ЦБ повысил ключевую ставку впервые больше чем за два года

Банк России на втором заседании в этом году принял решение повысить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, до 4,5%, сообщается на сайте регулятора. Последний раз ЦБ повышал ставку больше двух лет назад, в декабре 2018 года. С июля прошлого года ставка держалась на рекордно низком для России уровне в 4,25%.

Свое решение Банк России объяснил так: темп роста потребительских цен в первом квартале складывается выше прогноза ЦБ, восстановление внутреннего спроса устойчивое и происходит быстрее, чем ожидалось ранее, в ряде секторов опережая темпы наращивания выпуска. Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне. Баланс рисков сместился в сторону проинфляционных. «Быстрое восстановление спроса и повышенное инфляционное давление формируют необходимость возвращения к нейтральной денежно-кредитной политике», — говорится в релизе.

Повышение ставки в этот раз шло в разрез с ожиданиями аналитиков. Судя по консенсус-прогнозу Bloomberg, 37 из 40 экономистов ожидали, что регулятор оставит ставку неизменной, еще двое ожидали роста на 0,25 процентного пункта, а один — сразу на 0,5 процентного пункта.

Citi и Morgan Stanley предупредили о выросшей вероятности первого повышения ставки ЦБ за два года

Инфляция по-прежнему сильно превышает таргет ЦБ, в 4%. В годовом выражении на 15 марта она составила 5,81%. За неделю с 10 по 15 марта она составила 0,1%, по данным Росстата, с начала года цены выросли на 1,8%. Аналитики Промсвязьбанка считают, что оперативные данные по инфляции позволяют ЦБ выдержать паузу. «По состоянию на 16 марта ее годовой уровень вышел на плато и в ближайшие недели, вероятно, будет снижаться», — говорится в их комментарии.

Аналитики Райффайзенбанка полагают, что ЦБ «действительно обеспокоен ситуацией с инфляцией». Одно из возможных объяснений роста цен — ретейлеры повышают цены, пытаясь «отбить» часть некурсовых издержек прошлого года, и имеют возможность сделать это, так как спрос сейчас находится «в очень неплохом (для посткризисной фазы) состоянии». Аналитики Райффайзенбанка не исключают, что ускорение инфляции может заставить ЦБ начать раньше переход к нейтральной денежно-кредитной политике, что означает повышение ставки.

Реклама на Forbes

Bloomberg написал, что также регулятор опасается, что правительство повысит расходы бюджета, что также будет давить на цены.

Россия — не единственная страна с развивающейся экономикой, которая готовится к постепенному выходу из монетарных и фискальных стимулов. На этой неделе ЦБ Бразилии поднял базовую ставку сразу на 0,75 процентного пункта, до 2,75%, чтобы справиться с растущей инфляцией. Аналитики, опрошенные Reuters, ожидали повышения до 2,5%. ЦБ Турции поднял ставку сразу на 2 процентных пункта, до 19%, также чтобы сдержать инфляцию и справиться с ослаблением турецкой лиры. В этом году ожидается повышение ключевых ставок в Китае, ЮАР и Мексике, говорится в комментарии Совкомбанка. ​

Новая искренность: почему заявление Байдена спровоцирует ковровую «бомбардировку Воронежа»

Еще одним фактором неопределенности остается политика администрации США, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. «Банк России должен быть готов быстро отреагировать на случай ухудшения отношений с США, и относительно высокая рублевая процентная ставка помогает снизить риски оттока капитала», — считает он. В базовом сценарии Васильев не ожидает введения новых жестких антироссийских санкций на госдолг и банки.

За несколько дней до заседания по ставке разведка США опубликовала доклад о вмешательстве России в выборы США, а американский президент Джо Байден дал интервью ABC, в котором пообещал, что если вмешательство будет доказано, то Россия за это «заплатит». А заодно и обвалил рубль, ответив утвердительно на вопрос, считает ли он президента России Владимира Путина «убийцей».

От «олигархов» до госдолга: Bloomberg рассказал о возможных новых санкциях против России

Кроме того, 18 марта Министерство торговли США расширило санкции за отравление Алексея Навального. Штаты ограничили торговлю с Россией товарами, связанными с национальной безопасностью, и приостановили действие лицензий на обслуживание и замену деталей и оборудования, поставленного в Россию. Временные исключения действуют только для товаров и услуг в рамках сотрудничества в сфере космоса и обеспечения безопасности полетов пассажирской авиации.

США объявили новые санкции против России из-за Навального

Что будет дальше

• Bloomberg написал на этой неделе, что ЦБ может повысить ключевую ставку уже к концу 2021 года в несколько шагов до 5,5% или даже 6%, хотя последнее «считается менее вероятным».
• Аналитики «Ренессанс Капитал» обновили свой базовый прогноз на 2021 год, теперь он предполагает, что ставка к концу года составит 5% вместо 5,5% — с учетом более высоких ожидаемых цен на нефть ($65 за баррель против $50 за баррель в прежнем варианте) и ожидаемого укрепления рубля.

«Предсказуемо хаотичный характер»: аналитики оценили влияние возможных санкций США на российский рынок

• Главный экономист Sova Capital Артем Заигрин считает, что в течение года ключевая ставка дойдет до 4,75%.

• Глава SberCIB Investment Research Ярослав Лисоволик видит достаточно высокую вероятность повышения ключевой ставки в течение второго квартала. Этому способствуют рост рыночных ставок в американских казначейских облигациях и усиление инфляционных рисков в мире и в России.

• Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев ожидает в этом году повышения ключевой ставки до 5% для сдерживания инфляционного давления.

Фото Екатерины Кузьминой / РБК / ТАСС

Сумма для обсуждения: о чьих деньгах говорили в 2020-м

14 фото

ЦБ повысил ключевую ставку. Что это означает – Москва 24, 14.12.2018

Фото: портал Москва 24/Евгения Смолянская

Центробанк на последнем в этом году заседании совета директоров принял решение повысить ключевую ставку на 0,25 процентного пункта. Теперь этот показатель составляет 7,75% годовых, сообщает пресс-служба Банка России.

Как пояснили в ЦБ, это решение носит упреждающий характер. Тем самым регулятор пытается ограничить инфляционные риски, которые остаются на повышенном уровне. Среди факторов, которые говорят о необходимости повысить ставку именно сейчас, аналитики называют волатильность цен на нефть, риск обвала рубля после возобновления покупок валюты для Минфина и санкционные риски.

В 2018 году регулятор дважды – в феврале и марте – снижал ключевую ставку на 0,25 процентного пункта. Однако сентябре ЦБ пришлось повысить ключевую ставку до 7,5% годовых. Это произошло впервые с 2014 года. По словам экспертов, ЦБ пошел на такой шаг из-за резкого ослабления рубля, инфляционных рисков и санкций.

Рубль начал укрепляться к доллару и евро на Московской бирже после решения Банка России повысить ключевую ставку, свидетельствуют данные торгов. Доллар подешевел на 7 копеек – до 66,37 рубля, курс евро опустился на 10,2 копейки, до 74,95 рубля.

Что означает повышение ключевой ставки?

Ключевая ставка ЦБ – это ставка в процентах годовых, по которой Банк России дает кредиты коммерческим банкам на недельный срок. Как пояснили специалисты, для Центробанка это также максимальная ставка, по которой он готов принимать от банков денежные средства на депозиты. К этому показателю привязаны все остальные ставки по операциям ЦБ.

Ключевая ставка является базовой при расчете годовых процентных ставок по кредитам и депозитам в банках. От ее размера зависит, на каких условиях банковские клиенты могут брать займы или размещать свои деньги, то есть чем выше ключевая ставка, тем выгоднее людям вкладывать средства в банк и тем дороже оформлять кредитные договора. По сути, она выступает стоимостью денег, поэтому играет важную роль во взаимоотношениях банка и клиента.

Кроме того, ключевая ставка влияет на уровень инфляции в стране и объемы средств, находящихся в обращении. Если упростить, то чем дороже будут займы в банках, тем меньше спрос на них, а значит меньшее количество денег ЦБ РФ вливает на рынок через банки.

Для россиян уровень ключевой ставки очень важен, поскольку именно с его помощью сдерживается уровень инфляции, рост цен на потребительском рынке, корректируется девальвация и сохраняется стабильность экономики.

Совет директоров ЦБ РФ снизил с 16.12.19 ключевую ставку до 6,25% на 25 б. п. (пятое подряд снижение с июня, когда ставка впервые с 2014 года опустилась до 7%). Прямая трансляция 13.12.19 16-00 МСК [ВИДЕО] [ФОТО] / news2.ru

Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 13 декабря 2019 года

Сегодня Совет директоров решил снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до 6,25% годовых.

Мы будем оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки в первом полугодии 2020 года.

Остановлюсь подробно на основных факторах принятого решения.

Первое. Годовая инфляция продолжает замедляться быстрее, чем мы ожидали. Мы уточнили прогноз инфляции на конец этого года до 2,9–3,2%. При этом средняя инфляция за 2019 год составит 4,5%, что отражает высокий темп роста цен в конце 2018 – первые месяцы 2019 года.

Причины значительного замедления инфляции во втором полугодии – совместное действие комплекса дезинфляционных факторов, как временных, так и более устойчивых. Среди этих факторов – увеличение предложения отдельных продовольственных товаров в связи с высоким урожаем. Также рост цен на импортные товары по-прежнему ограничивается укреплением рубля и замедлением инфляции в странах – торговых партнерах России. Наряду с этим более устойчивым фактором является сдержанный спрос – и внешний, и внутренний. Соотношение временных и постоянных факторов еще предстоит оценить.

Низкое инфляционное давление отражается в большинстве индикаторов, которые мы анализируем. Годовая базовая инфляция снижается в той же мере, что и общий индекс потребительских цен. В ноябре и тот, и другой показатель составил 3,5%. Месячный рост цен с поправкой на сезонность с июня находится на уровне около 0,2%. По продовольственным товарам этот показатель в октябре–ноябре сложился еще ниже. Если перевести эти месячные показатели в годовое (или аннуализированное) выражение, то все они складываются ниже 4%.

Впрочем, если посмотреть на основные товарные группы, в то время как годовая инфляция на продовольственном и непродовольственном рынках продолжает снижаться, годовой рост цен в сфере услуг в ноябре немного ускорился – до 3,9%. В основном это произошло за счет сегмента рыночных услуг, что может быть одним из ранних признаков возможного оживления спроса. На улучшение потребительских настроений указывают и данные опросов.

Что касается следующего года, то в I квартале мы прогнозируем инфляцию ниже 3%. Это временное понижение. Оно ожидаемо и будет связано с выходом эффекта НДС из расчета годовой инфляции. Во втором полугодии инфляция будет возвращаться к уровням вблизи 4%. Этому будет способствовать то смягчение денежно-кредитной политики, которое Банк России осуществил в этом году. В очередной раз подчеркну: воздействие мер денежно-кредитной политики на экономику и инфляцию происходит постепенно. Накопленный эффект уже принятых решений по ключевой ставке будет проявляться в течение всего 2020 года. Поэтому может потребоваться время для оценки целесообразности дальнейшего снижения ключевой ставки.

С учетом принятых решений по ключевой ставке и прочих предпосылок нашего базового прогноза мы ожидаем инфляцию в интервале 3,5–4,0% по итогам 2020 года. В дальнейшем с учетом проводимой денежно-кредитной политики она будет находиться вблизи 4%.

Второе. Инфляционные ожидания населения снижаются, но пока остаются выше минимальных значений апреля 2018 года. При этом восприятие инфляции населением постепенно меняется. Мы видим, что инфляционные ожидания сейчас формируются на более низком уровне, чем при сопоставимой динамике цен в конце 2017 – начале 2018 года. Это во многом связано с тем, что в последние годы инфляция в среднем складывается существенно ниже, чем это было ранее. Сократился и размах колебаний инфляции. В то же время инфляционные ожидания пока по-прежнему чувствительны к изменениям цен на отдельные товары, к разовым событиям. В своей политике мы учитываем то, что для полноценного заякоривания инфляционных ожиданий требуется дополнительное время.

Ценовые ожидания предприятий снизились в первом полугодии, в последние месяцы они остаются в целом неизменными. Инфляционные ожидания аналитиков и профессиональных участников рынка на среднесрочном горизонте находятся вблизи 4%.

Третье. Денежно-кредитные условия смягчаются, и этот процесс продолжится, прежде всего под влиянием ранее принятых решений по ключевой ставке.

Доходности ОФЗ после октябрьского решения находятся на минимальных уровнях последних лет. Ставки на депозитно-кредитном рынке снижаются. Отдельно отмечу, что средняя ставка по ипотечным жилищным кредитам, выданным в октябре, снизилась до 9,4% годовых по сравнению с 10,6% в мае. При этом реальные ставки по депозитам остаются положительными с учетом прогноза инфляции, что поддерживает привлекательность сбережений.

По нашим оценкам, пока сохраняется некоторый потенциал дальнейшего снижения кредитных ставок. Мы будем оценивать, как происходит дальнейшая подстройка денежно-кредитных условий: как постепенно изменяются процентные ставки на разных сегментах рынка, как изменяются денежно-кредитные показатели, как это будет отражаться далее на экономических показателях и динамике цен. Это продолжительный, постепенный процесс. От того, как этот процесс развивается, насколько он будет соответствовать нашим прогнозам, будут зависеть и наши дальнейшие действия по денежно-кредитной политике.

Важнейший фактор, который мы рассматривали сегодня, – это ситуация в экономике. Мы ожидаем, что темпы роста ВВП в этом году сложатся ближе к верхней границе нашего прогнозного интервала 0,8–1,3%.

По итогам III квартала темпы роста экономики ускорились до 1,7%. Продолжается рост выпуска в промышленности. В октябре после длительного периода замедления увеличился годовой темп роста оборота розничной торговли. Этому способствовало ускорение роста реальных зарплат, что во многом происходит благодаря замедлению инфляции при сравнительно неизменных темпах роста номинальных зарплат.

Начиная с сентября заметно активизировалось инвестирование бюджетных средств по национальным проектам. Во втором полугодии государственные инвестиции начали оказывать поддержку экономическому росту.

В то же время устойчивость более высоких темпов экономического роста нам еще предстоит оценить. Спрос в целом остается сдержанным. Различные индикаторы инвестиционной активности и деловых настроений демонстрируют разнонаправленную динамику. В частности, в промышленности остаются низкими ожидания относительно новых заказов, особенно экспортных. Это является отражением замедления роста мировой экономики, сохраняющихся противоречий в мировой торговле, геополитических рисков. Все это – сдерживающие факторы для роста нашей экономики.

Что касается взгляда на трехлетнюю перспективу, здесь наши прогнозы с октября в целом не изменились. Мы ожидаем постепенного ускорения темпов прироста ВВП – до 1,5–2,0% в 2020 году и до 2–3% в 2022 году. Основной вклад в повышение темпов роста должна внести успешная реализация национальных проектов. Это поддержит внутренний спрос, в то время как внешние условия остаются фактором неопределенности прогноза.

Относительно цен на нефть. На прошлой неделе страны ОПЕК+ договорились о дополнительном ограничении добычи на период до конца марта 2020 года. Пока мы сохраняем консервативную предпосылку по ценам на нефть в прогнозе: их снижение до 55 долларов США за баррель в 2020 году и до 50 долларов США – в 2021 году и далее. Мы будем уточнять этот взгляд исходя в том числе из дальнейшего развития договоренностей ОПЕК+ и мирового спроса на энергоносители.

Что касается платежного баланса, то с учетом фактических данных мы незначительно уточнили некоторые показатели этого года. Напомню, что на прогнозном горизонте сальдо текущего счета будет постепенно сокращаться, оставаясь устойчиво положительным, – приблизительно до 3% ВВП в 2020 году и до 1–2% ВВП в 2021 году. Это связано с динамикой цен на нефть и внешнего спроса. Сальдо финансового счета по частному сектору снизится до примерно 1% ВВП в 2020–2022 годах.

При принятии решений мы, как всегда, учитывали и риски. Сейчас мы много говорим о дезинфляционных факторах, они действительно пока преобладают. Но есть и проинфляционные риски на прогнозном горизонте.

Во-первых, такие риски связаны с внешними факторами – в том числе с мировой экономикой и глобальными финансовыми рынками.

Во-вторых, сложно оценить, в какой именно мере замедление инфляции на продовольственном рынке связано с временными факторами, произойдет ли и когда разворот в динамике продовольственных цен и насколько значительным может быть их компенсирующее движение с текущей низкой базы.

В-третьих, как мы отметили, кумулятивный эффект от пяти снижений ключевой ставки будет растянутым во времени и потребуется время, чтобы его оценить.

В части бюджетной политики ситуация представляется сбалансированной с точки зрения влияния на инфляцию в 2020 году, учитывая, что бюджетные расходы, включая финансирование национальных проектов, будут иметь распределенный во времени характер.

Напомню, что следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке будет опорным, как и сегодняшнее. Это связано с изменением графика заседаний Совета директоров по ключевой ставке. На следующем заседании мы планируем подвести итоги 2019 года. У нас в распоряжении уже будут детальные данные за III квартал по ВВП, предварительные данные за весь 2019 год по платежному балансу, а также – оперативная экономическая статистика за декабрь, первые данные по инфляции за январь. На основе этой информации мы обновим среднесрочный прогноз.

И в завершение хотелось бы еще раз вернуться к сигналу о наших будущих действиях. Мы сегодня сказали, что будем оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки в течение первого полугодия 2020 года. Учитывая, что в предыдущие два раза после похожего сигнала мы снижали ключевую ставку уже на следующем заседании – и в октябре, и сегодня, – предвосхищая уточняющие вопросы, отмечу. Эта формулировка означает, что мы по-прежнему видим пространство для некоторого снижения ключевой ставки, но и в феврале, и на последующих заседаниях мы в очередной раз будем всесторонне оценивать оправданность и своевременность такого шага исходя из всего комплекса новых данных, которые к тому времени получим. Наш сигнал не предполагает неизбежности снижения ставки ни в феврале, ни даже в первом полугодии. Дальнейшее снижение ставки станет возможным лишь в том случае, если наш анализ подтвердит, что это необходимо для возвращения инфляции к цели Банка России вблизи 4%.

13 декабря 2019 года

Новый облик Центробанка Турции «решительно» повышает ключевую ставку до 15%

Эзги Эркоюн, Али Кучукгокмен

СТАМБУЛ (Рейтер) — Центральный банк Турции повысил ключевую процентную ставку на 475 базисных пунктов до 15% и пообещал ее снизить. в четверг по-прежнему будет жестко бороться с инфляцией, оправдав высокие ожидания после того, как президент Тайип Эрдоган назначил нового губернатора и провозгласил новый экономический подход.

ФОТО НА ФАЙЛ: Логотип Центрального банка Турции (TCMB) изображен у входа в штаб-квартиру банка в Анкаре, Турция, 19 апреля 2015 года.REUTERS / Umit Bektas

Лира выросла на 1,5% после того, как политический комитет банка заявил, что его «прозрачный и сильный» шаг ужесточения снизит инфляцию, выражающуюся двузначными числами, повернет вспять пагубную тенденцию к долларизации и поможет восстановить истощенные иностранные резервы.

Аналитики приветствовали трезвую оценку того, что мешает крупнейшей экономике Ближнего Востока, и осторожно предсказали, что Наци Агбал, руководивший центральным банком менее двух недель, при необходимости повысит ставки еще больше.

«Жесткость денежно-кредитной политики будет решительно поддерживаться до тех пор, пока не будет достигнуто необратимое падение инфляции», — заявил банк после встречи по политическим вопросам, которая стала проверкой способности Эрдогана установить новый экономический курс для Турции.

Повышение ставок было самым резким за более чем два года и могло поддержать лиру после того, как она достигла ряда рекордных минимумов с лета, хотя это также может замедлить восстановление экономики после последствий коронавируса.

В ответ валюта TRYTOM = D3 укрепилась до 7,599 по отношению к доллару с 7,71, самого высокого уровня с сентября. Суверенные долларовые облигации достигли нового восьмимесячного максимума, а пятилетние кредитные дефолтные свопы (показатель риска) упали до самого низкого уровня с марта.

«Это была платформа для Турции под ее новым…. губернатор Агбал поразил рынки, вернув предсказуемость денежно-кредитной политики — и они принесли свои плоды », — сказал Эхсан Хоман, руководитель отдела исследований и стратегии в странах Ближнего Востока и Африки в MUFG Bank в Дубае.

«Теперь у Турции есть реальный шанс вновь стать любимцем развивающихся рынков», — сказал он.

Фактически, повышение ключевой ставки однонедельного репо TRINT = ECI с 10,25% было ограниченным, учитывая, что другие шаги по ужесточению кредита подняли средневзвешенную стоимость фондирования CBTWACF = до 14,80%.

Связанное покрытие

Подробнее

Самая верхняя ставка, окно поздней ликвидности, которое все чаще использовалось в качестве контрольной ставки, была установлена ​​на уровне 19.5% по сравнению с 14,75%. Но банк заявил, что ставка репо на срок в 15% будет «единственным показателем» политики.

(Рисунок: «Решающее» повышение ставок в Турции 🙂

КАПИТАЛЬНЫЙ РЕМОНТ ЛИДЕРСТВА

Лира, пострадавшая из-за опасений по поводу тонкого валютного буфера и того, что турки скупают твердую валюту до рекордных уровней, выросла примерно на 12% на прошлой неделе после установки Agbal. и после того, как министр финансов, зять Эрдогана, внезапно ушел в отставку.

Эрдоган давно обвиняет высокие процентные ставки в инфляции и возлагает ответственность за беды экономики на иностранных инвесторов.

Но после неожиданного капитального ремонта на прошлой неделе он сказал, что будет принята даже «жесткая» политика, поскольку он обещал новую эру экономической стабильности, которая приветствует иностранных инвесторов.

Опросы показывают, что проблемы экономики, включая два резких спада за многие годы, подорвали поддержку правящего альянса Эрдогана. Недавний всплеск случаев COVID-19 и новые ограничения для некоторых предприятий могут еще больше замедлить рост.

Повышение ставок стало «важным первым шагом к восстановлению доверия и демонстрации более ортодоксального подхода к политике.Будет жизненно важно сохранить этот импульс », — сказал Роджер Келли, ведущий региональный экономист Европейского банка реконструкции и развития.

Все 21 экономист, опрошенный Reuters, ожидали повышения ставок со средним значением 475 базисных пунктов и прогнозами в диапазоне от 200 до 575 пунктов.

В сентябре 2018 года центральный банк Турции повысил ставки на 625 базисных пунктов до 24% перед лицом быстро развивающегося валютного кризиса. Затем в прошлом году начался цикл смягчения, но он закончился, когда в начале этого года разразилась пандемия.

Отчетность Эзги Эркоюн, Али Кучукгокмен, Невзат Девраноглу и Джан Сезер; Редакция Джонатана Спайсера, Доминика Эванса и Хью Лоусона

Центральный банк Мексики неожиданно повысил ставки | Андрес Мануэль Лопес Обрадор Новости

Banco de Mexico повысил ключевую ставку на четверть пункта до 4,25 процента в ответ на скачок инфляции.

Макс де Халдеванг и Майя АвербухBloomberg

Центральный банк Мексики неожиданно повысил стоимость заимствований впервые с конца 2018 года, приняв раздельное решение, поскольку растет опасение, что устойчиво растущая инфляция может угрожать восстановлению экономики.

Banco de Mexico повысил ключевую ставку на четверть пункта до 4,25% в ответ на скачок инфляции, который политики ранее описывали как временный. Решение, поддержанное тремя из пяти членов совета директоров, удивило всех 23 экономистов, опрошенных Bloomberg, которые ожидали, что банк будет держаться на уровне 4%. Данные, опубликованные в четверг утром, показали, что в начале июня инфляция ускорилась до 6,02%, что также удивило аналитиков.

Banxico, как называют центральный банк, ориентирует инфляцию на уровне 3% плюс-минус 1 процентный пункт.

«Хотя ожидается, что шоки, которые повлияли на инфляцию, будут носить временный характер, учитывая их разнообразие, масштабы и длительный период времени, в течение которого они влияли на инфляцию, они могут представлять риск для процесса ценообразования», — сообщает Banxico. Правление говорится в заявлении, сопровождающем объявление.

В настоящее время банк ожидает, что общая инфляция приблизится к целевому показателю в 3% в течение третьего квартала следующего года, что на квартал позже, чем предполагалось ранее.

Мексиканский песо вырос на 2% после объявления, что привело к росту курсов валют развивающихся стран.

«Этот шаг открывает возможность еще одного повышения на 25 базисных пунктов», — сказала Габриэла Силлер, директор по экономическому анализу Grupo Financiero BASE.

Экономика Мексики сократилась на 8,2% в прошлом году, что является максимальным показателем почти за столетие, и смягчение мер банка стало единственной существенной формой экономического стимулирования во время кризиса, поскольку правительство проводило жесткую фискальную политику. В 2021 году экономика восстановилась быстрее, чем ожидалось, что усугубило инфляционное давление, при этом банк прогнозирует рост на 6% в год.

Инфляция достигла пика в апреле и составила 6,1% в этом году по сравнению с предыдущим годом, но с тех пор она практически не снизилась, что усложняет задачу центрального банка после первоначального заявления о том, что всплеск инфляции будет кратковременным. Цены выросли из-за шока предложения и инфляции в США.

Решение, принятое в четверг, является первым после того, как президент Андрес Мануэль Лопес Обрадор назначил министра финансов Артуро Эрреру губернатором Банксико, когда нынешний лидер Алехандро Диас де Леон уйдет в отставку в конце года.

ОБНОВЛЕНИЕ

2 — Украина повышает процентные ставки впервые с 2018 года, чтобы сдержать рост цен

(добавляет цитату, подробности, фон)

Наталья Зинец

КИЕВ, 4 марта (Рейтер) — Центральный банк Украины повысил ключевую ставку для впервые с 2018 года в четверг — до 6,5% с исторического минимума в 6% — и были готовы принять дальнейшие меры по сдерживанию инфляции, поддерживая экономику, пострадавшую от пандемии коронавируса.

Украина впала в рецессию в прошлом году, и правительство изо всех сил пыталось получить больше кредитов от Международного валютного фонда из-за опасений по поводу реформ и коррупции.

Рост инфляции совпал с возрождением COVID-19 с начала года, что, как предупреждал премьер-министр Денис Шмыгаль, может снова поставить Украину в режим жесткой изоляции, несмотря на начало развертывания вакцинации.

Рынки разделились по поводу того, будет ли Национальный банк Украины сдерживать огонь, чтобы поддержать бизнес и предотвратить рост стоимости заимствований, или повысить ставки, чтобы сдержать инфляцию, которая в этом году начала превышать 5% -ный целевой показатель центрального банка.

«Решение направлено на постепенное снижение инфляции до целевого уровня, поскольку украинская и мировая экономика восстанавливаются», — говорится в сообщении Национального банка Украины.

«НБУ готов более решительно повысить свою ключевую процентную ставку, чтобы обуздать фундаментальное инфляционное давление, стабилизировать ожидания и вернуть инфляцию к целевому уровню».

Базовое предположение центрального банка остается, что Украина получит больше кредитов МВФ в рамках сделки на 5 миллиардов долларов.

Но изначально ожидая следующего транша денег к марту, правительство снизило свои ожидания, и теперь Шмыгаль надеется, что предварительное соглашение может быть достигнуто к июню.

Предшественник главы Центрального банка Кирилла Шевченко ушел в отставку в прошлом году, сославшись на политическое вмешательство, но Шевченко преуменьшил любые опасения по поводу независимости банка в интервью Reuters в прошлом месяце.

В течение последних девяти месяцев НБУ удерживал ключевую ставку на уровне 6%, самом низком уровне с момента обретения независимости в 1991 году.

Но инфляция поднялась до 6,1% в январе, что выше целевого показателя НБУ в районе 5%. Центральный банк ожидает, что инфляция достигнет пика в середине 2021 года, а затем снизится в следующем году.(Написано Маттиасом Уильямсом; под редакцией Джайлза Элгуда и Тимоти Херитэдж)

Определение количественного смягчения (QE)

Что такое количественное смягчение (QE)?

Количественное смягчение (QE) — это форма нетрадиционной денежно-кредитной политики, при которой центральный банк покупает долгосрочные ценные бумаги на открытом рынке с целью увеличения денежной массы и поощрения кредитования и инвестиций. Покупка этих ценных бумаг добавляет экономике новые деньги, а также способствует снижению процентных ставок за счет повышения цен на ценные бумаги с фиксированным доходом.Это также расширяет баланс центрального банка.

Когда краткосрочные процентные ставки равны нулю или приближаются к нему, обычные операции центрального банка на открытом рынке, устанавливающие целевые процентные ставки, перестают быть эффективными. Вместо этого центральный банк может нацелить на покупку определенных объемов активов. Количественное смягчение увеличивает денежную массу за счет покупки активов за счет вновь созданных банковских резервов, чтобы предоставить банкам больше ликвидности.

Ключевые выводы

• Количественное смягчение (QE) — это форма денежно-кредитной политики, используемая центральными банками как метод быстрого увеличения внутренней денежной массы и стимулирования экономической активности.
• Количественное смягчение обычно предполагает покупку центральным банком страны долгосрочных государственных облигаций, а также других типов активов, таких как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS).
• В ответ на остановку экономики, вызванную пандемией COVID-19, 15 марта 2020 года Федеральная резервная система США объявила о плане количественного смягчения на сумму более 700 миллиардов долларов.
• Затем, 10 июня 2020 года, после непродолжительных усилий по сокращению, ФРС расширила свою программу, взяв на себя обязательство покупать не менее 80 миллиардов долларов в месяц казначейских облигаций и 40 миллиардов долларов в ценных бумагах с ипотечным покрытием до дальнейшего уведомления.

Нажмите «Играть», чтобы узнать, как работает количественное смягчение

Понимание количественного ослабления

Для проведения количественного смягчения центральные банки увеличивают денежную массу, покупая государственные облигации и другие ценные бумаги. Увеличение денежной массы снижает процентные ставки. Когда процентные ставки ниже, банки могут предоставлять ссуды на более легких условиях. Количественное смягчение обычно применяется, когда процентные ставки уже близки к нулю, потому что на этом этапе у центральных банков меньше инструментов для влияния на экономический рост.

Если количественное смягчение само по себе теряет эффективность, фискальная политика правительства также может использоваться для дальнейшего увеличения денежной массы. В качестве метода количественное смягчение может представлять собой сочетание как денежно-кредитной, так и налогово-бюджетной политики; например, если государство покупает активы, состоящие из долгосрочных государственных облигаций, которые выпускаются для финансирования антициклических расходов по дефициту.

Особые соображения

Если центральные банки увеличивают денежную массу, это может вызвать инфляцию.Худший из возможных сценариев для центрального банка состоит в том, что его стратегия количественного смягчения может вызвать инфляцию без намеченного экономического роста. Экономическая ситуация, когда есть инфляция, но нет экономического роста, называется стагфляцией.

Хотя большинство центральных банков создаются правительствами своих стран и имеют определенный регулирующий надзор, они не могут заставить банки в своей стране расширять свою кредитную деятельность. Точно так же центральные банки не могут заставить заемщиков искать ссуды и инвестировать.Если увеличенная денежная масса, созданная в результате количественного смягчения, не проходит через банки в экономику, количественное смягчение может оказаться неэффективным (кроме как в качестве инструмента для облегчения дефицитных расходов).

Еще одно потенциально негативное последствие количественного смягчения заключается в том, что оно может обесценить национальную валюту. В то время как девальвация валюты может помочь отечественным производителям, поскольку экспортируемые товары дешевле на мировом рынке (и это может помочь стимулировать рост), падающая стоимость валюты делает импорт более дорогим.Это может увеличить стоимость производства и уровень потребительских цен.

С 2008 по 2014 год Федеральная резервная система США проводила программу количественного смягчения за счет увеличения денежной массы. Это привело к увеличению активов в балансе Федеральной резервной системы, поскольку она покупала облигации, ипотечные кредиты и другие активы. Обязательства Федеральной резервной системы, в первую очередь в банках США, выросли на ту же сумму и к 2017 году составили более 4 триллионов долларов. Цель этой программы заключалась в том, чтобы банки ссужали и инвестировали эти резервы для стимулирования общего экономического роста.

Однако на самом деле произошло то, что банки держали большую часть этих денег в качестве избыточных резервов. На пике, предшествовавшем коронавирусу, банки США держали избыточные резервы на 2,7 триллиона долларов, что было неожиданным результатом программы количественного смягчения Федеральной резервной системы.

Большинство экономистов считают, что программа количественного смягчения Федеральной резервной системы помогла спасти экономику США (и, возможно, мировую) после финансового кризиса 2008 года. Однако масштабы его роли в последующем восстановлении фактически невозможно количественно оценить.Другие центральные банки пытались применить количественное смягчение как средство борьбы с рецессией и дефляцией в своих странах, но с такими же неубедительными результатами.

Пример количественного ослабления

После азиатского финансового кризиса 1997 года Япония впала в экономический спад. Начиная с 2001 года, Банк Японии (Банк Японии) — центральный банк Японии — начал агрессивную программу количественного смягчения, чтобы обуздать дефляцию и стимулировать экономику. Банк Японии перешел от покупки японских государственных облигаций к покупке частного долга и акций.Однако кампания количественного смягчения не достигла поставленных целей. В период с 1995 по 2007 год валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал с примерно 5,45 триллиона долларов до 4,52 триллиона долларов в номинальном выражении, несмотря на усилия Банка Японии.

Швейцарский национальный банк (SNB) также применил стратегию количественного смягчения после финансового кризиса 2008 года. В конце концов, SNB владел активами, которые превышали годовой объем производства по всей стране. Это сделало версию количественного смягчения, предложенную ШНБ, крупнейшей в мире (по отношению к ВВП страны).Хотя экономический рост в Швейцарии был положительным, неясно, какая часть последующего восстановления может быть отнесена на счет программы количественного смягчения ШНБ. Например, хотя процентные ставки были опущены ниже 0%, ШНБ все еще не смог достичь своего целевые показатели инфляции.

В августе 2016 года Банк Англии (BoE) объявил, что запустит дополнительную программу количественного смягчения, чтобы помочь устранить любые потенциальные экономические последствия Brexit. План состоял в том, чтобы Банк Англии купил 60 миллиардов фунтов государственных облигаций и 10 миллиардов фунтов корпоративного долга.План был предназначен для предотвращения роста процентных ставок в Великобритании, а также для стимулирования инвестиций в бизнес и занятости.

С августа 2016 года по июнь 2018 года Управление национальной статистики Великобритании сообщило, что валовое накопление основного капитала (показатель инвестиций в бизнес) росло в среднем на 0,4 процента в квартал. Это было ниже, чем в среднем за 2009 год. до 2018 года. В результате перед экономистами была поставлена ​​задача определить, был ли рост хуже без этой программы количественного смягчения.

15 марта 2020 года Федеральная резервная система США объявила о своем плане приобрести активы на сумму до 700 миллиардов долларов в качестве экстренной меры для обеспечения ликвидности финансовой системы США. Это решение было принято в результате масштабных экономических и рыночных потрясений, вызванных быстрым распространением вируса COVID-19 и последовавшим за ним экономическим спадом. Последующие действия расширили это действие QE на неопределенный срок.

Как работает количественное смягчение?

Количественное смягчение — это тип денежно-кредитной политики, при которой центральный банк страны пытается увеличить ликвидность своей финансовой системы, обычно путем покупки долгосрочных государственных облигаций у крупнейших банков страны.Количественное смягчение было впервые разработано Банком Японии (Банк Японии), но с тех пор было принято в США и некоторых других странах. Покупая эти ценные бумаги у банков, центральный банк надеется стимулировать экономический рост, давая банкам возможность более свободно кредитовать или инвестировать.

Количественное облегчение печатания денег?

Критики утверждали, что количественное смягчение фактически является формой печатания денег. Эти критики часто указывают на исторические примеры, когда печатание денег приводило к гиперинфляции, например, в случае Зимбабве в начале 2000-х годов или Германии в 1920-х годах.Однако сторонники количественного смягчения укажут, что, поскольку оно использует банки в качестве посредников, а не передает наличные деньги непосредственно в руки физических и юридических лиц, количественное смягчение несет меньший риск возникновения безудержной инфляции.

Вызывает ли количественное ослабление инфляцию?

Существуют разногласия по поводу того, вызывает ли количественное смягчение инфляцию и в какой степени оно может это сделать. Например, Банк Японии неоднократно прибегал к количественному смягчению как способу преднамеренного увеличения инфляции в своей экономике.Однако до сих пор эти попытки не увенчались успехом, поскольку с конца 1990-х годов инфляция оставалась на крайне низком уровне.

Точно так же многие критики предупреждали, что использование Соединенными Штатами количественного смягчения в годы после финансового кризиса 2008 года может вызвать опасную инфляцию. Но пока этого роста инфляции не произошло.

Прогноз экономической активности и цен: 日本 銀行 Банк Японии

Центральный банк Малайзии снижает ключевую ставку, чтобы противостоять замедлению

КУАЛА-ЛУМПУР, Малайзия — Центральный банк Малайзии снизил ключевую процентную ставку овернайт на 0,25 процентных пункта до 2,5% во вторник, сославшись на ухудшение экономических условий из-за вспышки вируса во все большем числе стран.

Банк Negara Malaysia заявил, что ожидает замедления экономического роста в этом квартале, поскольку туризм и потребительские расходы пострадают от снижения спроса.

«Пакет экономических стимулов на 2020 год также окажет некоторую поддержку экономической активности», — говорится в заявлении центрального банка, касающемся финансирования в размере 3,3 миллиарда ринггитов (780 миллионов долларов США), среди других мер, объявленных на прошлой неделе для поддержки малого и среднего бизнеса. крупных предприятий и поощрения инвестиций.

Решение центрального банка было ожидаемым. За аналогичными шагами последовали Китай и Австралия. Позже во вторник руководители центральных банков и министры финансов стран Большой семерки должны были обсудить и опубликовать заявление о мерах по противодействию замедлению темпов роста из-за вспышки вируса, которая началась в Китае.

Экономика Малайзии выросла на 4,3% в 2019 году, но в последние недели замедлилась, и центральному банку, вероятно, потребуется принять дальнейшие меры в ближайшие месяцы, сказал Алекс Холмс из Capital Economics.

«Учитывая тесные экономические связи Малайзии с Китаем через торговлю и туризм, она, вероятно, больше всего пострадает от экономических последствий коронавируса», — говорится в отчете Холмса.

Снижение ставок произошло в неспокойное время для Малайзии, после того, как бывший премьер-министр Махатхир Мохамад ушел в отставку и затем попытался вернуться к власти после нескольких дней политических потрясений.Король Малайзии назначил опытного политика Мухиддина Ясина новым премьер-министром.

Инфляционное таргетирование: сдерживание

Назад к основам Сборник | Финансы и развитие | PDF версия

IV.Экономика в действии

Инфляционное таргетирование: сдерживание линии

Центральные банки используют процентные ставки, чтобы направлять рост цен к публично объявленной цели

Сарват Джахан

В последние годы многие центральные банки, определяющие денежно-кредитную политику, приняли метод под названием таргетирования инфляции , чтобы контролировать общий рост уровня цен.В этой схеме центральный банк оценивает и публикует прогнозируемый или «целевой» уровень инфляции, а затем пытается направить фактическую инфляцию в сторону этого целевого показателя, используя такие инструменты, как изменение процентных ставок. Поскольку процентные ставки и темпы инфляции имеют тенденцию двигаться в противоположных направлениях, вероятные действия, которые центральный банк предпримет для повышения или понижения процентных ставок, становятся более прозрачными в рамках политики таргетирования инфляции. Сторонники таргетирования инфляции считают, что это ведет к повышению экономической стабильности.

Почему таргетирование инфляции?

В целом, основы денежно-кредитной политики являются номинальным якорем для экономики. Номинальный якорь — это переменная, которую политики могут использовать для привязки уровня цен. Одним из номинальных якорей, используемых центральными банками в прошлом, была валютная привязка, которая привязывала стоимость национальной валюты к стоимости валюты страны с низкой инфляцией. Но этот подход означал, что денежно-кредитная политика страны в основном была политикой страны, к которой она привязана, и ограничивала способность центрального банка реагировать на такие потрясения, как изменение условий торговли (стоимость экспорта страны по отношению к стоимости экспорта страны). его импорт) или изменения реальной процентной ставки.В результате многие страны начали применять гибкие обменные курсы, что вынудило их найти новый якорь.

Затем многие центральные банки начали нацеливать рост денежной массы, чтобы контролировать инфляцию. Этот подход работает, если центральный банк может достаточно хорошо контролировать денежную массу и если рост денежной массы стабильно связан с инфляцией с течением времени. В конечном итоге монетарное таргетирование имело ограниченный успех, потому что спрос на деньги стал нестабильным — часто из-за нововведений на финансовых рынках.В результате многие страны с гибкими обменными курсами начали более прямо таргетировать инфляцию, основываясь на своем понимании связей или «передаточного механизма» от инструментов политики центрального банка (таких как процентные ставки) к инфляции.

Как работает таргетирование инфляции?

Таргетинг по инфляции прост, по крайней мере, теоретически. Центральный банк прогнозирует будущую траекторию инфляции и сравнивает ее с целевым уровнем инфляции (уровень, который, по мнению правительства, подходит для экономики).Разница между прогнозом и целью определяет, насколько необходимо скорректировать денежно-кредитную политику. Некоторые страны выбрали целевые показатели инфляции с симметричными диапазонами вокруг средней точки, в то время как другие определили только целевую ставку или верхний предел инфляции. Большинство стран установили свои целевые показатели инфляции в виде низких однозначных цифр. Основное преимущество таргетирования инфляции состоит в том, что оно сочетает в себе элементы «правил» и «усмотрения» денежно-кредитной политики. Эта основа «ограниченного усмотрения» сочетает в себе два отдельных элемента: точный числовой целевой показатель инфляции в среднесрочной перспективе и реакцию на экономические шоки в краткосрочной перспективе.

Вместо того, чтобы сосредотачиваться на достижении цели в любое время, подход делает упор на достижение цели в среднесрочной перспективе — обычно в течение двух-трех лет. Это позволяет политике решать другие задачи — например, сглаживание выпуска — в краткосрочной перспективе. Таким образом, таргетирование инфляции обеспечивает структуру, подобную правилам, в рамках которой центральный банк имеет право по своему усмотрению реагировать на шоки. Из-за того, что таргетирование инфляции ориентировано на среднесрочную перспективу, директивные органы не должны чувствовать себя обязанными делать все возможное для достижения целевых показателей на периодической основе.

Что требуется?

Таргетирование инфляции требует двух вещей. Первый — это центральный банк, способный проводить денежно-кредитную политику с некоторой степенью независимости. Ни один центральный банк не может быть полностью независимым от влияния правительства, но он должен быть свободен в выборе инструментов для достижения уровня инфляции, который правительство считает целесообразным. Соображения фискальной политики не могут диктовать денежно-кредитную политику. Второе требование — это готовность и способность органов денежно-кредитного регулирования не ориентироваться на другие показатели, такие как заработная плата, уровень занятости или обменный курс.

Выполнив эти два основных требования, страна теоретически может проводить денежно-кредитную политику, основанную на таргетировании инфляции. На практике власти также могут предпринять определенные предварительные шаги:

• Установите четкие количественные целевые показатели инфляции на определенное количество периодов вперед.

• Четко и недвусмысленно указать общественности, что достижение целевого показателя инфляции имеет приоритет над всеми другими целями денежно-кредитной политики.

• Разработайте модель или методологию прогнозирования инфляции, которая использует ряд показателей, содержащих информацию о будущей инфляции.

• Разработать перспективную операционную процедуру, посредством которой инструменты денежно-кредитной политики корректируются (в соответствии с оценкой будущей инфляции) для достижения выбранной цели.

Целевые практики?

Центральные банки из стран с развитой экономикой, с формирующимся рынком и развивающихся стран и со всех континентов приняли таргетирование инфляции (см. Таблицу). Полноценные организации, осуществляющие таргетирование инфляции, — это страны, которые берут на себя четкое обязательство по достижению определенного уровня или диапазона инфляции в течение определенного периода времени, регулярно объявляют свои целевые показатели для общественности и имеют институциональные механизмы, обеспечивающие подотчетность центрального банка за достижение целевого показателя. .

Первой страной, принявшей таргетирование инфляции, была Новая Зеландия. Единственные центральные банки, которые прекратили таргетирование инфляции после его начала, — это Финляндия, Испания и Словацкая Республика — в каждом случае после того, как они приняли евро в качестве своей национальной валюты. Армения, Чешская Республика, Венгрия и Польша приняли таргетирование инфляции при переходе от централизованно планируемой экономики к рыночной. Несколько стран с формирующейся рыночной экономикой приняли таргетирование инфляции после кризиса 1997 года, который вынудил ряд стран отказаться от фиксированной привязки обменного курса.

Есть также ряд центральных банков в странах с более развитой экономикой, в том числе Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США, которые приняли многие из основных элементов таргетирования инфляции, но официально не называют себя таргетерами инфляции. Эти центральные банки привержены достижению низкой инфляции, но некоторые из них не объявляют явных числовых целей (есть исключения, например, США, которые прямо приняли целевой показатель инфляции в 2 процента в 2012 году) или преследуют другие цели, такие как обеспечение максимальной инфляции. занятость и умеренные долгосрочные процентные ставки в дополнение к стабильным ценам.

Точно?

Трудно провести различие между конкретным воздействием таргетирования инфляции и общим воздействием более далеко идущих параллельных экономических реформ. Тем не менее эмпирические данные об эффективности таргетирования инфляции в целом, хотя и не полностью, подтверждают эффективность системы в обеспечении низкой инфляции, закреплении инфляционных ожиданий и снижении волатильности инфляции. Более того, такой рост показателей инфляции был достигнут без отрицательного воздействия на объем производства и волатильность процентных ставок.

Лица, нацеленные на инфляцию, также оказались более устойчивыми в условиях турбулентности. Недавние исследования показали, что в странах с формирующейся рыночной экономикой таргетирование инфляции оказалось более эффективным, чем альтернативные основы денежно-кредитной политики, в закреплении инфляционных ожиданий населения. В некоторых странах, особенно в Латинской Америке, введение таргетирования инфляции сопровождалось более эффективной налогово-бюджетной политикой. Часто это также сопровождалось повышением технического потенциала центрального банка и улучшением макроэкономических данных.Поскольку таргетирование инфляции также в значительной степени зависит от канала процентных ставок для передачи денежно-кредитной политики, некоторые страны с формирующейся рыночной экономикой также предприняли шаги по укреплению и развитию финансового сектора. Таким образом, результаты денежно-кредитной политики после введения таргетирования инфляции могут отражать улучшение более широкой экономической, а не только денежно-кредитной политики.

Не панацея

Инфляционное таргетирование успешно применяется во все большем числе стран за последние 20 лет, и многие другие страны движутся к этой системе.Со временем таргетирование инфляции оказалось гибкой системой, устойчивой к меняющимся обстоятельствам, в том числе во время недавнего глобального финансового кризиса. Однако отдельные страны должны оценивать свою экономику, чтобы определить, подходит ли им таргетирование инфляции или его можно адаптировать к их потребностям.

САРВАТ ДЖАХАН — старший экономист Департамента стран Азии и Тихого океана МВФ.

Список литературы

Хаммонд, Гилл.2011. «Современное состояние таргетирования инфляции». Справочник Центра исследований центрального банка — № 29 .