Изменение ключевой ставки цб: Ключевая ставка Банка России | Банк России
Набиуллина допустила повышение ключевой ставки ЦБ выше 6% :: Финансы :: РБК
На пресс-конференцию председатель ЦБ надела брошь в виде леопарда, которую можно трактовать как готовность ЦБ к «прыжку» — повышению ставок. По словам главы ЦБ, на совете директоров звучали предложения повысить ставку на 0,25 п.п. и 0,75 п.п. «Подробно и детально обсуждались возможности повышения на 0,5 п.п. и 1 п.п.», — подчеркнула Набиуллина. Но выбор был сделан в пользу повышения на 0,5 п.п., для того чтобы дать экономике больше времени адаптироваться к повышению ставок и получить больше статистики, объяснила она. На следующем заседании в июле ЦБ «с большой вероятностью» вновь поднимет ставку, хотя исключать паузы нельзя, сказала Набиуллина.
Как сообщила глава ЦБ, совет директоров будет принимать решение с учетом динамики инфляции, развития экономики и оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. «В нашей жизни, которая гораздо богаче прогнозов, могут случаться разного рода непредвиденные обстоятельства, которые могут потребовать паузы», — добавила Набиуллина.
Читайте на РБК Pro
Набиуллина после повышения ключевой ставки надела брошь в виде леопарда
Вместе с повышением ставки Банк России пересмотрел и прогноз по возвращению инфляции к таргету в 4% — он сдвинулся с середины 2022 года на конец 2022 года. По словам Набиуллиной, по итогам 2021 года годовой рост цен ожидается ниже текущего уровня, но выше верхней границы прогноза, который ЦБ делал в апреле (4,7–5,2%). «В июле на опорном заседании все прогнозы будут уточнены», — заключила она.
Когда ждать следующего повышения
«Ястребиная» риторика говорит о желании обеспечить большее повышение ставок в ближайшем будущем, пишет в обзоре аналитик Citibank Иван Чакаров. «Оправданным представляется подход, предполагающий повышение ставки еще на 0,5 п.п., до 6%. Реалистичной альтернативой может стать серия повышений на 0,25 п.п., но количество «ястребиных» сигналов ЦБ и очевидное инфляционное давление делают вероятным более значительный шаг», — написал он.
Риторика ЦБ остается очень жесткой, считает и главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. В пресс-релизе ЦБ нет прогнозного диапазона по инфляции на 2021 год, что является еще одним подтверждением роста инфляционной неопределенности, считает она. Орлова ожидает, что ЦБ вынужден будет повысить ставку выше 6% в этом году, причем за один раз — на заседании 23 июля.
Сложно вспомнить, когда ЦБ в прошлом был столь же однозначен в своих прогнозах по дальнейшему повышению ставки, обратил внимание главный экономист ING по России Дмитрий Долгин. Потолок для повышения ставки в этом году сдвигается с 5,5–6% до 6–6,5%, на нижней границе этого диапазона ЦБ может остановиться, если больше не будет негативных сюрпризов в динамике инфляции, полагает эксперт.
Будет ли дедолларизация в золотовалютных резервах (ЗВР)
Глава ЦБ также прокомментировала решение Минфина сократить вложения Фонда национального благосостояния (ФНБ) в доллары до 0%, заменив их инвестициями в евро, юань и золото. ФНБ составляет около 1/5 золотовалютных резервов России, и, несмотря на решение Минфина, изменения в валютной структуре ЗВР не планируются. «Мы не намерены полностью отказываться от доллара, но тем не менее валютная структура резервов, безусловно, отражает в том числе риски неэкономического характера», — сказала Набиуллина. Покупку золота для Минфина ЦБ тоже не планирует.
Что будет со ставками по вкладам и кредитам
Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ уже отразилось на доходности розничных депозитов. Средняя максимальная ставка по вкладам в десяти крупнейших банках поднялась с мартовского уровня 4,5% до 4,9% в третьей декаде мая, следует из статистики регулятора. В июне, до заседания совета директоров ЦБ, некоторые крупные игроки уже повысили доходность сберегательных продуктов. По данным портала banki.ru, Райффайзенбанк, банк «Дом.РФ» и «Ренессанс Кредит» увеличили ставки по депозитам. ВТБ, Почта Банк, Экспобанк и Азиатско-Тихоокеанский банк запустили сезонные предложения.
РБК направил запрос в топ-15 банков по объему привлечения средств от физлиц. Участники рынка не исключают, что доходность сберегательных продуктов продолжит расти, но конкретных планов пока не раскрывают. Многие из них прогнозируют коррекцию ставок по кредитам вверх.
Банк «Зенит» в ближайшее время увеличит ставки по сезонным вкладам, сообщил его представитель, добавив, что повышение ставок по кредитам не планируется. В ближайшее время ПСБ планирует улучшить условия по накопительным счетам, сказали в пресс-службе банка. Решение ЦБ повлияет на ставки по депозитам по всем срокам, отметил директор казначейства банка «Санкт-Петербург» Ринат Кутуев.
«Мы не ожидаем, что рынок моментально отреагирует резким ростом кредитных ставок на решение Банка России. Как правило, ожидания повышения ключевой ставки закладываются в ценовых параметрах кредитных продуктов, поэтому многие банки сейчас скорее сохранят условия кредитования на прежнем уровне и будут пересматривать ставки в среднесрочной перспективе», — сообщили в ПСБ.
ВТБ уже изменил условия по вкладам и в дальнейшем не исключает изменения ставок по кредитам, говорит представитель банка. «В любом случае можно отметить, что сейчас оптимальный момент для решения своих финансовых вопросов с помощью кредитных средств», — подчеркнул он. «Мы не ожидаем резкого скачка ставок по ипотеке и потребительским кредитам», — отмечает управляющий директор по кредитным розничным продуктам Райффайзенбанка Андрей Спиваков.
В «Открытии», Росбанке и Россельхозбанке заявили, что в политике по ставкам намерены ориентироваться на макроэкономические показатели и рыночную ситуацию. В Сбербанке отказались от комментариев. Остальные банки не ответили на запрос РБК.
ЦБ пошел на самое резкое повышение ключевой ставки с 2014 года :: Финансы :: РБК
Рынок прогнозировал несколько вариантов повышения ключевой ставки, которая в последнее время находилась на уровне 5,5%, — на 0,5, 0,75 и 1 п.п. Но, как показывал консенсус-прогноз Bloomberg, наиболее ожидаемым был вариант роста сразу на 1 п.п., до 6,5%.
Читайте на РБК Pro
Экономисты спрогнозировали повышение ключевой ставки выше 6%
Принятое решение соответствует верхней границе диапазона повышения ставки, который еще в конце июня задала председатель ЦБ. В интервью Bloomberg Набиуллина говорила, что совет директоров будет обсуждать повышение в широком диапазоне — от 0,25 до 1 п.п.
Сейчас риски значимо смещены в сторону проинфляционных, констатируют в ЦБ. Под влиянием низких процентных ставок и роста цен может более значительно снизиться склонность домашних хозяйств к сбережению, что также окажет давление на инфляцию. Другой источник рисков — сохраняющиеся затруднения в производственных и логистических цепочках на фоне пандемии.
Как изменился прогноз Банка России
Банк России изменил и прогноз по росту ВВП в 2021 году: он повышен с 3–4% до 4–4,5%. Прогноз средней ключевой ставки в 2021 году также повышен: до 5,5–5,8% против апрельских 5–5,8%. Если считать среднюю ставку с 26 июля, то ее диапазон составит 6,5–7,1%. В 2022 году средняя ставка теперь прогнозируется в диапазоне 6–7% (вместо 5,3–6,3%). Это лишь ожидаемая траектория ключевой ставки, и ЦБ не обязан ей следовать.
Инфляция в России обновила рекорд за пять лет
Продолжит ли ЦБ курс на ужесточение
Банк России сфокусирован на текущей инфляции (месячной и даже недельной), обращала внимание в обзоре главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец. Цикл повышения ставки может завершиться на 6,5%, если ЦБ увидит быстрое замедление месячной инфляции до уровня годовой инфляции 4%, уточнила в разговоре с РБК экономист. «Сценарий повышения ставки до 7,5% возможен, если годовая инфляция будет ускоряться ближе к 7%, а в инфляционных ожиданиях населения будет отсутствовать положительная динамика», — отметила Донец.
Основной сигнал Банка России заключается в том, что «жара прошла» и ЦБ переходит в некую позицию охлаждения, говорит управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин. «Безусловно, такого же агрессивного повышения ставки, как мы увидели на текущем ожидании, мы не ждем», — отмечает он. В то же время прогноз траектории ключевой ставки (6,5–7,1%) и скорее «консервативный» прогноз по инфляции (5,7–6,2%) предполагают возможность повышения ставки до 7–7,5% до конца текущего года, добавляет экономист.
Более высокая, чем ожидалось, инфляция в июне открывает для ЦБ возможность сильно повысить ставку «разом», завершив цикл повышения, писал в обзоре экономист Bank of America по России и СНГ Владимир Осаковский. Такое повышение также может дать старт дискуссии о том, когда начнется снижение ставки, указал эксперт.
Банк России, выйдя на уровень высокой ставки, предпочтет подождать закрепления инфляции и инфляционных ожиданий на более низких уровнях, рассуждает Донец. «Где бы ни закончился цикл повышения ставки, это будет началом продолжительной паузы, которая, скорее всего, займет всю первую половину 2022 года», — отмечает экономист. Если краткосрочные факторы в инфляции не перерастут в устойчивые, снижение ставки возможно в 2022 году, считает и Сусин.
В самом оптимистичном сценарии ставка во второй половине 2021-го — первой половине 2022 года будет оставаться неизменной с последующим снижением до 6%, пишет в обзоре директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. «Но более реалистичным, судя по прогнозам ЦБ, пока видится сценарий ее доведения до 7–7,5% к концу года с последующим разворотом вниз во втором полугодии 2022 года», — отмечает он. Общая неопределенность по инфляции и ставкам чрезвычайно высока, считает аналитик.
Банк России повысил ключевую ставку до 5% годовых
Автор фото, Artyom Geodakyan/TASS
Банк России на заседании в пятницу повысил ключевую ставку на 0,5 процентных пункта — до 5%. Это происходит на фоне резкого роста цен на продукты питания. Это второй с 2018 года случай повышения ставки центробанком — первый тоже произошел этой весной.
На прошлом заседании 19 марта ЦБ впервые с 2018 года повысил ключевую ставку — тогда она подросла с 4 до 4,5%. До этого центробанк пять раз подряд оставлял ставку неизменной.
В своем пресс-релизе ЦБ объясняет это решение повышенным инфляционным давлением.
«Во многом это является отражением устойчивого характера восстановления внутреннего спроса. Его влияние на темпы роста цен усилено ограничениями со стороны предложения, а также повышенным давлением со стороны издержек предприятий», — говорится в заявлении регулятора. Частично это связано с ограничениями на зарубежные поездки — население тратит деньги, которые они не израсходовали на них, на потребление товаров и услуг.
В прошлом году в разгар пандемии коронавируса и вызванного ею экономического кризиса ЦБ поэтапно снижал размер ставки: если в марте она была на уровне 6%, то 24 июля она была снижена до исторического минимума в 4,25%. ЦБ снижал ставку на фоне мер по борьбе с пандемией весной прошлого года в России был введен режим «нерабочих дней», а компании сектора услуг почти полтора месяца были закрыты.
Снижение ставки и соответствующее снижение стоимости кредитов должны были помочь бизнесу и населению пережить кризис.
Однако с тех пор ситуация изменилась: в последние месяцы в России активно обсуждают рост цен. Официально по итогам марта инфляция составила 5,8% в годовом выражении — это больше цели ЦБ в 4%.
При этом рост цен на продукты питания составил 7,6%, а на социально значимые продукты (сюда входят хлеб, овощи, крупы, яйца) — 15,6%.
В декабре правительство за рост цен раскритиковал президент Владимир Путин. После этой критики было заключено соглашение между властями и бизнесом о том, чтобы ограничить рост цен на сахар и подсолнечное масло, а также введены пошлины на экспорт зерна — пшеницы, ржи, кукурузы и ячменя. Однако мартовская статистика как показывает, что цены продолжают расти, несмотря на регулирование.
21 апреля Путин в послании Федеральному собранию вновь заговорил о необходимости сдержать рост цен. «Правительство с ЦБ должны и дальше проводить ответственную финансовую политику, обеспечение макроэкономической стабильности. Сдерживание инфляции в установленных параметрах — чрезвычайно важная задача. Исхожу из того, что она будет, безусловно, решена», — сказал он.
В теории центральный банк с помощью денежной политики в большинстве случаев не может сдержать рост цен на проводольствие — чаще всего к этому приводит плохой урожай или другие условия, на которые невозможно повлиять с помощью изменения процентной ставки. Однако ЦБ еще в марте объяснил, что необходимость поднимать цены связана с ростом инфляционных рисков.
ЦБ в целом ожидает, что инфляция замедлится только во втором полугодии 2021 года. По оценке Банка России, возвращение инфляции к целевым значениям должно произойти в только первой половине 2022 года. В середине марта Эльвира Набиуллина говорила, что что инфляция в 2021 году окажется выше цели в 4%. В четверг в минэкономразвития сообщили, что прогнозируют инфляцию в России на конец текущего года на уровне 4,3%.
Кроме того, чиновники центрального банка говорят и о другой причине — настало время нормализировать денежную политику, которая была слишком мягкой на фоне кризиса и пандемии. Замминистра финансов Алексей Моисеев в марте сравнивал повышение ставки с «холодным душем» и отмечал, что такой шаг свидетельствует о нормализации кредитной политики в стране.
«Колоссальное количество людей, с которым я общался в течение этого года, людей, которые как оперируют на рынке процентных ставок, так и потребителей-заемщиков, говорили, что ставка 4,25% forever (навсегда). И я признателен Центральному банку, что ставка немного подросла, чтобы люди встряхнулись и подумали, что вообще никто не шутит», — говорил он на конференции Ассоциации банков России 26 марта.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина предупреждала о завершении цикла смягчения денежно-кредитной политики еще в феврале. «Мы считаем, что цикл смягчения закончился в нашем базовом сценарии. Мы будем обсуждать сроки и темпы перехода к нейтральной политике по мере того, как будет развиваться ситуация», — говорила она на пресс-конференции по итогам заседания ЦБ 12 февраля.
Геополитические риски стали меньше
В преддверии очередного заседания ЦБ в прогнозах экономистов, как и месяц назад, единства не было. Так, 24 участника консенсус-прогноза агентства Блумберг ожидали повышения ставки на 0,25 процентных пунктов, а то время как 15 экономистов предсказывали повышение сразу на 0,5 п.п. Но все они ожидали, что ЦБ все же повысит ставку в ответ на рост цен.
Большинство экспертов все же полагали, что ЦБ будет ужесточать денежную политику постепенно, без резких скачков.
«Мы ожидаем умеренной жесткости Банка России на предстоящем заседании. Повышение ставки в ближайшую пятницу на 25 б.п. (0,25 п.п.) до 4,75% является базовым сценарием для нас, — писали аналитики Росбанка. — Во-первых, геополитическая повестка в моменте не привела к резкому росту риск-премии в активах, наоборот, позволив им скорректироваться после пары напряженных недель. Во-вторых, инфляция все же отступила от пиковых уровней (5,8% г/г в марте) и по данным недельной статистики сместилась к 5,5% г/г в середине апреля».
В то же время некоторые экономисты полагали, что более активное повышение ключевой ставки было бы правильным шагом при текущем уровне инфляции. «Мы ожидаем 23 апреля от ЦБ повышения ключевой ставки на 50 б.п. — до 5%. Такое решение было бы логичной реакцией как на динамику инфляции, так и на «навес» геополитических рисков, особенно усилившихся за последний месяц», — писал в своем докладе аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов.
В четверг министр обороны Сергей Шойгу объявил об отводе войск от границы с Украиной. Это привело к резкому росту курса рубля к доллару и евро, а также к оживлению финансовых рынков. Именно с обостением на востоке Украины многие эксперты связывали возможный новый раунд санкций против России. Эти ожидания приводили к ослаблению рубля, что само по себе, как правило, приводит к ускорению роста цен.
Как изменится ключевая ставка 19 марта? Прогнозы банкиров
В пятницу Совет директоров Бана России вновь будет принимать решение по ключевой ставке. На четырёх предыдущих заседаниях она была оставлена без изменений на уровне 4,25%. Однако на последнем, в феврале 2021 года регулятор кардинально поменял риторику: слова об оценке потенциала дальнейшего снижения ключевой ставки сменились фразой «Банк России будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике» (нынешняя политика считается мягкой, возврат к нейтральной подразумевает повышение ставок).
Bankinform.ru расспросил экспертов, возможно ли повышение ключевой ставки 19 марта.
Наталия Орлова, главный экономист Альфа- Банка:
Без изменений
— Мы разделяем мнение о том, что ускорение инфляции в последние месяцы вызывает серьезные опасения у ЦБ, однако мы всё ещё видим ряд факторов, которые говорят в пользу повышения ставки на заседании в апреле, а не на этой неделе. Во-первых, инфляция составила 0,2% с начала месяца на 9 марта, что создает ожидания того, что годовая инфляция в марте, вероятно, сохранится на уровне 5,7-5,8%, выйдя на пик годового роста цен; глава ЦБ в своем последнем интервью российским СМИ указала на то, что подобное развитие событий соответствует ожиданиям ЦБ. Во-вторых, сильную поддержку курсу рубля оказывают высокие цены на нефть, что обеспечит благоприятный вклад за счёт эффекта переноса. В-третьих, экономический рост в России будет находиться в зоне положительных значений с апреля, и апрель будет наиболее подходящим временем для начала цикла повышения ставки. В то же время мы также согласны и с тем, что инфляционный тренд развивается по худшему сценарию, и продовольственная инфляция всё ещё не находится под контролем правительства; это может стать аргументом для ЦБ действовать ранее. Что касается сценария повышения ставки до 5,5% к концу этого года, в данный момент мы считаем этот сценарий слишком жёстким и не ожидаем, что ставка пойдёт выше 5,0% до четвёртого квартала.
Светлана Ковалёва, руководитель Абсолют Банка в Екатеринбурге:
Без изменений
— Мы прогнозируем, что ставка останется без изменений. Однозначных тенденций пока нет, и ЦБ, вероятнее всего, возьмёт паузу в движении ставки.
Станислав Мурашов, макроаналитик Райффайзенбанка:
Без изменений
— Последовательное ужесточение риторики ЦБ с конца прошлого года особенно отчётливо проявилось в течение последних дней: регулятор явно намекает на необходимость более быстрого повышения ставки, которое, судя по всему, случится уже в этом году. И в целом такая возможность не исключена даже на ближайшем заседании в эту пятницу, хотя всё же мы полагаем, что на нем ЦБ сохранит ставку неизменной.
Евгения Кошелева, директора офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка:
Без изменений
— Мы ожидаем сохранения ставки 19 марта, несмотря на довольно большой хайп вокруг данной темы на фоне ускорения инфляции. Если повышать ставку, то имеет смысл делать это в апреле — будет больше данных по экономической активности, меньше статистического «шума» и эмоций на этот счёт. Также в апреле будет больше пространства для коммуникации решения — на апрельском заседании будут обновлены прогнозы по экономике, добавлены прогнозы по ключевой ставке и будет проведена пресс-конференция главы ЦБ.
Лушин Эдуард, заместитель председателя правления, начальник казначейства СДМ-Банка:
+0,25 п. п.
— В связи с затянувшимся характером повышенной инфляции по статданным мы ожидаем первого повышения ключевой ставки ЦБ на ближайшем заседании на 25 базисных пунктов до 4,5% годовых. Внимание будет сосредоточено на комментариях главы Банка России о предполагаемом темпе нормализации денежно-кредитной политики.
Другой вопрос в том, что бОльшая часть наблюдаемой инфляцией является, скорее, импортируемой, внутренние факторы теряют влияние. Кроме того, перенос девальвации рубля в инфляцию подходит к концу, укрепление рубля за первый квартал будет оказывать сглаживающее влияние на инфляцию.
Кравцов Александр, директор департамента операций на финансовых рынках СКБ-банка:
Без изменений
— Ожидаем, что ключевая ставка 19 марта останется неизменной. Инфляция существенно выросла, превысив целевой уровень Банка России, в ближайший месяц ожидается пик с последующим снижением. В такой ситуации немедленных действий от Банка России не требуется, возможно будет указание на траекторию ставок в будущем.
что ждать от её изменения
Шесть раз за текущий год в прессе появлялась новость о снижении центральным банком ключевой ставки. Что же такое ключевая ставка и на что она влияет? Хорошо ли, когда она снижается, или всё-таки — нет? Давайте разберёмся.
Что же такое ключевая ставка?
Если исходить из самого понятия, то ключевая ставка — это процент по коммерческим кредитам и депозитам, которые Центробанк предоставляет другим банкам на срок в 1 неделю. Поэтому её размер непосредственно сказывается на процентной ставке по кредитам, которые банки предоставляют потребителям и оказывает влияние на уровень инфляции.
Иными словами, низкая ключевая ставка выгодна для тех, кто берёт кредиты, так как позволяет устанавливать невысокие проценты. Высокая ключевая ставка, очевидно, приводит к высоким процентам, «подорожанию» денег, однако, есть и положительный момент — она делает более выгодными такие финансовые инструменты, как депозиты.
Но не всё так просто. Низкие проценты по кредитам выгодны не только для тех, кто непосредственно приходит в банк за деньгами, но и всем гражданам, которые покупают продукты, товары и пр. в наших магазинах, так как многие коммерческие организации работают с заёмными средствами и высокие проценты по кредитам вкладывают в стоимость товаров.
Поэтому роль ключевой ставки в экономике страны переоценить невозможно — это важнейший финансовый и экономический инструмент в сфере денежно-кредитной политики. Любые изменения ключевой ставки, даже её неизменность, влияют на уровень инфляции, кроме того, она позволяет регулировать настроение на финансовых рынках.
Рост ключевой ставки
Повышая ставку, Центробанки всего мира хотят сдержать инфляцию. Устроено это так: при высокой ключевой ставке растут ставки по кредитам. Банки меньше берут кредиты под высокий процент и меньше кредитуют население и бизнес. Это влияет на экономическую активность в стране: люди потребляют меньше товаров и меньше вкладывают в бизнес. Малое количество денег в обороте ведёт к их удорожанию, а не обесцениванию.
Если обратиться в историю, то резкое повышение ставки было совсем недавно, 16 декабря 2014 года Центробанк повысил ключевую ставку с 10,5% до 17%. Резкое изменение ключевой ставки в ту или иную сторону всегда свидетельствует о кризисе в экономике, так как «обычным» шагом для ключевой ставки считается 0,25 процентного пункта или 0,5 процентного пункта.
Снижение ключевой ставки
Последнее время Центробанк в основном ориентирован на снижение ключевой ставки. Главным ориентиром для ЦБ считается уровень инфляции. Если цены растут медленнее — то есть темпы инфляции падают, то ЦБ снижает ставку — негативные последствия от высокой ключевой ставки и дорогих кредитов в этом случае опасней роста цен. Низкая ключевая ставка, как было отмечено ранее, способствует снижению банковских процентных ставок по кредитам, что ведёт к таким изменениям, как оживление кредитного рынка, рост экономики как в национальном, так и в глобальном смыслах. Экономика всей страны становится привлекательной для «вливания» денег.
Становится выгоднее брать кредиты, чем хранить деньги на депозитных счетах, поэтому бизнес и население выстраиваются в очередь за займами, появляются разнообразные предложения товаров и услуг на рынке, растёт конкуренция, что влияет на качественные показатели. Кредитование населения повышает его покупательскую способность — люди начинают покупать больше товаров и услуг. Бизнес за счёт реализации своих проектов предлагает новые рабочие места. В общем — деньги начинают активно работать, а это ведёт к росту товарооборота и в целом к экономическому росту.
Текущее состояние ключевой ставки
В минувшую пятницу, 14 декабря, Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 процентных пункта — до 7,75 процента годовых.
Официальный уровень инфляции находится на уровне 2,5 процента, ожидается, что к концу следующего года она приблизится к четырём процентам. Регулятор обещает продолжить постепенный переход от умеренно жёсткой к нейтральной денежно-кредитной политике. В первом полугодии 2018 года возможно некоторое снижение ключевой ставки, отметили в Банке России.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет обсуждаться уровень ключевой ставки, состоится 9 февраля 2018 года.
Материал подготовлен в рамках программы регионального министерства финансов «Повышение уровня финансовой грамотности жителей Калининградской области»
почему ЦБ продолжит играть на повышение
В пятницу, 23 июля, Совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 1 процентный пункт до 6,5%. Это – самое резкое повышение за период с декабря 2014 года.
Таким образом, реальная ставка вышла из отрицательной зоны на слабо-положительный уровень. Это если считать, что инфляции в годовом выражении в настоящее время находится на уровне 6,46%.
Одновременно был скорректирован в сторону повышения и прогноз на текущий год по росту потребительских цен с 4,7–5,2% до 5,7–6,2%. Регулятор ожидает возвращения этого показателя к 4–4,5% только в 2022 году.
При этом средний уровень инфляции ЦБ оценивает 6–6,2% в 2021 году и 4,1–4,9% в 2022-м. Напомним, прежний прогноз был 5,4–5,8% и 4–4,2% соответственно. В связи с этим Банк России не исключает дальнейшего повышения ключевой ставки.
Игра на повышение началась в марте текущего года. На тот момент ключевая ставка находилась на историческом минимуме – всего 4,25%. Тем самым регулятор стремится взять ситуацию под контроль, чтобы предотвратить разворачивание инфляционной спирали.
Изменение приоритетов денежно-кредитной политики, конечно, оказывает влияние, но происходит это с определенным временным лагом. Пошаговое повышение ключевой ставки – за пять месяцев на 2,25% – только начинает оказывать влияние на инфляционные тренды.
В полной мере принимаемые решения отразятся на темпах роста потребительских цен, скорее всего, в четвертом квартале текущего года. Впрочем, не только ужесточение монетарной политики влияет на инфляцию, но и конъюнктура товарных рынков, многие из которых находятся сейчас на пиках.
А еще есть фискальные меры, влияющие в том числе на покупательскую способность населения. Другой важный фактор – возврат ЦБ коэффициентов риска по потребкредитам для банков к докризисным уровням под предлогом сдерживания темпов роста потребительского кредитования.
Судя по недельным данным Росстата, уже наметилось снижение темпов роста цен. Среднесуточный показатель последние дни составляет порядка -0,01%.
Величина незначительная, почти символическая, но впереди август-сентябрь, когда в России начинают собирать новый урожай. Результат – сезонная дефляция, когда за неделю цены могут снижаться примерно на 0,1%.
Однако всех проблем отечественной экономики дешевые овощи и фрукты решить не могут. Тем более, что инфляционные ожидания населения, согласно свежему опросу ЦБ, по-прежнему находятся на повышенных уровнях (13,4%).
Поэтому можно предположить, что Совет директоров Банка России будет вынужден минимум еще один раз повысить ключевую ставку. После этого регулятор, скорее всего, возьмет паузу, чтобы разобраться, как его с действия влияют на экономическую активность в стране.
Автор – руководитель управления инвестиционного консультирования General Invest.
Читать полностью (время чтения 2 минуты )
сможет ли новая ставка ЦБ остановить рост цен. Ридус
Банк России в очередной раз увеличил ключевую ставку, причем сразу на один процент — до 6,5%. В последний раз такой резкий скачок показателя наблюдался в декабре 2014 года, а его уровень вышел на максимумы с осени 2019 года. Столь решительным шагом ЦБ пытается обуздать галопирующую инфляцию. Поможет ли это остановить рост цен?
Инфляция, стой!
Изменения в денежно-кредитной политике на макроэкономических параметрах отражаются не сразу, так что сегодняшнее повышение ключевой ставки почувствуется лишь в начале 2022 года, предупреждает старший аналитик компании Forex Optimum Александр Розман. Возможно, и в течение 2021 года это даст некий охлаждающий эффект за счет снижения инфляционных ожиданий потребителей и бизнеса, но незначительный (максимум 0,2%), добавляет он.
Во второй половине 2021 года на инфляцию будут влиять предыдущие повышения ставки в совокупности на 1,25% — с 4,25 до 5,5%. Это соответствует снижению инфляции на 1,5% — с нынешних 6,5% до 5% по итогам года, рассчитал эксперт. Однако из-за того, что сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию пока оказало аномально слабое воздействие на продовольственную инфляцию, рост цен может оказаться и выше — на уровне 5,5-6%, допускает он.
© Игорь Ставцев / Коллаж / Ridus.ru
Важно также понимать, что меры денежно-кредитной политики работают при «инфляции покупателей», когда цены растут из-за излишней денежной массы и избыточного потребительского спроса, напоминает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. Но сейчас в России «инфляция продавцов», причем во многом она импортная.
Стимулирующие денежные программы ведущих мировых центробанков привели к росту цен на ресурсы, продукты, комплектующие и все прочее на внешних рынках. В результате повышаются издержки производителей, что отражается на стоимости товаров. С другой стороны, российские экспортеры того же сырья и прочего не хотят продавать свою продукцию дешево внутри страны, когда можно продать дороже за ее пределами.
В таких условиях подъём ставки имеет ограниченный эффект. Но наряду с этим принимаются иные меры: пошлины и квоты на вывоз за рубеж, регулирование акцизами, соглашения с производителями об ограничении цен, поставки в торговлю из Росрезерва и так далее. Всё вместе, вероятно, с осени будет давать эффект замедления роста цен. Появится и собственный новый урожай, что приостановит цены на продукты питания. Со временем и в мире цены ограничат рост. Возможно, удастся до конца года снизить инфляцию до 5-5,5%, — прогнозирует эксперт.
Инфляция сейчас достаточно высокая во всем мире, это глобальная проблема, и в рамках одной страны ее не решить, добавляет независимый финансовый аналитик Александр Егоров. Банк России сделал то, что мог сделать, и в комплексе с другими факторами это должно затормозить рост цен, полагает он. По мнению аналитика, по итогам года инфляция удержится примерно на текущем уровне в 6,5%. Это совпадает с текущими оценками ЦБ, который повысил свой прогноз по инфляции на 2021 год до 5,7—6,2% (ранее ожидалось 4,7—5,2%).
Дальше выше?
Эльвира Набиуллина.
© Авилов Александр / Агентство «Москва»
ЦБ стремится догнать инфляцию, но пока безуспешно. Ставка поднималась в апреле с 4,5 до 5%, но цены повысились на 5,5%. В июне регулятор повысил свой процент до 5,5%, то есть, казалось бы, до рубежа инфляции. Но она снова «убежала» к тому времени к 6,5%, напоминает Марк Гойхман. По его словам, для успешного обуздания роста цен в концепции ЦБ считается нужным, чтобы его ставка превышала инфляцию на 1-2%, а то и на 2,5-3%, то есть до конца года она вполне может дорасти и до 7%.
Александр Егоров считает, что в случае замедления инфляции дальнейшее повышение ставки возможно только при каких-то форс-мажорных обстоятельствах (введение санкций, обвал рубля и так далее).
В рамках стандартной планомерной политики, по всей видимости, повышения уже не будет: 6,5% — это и так уже достаточно высокий уровень, экономика может и надорваться, — подчеркивает эксперт.
ЦБ уже сигнализировал о том, что пока не видит острой необходимости в дальнейшем повышении ключевой ставки, но и не исключает такой возможности. Все будет зависеть от динамики цен и финансовых рынков. И если инфляция все же не снизится в июле-августе, вероятность еще одного повышения ставки до конца 2021 года вырастет, считает Александр Розман. Это повышение он оценивает на уровне 6,75-7%.
Холодный душ для экономики
© Оксана Викторова / Коллаж / Ridus.ru
Увеличение ключевой ставки позитивно для курса рубля, что также выступает антиинфляционным фактором, отмечает Марк Гойхман. Чем выше ставка, тем больше доходность по рублевым вложениям, более привлекательны российские ОФЗ. А ограничение роста курса валют к рублю уменьшает повышение цен на импорт. Но в целом для восстановления экономики это негативный фактор, считает эксперт. Бизнесу придется больше платить по кредитам, то есть уменьшается его рентабельность, отдача от вложений, возможности производства.
Между тем именно насыщение рынка товарной массой — наиболее приемлемый путь к ослаблению роста цен. Но из двух зол — высокая инфляция или ограничение экономического роста — ЦБ выбирает второе, то, которое считает меньшим, — сетует аналитик.
Безусловно, серьезное ужесточение денежно-кредитной политики создает риски для восстановления экономики, признает Александр Егоров. И понятно, что бизнес, который зависит от кредитных ресурсов, счастлив от этого не будет. Но, с другой стороны, все должны понимать, что повышение ставок в условиях острой инфляции неизбежно: если этого не делать, последствия могут быть еще более тяжелыми, уверен эксперт. Если в 2022 году инфляция вернется к 4-4,5%, то и ставки будут понижаться, прогнозирует он.
В текущем году от увеличения ставки на 1,25% в период с марта по июнь российский ВВП может недосчитаться 0,75-1% роста, что будет не так заметно на фоне сильного восстановительного роста и эффекта низкой базы 2020 года. В первом квартале 2022 года темпы роста ВВП могут недосчитаться 0,6-0,8%. Но на фоне ослабевающего влияния эффекта низкой базы это может оказаться достаточно драматичным, отмечает Александр Розман.
Кредиты подорожают
© Оксана Викторова / Коллаж / Ridus.ru
Повышение ключевой ставки аукнется не только бизнесу, подорожают и кредиты для населения. Это, с одной стороны, также бьёт по платёжеспособному спросу и стимулам производства, с другой — увеличивает расходы людей по займам, указывает Марк Гойхман. По его словам, повышение банковских ставок происходит в течение одного-двух месяцев примерно на величину изменения процента ЦБ.
Есть, впрочем, и плюсы для населения в том, что вырастет доходность вкладов — также примерно адекватно изменению ставки или чуть меньше. Это может предотвратить отток денег с депозитов, средства на них будут не так обесцениваться, — утешает аналитик.
Но пока средний уровень кредитных и депозитных ставок слабо реагирует на решения Банка России, указывает Александр Розман: изменение по 2021 году не превышает 0,3-0,4%.
Вероятно, это связанно с тем, что долгое время ключевая ставка ЦБ удерживалась значительно ниже ставок на российском долговом рынке и теперь ее уровень лишь возвращается к более нормальным значениям. Поэтому до конца 2021 года можно ожидать такого же роста средних банковских кредитных и депозитных ставок еще на 0,3-0,4%, — прогнозирует эксперт.
По мнению Александра Егорова, повышение доходности по депозитам если и будет, то сильно отстающим по отношению к росту ставок по кредитам. И привлекательность вкладов заметно не вырастет.
Как Национальный банк Украины может влиять на инфляцию с помощью ключевой процентной ставки
В соответствии со Стратегией денежно-кредитной политики на 2016–2020 годы НБУ перешел от фактического фиксированного обменного курса к режиму таргетирования инфляции. При таком подходе публикуются количественные целевые показатели инфляции, и центральный банк обязуется выполнять эти целевые показатели в среднесрочной перспективе. Однако НБУ не контролирует установление цен на товары и услуги. Как же тогда НБУ влияет на инфляцию?
Ключевая процентная ставка является основным инструментом, доступным центральным банкам для воздействия на инфляцию. Для НБУ это ключевая ставка. Как правило, центральные банки регулярно принимают решения по ключевой ставке: оставить ее без изменений или повысить или понизить ставку. Правление НБУ принимает решения по ключевой процентной ставке на основании заранее обнародованного графика и объявляет о решении на брифинге для прессы в 14:00. после заседания совета директоров по денежно-кредитной политике. В 2017 году ключевая ставка пересматривалась девять раз, на 2018 год запланировано восемь пересмотров.
Процесс, посредством которого ключевая ставка влияет на инфляцию, называется трансмиссионным механизмом денежно-кредитной политики.
Первоначально, изменяя ключевую процентную ставку, НБУ определяет уровень краткосрочных процентных ставок на межбанковском рынке. В свою очередь, межбанковские ставки влияют на совокупный спрос и инфляцию, особенно за счет изменения ожиданий домашних хозяйств и предприятий. Это влияние осуществляется через различные каналы, включая процентные ставки, фондовую биржу и валютный рынок. Управление ожиданиями эффективно, когда население доверяет регулирующему органу в результате понятной и последовательной политики таргетирования инфляции.Это повышает эффективность денежной трансмиссии.
Механизм денежной трансмиссии требует времени. По этой причине центральные банки стремятся проявлять инициативу, полагаясь на свои макроэкономические прогнозы. В Украине изменение ключевой процентной ставки НБУ оказывает сильное влияние на инфляцию в течение 9–18 месяцев. Таким образом, решение НБУ по денежно-кредитной политике не является реакцией на прошлые события, а является ответом на ожидаемые будущие события .
Влияние ключевой процентной ставки НБУ на краткосрочные межбанковские процентные ставки
Воздействие изменения ключевой процентной ставки на краткосрочные ставки денежного рынка (межбанковский рынок) является первым звеном механизма денежно-кредитной трансмиссии.Обычно центральные банки довольно эффективно контролируют краткосрочные ставки, регулируя банковскую ликвидность: если имеется избыток ликвидности, центральные банки поглощают избыточную ликвидность; если возникает дефицит ликвидности, они вливают средства в банковскую систему.
В первом случае НБУ продает депозитные сертификаты, а также может продавать государственные ценные бумаги из собственного портфеля или проводить операции обратного репо (продажа ценной бумаги с обязательством выкупа ее по истечении определенного периода времени).В условиях дефицита ликвидности НБУ может выдавать ссуды коммерческим банкам и принимать ликвидное обеспечение. НБУ может также покупать государственные ценные бумаги для собственного портфеля или участвовать в операциях репо.
Устанавливая ключевую ставку, центральный банк сигнализирует рынку об уровне ставок, который он считает оптимальным для достижения целей своей денежно-кредитной политики. Чтобы приблизить рыночные ставки к желаемому центральному банку уровню, то есть к ключевой ставке, он привязывает свои транзакции к ключевой ставке.В частности, в текущих условиях избытка ликвидности основной операцией НБУ является продажа двухнедельных сертификатов по ставке, равной ключевой учетной ставке.
Для снижения волатильности рынка НБУ также применяет постоянные механизмы, включающие депозитные сертификаты (на 1 п.п. ниже ключевой учетной ставки) и ссуды овернайт (на 1 п.п. выше ключевой учетной ставки).
Влияние центрального банка на краткосрочные межбанковские ставки является быстрым и эффективным до тех пор, пока центральный банк не устанавливает никаких дополнительных ограничений при привлечении или выдаче краткосрочных кредитов.Коммерческие банки могут совершать операции как с центральным банком, так и друг с другом. По этой причине краткосрочные межбанковские ставки обычно находятся в диапазоне между ставками центрального банка по депозитным сертификатам и ссудам овернайт и близки к ключевой ставке.
НБУ определял ключевую процентную ставку с момента ее создания в 1992 году (полная история значений ключевых процентных ставок), но ключевая ставка мало влияла на банковские ставки до 2015 года. До этого НБУ не использовал ее в качестве инструмент политики: процентные ставки по основным операциям НБУ не были привязаны к ключевой ставке.Действующая система позволяет НБУ эффективно управлять краткосрочными межбанковскими ставками, поддерживать их на уровне, близком к ключевой процентной ставке.
Перевод краткосрочных ставок в долгосрочные и в реальный сектор
Средне- и долгосрочные процентные ставки являются более важным инструментом влияния на экономические процессы. По этим ставкам банковская система привлекает временно свободные средства и направляет их туда, где они необходимы. Средне- и долгосрочные ставки по банковским депозитам и кредитам зависят как от краткосрочных межбанковских ставок, так и от структурных характеристик экономики и финансовой системы (конкуренция внутри банковской системы, доверие к банкам, инфляционные ожидания, спрос на ссуды, поставка финансовых ресурсов и др.). Связь между краткосрочными межбанковскими ставками и ставками по банковским кредитам и депозитам в 2016–2017 годах значительно усилилась. Это произошло после того, как НБУ скорректировал систему управления краткосрочной ставкой. В результате волатильность краткосрочных ставок существенно снизилась, и банки получили надежный индикатор денежной стоимости на рынке и простой способ проведения операций с НБУ для управления ликвидностью.
Изменения банковских процентных ставок влияют на решения, принимаемые домашними хозяйствами и предприятиями, особенно в отношении выбора между потреблением / инвестициями и сбережениями.Например, когда процентные ставки по депозитам растут, домохозяйства склонны сберегать больше и меньше потреблять в краткосрочной перспективе. Когда кредитные ставки увеличиваются, предприятия инвестируют меньше из-за ожиданий более высоких выплат по кредитам и снижения спроса на их продукты, поскольку потребители сокращают потребление. Таким образом, рост ставок приводит к снижению потребительских и инвестиционных расходов и увеличению сбережений.
Снижение совокупного спроса на товары и услуги сдерживает рост цен, в то время как рост совокупного спроса приводит к более высокой инфляции.
Условия в украинской банковской системе в 2012–2013 годах являются ярким примером того, как высокие ставки влияют на ожидания низкой инфляции и стабильного обменного курса. Несмотря на рецессию, начавшуюся во второй половине 2012 года, рост гривневых депозитов физических лиц ускорился, когда реальные процентные ставки (номинальные ставки за вычетом инфляции) существенно выросли, что было одной из причин, по которым инфляция в те годы была близка к нулю.
Краткосрочные процентные ставки также влияют на долгосрочные ставки на финансовом рынке, особенно на доходность государственных ценных бумаг (внутренних государственных облигаций).Эти ценные бумаги — самые безопасные долговые инструменты на рынке; их цена включает самую низкую премию за риск, а их доходность служит ориентиром для инвесторов при оценке доходности и риска инвестирования в другие ценные бумаги.
Срок погашения внутренних государственных облигаций варьируется от нескольких месяцев до нескольких лет. Доходность внутренних государственных облигаций различных сроков погашения образует так называемую кривую доходности, которая показывает взаимосвязь между доходностью и сроком инвестирования.
Помимо каналов процентной ставки и фондовой биржи, ключевая процентная ставка также проходит в экономику через обменный курс.Это особенно важный канал для экономик со значительными потоками внешней торговли и / или иностранного капитала.
Передача ключевой политической ставки через обменный курс
Изменения обменного курса являются еще одним важным каналом передачи ключевой процентной ставки. В развитых странах со свободным потоком капитала канал обменного курса позволяет занимать средства в стране с более низкими процентными ставками и покупать облигации (или другие инструменты с доходностью, привязанной к ставке, например, депозиты) в другой стране.В этом случае повышение ставки должно стимулировать приток иностранной валюты, что, в свою очередь, повышает спрос на национальную валюту и укрепляет его.
Помимо этого эффекта, Украина выпускает государственные облигации с различной доходностью как в гривне, так и в иностранной валюте. Таким образом, если повышение ключевой процентной ставки вызывает рост доходности по внутренним государственным облигациям в гривне, но не по облигациям в иностранной валюте, инвесторы могут продавать облигации в иностранной валюте и покупать облигации в гривне (без изменения других факторов).Аналогичным образом, физические лица могут выбирать между депозитами в национальной и иностранной валюте. Это означает, что изменения курса влияют на баланс спроса и предложения иностранной валюты и, следовательно, на обменный курс.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) включает как импортные товары, так и отечественные товары, которые конкурируют с импортом. Для многих импортеров, которые конкурируют друг с другом, изменение обменного курса приводит к корректировке окончательных цен на импортируемые товары. Когда гривна укрепляется по отношению к доллару, можно покупать больше товаров за доллары, тратя ту же сумму в гривне, что означает рост импорта в долларовом выражении.
В то же время украинские товары, цена которых определяется стоимостью гривны, дорожают в долларовом эквиваленте. Это снижает конкурентоспособность украинских товаров на мировых рынках. В результате инфляционное давление спадает, но при этом ухудшается торговый баланс.
ИПЦ включает товары конечного потребления, но Украина также импортирует сырье, что влияет на конечные цены на потребительские товары. ГСМ (в основном импортируемые в Украину) — наглядный тому пример, так как они включены в стоимость практически всей продукции из-за транспортных расходов.По этой причине изменение курса гривны на импортируемое сырье также влияет на потребительские цены, что происходит с задержкой.
Исследование влияния обменного курса на цены показывает, что реакция инфляции различается в зависимости от темпа изменений обменного курса. Незначительное изменение номинального эффективного обменного курса (до 3% в квартал) оказывает существенное влияние на инфляцию: изменение обменного курса на 1% сдвигает инфляцию на 0,71%. Значительное изменение (более 16%) оказывает значительно меньшее влияние на инфляцию.Умеренное изменение обменного курса (с 3% до 16%) практически не влияет на инфляцию. Кроме того, повышение обменного курса оказывает гораздо меньшее влияние на цены, чем обесценивание.
Запаздывание по времени в передаче ключевой политической ставки
Передача по любому каналу занимает некоторое время. Это время обычно измеряется в кварталах. Например, в Украине требуется 9–18 месяцев, чтобы изменение ключевой процентной ставки НБУ оказало сильное влияние на инфляцию.Поэтому центральные банки часто меняют ключевую ставку в то время, когда необходимость в таком изменении не очевидна на основе имеющихся данных по инфляции. Например, центральные банки часто снижают ключевые ставки на фоне роста текущей инфляции или повышают ставки, когда инфляция снижается. Это связано с тем, что центральные банки сосредотачиваются в основном на наиболее вероятных будущих тенденциях, а не на текущей инфляции.
Центральный банк, осуществляющий таргетирование инфляции, должен влиять на инфляционные ожидания, укрепляя уверенность предприятий и домашних хозяйств в своей способности довести инфляцию до целевого уровня в среднесрочной перспективе.
В этих условиях инфляция не препятствует устойчивому экономическому росту. Инфляционные ожидания определяют долгосрочные инфляционные тенденции, на основании которых принимаются решения:
- предприятий — при принятии решений по инвестициям, кредитам, ценам на продукцию и производственным ресурсам
- домохозяйств — при принятии решения о распределении располагаемого дохода на потребление и сбережения, а также об оптимальной форме сбережений.
Ключевая процентная ставка | Глоссарий
Какая ключевая процентная ставка?
Ключевая процентная ставка — важнейший инструмент денежно-кредитной политики центральных банков.Ключевая процентная ставка — это процентная ставка, по которой коммерческие банки могут занимать деньги у центральных банков, то есть рефинансировать себя. Через уровень ключевой процентной ставки центральные банки имеют прямое влияние на денежную массу внутри валютной зоны. Например, в зоне евро за установление ключевой процентной ставки отвечает Европейский центральный банк (ЕЦБ).
Какова функция ключевой процентной ставки?
С помощью ключевой процентной ставки центральный банк определяет цену, которую коммерческие банки должны платить за свое рефинансирование.Изменение ключевой процентной ставки центральным банком вверх или вниз всегда имеет далеко идущий сигнальный эффект для денежно-кредитной политики. Центральный банк может использовать ключевую процентную ставку для контроля денежной массы в обращении и, таким образом, косвенно также инфляции или дефляции. Если, например, уровень инфляции в валютной зоне особенно низок, возникает угроза дефляции. Следовательно, центральный банк будет противодействовать этому и способствовать инфляции. Он будет делать это путем последовательного снижения процентной ставки, тем самым давая банкам возможность занимать дешевые деньги.Эти деньги, в свою очередь, банк передает компаниям в виде дешевых ссуд. Благодаря этим кредитам компании могут делать инвестиции, нанимать новых сотрудников и увеличивать спрос. Это вызывает рост цен и рост инфляции. Этот механизм также можно обратить вспять. В этом случае центральный банк постепенно увеличивает процентные ставки, чтобы остановить денежный поток.
Какое влияние оказывает базовая ставка на вложение денег?
Ключевая процентная ставка также косвенно влияет на инвестиционную привлекательность для частных инвесторов.Если ключевые процентные ставки высоки, банки могут вкладывать деньги в центральный банк на хороших условиях. В результате процентные ставки для частных инвестиций также соответственно высоки, что выгодно инвесторам. И наоборот, вложения в банки непривлекательны на фазах низких процентов, поэтому другие формы инвестиций, такие как акции, недвижимость и материальные активы, становятся более желательными.
Как ключевая процентная ставка влияет на валюту?
Ключевые процентные ставки используются как средство контроля денежно-кредитной политики.Если процентная ставка изменяется, это оказывает сильное влияние на внешнюю стоимость валюты, так как ее обменный курс также изменяется. Это, в свою очередь, имеет последствия для взаимосвязи между экспортом и импортом, поскольку экспорт становится дороже, а импорт — дешевле. Таким образом, ключевая процентная ставка может также использоваться для отражения ожиданий относительно изменений обменного курса и инфляции.
Кто устанавливает европейскую базовую ставку?
Решение об изменении ключевой процентной ставки в Европе находится в руках центрального банка.В европейском регионе за это отвечает Европейский центральный банк (ЕЦБ) и, следовательно, Управляющий совет ЕЦБ. В немецком Бундесбанке это был Совет Центрального банка. Поскольку Бундесбанк был только исполнительным органом ЕЦБ с января 1999 года, Совет Центрального банка был освобожден от ответственности за установление ключевой процентной ставки. В апреле 2002 г. он был полностью упразднен как орган. Управляющий совет ЕЦБ принимает решение о сроках, масштабах и направлении — повышении или понижении — ключевых процентных ставок.
Что означает отрицательная ключевая процентная ставка?
Во время экономического кризиса 2008 года Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США (ФРС) снизили свои ключевые процентные ставки до рекордно низкого уровня. Возможность отрицательной ключевой процентной ставки горячо обсуждалась, потому что процентные ставки ЕЦБ и ФРС к тому времени уже были снижены до чуть более нуля процентов. Если центральный банк вводит отрицательную ключевую процентную ставку, коммерческим банкам придется платить деньги за свои инвестиции в этом банке.Таким образом, центральный банк фактически взимает плату с других кредитных организаций за вложение денег в него. В то же время коммерческим банкам дарят деньги, когда они берут ссуду в центральном банке. Однако пока только Швейцария и Швеция воспользовались этой возможностью, поскольку отрицательные ключевые процентные ставки вызывают большие споры среди экономистов.
Решение ФРС от января 2021 года: ставки не изменились
В среду Федеральная резервная система не отступила от своей позиции с точки зрения помощи, которую она оказывает экономике, которая, по словам представителей центрального банка, замедлилась.
В соответствии с ожиданиями рынка, Федеральный комитет по открытым рынкам, определяющий политику, заявил, что он сохраняет базовую ставку по краткосрочным займам на уровне, близком к нулю, и поддерживает программу покупки активов, согласно которой ФРС покупает не менее 120 миллиардов долларов в месяц.
«Экономика далека от нашей денежно-кредитной политики и целей по инфляции, и, вероятно, потребуется некоторое время для достижения существенного дальнейшего прогресса», — сказал председатель ФРС Джером Пауэлл на своей пресс-конференции после заседания.По его словам, политика будет оставаться «очень гибкой по мере того, как будет развиваться восстановление».
В основе движения по сохранению исторически адаптивной политики была экономика, в которой секторы, наиболее уязвимые к пандемии, страдают больше всего.
«Темпы восстановления экономической активности и занятости замедлились в последние месяцы, при этом слабость сконцентрировалась в секторах, наиболее пострадавших от пандемии», — говорится в заявлении комитета по итогам заседания.
В заявлении повторяется, что Covid-19 «вызывает огромные человеческие и экономические трудности в Соединенных Штатах и во всем мире.«
В противном случае комитет оставил заявление без изменений, кроме добавления к своей позиции, что рост будет зависеть от пандемии.
« Развитие экономики будет в значительной степени зависеть от распространения вируса, включая прогресс в вакцинации », — говорится в заявлении.
Это решение означает, что ставка по федеральным фондам, которая служит ориентиром для различных потребительских долговых инструментов, будет оставаться в диапазоне от 0% до 0,25%, а в последнее время торговалась на уровне 0.08%.
ФРС снизила ставку до нуля в первые дни пандемии Covid-19 и с тех пор оставила ее на этом уровне. В последние месяцы официальные лица сделали свое обязательство по снижению ставок еще более агрессивным, пообещав не начинать резкий рост, даже если инфляция приблизится к целевому показателю центрального банка в 2% или немного превысит его.
Рынки наблюдали, тем не менее, чтобы увидеть, даст ли заявление какие-либо ключи к разгадке будущих покупок активов или количественного смягчения. С начала кризиса с коронавирусом ФРС увеличила свои активы более чем на 3 триллиона долларов, доведя свой баланс до почти 7 долларов.5 трлн.
Хотя инфляция сейчас остается низкой, инвесторы опасаются, что ФРС может неожиданно начать сокращать закупки, если условия изменятся и вызовут потрясения на рынке.
«С точки зрения постепенного снижения цены — это просто преждевременно. Мы только что создали руководство. Мы сказали, что хотим увидеть существенный дальнейший прогресс в достижении наших целей, прежде чем мы изменим наши рекомендации по покупке активов», — сказал Пауэлл. «Пока рано говорить о датах. Мы должны сосредоточиться на прогрессе, который нам нужен.
Он еще раз подтвердил свое обещание, что рынок получит много указаний до того, как на самом деле произойдет сужение. время придет, и мы сделаем это задолго до того, как действительно будет интересно, будет ли постепенное снижение «, — сказал Пауэлл.
Пауэлл говорит, что ФРС не влияет на цены на активы. средние показатели упали на фоне ажиотажа по акциям рынка, по которым наиболее короткие позиции были сокращены.Инвесторы в социальной сети Reddit объединились, чтобы покупать акции, против которых делали ставки более крупные игроки Wal Street, создавая дикие колебания и резко обрушив индекс Dow на промышленный рынок.
Однако, как и на январском заседании, Пауэлл отрицал, что мягкая денежно-кредитная политика ФРС играет роль в рыночных оценках.
«Если вы посмотрите на то, что действительно движет ценами на активы в последние пару месяцев, это не денежно-кредитная политика. Это ожидания в отношении вакцин, это также фискальная политика», — сказал он.«Это те новости, которые в последние месяцы определяли стоимость активов…».
Должностные лица ФРС по-прежнему осторожно относятся к экономике, которая пережила двухступенчатое восстановление: у людей с высокими доходами дела идут хорошо, а у тех, кто находится внизу, особенно рабочих в сфере услуг, плохо. Это несоответствие во многом послужило стимулом для гибкого режима таргетирования средней инфляции ФРС.
Согласно этому подходу, ФРС больше не будет повышать ставки в ожидании инфляции, а скорее будет мириться с более высокими уровнями в интересах более инклюзивного восстановления.В прошлом, когда уровень безработицы падал до уровней, которые казались полной занятостью, ФРС вводила превентивные повышения, чтобы остановить инфляцию.
Текущая экономика демонстрирует противоречивые признаки инфляции: стоимость жилья и материалов растет, а инфляция в сфере услуг — ниже.
С точки зрения макроэкономики, в четвертом квартале в целом экономика росла высокими темпами, хотя к концу года активность замедлилась. В четверг Министерство торговли опубликует данные о ВВП за 4 квартал, ожидая, по мнению экономистов, опрошенных Dow Jones, 4.Увеличение на 3%. Ожидается, что в пятницу предпочтительный индикатор инфляции ФРС, дефлятор расходов на личное потребление, покажет годовой базовый рост на 1,3%,
Изменения в учетной ставке
Встречи по денежно-кредитной политике с изменением учетной ставки.
Изменения учетной ставки вступают в силу с первого рабочего дня после объявления решения по процентной ставке.
- Политическая ставка = процентная ставка, которую банки получают по депозитам в пределах их индивидуальных квот в Банке Норвегии, также называемая ставкой по депозитам до востребования. Ставка по депозитам до востребования является учетной ставкой с июня 1993 года.
- Ставка по ссуде D = ставка по ссуде овернайт Банка Норвегии. Банки с процентной ставкой обязаны покрывать отрицательные остатки на своих счетах в Банке Норвегии в течение ночи. Ставка по ссуде D представляла собой учетную ставку с марта 1986 года по май 1993 года.
- Резервная ставка = процентная ставка, которую банки получают по депозитам сверх их индивидуальных квот в Norges Bank.
Решения по политическим ставкам
Все решения по политическим ставкам с 1986 года по настоящее время.
Объявление | учетная ставка | Ставка овернайт | Ставка резерва |
---|---|---|---|
17.06.2021 | 0,00 | 1,00 | -1,00 |
06.05.2021 | 0,00 | 1,00 | -1,00 |
18.03.2021 | 0.00 | 1,00 | -1,00 |
21.01.2021 | 0,00 | 1,00 | -1,00 |
17.12.2020 | 0,00 | 1,00 | -1,00 |
05.11.2020 | 0,00 | 1,00 | -1,00 |
24.09.2020 | 0,00 | 1,00 | -1,00 |
20.08.2020 | 0,00 | 1.00 | -1,00 |
18.06.2020 | 0,00 | 1,00 | -1,00 |
07.05.2020 | 0,00 | 1,00 | -1,00 |
20.03.2020 | 0,25 | 1,25 | -0,75 |
13.03.2020 | 1,00 | 2,00 | 0,00 |
23.01.2020 | 1,50 | 2,50 | 0.50 |
19.12.2019 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
24.10.2019 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
19.09.2019 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
15.08.2019 | 1,25 | 2,25 | 0,25 |
20.06.2019 | 1,25 | 2,25 | 0,25 |
09.05.2019 | 1,00 | 2,00 | 0,00 |
21.03.2019 | 1,00 | 2,00 | 0,00 |
24.01.2019 | 0,75 | 1,75 | -0,25 |
13.12.2018 | 0,75 | 1,75 | -0,25 |
25.10.2018 | 0,75 | 1,75 | -0,25 |
20.09.2018 | 0.75 | 1,75 | -0,25 |
16.08.2018 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
21.06.2018 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
03.05.2018 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
15.03.2018 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
25.01.2018 | 0,50 | 1.50 | -0,50 |
14.12.2017 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
26.10.2017 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
21.09.2017 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
22.06.2017 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
04.05.2017 | 0,50 | 1,50 | -0.50 |
16.03.2017 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
15.12.2016 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
27.10.2016 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
22.09.2016 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
23.06.2016 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
12.05.2016 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
17.03.2016 | 0,50 | 1,50 | -0,50 |
17.12.2015 | 0,75 | 1,75 | -0,25 |
05.11.2015 | 0,75 | 1,75 | -0,25 |
24.09.2015 | 0,75 | 1,75 | -0,25 |
18.06.2015 | 1.00 | 2,00 | 0,00 |
07.05.2015 | 1,25 | 2,25 | 0,25 |
19.03.2015 | 1,25 | 2,25 | 0,25 |
11.12.2014 | 1,25 | 2,25 | 0,25 |
23.10.2014 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
18.09.2014 | 1,50 | 2,50 | 0.50 |
19.06.2014 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
08.05.2014 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
27.03.2014 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
05.12.2013 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
24.10.2013 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
19.09.2013 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
20.06.2013 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
08.05.2013 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
14.03.2013 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
19.12.2012 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
31.10.2012 | 1.50 | 2,50 | 0,50 |
29.08.2012 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
20.06.2012 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
10.05.2012 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
14.03.2012 | 1,50 | 2,50 | 0,50 |
14.12.2011 | 1,75 | 2,75 | 0.75 |
19.10.2011 | 2,25 | 3,25 | 1,25 |
21.09.2011 | 2,25 | 3,25 | |
10.08.2011 | 2,25 | 3,25 | |
22.06.2011 | 2,25 | 3,25 | |
12.05.2011 | 2,25 | 3,25 | |
16.03.2011 | 2,00 | 3,00 | |
26.01.2011 | 2,00 | 3,00 | |
15.12.2010 | 2,00 | 3,00 | |
27.10.2010 | 2,00 | 3,00 | |
22.09.2010 | 2,00 | 3,00 | |
11.08.2010 | 2,00 | 3.00 | |
23.06.2010 | 2,00 | 3,00 | |
05.05.2010 | 2,00 | 3,00 | |
24.03.2010 | 1,75 | 2,75 | |
03.02.2010 | 1,75 | 2,75 | |
16.12.2009 | 1,75 | 2,75 | |
28.10.2009 | 1,50 | 2,50 | |
23.09.2009 | 1,25 | 2,25 | |
12.08.2009 | 1,25 | 2,25 | |
17.06.2009 | 1,25 | 2,25 | |
06.05.2009 | 1,50 | 2,50 | |
25.03.2009 | 2,00 | 3.00 | |
04.02.2009 | 2,50 | 3,50 | |
17.12.2008 | 3,00 | 4,00 | |
29.10.2008 | 4,75 | 5,75 | |
15.10.2008 | 5,25 | 6,25 | |
24.09.2008 | 5,75 | 6,75 | |
13.08.2008 | 5,75 | 6,75 | |
25.06.2008 | 5,75 | 6,75 | |
28.05.2008 | 5,50 | 6,50 | |
23.04.2008 | 5,50 | 6,50 | |
13.03.2008 | 5,25 | 6,25 | |
23.01.2008 | 5,25 | 6.25 | |
12.12.2007 | 5,25 | 6,25 | |
31.10.2007 | 5,00 | 6,00 | |
26.09.2007 | 5,00 | 6,00 | |
15.08.2007 | 4,75 | 5,75 | |
27.06.2007 | 4,50 | 5,50 | |
30.05.2007 | 4,25 | 5,25 | |
25.04.2007 | 4,00 | 5,00 | |
15.03.2007 | 4,00 | 5,00 | |
24.01.2007 | 3,75 | 5,75 | |
13.12.2006 | 3,50 | 5,50 | |
01.11.2006 | 3,25 | 5.25 | |
27.09.2006 | 3,00 | 5,00 | |
16.08.2006 | 3,00 | 5,00 | |
29.06.2006 | 2,75 | 4,75 | |
31.05.2006 | 2,75 | 4,75 | |
26.04.2006 | 2,50 | 4,50 | |
16.03.2006 | 2,50 | 4,50 | |
25.01.2006 | 2,25 | 4,25 | |
14.12.2005 | 2,25 | 4,25 | |
02.11.2005 | 2,25 | 4,25 | |
21.09.2005 | 2,00 | 4,00 | |
11.08.2005 | 2,00 | 4.00 | |
30.06.2005 | 2,00 | 4,00 | |
25.05.2005 | 1,75 | 3,75 | |
20.04.2005 | 1,75 | 3,75 | |
16.03.2005 | 1,75 | 3,75 | |
02.02.2005 | 1,75 | 3,75 | |
15.12.2004 | 1,75 | 3,75 | |
03.11.2004 | 1,75 | 3,75 | |
22.09.2004 | 1,75 | 3,75 | |
11.08.2004 | 1,75 | 3,75 | |
01.07.2004 | 1,75 | 3,75 | |
26.05.2004 | 1,75 | 3.75 | |
21.04.2004 | 1,75 | 3,75 | |
11.03.2004 | 1,75 | 3,75 | |
28.01.2004 | 2,00 | 4,00 | |
17.12.2003 | 2,25 | 4,25 | |
29.10.2003 | 2,50 | 4,50 | |
17.09.2003 | 2,50 | 4,50 | |
13.08.2003 | 3,00 | 5,00 | |
25.06.2003 | 4,00 | 6,00 | |
30.04.2003 | 5,00 | 7,00 | |
05.03.2003 | 5,50 | 7,50 | |
22.01.2003 | 6,00 | 8.00 | |
11.12.2002 | 6,50 | 8,50 | |
30.10.2002 | 7,00 | 9,00 | |
18.09.2002 | 7,00 | 9,00 | |
07.08.2002 | 7,00 | 9,00 | |
03.07.2002 | 7,00 | 9,00 | |
22.05.2002 | 6,50 | 8,50 | |
10.04.2002 | 6,50 | 8,50 | |
27.02.2002 | 6,50 | 8,50 | |
23.01.2002 | 6,50 | 8,50 | |
12.12.2001 | 6,50 | 8,50 | |
31.10.2001 | 7,00 | 9.00 | |
19.09.2001 | 7,00 | 9,00 | |
08.08.2001 | 7,00 | 9,00 | |
20.06.2001 | 7,00 | 9,00 | |
16.05.2001 | 7,00 | 9,00 | |
04.04.2001 | 7,00 | 9,00 | |
21.02.2001 | 7,00 | 9,00 | |
10.01.2001 | 7,00 | 9,00 |
Решения по ключевой ставке Июнь 1993 — 2000 гг .:
Действует с | Ключевая процентная ставка (депозитная ставка) | D-кредиты |
---|---|---|
21.09.2000 | 7,00 | 9,00 |
10.08.2000 | 6,75 | 8.75 |
15.06.2000 | 6,25 | 8,25 |
13.04.2000 | 5,75 | 7,75 |
23.09.1999 | 5,50 | 7,50 |
17.06.1999 | 6,00 | 8,00 |
26.04.1999 | 6,50 | 8,50 |
03.03.1999 | 7,00 | 9,00 |
28.01.1999 | 7.50 | 9,50 |
25.08.1998 | 8,00 | 10,00 |
21.08.1998 | 7,00 | 9,00 |
12.08.1998 | 5,50 | 7,50 |
06.07.1998 | 5,00 | 7,00 |
29.06.1998 | 4,50 | 6,50 |
25.05.1998 | 4,25 | 6,25 |
19.03.1998 | 3,75 | 5,75 |
16.07.1997 | 3,50 | 5,50 |
10.01.1997 | 3,25 | 5,25 |
09.01.1997 | 3,50 | 5,50 |
06.11.1996 | 4,00 | 6,00 |
08.03.1996 | 4,50 | 6,50 |
09.02.1994 | 4,75 | 6.75 |
30.12.1993 | 5,00 | 7,00 |
19.11.1993 | 4,75 | 6,75 |
26.10.1993 | 5,00 | 7,00 |
03.08.1993 | 5,50 | 7,50 |
28.06.1993 | 6,00 | 7,50 |
21.06.1993 | 6,25 | 7,50 |
14.06.1993 | 6.50 | 7,50 |
Решения по политическим ставкам 1986 — май 1993:
Ставка ссуды овернайт для банков (ставка ссуд D) была учетной ставкой с марта 1986 г. по май 1993 г. Ставка по депозитам до востребования использовалась в качестве учетной ставки с июня 1993 г.
Действует с | Смотровая ставка | учетная ставка (D-займы) |
---|---|---|
25.05.1993 | 6,75 | 7,50 |
29.04.1993 | 6,75 | 7,75 |
26.04.1993 | 7,00 | 8,00 |
20.04.1993 | 7,25 | 8,25 |
01.04.1993 | 7,50 | 8,50 |
12.03.1993 | 7,75 | 8,75 |
08.03.1993 | 8,00 | 9,00 |
22.02.1993 | 8,25 | 9.25 |
08.02.1993 | 8,50 | 9,50 |
03.02.1993 | 8,75 | 9,75 |
15.01.1993 | 9,00 | 10,00 |
07.01.1993 | 9,00 | 10,50 |
10.12.1992 | 9,00 | 11,00 |
07.12.1992 | 9,00 | 16,00 |
30.11.1992 | 9,00 | 17,00 |
23.11.1992 | 9,00 | 25,00 |
20.11.1992 | 9,00 | 17,00 |
09.11.1992 | 9,00 | 10,00 |
02.11.1992 | 9,50 | 10,50 |
28.10.1992 | 10,00 | 11,00 |
07.09.1992 | 11,00 | 11.00 |
01.04.1992 | 9,00 | 10,00 |
08.01.1992 | 10,00 | 10,00 |
19.09.1991 | 8,50 | 10,00 |
28.05.1991 | 8,00 | 9,50 |
29.04.1991 | 8,25 | 9,75 |
11.04.1991 | 8,50 | 10,00 |
18.03.1991 | 8,50 | 10,20 |
01.01.1991 | 8,50 | |
27.08.1990 | 10,50 | |
16.11.1989 | 11,00 | |
22.06.1989 | 10,00 | |
09.05.1989 | 10,50 | |
14.02.1989 | 11,00 | |
10.01.1989 | 11,50 | |
05.12.1988 | 12,00 | |
24.10.1988 | 12,40 | |
10.06.1988 | 12,80 | |
09.05.1988 | 13,30 | |
16.02.1987 | 13,80 | |
03.02.1987 | 14,20 | |
28.01.1987 | 14,50 | |
17.12.1986 | 14,80 | |
16.12.1986 | 15,50 | |
02.12.1986 | 16,00 | |
12.05.1986 | 14,00 | |
07.05.1986 | 50,00 | |
05.05.1986 | 30,00 | |
02.05.1986 | 14,00 | |
13.01.1986 | 13,00 |
Краткое описание денежно-кредитной политики: 日本 銀行 Банк Японии
Банк Японии, как центральный банк Японии, определяет и проводит денежно-кредитную политику с целью поддержания стабильности цен. 1 .
Ценовая стабильность важна, потому что она обеспечивает основу для экономической деятельности страны.
При проведении денежно-кредитной политики Банк влияет на формирование процентных ставок в целях валютного и денежно-кредитного контроля с помощью своих операционных инструментов, таких как операции денежного рынка.
Основная позиция денежно-кредитной политики определяется Советом по вопросам политики на заседаниях по денежно-кредитной политике (MPM). На MPM Совет по вопросам политики обсуждает экономическую и финансовую ситуацию, принимает решения по операциям на денежном рынке и курс денежно-кредитной политики Банка на ближайшее будущее и объявляет решения сразу после соответствующего заседания.В соответствии с указаниями Банк устанавливает объем ежедневных операций на денежном рынке и выбирает типы операционных инструментов, а также предоставляет и поглощает средства на рынке.
- «Цена» здесь означает общий уровень цен на различные товары и услуги.
Стабильность цен и «Целевой показатель стабильности цен» 2 процента
Закон о Банке Японии гласит, что денежно-кредитная политика Банка должна быть «направлена на достижение стабильности цен, тем самым способствуя здоровому развитию национальной экономики.«
Ценовая стабильность важна, потому что она обеспечивает основу для экономической деятельности страны. В рыночной экономике отдельные лица и фирмы принимают решения о том, потреблять или инвестировать, исходя из цен на товары и услуги. Когда цены колеблются, людям и фирмам трудно принимать надлежащие решения о потреблении и инвестировании, и это может препятствовать эффективному распределению ресурсов в экономике. Неустойчивые цены также могут искажать распределение доходов.
Исходя из этого, Банк установил «целевой показатель стабильности цен» на уровне 2 процентов, исходя из годовой скорости изменения индекса потребительских цен (ИПЦ) в январе 2013 года, и взял на себя обязательство по достижению этого целевого показателя. в кратчайшие сроки.
Для получения дополнительной информации см. «Целевой показатель стабильности цен» в Основах проведения денежно-кредитной политики [PDF 18 КБ] (выпущен 22 января 2013 г.). Кроме того, Банк опубликовал заявление под названием «Совместное заявление правительства и Банка Японии о преодолении дефляции и достижении устойчивого экономического роста» [PDF 14 КБ] с правительством в январе 2013 года.
Денежно-кредитная политика и операции денежного рынка
Политический совет Банка принимает решение об основной политике денежно-кредитной политики в MPM.Совет по политике обсуждает экономическую и финансовую ситуацию, а затем принимает решение о надлежащих руководящих принципах для операций на денежном рынке в MPM. После каждого MPM Банк публикует свою оценку экономической активности и цен, а также позицию денежно-кредитной политики Банка на ближайшее будущее в дополнение к руководящим принципам для операций денежного рынка.
Согласно руководству по операциям денежного рынка, принятому на МПМ, Банк контролирует объем средств на денежном рынке, в основном посредством операций денежного рынка.
Банк предоставляет средства финансовым учреждениям, например, путем предоставления им ссуд, обеспеченных залогом, предоставленным Банку этими учреждениями. Такая операция называется операцией по предоставлению денежных средств. Противоположный тип операции, при которой Банк поглощает средства, например, выставляя и продавая векселя, называется операцией поглощения средств.
Подробную информацию о текущих руководящих принципах Банка по операциям на денежном рынке см. В Заявлении о денежно-кредитной политике.
Заседания по денежно-кредитной политике (MPM)
MPM проводятся восемь раз в год, каждый раз по два дня. На MPM члены Политического совета обсуждают и принимают решения по операциям на денежно-кредитном рынке. Решения по денежно-кредитной политике принимаются большинством голосов девяти членов Политического совета, который состоит из управляющего, двух заместителей управляющего и шести других членов.
Помимо углубленного исследования и анализа экономических и финансовых условий, Банк изучает и изучает различные вопросы, касающиеся денежно-кредитной политики, такие как стратегии и инструменты денежно-кредитной политики, а также финансовую систему.Банк использует результаты своих исследований в качестве основы для принятия решения о денежно-кредитной политике.
Независимость и подотчетность общественности
Опыт ряда стран показывает, что проведение денежно-кредитной политики, как правило, требует принятия инфляционной политики. По этой причине во всем мире стало нормой, чтобы денежно-кредитная политика проводилась центральным банком, который является нейтральным и независимым от правительства и имеет необходимый опыт.
Закон гласит: «Следует уважать автономию Банка Японии в отношении валюты и денежно-кредитного контроля». Конечно, важно, чтобы денежно-кредитная политика Банка и основная позиция экономической политики правительства были взаимно гармоничными, и поэтому предусмотрено, что Банк «всегда должен поддерживать тесный контакт с правительством и в достаточной степени обмениваться мнениями».
Денежно-кредитная политика оказывает значительное влияние на повседневную жизнь населения, и поэтому Банк должен стремиться разъяснять общественности содержание своих решений, а также процессы принятия решений в отношении денежно-кредитной политики.В связи с этим Банк немедленно публикует свои решения по денежно-кредитной политике, такие как руководство по операциям на денежном рынке и свои взгляды на экономические и финансовые события, после каждого MPM. Кроме того, председатель Политического совета — управляющий регулярно проводит пресс-конференции для разъяснения деталей решений денежно-кредитной политики. Банк также публикует краткое изложение мнений на каждом MPM и протоколы MPM и публикует их стенограммы десятью годами позже, чтобы прояснить моменты, обсуждаемые Политическим советом в процессе принятия решений.Кроме того, Банк подготавливает и представляет парламенту полугодовой отчет о валютном и денежно-кредитном контроле в июне и декабре каждого года и разъясняет свою политику. Кроме того, управляющий и другие должностные лица предстают перед комитетами обеих палат парламента, Палаты представителей и Палаты советников по запросу и отвечают на вопросы, касающиеся проведения политики и операций Банка.
Очень важно своевременно и наглядно представить основные взгляды Банка на проведение денежно-кредитной политики и оценку развития экономики и цен с точки зрения выполнения подотчетности Банка перед общественностью.Кроме того, поскольку денежно-кредитная политика действует через финансовые рынки, влияние денежно-кредитной политики будет более плавным, если участники рынка получат более глубокое понимание мышления Банка. Для получения подробной информации о текущем проведении денежно-кредитной политики Банка, пожалуйста, см. «Целевой показатель стабильности цен» 2 процента и «Количественное и качественное смягчение денежно-кредитной политики с контролем кривой доходности».
Номер ссылки
Что такое ФРС: денежно-кредитная политика
Введение
ФРС, как орган денежно-кредитной политики страны, влияет на доступность и стоимость денег и кредитов, чтобы способствовать здоровой экономике.Конгресс поставил перед ФРС две одинаковые цели денежно-кредитной политики: во-первых, максимальная занятость; и, во-вторых, стабильные цены, то есть низкая стабильная инфляция. Этот «двойной мандат» подразумевает третью, менее известную цель — умеренные долгосрочные процентные ставки.
Интерпретации ФРС своих целей по максимальной занятости и стабильным ценам со временем менялись по мере развития экономики. Например, в течение длительного периода роста после Великой рецессии 2007–2009 годов условия на рынке труда стали очень сильными и все же не вызвали значительного роста инфляции.Соответственно, ФРС снизила внимание к своей предыдущей озабоченности по поводу занятости , которая может превысить своего максимального уровня, сосредоточившись вместо этого только на нехватке рабочих мест ниже своего максимального уровня. В этой новой интерпретации, формализованной в «Заявлении FOMC о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики» от августа 2020 года, высокая занятость и низкая безработица не вызывают беспокойства у FOMC, если они не сопровождаются нежелательным ростом инфляции или возникновение других рисков, которые могут поставить под угрозу достижение целей двойного мандата.
В более общем плане максимальная занятость — это всеобъемлющая и всеобъемлющая цель, которая не поддается непосредственному измерению и зависит от изменений в структуре и динамике рынка труда. Таким образом, ФРС не устанавливает фиксированной цели для занятости. Его оценки отставания от максимального уровня занятости опираются на широкий спектр показателей и неизбежно являются неопределенными. Однако интуитивно понятно, что когда в экономике максимальная занятость, любой, кто хочет работу, может ее получить. А недавние оценки долгосрочного уровня безработицы, соответствующего максимальной занятости, обычно составляют около 4 процентов.
Директивные органы ФРС считают, что уровень инфляции в 2 процента, измеряемый годовым изменением индекса цен на личные потребительские расходы, наиболее соответствует в долгосрочном плане его мандату на поддержание стабильных цен. ФРС начала прямо заявлять цель 2% в 2012 году. В своем «Заявлении о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики» на 2020 год FOMC изменил эту цель на инфляцию, которая составляет в среднем 2 процента с течением времени, в отличие от цели. на 2 процента в любой момент времени.Таким образом, после периодов, когда инфляция держалась ниже 2 процентов, ФРС стремится к тому, чтобы инфляция в течение некоторого времени была умеренно выше 2 процентов.
Установление денежно-кредитной политики: ставка по федеральным фондам
Ставка по федеральным фондам — это процентная ставка, которую финансовые учреждения взимают друг с друга за ссуды на рынке овернайт для резервов.
ФРС реализует денежно-кредитную политику, прежде всего, влияя на ставку по федеральным фондам, процентную ставку, которую финансовые учреждения взимают друг с друга за ссуды на рынке овернайт для резервов.Действия денежно-кредитной политики ФРС, описанные ниже, влияют на уровень ставки по федеральным фондам. Изменения ставки по федеральным фондам, как правило, вызывают изменения других краткосрочных процентных ставок, что в конечном итоге влияет на стоимость заимствования для предприятий и потребителей, общую сумму денег и кредитов в экономике, а также занятость и инфляцию.
Чтобы сдерживать инфляцию цен, ФРС может использовать свои инструменты денежно-кредитной политики для повышения ставки по федеральным фондам. В этом случае говорят, что денежно-кредитная политика «ужесточается» или становится более «сдерживающей» или «ограничительной».«Чтобы компенсировать или обратить вспять экономические спады и поддержать инфляцию, ФРС может использовать свои инструменты денежно-кредитной политики для снижения ставки по федеральным фондам. Затем говорится, что денежно-кредитная политика «смягчает» или становится более «экспансионистской» или «приспособительной».
Осуществление денежно-кредитной политики: инструментарий Федеральной резервной системы
ФРС традиционно использовала три инструмента для проведения денежно-кредитной политики: резервные требования, учетная ставка и операции на открытом рынке. В 2008 году ФРС добавила выплату процентов по остаткам резервов в резервных банках в свой инструментарий денежно-кредитной политики.Совсем недавно ФРС также добавила соглашения об обратном РЕПО «овернайт», чтобы поддержать уровень ставки по федеральным фондам.
Резервные требования
Закон о Федеральной резервной системе 1913 г. требовал, чтобы все депозитарные учреждения откладывали часть своих депозитов в качестве резервов, которые должны храниться либо в кассе, либо в качестве остатков на счетах в Резервном банке. Закон дал ФРС право устанавливать этот требуемый процент для всех коммерческих банков, сберегательных касс, ссуд и сбережений, кредитных союзов и США.С. Филиалы и агентства иностранных банков. Эти учреждения обычно имеют счет в ФРС и используют свои резервные остатки для удовлетворения резервных требований и обработки финансовых транзакций, таких как чеки и электронные платежи, а также услуги валюты и монет.
На протяжении большей части истории ФРС денежно-кредитная политика проводилась в условиях «скудных» резервов. Банки и другие депозитарные учреждения старались поддерживать свои резервы на минимальном уровне, необходимом для выполнения резервных требований.Резервы сверх необходимого уровня могут быть переданы клиентам в кредит. Таким образом, изменяя резервные требования, ФРС может повлиять на объем банковского кредитования. Однако продвижение целей денежно-кредитной политики через этот канал было нетипичным.
Тем не менее, резервные требования сыграли центральную роль в реализации денежно-кредитной политики. Когда резервов было не так много, спрос на них был относительно стабильным, что поддерживало способность ФРС влиять на ставку по федеральным фондам посредством операций на открытом рынке.Спрос на резервы обусловлен резервными требованиями в сочетании с нехваткой резервов. Если у банка возникнет риск нехватки резервов, он займёт резервы на ночь у других банков. Как упоминалось выше, процентная ставка по этим краткосрочным кредитам — это ставка по федеральным фондам. Стабильный спрос на резервы позволял ФРС предсказуемо влиять на ставку по федеральным фондам — цену резервов — путем изменения предложения резервов посредством операций на открытом рынке.
Во время финансового кризиса 2007–2008 годов ФРС резко увеличила уровень резервов в банковской системе, расширив свой баланс (более подробно это описано ниже).С того времени денежно-кредитная политика проводилась в условиях «обильных» резервов, когда у банков было гораздо больше резервов, чем было необходимо для выполнения своих резервных требований.
В этой среде с обильными резервами резервные требования больше не играют той же роли, что вносят вклад в реализацию денежно-кредитной политики посредством операций на открытом рынке. Таким образом, в 2020 году Федеральная резервная система снизила процентные ставки обязательных резервов для всех депозитных учреждений до нуля.
Ставка дисконтирования
Ставка дисконтирования — это процентная ставка, которую Резервный банк взимает с правомочных финансовых учреждений за заимствование средств на краткосрочной основе — операции, известные как заимствования в «окне дисконтирования».«Ставка дисконтирования устанавливается советами директоров резервных банков с одобрения Совета управляющих. Уровень учетной ставки устанавливается выше целевой ставки по федеральным фондам. Таким образом, дисконтное окно служит резервным источником финансирования для депозитных организаций. Дисконтное окно также может стать основным источником средств в необычных обстоятельствах. Примером может служить нарушение нормального функционирования финансовых рынков, в том числе заимствования на рынке федеральных фондов. В таком случае ФРС выступает в качестве кредитора последней инстанции, что является одной из классических функций центрального банка.Это произошло во время финансового кризиса 2007–2008 годов (подробно описано в разделе «Финансовая стабильность»).
Операции на открытом рынке
Традиционно наиболее часто используемым инструментом денежно-кредитной политики ФРС были операции на открытом рынке. Это состояло из покупки и продажи государственных ценных бумаг США на открытом рынке с целью приведения ставки по федеральным фондам в соответствие с публично объявленной целью, установленной FOMC. Федеральный резервный банк Нью-Йорка проводит операции ФРС на открытом рынке через свой торговый центр.
Если FOMC снизит свою целевую ставку по федеральным фондам, то торговый отдел в Нью-Йорке будет покупать ценные бумаги на открытом рынке, чтобы увеличить предложение резервов. ФРС оплатила ценные бумаги путем кредитования резервных счетов банков, продававших ценные бумаги. Поскольку ФРС увеличивала резервные остатки, у банков было больше резервов, которые они могли затем конвертировать в ссуды, направляя больше денег в обращение в экономике. В то же время увеличение предложения резервов оказало понижательное давление на ставку по федеральным фондам в соответствии с основным принципом спроса и предложения.В свою очередь, краткосрочные и долгосрочные рыночные процентные ставки, прямо или косвенно связанные со ставкой по федеральным фондам, также имели тенденцию к снижению. Более низкие процентные ставки стимулируют потребительские и деловые расходы, стимулируя экономическую активность и увеличивая инфляционное давление.
С другой стороны, если FOMC повысит свою целевую ставку по федеральным фондам, то торговый отдел Нью-Йорка будет продавать государственные ценные бумаги, собирая платежи от банков, снимая средства с их резервных счетов и сокращая объем резервов.Снижение резервов оказало повышательное давление на ставку по федеральным фондам, опять же в соответствии с основным принципом спроса и предложения. Повышение ставки по федеральным фондам обычно вызывает рост других рыночных процентных ставок, что снижает потребительские и деловые расходы, замедляет экономическую активность и снижает инфляционное давление.
Проценты по резервам
Процентная ставка, выплачиваемая по избыточным резервам, действует как нижний предел ставки по федеральным фондам.
В результате усилий ФРС по стимулированию экономики после финансового кризиса 2007–2008 годов предложение резервов в банковской системе выросло очень сильно. Сумма настолько велика, что у большинства банков резервов намного больше, чем необходимо для выполнения требований к резервам. В среде с избытком резервов традиционные операции на открытом рынке, которые изменяют предложение резервов, больше не достаточны для корректировки уровня ставки по федеральным фондам. Вместо этого целевой уровень ставки по фондам может поддерживаться путем изменения процентной ставки, выплачиваемой по резервам, которые банки хранят в ФРС.
В октябре 2008 года Конгресс предоставил ФРС право выплачивать депозитным учреждениям проценты по остаткам резервов в резервных банках. Это включает в себя выплату процентов по обязательным резервам, которая предназначена для снижения альтернативных издержек содержания требуемых резервных остатков в Резервном банке. ФРС также может выплачивать проценты по избыточным резервам, которые представляют собой те остатки, которые превышают уровень резервов, которые банки должны держать. Процентная ставка, выплачиваемая по избыточным резервам, действует как нижний предел ставки по федеральным фондам, потому что большинство банков не захотят ссужать свои резервы по ставкам ниже, чем они могут заработать в ФРС.
Соглашения обратного репо «овернайт»
Процентная ставка по резервам является важным инструментом управления ставкой по федеральным фондам. Однако некоторые финансовые учреждения предоставляют ссуды на рынках резервов овернайт, но им не разрешается получать проценты по своим резервам, поэтому они готовы предоставлять ссуды по ставке ниже процентной ставки по резервам. Это в первую очередь включает предприятия, спонсируемые государством, и федеральные банки жилищного кредитования.
Для учета таких операций и поддержания уровня ставки по федеральным фондам ФРС также использует финансовые механизмы, называемые соглашениями обратного репо овернайт.В соглашении обратного репо на следующий день организация покупает ценные бумаги у ФРС, а затем ФРС выкупает эти ценные бумаги обратно на следующий день по несколько более высокой цене. Учреждение, купившее ценные бумаги накануне, получает проценты посредством этого процесса. У этих организаций нет особых стимулов предоставлять ссуды на рынке федеральных фондов по ставкам, намного ниже того, что они могут заработать, участвуя в соглашении об обратном РЕПО с ФРС. Изменяя процентную ставку, выплачиваемую по соглашениям обратного РЕПО, в дополнение к ставке, выплачиваемой по резервам, ФРС может лучше контролировать ставку по федеральным фондам.
В декабре 2015 года, когда FOMC начал повышать ставку по федеральным фондам впервые после финансового кризиса 2007–2008 годов, ФРС использовала проценты по резервам, а также соглашения обратного репо «овернайт» и другие дополнительные инструменты. FOMC заявил, что ФРС планирует использовать дополнительные инструменты только в том случае, если они необходимы для контроля ставки по федеральным фондам. Проценты по резервам остаются основным инструментом воздействия на ставку по федеральным фондам, другие рыночные процентные ставки, в свою очередь, и, в конечном итоге, на заимствования и расходы потребителей и бизнеса.
Нетрадиционные и антикризисные инструменты
Столкнувшись с серьезными сбоями, ФРС может обратиться к дополнительным инструментам для поддержки финансовых рынков и экономики. Рецессия, последовавшая за финансовым кризисом 2007–2008 годов, была настолько серьезной, что ФРС использовала операции открытого рынка, чтобы снизить ставку по федеральным фондам почти до нуля. Для оказания дополнительной поддержки ФРС также использовала инструменты, не входящие в традиционный набор инструментов, для снижения стоимости заимствований для потребителей и предприятий. Одним из этих инструментов была покупка очень большого количества активов, таких как казначейские ценные бумаги, долговые обязательства федерального агентства и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой федерального агентства.Эти покупки активов оказали дополнительное понижательное давление на долгосрочные процентные ставки, включая ставки по ипотечным кредитам, и помогли экономике оправиться от глубокой рецессии. Кроме того, ФРС открыла ряд специальных кредитных линий для обеспечения столь необходимой ликвидности финансовой системе. ФРС также объявила общественности планы и стратегии политики в форме «перспективных указаний». Все эти усилия были направлены на то, чтобы помочь экономике пережить трудный период.
Недавно ФРС отреагировала на пандемию COVID-19 с помощью полного набора инструментов для поддержки потока кредитов домашним хозяйствам и предприятиям.Это включало как традиционные инструменты, так и расширенный набор нетрадиционных инструментов. Традиционные инструменты включали снижение целевого диапазона ставки по федеральным фондам почти до нуля и поощрение заимствований через дисконтное окно, в дополнение к снижению учетной ставки и увеличению периода времени, доступного для погашения ссуд. Что касается нетрадиционной стороны, ФРС приобрела большое количество казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и открыла ряд кредитных линий в рамках своих полномочий по экстренному кредитованию, которые даже шире, чем то, что было создано во время кризиса дюжиной лет назад.Эти инструменты предназначены для поддержки стабильности финансовой системы и содействия реализации денежно-кредитной политики путем обеспечения притока кредитов домашним хозяйствам, предприятиям, некоммерческим организациям, а также правительствам штатов и местным органам власти.
Баланс ФРС
Диаграмма баланса ФРС представлена ниже и содержит подробную информацию о пяти широких категориях активов, включая 1) ценные бумаги Казначейства США; 2) долговые и ипотечные ценные бумаги федерального агентства; 3) обычное кредитование финансовых организаций; 4) механизмы экстренного кредитования, разрешенные в соответствии с разделом 13 (3) Закона о Федеральной резервной системе; 5) прочие активы.
Как показано на диаграмме, баланс ФРС со временем увеличивался и сокращался. Во время финансового кризиса 2007–2008 годов и последующей рецессии и восстановления общие активы значительно увеличились с примерно 870 миллиардов долларов до кризиса до 4,5 триллионов долларов в начале 2015 года. Затем, отражая программу нормализации баланса FOMC, которая проводилась в период с октября 2017 года по август 2019 года, общие активы снизились до менее 3,8 трлн долларов. Начиная с сентября 2019 года, общие активы снова начали расти, отражая перебои на рынке кредитования овернайт.Последнее повышение, начавшееся в марте 2020 года, отражает усилия ФРС по поддержке финансовых рынков и экономики во время пандемии COVID-19.
Активы баланса Федеральной резервной системы
Источники:
Факторы, влияющие на сальдо резервов — H.4.1, Совет управляющих Федеральной резервной системы, 9 июля 2020 г.
Часто задаваемые вопросы: деньги, процентные ставки и денежно-кредитная политика, Совет управляющих Федеральной резервной системы, 1 марта 2017 г.
Пресс-релиз Федеральной резервной системы: Решения относительно реализации денежно-кредитной политики, 16 декабря 2015 г.
Пресс-релиз Федеральной резервной системы: Действия Федеральной резервной системы по поддержке потока кредитов домашним хозяйствам и предприятиям, 15 марта 2020 г.
Пресс-релиз Федеральной резервной системы: заявление FOMC о долгосрочных целях и стратегии политики, 25 января 2012 г.
Пресс-релиз Федеральной резервной системы: проценты по запасам, 6 октября 2008 г.
Пресс-релиз Федеральной резервной системы: Принципы и планы нормализации политики, 17 сентября 2014 г.
Цели и функции Федеральной резервной системы, Совет управляющих Федеральной резервной системы, десятое издание, октябрь 2016 г.
Стратегия выхода Федеральной резервной системы, свидетельство Бена С. Бернанке, председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы, перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей США, Вашингтон, округ Колумбия, 25 марта 2010 г.
Действия политики Федеральной резервной системы во время финансового кризиса и уроки на будущее, выступление Дональда Л. Кона, заместителя председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы, в Карлтонском университете, Оттава, Канада, 13 мая 2010 г.
FedPoints: Федеральные фонды и проценты по резервам, Федеральный резервный банк Нью-Йорка, март 2013 г.
FedPoints: операции на открытом рынке, Федеральный резервный банк Нью-Йорка, август 2007 г.
Руководство по изменениям в Заявлении о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики, Совет управляющих Федеральной резервной системы, 27 августа 2020 г.
Денежно-кредитная политика 101: Учебник по меняющемуся подходу ФРС к реализации политики, Джейн Э. Ихриг, Эллен Э. Мид и Гретхен К. Вайнбах, Совет управляющих Федеральной резервной системы, серия дискуссий по финансам и экономике 2015-047, 30 июня , 2015.
Резервные требования, Совет управляющих Федеральной резервной системы, 20 марта 2020 г.
Обзор стратегии, инструментов и коммуникаций денежно-кредитной политики — вопросы и ответы, Совет управляющих Федеральной резервной системы, 27 августа 2020 г.
Заявление о долгосрочных целях и стратегии денежно-кредитной политики, Совет управляющих Федеральной резервной системы, 27 августа 2020 г.
Сводка экономических прогнозов, Совет управляющих Федеральной резервной системы, 10 июня 2020 г.
Основы денежно-кредитной политики
Основы денежно-кредитной политики
Введение
Термин «денежно-кредитная политика» относится к тому, что делает Федеральная резервная система, центральный банк страны, чтобы влиять на количество денег и кредита в США.С. экономика. То, что происходит с деньгами и кредитом, влияет на процентные ставки (стоимость кредита) и показатели экономики США.
Проверьте свои знания о денежно-кредитной политике с помощью этой викторины. Также доступны дополнительные викторины.
Что такое инфляция и как она влияет на экономику?
Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен, которое эквивалентно снижению стоимости или покупательной способности денег.Если предложение денег и кредита со временем будет увеличиваться слишком быстро, результатом может стать инфляция.
Каковы цели денежно-кредитной политики?
Цели денежно-кредитной политики — способствовать максимальной занятости, стабильным ценам и умеренным долгосрочным процентным ставкам. Осуществляя эффективную денежно-кредитную политику, ФРС может поддерживать стабильные цены, тем самым поддерживая условия для долгосрочного экономического роста и максимальной занятости.
Какие инструменты денежно-кредитной политики?
Три инструмента денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы — это операции на открытом рынке, учетная ставка и резервные требования.
Операции на открытом рынке включают покупку и продажу государственных ценных бумаг. Термин «открытый рынок» означает, что ФРС не решает самостоятельно, с какими дилерами по ценным бумагам она будет вести дела в конкретный день. Скорее, выбор вытекает из «открытого рынка», на котором различные дилеры по ценным бумагам, с которыми ведет дела ФРС, — первичные дилеры — конкурируют на основе цены. Операции на открытом рынке являются гибкими и поэтому являются наиболее часто используемым инструментом денежно-кредитной политики.
Ставка дисконтирования — это процентная ставка, взимаемая Федеральными резервными банками депозитарным учреждениям по краткосрочным займам.
Резервные требования — это части депозитов, которые банки должны хранить либо в своих хранилищах, либо на депозитах в Федеральном резервном банке.
Что такое операции на открытом рынке?
ФРС использует операции на открытом рынке в качестве основного инструмента для воздействия на предложение банковских резервов. Этот инструмент состоит из покупок и продаж финансовых инструментов Федеральной резервной системой, обычно ценных бумаг, выпущенных США.S. Казначейство, федеральные агентства и государственные предприятия. Операции на открытом рынке осуществляются отделом внутренней торговли Федерального резервного банка Нью-Йорка под руководством FOMC. Сделки совершаются с первичными дилерами.
Когда ФРС хочет увеличить резервы, она покупает ценные бумаги и платит за них, делая депозит на счет, открытый в ФРС банком первичного дилера. Когда ФРС хочет сократить резервы, она продает ценные бумаги и собирает деньги с этих счетов.В большинстве случаев ФРС не хочет постоянно увеличивать или уменьшать резервы, поэтому обычно проводит операции, отмененные в течение нескольких дней. Продавая ценные бумаги, ФРС влияет на размер банковских резервов, который влияет на ставку по федеральным фондам или ставку однодневного кредитования, по которой банки занимают резервы друг у друга.
Ставка по федеральным фондам чувствительна к изменениям спроса и предложения резервов в банковской системе и, таким образом, является хорошим индикатором доступности кредита в экономике.
Какова роль Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC)?
он FOMC формулирует денежно-кредитную политику страны. Члены FOMC с правом голоса состоят из семи членов Совета управляющих (BOG), президента Федерального резервного банка Нью-Йорка и президентов четырех других резервных банков, которые работают на основе ротации в течение одного года. Все президенты Резервного банка участвуют в обсуждениях политики FOMC независимо от того, являются они членами с правом голоса или нет.Председатель Совета управляющих председательствует на заседании FOMC.
FOMC обычно собирается восемь раз в год в Вашингтоне, округ Колумбия.На каждом заседании комитет обсуждает перспективы экономики США и варианты денежно-кредитной политики.
Что происходит на заседании FOMC?
Во-первых, высокопоставленный чиновник Федерального резервного банка Нью-Йорка обсуждает события на финансовых и валютных рынках, а также детали деятельности отделов внутренней и внешней торговли ФРС Нью-Йорка после предыдущего заседания FOMC.Старшие сотрудники Совета управляющих (BOG) представляют свои экономические и финансовые прогнозы. Управляющие и президенты Резервных банков (включая тех, кто в настоящее время не голосует) представляют свои взгляды на экономические перспективы. Директор по денежно-кредитным вопросам BOG обсуждает варианты денежно-кредитной политики (без рекомендаций по политике). Затем члены FOMC обсуждают свои политические предпочтения. Наконец, голосование FOMC.
Как реализуется политика FOMC?
По завершении каждого заседания FOMC Комитет выпускает заявление, которое включает целевую ставку по федеральным фондам, объяснение решения и итоги голосования, включая имена избирателей и предпочтительные действия тех, кто не согласен.Для реализации этой политики Комитет издает директиву Управлению внутренней торговли ФРС Нью-Йорка, которая направляет реализацию политики Комитета посредством операций на открытом рынке.
Перед проведением операций на открытом рынке сотрудники Федерального резервного банка Нью-Йорка собирают и анализируют данные и разговаривают с банками и другими лицами, чтобы оценить сумму банковских резервов, которые должны быть добавлены или истощены в этот день. Затем они совещаются с официальными лицами ФРС в Вашингтоне, которые проводят свой ежедневный анализ и приходят к консенсусу относительно размера и условий операций.Затем сотрудник ФРС Нью-Йорка отправляет сообщение основным дилерам, чтобы указать на намерение ФРС купить или продать ценные бумаги, и дилеры подают заявки или предложения в зависимости от обстоятельств.
Протокол каждого заседания FOMC публикуется через три недели после заседания и доступен для общественности. Иногда между заседаниями FOMC вносит изменения в денежно-кредитную политику.
В то время как президенты Федерального резервного банка обсуждают свои региональные экономики в своих презентациях на заседаниях FOMC, они основывают свои политические голоса на национальных, а не на местных условиях.
Почему ФРС обычно проводит операции на открытом рынке несколько раз в неделю?
Подавляющее большинство операций на открытом рынке не предназначены для изменения денежно-кредитной политики.