а количество спекулятивно настроенных игроков и некачественных проектов увеличивается. Однако Х. Мински рассматривает изменение нормы реструктуризации в долгосрочном периоде, что не соответствует анализу краткосрочной кредитной динамики.

Советские исследователи также обращали внимание на важность реструктуризации кредиторами просроченных ссуд. Так, по мнению Э.Я. Брегеля, в период кризиса доступность кредитных ресурсов сокращается, в то время как спрос на ссуды в целях отсрочки банкротства растет даже большими темпами [11]. К сожалению, во-первых, данная точка зрения не получила количественного подтверждения, а во-вторых, считается, что спрос на реструктуризационные кредиты усиливается в период кризиса.

Таким образом, кажется весьма логичным допустить, что на сегодняшний день единой точки зрения по вопросу роли реструктуризации долга в обеспечении стабильности функционирования национального кредитного рынка не существует. Более того, теоретические положения данного вопроса раскрыты в экономической литературе в недостаточной степени, что и определяет поставленные в настоящем исследовании задачи: формирование наиболее общих теоретических положений для изучения рынка реструктурированных активов; анализ роли механизма реструктуризации долга на примере рынка банковского корпоративного кредитования России; определение места данного механизма в обеспечении стабильности развития банковского сектора России [12, 13].

Реструктуризация долга: теоретический аспект

Как было указано, современные представления о кредитной динамике весьма скудны и зачастую неинформативны. Отсутствие четких и унифицированных подходов к анализу объекта усугубляет положение дел. Действительно, на сегодняшний день теоретические представления о

процессе реструктуризации долгов могут быть найдены лишь в развивающихся странах. Основной причиной такой непопулярности данной тематики является активное развитие стратегий продажи кредитов: выдача кредита сопровождается его «упаковкой» и перепродажей другим игрокам рынка. Секьюритизация активов должна была стать панацеей от кредитного риска, хотя в сущности данный механизм хеджирования рисков лишь переносит кредитный риск с одного рынка на другой. В это же время процесс накопления кредитного риска продолжается.

Вторая причина непопулярности данной темы, вероятно, связана с активным использованием обеспечения (объектов залогового имущества), уровень краткосрочной ликвидности которых может стремиться к 100%. С учетом того что в развитых странах портфель ипотечных ссуд может занимать до 70-75% суммарного кредитного портфеля национальной экономики, логичной видится возможность быстрой реализации залогового имущества, подкрепленная сильной защитой прав кредиторов, это снимает проблему необходимости вхождения в положение заемщика и рефинансирования текущего долга. Можно сказать, что реструктуризация долга является в большей степени бичом индустриальных экономик, нежели постиндустриальных.

В то же время даже исследования в развитых странах подтверждают идею о том, что реструктуризация является существенным механизмом обеспечения стабильности функционирования как кредитного рынка, так и рынка заемщиков [14-16]. Данный механизм выступает своего рода предохранителем от возможной реализации хвостовых рисков на рынке — непредвиденных событий, влекущих за собой повышение вероятности дефолта заемщика по причинам, отнюдь не связанным с его непосредственной хозяйственной деятельностью. Ярким примером такой функции реструктуризации долга является программа медиации долга для субъектов малого бизнеса, использовавшаяся в период Великой Рецессии в США.

Под реструктуризацией долга применительно к кредитным отношениям принято понимать процесс, позволяющий заемщику, столкнувшемуся с дефицитом ликвидности, изменить условия кредитного договора в целях, с одной стороны, восстановления платежеспособности и кредитоспособности, а с другой — выплаты текущих долгов. Другими словами, под реструктуризацией долга зачастую понимается отсрочка долга, увеличение сроков его погашения,

также в отдельных случаях сопровождаемое смягчением требований, например временным снижением долгового бремени. Нередко при реструктуризации долга используется механизм рефинансирования, когда для покрытия текущего просроченного долга и уплаты процентов кредитор предоставляет заемщику новый кредит и тем самым происходит процесс пролонгации реального долга и покрытие номинального.

Описание процесса реструктуризации в теоретическом смысле подразумевает наличие структуры процесса (наличие субъектов и объекта отношений — кредитора, заемщика и объекта реструктуризации). В данном случае считаем обоснованным применение равновесного подхода для анализа этого вида отношений. Так, стороной предложения реструктуризации долга выступают кредиторы, готовые предоставить возможность заемщикам, испытывающим финансовые трудности (временного или постоянного характера), рефинансировать текущий долг.

Далее для определения точек равновесия на рынке необходимо выделить критерий, на который будет возложена клиринговая функция. На рынке товаров и услуг такого рода переменной выступает, как правило, цена. В нашем случае, говоря о спросе и предложении на реструктуризацию, будем учитывать как количественный критерий (количество рефинансированных долгов), так и качественный — готовность кредиторов реструктурировать ссуду. Для кредиторов и заемщиков готовность к реструктуризации определим ожидаемым доходом (Ег).

Для того чтобы система отношений по поводу реструктуризации имела место быть, необходимо соблюдение следующих условий:

1) выгода для кредитора от реструктуризации -ссуды должны быть выше затрат от процесса реструктуризации;

2) чистая выгода (убытки) для кредитора от реструктуризации ссуды должна быть выше (ниже) чистой выгоды (убытков) от запуска процесса дефолта заемщика, получения объекта залогового имущества и дальнейшей его реализации;

3) уверенность в выгодности реструктуризации ссуды должна быть выше уверенности в негативном исходе реструктуризации.

Только при соблюдении данных требований система отношений по поводу реструктуризации долга между кредитором и заемщиком может

иметь место. В противном случае при нарушении хотя бы одного из условий кредиторы теряют стимул к реструктуризации в связи с высоким уровнем агентских издержек или в силу поведенческих факторов и ожиданий.

Таким образом, равновесие на рынке реструктуризационных активов принимает следующий вид (рис. 1).

Кривая Ws отражает готовность кредиторов реструктурировать плохие долги. При этом зависимость от ожидаемого дохода носит реверсный характер. Другими словами, высокие значения ожидаемого дохода (Re) от реструктуризации ссуды характеризуют высокую степень риска невозврата по проекту. В данном случае прослеживается аналогия с кредитным рынком и проблемой рационирования кредита. Наличие информационной асимметрии снижает готовность кредиторов ввязываться в реструктуризацию ссуд по крупным проектам, хотя такая готовность имеется. Объясняться это может поведенческими отклонениями, например невозвратными издержками (sunk costs).

Кривая Wd отражает готовность заемщиков реструктурировать плохие долги в зависимости от ожиданий прибыли по вложенному проекту и уверенности его окупаемости. В данном случае готовность заемщиков реструктурировать долг также зависит от степени риска проекта. При качественных заемщиках готовность реструктурировать долг весьма высока. Однако такие заемщики, как правило, характеризуются средней нормой доходности. Реструктуризация долга с высокой предполагаемой нормой дохода всегда связана с высоким уровнем риска. И зачастую такие проекты являются проявлением эффекта морального риска — нецелевого использования кредита, что ставит проекты в ранг низкого качества.

Таким образом, на рынке реструктурированных активов формируется два равновесия: одно для некачественных проектов, включающее совокупность контрактов H, содержащих плоскость ((Re2;B;Q2-Re1;B;Q2) на графике, другое (L) — для качественных проектов (Re1;A;Q1). Причем такое, что L > H. Также стоит заметить наличие мертвой зоны реструктуризации (неценового

рационирования реструктуризационных активов), находящееся в треугольнике BAM. Данная зона на рис. 1 представляет собой совокупность проектов, нуждающихся в реструктуризации, однако в силу ограниченности возможностей кредиторов

определить их качество, оставшихся без финансирования.

Реструктуризация долга: методы измерения

Как правило, кредитные организации, готовые вступать в отношения по поводу реструктуризации долга заемщиков, прибегают к двум основным способам: простой пролонгации долга, подразумевающей внесение изменений в контрактные обязательства заемщика, связанные с изменением сроков погашения ссуженных средств. Однако в случае ухудшения положения заемщика в части платежеспособности и кредитоспособности кредиторы используют способ полной реструктуризации долга, связанный с рефинансированием текущего долга.

Тем не менее при использовании такого метода исследования реструктуризации возникает ряд вопросов: во-первых, с учетом наличия различных по срочности ссудных портфелей как определить «базовый», то есть тот портфель по срочности, который лучше всего отразит динамику движения совокупного корпоративного ссудного портфеля; во-вторых, как отразить с экономической точки зрения целесообразность использования кредиторами тех или иных портфелей срочности для пролонгации ссуд?

Ответ на первый вопрос связан с определением удельных долей портфелей срочности в совокупном портфеле. Согласно данным Банка России на три группы портфелей по срочности приходится порядка 75-80% корпоративного ссудного портфеля на 01.01.20161. В них вошли кредиты со сроком от 91 дня до 180 дней (краткосрочные), от 181 дня до 1 года (среднесрочные), от 1 года до 3 лет (долгосрочные).

Вопрос отражения как первого, так и второго способов подразумевает в зависимости от целей анализ портфелей коммерческих банков (на макроэкономическом уровне — суммарного портфеля отдельного рынка кредита) по срочности. Соотношение показателей динамики удельных весов различных портфелей по срочности позволяет выявить отклонения в

движении рынка, которые и признаются

2

реструктурированными активами .

1 Бюллетень банковской статистики. URL: http://www.cbr.ru

2 Подробнее о методах измерения рынка

реструктурированных активов см.: БураковД.В. Индикация

циклов корпоративного кредитования // Банковское кредитование. 2013. № 3. С. 8-19.

В качестве подтверждения использования коммерческими банками различных портфелей по срочности для обеспечения стабильности функционирования кредитного рынка и непрерывности воспроизводственного процесса обратимся к данным корреляционного теста различных портфелей кредитов, предоставленных нефинансовому сектору рядом крупнейших банков России по портфелям корпоративных ссуд. (рис. 2-4).

Как видно на приведенных рисунках, в период кризиса 2008-2010 гг. отечественные коммерческие банки весьма активно использовали реструктуризационный механизм в целях смягчения последствий кризисного явления для нефинансового сектора экономики. По результатам корреляционных тестов видны положительные Данные выводы можно трактовать в пользу нашего допущения об использовании коммерческими банками изменения срочности ссуд в целях сокращения объемов отражаемой просроченной задолженности по ранее ссуженным средствам.

Однако вопрос о долгосрочной роли реструктуризации активов в российской экономике остается открытым и заслуживает пристального внимания.

Реструктуризация корпоративного долга: между стабильностью и хрупкостью

Современная история развития рынка корпоративного кредитования России дает возможность выделить ряд этапов, которые прошел российский кредитный рынок, а также ряд закономерностей в его развитии.

Среди таких закономерностей немаловажно обратить внимание на изменение срочной структуры данного рынка. За период свыше 10 лет (с 2002 г. по настоящее время) доля кредитов, предоставленных нефинансовому сектору России банками с государственным участием, возросла в несколько раз. К примеру, на сегодняшний день на пять крупнейших банков с государственным участием по показателю «Кредиты, предоставленные нефинансовому сектору» приходится почти 80%

3

всех ссуженных средств .

Обращаясь к срочной структуре данного портфеля можно увидеть впечатляющие по масштабам изменения. Так, доля долгосрочных кредитов (свыше 3 лет) увеличилась за 11 лет на 40% (рис. 5).

3 Обзор банковского сектора Российской Федерации. URL: http://www.cbr.ru

Однако данная закономерность не находит рационального рыночного объяснения. Существенный рост долгосрочных кредитов подразумевает несколько возможных объяснений. В одном случае такую динамику можно объяснять увеличением масштабов использования кредита в целях обновления или замены основных фондов.

В ряде случаев причина может крыться в изменении структуры экономической системы России, что подразумевает развитие, если выражаться терминологией Австрийской школы экономики, «капитального» сектора — расширение секторов, связанных с производством средств производства либо усилением в экономике отраслей производства, операционный цикл которого весьма длителен (судостроение, ВПК, и др.).

Еще одной причиной роста доли долгосрочных кредитов в отечественной экономике может стать увеличение удовлетворяемой потребности в заемных средствах в ряде отраслей. Другими словами, в пассивах производителей товаров и услуг доля заемных средств должна существенно увеличиться.

Если обратиться к каждому из данных аргументов в отдельности, то можно сделать следующие выводы.

Во-первых, при увеличении доли долгосрочных кредитов на протяжении как минимум 10 лет степень износа основных фондов лишь продолжает расти по большинству отраслей, что не дает нам возможности списать столь бурный рост длинных кредитов на обновление основного капитала. Так, например, при росте удельного веса длинных кредитов на 12% за 2005 г., степень износа основных фондов увеличилась в среднем по отраслям на 2%4.

Во-вторых, изменение структуры экономики должно быть существенным и отвечать требованию увеличения количества необходимых долгосрочных средств для поддержания непрерывности операционного цикла производства. Если мы обратимся к данным структуры ВВП России за анализируемый период, то заметим несколько серьезных изменений в структуре отечественной экономической системы. (рис. 6). Например, за период с 2004 по 2010 г. доля отраслей, связанных с добычей полезных ископаемых, увеличилась в среднем почти в два раза. Однако при этом доля кредитов в составе пассивов данной отрасли

4 Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. URL: http:// www.gks.ru/

сократилась с 79 до 32%5. Данное сокращение сопряжено в первую очередь с отказом нефтегазового комплекса от услуг российских кредиторов и выходом на мировые финансовые рынки для удовлетворения своих потребностей в заемных ресурсах, в связи с невыгодностью предлагаемых в России условий.

Другим потенциальным изменением в структуре мог бы стать рост доли строительных отраслей, однако общие темпы роста удельного веса недостаточны для объяснения существенных увеличений в объемах длинных кредитов. Более того, данные по использованию кредитных ресурсов строительной отраслью начиная с 2003 г. отражают существенную зависимость от кредитов (по состоянию на конец 2003 г. доля кредитов в пассивах строительной промышленности занимала 75%). Данные по отраслевой структуре ссудного портфеля также не подтверждают этот тезис: по состоянию на конец 2003 г. доля кредитов, предоставленных строительным отраслям в общем объеме корпоративного портфеля, составляла 4,21%; по состоянию на конец 2006 г. — 4,84%; на конец 2007 г. — 6,35%. Отраслевая структура в кризисный период уже отражает реструктуризацию долга и не может считаться существенным аргументом в поддержку данного тезиса.

Последнее объяснение сопряжено с общим (суммарным) увеличением кредитов, предоставленных заемщикам различных отраслей за анализируемый период. Учитывая тот факт, что ни изменение структуры экономики, ни обновление основных фондов, ни изменение отраслевой структуры ссудного портфеля не в состоянии объяснить тренд, единственным возможным объяснением может стать пропорциональное увеличение объемов потребности в ссуженных средствах за исследуемый период.

Обратимся к данным по доле обязательств перед банками в общем объеме обязательств предприятий6 за исследуемый период (рис. 7).

Данные рис. 7 позволяют, с одной стороны, отказаться от тезиса о кумулятивном наращивании долговой нагрузки субъектами хозяйствования, а с другой — выделить три периода, в течение которых доля обязательств перед коммерческими банками возрастала: период с 2004 по начало 2006 г., период с 2008 по 2009 г. и 2015 г. Все данные

5 Обзор банковского сектора Российской Федерации. URL: http://www.cbr.ru

6 Там же.

периоды так или иначе совпадают с кризисными явлениями в банковской сфере: кризисом доверия 2004 г., кризисом 2008-2009 гг. и текущим экономическим кризисом.

Можно подвести промежуточный итог проведенного анализа — ни одна из общеэкономических причин не дает возможности объяснить столь существенный рост длинных кредитов в отечественной экономике. Данные последнего рисунка позволяют выявить скачкообразный характер этого роста долговой нагрузки.

В целях правильной интерпретации результатов приведенного графика обратимся к ежемесячным темпам роста удельного веса длинных кредитов, предоставленных нефинансовому сектору (рис. 8).

Как видно из рис. 8, периоды отклонения темпов роста от среднего значения устойчивы и масштабны в нескольких интервалах: вторая половина 2004 — середина 2005 гг.; вторая половина 2007 г.; конец 2008 г. — 2009 г. и конец 2014 г. — 2015 г.

Другими словами, суммарная долговая нагрузка заемщиков перед кредиторами не носит кумулятивный характер, а увеличивается скачкообразно. Таким образом, все более вероятным и правдоподобным кажется тезис о том, что рост длинных кредитов во многом объясняется реструктуризационной активностью коммерческих банков.

В целях подкрепления данного тезиса обратимся еще к нескольким аргументам.

Во-первых, индекс сверхдолгосрочной/среднесрочной

7

реструктуризации позволяет выделить временные периоды, в которые удельный вес одних портфелей по срочности увеличивается темпами большими, нежели удельный вес другого портфеля. В случае данного индекса речь идет об отношении портфелей сроком свыше 3 лет и портфеля срочностью до 1 года (рис. 9).

Линия средних значений на данном графике позволяет отразить отклонения от общерыночной нормы соотношения динамики различных портфелей по срочности. В данном случае отчетливо видны три периода, в рамках которых динамика портфеля сроком свыше 3 лет существенно и устойчиво превышала рыночные

7 Методику расчета данного и других индексов реструктуризационной активности коммерческих банков см.: Бураков Д.В. Методика расчета показателей и индикаторов кредитной динамики // Банковское кредитование. 2013. № 4. С. 13-24.

кредиты со сроком до 1 года. Во-первых, период второй половины 2004 г. — середина 2005 г. сопряжен с кризисом доверия 2004 г., который характеризовался двумя кварталами отрицательных темпов роста корпоративного ссудного портфеля и ростом просроченной задолженности относительно тренда на 18% [17]. Во-вторых, период второй половины 2007 г., который характеризовался первой волной реструктуризации плохих долгов: при сокращении рыночного сальдо прибылей и убытков с 177,4% в 2006 г. до 105,6% к концу 2007 г., а также рентабельности экономики с 10,4 до 5,6% к началу 2008 г., доля длинных кредитов резко увеличилась. Третий эпизод — вторая половина 2008 г. — 2009 г. — сопряжен с масштабной реструктуризационной активностью коммерческих банков.

Последним аргументом, к которому стоит обратиться в целях укрепления нашей теоретической позиции, являются результаты корреляционного теста на предмет выявления зависимости между динамикой доли кредитов в общем объеме обязательств предприятий и динамикой реструктуризационных кредитов, выявленных нами посредством ряда индексов. (рис. 10)

Как видно из данных рис. 10, реструктуризация старых долгов и их рефинансирование объясняет как минимум 70% изменений в доле обязательств предприятий перед кредиторами за анализируемый период. Эти аргументы позволяют сделать вывод о том, что большая часть длинных корпоративных кредитов, ссужаемых российскими банками, представляет собой действие механизма реструктуризации долга, причем с весьма впечатляющими масштабами.

Объяснение реструктуризационных процессов на рынке банковского кредита такого масштаба может быть найдено, если допустить институционально неоптимальный характер функционирования кредитного рынка8. Так, если считать, что кредитный рынок находится в институциональной ловушке, а удовлетворение спроса на кредит происходит не только в соответствии с критериями рыночного поведения (финансовое и политически аффилированное кредитование), то формирование в долгосрочной перспективе реструктуризационного пузыря (пузыря плохих долгов), с одной стороны, отражает накопленные противоречия в функционировании кредитного рынка, а с другой -является институциональной особенностью

8 Бураков Д.В. Управление цикличностью движения кредита. М.: Русайнс, 2015. 286 с.

существующей модели экономического развития в России.

Можно добавить, что существование и сохранение данного тренда на рынке банковского кредита служит мощным защитным механизмом экономики поиска и извлечения ренты, механизмом, способствующим сохранению социально-экономической системы России в институциональной ловушке, характеризующейся неоптимальными распределением ресурсов, организацией и функционированием различных отраслей хозяйствования. Выявленный в данном исследовании тренд представляется нам тревожным сигналом состояния институциональной среды банковского кредитного рынка, которая нуждается в серьезном совершенствовании.

Заключение

Представленное исследование позволяет выявить и отразить важность процесса реструктуризации активов на кредитном рынке. Отсутствие существенных теоретических оснований затрудняет процесс анализа динамики состояния кредитного рынка и ухудшает качество его результатов. Отсутствие возможностей

относительно достоверно отразить динамику реструктуризации ослабляет исследовательские позиции, что в целом снижает ценность аналитических разработок по проблеме.

С одной стороны, сформированный теоретический каркас позволяет описать равновесие на рынке реструктурированного долга, раскрыть соотношение спроса и предложения по данному мотиву спроса на кредит.

Вторым важным положением нашего исследования является совокупность представленных методов

для идентификации реструктуризационной активности коммерческих банков. На основе метода сопоставления различных портфелей ссуд по критерию их срочности мы предлагаем выделение базового портфеля, отражающего изменение в рыночном мотиве спроса на кредит.

На основе предложенных методов была предпринята попытка проведения анализа динамики реструктуризационной активности коммерческих банков на примере рынка банковского корпоративного кредитования России. В результате проведенного исследования были выявлены базовые для рынка портфели по срочности, проведен критический анализ различных форм аргументации столь быстрого роста длинных кредитов нефинансовому сектору России и их удельного веса в совокупном корпоративном ссудном портфеле.

В результате проведенного исследования мы пришли к выводу о том, что большая часть данных длинных кредитов направлена на рефинансирование текущего долга нефинансового сектора России. Открытым остается вопрос о роли реструктуризации долга на российском рынке банковского корпоративного кредита: в какой степени данный механизм содействует обеспечению стабильности развития российской экономики, а в какой степени способствует формированию хрупкости национального кредитного рынка?

Таким образом, вопрос о месте реструктуризации долга в отечественном банковском секторе, а также ее воздействии на стабильность как национального кредитного рынка, так и всей экономической системы остается открытым и требует дальнейших изысканий. отражает готовность заемщиков реструктурировать плохие долги в зависимости от ожиданий прибыли по вложенному проекту и уверенности в его окупаемости. Треугольник ВАМ — совокупность проектов, нуждающихся в реструктуризации, но оставшихся без финансирования.

Источник: составлено автором Рисунок 2

Результаты корреляционного теста (ПАО «Банк ВТБ»)

Источник: расчеты автора по данным информационного портала Banki.ru

Рисунок 3

Результаты корреляционного теста (ОАО «Банк Москвы»)

Источник: расчеты автора по данным информационного портала Banki.ru Рисунок 4

Результаты кумулятивного корреляционного теста

(Топ 10 российских банков по портфелю кредитов нефинансовому сектору)

Источник: расчеты автора по данным информационного портала Banki.ru

Рисунок 5

Динамика удельного веса долгосрочных кредитов нефинансовому сектору России 2002-2015 гг., %

Источник: расчеты автора по данным Банка России Рисунок 6

Структура российского ВВП по видам экономической деятельности 2002-2014 гг.

Источник: расчеты автора по данным Росстата

Рисунок 7

Динамика доли обязательств перед банками в общем объеме обязательств нефинансового сектора экономики РФ (2002-2014 гг.)

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Рисунок 8

Ежемесячные темпы роста удельного веса долгосрочных кредитов в России (2003-2015 гг.

£2 О S з

ю s Ё

° a s л

s Э & 4

ч в Е

3 о ч

4 а

ы s

в г

&з

R2 = 0.7001 a

•

s I 0 2

Ь11

и 1

О Ч Î5

О о

в & и

е и с 0

ч е о и

33

34

35

36

37

38

39

Среднегодовое значение индекса сверхдолгосрочной/среднесрочной реструктуризации, в б.п.

Источник: расчеты автора по данным Банка России Список литературы

1. Rajan R. Why Bank Credit Policies Fluctuate: A Theory and Some Evidence // Quarterly Journal of Economics. 1994. № 109. P. 399-441.

2. Bernanke B., Gertler M., Gilchrist S. The Financial Accelerator and the Flight to Quality // The Review of Economics and Statistics. 1996. № 78. P. 1-15.

3. Barth J.R., Caprio G., Levine R. Rethinking Bank Regulation: Till Angels Govern. Cambridge University Press, 2008. 446 p.

4. Hauswald R., Marquez R. Competition and Strategic Information Acquisition in Credit Markets // Review of Economic Studies. 2006. № 19. P. 967-1000.

5. Manove M., Padilla A.J., Pagano M. Creditor Rights and Project Screening: A Model of Lazy Banks. Boston: United States. Mimeographed document, 1999.

6. Bester H. Screening vs. Rationing in Credit Markets with Imperfect Information // American Economic Review. 1985. № 75. P. 850-855.

7. Burakov D.V. Limited Liability Problem, Bank Capital and Credit Cycles. A Behavioral Economic Approach // Middle-East Journal of Scientific Research. 2014. № 41(4). P. 28-32.

8. Burakov D.V. Limited Liability Problem, Bank Capital and Credit Cycles. A Behavioral Economic Approach // Middle-East Journal of Scientific Research. 2014. № 21(1). P. 28-32.

9. Padilla A.J., Requejo A. The Costs and Benefits of Strict Protection of Creditor Rights: Theory and Evidence. URL: https://core.ac.uk/download/files/153/6441896.pdf.

10. Minsky H. The Financial Instability Hypothesis // The Jerome Levy Economics Institute of Bard College Working Paper. 1992. № 74. URL: http://www.levyinstitute.org/pubs/wp74.pdf.

11. Брегель Э.Я. Денежное обращение и кредит капиталистических стран. М.: Финансы, 1955. 376 с.

12. Шевченко С.И. Реструктуризация долгов как способ экономического роста // Управленческий учет и финансы. 2007. № 1. С. 66-74.

13. Попов Е.Ю. Реструктуризация долга и мировое соглашение в предупреждении банкротства физического лица // Право и экономика. 2011. № 8. С. 51-57.

14. Quagliariello M. Bank’s Riskiness Over the Business Cycle: A panel analysis on Italian intermediaries. URL: https://ideas.repec.org/a7taf/apfiec/v17y2007i2p119-138.html.

15. Geanakoplos J. The Leverage Cycle // Chapter in NBER Book NBER Macroeconomics Annual, 2009. University of Chicago Press, 2010. Vol. 24. P. 1-65.

16. Acharya V.V. A Theory of Systemic Risk and Design of Prudential Bank Regulation // Journal of Financial Stability. 2009. № 5. P. 224-255.

17. Бураков Д.В. Индикация циклов корпоративного кредитования // Банковское кредитование. 2013. № 3. С. 8-19.

ISSN 2311-8709 (Online) Banking

ISSN 2071-4688 (Print)

DEBT RESTRUCTURING IN THE CREDIT MARKET: THEORY AND RUSSIAN PRACTICE Dmitrii V. BURAKOV

Financial University under Government of Russian Federation, Moscow, Russian Federation [email protected]

Article history:

Received 21 March 2016 Received in revised form 11 April 2016 Accepted 24 May 2016

JEL classification: E44, G21, G32, G34

Keywords: credit, bank, restructuring, market

Abstract

Importance The increasing problems in the financial sphere of Russia enhance the importance of commercial banks’ loan portfolio quality. The continuing growth of lending to non-financial sector against the backdrop of its stagnation represents an empirical anomaly, which may be explained by the current bank debt restructuring.

Objectives The aim of the study is a comprehensive review of restructuring activity of commercial banks in terms of theory, methods of measuring and analyzing the restructuring processes in the lending activity of domestic commercial banks.

Methods The methodology of the study includes methods of comparative and correlation analysis. The sample includes the largest banking organizations by loans granted to the non-financial sector. The study includes the time period from 2002 to 2015, the basic period of the sample is both the annual and monthly variables.

Results The results of the study include theoretical and practical aspects. So, from the theoretical point of view, I propose a simple model of multiple equilibria for the restructured assets market. I highlight factors that have a potential to impact the scale and elasticity of supply and demand in this market.

Conclusions The obtained results allow making the following conclusions: the share of restructured loans in the corporate lending market during the period under investigation has been steadily increasing; the continuation of this trend in the corporate credit market is fraught with its degeneration into a pyramid based on the Ponzi scheme; the main reason of this trend is a dysfunction of economic institutions in Russia.

© Publishing house FINANCE and CREDIT, 2016

References

1. Rajan R. Why bank credit policies fluctuate: a theory and some evidence. Quarterly Journal of Economics, 1994, no. 109, pp. 399-441.

2. Bernanke B., Gertler M., Gilchrist S. The Financial Accelerator and the Flight to Quality. The Review of Economics and Statistics, 1996, no. 78, pp. 1-15.

3. Barth J.R., Caprio G., Levine R. Rethinking Bank Regulation: Till Angels Govern. Cambridge University Press, 2008, 446 p.

4. Hauswald R., Marquez R. Competition and Strategic Information Acquisition in Credit Markets. Review of Economic Studies, 2006, no. 19, pp. 967-1000.

5. Manove M., Padilla A.J. Pagano M. Creditor Rights and Project Screening: A Model of Lazy Banks. Boston, United States. Mimeographed document, 1999.

6. Bester H. Screening vs. Rationing in Credit Markets with Imperfect Information. American Economic Review, 1985, no. 75, pp. 850-855.

7. Burakov D.V. Propagation Mechanism of Credit Risk in the Credit Cycle. European Journal of Social Sciences, 2014, no. 41(4), pp. 539-545.

8. Burakov D.V. Limited Liability Problem, Bank Capital and Credit Cycles. A Behavioral Economic Approach. Middle-East Journal of Scientific Research, 2014, no. 21(1), pp. 28-32.

9. Padilla A.J., Requejo A. The Costs and Benefits of Strict Protection of Creditor Rights: Theory and Evidence. Available at: https://core.ac.uk/download/files/153/6441896.pdf.

10. Minsky H. The Financial Instability Hypothesis. The Jerome Levy Economics Institute of Bard College Working Paper, 1992, no. 74. Available at: http://www.levyinstitute.org/pubs/wp74.pdf.

11. Bregel’ E.Ya. Denezhnoe obrashchenie i kredit kapitalisticheskikh stran [Monetary supply and the credit of the capitalist countries]. Moscow, Finansy Publ., 1955, 376 p.

12. Shevchenko S.I. [Restructuring of debts as a way of economic growth]. Upravlencheskii uchet i finansy = Management Accounting and Finance, 2007, no. 1, pp. 66-74.

13. Popov E.Yu. [Debt restructuring and the amicable agreement in preventing the bankruptcy of an individual]. Pravo i ekonomika = Law and Economy, 2011, no. 8, pp. 51-57.

14. Quagliariello M. Bank’s Riskiness Over the Business Cycle: A panel analysis on Italian intermediaries. Available at: https://ideas.repec.org/a/taf/apfiec/v17y2007i2p119-138.html.

15. Geanakoplos J. The Leverage Cycle. Chapter in NBER Book NBER Macroeconomics Annual 2009, University of Chicago Press, 2010, vol. 24, pp. 1-65.

16. Acharya V.V. A Theory of Systemic Risk and Design of Prudential Bank Regulation. Journal of Financial Stability, 2009, no. 5, pp. 224-255.

17. Burakov D.V. [Indication of corporate lending cycles]. Bankovskoe kreditovanie = Bank Lending, 2013, no. 3, pp. 8-19. (In Russ.)

Реструктуризация долга

В настоящее время отношения между субъектами предпринимательской деятельности построены по принципу домино, что означает полную взаимозависимость субъектов предпринимательской цепочки. Неисполнение финансовых обязательств одним  субъектом влечет за собой  неисполнение обязательств следующим субъектом, как следствие — финансовая несостоятельность всех «звеньев» этой  цепочки.

Мировой финансовый кризис стал катализатором этой «цепной реакции», повлекшей несостоятельность большого числа субъектов предпринимательской деятельности. Большинство предприятий нуждались в ее кредитовании, в результате нехватки денежных средств они не смогли своевременно исполнять свои кредитные обязательства. Такая ситуация привела к возникновению конфликтов предприятий с банками-кредиторами.

До кризиса многие кредитные организации охотно шли навстречу должникам, допуская различные варианты реструктуризации кредита. Кроме того, сами должники осуществляли перекредитование, привлекая заемные средства в других банках для погашения просроченного кредита. Сегодня риски невозврата заемных средств значительно возросли, из-за чего банки-кредиторы соглашаются на реструктуризацию долга крайне неохотно. В сложившейся ситуации для них целесообразнее получить решение суда о взыскании задолженности для прекращения начисления процентов и уже потом принимать решение о возбуждении исполнительного производства или обсуждать с должником условия мирового соглашения.

В то же время должники хорошо осознают, что если банк имеет исполнительный лист о взыскании задолженности и обращении взыскания на объекты залога (которые обеспечивали исполнение соответствующих кредитных обязательств), то мирное урегулирование спора возможно лишь на условиях банка, часто невыполнимых. При наличии у банка исполнительного листа, а у должника – достаточного имущества, за счет реализации которого возможно погашение задолженности, банк может счесть мирное урегулирование спора нецелесообразным и инициировать возбуждение исполнительного производства для обращения взыскания на имущество должника. С высокой степенью вероятности можно утверждать, что  такие действия банка сделают невозможным дальнейшее ведение предпринимательской деятельности должника и, как следствие, приведут к вынужденному ее прекращению.

Если должник не готов «отречься» от своего предприятия, отдав все свое имущество банку-кредитору, а банк в свою очередь не заинтересован в мирном урегулировании спора, единственным выходом для должника будет вступление в судебную тяжбу с банком.

Характерной чертой стратегии, занимаемой должниками в ходе судебного конфликта, является реализация всех существующих процессуальных механизмов, направленных на максимальное увеличение сроков судебного разбирательства по делу о взыскании задолженности по иску банка-кредитора. В зависимости от конкретной ситуации такая стратегия может быть направлена на достижение следующих целей:

• 
  получение временного ресурса, чтобы привлечь достаточный для погашения задолженности перед банком объем денежных средств;

• 
  получение временного ресурса, чтобы вывести активы с предприятия-должника;

• 
  вынуждение банка пойти на мировое урегулирование спора.

К типовому набору инструментов реализации должниками этой стратегии можно отнести следующие:

• 
  переоценка предмета залога в рамках производства по делу о взыскании задолженности;

• 
  оспаривание кредитного договора в отдельном судебном производстве;

• 
  оспаривание договоров залога в отдельном судебном производстве;

• 
  оспаривание договоров поручительства в отдельном судебном производстве;

• 
  изменение условий кредитных договоров в судебном порядке.

Механизмы, предполагающие возможность инициирования отдельного от производства по делу о взыскании задолженности судебного разбирательства, являются основанием приостановления производства по делу о взыскании задолженности. Но поскольку стратегия должника очевидна, реализация приведенных выше механизмов в последнее время затруднена из-за сильного противодействия со стороны судов. Бывают ситуации, когда суд сознательно допускает процессуальное нарушение, отказывает в приостановлении производства по делу и рассматривает по существу дело о взыскании задолженности (что является основанием для отмены такого судебного акта при рассмотрении дела в вышестоящих судебных инстанциях). Кроме того, встречаются случаи противодействия со стороны суда уже на стадии принятия соответствующих исков об оспаривании кредитных договоров и обеспечивающих их договоров к производству.

При реализации рассматриваемой стратегии надо учитывать, что механизм увеличения сроков производства по делу имеет некоторые нюансы. Так, в случае обжалования кредитного договора по мотиву его ничтожности в самостоятельном производстве суд может отказать в приостановлении производства по делу о взыскании задолженности, поскольку «вопрос ничтожности сделки проверяется арбитражным судом при рассмотрении спора вне зависимости от заявленных требований и возражений сторонами спора». Для пресечения злоупотребления правом на судебную защиту со стороны должников следует внести изменения в процессуальное законодательство, которые прекратили бы использование должниками механизма приостановления производства по делу. В частности, необходимо законодательно установить правило о том, что дела, связанные с взысканием задолженности по кредитному договору, должны рассматриваться только в рамках дела о взыскании задолженности в порядке встречного искового производства.

Как бы то ни было, из-за наличия производства по оспариванию кредитного договора, а также обеспечивающих его договоров (залога и поручительства) у банка возникает существенный риск неполучения взыскиваемой задолженности. Например, привлечение некомпетентных юристов для защиты интересов банка при доказывании обстоятельств, имеющих значение по делу о взыскании задолженности, может вылиться в отказ в удовлетворении исковых требований банка. Кроме того, в ходе судебных разбирательств по оспариванию кредитного договора, договоров залога и поручительства могут быть выявлены обстоятельства, которые приведут к удовлетворению исков об оспаривании указанных договоров. В этом случае денежные средства, полученные должником по кредитному договору, признанному судом недействительным, будут считаться неосновательным обогащением должника. Между тем на сумму неосновательного обогащения подлежат начислению лишь проценты в размере ставки банковского рефинансирования (ст. 395 ГК РФ), а не проценты за пользование кредитом, установленные в оспоренном кредитном договоре.

Наконец, оспаривание договора залога и поручительства для банка повлечет невозможность обращения взыскания на заложенное имущество и привлечение поручителя к субсидиарной ответственности.

В последнее время, помимо перечисленных четырех механизмов затягивания производства по делу, набирает силу пятый, направленный на изменение условий кредитного договора в связи с существенным изменением обстоятельств, из которых стороны исходили при заключении договора (ст. 451 ГК РФ). При этом под существенным изменением обстоятельств должники понимают влияние финансового кризиса, вызвавшего негативные последствия в виде невозможности исполнять условия кредитных обязательств на первоначальных условиях.

Здесь следует отметить, что после  кризиса 1998 г. суды оценивали его негативные финансовые последствия как обстоятельства, связанные с предпринимательским риском (что не является существенным изменением обстоятельств). Нынешний кризис гораздо масштабнее по формам проявления, а поэтому в ближайшее время по мере увеличения случаев использования «пятого» инструмента надо ожидать формирования судебной практики, которая получит закрепление после рассмотрения дела такого рода Высшим Арбитражным судом РФ.

Как уже отмечалось, стратегия должника, направленная на затягивание производства по делу о взыскании задолженности, порой становится для экономического субъекта единственным способом  «выживания». Поэтому однозначная критика такой позиции и характеристика ее как «цинизма» без предложения какой-либо альтернативы вряд ли оправданна.

В свою очередь, для банков типичными являются ситуации злоупотребления своими правами — нередки случаи обращения в суд с иском о взыскании задолженности даже при незначительном нарушении, допущенном должником. В частности, банк может заявить иск о взыскании задолженности по кредитному договору из-за небольшой просрочки исполнения должником обязательства по возврату кредита и т. п.

Кроме того, во многих типовых кредитных договорах, предлагаемых банками, прописано право банка-кредитора требовать от должника досрочного исполнения обязательства по кредитному договору в случае «ухудшения финансового состояния должника». Теоретически подобное положение договора может быть реализовано в любое время: в условиях текущего кризиса финансовое состояние ухудшилось у абсолютного большинства должников. В этой связи очень своевременным представляется внесение Федеральным законом от 30 декабря 2008 г.  № 306-ФЗ изменений в законодательство о залоге в части установления оснований для отказа в обращении взыскания на заложенное имущество, если допущенное должником нарушение обеспеченного залогом обязательства крайне незначительно и размер требований залогодержателя явно несоразмерен стоимости заложенного имущества.

Кроме того, обращает на себя внимание достаточно новый подход судов к применению ст. 10 ГК РФ, регулирующей случаи злоупотребления правом на судебную защиту. Этот подход, в частности, мотивирован в Информационном письме Президиума Высшего Арбитражного суда РФ от 25 ноября 2008  г. № 127. В соответствии с п. 3 этого Письма требование учредителя муниципального бюджетного учреждения о взыскании задолженности по договору аренды, расторжении договора аренды и выселении учреждения из занимаемых помещений, направленное, по существу, на прекращение деятельности учреждения, суд квалифицировал как злоупотребление правом в части требований о расторжении договора аренды и выселении. При этом суд установил, что в районе отсутствуют иные специализированные свободные помещения, пригодные для организации учебно-репетиционного процесса, которые ответчик мог бы арендовать на приемлемых условиях.

Применение этого разъяснения по аналогии  правоотношениям по кредитному договору представляется довольно спорным. Тем не менее смысл данного положения позволяет предположить, что, если удовлетворение требований кредитора о взыскании задолженности приведет должника к невозможности дальнейшего ведения  предпринимательской деятельности, а допущенное должником нарушение незначительно, такое требование кредитора может быть квалифицировано как форма злоупотребления правом. Наличие у должника статуса социально значимого предприятия может еще более усилить его позицию.

Рассмотренные выше действия кредитных организаций по взысканию задолженности тоже объяснимы: банки заинтересованы прежде всего в сохранении вложенных средств. Если он не успеет взыскать задолженность до возбуждения в отношении должника процедуры банкротства, проблема перетечет в иную, гораздо более проблематичную плоскость, а именно встанет вопрос об обеспечении возврата кредиторской задолженности в условиях процедуры банкротства должника.

В случае агрессивной позиции, занимаемой банком по отношению к должнику, последний может целенаправленно подать заявление о признании своей организации банкротом. Одним из последствий введения в отношении должника процедуры наблюдения является приостановление исполнения документов по имущественным взысканиям. Также снимаются аресты на имущество должника и иные ограничения в части распоряжения его имуществом, наложенные в ходе исполнительного производства (ст. 67 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» ).

Безусловно, если размер требований банка будет больше размера требований остальных кредиторов, банк сможет полностью контролировать процедуру банкротства и контролировать распределение денежных средств, вырученных от реализации имущества должника. В то же время процедура банкротства предприятия – владельца значительного комплекса имущества практически всегда означает длительные сроки производства по делу о банкротстве и часто сопровождается борьбой за активы предприятия-должника.

В этой связи можно предложить следующий примерный порядок действий сторон, направленный на урегулирование конфликтной ситуации. При возникновении предпосылок, свидетельствующих о наличии у должника проблем с исполнением кредитных обязательств, банку следует направить должнику запрос о представлении экономического обоснования возможности исполнения кредитных обязательств и предложить свои варианты реструктуризации долга. Если в установленный срок должник не представит такого обоснования, банку следует исходить из худшего варианта развития событий и инициировать процедуру взыскания задолженности. Если же должник соответствующее обоснование представит, вопрос о реструктуризации долга должен быть передан на рассмотрение экспертов банка и вынесен на рассмотрение кредитного комитета.

В принципе сегодня вопрос реструктуризации долга в некоторых банках решается именно в таком порядке. Однако четкого набора критериев для принятия банком решения о реструктуризации долга не существует, из-за чего вне зависимости от выводов банковских экспертов решение о взыскании долга (либо о его реструктуризации) менеджмент банка принимает исходя из собственных соображений, зачастую не связанных с оценкой существующих судебных рисков.

Если банк примет решение об инициировании процедуры взыскания задолженности, остановить этот процесс и предотвратить длительное противостояние с должником будет практически невозможно. При этом, как уже было отмечено, перспективы успешного взыскания задолженности далеко не всегда очевидны.

В этой связи представляется целесообразным принятие Центробанком соответствующего нормативного акта, который регулировал бы основания и сроки для принятия банком решения о реструктуризации долга. Решение кредитного комитета банка-кредитора о предоставлении реструктуризации долга (либо об отказе в таковом) должно доводиться до должника в установленной форме. В случае несогласия с подобным решением должник мог бы обжаловать это решение в административном порядке.

Ясно, что подобное предложение вряд ли встретит поддержку в банковской сфере и не соответствует сложившемуся в последнее время тренду максимальной защиты интересов банков. Тем не менее, в условиях риска гибели целых отраслей экономики такой шаг был бы оправдан.

Другим способом урегулирования конфликта может быть введение обязательной примирительной процедуры (медиация) в случае конфликта между участниками кредитных правоотношений, однако до внедрения института медиации в российское законодательство эта перспектива представляется очень отдаленной.

Если же оставить ситуацию неизменной, развивающийся финансово-экономический кризис может привести к новой волне банкротств, переделу собственности и очередному историческому упадку наиболее незащищенных отраслей российской экономики.

Постановление Федерального Арбитражного суда Московского округа от 7 августа 2007  г. по делу № КГ-А40/6176-07.
В соответствии со ст. 37 Федерального закона от 26 октября 2002 г.  № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Стоит ли рассматривать реструктуризацию долга?

Многие предприятия столкнулись с серьезными проблемами с денежным потоком во время пандемии COVID-19. В результате некоторые могли задержать или пропустить платежи по кредиту. Вместо того, чтобы подавать заявление о банкротстве в суд, должники-нарушители могут обратиться к кредиторам с просьбой о реструктуризации своих ссуд.

Реструктуризация и Глава 11

Внесудебная реструктуризация долга — это процесс, при котором государственная или частная компания неофициально пересматривает непогашенные долговые обязательства со своими кредиторами.Заключенное в результате соглашение имеет обязательную юридическую силу и может позволить проблемной компании уменьшить свой долг, продлить сроки погашения, изменить условия платежей или консолидировать ссуды.

Реструктуризация долга — гораздо менее экстремальная и обременительная (не говоря уже о менее затратной) альтернатива подаче заявки на защиту от банкротства согласно Главе 11 (реорганизация). И кредиторы часто более восприимчивы к реструктуризации, чем к риску в суде по делам о банкротстве.

Виды реструктуризации

Существует два основных типа внесудебной реструктуризации долга:

1.Общий. Такой тип переговоров дает проблемной компании время, необходимое для восстановления финансового положения за счет увеличения сроков погашения кредита, снижения процентных ставок и консолидации долга. Кредиторы обычно предпочитают общую реструктуризацию, потому что это означает, что они получат всю причитающуюся сумму, даже если это произойдет в течение более длительного периода времени.

Общая реструктуризация подходит компаниям, переживающим временный кризис — например, внезапной потере крупного клиента или уходу ключевого члена управленческой команды, — но при этом у них остаются хорошие финансовые показатели.Изменения в структуре долга могут быть постоянными или временными. Если они будут постоянными, кредиторы, скорее всего, будут настаивать на увеличении доли в капитале или увеличении выплат по займам в качестве компенсации.

2. Проблемы. Реструктуризация проблемной задолженности требует от кредиторов списания части непогашенной задолженности проблемной компании и окончательного принятия этих убытков. Обычно кредитор и должник достигают мирового соглашения вместо банкротства.

Это решение подходит, когда компания просто не может выплатить свои текущие долги по текущим процентным ставкам, и единственной альтернативой является банкротство.Однако кредиторы могут получить некоторую компенсацию в виде увеличения доли в капитале компании или, если она будет приобретена, в объединенной компании.

Во время пандемии COVID-19 Совет по стандартам финансового учета получил много вопросов о том, как применять руководство по бухгалтерскому учету при реструктуризации долга. Так, недавно он опубликовал документ для сотрудников учебных заведений, чтобы помочь финансово неблагополучным заемщикам проработать детали.

Думаете о реструктуризации долга?

Мы в курсе последних событий в этой тонкой бухгалтерской теме.Свяжитесь с нами, чтобы мы помогли отразить реструктурированные кредиты в финансовой отчетности вашей компании.

Общие сведения о типах и методах реструктуризации долга

Реструктуризация долга означает перераспределение ресурсов или изменение условий предоставления ссуды, чтобы позволить должнику выплатить ссуду кредитору. Это корректировка, которую вносят как должник, так и кредитор, чтобы сгладить временные трудности на пути погашения кредита. Его можно разделить на два типа, и существует множество способов проведения процесса реструктуризации.

Типы
Бывают двух видов, в зависимости от условий и затрат для должника.

1. Общие положения
Согласно условиям общей реструктуризации долга, кредитор не несет никаких убытков от процесса. Кредитор решает продлить срок ссуды или снижает процентную ставку, чтобы позволить должнику оправиться от временных финансовых трудностей и выплатить долг позже.

2. Проблемная
Реструктуризация проблемной задолженности относится к процессу, при котором кредитор несет убытки.Это происходит, когда это приводит к уменьшению начисленных процентов, падению стоимости обеспечения или конвертации в капитал.

Как планировать

1. Компания-кредитор должна подготовить дорожную карту для процесса. Стратегия должна включать ожидаемое время, необходимое для возврата долгов, условия погашения кредита и наблюдение за финансовыми показателями должника.

2. Решение финансового учреждения по этому поводу зависит от того, вложил ли должник в компанию, владеет акциями компании или является ее дочерней компанией.

3. Если внутри совета директоров есть конфликт относительно процесса, рекомендуется обратиться за помощью к третьей стороне. Однако посредничество третьей стороны не требуется, если должник является дочерней компанией компании.

4) Прогноз движения денежных средств также важен для процесса. Желательно не включать в план неопределенные оценки денежных потоков.

5) При составлении плана необходимо также учитывать финансовое положение должника.Способность должника погасить ссуду зависит от финансового менеджмента, поэтому финансовой компании необходимо изучить дорожную карту должника по выплате ссуд. Если должником является другая компания, то может помочь смена ключевых людей, связанных с ней, таких как директор, совет директоров или председатель.

Дополнительная помощь
Если вы планируете реструктуризацию долга в качестве кредитора или заемщика, вы можете обратиться за помощью к консультанту по малому бизнесу.

Последние мысли
Реструктуризация долга зависит от многих факторов, таких как финансовое управление должником, прогнозируемый приток денежных средств и отношения между должником и кредитором.Он призван помочь обеим сторонам. Он включает в себя компромиссы, на которые идут как кредитор, так и должник, чтобы гарантировать, что ссуда будет полностью выплачена кредитору без значительных финансовых потерь для должника.

Возможности реструктуризации кредита и налоговые последствия

Во время финансовых потрясений реструктуризация и прощение ссуд могут предоставить заемщикам жизненно важные возможности избежать банкротства или дефолта по своим ссудам. Это особенно актуально для инвесторов в недвижимость и прямых инвестиций с большими портфелями с арендаторами, которые не платят арендную плату, как ожидалось.

Однако, хотя сокращение кредита и прощение могут предоставить компаниям финансовую помощь, они часто сопровождаются значительными налоговыми последствиями, которые могут иметь долгосрочные финансовые последствия, если заемщики не будут должным образом подготовлены к ним.

Ниже приводится обзор возможностей прощения и реструктуризации ссуд, потенциальных выгод и налоговых последствий, которые следует знать компаниям.

Фон

После Великой рецессии 2008–2010 годов повсеместно были внесены изменения в ссуды и изъятия права выкупа, и многие заемщики на собственном опыте узнали о налоговых последствиях этих операций.

Когда заемщик не может или не желает выплатить основную сумму и проценты, обычно следует урегулирование долга, обращение взыскания или урегулирование спора. Каждый метод имеет существенные и различные налоговые последствия для заемщика.

Если кредитор соглашается на сокращение суммы ссуды — которая представляет собой разницу между текущей рыночной стоимостью актива и стоимостью, присвоенной этому активу при определении нормативного капитала или обеспечения ссуды — налоговые последствия для заемщика зависят от того:

• Заемщик платежеспособен на момент внесения изменений
• Займ без права регресса или без права регресса
• Заемщик сохраняет право собственности на актив

Если заемщик платежеспособен, расчет по дисконтированной задолженности может привести к налогооблагаемому погашению дохода по задолженности.Если заемщик неплатежеспособен, погашения дохода по задолженности при погашении долга с дисконтом можно избежать, если модификация кредита оставит заемщика неплатежеспособным. Является ли заемщик платежеспособным или неплатежеспособным, зависит от классификации заемщика как физического лица, товарищества или корпорации для целей налогообложения.

Модификации долговых инструментов и несостоятельность

Если предприятие испытывает финансовые затруднения и не может произвести запланированные платежи по долгу или ипотеке, существует множество вариантов реструктуризации ссуды и долга.Эти возможности обычно возникают из-за того, что кредиторы или кредиторы изменяют долговое соглашение одним из следующих способов:

• Снижение процентных ставок по кредитам
• Прощение процента или суммы ссуды
• Продление сроков погашения обязательств компании
• Заключение соглашения об отсрочке платежа, которое позволяет заемщикам откладывать платежи по обслуживанию долга на определенный период времени

Выплата доходов по задолженности

Может показаться логичным, что изменение векселя к оплате — например, изменение процентной ставки или графика платежей — не приведет к погашению дохода по задолженности (DOI).Однако некоторые изменения считаются модификациями и рассматриваются как обмен одного долгового инструмента на другой. Доход DOI может быть результатом этих изменений, подобно прямому сокращению суммы, подлежащей выплате.

Несостоятельность

Есть несколько исключений из признания дохода DOI, одно из которых касается неплатежеспособного заемщика. Несостоятельность возникает, когда обязательства предприятия превышают его активы. Все предприятия могут стать неплатежеспособными в трудные времена, но оценка несостоятельности — и, таким образом, определение последствий реструктуризации долга — зависит от классификации предприятия для целей налогообложения.

• Corporation. Неплатежеспособность оценивается на корпоративном уровне. Это означает, что обязательства корпорации должны превышать ее активы на корпоративном уровне.
• Товарищество. Неплатежеспособность измеряется на уровне партнера, а не на уровне партнерства. Исключение неплатежеспособности будет доступно только в том случае, если партнеры неплатежеспособны на своем уровне, а не на уровне партнерства-заемщика.

Пример

Real Estate Partnership и Real Estate S Corporation в равной степени принадлежат двум физическим лицам.Оба предприятия имеют идентичные балансы — на основе справедливой рыночной стоимости (FMV), а не на основе налогообложения. Кредитор соглашается списать свои кредитные остатки с 2 миллионов долларов до 1 миллиона долларов, в результате чего у обеих компаний остается 1 миллион долларов по ссудам. Оба их баланса выглядят так:

В случае Real Estate S Corporation ее обязательства превышают ее активы на 1 миллион долларов, что означает, что уменьшение суммы кредита на 1 миллион долларов может быть исключено из дохода Real Estate S Corporation в рамках исключения несостоятельности.

В случае Real Estate Partnership исключение неплатежеспособности измеряется на уровне отдельного партнера. Это требует анализа всех активов и пассивов на индивидуальном уровне, в том числе собственного собственного капитала, автомобильного капитала и пенсионных счетов, чтобы определить сумму неплатежеспособности. Кроме того, обязательства без права регресса на уровне партнерства включаются в расчет неплатежеспособности партнера только в том случае, если:

• Остаток по кредиту превышает FMV имущества, обеспечивающего долг
• Долг погашен

В этом случае, если предположить, что единственным активом, которым владеют партнеры, является их доля участия, каждый из партнеров будет иметь право исключить свою соответствующую долю долга в размере 500 000 долларов США, потому что:

1. Задолженность без права регресса превышает FMV собственности на 1 миллион долларов
2. Каждый из партнеров является неплатежеспособным на 500 000 долларов, если считать только их долю в погашенной задолженности партнерского уровня

Кредиты на недвижимость и векселя продавца

Для владельцев недвижимости с кредитным плечом существует важное исключение из правил погашения задолженности: платежеспособный заемщик может избежать получения дохода от DOI, если соблюдаются определенные требования и если они решат уменьшить базу собственности.

Требования

Это исключение доступно для тех заемщиков, у которых есть квалифицированная задолженность по операциям с недвижимостью (QRBI), но при этом должны выполняться следующие три требования:

1. Задолженность должна быть понесена или принята на себя заемщиком в связи с недвижимым имуществом, используемым в торговле или бизнесе, и должна быть обеспечена недвижимым имуществом.
2. Задолженность должна быть понесена или принята до 1 января 1993 г. или квалифицироваться как задолженность по приобретению.
3. Заемщик, который также является налогоплательщиком, должен выбрать, чтобы это положение применялось к задолженности.

Исключаемые суммы

Сумма дохода DOI, которая может быть исключена в соответствии с правилами QRBI, не может превышать меньшее из:

1. Превышение общей непогашенной задолженности непосредственно перед погашением над FMV недвижимого имущества, обеспечивающего долг, что называется ограничением FMV
2. Совокупная скорректированная база всего амортизируемого недвижимого имущества, находящегося в собственности налогоплательщика, определенная на первый день налогового года, следующего за вычетом, или, если раньше, дату выбытия имущества

Долг, финансируемый продавцом

Остаток по кредиту может быть уменьшен продавцом имущества покупателю.Затем покупатель может рассматривать транзакцию как снижение покупной цены, если применимы следующие моменты:

1. Заемщик является первоначальным продавцом недвижимости
2. Задолженность по ссуде возникла в результате продажи имущества
3. Покупатель не является банкротом или неплатежеспособным

Если остаток векселей, перевозимых продавцом, уменьшается и выполняются вышеуказанные условия, доход от DOI не передается покупателю, который обязан уменьшить налоговую базу собственности на сумму уменьшения основной суммы долга.Этот налоговый режим не является выборным.

Выкупа права выкупа, замещающие сделки и короткие продажи

Некоторые передачи могут привести к получению дохода DOI для заемщика, например:

• Если кредитор обращает взыскание на имущество
• Если заемщик передает имущество кредитору по договору вместо короткой продажи

Основной вопрос, связанный с этими операциями, заключается в том, является ли задолженность регрессом или без права регресса.

Задолженность по регрессу

Задолженность с правом регресса обеспечена залогом от заемщика.Если ссуда является регрессом к заемщику, сделка рассматривается как раздвоенная сделка, при этом первая часть сделки считается продажей собственности на ее FMV с прибылью или убытком на основе налоговой базы переданного имущества. Если остаток ссуды с правом регресса превышает справедливую рыночную стоимость переданного имущества, превышение является доходом DOI для заемщика.

Задолженность без права регресса

Долг без права регресса подразумевает, что единственным обеспечением по ссуде является лежащая в основе залоговая недвижимость.Если ссуда не подлежит регрессу к заемщику, заемщик сообщает только о прибылях и убытках, основанных на разнице между ссудой и налоговой базой собственности. Остаток по ссуде рассматривается как общая выручка от реализации без права обращения взыскания, и, соответственно, заемщик не получает дохода от DOI.

Крайне важно, чтобы налоговый консультант внимательно изучил кредитную документацию, чтобы определить, является ли кредит регрессом или без регресса к заемщику в результате обращения взыскания или аналогичной операции.

Прощение ссуды по программе защиты зарплаты

Программа защиты зарплаты (PPP) Администрации малого бизнеса (SBA) — это программа стимулирования, предназначенная для оказания финансовой помощи малым предприятиям, которые удерживают своих сотрудников на заработной плате во время текущей пандемии COVID-19.

В рамках этой программы SBA полностью или частично простит ссуду, если:

• Компания сохраняет всех сотрудников на заработной плате в течение восьми недель после получения выручки
• Необходимая сумма займа используется для выплаты заработной платы, арендной платы, процентов по ипотеке или коммунальных услуг

Согласно IRS, любые расходы, оплаченные за счет средств займа ГЧП, не подлежат вычету для целей федерального подоходного налога.Однако несколько сенаторов приняли закон, который может разрешить использовать средства от займов ГЧП для оплаты необходимых расходов. Организации должны вести подробный учет выплат по займам в рамках ГЧП, чтобы поддержать любое приемлемое прощение займов.

Узнайте, как определить, имеете ли вы право на прощение ссуды, из нашей статьи.

Сводка

Последствия, связанные с модификациями долга, являются сложными, и существует множество доступных вариантов и выборов, которые должны быть тщательно проанализированы заемщиками на основе их фактов и обстоятельств.Перед заключением с кредитором каких-либо соглашений об изменении ссуды важно поговорить с опытным налоговым специалистом, особенно в периоды финансовой неопределенности.

Мы здесь, чтобы помочь

Чтобы узнать больше о возможностях реструктуризации кредита и шагах, которые ваша компания может предпринять, чтобы начать работу, обратитесь к своему специалисту Moss Adams.

Дополнительные ресурсы

Обновления нормативных требований, стратегии, которые помогут справиться с последующим риском, и возможные шаги по укреплению вашей рабочей силы и организации, можно найти в следующих ресурсах:

Адвокат по банкротству в Детройте — Реструктуризация долга

Заявление о банкротстве — не всегда верный путь к устранению финансовых затруднений.Будь то из-за того, что потенциальный должник не соответствует требованиям для подачи заявления о банкротстве, или потому, что он не подходит для подачи заявления о банкротстве из-за некоторых негативных последствий банкротства, или по какой-либо другой причине, иногда человек, имеющий большие долги, выбирает реструктуризацию, а не банкротство.

Как и в случае с бизнесом, реструктуризация для физического лица подразумевает общение с кредиторами и выработку новых условий оплаты. Иногда это связано с рефинансированием целиком; иногда это просто связано с составлением графика платежей.

Если вы испытываете длительные финансовые затруднения, юристы JRFPC могут посоветовать не подавать заявление о банкротстве и вместо этого предложить реструктуризацию долга. Мы считаем, что финансовое положение каждого человека уникально, и поэтому оценим вашу ситуацию, чтобы определить, является ли реструктуризация долга лучшим вариантом для вас.

Что такое реструктуризация индивидуального долга?

Реструктуризация индивидуального долга — это внесудебный вариант облегчения долгового бремени, который помогает физическим лицам погасить существующие займы или избавиться от задолженности по кредитной карте, не влияя на их кредитный рейтинг.Как следует из названия, реструктуризация долга подразумевает общение с кредитором и реструктуризацию ссудной задолженности таким образом, чтобы ее было легче и удобнее погашать.

Это может включать уменьшение количества ежемесячных платежей, уменьшение основной суммы или уменьшение суммы процентов, подлежащих выплате. Во многих случаях кредитор получает меньшую сумму после полного погашения кредита.

Реструктуризация долга физического лица может стать ловушкой для неосторожных людей или тех, кто не обращается за помощью к юристу.Неправильное соглашение может фактически увеличить общую сумму долга заемщика, даже если оно уменьшит, например, ежемесячные платежи.

Поверенный по реструктуризации долга может представлять заемщика или кредитора.

Когда поверенный по реструктуризации долга представляет заемщика, основная цель адвоката — сесть вместе с кредитором для обсуждения условий долга, которые соответствуют финансовым возможностям заемщика. Хотя найти решение, подходящее обеим сторонам, является сложной задачей, особенно в нынешних экономических условиях, наши юристы по реструктуризации долга больше думают, чтобы найти решения, которые работают для обеих сторон.В идеале юристы пытаются найти решения, которые не позволят никому обанкротиться, и работают над сокращением времени и расходов для обеих сторон.

Когда поверенный по реструктуризации долга представляет кредитора, основная цель юриста — найти решения, которые обеспечат максимальное взыскание долга. Они оценят последствия возможного банкротства и проанализируют прошлую финансовую деятельность заемщиков, чтобы найти лучшее решение для кредиторов, учитывая как долгосрочные, так и краткосрочные последствия.

Виды реструктуризации индивидуального долга

Существует два типа реструктуризации долга:

• Общая реструктуризация долга: При общей реструктуризации долга кредитор или заимодавец не несет никаких убытков по новому соглашению о погашении долга. Они могут выбрать снижение процентной ставки или продление срока погашения долга, чтобы позволить заемщику оправиться от временного финансового кризиса и погасить долг в более поздний период.
• Реструктуризация проблемной задолженности: При реструктуризации проблемной задолженности кредитор или заимодавец несет убытки в соответствии с новым соглашением о погашении долга.Переговоры могут привести к уменьшению общей суммы процентов или уменьшению стоимости обеспечения.

Преимущества реструктуризации долга

Наши юристы по реструктуризации долга могут помочь вам избежать банкротства с минимальными затратами, помогая согласовать выгодный план погашения долга с вашим кредитором.

Когда вам грозит банкротство, кредитор более чем готов вести переговоры о реструктуризации долга вместо того, чтобы пытаться вернуть ваши активы в собственность и продать их.Фактически, у кредитора может остаться меньше денег, чем у первоначального долга. Таким образом, зачастую в интересах кредитора разрешить продление срока погашения долга, а не простить часть ссуды или попытаться вернуть активы.

Реструктуризация долга редко включает получение новых займов, если только это не делается для консолидации других займов с менее выгодными условиями. Это помогает защитить вас от накопления новых долгов. Это также смягчает ваш кредитный рейтинг.

Хотя вы можете вести переговоры о реструктуризации своего долга, гораздо выгоднее нанять адвоката, который сделает это за вас.

Адвокат по реструктуризации долга имеет большой опыт и знания в области реструктуризации долга. В JRFPC мы понимаем цели кредитора и понимаем, как с ними работать, чтобы достичь результата, который работает для них, при этом не допуская банкротства наших клиентов. Благодаря нашему обширному опыту в области банкротства, кредиторы знают, что мы заслуживаем доверия, когда мы объясняем им, что, если они не реструктурируют долг, они вместо этого рискуют погасить весь долг в результате банкротства. В конечном итоге успешная реструктуризация долга — лучший результат как для кредитора, так и для заемщика.

Переговоры о реструктуризации долга — это трудоемкий и энергоемкий процесс для человека. Для юриста по реструктуризации долга этот процесс по-прежнему занимает много времени, но меньше, чем для частного лица, потому что мы понимаем, как пройти через множество дискуссий, чтобы перейти к сути. Мы также часто работаем с одними и теми же кредиторами неоднократно, что позволяет нам выстраивать с ними отношения, способствующие гладкой и эффективной реструктуризации долга. В целом, опытный поверенный может сэкономить человеку значительное время и деньги.

Кроме того, если мы поможем вам в реструктуризации долга перед кредитором, мы также будем защищать вас от этого кредитора, если он нарушит соглашение. Например, если кредитор соглашается дать вам 3 года на выплату долга, а затем пытается удержать вашу заработную плату, мы можем и посоветуем вам, как вести себя с кредитором, или примем меры от вашего имени.

Заемщик, ведущий переговоры от своего имени, подвергается значительным рискам. У такого заемщика может возникнуть соблазн уступить необоснованным требованиям кредитора или не договориться о наилучшей сделке.Наличие опытного и знающего партнера в JRFPC снизит и уменьшит эти риски.

Реструктуризация долга — обзор

6.7 Трудности, с которыми сталкивается Греция, огромны, а не уникальны

Суверенный заемный капитал был изобретен 25 веков назад Периклом как инструмент, обеспечивающий его переизбрание из года в год демосами древних Афин . То, что он тратил, было общественными деньгами, и когда богатство города-государства Афины больше не могло позволить себе его подаяний, Перикл заплатил за них богатством Альянса, бережно хранящимся в Парфеноне.

Как и следовало ожидать, другие города-государства возражали против этого бесцеремонного использования своих денег, и некоторые вышли из Альянса. Перикл начал военные экспедиции, чтобы покорить их, и этим он зажег Пелопоннесскую 30-летнюю гражданскую войну, которая знаменовала конец Древней Греции и открыла путь к римскому завоеванию. Постараемся не повторить ту же ошибку.

В настоящее время, как и практически все другие западные страны, современная Греция страдает от чрезмерных расходов, что является прямым результатом полного отсутствия политического руководства.Никос Ксидакис из Катимерини прав, когда пишет в статье, что «Греция уже некоторое время находится в чрезвычайном положении, и с ним нужно бороться. Люди обязаны переоценить свои приоритеты с точки зрения будущего, однако не ставя под угрозу демократию и не разбивая общество на столько частей, чтобы его больше нельзя было собрать воедино ». ²⁶

Есть много работы, которую нужно сделать, чтобы выбраться из-под земли. «Причина, по которой Греция создала такие трудности, заключается в том, что недостатки страны являются серьезными, а не уникальными.Его бедственное положение показывает, что еврозона по-прежнему стремится к работоспособному сочетанию гибкости, дисциплины и солидарности », — писал экономист Мартин Вольф в середине февраля 2012 года в газете The Financial Times . ²⁷ Слова Вольфа были жесткими, но пророческими.

К началу октября 2012 года, менее чем через семестр после ИОО, официальный уровень безработицы в Греции вырос до 24,4 процента, став вторым по величине в ЕС после Испании. Уровень безработицы среди молодых греков упал до удручающих 55,4 процента, немного опередив уровень безработицы в Испании.Многие работники частного сектора, в том числе учителя и медсестры, жаловались на то, что государь не платит им регулярно (который якобы использовал часть спасательных денег для выплаты заработной платы и пенсий).

Решение о выделении новых фондов финансовой помощи Греции снова и снова откладывалось до тех пор, пока Тройка, а затем и министры финансов Евроландии не одобрили — и они одобряют, только если считают, что греческое правительство выполнило свои обещания. Это условия финансовой помощи, которые включают значительное сокращение заработной платы и множество увольнений в негабаритном государственном секторе.

Трудность сводить концы с концами на уровне национального бюджета привела к новой неопределенности в отношении того, объявят ли Афины дефолт или нет, даже если реструктуризация долга теоретически сократит сумму, причитающуюся по государственным займам. Министр финансов Греции считает, что сокращение пенсий и зарплат в государственном секторе почти на 5 млрд евро, включенное в проект бюджета на 2013 год, было достаточно значительным, чтобы обеспечить первичный профицит бюджета в размере 1,4 процента ВВП. ²⁸ Тройка была обеспокоена тем, что из-за экономической ситуации:

•

Налоговые поступления будут ниже прогнозируемых, и

•

В бюджете все еще останется место для перерасхода средств.

По мнению некоторых наблюдателей, правительство уклонялось от сокращения раздутого числа государственных служащих, несмотря на обязательство сократить фонд заработной платы в государственном секторе на 150 000, при этом госслужащие выходят на пенсию раньше, чем через год, на 75 процентов их заработной платы. предыдущая зарплата. Неудовлетворительное решение было достигнуто, чтобы удовлетворить партнеров правительства по коалиции.

Растущие бюджетные трудности поставили под сомнение мудрость выбранного курса спасательных программ, который не гарантировал, что Греция не собирается объявить дефолт или покинуть Евроланду.По этим двум вопросам мнения экономистов были и остаются разделенными.

Некоторые эксперты считают, что Греция объявит дефолт по своему долгу из-за недостаточного общего сокращения долга и отсутствия экономического подъема. Более того, из-за второго пакета помощи страна оказалась в невыносимой долговой ситуации. Есть разница между принятием условий 12-часового финансирования и возвращением к потенциалу роста.

Если управление греческой экономикой, когда она все еще росла, оставляло желать лучшего, то управление программой жесткой экономии, введенной после первой финансовой помощи, было хуже.Как говорилось в статье The Economist : «Самые большие удары были нанесены малым семейным предприятиям (с 50 сотрудниками или меньше), которые составляют 99 процентов предприятий и содержат три четверти рабочей силы частного сектора. Многие закрыли (и) уволили большую часть своих сотрудников … весь частный сектор истощает рабочих ». ²⁹

Если бы у Греции была собственная валюта, ей пришлось бы девальвировать не менее 40 процентов, чтобы выйти на траекторию роста, при условии выполнения других положений, таких как реструктуризация рынка труда и повышение конкурентоспособности.Конечно, то, что написано о Греции, одинаково справедливо для Испании, Италии, Португалии, Словении и Кипра. Вместе с Ирландией это 7 из 17 государств-членов Еврозоны. Это инфекционное заболевание, а проблема с высоким долгом в том, что он имеет тенденцию оставаться чрезмерным.

•

Для простой выплаты процентов требуется новая задолженность, и

•

Деньги налогоплательщика продолжают использоваться только для предотвращения дефолта страны.

По мнению экономистов и финансовых аналитиков, даже если выход Греции из Еврозоны не состоится, это не станет концом европейского долгового кризиса.Придется провести переговоры с Испанией и Италией. Оба находятся над обрывом, но требуют условий лучше, чем те, которые предоставлены Греции.

«Лучшие условия» — это то, о чем спрашивает испанец Мариано Рахой, что является выражением надежды, а не вазой, подкрепленной вескими аргументами, а «надежда» — это не стратегия для суверенов. Пример Греции, Португалии, Италии и Испании продемонстрировал, что политики могут стать дестабилизирующей силой, влияющей на перспективы страны. Общественность знает, что опрос, проведенный компанией Edelman по связям с общественностью, показал, что только 13 процентов людей доверяют политическим лидерам говорить правду. ³⁰ Ложь в пользу общества и траты сверх средств государства:

•

Ослабляет демократию, делая голосование более благоприятным,

•

Извращает ответственность каждого гражданина заботиться о себе и своих family, и

•

Приводит к чрезмерному заемным средствам общества, потребляя намного больше, чем страна производит, и импортирует разницу, расплачиваясь за счет долга.

Недоверие к политикам свидетельствует о послевоенном духе в Европе, где демократия, богатство и процветание использовались как синонимы, а это не так.Расходы, превышающие средства государства, в конечном итоге приводят к банкротству.

Социальная сеть и ее права не имеют ничего общего с демократией. Они увидели свет при автократическом режиме. Пенсии впервые были учреждены в XIX веке при Отто фон Бисмарке. В Пруссии не было демократии. Право, установленное Бисмарком в свое время, было доступно для государства, потому что пенсионеры прожили еще 2 или 3 года, а не 20 или 30 лет, как они живут сегодня.

Как рассчитать проценты на реструктуризацию для компаний | Малый бизнес

Реструктуризация долга предприятий — это процесс получения нескольких разных займов с разными ставками и их объединения в один долговой инструмент с одной процентной ставкой.Для корпоративного долга это не просто вопрос эффективного усреднения процентных ставок по долгу и определения новой ставки. Предприятия могут предлагать акции и другие стимулы, которые могут быть прибыльными для держателей долга и привести к снижению процентной ставки. В результате определение окончательной процентной ставки для консолидированного долга представляет собой двухэтапный процесс: определение базовой процентной ставки и затем переговоры о более низкой ставке, предлагая другие стимулы.

1

Укажите каждую непогашенную ссуду вместе с процентной ставкой.

2

Умножьте непогашенный остаток каждой ссуды на ее процентную ставку, чтобы найти взвешенный остаток ссуды. Например, если один из ваших ссуд был на сумму 1000 долларов под 2 процента, его взвешенный остаток по ссуде составил бы 20 долларов.

3

Сложите все взвешенные остатки по кредитам.

4

Разделите общий взвешенный остаток ссуды на общую сумму непогашенной задолженности, а затем умножьте результат на 100. Это даст базовую процентную ставку по консолидированной ссуде для переговоров.

5

Согласование процентной ставки. У корпорации есть несколько вариантов, которые недоступны для физических лиц, в отношении того, как они могут снизить процентную ставку. К ним относятся предложение капитала и продажа активов или продуктовых линейок для погашения непогашенного остатка по кредиту. Однако эти стратегии по снижению процентных выплат должны быть сбалансированы с долгосрочными интересами бизнеса. Например, если вы откажетесь от слишком большого капитала, вы потеряете контроль над бизнесом.Примите во внимание все факторы, чтобы найти процентную ставку, которая минимизирует ваши расходы и позволит вам максимизировать будущую стоимость бизнеса.

Ссылки

Предупреждения

• При переговорах с банком или кредитором по консолидации ваших ссуд наймите юриста и финансового консультанта, чтобы убедиться, что вы получите лучшую сделку. Несмотря на то, что были предприняты все усилия для обеспечения полноты и точности этой статьи, она не предназначена для использования в качестве юридической консультации.

Писатель биографии

Джон Кромвель специализируется на финансовых, юридических вопросах и вопросах малого бизнеса.Кромвель имеет степень бакалавра и магистра бухгалтерского учета, а также степень доктора юридических наук. В настоящее время он является соучредителем двух предприятий.

Аргументы в пользу обмена долга на климат

Бремя корпоративного долга нависает над мировой экономикой. Спустя несколько месяцев после начала пандемии корпоративные балансы как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком напряжены как никогда, при этом совокупный корпоративный долг находится на исторически высоком уровне по отношению к ВВП. В то же время традиционные показатели доступности долга и устойчивости долга ухудшаются по мере того, как наступает глобальная рецессия.

Поскольку правительства постепенно прекращают беспрецедентную поддержку бизнеса, в том числе проявляя снисходительность, вскоре мы станем свидетелями значительного всплеска корпоративной несостоятельности по всем направлениям. Это может серьезно подорвать «зеленое» и устойчивое восстановление экономики, в котором нуждается мир.

Распространение обмена «долг в обмен на климат» (D4C) на корпоративный сектор может открыть путь для решения проблем корпоративного долга при одновременном повышении устойчивости к изменению климата и рискам, связанным с утратой биоразнообразия и природы.Свопы D4C — это добровольные соглашения, которые возникли в 1980-х годах для сокращения объема долга или обслуживания развивающихся стран в обмен на инвестиции в программы, благоприятные для климата, в основном природоохранные. Совсем недавно поступили предложения о расширении этого инструмента в контексте списания суверенного долга и реструктуризации в связи с COVID.

Как свопы D4C могут работать в контексте реструктуризации корпоративного долга?

Один из вариантов для правительства — спонсировать фонд реструктуризации корпоративного долга, который покупал бы у банков необслуживаемые ссуды жизнеспособных фирм.Затем фонд и фирмы обменивают ссуды с заранее оговоренной скидкой от покупной стоимости долга на новую ссуду для финансирования постоянного сокращения выбросов углерода в деятельности фирмы или в цепочках поставок в соответствии с определяемыми на национальном уровне взносами страны. Это может быть сделано посредством займа, связанного с устойчивостью (с измеримыми целевыми показателями), займа переходного периода (поддерживающего экологические методы ведения бизнеса) или других зеленых инструментов (таких как зеленые облигации).

При этом правительствам следует принимать во внимание ограничения фискального пространства и проблемы устойчивости долга, особенно после рекордных расходов последних нескольких месяцев.Хорошо продуманный подход должен использовать финансирование развития и, что более важно, частное финансирование, чтобы сократить использование ограниченных государственных финансовых ресурсов для субсидирования компонента облегчения долгового обмена.

Двусторонние и многосторонние учреждения по финансированию развития могут поддерживать усилия правительства, предоставляя мезонинное финансирование фонду корпоративной реструктуризации для «покупки» выбросов парниковых газов компаниями. Между тем, импакт-инвесторы могут предоставить старшее финансирование для поддержки успешного оздоровления проблемных фирм.

При разработке структуры обмена D4C важно, чтобы правительства ставили цели не только по обеспечению своевременной реструктуризации долга и доступа к достаточному зеленому финансированию для жизнеспособных фирм, но и по облегчению ухода нежизнеспособных предприятий, чтобы избежать распространения «зомби». фирмы. Однако определение того, какие фирмы жизнеспособны в долгосрочной перспективе, — непростая задача, и правительствам следует тесно сотрудничать с банками, у которых есть опыт проведения таких оценок, для сбора подробных данных по фирмам и секторам.Более того, учитывая высокие затраты на координацию, предлагаемое решение, вероятно, применимо только к средним и крупным компаниям.

Использование возможностей для устойчивого восстановления

Это хороший момент для правительств, чтобы начать подготовку к реструктуризации поступающей корпоративной задолженности, чтобы возобновить рост и стимулировать долгосрочный рост производительности. Масштабы ожидаемого финансового кризиса в нефинансовом корпоративном секторе и ненадежность рыночных решений сами по себе говорят о том, что оптимизации правовой базы для несостоятельности и прав кредиторов и соответствующих механизмов принудительного исполнения будет недостаточно.Государственная финансовая поддержка реструктуризации долга и некоторая степень облегчения долгового бремени в некоторых странах будут неизбежны.

Однако проблема корпоративного долга после пандемии возникнет в то время, когда человечество находится всего в нескольких годах от того, чтобы избежать катастрофического и необратимого глобального потепления. Вот почему реструктуризация корпоративного долга в связи с COVID-19 может быть важным компонентом программ восстановления экономики для продвижения политики экологически устойчивого роста.

Как однажды сказал лауреат Нобелевской премии Пол Ромер, «кризис — ужасная вещь, которую нельзя терять».Сегодня эти слова звучат более правдоподобно, чем когда-либо.