Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня: 7,75 процентов (2019 год)

Размер ключевой ставки на сегодня составляет 7,75%. Такой процент действует с 17 декабря 2018 года. Она действует и вначале 2019 года. 

Понятие ключевой ставки было введено в России в 2013 году. Ключевая ставка определяет состояние кредитно-денежной политики России. Это тот максимальный процент, под который Центробанк кредитует коммерческие банки на недельный период. И одновременно это тот минимальный процент, под который Центробанк размещает у себя на тот же срок денежные средства коммерческих банков.

Также чтобы посчитать пени по налогам, компенсацию за задержку зарплаты, материальную выгоду по займу, используйте ключевую ставку (ставку рефинансирования). Значения ключевой ставки в 2019 году смотрите в этой таблице. Эта таблица – всегда актуальна.

Дата, с которой применяется ставка	Размер ключевой ставки (ставки рефинансирования), % годовых	Документ, которым установлена ставка
с 17. 12.2018	7.75	Информация ЦБ от 14.12.2018
С 17.09.2018	7.5	Информация ЦБ от 26.10.2018
		Информация ЦБ от 14.09.2018
С 26.03.2018	7.25	Информация ЦБ от 27.07.2018
		Информация ЦБ от 15.06.2018
		Информация ЦБ от 27.04.2018
		Информация ЦБ от 23.03.2018
С 12.02.2018	7.5	Информация ЦБ от 09.02.2018
C 18.12.2017	7.75	Информация ЦБ от 15.12.2017
C 30.10.2017	8.25	Информация ЦБ от 27.10.2017
С 18.09.2017	8.5	Информация ЦБ от 15.09.2017
С 19.06.2017	9	Информация ЦБ от 28.07.2017
		Информация ЦБ от 16.06.2017
С 02.05.2017	9.25	Информация ЦБ от 28.04.2017
С 27. 03.2017	9.75	Информация ЦБ от 24.03.2017
С 19.09.2016	10	Информация ЦБ от 03.02.2017
		Информация ЦБ от 16.12.2016
		Информация ЦБ от 28.10.2016
		Информация ЦБ от 16.09.2016
С 14.06.2016	10.5	Информация ЦБ от 29.07.2016
		Информация ЦБ от 10.06.2016
С 01.01.2016	11	Информация ЦБ от 29.04.2016
		Информация ЦБ от 18.03.2016
		Информация ЦБ от 29.01.2016
		Информация ЦБ от 11.12.2015

Повышать или снижать ключевую ставки вправе исключительно регулятор – Банк России (ЦБ РФ). В этих целях проводятся специальные заседания, на которых комиссией решаются вопросы о возможности корректировки действующей ключевой ставки. По итогам таких заседаний ЦБ РФ выпускает пресс-релизы о принятых решениях, которые публикуются на сайте Центрального банка. Ключевая ставка снижается или повышает на «базисные пункты». Поэтому в официальных данных обычно используют аббревиатуру «б.п».

С календарем заседаний ЦБ РФ по ключевой ставке п можно ознакомиться на сайте Банка России. Он размещен по этой ссылке.

Важно понимать

Приведем основные выводы о ключевой ставке, которые необходимо понимать рядовому гражданину или бизнесмену:

• если ключевая ставка снижается, то кредиты становятся доступнее;

• если ключевая ставка снижается, то депозиты (вклады) становятся менее привлекательными;
• повышение ключевой ставки влечет за собой повышение ставок по депозитам и кредитам.

• ключевая ставка влияет на инфляцию.

Если же вы занимаетесь бизнесом, то ключевая ставка влияет для вас на следующие показатели:

• пени за просрочку уплаты налогов и взносов;
• компенсация за задержку зарплаты;
• проценты за просрочку по обязательствам и законные проценты;
• материальная выгода по займам.

простые ответы на сложные вопросы

Почему растут цены? Можно ли это остановить? Как Центральный банк РФ влияет на ценообразование? Как связаны проценты по кредитам и ценники на продукты в магазинах? На восемь простых, но в то же время сложных вопросов ответила Медиакорсеть.

1. Можно ли заморозить цены на товары и услуги?

Почему для этого нельзя издать указ о том, что с 1 числа цены на товары и услуги больше повышаться не будут? Мечта, не так ли?

К сожалению, это продлится недолго. У современных россиян появится возможность лично побывать в «80-х годах» и увидеть пустые прилавки, дефицит и очереди за колбасой и зимними сапогами.

Дело в том, что цены – это способ общения потребителей с производителями. В качестве примера можно взять сапоги красного и белого цвета. Представьте, что люди перестали приобретать белые сапоги, потому что им захотелось быть в тренде – носить красные.

В нормальных условиях спрос на белые сапоги снизится, а выручка у производителя упадёт. За счёт этого им придётся снижать цену и запускать в производство красные сапоги. Равновесие в экономике восстановится.

В случае с указом, при котором цены замораживаются, производители непопулярных сапог не будут ничего менять, так как это бессмысленно для их производства, они просто продолжат делать белые. А красные сапоги окажутся в дефиците. Такая ситуация произойдёт не только в производстве обуви, но и с другими товарами – одежда, услуги, еда, лекарственные препараты. Заморозка цен – не подходит.

2. Может ли Центробанк повлиять на снижение цен?

Процесс снижения цен получил название «дефляция» (противоположное явлению инфляции). Потребителям, безусловно, будет приятно наблюдать за постоянным снижением цен. Но для экономики процесс дефляции сыграют худшую роль нежели инфляция.

Обо всём по порядку. Потребители, зная, что через пару дней палка колбасы подешевеет ещё больше, скорее всего, отложат покупку до следующего раза. Так произойдёт со всеми товарами и услугами.

Дальше наши деньги не поступят на завод, завод не закупится новым сырьём, не выплатит сотрудникам зарплату. А всё потому, что покупатели откладывают покупку на потом. Магазины не будут продавать, предприятия не смогут производить. Нельзя допустить такой экономический апокалипсис.

Закон экономики и однозначный драйвер развития – при стабильной незначительной инфляции экономическая ситуация улдучшается, растут доходы всех, в частности каждого отдельного человека.

Стабильность инфляции позволяет планировать деятельность, запускать новые бизнес-проекты, развиваться и расти. Потребители, в свою очередь, могут планировать расходы и доходы. Самый оптимальный уровень годовой инфляции, по мнению экспертов, – 4%.

Цель Банка России – обеспечение ценовой стабильности, удержание инфляции вблизи 4%. Низкая, предсказуемая инфляция является необходимым условием для сохранности доходов и сбережений. Все решения по ключевой ставке, которые принимает Совет директоров Банка России, направлены на достижение нашей цели по инфляции, говорит Алексей Заботкин, директор департамента денежно-кредитной политики Банка России.

3. Реально ли снизить инфляцию до 4%?

А почему нет? В 2017 году инфляция установилась на рекордном значении для экономики России – 2,5%. В текущем году потребительская инфляция по ожиданиям экспертов составит 3,8-4,2%. Основная задача сейчас – удержать рост цен в этих значениях. Когда Центробанк публично называет цель по инфляции, это именуют таргетированием инфляции.

Нужно понимать, что при инфляции в 4% все услуги и товары не подорожают за год ровно на 4%, поскольку это значение – не уровень всех цен, а усреднённое значение корзины потребительских товаров и услуг. Какой-то товар или услуга подорожает больше, какой-то – меньше. В результате по итогам года корзина потребителя подорожает не более, чем на 4%. Именно этой цели придерживается Банк России.

4. Насколько правдива статистика по ценам?

Россияне всегда критично относятся к официальной статистике: им кажется, что от них скрывают правду, ведь, по мнению людей, цены растут быстрее, чем объявляют по телевизору. Объяснение этому есть: каждый человек обращает внимание на подорожание тех продуктов (или услуг), которые он обычно выбирает.

Статистика, в свою очередь, беспристрастна. Наука учитывает не только подорожание «любимой» колбасы, но и всего остального. А ведь другие продукты могут дешеветь. За счёт совокупного показателя подорожание продуктов и услуг держится на уровне 3-4%.

Инфляция для людей с высоким доходом может быть выше, чем у среднестатистических россиян. Дело в том, что богатые предпочитают импортные товары, а из-за роста курса валют инфляция выше. Для жителей Кавказа, которые не едят свинину, рост цен на мясо не оказывает сильного влияния на личную инфляцию.

Уровень инфляции в России измеряют так же, как и в большинстве стран. За основу берётся потребительская корзина, в которую входит порядка 500 позиций товаров и услуг, необходимых человеку. Также при расчёте инфляции учитывают то, как часто используют или приобретают те или иные продукты и услуги. Так, еду и электроэнергию мы используем каждый день, а автомобили покупаем не каждый год. Все эти детали учитываются при расчётах.

5. Как Центробанк всё-таки влияет на инфляцию?

Банк России ответственен за то, чтобы ценовые колебания не были слишком масштабными. ЦБ выступает за стабильную низкую инфляцию, которая достигается при помощи реализации денежно-кредитной политики, или монетарной политики. Её основным инструментом является ключевая ставка. Ключевая ставка – это процент, под который коммерческие финансовые организации занимают деньги у Банка России или, наоборот, помещают их туда.

Экономисты Банка России занимаются подсчётом уровня инфляции ключевой ставки и выносят решение о том, какой её уровень необходим в сложившейся экономической ситуации, чтобы инфляция была в целевых границах, а экономика росла и развивалась.

6. Каким образом ключевая ставка влияет на уровень инфляции?

Всё просто: ЦБ посредством ключевой ставки регулирует стоимость денег. Если ставка растёт, растут и кредиты – потребительские, ипотека и те, которые предприятия берут на развитие. Если кредиты дорожают, то и деньги тратятся по-другому. Люди временят с покупками: «автомобиль вроде хороший – ездит, менять не буду», да и с телефоном старым можно ещё походить. Снижается спрос и, соответственно, падает инфляция. Причем это касается всех сферы – и производства, и сельского хозяйства, и рынка услуг.

Имеет место и обратная ситуация: Центробанк снижает ключевую ставку, удешевляя тем самым кредиты, и банки по своим займам тоже снижают ставки. Деньги становятся более доступными, приходит время брать автомобиль в кредит, обновлять гаджеты, чаще посещать рестораны. Рост спроса непременно приводит к росту инфляции.

Такое влияние происходит не в один момент. На всю цепочку по изменению цен уходит от трёх до шести кварталов. Ключевая ставка не видна, но она есть и на всё влияет. Более того, каждый сталкивается с ключевой ставкой: в магазинах при покупке продуктов, в банках при оформлении кредита и открытии вклада.

7. Может ли Центральный банк резко понизить ключевую ставку?

Конечно. Но надо ли это делать? Разберёмся. Если ЦБ может при помощи ключевой ставки контролировать процессы роста или снижения цен, то почему бы не пользоваться этим инструментом почаще? Можно ведь просто снизить ставку и сразу жизнь станет комфортной: появятся деньги, экономика полетит вверх.

Но не всё так просто. Если переусердствовать с понижением ключевой ставки, то деньги могут обесцениться, стать дешёвыми и доступными. Люди будут скупать с полок всё, что им нужно и не нужно.

Это приведёт к тому, что спрос превысит предложение, цены вырастут. И необдуманное резкое понижение ключевой ставки приведёт к обратному эффекту – ускорению инфляции. И экономика страны, и каждый отдельный человек окажутся в экономической беде. Никакого положительного эффекта от столь резкого снижения не будет.

Другой важный момент: снижение ключевой ставки ЦБ не всегда может привести к тому, что кредиты коммерческих банков подешевеют. Аналитики, которые работают в финансовых организациях, считают риски разгона инфляции, поэтому банк может поднять свои проценты, а не понизить.

8. Реально ли посчитать личную инфляцию?

Инфляция, озвучиваемая ЦБ, может отличаться от личной инфляции, которую ощущает на себе каждая семья. Это происходит из-за того, что потребительская корзина отличается от среднестатистической, а в разных регионах инфляция может разниться. Также при подорожании только одного товара нельзя судить об изменении уровня цен. И в конце концов люди могут основываться на личных ощущениях по инфляции.

Подсчитать персональную инфляцию просто: нужно составить свою потребительскую корзину, включив в неё необходимые и популярные в семье товары. Затем нужно составить таблицу с ценами и фиксировать их каждый месяц на протяжении года. Делать это на протяжении короткого период не стоит, потому что результаты будут некорректными, ведь в подсчёте не будет учтена сезонность, к примеру, удешевление фруктов и овощей к осени.

Наблюдения позволят составить собственный индекс инфляции. Как это сделать: разделить стоимость корзины в конце периода наблюдения на стоимость этой же корзины в начале. Официальная инфляция считается, к примеру, от декабря к декабрю. Подробная информация о расчётах собственного индекса цен указана на сайте «Финансовая культура».

Материалы по теме:

Нашли опечатку в тексте? Выделите её и нажмите ctrl+enter

Ключевая ставка ЦБ РФ в 2018 году, таблица

Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня 2018 год, официальный сайт ЦБ РФ

Совет директоров Банка России 26 октября 2018 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% годовых. С предыдущего заседания Совета директоров ситуация на внутреннем финансовом рынке стабилизировалась. При этом проинфляционные риски остаются на повышенном уровне, особенно на краткосрочном горизонте. Сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий.

Банк России прогнозирует годовую инфляцию в интервале 5,0–5,5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в 2020 году. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки, принимая во внимание динамику инфляции и экономики относительно прогноза, а также учитывая риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Когда будет заседание ЦБ РФ по ключевой ставке 2018

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 14 декабря 2018 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.

Ключевая ставка Банка России на сегодня 2018 год таблица, официальный сайт

В таблице ниже вы найдете показатели ключевой ставки, начиная с 2016 года по сегодняшний день.

Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня 2018 год (таблица, официальный сайт)

Прогноз изменения ключевой ставки ЦБ РФ

В опросе, проведенном Рейтер , 15 экономитов из 27 опрошенных ждут сохранения ставки на уровне 7,50 процента годовых, и 12 экспертов предполагают ее повышение на 25 базисных пунктов до 7,75 процента.

Ожидания рынка соответствуют риторике центрального банка. Председатель ЦБР Эльвира Набиуллина заявила в конце прошлого месяца, что совет директоров 14 декабря рассмотрит вопрос о сохранении ключевой ставки и о ее повышении.

Ключевая ставка ЦБ РФ, повысится или нет, прогнозы экспертов

ЦБР оставит ставку неизменной, поскольку динамика внутренних факторов пока полностью укладывается в ожидания регулятора и рынка, сказал Владимир Тихомиров из БКС.

Дмитрий Долгин из ING пока не видит сильных аргументов в пользу повышения ставки, поскольку инфляция находится в рамках ожиданий, а предстоящее повышение ставки НДС уже учтено в политике регулятора, ситуация на рынках благоприятна.

“А возобновление покупок валюты с января в размере $3-5 миллиардов в месяц не угрожает рублю ввиду ожидаемого сильного текущего счета, который составит не менее $10 миллиардов в месяц. При этом мы признаем, что вероятность повышения ключевой ставки в декабре ненулевая, поскольку новые вводные для ЦБ будут поступать в течение всей недели”, — написал в обзоре Долгин.

Будет ли повышаться ключевая ставка в 2018 году

Учитывая ожидаемое ускорение инфляции в России, есть предпосылки для повышения ключевой ставки ЦБ РФ, заявил председатель Счетной палаты РФ Алексей Кудрин.F5=B=K5%20AB0.jpg’ style=’float: right;’ />

«Вы знаете, я меньше всего люблю предсказывать повышение ставок, это мое нелюбимое занятие. Сейчас с учетом повышенных рисков инфляции и прогнозируемого повышения инфляции в следующем году, как вы знаете, по официальным данным до 4,3%, конечно, определенные риски есть. Предпосылки для повышения ставки есть. Вопрос: нужно ли повышать», — сказал он журналистам на Московском финансовом форуме.

Ранее председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор видит факторы для повышения ключевой ставки. Об этом сообщает РИА «Новости». Она подчеркнула, что на данный момент существует мало факторов для снижения базовой ставки ЦБ.

Ключевая ставка ЦБ РФ, что это такое

Ключевая ставка — годовой процент, под который ЦБ РФ выдает кредиты коммерческим банкам. Вслед за регулятором свои кредитные ставки, как правило снижают и банки. Вместе с тем, стоит отметить, что в России традиционно приняты фиксированные ставки по кредитам, тогда как на Западе больше распространены плавающие.

Ставка рефинансирования и ключевая ставка

Годовой процент, который обычные банки должны уплатить Центробанку, беря у него кредиты, называется ставкой рефинансирования. Вместе с тем, существует ключевая ставка, введенная в России с сентября 2013 г., представляющая собой минимальный процент, под который банки получают недельные займы от ЦБ РФ, она же является максимальной ставкой по депозитам, принимаемым Центробанком от коммерческих банков.

С 2016 года понятие «ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации» фактически стало означать ключевую ставку. Эти показатели ЦБ РФ уравнял между собой в 2016 г., ранее же их значения устанавливались независимо друг от друга. Таким образом, отдельно ставка рефинансирования ЦБ на 2018 год не принимается, но в обиходе этот термин продолжает использоваться, подразумевая ставку ключевую.

Ключевая ставка Центробанка на 2018 год. Значение для предпринимательской деятельности

Сама по себе ключевая ставка, а именно ее снижение, может влиять на развитие предпринимательской деятельности благодаря дешевым заемным средствам, что значит появление новых возможностей для инвестирования и расширения бизнеса.

Ссылку на ставку ЦБ можно встретить в Гражданском и Налоговом кодексе. Часто именно она влияет на сумму штрафных санкций по обязательствам перед контрагентами или налоговиками. Есть ситуации, когда ставка принимает участие и в определении налогооблагаемой базы для расчета налога на прибыль или НДФЛ, например.

Напрямую к ключевой же ставке привязаны расчеты ответственности по статье 395 ГК РФ, а также все нормативные акты.

Ключевая ставка Банка России на сегодня в 2018 году. Кто устанавливает размер ставки в России?

Какая ставка будет действовать в течение определенного периода определяет Центробанк. При формировании значения руководствуются многими показателями. Но основные из них – это инфляция за прошедший период, экономическая активность и др.

Ставка рефинансирования и ключевая ставка

Годовой процент, который обычные банки должны уплатить Центробанку, беря у него кредиты, называется ставкой рефинансирования. Вместе с тем, существует ключевая ставка, введенная в России с сентября 2013 г. , представляющая собой минимальный процент, под который банки получают недельные займы от ЦБ РФ, она же является максимальной ставкой по депозитам, принимаемым Центробанком от коммерческих банков.

С 2016 года понятие «ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации» фактически стало означать ключевую ставку. Эти показатели ЦБ РФ уравнял между собой в 2016 г., ранее же их значения устанавливались независимо друг от друга. Таким образом, отдельно ставка рефинансирования ЦБ на 2018 год не принимается, но в обиходе этот термин продолжает использоваться, подразумевая ставку ключевую.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня 2018 год для расчета пеней

Сейчас налоговики используют 1/300 ставки рефинансирования для расчета пеней за первые 30 дней просрочки. Расскажем, как рассчитать неустойку по 1/300 ставки и приведем таблицу ставок рефинансирования в 2017-2018 году для расчета пени.

С 1 января 2016 года Банк России приравнял значение ставки рефинансирования к значению ключевой ставки (Указание Банка России от 11 декабря 2015 г. № 3894-У). До 2016 года ЦБ РФ устанавливал отдельный показатель для ставки рефинансирования.

Налоговики считают пени за просрочку с платежами за каждый календарный день такой просрочки. Налоговый кодекс предусматривает неустойку за задержку с налогами или взносами в размере 1/300 ставки рефинансирования. Такая ставка действует за первые 30 дней просрочки. С 31-го календарного дня просрочки по налогам и взносам пени будут считать как 1/150 ключевой ставки за каждый день задержки (п. 4 ст. 75 НК РФ).  

Ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня 2018 год для расчета пеней ЖКХ

Сейчас размер ставки рефинансирования ЦБ РФ для расчета пеней на 2018 год составляет 7,5 процентов. Такое значение действует с 14 сентября 2018 года. Поэтому, чтобы понять, сколько составляет 1/300 от ставки рефинансирования, надо 7,5 процентов умножить на 1/300. Но для расчета пени в 2018 году используют ту ставку рефинансирования, которая действовала в период просрочки. Это значит, что если ставка менялась, то пени считают отдельно по каждому значению.  

ЦБ пообещал «в среднем мягкую» денежную политику | 10.03.21

(Блумберг) — Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин рассказал в интервью о перспективах инфляции и денежно-кредитной политике в 2021 году.

Об инфляции

«Прогноз по инфляции на этот год повышен до 3,7-4,2%. Пересмотр отражает более высокую траекторию, и, соответственно, большую инерцию инфляционных ожиданий, которая в результате этого возникает. Данные за февраль дополнительно это подтверждают. Более того, они повышают вероятность, что инфляция будет двигаться ближе к верхней границе этого прогнозного диапазона. Мы это будем учитывать при определении сроков и темпов возвращения к нейтральной ДКП».

О нормализации инфляционных ожиданий

«У нас есть данные за предыдущие годы, когда успешно реализовывалась политика таргетирования инфляции. В это время инфляционные ожидания, измеряемые инФОМ, колебались в диапазоне 8-10,5%. Сейчас был вылет к 11,5% в декабре. Только значимое движение к нижней части исторического диапазона будет рассматриваться как нормализация инфляционных ожиданий».

О денежно-кредитной политике в 2021 году

«Наша коммуникация призвана транслировать ровно то, что в ней сказано дословно: в среднем в течение 2021 года денежно-кредитная политика будет мягкая, будет способствовать восстановительному росту экономики и возвращению инфляции к цели. ‘В среднем’ — это важная часть этой фразы».

«На мартовском заседании совет директоров продолжит оценивать сроки и темпы возвращения к нейтральной денежно-кредитной политике».

«В апреле поступит большой объем новых данных, на основе которых будет проведено дополнительное уточнение прогнозов. Мы понимаем, что февральский прогноз построен на нашем собственном дооценивании квартальной динамики ВВП в 2018-м, 2019-м и 2020-м годах на основе годовой статистики. Мы понимаем, что это увеличивает степень погрешности в расчетах в части этих исторических данных. И в целом интервал между советами директоров действительно небольшой (в марте по сравнению с февралём)».

О публикации траектории ставки

«У нас сейчас в таблице прогноза все переменные, кроме инфляции на среднесрочном горизонте, представлены в виде диапазонов. Соответственно, эта таблица будет дополнена ещё одной строчкой — прогнозом ключевой ставки. Будут некоторые изменения и в части графически представленных данных. Диапазон прогноза зависит от уровня неопределённости».

О шаге ставки в 25 базисных пунктов

«Как любой центральный банк, Банк России предпочитает при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом изменять ключевую ставку постепенно. С одной стороны, это дает возможность банковской системе и экономическим агентам подстроиться к изменению стоимости коротких денег, с другой — позволяет оценить последствия уже принятых решений. Для изменений большим шагом обычно требуется существенный пересмотр прогноза».

Об отличии опорных и неопорных заседаний

«С 2017 года было достаточно неопорных заседаний, когда мы меняли ставку. С точки зрения принятия решений по ставке все заседания равнозначны».

О влиянии ставок в США на ДКП России

«Ставка 1,6% по десятилетним казначейским облигациям США — это низкая ставка и весьма стимулирующая политика. На текущий момент коммуникация соответствующих центральных банков предусматривает продолжение мягкой денежно-кредитной политики. Если эта риторика как-то изменится, то, наверное, это будет иметь более значимый эффект на условия проведения ДКП в развивающихся странах, в том числе и у нас».

О понижении ставки

Такой сценарий возможен, «если всё-таки реализуются риски, связанные с затяжным сохранением большого отрицательного разрыва выпуска, который будет создавать устойчивое дезинфляционное давление».

«Исходя из событий последних шести месяцев вероятность этого сценария заметно снизилась, при том что она и до этого была невысокой».

©2021 Bloomberg L.P.

Россия снизила показатель больше всего за пять лет и сигнализирует о снижении темпов роста

Банк России максимально снизил процентные ставки за пять лет и дал понять, что еще одно снижение, вероятно, поможет стимулировать экономику, движущуюся к глубокой рецессии.

Базовая процентная ставка была снижена на 100 базисных пунктов до 4,5%, самого низкого уровня с момента введения таргетирования инфляции в конце 2014 года, говорится в заявлении центрального банка в пятницу. Политики предупредили, что спад в этом квартале может быть хуже, чем ожидалось, и инфляция может «значительно отклониться» от целевого показателя в 4% в следующем году.

После многих лет удержания стоимости заимствований в России на относительно высоком уровне, губернатор Эльвира Набиуллина догоняет других центральных банков в снижении ставок. Экономика крупнейшего в мире экспортера энергоресурсов в этом году дважды пострадала от пандемии коронавируса и падения цен на нефть.

«Банк России, наконец, снизил ставку должным образом, приняв гораздо более осторожный подход по сравнению с центральными банками других развивающихся стран», — сказал Петр Матыс, стратег Rabobank в Лондоне.«Официальное заявление рисует очень мрачную картину».

Доходность пятилетних государственных облигаций упала больше, чем за месяц, приблизившись к рекордно низкому уровню, и рубль в значительной степени сохранил прибыль. Государственные облигации выросли в последние месяцы в ожидании смягчения денежно-кредитной политики.

Снижение ставок на полный процентный пункт не станет нормой для центрального банка, который предпочитает действовать более мелкими шагами, заявила Набиуллина на брифинге в пятницу.

«Пауза возможна, но возможна и другая редукция», — сказала Набиуллина, которая носила брошь в виде голубя.Она использовала булавки как способ посылать игривые сигналы на последних двух брифингах. В апреле ее брошь была в форме дома после того, как президент Владимир Путин сказал людям оставаться дома из-за пандемии.

Центральный банк прогнозирует, что в этом году экономика может сократиться на 6%, а Набиуллина заявила в пятницу, что восстановление может быть более длительным, чем ожидалось ранее. Данные, опубликованные позже в тот же день, показали, что розничные продажи упали на 19% в мае по сравнению с годом ранее, что больше, чем прогнозировали экономисты.Уровень безработицы вырос до 6,1%.

Что говорят наши экономисты:

«При таком слабом ценовом давлении центральный банк, вероятно, еще больше ослабит свои позиции. Еще один шаг может произойти уже в июле, хотя и в меньшем масштабе ».

— Скотт Джонсон, Bloomberg Economics

Инфляция в середине июня составляла 3,1%, заявили в банке, и недавнее падение потребительского спроса из-за изоляции от коронавируса в России, вероятно, усилит дезинфляционное давление. По словам Набиуллиной, рост курса рубля по отношению к доллару на 13% в этом квартале также сдержит рост цен, что даст больше возможностей для ослабления.

Набиуллина отказалась комментировать, насколько низко может упасть ключевая ставка, но сказала, что текущий цикл смягчения необязательно закончен. Экономисты Ситибанка в Москве заявили в прошлом месяце, что Россия может в конечном итоге снизить ставку до 3% без указания сроков.

«Переход к ключевой ставке ниже 4% в 2020 году пока не обсуждается», — сказал Дмитрий Полевой, главный экономист Российского суверенного фонда благосостояния. «Но никогда не говори« никогда », поскольку в уравнении определения политики Банка России еще много неизвестных.

— При содействии Зои Шиловой, Евгении Письменной и Андрея Бирюкова

(Обновления с розничными продажами и безработицей в девятом абзаце.)

Прежде чем оказаться здесь, он находится на терминале Bloomberg.

УЗНАТЬ БОЛЬШЕ

JRFM | Бесплатный полнотекстовый | Влияние налоговых преференций на инвестиционную привлекательность облигаций для розничных инвесторов: пример России

1.Введение

Инвестиции — необходимое условие развития национальной экономики. Частные инвесторы формируют стабильную инвестиционную базу в любой стране. Механизм финансового рынка перераспределяет сбережения розничных инвесторов между предприятиями, способствуя решению стратегических экономических проблем. Помимо значительной экономической роли, повышение активности розничных инвесторов на финансовом рынке также играет социальную роль за счет формирования дополнительных доходов населения, в том числе пенсионных доходов.

Особенностью финансовой системы России является довольно низкая активность населения на финансовом рынке и смещение их предпочтений в сторону инвестирования в банковские депозиты физических лиц, которые пользуются большой популярностью по сравнению с ценными бумагами. По состоянию на конец 2016 года общее количество индивидуальных инвесторов в российские акции и облигации (резиденты Российской Федерации) составляло 1038 тысяч, что составляет всего около 0,8% трудоспособного населения (Трегуб и др., 2016). По состоянию на конец 2018 года 52,5% активов российских инвесторов на брокерских счетах составляли облигации (еврооблигации, корпоративные и государственные облигации), 25% — акции российских корпораций и 22%.5% приходились на наличные деньги, паи паевых инвестиционных фондов, биржевые фонды (ETF) и другие активы (NAUFOR 2018). Центральный банк Российской Федерации принимает меры по стимулированию внутренних инвестиций и созданию благоприятных условий для инвестиционной деятельности на финансовом рынке (Банк России, 2016a). Для развития института розничного инвестора правительство России использует различные механизмы. С 2015 года любой отечественный инвестор, покупающий ценные бумаги и хранящий их в течение 3 лет, не платит НДФЛ на сумму положительного финансового результата, полученного налогоплательщиком в налоговом периоде от продажи (погашения) ценных бумаг, обращающихся на организованный рынок ценных бумаг.

С 1 января 2015 года правительство ввело индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), которые можно открыть в любой брокерской компании в Российской Федерации (РФ). Используя индивидуальный инвестиционный счет, инвесторы, являющиеся налоговыми резидентами страны, получают налоговую льготу. Налоговая льгота — возврат налога инвестору при вложении до 400 000 рублей в течение года. При действующей ставке НДФЛ 13% максимальная сумма доходности для инвестора составляет 52 000 рублей в год.Основным условием возврата налога является удержание ИИС минимум 3 года.

Кроме того, Банк России ввел категоризацию инвесторов для защиты розничных неквалифицированных инвесторов от рисков на финансовом рынке. Подавляющее большинство граждан России относятся к группе неквалифицированных инвесторов (Банк России, 2016b). Неквалифицированным инвесторам предлагаются наименее рискованные финансовые инструменты, торгуемые на организованном рынке. Такими инструментами являются облигации из котировальных списков 1 и 2 уровня Московской фондовой биржи — основного организованного финансового рынка России.Залог традиционно рассматривается как альтернатива депозиту. Облигация формирует ожидаемый денежный поток, аналогичный денежному потоку от депозита.

Это исследование дает количественную оценку преимуществ для неквалифицированных инвесторов от использования налоговых льгот, связанных с индивидуальным инвестиционным счетом.

Цель статьи — определить, насколько сильные инвестиционные преимущества приобретают облигации по сравнению с банковскими депозитами, чтобы изменить ситуацию на российском финансовом рынке и сместить предпочтения неквалифицированных инвесторов в сторону вложений в более рискованные финансовые инструменты.

2. Обзор литературы

Аналоги российских МИС, которые предоставляют налоговые льготы, существуют на финансовых рынках многих стран несколько десятилетий: американские ИРА, британские ISA, канадские TFSA и т. Д. (Cartano 2009; Hur 2010; Schreiner and Sherraden 2017) ; Китао 2015; Заман 2017). Домохозяйства финансировали свои взносы в IRA из существующих сбережений (Attanasio and DeLeire 2002). ОЭСР представила анализ предпочтительных с точки зрения налогообложения сберегательных счетов в отдельных странах ОЭСР (OECD 2007). Межстрановое сравнение этих счетов показало их преимущества для налогоплательщиков с высокими доходами, которые вкладывают значительные суммы денег.Аюсо, Джимено и Вильянуэва изучили влияние введения налоговых льгот для пенсионных сбережений на потребление домашних хозяйств. Они подтвердили, что большая часть взносов в пенсионные фонды поступает от пожилых людей и лиц с высоким доходом (Ayuso et al., 2019). Счета с налоговыми льготами позволяют инвестировать в широкий спектр финансовых инструментов и использовать различные инвестиционные стратегии. В финансовой литературе хорошо задокументировано, что розничные инвесторы, торгующие акциями, не увеличивают доходность с поправкой на риск (Fjesme 2019).Они теряют часть дохода, получаемого на фондовом рынке (Barber and Odean 2000). Торговля акциями для облагаемых налогом инвестиций опасна для богатства частных инвесторов (Odean, 1998). На российском финансовом рынке представлены различные ценные бумаги для розничных инвесторов. Частные инвесторы могут выбирать ценные бумаги с приемлемым соотношением доходности и риска. Они также могут формировать международно диверсифицированные инвестиционные портфели (Болдырева и др., 2019). Выбор конкретных финансовых инструментов инвесторами-физическими лицами определяется их инвестиционными предпочтениями.Канеман и Тверски доказали, что при принятии решений относительно выгод люди предпочитают выбирать более гарантированный результат, несмотря на то, что вероятностный результат, связанный с риском, может принести большую выгоду (Канеман и Тверски, 1979). Они предположили, что «… безрисковая перспектива предпочтительнее рискованной перспективы с такой же или большей ожидаемой стоимостью» (Tversky and Kahneman 1981). Чечин и Новиков изучили и обобщили процесс принятия инвестиционного решения на рынке ценных бумаг Российской Федерации и определили критерии, определяющие инвестиционные предпочтения российских розничных инвесторов (Чечин, Новиков, 2016).Никлевски и Рыжий утверждали, что с точки зрения диверсификации в течение срока инвестирования банковские депозиты и облигации подходят для краткосрочных и среднесрочных инвестиций, в отличие от акций, которые более подходят для долгосрочных инвестиций (Niklewski and Redhead 2013). . Работы многих авторов посвящены оценке вложений в финансовые инструменты, в том числе в облигации. Финансовые инструменты с фиксированным доходом и риски инвестирования в облигации подробно описаны, например, у Фабоцци (Fabozzi 2015).

Либерализация налогообложения розничных инвесторов способствует развитию рынка ценных бумаг и стимулирует сбережения. Однако эффективность налоговых льгот МИС для розничных инвесторов в Российской Федерации еще не изучалась и не измерялась из-за ограниченности данных.

3. Методология и данные

На основе обзора литературы и с учетом налоговых нововведений авторы проверяют гипотезу о том, что облигации получают сильные инвестиционные преимущества для розничных инвесторов, принимая во внимание налоговые преимущества Индивидуального инвестиционного счета по сравнению с банковский депозит.Это может сместить предпочтения неквалифицированных инвесторов к инвестированию в облигации и изменить ситуацию на российском финансовом рынке.

Мы проверяем нашу гипотезу при следующем предположении об инвестиционном поведении розничного инвестора: (а) низкая толерантность к риску, что ограничивает выбор облигаций из котировальных списков первого и второго уровня Московской биржи; (б) пассивная инвестиционная стратегия; (c) использование налоговых льгот МИС; (г) от 400 тысяч рублей до 1200 тысяч рублей в качестве суммы инвестиций; (e) инвестиционный горизонт не менее 3 лет.

Для проверки гипотезы использован традиционный подход к оценке инвестиционной привлекательности облигаций в сравнении с депозитами в системе координат «риск – доходность». Чем выше риск, тем выше доход. Рентабельность инвестиций снижается из-за транзакционных и налоговых издержек. Поэтому мы показали особенности налогообложения доходов розничных инвесторов в облигации и депозиты, а также транзакционные издержки инвесторов в облигации. Затем мы показали, что вложения в облигации связаны с большими рисками.Значит, они должны давать более высокую доходность по сравнению с депозитами.

Наш сравнительный эмпирический анализ включает исследование инвестиционных характеристик банковских депозитов в российских банках и облигаций, обращающихся на фондовом рынке Группы Московская Биржа. Инвестор заинтересован в реальной окупаемости вложений. Вот почему мы использовали формулу Фишера (Шарп и др., 1999). В результате мы показываем, как использование ИИС меняет баланс сил на инвестиционном рынке и значительно увеличивает инвестиционную привлекательность государственных облигаций по сравнению с банковскими депозитами. .Для этого мы используем традиционные методы теории инвестиций. Мы рассчитали максимальный доход от налоговых вычетов как внутреннюю норму доходности денежного потока в IIA (r) (Шарп и др., 1999), используя модель (1):

V + V − V × t1 + r + V − V × t (1 + r) 2 +… + V − V × t (1 + r) (n − 1) = V × n + V × t (1+ г) п

(1)

где V — объем инвестиций с использованием ИИС на начало года; t — ставка НДФЛ; n — срок инвестирования с использованием ИИС, в годах.

Методологическая основа исследования также относится к таким научным методам познания, как индукция и дедукция, анализ и синтез, сравнение и системный подход.

Мы проанализировали данные Росстата по сбережениям на банковских депозитах и ​​ценных бумагах в РФ в 2012–2018 гг. Источниками данных являются Федеральная служба государственной статистики Российской Федерации, Банк России, Московская биржа и др.

4. Результаты и обсуждение

Таблица 1 показывает, что большинство граждан России явно предпочитают банковские вклады в качестве сбережений. Хотя данные показывают рост сбережений в ценных бумагах за последние рассматриваемые годы, тем не менее, доля сбережений в банковских депозитах по-прежнему намного выше, чем в ценных бумагах.Данные за 2018 год не учитываются в связи с изменением методологии Росстата.

Кризис в российской экономике в 2014 году привел к сильной девальвации российского рубля и сокращению доходов населения. Это вынудило граждан России изъять свои сбережения, которые упали на 86,54% по сравнению с прошлым годом. В следующем году граждане России вернулись к своей прежней стратегии создания сбережений. Введение МИС в 2015 году не привело к заметному изменению сберегательной стратегии населения за анализируемый период.

4.1. Сравнительный анализ инвестиционных характеристик вкладов и облигаций на основе предпочтений розничного инвестора

Для обеспечения сопоставимости рассматриваемых финансовых инструментов мы проанализировали инвестиционные характеристики банковских депозитов и облигаций с учетом предпочтений розничного инвестора.

Налогообложение доходов по депозитам и облигациям сильно влияет на доходность инвестиций. В таблице 2 представлены сравнительные данные о налогообложении доходов российских розничных инвесторов по облигациям и депозитам.

Согласно НК РФ доход по вкладу не подлежит обложению НДФЛ, если процентная ставка по вкладу не превышает ключевую ставку Банка России, увеличенную на 5 процентных пунктов. Фактически доходы от банковских вкладов не облагаются налогом, поскольку банки предлагают процентные ставки ниже ключевой ставки Банка России.

Доход физического лица в виде купонного дохода по облигации подлежит налоговой льготе (см. Таблицу 2). В то же время доход в виде прироста капитала от продажи облигации подлежит обложению подоходным налогом с населения (13% для внутренних налоговых резидентов).Кроме того, инвестор оплачивает транзакционные издержки: комиссионные брокера, биржи и депозитария. Комиссионное вознаграждение Группы Московская Биржа (2018) по сделкам с облигациями не превышает 0,01%.

Комиссия брокера зависит от тарифного плана и объема сделок. Мы проанализировали текущие данные ведущих брокеров на фондовом рынке Московской биржи (Компания БрокерКредитСервис, Открытие Брокер, Финам, Ренессанс Брокер, Сбербанк и др.) И выяснили, что их комиссии не превышают 0.0125% от оборота, в среднем 0,0559% при вложении от 400 тыс. Руб. До 1200 тыс. Руб.

Депозитарный сбор также варьируется и зависит от поставщика услуг. Например, депозитная комиссия Сбербанка равна нулю. Депозитарий «Открытие Брокер» взимает 175,0 рублей в месяц при наличии движения по счету депо. Учитывая пассивную стратегию управления инвестициями, характерную для розничных инвесторов, транзакционные издержки не оказывают существенного влияния на доходность инвестиций в облигации.

Риски, связанные с депозитами и облигациями, также различаются. Фабоцци подробно описал риски инвестирования в облигации (Fabozzi 2015). Мы провели сравнительный анализ рисков вложений в облигации и депозиты в РФ (таблица 3).

В России государство гарантирует возврат банковских вкладов физическим лицам на сумму до 1400 тыс. Руб. Это говорит о низком кредитном риске по депозитам на уровне суверенного риска. Однако компенсация не всегда обеспечивает возврат процентных денег в полном объеме, что зависит от условий депозита в каждом банке.Многие банки предлагают льготные условия досрочного прекращения вклада, которые позволяют получить от 1/2 до 2/3 первоначального дохода. В противном случае вкладчики практически полностью теряют доход и, таким образом, реализуется риск ликвидности банковских вкладов.

На рынке облигаций кредитный риск зависит от эмитента. Государственные облигации имеют самый низкий кредитный риск.

Таблица 3 показывает, что типичными рисками на рынке облигаций являются рыночный риск, риск реинвестирования, риск досрочного выхода (риск отзыва) и операционный риск.Инвесторы в государственные облигации могут избежать рыночного риска, только если они найдут облигации с подходящей датой погашения, что не всегда является легкой задачей. В современных российских условиях операционный риск для розничных инвесторов связан с деятельностью профессионалов финансового рынка (брокеров, депозитариев и т. Д.).

С учетом дополнительных рисков, транзакционных издержек и особенностей налогообложения доходов вложения в облигации должны иметь более высокую доходность, чтобы рассматриваться как альтернатива вкладу с аналогичными характеристиками по сроку и сумме вложений.

4.2. Эмпирический анализ российского рынка депозитов и облигаций

Современный российский рынок депозитов отличается большим и разнообразным предложением. Мы исследовали динамику процентных ставок по банковским депозитам и инфляции (таблица 4). Как видно из таблицы 4, в 2014 и 2015 годах банковские депозиты показали отрицательную реальную доходность. В среднем реальная доходность по депозитам была менее 1% (0,86%) в год. Инвестор, размещающий средства на банковских депозитах, принимает на себя высокий инфляционный риск.

Основной организованный рынок облигаций в России представлен Группой «Московская Биржа».В настоящее время для розничных инвесторов Группа «Московская биржа» предлагает облигации (из котировальных списков первого и второго уровня) в нескольких сегментах: государственные облигации, региональные и муниципальные облигации, российские корпоративные облигации с номиналом в рублях. Мы проанализировали инвестиционную привлекательность сегментов для розничного инвестора.

Основные показатели вторичного рынка облигаций Московской биржи представлены в таблице 5. Рынок региональных и муниципальных облигаций не представлен в таблице 5. Наблюдения показали, что этот рынок остается в состоянии глубокой стагнации, являясь самым неликвидным и незначительным сектором рынка ценных бумаг. Российский долговой рынок.По объему торгов корпоративные и государственные облигации занимают лидирующие позиции. Выпуск корпоративных облигаций — один из наиболее распространенных способов (особенно для крупных финансовых и нефинансовых корпораций) привлечения капитала в Российскую Федерацию, предоставляющий широкий выбор розничным инвесторам (см. Таблицу 5). Рынок корпоративных облигаций превосходит рынок государственных облигаций по доходности, но уступает ему по волатильности (рыночному риску). Одна из причин высокой волатильности российского рынка государственных облигаций — большая доля иностранных инвесторов.Среднегодовой темп роста индекса государственных облигаций России составил 7,77%, что немного меньше среднегодового темпа банковского депозита в размере 7,93% (Таблица 4), при реальной доходности индекса государственных облигаций России 0,71% и реальной процентной ставке. ставка банковского депозита 0,86%. О ликвидности вторичного рынка облигаций можно судить по ряду показателей, включая количество эмитентов, объем торгов и коэффициент оборачиваемости. Таблица 5 показывает, что с 2012 года рынок государственных ценных бумаг стал более ликвидным.Напротив, коэффициент оборачиваемости корпоративных, региональных и муниципальных облигаций демонстрирует долгосрочную тенденцию к снижению; с 2012 года он снизился в 5,4 раза.

Рынок государственных облигаций представлен облигациями федерального займа (ОФЗ). Эмитент государственных облигаций — Министерство финансов Российской Федерации. Рынок облигаций федерального займа представлен различными видами облигаций. Сектор FLB достаточно ликвиден. При этом разброс количества и объемов торгов довольно большой.Ликвидность сектора государственных облигаций обеспечивается ОФЗ с фиксированным и плавающим купонами. Номинальная стоимость всех ОФП — 1000 руб. При их выкупе владелец FLB получает номинальную стоимость и купонный доход. Купонный доход FLB выплачивается периодически (обычно два раза в год). Эти облигации могут быть более интересными для розничных инвесторов.

По данным Московской биржи, период 2016–2018 гг. Показал повышенную дефолтную активность рынка корпоративных облигаций. Мы оценили количество дефолтов по корпоративным облигациям (включая технические дефолты) в 8 (в 2016 г.), 12 (в 2017 г.) и 23 (в 2017 г.).

Мы выяснили, что государственные облигации являются наиболее ликвидным инструментом на рынке облигаций РФ. Кредитный риск инвестирования в ОФЗ минимален; он ограничен суверенным риском. Таким образом, государственные облигации являются наиболее привлекательными для розничных инвесторов на российском рынке облигаций. В то же время мы обнаружили, что рынку государственных облигаций присущи и другие риски, указанные в разделе 4.1.

Мы провели эмпирический анализ российского внутреннего рынка облигаций и депозитов и пришли к выводу, что государственные облигации проигрывают банковским депозитам с точки зрения доходности с поправкой на риск.Российский розничный инвестор делает правильный выбор в пользу банковского депозита, если не учитывать налоговые льготы ИИС.

4.3. Влияние налоговых преференций на инвестиционную привлекательность государственных облигаций

Мы рассчитали максимальную доходность налоговых вычетов как внутреннюю норму доходности денежного потока в ИИС при следующих предположениях:

(a)

в течение трех лет, в начале каждого года инвестор перечисляет в ИИС 400 тысяч рублей, которые находятся на счете до конца третьего года;

(б)

по окончании первого и второго года инвестор пользуется налоговым вычетом в размере 52 тысяч рублей для уменьшения суммы денег для следующей инвестиции до 348 тысяч рублей;

(в)

в конце третьего года инвестор получает последний налоговый вычет в размере 52 тыс. Руб. И закрывает ИИС, списывая со счета 1200 тыс. Руб.

При сделанных предположениях мы находим эффективную доходность максимального налогового вычета, решая уравнение (1):

400 + 400−400 × 0,131 + r + 400−400 × 0,13 (1 + r) 2 = 400 × 3 + 400 × 0,13 (1 + r) 3400 + 400-521 + r + 400−52 (1 + r) 2 = 1200 + 52 (1 + r) 3r = 6,64%

Согласно законодательству, инвестор получает от государства ежегодный возврат налога в размере 52 тыс. Руб. Такой денежный поток в течение трех лет создает дополнительную доходность в размере 6,64%. При оценке привлекательности вложений в облигации мы учитывали максимальные налоговые льготы, которые получает инвестор, открывающий ИИС (см. Таблицу 6).Таблица 6 показывает, что средняя доходность инвестиций в государственные облигации (с учетом льгот МИС) составляет 14,41%. Средняя скорректированная на инфляцию доходность инвестиций в государственные облигации (с использованием ИИС) более чем в восемь раз превышает доходность депозитов.

Мы подтвердили нашу гипотезу. Облигации получают значительные инвестиционные преимущества для розничных инвесторов, учитывая налоговые льготы Индивидуального инвестиционного счета по сравнению с банковским депозитом. Это может сместить предпочтения неквалифицированных инвесторов к инвестированию в облигации и изменить ситуацию на российском финансовом рынке.

По данным Московской биржи, динамика количества инвесторов, открывших ИИС, подтверждает положительное влияние налоговых нововведений на российский финансовый рынок. Количество розничных инвесторов составляет почти 2 миллиона человек, а количество открытых ИИС к концу 2018 года выросло почти до 600 тысяч, но только 45,5% МИС профинансировали. Согласно таблице 1, внедрение ИИС не привело к увеличению доли ценных бумаг в сбережениях в анализируемом периоде.

На наш взгляд, причинами низкой вовлеченности граждан России в операции с ценными бумагами являются: недостаточные денежные доходы населения, низкая финансовая грамотность, недоверие к рынку ценных бумаг и т. Д.Эти предположения требуют дальнейших исследований.

5. Выводы

В Российской Федерации частные инвесторы составляют небольшую долю на рынке ценных бумаг, несмотря на усилия Банка России по стимулированию отечественных инвесторов и созданию благоприятных условий для их деятельности. Наш анализ показывает, что подавляющее большинство потенциальных розничных инвесторов в РФ предпочитают вклады в банки для сбережений. С 2012 по 2017 год вклады составляли в среднем 79% сбережений населения.В статье мы провели сравнительный анализ инвестиционной привлекательности банковских депозитов и облигаций для розничных инвесторов в Российской Федерации с учетом их инвестиционных предпочтений. На наш взгляд, типичные российские розничные инвесторы не склонны к риску. Они могут быть заинтересованы в налоговых льготах МИС и, вероятно, будут придерживаться стратегии пассивного инвестирования. Мы проанализировали инвестиционные характеристики вкладов и облигаций и обосновали, что вложения в облигации должны показывать более высокую доходность, чтобы быть альтернативой вкладу.Причина более высокой доходности облигаций — дополнительные риски, налогообложение прибыли и транзакционные издержки.

Рынок облигаций — один из крупнейших в Группе «Московская Биржа». В настоящее время рынок облигаций для розничных инвесторов разделен на несколько сегментов: государственные облигации, региональные и муниципальные облигации и корпоративные облигации. Мы провели эмпирический анализ внутреннего рынка облигаций России и пришли к выводу, что только государственные облигации могут быть привлекательными инвестициями для розничного инвестора.

Рынок государственных облигаций России показывает более низкую доходность по сравнению с рынком корпоративных облигаций, но имеет более высокую волатильность.На наш взгляд, волатильность рынка государственных облигаций связана с поведением иностранных инвесторов.

Рынок государственных облигаций является наиболее ликвидным. Реальная доходность этого рынка немного уступает реальной доходности банковских вкладов. Банковские депозиты обеспечивают среднюю доходность с поправкой на инфляцию в размере 0,86% годовых. Реальная доходность индекса государственных облигаций России составила 0,71%. Депозиты более привлекательны, чем государственные облигации, с точки зрения доходности с поправкой на риск, если вы не используете налоговые льготы, связанные с IIS.Мы подсчитали, что эффективность налоговых льгот ИИС составляет 6,64%. С учетом налоговых льгот, предоставляемых ИИС, средняя скорректированная на инфляцию доходность инвестиций в государственные облигации более чем в восемь раз выше, чем доходность банковских депозитов. При этом риск вложений в облигации выше. Только инвестор может судить, компенсирует ли доход от инвестиций в облигации риск. По нашему мнению, государственные облигации, с учетом налоговых льгот индивидуальных инвестиционных счетов, получают сильные инвестиционные преимущества для розничных инвесторов по сравнению с банковским депозитом.Это может сместить предпочтения неквалифицированных инвесторов в сторону вложений в облигации и изменить ситуацию на российском финансовом рынке при определенных условиях.

• Ключевая процентная ставка Банка России на 2020 год

• Ключевая процентная ставка Банка России на 2020 год | Statista

Попробуйте наше корпоративное решение бесплатно!

(212) 419-8286

[email protected]

Другая статистика по теме

Пожалуйста, создайте учетную запись сотрудника, чтобы иметь возможность отмечать статистику как избранную.Затем вы можете получить доступ к своей любимой статистике через звездочку в заголовке.

Зарегистрируйтесь сейчас

Пожалуйста, авторизуйтесь, перейдя в «Моя учетная запись» → «Администрирование».
После этого вы сможете отмечать статистику как избранную и использовать персональные статистические оповещения.

Аутентифицировать

Сохранить статистику в формате.Формат XLS

Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

Сохранить статистику в формате .PNG

Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

Сохранить статистику в формате .PDF

Вы можете загрузить эту статистику только как премиум-пользователь.

Показать ссылки на источники

Как премиум-пользователь вы получаете доступ к подробным ссылкам на источники и справочной информации об этой статистике.

Показать подробные сведения об этой статистике

Как премиум-пользователь вы получаете доступ к справочной информации и сведениям о выпуске этой статистики.

Статистика закладок

Как только эта статистика будет обновлена, вы сразу же получите уведомление по электронной почте.

Да, сохранить в избранном!

… и облегчить мне исследовательскую жизнь.

Изменить параметры статистики

Для использования этой функции вам потребуется как минимум Одиночная учетная запись .

Базовая учетная запись

Познакомьтесь с платформой

У вас есть доступ только к базовой статистике.

Эта статистика не учтена в вашем аккаунте.

Единая учетная запись

Идеальная учетная запись начального уровня для индивидуальных пользователей

• Мгновенный доступ к статистике 1 м
• Скачать в формате XLS, PDF и PNG
• Подробные ссылки

$ 59 39 $ / месяц *

в первые 12 месяцев

Корпоративный аккаунт

Полный доступ

Корпоративное решение, включающее все функции.

* Цены не включают налог с продаж.

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Самая важная статистика

Самая важная статистика

самая важная статистика Самая важная статистика

Дополнительная статистика

Узнайте больше о том, как Statista может поддержать ваш бизнес.

Центральный банк Российской Федерации. (31 декабря 2020 г.). Полугодовая ключевая процентная ставка * Банка России с декабря 2017 года по июнь 2020 года [График]. В Statista. Получено 12 марта 2021 г. с сайта https://www.statista.com/statistics/1117015/key-interest-rate-of-bank-of-russia/

Центральный банк Российской Федерации. «Полугодовая ключевая процентная ставка * Банка России с декабря 2017 года по июнь 2020 года». Диаграмма. 31 декабря 2020 года. Statista. По состоянию на 12 марта 2021 г. https: //www.statista.ru / statistics / 1117015 / key-Interest Rate-of-Bank-of-russia /

Центральный банк Российской Федерации. (2020). Полугодовая ключевая процентная ставка * Банка России с декабря 2017 года по июнь 2020 года. Statista. Statista Inc. Дата обращения: 12 марта 2021 г. https://www.statista.com/statistics/1117015/key-interest-rate-of-bank-of-russia/

Центральный банк Российской Федерации. «Полугодовая ключевая процентная ставка * Банка России с декабря 2017 года по июнь 2020 года». Statista, Statista Inc., 31 декабря 2020 г., https: // www.statista.com/statistics/1117015/key-interest-rate-of-bank-of-russia/

Центральный банк Российской Федерации, полугодовая ключевая процентная ставка * Банка России с декабря 2017 года по июнь 2020 года Statista, https : //www.statista.com/statistics/1117015/key-interest-rate-of-bank-of-russia/ (последнее посещение — 12 марта 2021 г.)

Revista ESPACIOS | Vol. 39 (Nº 18) Año 2018

Vol. 39 (Номер 18) Год 2018 • Стр. 11

Curso del rublo como indicador del estado de la Economía de Rusia bajo sanciones

ЗАХАРОВА Джамиля Сафуатовна 1; Анзор Увайсович СОЛТАХАНОВ 2; Ольга Александровна ЖДАНОВА 3; Кнарик Карапетовна АРАБЯН 4

Поступила: 17.01.2018 • Одобрена: 28.02.2018

1. Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, 117997, Россия, г. Москва, Стремянный пер. 36

2. Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, 117997, Россия, г. Москва, Стремянный пер. 36

3. Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, 117997, Россия, г. Москва, Стремянный пер.36. Электронная почта: [email protected]

4. Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС), 119571, Российская Федерация, г. Москва, проспект Вернадского, 82

Revista ESPACIOS. ISSN 0798 1015

Том. 39 (Число 18) Год 2018

[индекс]

[Если вы обнаружите какие-либо ошибки на этом сайте, отправьте электронное письмо веб-мастеру]

© 2018. revistaESPACIOS.com • ® Права защищены

Заявления об инвестиционном климате: выдержки из пользовательских отчетов

Краткое содержание

Туркменистан немного больше штата Калифорния, но малонаселен и обладает богатыми ресурсами углеводородов, особенно природного газа.Экономика Туркменистана сильно зависит от производства и экспорта природного газа, нефти, нефтехимии и, в меньшей степени, хлопка, пшеницы и текстиля. Экономика все еще восстанавливается после глубокой рецессии, последовавшей за обвалом мировых цен на энергоносители в конце 2014 года. Текущий инвестиционный климат считается высоким риском для прямых иностранных инвестиций в США.

Официальные данные правительства Туркменистана показывают, что ВВП страны по официальному обменному курсу составлял 40 долларов США.76 миллиардов в 2018 году и 38 миллиардов долларов в 2017 году. Обменный курс черного рынка на доллар, в среднем в 4 раза превышающий официальный курс в 2017–2018 годах, предполагает, что истинные цифры ВВП намного ниже. Официальных данных по ВВП за 2019 год еще не было, хотя правительство сообщило о неправдоподобно высоком росте ВВП в 6,2 процента в 2019 году. Рост ВВП в 2018 году составил 6,5 процента. Большинство экономических показателей, публикуемых правительством, считаются ненадежными.

Многие предприятия утверждают, что правительство не приняло серьезных мер по стимулированию прямых иностранных инвестиций за пределами нефтяной отрасли, и что нет значительного U.С. ПИИ в Туркменистан. Большая часть коммерческой деятельности США в Туркменистане связана с экспортом. Некоторые компании, такие как General Electric и John Deere, зарекомендовали себя как ключевые поставщики промышленного оборудования в определенных секторах, но их бизнес-операции в основном ограничиваются продажами правительству Туркменистана. Задержки в оплате иностранным компаниям являются обычным явлением, и некоторые фирмы требуют предоплаты до доставки товаров.

Отсутствие установленного верховенства закона, непрозрачная нормативно-правовая база и безудержная коррупция остаются серьезными проблемами в Туркменистане.Контракты часто заключаются с компаниями, имеющими тесные связи с семьей президента. Правительство строго контролирует потоки иностранной валюты, а ограничения на конвертацию валюты затрудняют репатриацию прибыли или осуществление платежей иностранным поставщикам. В 2019 году курс черного рынка был относительно стабильным, колеблясь около 18 манатов за доллар, в то время как официальный обменный курс был привязан к 3,5 маната (TMT) за доллар. Пандемия COVID-19 оказала дополнительное давление на валютные резервы Туркменистана и вызвала резкий скачок курса черного рынка до 21 маната за доллар в первой половине 2020 года.

Хотя Туркменистан регулярно вносит поправки в свое законодательство в соответствии с международными стандартами, многие предприятия жалуются на то, что страна часто не выполняет или не обеспечивает последовательное соблюдение законодательства, связанного с инвестициями. Отсутствуют какие-либо значимые юридические средства защиты от правительственной экспроприации активов, и нет независимой судебной системы. В декабре 2016 года правительство без компенсации или других средств правовой защиты конфисковало самый большой (и единственный) продуктовый магазин в Ашхабаде, а также торговый центр, в котором он находился, и бизнес-центр.В последние годы также неоднократно поступали сообщения о том, что официальные лица, связанные с семьей президента Гурбангулы Бердымухамедова, захватывали местные компании. Сообщается, что в некоторых случаях владельцы местного бизнеса попадали в тюрьму за использование законов о безопасности в качестве предлога для открытия бизнеса в новом владельце.

Политическая стабильность — самый позитивный аспект ведения бизнеса в Туркменистане. При наличии возможностей американские компании могут заключить с правительством Туркменистана контракты на экспорт товаров или услуг, в частности, на строительные материалы, сельскохозяйственное оборудование, детали для добычи нефти и газа, медицинские приборы и оборудование для пищевой промышленности.Многие иностранные фирмы, работающие с туркменским правительством, могут предоставить ту или иную форму финансирования, часто через экспортно-кредитные агентства и банки развития. Правительство Туркменистана выразило заинтересованность в привлечении большего числа американских компаний для участия в тендерах и для участия в инфраструктурных проектах, а также в привлечении большего количества западных технологий на туркменский рынок.

Ключевые вопросы, на которые следует обратить внимание: изменения в финансовом секторе, включая обменный курс черного рынка TMT / USD и строгость ограничений на конвертацию валюты, в некоторой степени будут определять состояние инвестиционного климата.Ожидается, что пандемия COVID-19 будет иметь долгосрочные экономические последствия, в частности, для Центральной Азии, хотя масштабы кризиса еще предстоит выяснить. Ожидается, что понижательное давление на мировые цены на энергоносители и фундаментальные сдвиги на рынках природного газа окажут огромное влияние на государственные доходы Туркменистана.

1. Открытость и ограничения для иностранных инвестиций

Политика в отношении прямых иностранных инвестиций

Туркменистан регулярно заявляет о своем желании привлечь больше иностранных инвестиций, но жесткий государственный контроль над экономикой, неспособность правительства выполнять свои финансовые обязательства, отсутствие прозрачности и ограничительный визовый режим создали сложный климат для иностранных инвестиций.В январе 2013 года в Туркменистане было создано Агентство по защите от экономических рисков для наблюдения за международными инвестициями в страну. Агентство отвечает за рассмотрение иностранных компаний, желающих выйти на рынок Туркменистана, включая оценку финансовых и политических рисков, связанных с разрешением компании вести бизнес в Туркменистане. Произвольный характер оценок агентства еще больше усугубляет и без того непрозрачные и трудные бюрократические процедуры, с которыми сталкиваются иностранные фирмы.

Исторически наиболее перспективными областями для инвестиций являются энергетический, сельскохозяйственный и строительный секторы, и правительство часто рекламирует иностранные займы как инвестиции. Однако в последние годы ряд иностранных компаний были вытеснены с рынка из-за их неспособности конвертировать местный манат в твердую валюту и неоплаты счетов государством. Правительство ищет иностранные технологии и инвестиции, чтобы диверсифицировать свою экономику за счет развития отечественных химических и нефтехимических предприятий.Решения о разрешении иностранных инвестиций часто принимаются по политическим мотивам; компании, предлагающие более «дружественные» условия, как правило, более успешно выигрывают тендеры и подписывают контракты. Тендерный процесс является непрозрачным, и не все тендеры объявляются публично.

Согласно правительственным источникам, общие капитальные вложения составили 54,2 млрд тарских тенге (15,5 млрд долл. США) в 2017 году и 40,3 млрд тМТ (11,5 млрд долл. США) в 2018 году. Общедоступной информации о процентах капиталовложений, приходящихся на прямые иностранные инвестиции, нет. инвестиции или займы.В феврале 2019 года правительство объявило, что в 2019 году в строительный сектор будет инвестировано 22 миллиарда TMT (6,3 миллиарда долларов США). В июне 2018 года Государственный банк внешнеэкономической деятельности Туркменистана объявил о создании открытого инвестиционного фонда для привлечения прямые зарубежные инвестиции. Официальные экономические показатели характеризуются отсутствием целостности и последовательности.

В 2012 году правительство объявило, что к 2020 году инвестирует 80,6 миллиарда долларов в строительство 450 промышленных и социальных объектов по всей стране.В соответствии с национальной программой преобразования сельских территорий, из них 4,9 миллиарда TMT (1,4 миллиарда долларов США) было инвестировано в пять областей Туркменистана, в том числе 1,13 миллиарда TMT в Ахал, 1,14 миллиарда TMT на Балканах, 814 миллионов TMT в Дашогуз, TMT 964 млн в Лебапе и 850 млн TMT в Мары. Правительство не опубликовало никакой информации о статусе этой программы, и проверить ее самостоятельно невозможно.

Ключевые отрасли промышленности Туркменистана принадлежат государству. По данным Союза промышленников и предпринимателей (UIE), доля частного сектора в туркменской экономике достигла 70 процентов в марте 2020 года.Однако это число не включает углеводородный сектор, который оценивается в 35 процентов ВВП, и отсутствуют независимые оценки для проверки официальной статистики. Основными экономическими приоритетами правительства являются увеличение внутреннего производства как часть его стремления к импортозамещению и самообеспеченности в производстве продуктов питания. Здоровье экономики по-прежнему зависит от экспорта природного газа.

В мае 2010 года правительство приняло Национальную программу социально-экономического развития Туркменистана (2011-2030 годы).Программа предусматривает диверсификацию экономики и признает, по крайней мере теоретически, важность рыночных и институциональных реформ. Программа также включает приватизацию малых и средних предприятий (МСП). В октябре 2006 года Туркменистан принял План развития нефти и газа (2007-2030 годы). Совет старейшин, предшественник Народного совета, принял президентскую программу социально-экономического развития на 2018–2024 годы в октябре 2017 года. Несмотря на эти инициативы, в том числе риторику о важности приватизации, Туркменистан в основном действует как плановая экономика.

Правительство выборочно выбирает своих инвестиционных партнеров, и установление прочных отношений с государственным чиновником часто имеет важное значение для достижения коммерческого успеха. Должностные лица могут «запрашивать ренту» за разрешение или помощь иностранным инвесторам в выходе на местный рынок. Некоторые иностранные инвесторы добились успеха, работая через представителей иностранного бизнеса, которые могут использовать свои личные отношения с руководителями высшего звена для продвижения своих деловых интересов.

Туркменистан принимает финансирование от международных финансовых организаций (МФИ) с момента обретения независимости в 1991 году.По сообщениям, в 2009 году правительство приняло заем в размере 4 млрд долларов США от Китайского банка развития (КБР) на разработку второго по величине месторождения природного газа в мире Галкыныш, а также несколько значительно меньших займов от Китайского экспортно-импортного банка на транспортировку и транспортировку. коммуникационные проекты. В 2011 году Туркменистан получил второй кредит в размере 4,1 миллиарда долларов США от ЦБР для дальнейшей разработки газового месторождения Галкыныш. Правительство также приняло заем в размере 1 миллиарда долларов от Исламского банка развития в 2010 году для финансирования инфраструктурных проектов.В 2011 году Азиатский банк развития (АБР) предоставил правительству заем в размере 125 миллионов долларов США для финансирования закупок и установки силового и сигнального оборудования на 311-километровом участке железной дороги Казахстан – Туркменистан – Иран. В ноябре 2013 года АБР был назначен советником по сделке по проекту газопровода Туркменистан-Афганистан-Пакистан-Индия (ТАПИ), а компания «Туркменгаз» была определена в качестве ведущего консорциума в 2015 году. В октябре 2016 года правительство объявило, что Исламский банк развития будет предоставить кредит в размере 710 миллионов долларов США для финансирования туркменского сегмента ТАПИ.Как сообщается, часть трубопровода в Туркменистане завершена, но три страны-партнера еще не приступили к строительству своих сегментов. В случае успеха проект окажет преобразующее воздействие на регион, но адекватное финансирование остается открытым вопросом.

Правительство стремится поддерживать компании, желающие инвестировать в страну, а иностранные компании с утвержденными государственными контрактами, как правило, не сталкиваются с проблемами или значительными задержками при регистрации своей деятельности в Туркменистане.В соответствии с законодательством Туркменистана все местные и иностранные организации, работающие в Туркменистане, должны зарегистрироваться в Регистрационном отделе Министерства финансов и экономики. Однако до предоставления регистрации ее должна одобрить межведомственная комиссия, в которую входят Министерство иностранных дел, Агентство по защите от экономических рисков, правоохранительные органы и отраслевые министерства.

Иностранные компании, не имеющие утвержденных государственных контрактов, которые стремятся создать юридическое лицо в Туркменистане, должны пройти длительный и обременительный процесс регистрации с участием межведомственной комиссии, упомянутой выше.Комиссия оценивает иностранные компании на основе их финансового положения, опыта работы, репутации и предполагаемых политических и юридических рисков. Межведомственная комиссия не объясняет причину отказа в регистрации юридического лица.

Для участия в государственном тендере компаниям не требуется регистрироваться в Туркменистане. Однако компания, заинтересованная в участии в тендерном процессе, должна лично подать все тендерные документы в соответствующее министерство или агентство.Многие иностранные компании, не представленные в Туркменистане, предоставляют ограниченную доверенность местным представителям, которые затем подают тендерные документы от имени компании. Список необходимых документов для проверки обычно предоставляется государственным органом, объявляющим тендер.

Перед подписанием контракта его должны одобрить Государственная товарно-сырьевая биржа, Центральный банк, Высшая контрольная палата и Кабинет министров. Процесс утверждения непрозрачен и часто является политическим.Нет никаких юридических гарантий, что информация, предоставленная компаниями правительству, будет оставаться конфиденциальной.

Хотя в Туркменистане нет специального закона, регулирующего конкуренцию, статья 17 (Развитие конкуренции и антимонопольная деятельность) Закона о государственной поддержке малых и средних предприятий направлена ​​на содействие справедливой конкуренции в стране.

Ограничения иностранного контроля и права частной собственности и учреждения

Нет никаких юридических ограничений на иностранное владение или контроль над компаниями.На практике правительство разрешало только полностью принадлежащие иностранным компаниям операции в нефтяном секторе. Закон разрешает иностранцам создавать и владеть предприятиями и в целом заниматься коммерческой деятельностью, но репатриация доходов является очень сложной задачей, поскольку конвертация валюты остается сложной. Природа контрактов, заключенных государством, может варьироваться в зависимости от требований к владению местными предприятиями. Все подрядчики, работающие в Туркменистане не менее 183 дней в году, должны зарегистрироваться в налоговом департаменте Министерства финансов и экономики (ранее — Главная государственная налоговая служба).К иностранным инвесторам применяются национальные стандарты бухгалтерского учета и международные стандарты финансовой отчетности. В энергетическом секторе Туркменистан не позволяет иностранным инвесторам вкладывать средства в разведку и добычу своих газовых ресурсов на суше. Вся земля в Туркменистане находится в собственности государства. Государственная миграционная служба Туркменистана требует, чтобы граждане Туркменистана составляли 90 процентов сотрудников компаний с иностранным капиталом. Эта политика, однако, не распространяется на нефтяные и газовые компании, принадлежащие иностранным владельцам, которые подпадают под более мягкую политику, требующую, чтобы только 30 процентов рабочей силы были гражданами Туркменистана, при этом ожидается, что иностранцы также будут постепенно заменены местными экспертами. через обучающие программы.

Многие предприятия утверждали, что существует несколько способов, которыми правительство дискриминирует инвесторов, в том числе посредством чрезмерных и произвольных налоговых проверок, произвольных отказов в продлении лицензии, а также препятствий для таможенного оформления и выдачи виз. В большинстве случаев правительство настаивало на сохранении контрольного пакета акций любого совместного предприятия (СП). Иностранные инвесторы неохотно вступают в совместные предприятия, контролируемые государством, в основном из-за разницы в деловой культуре и противоречивых стилей управления.Хотя нет специального законодательства, требующего от иностранных инвесторов получения разрешения правительства на продажу активов, на практике ожидается, что они будут координировать такие действия с правительством. Судебная система подвержена государственному вмешательству.

Частные лица в Туркменистане имеют право создавать и владеть коммерческими предприятиями. Закон о предприятиях 2000 года определяет правовые формы государственного и частного бизнеса (государственные предприятия, индивидуальные предприниматели, кооперативы, товарищества, корпорации и предприятия неправительственных организаций).Закон позволяет иностранным компаниям создавать дочерние компании, хотя в настоящее время государство не регистрирует дочерние компании. Гражданский кодекс Туркменистана и Закон о предприятиях регулируют деятельность представительств и филиалов в Туркменистане. Предприятия должны быть зарегистрированы в Регистрационном отделе Министерства финансов и экономики. В Законе о лицензировании отдельных видов деятельности от 2008 г. (последние поправки внесены в ноябре 2015 г.) перечислено 44 вида деятельности, требующие государственных лицензий.Законы о предприятиях и об акционерных обществах разрешают приобретения и слияния. Однако в законодательстве Туркменистана нет четких положений о слияниях и поглощениях с участием иностранных сторон, а также нет конкретных положений о распределении интересов в коммерческих предприятиях, как исключительно отечественных, так и с иностранным участием. Для приобретения и слияния предприятий с государственным участием необходимо разрешение правительства.

Обзоры другой инвестиционной политики

Правительство не проходило обзор инвестиционной политики Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) или Всемирной торговой организации (ВТО).Туркменистан проявил интерес к изучению процесса присоединения к ВТО и в январе 2013 года создал межправительственную комиссию для анализа преимуществ присоединения, но до недавнего времени не было никаких признаков прогресса или серьезного интереса. В начале 2020 года правительство заявило, что будет добиваться статуса наблюдателя в ВТО. Это может быть предвестником длительного процесса подачи заявки на полноправное членство. Согласно Отчету о мировых инвестициях (WIR) Конференции Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД), объем прямых иностранных инвестиций в Туркменистан составил 2 доллара США.3 млрд долларов США в 2016 году, 2,1 млрд долларов США в 2017 году и 2 млрд долларов США в 2018 году.

Законы / правила о прямых иностранных инвестициях

Поступающие иностранные инвестиции регулируются Законом об иностранных инвестициях (последние поправки внесены в 2008 г.), Законом об инвестициях (последние поправки внесены в 1993 г.) и Законом об акционерных обществах (1999 г.), который касается начинающих корпораций и приобретений. , слияния и поглощения. На иностранную инвестиционную деятельность влияют двусторонние или многосторонние инвестиционные договоры, Закон о предприятиях (2000 г.), Закон о предпринимательской деятельности (последние поправки внесены в 2008 г.) и Земельный кодекс (2004 г.).Иностранные инвестиции в энергетический сектор регулируются Законом о нефти 2008 года (также известным как Закон об углеводородных ресурсах, в который в 2011 и 2012 годах были внесены поправки). Налоговый кодекс обеспечивает правовую основу для налогообложения иностранных инвестиций. Гражданский кодекс (2000 г.) определяет, что составляет юридическое лицо в Туркменистане. Центр Организации по безопасности и сотрудничеству в Европе (ОБСЕ) в Ашхабаде ведет базу данных законов, указов и постановлений президента Туркменистана по адресу http: // www.turkmenlegaldatabase.info. Эта информация также доступна на сайте Министерства юстиции Туркменистана по адресу:

.

http://www.minjust.gov.tm/ru/php/home.php.

Туркменистан предпринял ряд шагов по продвижению экономических реформ, в том числе закон о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма и указ президента, который обязывает использовать Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). В январе 2010 года Туркменистан создал Подразделение финансовой разведки при Министерстве финансов для усиления его усилий по борьбе с отмыванием денег (ПОД) и его способности бороться с финансированием терроризма (ФТ).

С 1 января 2012 года банки Туркменистана перешли на Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Государственные органы перешли на национальные стандарты финансовой отчетности (НСФО) в январе 2014 года. Несмотря на эти позитивные шаги, Туркменистан остается одной из самых закрытых экономик в регионе, и финансирование многих крупных проектов остается непрозрачным.

Большая часть иностранных инвестиций регулируется указами президента по конкретным проектам, которые могут предоставлять льготы, не предусмотренные законодательством.Юридически нет ограничений на иностранное владение компаниями. На практике, однако, правительство разрешило полностью принадлежать иностранным компаниям только в энергетическом секторе. Некоторые компании воспринимают указ президента как суверенную гарантию.

Промышленное продвижение

В 2007 году Туркменистан создал туристическую зону Аваза (Аваза) (АТЗ) для развития туризма и развития на побережье Каспийского моря. Он предоставил некоторые налоговые льготы тем, кто желает инвестировать в строительство гостиниц и мест отдыха.Поправки к Налоговому кодексу, внесенные в октябре 2007 года, освободили строительные и туристические объекты в АТЗ от налога на добавленную стоимость (НДС). Услуги, предлагаемые в туристических объектах, включая питание и проживание в комнатах, также освобождаются от НДС до 2021 года. В целом, налоговые и инвестиционные льготы для ATZ можно согласовывать в индивидуальном порядке. Туркменистан также принял многолетние национальные программы развития в различных секторах экономики, которые могут включать отдельные подразделы по привлечению инвестиций в эти сектора.Однако визовый режим страны является жестким, что делает маловероятным рост иностранного туризма в ближайшей перспективе. Кроме того, с августа 2017 года Туркменистан взимает ежедневную плату в размере 2 долларов США с иностранцев, путешествующих в Туркменистан, а также с иностранцев, проживающих в Туркменистане, если они путешествуют внутри страны. Информация об этих программах не является общедоступной. В то время как развитие туризма постоянно находится в повестке дня правительства, это в основном концепция организованных туроператоров, которые ищут письма-приглашения для клиентов, которые путешествуют в составе группы, часто к археологическим памятникам и объектам культурного наследия.

Содействие бизнесу

Туркменистан не имеет веб-сайта регистрации бизнеса для использования местными или иностранными компаниями. В зависимости от вида деятельности, которую иностранная компания ищет в Туркменистане, регистрация в местном статистическом управлении, Агентстве по защите от экономических рисков, Регистрационном и налоговом департаментах при Министерстве финансов и экономики и Государственной товарно-сырьевой бирже. может потребоваться все. Регистрация бизнеса обычно занимает около шести месяцев и часто зависит от личных связей в различных государственных учреждениях.Индекс легкости ведения бизнеса Всемирного банка не содержит данных по Туркменистану.

Разработка и реализация государственной политики по привлечению иностранных инвестиций, координация инвестиций и помощь иностранным инвесторам осуществляется Кабинетом Министров Туркменистана. Агентство по защите от экономических рисков при Министерстве финансов и экономики принимает решения о предоставлении любых услуг, связанных с инвестициями, потенциальным иностранным инвесторам на основе таких критериев, как финансовое положение инвестора.

Закон Туркменистана о государственной поддержке малого и среднего предпринимательства (принят в августе 2009 г.) определяет малые и средние предприятия следующим образом: в промышленности, производстве электроэнергии, строительстве, газо- и водоснабжении малые предприятия определяются как до 50 человек, средние предприятия — до 200 человек; во всех других секторах малые предприятия — это предприятия с числом занятых до 25 человек, а средние предприятия — предприятия с числом сотрудников до 100 человек.

Однако преимущества Закона о государственной поддержке малого и среднего предпринимательства не распространяются на: 1) государственные предприятия; 2) предприятия с иностранными инвестициями, осуществляющие банковскую или страховую деятельность; и 3) деятельность, связанная с азартными играми и играми на деньги.

Как и во многих странах, деловая деятельность, особенно любые крупномасштабные контракты на товары или услуги, выигрывает от личного контакта. Иностранцы, желающие посетить Туркменистан, обычно запрашивают письмо-приглашение от МИД для поездки в страну; разрешение также должно быть получено от правительства для встреч с государственными министерствами, ведомствами и предприятиями. Также можно вести дела с правительством, наняв местного агента. Посольство США в Ашхабаде может помочь с У.S. компании, заинтересованные в выявлении потенциальных местных партнеров и в запросе письма-приглашения, которое позволяет путешественнику сесть на самолет в Туркменистан и запросить визу по прибытии в аэропорт.

Внешние инвестиции

Правительство Туркменистана не поощряет и не стимулирует внешние инвестиции, и нет агентства по продвижению инвестиций. Существующая политика направлена ​​на сокращение импорта и продвижение экспорта. По неофициальным данным, известно, что индивидуальные предприниматели инвестируют в недвижимость за рубежом, а именно в Турции и Объединенных Арабских Эмиратах.Те предприниматели, которые вкладывают деньги за границу, обычно не раскрывают такую ​​информацию, опасаясь возможного возмездия со стороны государства. Количество запросов от частных компаний, желающих инвестировать в США, также увеличилось за последние несколько лет.

2. Двусторонние инвестиционные соглашения и соглашения о налогообложении

По данным ЮНКТАД, Туркменистан подписал двусторонние инвестиционные соглашения с 28 странами, включая Армению, Азербайджан, Бахрейн, Бельгию, Китай, Египет, Францию, Грузию, Германию, Индию, Индонезию, Иран, Израиль, Италию, Люксембург, Малайзию, Пакистан, Румыния, Российская Федерация, Словакия, Испания, Швейцария, Таджикистан, Турция, Украина, Объединенные Арабские Эмираты, Великобритания и Узбекистан.В 2009 году Европейский парламент принял резолюцию о временном торговом соглашении между ЕС и Туркменистаном, мотивируя это тем, что торгово-экономическое взаимодействие со страной будет стимулировать политические реформы в Туркменистане.

Правительство Соединенных Штатов считает, что Конвенция с Союзом Советских Социалистических Республик по вопросам налогообложения, вступившая в силу в 1976 году, продолжает оставаться в силе между Соединенными Штатами и Туркменистаном. Между Туркменистаном и США нет двустороннего инвестиционного договора.

Туркменистан — одна из бывших советских республик, на которую в 1973 году распространяется договор о подоходном налоге с Содружеством Независимых Государств (СНГ).

3. Правовой режим

Прозрачность системы регулирования

Правительство не использует прозрачную политику для стимулирования конкуренции и иностранных инвестиций. В законах часто встречаются ссылки на подзаконные акты, которые не являются общедоступными.Большинство подзаконных актов принимается в виде указов президента. Такие указы не разбиты по тематике, что затрудняет поиск соответствующих перекрестных ссылок. Личные отношения с правительственными чиновниками могут сыграть решающую роль в определении того, как и когда будут применяться правительственные постановления. И наоборот, ведение успешного зарубежного бизнеса может привести к проблемам с местными властями. Некоторые местные должностные лица могут применять определенные устные распоряжения, как если бы они были официальными законами или постановлениями, без предоставления каких-либо доказательств существования таких законов или постановлений.Некоторые успешные бизнесмены покинули страну, опасаясь возможных преследований со стороны властей. В некоторых случаях власти сажали в тюрьму законных владельцев местного предприятия, используя законы о безопасности в качестве юридического предлога, и вновь открывали бизнес с новым владельцем. Нет информации о том, проводит ли правительство какое-либо исследование рынка или количественный анализ воздействия нормативных требований. Часто кажется, что нормативные акты следуют пробному подходу правительства к решению насущных проблем.(Конкретные примеры экспроприации см. Ниже в разделе «Экспроприация и компенсация».)

Некоторые американские фирмы, в том числе General Electric и John Deere, зарекомендовали себя в качестве ключевых поставщиков в определенных секторах, но их бизнес-операции в значительной степени ограничиваются продажей промышленного оборудования правительству Туркменистана. Некоторые компании требуют предоплаты до доставки товара. Задержки со стороны правительства в выплатах иностранным компаниям и ограничения на конвертацию доходов в твердую валюту являются основными причинами сложного инвестиционного климата в стране.Более того, произвольные проверки и расследования со стороны нескольких государственных органов являются обычным явлением в отношении как иностранных, так и местных компаний. Белорусская фирма «Белгорхимпром» ведет судебный процесс с Туркменистаном по вопросам контрактов и неплатежей.

Многие предприятия сообщают, что бюрократические процедуры запутаны и громоздки. Правительство, как правило, не оказывает инвесторам информационную поддержку, и чиновники используют эту нехватку информации в своих личных интересах. В результате иностранные компании могут потратить месяцы на проведение комплексной проверки в Туркменистане.Серьезным препятствием для иностранных инвестиций является незнание международно признанной деловой практики, а также тот факт, что в Туркменистане мало говорящих по-английски. Материалы по законодательству на английском языке скудны, и очень мало бизнес-консультантов, помогающих инвесторам. Предлагаемые законы и постановления обычно не публикуются в виде проектов для общественного обсуждения. Широкую общественность обычно не приглашают делать взносы во время парламентских обсуждений предложенных законопроектов или поправок к законодательству, и она узнает о таких законах только после публикации в официальной газете.

Нет консорциумов или организаций, устанавливающих стандарты, кроме Главной государственной службы стандартов. Нет независимого органа для подачи жалоб. Требования к раскрытию финансовой информации непрозрачны и не соответствуют международным нормам. Государственные предприятия не обязаны публиковать финансовую отчетность даже для иностранных партнеров. Финансовые аудиты часто проводятся местными аудиторами, а не международно признанными фирмами.

Правовая база, содержащаяся в Законе о нефти (2008 г.), была частичным шагом к созданию более прозрачной политики в энергетическом секторе.Банки Туркменистана завершили переход на Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Государственные агентства начали переход на МСФО в 2012 году и полностью перешли на национальные стандарты финансовой отчетности (НСФО) в январе 2014 года, что, как сообщается, соответствует МСФО. Хотя МСФО могут улучшить стандарты бухгалтерского учета, приведя их в соответствие с международными стандартами, они не оказывают заметного влияния на налогово-бюджетную прозрачность Туркменистана, поскольку налогово-бюджетные данные остаются недоступными для общественности.Общедоступной информации о соответствии бюджета МСФО нет. Нет процесса общественных консультаций по законопроектам, и нет неформальных регуляторных процессов, управляемых неправительственными организациями или ассоциациями частного сектора. Государственные финансы и долговые обязательства вообще непрозрачны.

Международные нормативные требования

Туркменистан проводит политику нейтралитета (признанную Организацией Объединенных Наций в 1995 г.) и, как правило, не присоединяется к региональным блокам.Тем не менее, Туркменистан является членом Организации экономического сотрудничества (ОЭС), межправительственной организации из десяти членов, созданной в 1985 году для развития торгово-экономического сотрудничества между ее членами. При разработке законов и постановлений правительство обычно включает пункт, в котором говорится, что международные соглашения и законы будут иметь преимущественную силу в случае противоречия между местным и международным законодательством. Туркменистан не является членом Евразийского экономического союза или ВТО, хотя вскоре может получить статус наблюдателя в ВТО.

Правовая система и независимость судебной системы

Туркменистан является страной с гражданским правом с точки зрения характера правовой системы, и многие законы были кодифицированы с целью перехода от советских законов. Меджлис, парламента страны, принимает почти 50 законов в год без участия общественности. Большинство контрактов, заключаемых с правительством, содержат арбитражную оговорку. Посольство настоятельно рекомендует американским компаниям включить арбитражную оговорку, определяющую место разрешения споров за пределами Туркменистана.В Туркменистане было несколько коммерческих споров с участием американских и других иностранных инвесторов или подрядчиков, хотя не все споры были переданы в арбитражные суды. Инвестиционные и коммерческие споры с участием Туркменистана имеют три общие темы: невыплата долгов, непоставка товаров или услуг и пересмотр контрактов. Правительство может заявить, что поставщик не выполнил условия контракта в качестве оправдания невыплаты. Несколько разногласий вызвали нежелание правительства производить платежи в свободно конвертируемой валюте в соответствии с требованиями контракта.В случаях, когда государственные органы не поставляли товары или услуги, правительство часто игнорировало требования о доставке. Наконец, смена руководства в правительственном агентстве, подписавшем первоначальный контракт, обычно вызывает желание правительства переоценить весь контракт, включая распределение прибыли, обязанности руководства и графики платежей. Судебная власть независима от исполнительной власти только на бумаге и находится под большим влиянием исполнительной власти.

28 февраля 2015 года президент Бердымухамедов подписал обновленный закон «О Торгово-промышленной палате Туркменистана» (впервые принят в 1993 году). В новом законе были пересмотрены правовые и экономические основы деятельности Палаты, определены меры государственной поддержки и создан новый орган международного коммерческого арбитража, находящийся в ведении Палаты. Этот орган может рассматривать споры, возникающие из договорных и иных гражданско-правовых отношений во внешней торговле и других форм международных экономических отношений, если хотя бы одна из сторон спора находится за пределами Туркменистана.В исполнении решений коммерческого арбитража за пределами Туркменистана может быть отказано в Туркменистане при соблюдении определенных условий, перечисленных в статье 47 Закона Туркменистана «О коммерческом арбитраже», принятого в 2014 году и вступившего в силу с 2016 года. Международный коммерческий арбитраж регулируется статьей Закона Туркменистана «О международном коммерческом арбитраже» и другими национальными законами. Согласно закону о коммерческом арбитраже, стороны спора могут обжаловать решение арбитража только в Верховном суде Туркменистана и нигде за рубежом.Правительство Туркменистана признает решения иностранных судов в индивидуальном порядке.

• В соответствии с Законом об иностранных инвестициях 2008 года все иностранные и отечественные компании, а также иностранные инвестиции должны быть зарегистрированы в Министерстве финансов и экономики.

• Закон о нефти от 2008 г. (последние поправки внесены в 2012 г.) регулирует нефтяные операции на суше и на суше в Туркменистане, включая лицензирование, налогообложение, бухгалтерский учет и другие права и обязанности государственных органов и иностранных партнеров.Закон о нефти заменяет все другие законы, касающиеся нефтяной деятельности, включая Налоговый кодекс.

• В соответствии с Земельным кодексом (последние поправки внесены в феврале 2017 года) иностранным компаниям или физическим лицам разрешается арендовать землю для несельскохозяйственных целей, но только кабинет министров имеет право предоставлять аренду. Иностранные компании могут владеть строениями и зданиями.

• Туркменистан принял Закон о банкротстве в 1993 году. К другим законам, затрагивающим иностранных инвесторов, относятся Закон об инвестициях (последние поправки внесены в 1993 году), Закон об акционерных обществах (1999 год), Закон о предприятиях (2000 год), Закон о предпринимательстве. Деятельность (последние поправки внесены в 1993 г.), Гражданский кодекс, действующий с 2000 г., и Закон о собственности 1993 г.

Туркменистан требует, чтобы импортно-экспортные операции и инвестиционные проекты регистрировались на Государственной товарно-сырьевой бирже (ГТМБ) и в Министерстве финансов и экономики. Процедура применяется не только к контрактам и соглашениям, подписанным в SCRME, но и к контрактам, подписанным между третьими сторонами. SCRME является государственной и единственной биржей в стране. Процедура регистрации контракта включает оценку «ценового обоснования», и хотя SCRME напрямую не диктует ценообразование, он, как правило, устанавливает потолок для импорта и минимальную цену для экспорта.Импортные операции должны быть зарегистрированы до доставки товаров в Туркменистан. Правительство в целом отдает предпочтение долгосрочным инвестиционным проектам, которые не требуют регулярных закупок сырья за валюту на внешних рынках.

Законы и правила о прямых иностранных инвестициях

В соответствии с законодательством Туркменистана все местные и иностранные организации, осуществляющие свою деятельность в Туркменистане, должны зарегистрироваться в Департаменте регистрации Министерства финансов и экономики.Однако до предоставления регистрации ее должна одобрить межведомственная комиссия, в которую входят Министерство иностранных дел, Агентство по защите от экономических рисков, правоохранительные органы и отраслевые министерства. Не существует веб-сайта «единого окна» для инвестиций, который предоставлял бы соответствующие законы, правила, процедуры и требования к отчетности для инвесторов.

Иностранные компании, не имеющие утвержденных государственных контрактов, которые стремятся создать юридическое лицо в Туркменистане, должны пройти длительный и обременительный процесс регистрации с участием межведомственной комиссии, упомянутой выше.Комиссия оценивает иностранные компании на основе их финансового положения, опыта работы, репутации и предполагаемых политических и юридических рисков.

Для участия в государственном тендере компаниям не требуется регистрироваться в Туркменистане. Однако компания, заинтересованная в участии в тендере, должна лично подать все тендерные документы в соответствующее министерство или агентство. Многие иностранные компании, не представленные в Туркменистане, выдают ограниченные доверенности местным представителям, которые затем подают тендерные документы от их имени.Список необходимых документов для проверки обычно предоставляется государственным органом, объявляющим тендер. Перед подписанием контракта его должны одобрить Государственная товарно-сырьевая биржа, Центральный банк, Высшая контрольная палата и Кабинет министров. Процесс утверждения непрозрачен и часто является политическим. Нет никаких юридических гарантий, что информация, предоставленная компаниями правительству Туркменистана, останется конфиденциальной.

Законодательство о конкуренции и антимонопольное законодательство

В открытом доступе нет информации о том, какие агентства проверяют транзакции на предмет проблем, связанных с конкуренцией. Правительство не публикует информацию о каких-либо случаях конкуренции. Хотя в Туркменистане нет специального закона, регулирующего конкуренцию, статья 17 (Развитие конкуренции и антимонопольная деятельность) Закона о государственной поддержке малых и средних предприятий направлена ​​на содействие справедливой конкуренции в стране.

Изъятие и компенсация

Три дела вызывают озабоченность по поводу экспроприации иностранными компаниями, инвестирующими в Туркменистан. В декабре 2016 года правительство экспроприировало самый большой (и единственный) продуктовый магазин в Ашхабаде, торговый и деловой центр Yimpaş (Йимпаш) без компенсации или других средств правовой защиты. В апреле 2017 года турецкая больница в Ашхабаде была экспроприирована без компенсации. В сентябре 2017 года оператор сотовой связи МТС приостановил свою деятельность после того, как государственная компания «Туркмен Телеком» отключила его от сети из-за якобы истекшей лицензии.В каждом случае участвующие компании имели действующие лицензии или договоры аренды.

Законодательство Туркменистана не предусматривает частной собственности на землю. Правительство имеет опыт произвольной экспроприации собственности местных предприятий и частных лиц. При бывшем президенте Ниязове правительство часто отказывалось выплачивать компенсацию тем, кто пострадал, когда правительство реализовывало свое право на выдающиеся владения. Однако на заседании Кабинета министров в марте 2007 года президент Бердымухамедов заявил, что жителям пострадавших квартир или домов будет предоставлено альтернативное жилье до того, как их дома будут снесены.Несмотря на эти заверения, многие семьи были выселены из своих домов, когда правительство снесло их дома в рамках подготовки к Азиатским играм в закрытых помещениях и по боевым искусствам 2017 года, и были вынуждены остаться у родственников и друзей или арендовать временное жилье.

Урегулирование споров

Конвенция ICSID и Нью-Йоркская конвенция

Туркменистан является участником Конвенции 1995 года об урегулировании инвестиционных споров между государствами и гражданами других государств (ICSID), но не является участником Конвенции 1958 года о признании и приведении в исполнение иностранных арбитражных решений (Нью-Йоркская конвенция).Система коммерческого правоприменения включает Арбитражный суд Туркменистана, который рассматривает 13 категорий споров, как преддоговорных, так и постдоговорных, включая вопросы налогообложения, правовых основ и вопросов банкротства. Суд не вмешивается в экономические отношения предприятия, но рассматривает споры по запросу любой из вовлеченных сторон. Апелляции на решения Арбитражного суда могут подаваться в Арбитражную комиссию Верховного суда Туркменистана.

Урегулирование споров между инвестором и государством

Туркменистан не имеет двустороннего инвестиционного договора (BIT) или соглашения о свободной торговле (FTA) с разделом об инвестициях с США.

Есть несколько примеров, совсем недавно, в 2017 году, когда западные компании были не в состоянии обеспечить выполнение контрактов или преобладать в официальных процедурах в инвестиционных спорах. В некоторых случаях правительство прямо отказывалось выплатить вознаграждения компаниям, несмотря на судебное решение, которое требовало от него этого. В других случаях правительство оспаривает сумму задолженности, что делает любые попытки компаний по взысканию безуспешными. Также есть разрозненные сообщения о том, что правительство фальсифицировало документы, чтобы выиграть арбитражные дела.

Несмотря на то, что Туркменистан принял ряд законов, направленных на регулирование иностранных инвестиций, эти законы не применялись последовательно и неэффективно. Правительство не всегда проводит различие между иностранными инвестициями и займами от иностранных финансовых учреждений. Закон об иностранных инвестициях с поправками, внесенными в 2008 году, является основным юридическим инструментом, определяющим принципы инвестирования. Закон также предусматривает защиту иностранных инвесторов. Иностранный инвестор определяется в законе как лицо, владеющее как минимум 20 процентами активов компании.

Нет известных инвестиционных споров с участием гражданина США за последние десять лет.

Международный коммерческий арбитраж и иностранные суды

В Туркменистане нет альтернативных механизмов разрешения споров как средства разрешения споров между двумя частными сторонами. Правительственная оговорка об урегулировании споров в контрактах, как правило, не допускает арбитража за пределами страны. Однако правительство иногда желает закрепить право на международный арбитраж в контрактах с иностранными компаниями.Американские компании могут пожелать включить в свои контракты оговорку о международном арбитраже, поскольку политические соображения по-прежнему влияют на местные суды. Несколько иностранных компаний начали международный арбитраж против правительства Туркменистана через Международный центр разрешения инвестиционных споров Всемирного банка и Арбитражный институт Торговой палаты Стокгольма.

Система коммерческого правоприменения включает Арбитражный суд Туркменистана, который рассматривает 13 категорий споров, как преддоговорных, так и постдоговорных, включая вопросы налогообложения, правовых основ и вопросов банкротства.Суд не вмешивается в экономические отношения предприятия, но рассматривает споры по запросу любой из вовлеченных сторон. Апелляции на решения Арбитражного суда могут подаваться в Арбитражную комиссию Верховного суда Туркменистана.

Положение о банкротстве

Туркменистан принял Закон о банкротстве в 1993 году (последние поправки внесены в марте 2016 года), который защищает определенные права кредиторов, такие как удовлетворение требований кредиторов в случае неспособности или нежелания должника производить платежи.Закон предусматривает уголовную ответственность за умышленные действия, повлекшие банкротство. В законе не указана валюта, в которой выносятся денежные суждения. Экономика Туркменистана не входит в рейтинг Всемирного банка «Ведение бизнеса за 2020 год».

4. Промышленная политика

Инвестиционные стимулы

Согласно Закону об иностранных инвестициях, иностранные инвесторы, особенно те, которые работают в свободных экономических зонах, могут пользоваться некоторыми льготами и привилегиями, включая освобождение от лицензий и налогов, снижение регистрационных и сертификационных сборов, права на аренду земли и продленный срок действия визы.Однако закон применяется и соблюдается непоследовательно.

Иностранные инвесторы находятся в более неблагоприятном положении, потому что они сталкиваются с более высокими налоговыми ставками, чем большинство местных компаний. Поправки к Налоговому кодексу 2005 года не повлияли на налоговые ставки. Ставка налога на добавленную стоимость (НДС) составляет 15 процентов, подоходный налог в размере восьми процентов применяется к совместным предприятиям, а подоходный налог в размере 20 процентов применяется к иностранным компаниям, находящимся в полной собственности, и государственным предприятиям. Дивиденды облагаются налогом в размере 15 процентов. Ставка подоходного налога с населения составляет 10 процентов.В соответствии с упрощенной налоговой системой Туркменистана большинство индивидуальных предпринимателей платят фиксированный двухпроцентный подоходный налог.

Президент издал специальные указы, предоставляющие освобождение от налогов и другие льготы конкретным инвесторам, пока они окупают свои первоначальные вложения. Активы и имущество иностранных инвесторов должны быть застрахованы в Государственной страховой компании Туркменистана в соответствии со статьей 53 Закона о нефти 2008 года (если применимо) и статьей 3 Закона о страховании 1995 года.К иностранным инвесторам применяются национальные требования к бухгалтерскому учету и финансовой отчетности. Все подрядчики, работающие в Туркменистане не менее 183 дней в году, должны зарегистрироваться в Главной государственной налоговой службе. По состоянию на январь 2017 года 90 процентов сотрудников компании, принадлежащей иностранному инвестору, должны составлять граждане Туркменистана. Даже крупные строительные и инжиниринговые компании, реализующие масштабные проекты «под ключ», должны соблюдать закон «90 процентов».

Держатели Соглашения о разделе продукции (СРП) регулируются Законом о нефти 2008 года.Они облагаются 20-процентным подоходным налогом и роялти до 15 процентов, в зависимости от уровня производства. Налог на социальное обеспечение, который составляет 20 процентов от общей заработной платы местного персонала, уплачивается иностранными инвесторами и их субподрядчиками. Сотрудники держателей СРП и их субподрядчики платят подоходный налог с населения в размере 10 процентов. Согласно Закону о нефти, концессии СРП были предоставлены восьми иностранным энергетическим компаниям: пяти оффшорным и трем наземным концессиям на период от 20 до 25 лет.Субподрядчики держателей СРП могут ввозить свое оборудование в страну только на период действия действующего контракта. Специального законодательства, регулирующего деятельность нефтегазовых субподрядчиков, не существует. В настоящее время в Туркменистане насчитывается 49 импортных и 20 экспортных товаров и материалов, облагаемых таможенными пошлинами. Товары и материалы, включенные в эти списки, облагаются таможенным сбором в размере 0,2% и сбором в размере 20 TMT (5,7 долларов США) за каждый час, который сотрудник таможни тратит на проверку импортируемых товаров.Таможенная служба ведет перечень товаров, подлежащих уплате таможенной пошлины. Государственные предприятия часто пользуются льготами; например, шерстяные ковры, производимые на государственных фабриках, освобождены от таможенных пошлин. Напротив, частные производители ковров платят таможенные пошлины в размере 20 долларов США за квадратный метр при экспорте ковра. Иностранные инвесторы обязаны соблюдать санитарные и экологические стандарты Туркменистана и производить продукцию равного или более высокого качества, чем предписано национальными стандартами.Поскольку Туркменистан не является членом ВТО, посольству не известно о каких-либо мерах, которые, по утверждениям американских предприятий, несовместимы с инвестиционными мерами ВТО, связанными с торговлей (TRIM).

Зоны внешней торговли / Свободные порты / Содействие торговле

Закон о свободных экономических зонах был принят в октябре 2017 года. Закон гарантирует права предприятий, как иностранных, так и отечественных, работать в свободных экономических зонах (СЭЗ) без ограничения прибыли. Закон запрещает национализацию предприятий, работающих в зонах, и дискриминацию иностранных инвесторов.Другие гарантированные права включают:

• Льготный налоговый статус, включая освобождение от налога на прибыль, если прибыль реинвестируется в ориентированные на экспорт предприятия с передовыми технологиями;
• Репатриация прибыли после налогообложения;
• Освобождение от таможенных пошлин, кроме продукции иностранного происхождения;
• Экспорт продукции; и
• Установка цен на товары.

Закон о свободных экономических зонах не перечисляет какие-либо СЭЗ в настоящее время в Туркменистане.Ранее существовало десять СЭЗ, но эти зоны не были успешными в плане увеличения экономической активности, в некоторой степени из-за того, что правительство вмешивалось в бизнес-решения фирм, расположенных в зонах, и не предоставляло финансирование для инфраструктуры СЭЗ.

Требования к производительности и локализации данных

Девяносто процентов работников предприятий с иностранным участием должны быть гражданами Туркменистана по закону. Положение об этом соотношении не делает различий между высшим руководством и другими сотрудниками.Государственная миграционная служба контролирует доступ в страну и следит за перемещением иностранных граждан. За последний год поступали сообщения о том, что некоторым турецким гражданам, работающим на иностранные компании в Ашхабаде, было трудно продлить свои визы, и почему так или иначе не было объяснено. Все посетители, пребывающие более трех рабочих дней, должны зарегистрироваться в Государственной миграционной службе. Решения по визам непрозрачны. Для проезда в большинство приграничных районов, которые охватывают большую часть страны, требуется специальное разрешение.Представители иностранных компаний, желающие въехать в Туркменистан впервые, часто сталкиваются с трудностями при получении въездной визы, если они не приглашены государственным органом или местным деловым партнером. Опытные инвесторы часто жалуются на бюрократические проволочки с получением виз для возвращения в страну. Правительство Туркменистана не придерживается политики принудительной локализации и официально не требует от иностранных инвесторов использовать отечественный контент в товарах и технологиях. Несколько иностранных компаний, работающих в строительном секторе по государственным контрактам, сообщили, что правительство потребовало от них использовать цемент местного производства для своих проектов.Однако это скорее исключение, чем правило. Единственным интернет-провайдером является государственная телекоммуникационная компания «Туркмен Телеком», и в некоторых регионах услуги могут быть ненадежными, особенно за пределами Ашхабада. Правительство не требует, чтобы иностранные ИТ-провайдеры передавали исходный код или ключи шифрования. Нам не известны какие-либо правила, обязывающие иностранные компании поддерживать определенный объем хранилища данных в Туркменистане.

5. Защита прав собственности

Недвижимость

Вся земля находится в собственности государства.Физические и юридические лица могут владеть землей. Закон о собственности 1993 г. (последние поправки внесены в ноябре 2015 г.) определяет следующие типы владельцев собственности: частные, государственные, неправительственные организации, кооперативы, совместные предприятия, иностранные государства, юридические лица и граждане, международные организации, а также смешанные частные и государственные. Некоторые жилые дома были приватизированы, что позволило гражданам Туркменистана арендовать и продавать квартиры и дома. Закон о приватизации государственного жилья вступил в силу в январе 2014 года.Поправки, внесенные в Земельный кодекс в октябре 2007 года (последние поправки внесены в феврале 2017 года), предусматривают аренду земли на срок до 40 лет для отелей и мест отдыха в национальных туристических зонах. Земля и сооружения, впоследствии построенные на участке, должны быть переданы государству по истечении срока действия договора. Согласно Закону об иностранных инвестициях, иностранные инвестиции в Туркменистане не подлежат национализации и реквизиции; иностранная собственность может быть конфискована только по решению суда.Однако на практике этот закон не соблюдается.

Банки предоставляют льготные ипотечные ссуды (с годовой процентной ставкой 1 процент на срок до 30 лет, включая пятилетний льготный период) на покупку нового жилья. Только государственные служащие имеют право на получение таких льготных кредитов. Кроме того, государственные учреждения часто платят своим сотрудникам 50 процентов от стоимости нового жилья. До середины 2015 года банки также регулярно предоставляли ипотечные ссуды (с годовой процентной ставкой 7-8 процентов на срок до 10 лет) на жилье в местах, отличных от так называемых «элитных» квартир.Залог не распространен в Туркменистане отчасти потому, что 30-летние сроки выплаты ипотечного кредита еще не истекли для большинства квартир, купленных после обретения страной независимости в 1991 году.

Права интеллектуальной собственности

В то время как правовая структура для защиты интеллектуальной собственности (ИС) сильна, правоприменение слабое. Нарушение прав интеллектуальной собственности и кража являются обычным явлением. Правительство приняло законы, предназначенные для защиты прав интеллектуальной собственности (ПИС) внутри страны, но эти законы либо применяются произвольно, либо не выполняются вовсе.Среди них Закон о публикациях (2014 г.), Закон о государственной политике в области исследований и технологий (2014 г.), Закон об изобретениях и промышленных образцах (2008 г.), Закон об охране научных исследований (1993 г.), Патентный закон (1993 г.). , Закон об изобретениях и промышленных образцах (2008 г.) и Закон о торговых марках и знаках обслуживания и местах происхождения (2008 г.). Эти правила обеспечивают правовую защиту интеллектуальной собственности, зарегистрированной в Патентном агентстве, которое было создано в 1993 году. Однако из-за значительных недостатков в режиме защиты интеллектуальной собственности Туркменистана с тех пор Туркменистан находится в Специальном контрольном списке 301 торгового представителя США (USTR) 2000 г.

Закон об иностранных инвестициях гарантирует защиту интеллектуальной собственности иностранных инвесторов, включая литературные, художественные и научные произведения, программное обеспечение, базы данных, патенты и другие объекты, защищенные авторским правом. Туркменистан еще не принял более четких и всеобъемлющих административных и гражданских процедур и уголовных наказаний за нарушение прав интеллектуальной собственности. В 2012 году Туркменистан принял закон об авторском праве и смежных правах. Соглашение о режиме наибольшего благоприятствования между Соединенными Штатами и Туркменистаном 1993 года также предусматривает благоприятное обращение с материалами, защищенными авторским правом.

В следующей таблице представлены основные международные договоры о правах интеллектуальной собственности, подписанные Туркменистаном:

Туркменистан не подписал Договор Всемирной организации интеллектуальной собственности (ВОИС) по авторскому праву 1996 г., Договор ВОИС по исполнениям и фонограммам 1996 г. (все вместе известные как Интернет-договоры ВОИС) или Договор о патентном праве 2000 г.В августе 2015 года Туркменистан принял План действий по развитию системы интеллектуальной собственности в Туркменистане на 2015-2020 годы, в который включен раздел о роли ПИС в привлечении иностранных инвестиций в страну. Тем не менее, покупка легально записанного материала в Туркменистане по-прежнему является проблемой. Пограничная защита прав интеллектуальной собственности является слабой, что позволяет пиратским товарам легко проникать в Туркменистан для продажи. Законы Туркменистана не предусматривают ни гражданских, ни уголовных процедур одностороннего обыска, необходимых для эффективного противодействия пиратству.

Туркменистан подписал договоры ВОИС о правах промышленной собственности и патентном сотрудничестве в 1995 г. Туркменистан также присоединился к Евразийской патентной организации, созданной в рамках ВОИС для стран СНГ. Закон об авторском праве был принят в 2000 году как часть Гражданского кодекса Туркменистана. Этот закон определяет продукты, защищенные авторским правом, и права владельцев продуктов, защищенных авторским правом, и обеспечивает их правовую защиту. В январе 2012 года в закон были внесены поправки, в которые были включены дополнительные положения, касающиеся ПИС, включая исключительные права (абсолютный титул), лицензионные соглашения и коллективное управление правами собственности.В Министерстве финансов и экономики существует Патентный департамент, который выдает патенты на интеллектуальную собственность, но не обеспечивает соблюдение законов об авторском праве. В ноябре 2014 года правительство приняло новый Закон о публикациях, который устанавливает правовую основу для надзора за издателями, производителями, распространителями и потребителями печатных материалов. Закон гласит, что незаконное воспроизведение печатных материалов и другие нарушения прав интеллектуальной собственности издателя влекут за собой денежные штрафы и позволяют полностью возместить понесенные убытки, включая упущенную выгоду.В статье 153 Уголовного кодекса подробно описаны уголовные наказания за нарушения прав интеллектуальной собственности. В настоящее время такие статьи, как DVD, программное обеспечение и литература, свободно копируются и продаются. Контрафактные товары составляют значительную долю большинства потребительских товаров, включая импортные текстильные изделия, обувь и электронику. Нет общедоступной информации или оценок по изъятию, хранению или уничтожению контрафактных товаров. Большинство используемого программного обеспечения не лицензировано, в том числе во многих государственных министерствах.Правительство не обязалось покупать лицензионное программное обеспечение. Туркменистан не включен в Список известных рынков USTR. Для получения дополнительной информации о договорных обязательствах и контактных лицах в местных ведомствах ИС см. Страновые профили ВОИС по адресу https://www.wipo.int/directory/en/.

6. Финансовый сектор

Рынки капитала и портфельные инвестиции

Слаборазвитая финансовая система Туркменистана и острая нехватка твердой валюты значительно затрудняют свободный поток финансовых ресурсов.К крупнейшим государственным банкам относятся: Государственный банк внешнеэкономических связей (Внешэкономбанк), Дайханбанк, Туркменбаши банк, Банк Туркменистана и Халк банк. Эти банки имеют узкую специализацию — внешняя торговля, сельское хозяйство, промышленность, социальная инфраструктура, сбережения и ипотека соответственно. Senagat Bank приобрел Garagum Bank в 2017 году и теперь является единственным оставшимся местным банком, предоставляющим общие банковские услуги для бизнеса. В сентябре 2011 года правительство учредило Государственный банк развития для предоставления кредитов государственным и частным предприятиям, реализующим проекты, направленные на увеличение производства и создание рабочих мест.В 2011 году правительство также учредило банк «Рысгал» для предоставления общих банковских услуг членам Союза промышленников и предпринимателей. Также в стране действуют пять иностранных коммерческих банков: совместный туркмено-турецкий банк (совместное предприятие Dayhanbank и Ziraat Bank), филиал Национального банка Пакистана, филиал Saderat Bank of Iran, а также Deutsche Bank и Офисы Commerzbank, которые предоставляют европейские банковские гарантии компаниям и правительству Туркменистана, но не предоставляют общие банковские услуги.Недостаточная ликвидность может затруднить инвесторам легкий выход с рынка. Не было зарегистрировано случаев, когда иностранные инвесторы получали кредит на местном рынке. Союз промышленников и предпринимателей, номинально независимая организация частных компаний и предпринимателей, фактически находится под строгим контролем государства и выдает ссуды под не более одного процента годовых своим компаниям-членам для финансирования проектов в стратегических секторах. включая животноводство, сельское хозяйство, производство и переработку продуктов питания, а также промышленное развитие.По неофициальным данным, кредит не предоставляется на рыночных условиях. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) предоставляет некоторые ссуды частным малым и средним предприятиям (МСП) в Туркменистане. В ноябре 2018 года Азиатский банк развития (АБР) объявил о выделении Туркменистану кредита в размере 500 миллионов долларов США на укрепление его сети электропередач, повышение надежности электроснабжения и увеличение экспорта электроэнергии. Исламский банк развития также ведет активную деятельность в Туркменистане и обеспечивает финансирование инфраструктурных проектов, включая 700 миллионов долларов США для трубопровода Туркменистан-Афганистан-Пакистан-Индия (ТАПИ).Нет общедоступной информации, подтверждающей, соблюдают ли правительство или центральный банк Статью VIII МВФ. В стране нет фондового рынка.

Деньги и банковская система

Совокупные активы крупнейшего банка страны, Внешэкономбанка, составили 36,2 миллиарда TMT или около 10,4 миллиарда долларов США по официальному обменному курсу на 31 декабря 2018 года. Финансовая отчетность банка опубликована на сайте: http://www.tfeb.gov. tm / en / about-bank-en / financial-reports.

Список банков-корреспондентов Внешэкономбанка доступен по адресу: http://www.tfeb.gov.tm/index.php/en/about-bank-en/correspondent-relations.

Считается, что активы других банков намного меньше. Все банки, включая коммерческие, жестко регулируются государством. Коммерческим банкам запрещено оказывать услуги государственным предприятиям.

Государственные банки в основном обслуживают государственные предприятия и предоставляют кредиты государственным предприятиям на льготных условиях.Иностранные инвесторы могут получить кредит на местном рынке только через Национальный банк Пакистана и ссуды на акции от ЕБРР и туркмено-турецкого банка. В Туркменистане нет рынков капитала, хотя Закон о ценных бумагах и фондовых биржах 1993 г. определяет основные принципы выпуска, продажи и обращения ценных бумаг. Закон «Об акционерных обществах» 1999 г. также предусматривает выпуск простых и привилегированных акций, облигаций и конвертируемых ценных бумаг в Туркменистане, но в отсутствие фондовой биржи или инвестиционной компании рынок ценных бумаг отсутствует.В конце 2015 года президент подписал указ о выпуске государственных облигаций на срок до пяти лет на основе ставки рефинансирования Центрального банка Туркменистана (пять процентов). По состоянию на март 2020 года облигации еще не были выпущены. Посольству не известно об официальных ограничениях возможности иностранца открыть банковский счет на основании статуса резидента, хотя на практике иностранцы могут открывать счета только в иностранной валюте, а не в манатах. . В открытом доступе нет информации о правилах, связанных с недружественными поглощениями.

Обмен валюты и денежные переводы

Обмен валюты

Правительство жестко контролирует валютные потоки страны. 1 января 2009 года Туркменистан ввел деноминированный манат (TMT), фиксированный обменный курс которого составлял 2,85 TMT / 1 доллар США до 1 января 2015 года, когда Туркменистан обесценил свою валюту по отношению к доллару США до 3,50 TMT / 1 доллар США. . В октябре 2011 года Туркменистан принял Закон «О валютном контроле и регулировании внешнеэкономических отношений» как шаг к приведению национального законодательства в соответствие с международными стандартами.Центральный банк контролирует фиксированный курс, выпуская доллары США на официальные обменные рынки. Правила обмена иностранной валюты, принятые в июне 2008 года, позволяют Центральному банку предоставлять банкам доступ к иностранной валюте. Эти правила также разрешили коммерческим банкам открывать корреспондентские счета.

Последние несколько лет правительство не может удовлетворить спрос на доллары США. Например, дебетовые карты имеют дневной и ежемесячный лимиты на снятие средств. (Пределы колеблются, но обычно составляют около 5 долларов США в день и 150 долларов США в месяц.). Правительство также ввело административные процедуры, которые усложняют снятие средств (например, теперь требуется подтверждение места жительства). 12 января 2016 года Центральный банк Туркменистана еще больше ограничил доступ к иностранной валюте и выпустил пресс-релиз, запрещающий банкам продавать доллары США в обменных пунктах страны. Кроме того, когда физическое лицо покупает иностранную валюту посредством банковского перевода (ограниченного эквивалентом ежемесячной заработной платы физического лица и его / ее ближайших членов семьи), валюта (по обменному курсу 3.50 TMT / 1 доллар США) должны быть переведены на международную дебетовую карту физического лица (Visa или MasterCard). Физическое лицо не получает наличные деньги. Ранее в СМИ появлялись сообщения о том, что Внешэкономбанк без предупреждения заблокировал карты Visa некоторых своих клиентов. Кроме того, TMT, использованный для покупки иностранной валюты, должен быть переведен через счет TMT физического лица. Если человек желает заплатить наличными, он или она должны подтвердить происхождение денег официальным документом. Правительство также внесло поправку в Кодекс об административных правонарушениях, которая увеличивает штрафы за незаконные операции с иностранной валютой (т.д., продажа и покупка иностранной валюты по неофициальным каналам), а также торговля иностранной валютой на территории Туркменистана.

Туркменский манат не является свободно конвертируемым, и невозможность конвертировать достаточное количество манатов в твердую валюту является проблемой для многих компаний, работающих в Туркменистане. Энергетический сектор в некоторой степени защищен от этой проблемы, поскольку производители нефти, работающие в соответствии с Законом о нефти (2008 г.), получают долю своей прибыли в виде сырой нефти, которую они отправляют в другие прибрежные государства Каспийского моря.Во многих случаях инвесторы в нефтехимию заключают сделки с правительством, чтобы возместить свои инвестиции в виде будущих нефтепродуктов. Однако некоторым американским компаниям различные правительственные учреждения и министерства не платят за предоставленные услуги и товары. Конвертация местной валюты и репатриация средств остаются проблемой для иностранных компаний и их местных дистрибьюторов, работающих в Туркменистане.

Туркменистан импортирует подавляющее большинство промышленного оборудования и товаров народного потребления.Государственная экспортная выручка, валютные резервы и иностранные займы используются для оплаты промышленного оборудования и инфраструктурных проектов.

В конце 2015 года в Туркменистане возник черный рынок долларов США. В течение периода, охватываемого настоящим отчетом, курс черного рынка в 2019 году был относительно стабильным на уровне примерно 18 TMT за доллар США. В 2020 году курс черного рынка резко вырос до 20 TMT за доллар США во время пандемии COVID-19.

Политика денежных переводов

Иностранные инвесторы, получающие доход в иностранной валюте, обычно не имеют проблем с репатриацией своей прибыли; Проблема в том, что иностранные компании зарабатывают манат.Этим компаниям сложно конвертировать и репатриировать прибыль. Некоторые иностранные компании, получающие доход в туркменских манатах, ищут косвенные способы конвертации местной валюты в твердую валюту путем закупки на местном уровне нефти и текстильных продуктов для перепродажи на мировом рынке. Поскольку в январе 2016 года правительство Туркменистана ввело многочисленные ограничения на обмен иностранной валюты, конвертация местной валюты остается проблемой во многих секторах. Некоторые иностранные компании жаловались на неплатежи или большие задержки платежей со стороны государства.

В июне 2010 года Туркменистан стал полноправным членом Евразийской группы (ЕАГ), региональной организации по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. ЕАГ является ассоциированным членом Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF). ЕАГ нацелена на повышение прозрачности финансовых систем в регионе, включая меры, касающиеся корреспондентских банковских операций, услуг по переводу денег и ценностей, а также услуг электронных переводов.

Суверенные фонды благосостояния

Правительство поддерживает суверенный фонд благосостояния, известный как Стабилизационный фонд, который в основном содержит профицит государственного бюджета.Правительство также ведет отдельный фонд, известный как Резервный фонд иностранной валюты (FERF), для доходов от нефти и газа. Нет общедоступной информации о размере этих средств или о том, как они управляются.

7. Государственные предприятия

Государственные предприятия (ГП) доминируют в экономике Туркменистана и контролируют львиную долю промышленного производства страны, особенно в области добычи углеводородов на суше, транспортировки, переработки, производства и распределения электроэнергии, химической промышленности, транспорта и производства строительных материалов.Предприятия образования, здравоохранения и средств массовой информации, за некоторыми редкими исключениями, также принадлежат государству и находятся под жестким контролем. ГП также в различной степени вовлечены в сельское хозяйство, пищевую промышленность, текстильную промышленность, связь, строительство, торговлю и услуги. Хотя ГП часто неэффективны, правительство считает их стратегически важными. Хотя в Туркменистане есть несколько мелких частных предприятий, правительство продолжает оказывать значительное влияние в этой области. Нет никаких механизмов, обеспечивающих прозрачность или подотчетность в деловых решениях или деятельности госпредприятий.В открытом доступе нет информации об общих активах госпредприятий, общем чистом доходе госпредприятий, количестве людей, нанятых госпредприятиями, и расходах, которые эти госпредприятия направляют на исследования и разработки (НИОКР). Опубликованного списка госпредприятий нет. Туркменистан не является членом ВТО и не является участником Соглашения о государственных закупках (СПЗ) в рамках ВТО. ГП не всегда облагаются таким же налоговым бременем, как их конкуренты из частного сектора.

Программа приватизации

Усилия по приватизации бывших государственных предприятий привлекли мало иностранных или внутренних инвестиций.Устаревшие технологии, плохая инфраструктура и бюрократические препятствия могут сделать приватизированные предприятия непривлекательными для иностранных и местных инвесторов.

В ноябре 2012 года в Туркменистане была принята национальная программа приватизации государственных предприятий и объектов. В документе определены основные цели и порядок приватизации государственного имущества. Программа реализовывалась в три этапа: приватизация малых предприятий (2013 г.), приватизация средних предприятий (2014-2015 гг.) И приватизация крупных предприятий (2016-2017 гг.).

Приватизация государственных предприятий в сфере строительства, транспорта и связи, а также создание акционерных обществ являются частью программы. Стратегические объекты, определенные правительством, не подлежат приватизации, в том числе связанные с природными ресурсами. Другая собственность, не подлежащая приватизации, включает объекты культурного значения, собственность вооруженных сил и сил безопасности, правительственных учреждений, научно-исследовательских институтов, объектов Академии наук, интегрированной энергетической системы и системы общественного транспорта.

Правила и процедуры, регулирующие приватизацию в Туркменистане, непрозрачны. Иностранные инвесторы допускаются к участию в процессе торгов только после того, как они были одобрены Государственным агентством по защите от экономических рисков при Министерстве финансов и экономики. В декабре 2013 года парламент принял Закон о разгосударствлении и приватизации государственного имущества, который вступил в силу в июле 2014 года. Официальная газета « Бизнес-реклама» (Деловая реклама) Министерства торговли и внешнеэкономической деятельности опубликовала следующую государственную статистику по приватизированному государственному имуществу по состоянию на 1 января 2019 года.Проверить достоверность этих цифр сложно.

Несмотря на официальные комментарии, подчеркивающие важность роста частного сектора, поддержка приватизации не входила в повестку дня правительства.Вся земля в собственности государства. Частные граждане имеют некоторые права землепользования, но эти права не включают продажу или ипотеку земли. Право на землю может быть передано только по наследству. Иностранным компаниям или частным лицам разрешается арендовать землю для несельскохозяйственных целей, но только кабинет министров имеет право предоставлять аренду. С 2018 года правительство предлагает фермерам часть сельскохозяйственных земель в долгосрочную аренду на 99 лет. По состоянию на 2019 год существовало 40 таких договоров аренды.

Правительство попыталось ввести элемент конкурса на получение госконтрактов, объявив международные тендеры на некоторые проекты.Тендерный процесс непрозрачен. 20 декабря 2014 года Туркменистан принял Закон о тендерах, который вступил в силу 1 июля 2015 года. Закон якобы направлен на развитие конкуренции между участниками торгов, повышение прозрачности и реализации тендерных процедур, а также обеспечение соответствия международным стандартам.

8. Ответственное деловое поведение

Правительство реализует различные политики и нормативные акты, которые, по его утверждению, продвигают социально ответственное ведение бизнеса (РБК), хотя нет точки контакта или омбудсмена для заинтересованных сторон, чтобы выразить озабоченность по поводу РБК.Раньше иностранные компании, работающие в Туркменистане, не были обязаны реализовывать социальные проекты. Социальная деятельность, связанная с ведением бизнеса в Туркменистане, обычно принимает форму финансового спонсирования культурных или спортивных мероприятий, предоставления академических стипендий туркменским студентам или строительства небольших объектов, таких как медицинские клиники, в интересах местности вокруг компании. удобства. Некоторые крупные иностранные фирмы вынуждены вносить значительный вклад в государственные строительные проекты.Нет независимых НПО, инвестиционных фондов, рабочих организаций / союзов или бизнес-ассоциаций, продвигающих или контролирующих РБК.

В марте 2013 года в Туркменистане введено обязательное экологическое страхование для всех типов предприятий и организаций (за исключением бюджетных), осуществляющих деятельность, потенциально опасную для окружающей среды. Эта программа страхования была принята для повышения экологической осведомленности, привлечения к ответственности предприятий и предприятий за нарушение экологических законов и нормативных актов, а также предотвращения экологических бедствий и реагирования на них.Положение об обязательном экологическом страховании включает перечень опасных работ и объектов, подлежащих такому страхованию. Обязательное экологическое страхование распространяется также на иностранные юридические лица, их филиалы и предпринимателей. Государственный комитет по охране окружающей среды и земельным ресурсам проводит экологические проверки соблюдения компаниями нормативных требований.

Туркменистан не участвует в Инициативе прозрачности добывающих отраслей (EITI).Неясно, следует ли правительство Туркменистана Руководящим принципам ОЭСР для многонациональных предприятий и Руководящим принципам бизнеса и прав человека Организации Объединенных Наций.

9. Коррупция

Нет единого специально назначенного государственного органа, ответственного за борьбу с коррупцией. В июне 2017 года в Туркменистане была создана Государственная служба по борьбе с экономическими преступлениями (ГССЭП) для расследования должностных лиц и государственных предприятий по обвинениям в коррупции.Госкомстат, подчиняющийся министру внутренних дел, не является независимым и объективным следственным органом. Нет независимой организации по наблюдению за коррупцией.

Антикоррупционные законы обычно не соблюдаются, и безудержная коррупция остается проблемой. Формально за борьбу с коррупцией отвечают Министерство внутренних дел (включая полицию), Министерство национальной безопасности и Генеральная прокуратура. Президент Бердымухамедов публично заявил, что коррупция недопустима.В 2020 году Transparency International поставила Туркменистан на 165 место среди 180 стран в своем Индексе восприятия коррупции. Иностранные фирмы определили широко распространенную коррупцию в правительстве, в том числе в форме выкупа взяток, как препятствие для инвестиций и развития бизнеса во всех секторах экономики и регионах. Это наиболее распространено в сферах государственных закупок, выдачи лицензий и таможни. В марте 2014 года парламент принял закон о борьбе с коррупцией, чтобы помочь выявлять и возбуждать дела о коррупции.Закон запрещает государственным чиновникам принимать подарки (лично или через посредников) от иностранных государств, международных организаций и политических партий. Это также серьезно ограничивает возможность государственных чиновников путешествовать по делам за счет иностранных организаций. Несмотря на закон 2014 года, коррупция по-прежнему процветает. Нет НПО, занимающихся мониторингом или расследованием коррупции. Известно, что некоторые государственные чиновники, в том числе сотрудники дорожной полиции, просят взятки.

10. Политическая обстановка и безопасность

Политическая система Туркменистана оставалась стабильной с тех пор, как Гурбангулы Бердымухамедов стал президентом в феврале 2007 года, и, за исключением попытки государственного переворота в 2002 году, в истории политически мотивированного насилия не было. Не было зафиксировано случаев повреждения проектов или установок.

Правительство не допускает политической оппозиции и жестко контролирует все политически чувствительные вопросы, отчасти требуя от всех организаций регистрации своей деятельности.Министерство национальной безопасности и МВД активно следят за местными жителями и иностранцами. В январе 2012 года парламент страны принял Закон о политических партиях, определяющий правовые основания для создания политических партий, включая их права и обязанности. В августе 2012 года по указанию президента Бердымухамедова в Туркменистане была создана вторая политическая партия — Партия промышленников и предпринимателей. Эта проправительственная партия, созданная из членов Союза промышленников и предпринимателей, имеет платформу, почти идентичную президентской Демократической партии.То же самое и с Аграрной партией, которая была создана в сентябре 2014 года с целью подтолкнуть Туркменистан к многопартийной системе. Организованная преступность — явление редкое, и власти эффективно искоренили организованные преступные группы и синдикаты. Туркменистан не публикует статистику преступности или информацию о преступности.

Государственный департамент сообщил о серьезных проблемах с правами человека в Туркменистане. Эти вопросы включают: сообщения о пытках со стороны сотрудников полиции и тюрем; произвольное задержание; суровые и опасные для жизни условия содержания в тюрьмах; политические заключенные; произвольное или незаконное вмешательство в частную жизнь; серьезные проблемы с независимостью судебной власти; жесткие ограничения свободы слова, прессы и Интернета, включая угрозы насилием и угрозы необоснованных арестов или преследований журналистов; цензура и блокировка сайтов; вмешательство в свободу мирных собраний и свободу ассоциации; жесткие ограничения свободы вероисповедания; существенные ограничения свободы передвижения; ограничения на участие в политической жизни; широко распространенная коррупция; торговля людьми; и наличие законов, криминализирующих однополые сексуальные отношения между мужчинами по обоюдному согласию.

Отчет Государственного департамента по правам человека в Туркменистане за 2019 год доступен по адресу: https://www.state.gov/reports/2019-country-reports-on-human-rights-practices/turkmenistan/

11. Политика и практика в сфере труда

Трудовые вопросы регулируются Трудовым кодексом Туркменистана (последние поправки внесены в июле 2009 года), Кодексом социального обеспечения и рядом нормативных актов, утвержденных постановлениями президента. Туркменистан вступил в Международную организацию труда в 1993 году.Безработица и неполная занятость являются серьезными социальными проблемами, особенно среди молодежи Туркменистана и в сельских общинах. Неофициальные оценки безработицы колеблются от 10 до 50 процентов. Неофициальные данные свидетельствуют о том, что из-за острой нехватки рабочих мест и низкой заработной платы в стране, все большее число молодых туркмен эмигрировали или эмигрируют в другие страны, включая Турцию, Россию и другие бывшие советские республики. Чтобы остановить эмиграцию за границу, Государственная миграционная служба Туркменистана неоднократно произвольно отказала гражданам в выезде в аэропорту и на пограничных пунктах.В феврале 2016 года президент Бердымухамедов подписал указ «О вопросах регистрации лиц, прибывающих в Ашхабад с целью трудоустройства» (https://habartm.org/wp-content/uploads/2016/02/Karar1.pdf), в соответствии с которым жителям из других регионов труднее найти работу в столице Ашхабаде. Указ вводит систему разрешений на работу Министерства труда и социальной защиты, которая может выдавать разрешения на работу максимум на один год. Жители Ашхабада имеют приоритет перед нерезидентами при открытии вакансий в городе.Правительство также ввело требование, чтобы 90 процентов сотрудников любой фирмы были гражданами Туркменистана. Правительство продолжает оставаться крупнейшим работодателем в стране. Закон о детском труде (2004 г.) запрещает прием на работу детей в возрасте до 16 лет и запрещает использование опасных и вредных работ для всех лиц моложе 18 лет.

Трудовое законодательство Туркменистана требует, чтобы все вакансии размещались в местных бюро по трудоустройству. Большинство вакансий предназначены для низкоквалифицированных рабочих мест.Лишь несколько государственных агентств размещают объявления о вакансиях в местной газете. Большинство государственных должностей заполняются через личные связи. Службы занятости не были эффективными инструментами для сокращения безработицы или для обеспечения подходящих кандидатов для международных компаний. Национальный центр профсоюзов Туркменистана, преемник советской системы профсоюзов, контролируемых государством, является единственной разрешенной профсоюзной ассоциацией в стране. Из-за низких цен на нефть правительство приняло меры по сокращению расходов за счет увольнения некоторых служащих государственного сектора.Было много сообщений о том, что министерства не выполняют требований к заработной плате персонала. В статье 294 Трудового кодекса Туркменистана говорится, что суды рассматривают трудовые споры между работодателем и работником. Статья 368 гласит, что споры, возникающие из коллективных переговоров и коллективных договоров, могут расследоваться комиссиями по трудовым спорам, профсоюзами предприятий и судебной системой. Хотя Трудовой кодекс допускает ведение коллективных переговоров, на практике он не используется, и суды не выполняют возложенную на них функцию разрешения трудовых споров.

Профиль Международной организации труда по Туркменистану доступен по адресу:

https://www.ilo.org/dyn/normlex/en/f?p=NORMLEXPUB:11110:0::NO::P11110_COUNTRY_ID:103551

Официальный рабочий день в Туркменистане составляет восемь часов, при стандартной рабочей неделе 40 часов в течение пяти дней. Трудовой кодекс 2009 года подтвердил 40-часовую рабочую неделю, защитил права трудящихся за счет повышения роли профсоюзов, гарантировал безопасность рабочих мест путем ограничения краткосрочных контрактов и увеличил продолжительность ежегодного отпуска с 24 календарных дней до 30 календарных дней.На практике государственные служащие и многие сотрудники частного сектора обязаны работать 10 часов в день и / или шестой день без компенсации. Правила охраны труда и техники безопасности существуют, но обычно не соблюдаются. Иностранцы, имеющие разрешение правительства на проживание в Туркменистане, могут работать и подчиняться тем же трудовым нормам, что и граждане, если иное не предусмотрено законом.

Туркменистан был включен в список стран третьего уровня в последнем отчете Государственного департамента о торговле людьми. Это означает, что правительство Туркменистана не полностью соблюдает минимальные стандарты, изложенные в Законе о защите жертв торговли людьми от 2000 года, и не прилагает для этого значительных усилий.Рейтинг Туркменистана Tier 3 отчасти обусловлен продолжающейся мобилизацией правительством взрослых граждан на принудительный труд при ежегодном сборе урожая хлопка и в проектах общественных работ.

Отчет Государственного департамента о торговле людьми в Туркменистане за 2019 год доступен по адресу: https://www.state.gov/reports/2019-trafficking-in-persons-report-2/turkmenistan/.

18 мая 2018 года Служба таможенного и пограничного контроля США издала приказ о разрешении изъятия всего туркменского хлопка или продукции, полностью или частично произведенной из туркменского хлопка.Служба таможенного и пограничного контроля США издала приказ в соответствии с Законом о содействии торговле и соблюдении правил торговли от 2015 года, который включает запреты на импорт продукции, произведенной с использованием принудительного труда, включая детский труд.

12. Международная финансовая корпорация развития США (DFC) и другие программы страхования инвестиций

Туркменистан подписал Соглашение о стимулировании инвестиций с Соединенными Штатами в 1992 году, но не было никакого страхования инвестиций, инвестиционных гарантий или финансирования, предоставляемых Корпорацией зарубежных частных инвестиций (OPIC) для Туркменистана.Недавно созданная Американская международная корпорация по финансированию развития (DFC), которая объединила OPIC и Агентство по кредитованию развития USAID, в настоящее время изучает возможности финансирования и страхования инвестиций в Туркменистане.

13. Статистика прямых иностранных инвестиций и иностранных портфельных инвестиций

Правительственные данные по многим экономическим показателям, включая прямые иностранные инвестиции (ПИИ), как правило, недоступны или ненадежны.Однако, по мнению различных независимых аналитиков, большая часть иностранных инвестиций направляется в нефтегазовый сектор страны. Туркменистан подписал соглашение о разделе добычи природного газа (СРП) на контрактной территории Багтыярлык с Китайской национальной нефтегазовой корпорацией (CNPC), единственной иностранной фирмой, которой Туркменистан разрешил добычу газа на суше. В нефтяном секторе есть два наземных СРП: контрактная территория Небитдаг, управляемая итальянской ENI, и Хазарский проект, управляемый совместно государственным нефтяным концерном Туркменнебит и австрийской Mitro International.Кроме того, существует пять СРП для морских операций: Блок I, управляемый Petronas из Малайзии, Блок II (Контрактная территория Челекен), управляемый Dragon Oil (ОАЭ), Блок III, управляемый Buried Hill (Великобритания), Блоки 19 и 20, эксплуатируемые компанией ENI (Италия) и Блок 21, которыми управляет Areti (принадлежит России, штаб-квартира находится в Швейцарии). Немецкая компания RWE прекратила действие СРП по Блоку 23 с правительством Туркменистана и закрыла филиал в Туркменистане в декабре 2017 года.

* Источник данных принимающей страны: Статистический ежегодник Туркменистана за 2019 год, Государственный комитет статистики Туркменистана

** Статистика недоступна.Сумма либо равна нулю, либо сгруппирована с другими странами как «прочие» в исходных данных.

Таблица 3: Источники и назначение ПИИ
МВФ не детализирует источники и назначение ПИИ для Туркменистана: http://data.imf.org/CDIS
ЮНКТАД имеет ограниченные данные о ПИИ для Туркменистана: https : //unctad.org/en/Pages/DIAE/World%20Investment%20Report/Country-Fact-Sheets.aspx

Таблица 4: Источники портфельных инвестиций
МВФ не предоставляет источники портфельных инвестиций для Туркменистана: http: // data.imf.org/CDIS

14. Контакт для получения дополнительной информации

Кортни Бразье
Сотрудник по экономическим вопросам
Посольство США в Ашхабаде
Экономико-коммерческий отдел
Улица Пушкина, 9,
Ашхабад, Туркменистан
(+993 12) 94-00-45
[email protected]

ENG_ILO_Report_GlobalYouthEmployment_Layout_InsidePages_Final.indd

% PDF-1.3
%
529 0 объект
>] / PageMode / UseOutlines / Pages 477 0 R / Type / Catalog / ViewerPreferences >>>
эндобдж
530 0 объект
> / Шрифт >>> / Поля [] >>
эндобдж
525 0 объект
> поток
2020-03-05T12: 09: 04 + 01: 002020-03-05T15: 25: 25 + 01: 002020-03-05T15: 25: 25 + 01: 00Adobe InDesign 14.0 (Macintosh) uuid: bedc932d-67d0-354a-b565-22252d15c7acxmp.did: 9e4ef6bd-d70c-46bc-bf2e-a6b317b0506bxmp.id: 6fe5b73mp-1e49-47804a-support: 4fe5b73mp-1e49-47804a-8f-bid: 4fc18d1c-8fd-bd1d1d1c8d1e-b-b-bf-bd1d1d1c-8d1e-b-b-b-pd 996e-56817cdd272cxmp.did: 3880b11f-7435-4568-9505-087bf61d85d0xmp.did: 9e4ef6bd-d70c-46bc-bf2e-a6b317b0506bdefault

application / pdf

Библиотека Adobe PDF 15.0FalsePDF / X-3: 2002PDF / X-3: 2002PDF / X-3: 2002

конечный поток
эндобдж
706 0 объект
>
эндобдж
564 0 объект
>
эндобдж
477 0 объект
>
эндобдж
478 0 объект
>
эндобдж
509 0 объект
>
эндобдж
510 0 объект
>
эндобдж
516 0 объект
>
эндобдж
522 0 объект
>
эндобдж
523 0 объект
>
эндобдж
524 0 объект
>
эндобдж
399 0 объект
> / ExtGState> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text] >> / Rotate 0 / TrimBox [21.0 21.0 616.276 862.89] / Тип / Страница >>
эндобдж
401 0 объект
> / ExtGState> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text] >> / Rotate 0 / TrimBox [21.0 21.0 616.276 862.89] / Type / Page >>
эндобдж
403 0 объект
> / ExtGState> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text] >> / Rotate 0 / TrimBox [21.0 21.0 616.276 862.89] / Type / Page >>
эндобдж
405 0 объект
> / ExtGState> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text] >> / Rotate 0 / TrimBox [21.0 21.0 616.276 862.89] / Type / Page >>
эндобдж
407 0 объект
> / ExtGState> / Font> / ProcSet [/ PDF / Text] >> / Rotate 0 / TrimBox [21.CrcoGhA5} Z + 9˕N (Tnk udQAA4
* 0JITJmR ޶0 j U, [(6m [Z (m; k) i
SW:; CNtӖd ۑ g% p% ٱ & apOI [Ja8򄝤dlB-QZjkL9 «kA | JXdx» VƈH: ޣ Jk {ZpE: 3VVvG & x «i> D: 3

3Njtf,
В / ͘

Рак Сегодня

Методы оценки зависят от страны, и качество каждой оценки зависит от качества и количества информации, доступной в каждой стране.

Теоретически существует столько же методов, сколько стран, и из-за разнообразия и сложности этих методов практически невозможно определить общий показатель качества для оценок заболеваемости и смертности вместе взятых.

Заболеваемость

Методы, используемые для оценки показателей заболеваемости раком в зависимости от пола и возраста в конкретной стране, делятся на следующие широкие категории в порядке приоритетности:

• Прогнозируемые показатели до 2012 г. (38 стран)
• Самые последние доступные ставки применительно к населению 2012 г. (20 стран)
• Оценено на основе национальных данных о смертности путем моделирования с использованием коэффициентов заболеваемости и смертности, полученных на основе данных, зарегистрированных национальными онкологическими регистрами (13 стран)
• Оценено на основе национальных оценок смертности путем моделирования с использованием коэффициентов заболеваемости и смертности, полученных на основе данных, зарегистрированных местными онкологическими регистрами в соседних странах (9 европейских стран)
• На основе национальных оценок смертности с использованием моделирования выживаемости (32 страны)
• Рассчитано как средневзвешенное значение местных ставок (16 стран)
• Оценено с использованием данных из одного онкологического реестра, охватывающего часть страны, которые рассматриваются как репрезентативные для общенационального профиля (11 стран)
• Коэффициенты возрастной / половой принадлежности всех видов рака вместе были разделены с использованием данных об относительной частоте отдельных видов рака по возрасту и полу (12 стран)
• Это тарифы соседних стран или регистров того же региона (33 страны)

Смертность

В зависимости от степени детализации и точности национальных данных о смертности был использован один из следующих шести методов в порядке приоритетности:

• Прогнозируемые показатели до 2012 г. (69 стран)
• Самые последние доступные ставки применительно к населению 2012 г. (26 стран)
• Рассчитано как средневзвешенное значение региональных показателей (1 страна)
• Оценено на основе национальных оценок заболеваемости путем моделирования с использованием выживаемости по конкретной стране (2 страны)
• Оценено на основе национальных оценок заболеваемости путем моделирования с использованием выживаемости по конкретной стране (2 страны)
• Это тарифы соседних стран или регистров того же региона (3 страны)

Источники и методы, использованные для оценки глобальной заболеваемости и смертности в 2012 году, в дополнение к краткому описанию основных результатов по локализации рака и в 20 крупных регионах мира, можно найти в Ferlay et al.(2015) ^— . Дальнейшая оценка методов была также описана Antoni et al. (2016) ^б .

Распространенность

Оценки заболеваемости раком за 1, 3 и 5 лет в зависимости от пола и пола за 2012 г. были рассчитаны путем умножения соответствующих оценок за 2008 г. ^c на коэффициенты расчетного числа случаев заболеваемости среди взрослого населения в 2012 г. к соответствующему расчетному количеству дел на 2008 год.

Список литературы

^a Ferlay J, Soerjomataram I, Dikshit R, Eser S, Mathers C, Rebelo M, et al.(2015). Заболеваемость и смертность от рака во всем мире: источники, методы и основные закономерности в GLOBOCAN 2012. Int J Cancer. 136 (5): E359–86. PMID: 25220842

^b Antoni S, Soerjomataram I, Møller B, Bray F, Ferlay J (2016). Оценка методов GLOBOCAN для получения национальных оценок заболеваемости раком. Бюллетень Всемирной организации здравоохранения. 94: 174–84. DOI: http://dx.doi.org/10.2471/BLT.15.164384

^c Bray F, Ren JS, Masuyer E, Ferlay J.