Учетная ставка цб рф динамика: Ключевая ставка Банка России | Банк России

20.04.2021 alexxlab Comments 0 Comment

Содержание

Ключевая ставка как инструмент денежно-кредитной политики ЦБ РФ в условиях стагфляции Российской экономики Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

технологий», подготовленных под руководством Питера Линдхольма (inno AG), директора проекта, представляющего консорциум inno AG (Германия), АЕА Technology (Великобритания), TNO (Нидерланды).

9. http://www.fasie.ru/ Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (дата обращения: 03.11.2016 г.).

10. http://www.gks.ru/ Федеральная служба государственной статистики (дата обращения: 03.11.2016 г.).

Пинков Александр Петрович, кандидат экономических наук, и. о. ректора УлГТУ. Кондратьева Мария Николаевна, доктор экономических наук, декан инженерно-экономического факультета УлГТУ. Баландина Екатерина Владимировна, кандидат экономических наук, доцент.

Поступила 06.12.2016 г.

УДК 338.2

А. А. АЛЕКСАНДРОВ

КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА КАК ИНСТРУМЕНТ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЦБ РФ В УСЛОВИЯХ СТАГФЛЯЦИИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

Установлены ограничители экономического роста в России, рассмотрены цели и инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ, определён механизм влияния ключевой ставки на уровень инфляции и динамику экономического роста государства.

Ключевые слова: ключевая ставка, Центральный банк РФ, стагфляция, инфляция, экономический рост.

Исчерпание источников бурного восстановительного экстенсивного роста в России, наблюдавшегося в 2000-х гг. , привело к устойчивому замедлению темпов экономического развития государства в 2012-2016 гг.

Важнейшим фактором, сдерживающим дальнейший экономический рост в России, является сформированная сырьевая модель развития с её структурными диспропорциями и ограничениями.

Безусловно, следует отметить, что дополнительным значимым фактором ухудшения делового климата в стране в 2014-2016 гг. является напряжённость в межгосударственных отношениях между Россией и рядом стран, что проявилось во введении взаимных экономических санкций и ограничений.

На депрессивное состояние российской экономики огромное негативное влияние оказало и существенное снижение мировых цен на энерго-

носители. Финансовые поступления от экспорта нефти и иных природных ресурсов занимают важнейшее место в структуре доходов бюджетной системы России. Их сокращение заметно сужает финансовые возможности государства по эффективному выполнению своих функций и задач, что, в конечном счёте, негативно сказывается на благосостоянии населения.

Совокупность вышеуказанных обстоятельств способствует усилению социальной напряжённости. Это вынуждает государство активно заниматься поиском путей и инструментов восстановления позитивной динамики в экономическом развитии страны.

В системе субъектов, которые занимаются решением макроэкономических вопросов, важное место занимает ЦБ РФ.

В статье 3 ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» перечислены цели деятельности Банка России, к которым отнесены:

— защита и обеспечение устойчивости рубля;

— развитие и укрепление банковской системы РФ;

— обеспечение стабильности и развитие национальной платёжной системы РФ;

— развитие финансового рынка РФ;

— обеспечение стабильности финансового рынка РФ [1].

В статье 4 вышеуказанного закона отражены основные функции ЦБ. Одной из ключевых функций Банка России выступает разработка и проведение единой государственной денежно-кредитной политики.

В статье 34.1 указывается, что «основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий для сбалансированного и устойчивого экономического роста».

В основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов ЦБ РФ также подчёркивает, что при выполнении своих функций и задач он стремится создать благоприятные условия для устойчивого экономического развития государства [2].

Для успешной реализации своих целей и функций ЦБ использует набор предусмотренных законодательством инструментов. В соответствии со статьей 35 ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» к инструментам денежно-кредитной политики отнесены:

— процентные ставки по операциям Банка России;

— обязательные резервные требования;

— операции на открытом рынке;

— рефинансирование кредитных организаций;

— валютные интервенции;

— установление ориентиров роста денежной массы;

— прямые количественные ограничения;

— эмиссия облигаций от имени ЦБ и т. д.

Реальный состав комплекса применяемых ЦБ

инструментов может иметь различное наполнение в зависимости от специфики сложившихся экономических обстоятельств и структуры приоритетных целей государства в денежно-кредитной сфере на определённом этапе его развития.

В настоящее время Центральный банк РФ придерживается жёсткой денежно-кредитной политики, целью которой является снижение уровня инфляции до 4% к концу 2017 года. Подобный подход находит выражение в механизме применения обозначенных выше инструментов.

В последние годы наиболее упоминаемым инструментом реализуемой ЦБ России денежно-кредитной политики является ключевая ставка.

Ключевая ставка — это минимальная процентная ставка, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам на срок в 1 неделю, и одновременно она выступает максимальной ставкой, по которой ЦБ принимает от банков денежные средства на депозиты. Её значение оказывает определяющее влияние на уровень процентных ставок по кредитам в финансово-кредитных учреждениях и уровень инфляции в государстве [3].

Согласно теоретическим воззрениям манипулирование ключевой ставкой при различном уровне инфляции и на отдельных фазах экономического цикла должно выглядеть по-разному.

В условиях высокой инфляции Центральному банку рекомендуется повысить уровень ключевой ставки, что сделает выше стоимость кредитных ресурсов для коммерческих банков. Последние будут вынуждены поднять ставки по кредитам для населения и предприятий, что сократит их кредитную активность и соответственно ограничит платёжеспособный спрос. При сохранении объёма совокупного предложения на прежнем уровне и сокращении спроса потребителей на рынке возникнет избыток товарной массы и усилится конкурентная борьба между продавцами, что будет сдерживать рост цен и, соответственно, инфляции.

Если уровень инфляции ниже диапазона значений, который предпочтителен для государства на определённом этапе его развития, то ЦБ рекомендуется снизить ключевую ставку. В результате кредитные ресурсы ЦБ станут дешевле и доступнее для коммерческих банков, что позволит последним снизить ставки по кредитам для расширения своей клиентской базы. Это приведёт к росту кредитной активности рыночных субъектов и, следовательно, расширит их платёжеспособный спрос. При сохранении совокупного предложения на стабильном уровне и повышении спроса на рынке начнёт формироваться дефицит товарной массы и усилится конкуренция между покупателями, что будет стимулировать рост цен и инфляции.

Рассмотрим использование ключевой ставки в качестве инструмента реализации макроэкономической политики применительно к отдельным фазам экономического цикла.

Увеличение ключевой ставки обычно происходит на конечной стадии фазы подъёма, когда происходит так называемый перегрев национальной экономики. Её повышение позволяет снизить доступность кредитных ресурсов для

предприятий и домашних хозяйств, что ограничивает их излишнюю и потенциально вредную для всей национальной экономики производственную и потребительскую активность.

Как правило, ЦБ снижает ключевую ставку в фазах кризиса и депрессии. Как следствие кредитные ресурсы становятся дешевле и доступнее для экономических субъектов, что способствует расширению их инвестиционных возможностей и платёжеспособного спроса, а также повышению производственной и потребительской активности. В результате формируются благоприятные условия для перехода национальной экономики на траекторию роста.

В ситуациях совпадения либо высокой инфляции и фазы подъёма, либо низкой инфляции и фазы кризиса выбор направления изменения ставки рефинансирования не представляет особой проблемы. Однако в реальной экономике нередко встречается такое явление, как стагфляция.

Стагфляция (термин образован соединением двух слов: стагнация и инфляция) — это относительно устойчивое состояние экономики государства, которое характеризуется стабильными или сокращающимися объёмами национального производства (стагнацией) и повышательной динамикой уровня цен (инфляцией).

Именно со стагфляцией столкнулась Россия в 2014 году. Комплекс событий (экономические санкции против России, ответное продуктовое эмбарго, заметное снижение мировых цен на энергоносители, обвал курса национальной валюты и т. д.) обусловили экономический спад и усиление инфляционных процессов. В подобных обстоятельствах ЦБ РФ в течение 2014 года в шесть этапов существенно повысил уровень ключевой ставки (с 5,5% в начале февраля 2014 года до 17% с 16 декабря 2014 года) [4].

В качестве одной из основных причин для столь значимого повышения ключевой ставки ЦБ назвал усиление инфляционных процессов. Однако установление учётной ставки на высоком уровне привело к усилению экономического спада, сокращению масштабов национального производства, ухудшению благосостояния населения, критике со стороны предпринимательского сообщества и другим негативным последствиям. В результате ЦБ РФ был вынужден поэтапно снизить уровень ключевой ставки с 17% в декабре 2014 года до 10% в сентябре 2016 года [3].

Однако и данный показатель ключевой ставки является завышенным и негативно влияет на экономическую активность в реальном секторе отечественной экономики. Для сравнения можно указать на уровень ключевой ставки в других странах: в Японии — 0,1%; в странах Еврозоны —

0%; в Великобритании — 0,25%; в США — 0,5%; в Китае — 4,35%; в Индии — 6,25% [5].

Столь существенное различие в уровнях ключевых ставок ставит российских предпринимателей в заведомо худшие условия и снижает их конкурентоспособность, поскольку стоимость кредитных ресурсов в конечном счёте включается в цену создаваемой продукции. Следует согласиться с утверждением учёного Аганбегяна А. Г., согласно которому России необходимо в краткосрочном периоде добиться снижения уровня инфляции и ключевой ставки до 4% [6, с. 38].

По мнению академика РАН, профессора Иван-тера В. В., одной из задач экономической политики России должно быть достижение темпов экономического роста в краткосрочной перспективе на уровне 5-7% в год, а в среднесрочном периоде — 3-5 %. Для выполнения данной задачи учёный предлагает смягчить текущую денежно-кредитную политику ЦБ РФ, что позволит стимулировать потребительский спрос и инвестиции в реальный сектор экономики [7, с. 7].

Таким образом, Центральному банку России необходимо активнее снижать ключевую ставку, что позволит расширить доступ отечественным предприятиям к дешёвым кредитным ресурсам. Их привлечение будет способствовать увеличению инвестиций, проведению технического перевооружения, повышению производительности труда и эффективности производства, росту конкурентоспособности российских предприятий. В свою очередь указанные процессы стимулируют структурную перестройку национальной экономики, эффективную реализацию политики импортозамещения, создание новых источников для качественного экономического роста, переход на инновационную модель экономического развития государства.

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ (в ред. от 03.07.2016) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Режим доступа:

http: //www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW _37570/

2. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 год и период 2018 и 2019 годов. Режим доступа: https://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2017(2018-2019).pdf

3. Ключевая ставка в России. Режим доступа: https://ru.wikipedia.org/wiki/Ключевая_ставка_в_ России

4. Процентные ставки по операциям Банка России. Режим доступа: https://www.cbr.ru/DKP/

print.aspx?file=standart_system/rates_table_14.htm &pid=dkp&sid=ITM_49976

5. Центральные банки стран мира. Режим доступа: http: //ru.investing .com/central-banks/

6. Аганбегян А. Г. Новая модель экономического роста России // Управленческое консультирование. — 2016. — №1 (85). — С. 31-46.

7. Ивантер В. В. Стратегия перехода к экономическому росту // Проблемы прогнозирования. — 2016. — №1. — С. 3-7. Режим доступа: http://

ecfor.ru/publication/strategiya-perehoda-k-ekonomicheskomu-rostu/

Александров Александр Александрович, старший преподаватель кафедры «Экономическая теория» УлГТУ.

Поступила 08.12.2016 г.

УДК 331

В. В. КУЗНЕЦОВ, Н. В. ЛАПТЕВ

СУЩНОСТЬ И ПРИНЦИПЫ СОЦИАЛЬНОГО ПАРТНЁРСТВА В СФЕРЕ ТРУДА (окончание)

Анализируется сущность и принципы социального партнёрства в сфере труда. Также рассматривается идеология социального партнёрства.

Ключевые слова: социально-трудовые отношения, фермерские хозяйства, сельскохозяйственные предприятия, финансовая помощь.

Социально-трудовые отношения (СТО) -объективно существующие взаимозависимость и взаимодействие субъектов данных отношений в процессе труда, нацеленные на регулирование качества трудовой жизни. Социально-трудовые отношения характеризуют экономические, правовые и психологические аспекты взаимосвязей людей и их социальных групп в трудовых процессах.

Эта тема была нами затронута в первой части статьи «Сущность и принципы социального партнерства в сфере труда» («Вестник УлГТУ» №3/2016). Разумеется, прежде чем рассматривать социальное партнёрство на селе, нужен факт наличия на селе трудовых отношений.

Фактические данные, которые приведены в табл. 1, показывают, что в соответствии с Указом Президента РФ «О неотложных мерах по осуществлению земельной реформы в РСФСР» [1] в 1991 г. начался передел земли и реорганизация функционирующих форм хозяйствования на селе. Реорганизация колхозов и совхозов произошла за счёт деления земель на паи и раздачи их крестьянам в собственность. Следует отметить, что цель создания фермерских хозяйств не была достигнута (число фермерских хозяйств и других малых форм организации сельскохозяйственного произ-

Начало см. №3\2016.

водства по состоянию на начало 2006 года составило всего 3,1% от числа сельских жителей). Приведённые в табл. 1 статистические данные показывают, что за период с 1992 по 2013 годы количество крупных сельскохозяйственных предприятий сократилось в 5 раз (с 25,4 тыс. хозяйств сократилось до 5,1). И, соответственно, резко уменьшилась численность занятых на селе с 10 млн в 1990 до 1,47 млн чел. к началу 2013 года.

Вернёмся к теме наших рассуждений по трудовым и социальным отношениям на селе. Всё их многообразие и на селе сводится к трём группам отношений:

1) занятости;

2) связанные с организацией и эффективностью труда;

3) возникающие в связи с вознаграждением за труд.

В результате произошло резкое сокращение объёмов производства в сельскохозяйственных предприятиях. В сопоставимых ценах физический объём продукции сельского хозяйства предприятий составил в 1998 г. 35% от уровня 1990 г. (в том числе 38,3% в растениеводстве и 33,7% в животноводстве), в 2010 г. — 53%, в 2012 г. — 65% [7].

Убеждали нас в том, что в России будем развивать «фермерство».

Правда, никаких субсидий, финансовой помощи Правительство сельчанам не оказало, а конфискованные у населения в Сбербанке средства в 1992 году были направлены на создание капиталистической прослойки в России.

Курс рубля и акции растут в ожидании резкого снижения ставки ЦБ

Акции развивающихся рынков были настроены на недельный рост в пятницу, так как инвесторы рассчитывают на денежные стимулы для восстановления экономки после коронавируса. Рынки ожидают итогов заседания российского центрального банка, на котором, по прогнозу, будет резко понижена ключевая процентная ставка.

Индекс акций развивающихся рынков MSCI вырос на 0,6% и должен был прибавить около 1,4% за неделю после действий крупных центральных банков, которые внушили некоторое доверие к акциям.

Биржи в Китае и Индии оказали наибольшую поддержку индексу MSCI в пятницу, в то время как акции Турции привели к росту в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке с ростом примерно на 1%.

«Если процентные ставки сохранятся на текущих уровнях, глобальные премии за риск удержания акций могут в ближайшие шесть месяцев упасть еще на 80–100 б.п., что будет способствовать дальнейшему росту», — пишет Марк Хефеле, директор по инвестициям, Global Wealth Management в UBS.

Российские акции выросли примерно на 1%, а рубль прибавил 0,4% на фоне ожидаемого снижения процентных ставок.

Эльвира Набиуллина, глава российского центрального банка, заявила, что рассмотрит вопрос о резком сокращении «среди других вариантов» для поддержки экономики, пострадавшей в результате коронавирусного кризиса.

«Мы полагаем, что центральный банк, вероятно, снизит учетную ставку на 100 б.п. до 4,50%», — отмечают аналитики Credit Suisse.

За прошедшую неделю акции развивающихся стран находились в узком торговом диапазоне, аналогичном диапазону, наблюдаемому в апреле, когда рынки резко выросли с минимумов марта, а затем придерживались модели консолидации в течение почти двух месяцев.

Динамика валют стран с формирующимся рынком оставалась приглушенной, так как опасения по поводу второй волны коронавирусных инфекций стимулировали спрос на безопасный доллар США и золото.

Турецкая лира отставала от своих региональных аналогов, в то время как в центральной Европе венгерский форинт и польский злотый ослабли по отношению к евро.

Дефицит бюджета Польши вырос до почти 26 миллиардов злотых в конце мая с 18,9 миллиарда в апреле, поскольку страна наращивает расходы, чтобы ограничить ущерб от пандемии.

По теме:

Альфа-банк рассказал, как сильно ЦБ снизит ставку через неделю

Уралсиб спрогнозировал курс рубля вплоть до 2022 года

Ключевая ставка ЦБ РФ

11.10.2019 1 266 1 Время на чтение: 12 мин.

В этой публикации я расскажу вам, что такое ключевая ставка ЦБ РФ простыми словами, для чего она используется, как устанавливается, какие операции по ней проводятся, на что она влияет, что происходит при ее повышении или понижении, какова динамика ключевой ставки, как она влияет на любого отдельно взятого человека, и много другой полезной информации на данную тему. Итак, начнем по порядку.

Что такое ключевая ставка?

Ключевая ставка — это один из основных инструментов денежно-кредитной политики Центрального банка, представляющий собой банковский процент, под который Центральный банк может кредитовать коммерческие банки и принимать от них деньги на депозиты.

Насколько мне известно, понятие «ключевая ставка» применяется только в России, в большинстве других стран используется термин «учетная ставка» ( или «ставка рефинансирования»). В России так же использовался этот термин до 2013 года, после чего ставку стали называть «ключевой», при этом понятие «учетная ставка» сохранили и выделили в отдельное. Зачем провели такое разделение — я не знаю, тем более, что по своему значению учетная ставка ЦБ РФ равна ключевой ставке ЦБ РФ. Это все напоминает ситуацию с двумя кодами рубля 810 и 643.

Так или иначе, когда вы слышите понятие «ключевая ставка» — это означает, что подразумевается именно ключевая ставка ЦБ РФ.

Это было объяснение простыми словами. Если оперировать финансовыми терминами, то определение будет таким:

Ключевая ставка — это минимальная процентная ставка на аукционах РЕПО (краткосрочные займы под залог ценных бумаг) или минимальная процентная ставка на депозитных аукционах, проводимых Центральным банком.

Как устанавливается ключевая ставка ЦБ РФ?

Ключевую ставку может устанавливать только Совет директоров ЦБ РФ и только на заседаниях, которые в настоящий момент проводятся 8 раз в год. Решения об изменении (или оставлении на прежнем уровне) ключевой ставки принимаются, исходя из оценки текущей экономической ситуации и денежно-кредитной политики, проводимой Центробанком.

Ключевая ставка как инструмент денежно-кредитной политики

Для чего нужна ключевая ставка? Ее главное назначение — регулирование экономических процессов в стране. В частности, от уровня ключевой ставки, а особенно — от ее динамики, зависят темпы экономического роста, инфляции, девальвации и т.д.

Если ключевая ставка повышается, то:

Повышаются ставки по кредитам;
Повышаются ставки по депозитам в нацвалюте;
Замедляются темпы кредитования;
Замедляется рост производства и обороты торговли;
Снижаются объемы инвестиций;
Растут объемы депозитных вкладов;
Уменьшается денежная масса в обращении;
Снижается уровень девальвации;
Снижается уровень инфляции;
Замедляется экономический рост.

Если ключевая ставка понижается, то:

Понижаются ставки по кредитам;
Понижаются ставки по депозитам в нацвалюте;
Растут темпы кредитования;
Растут темпы производства и обороты торговли;
Растут объемы инвестиций;
Снижаются объемы депозитных вкладов;
Увеличивается денежная масса в обращении;
Может усилиться девальвация нацвалюты;
Повышается уровень инфляции;
Ускоряется экономический рост.

Чем ниже ключевая ставка — тем сильнее экономический рост в стране, поскольку становятся дешевле кредитные ресурсы, в страну увеличивается приток инвестиций и у предприятий появляется больше возможностей для модернизации и наращивания производства.

Тогда почему бы не снизить ключевую ставку до минимума? Дело в том, что последствия снижения ключевой ставки могут быть не только позитивными для экономики, но и негативными. В частности, как вы видите, это разгоняет инфляцию и девальвацию национальной валюты. Поэтому, ключевая ставка используется как инструмент денежно-кредитной политики: ее понижают и повышают, исходя из текущей ситуации, когда это целесообразно.

Например, когда в 2014 году началась резкая девальвация рубля и разгон инфляции, что было вызвано другими факторами, Центральный банк несколько раз повышал ключевую ставку. Решающей крайней мерой было резкое повышение с 9% до 17%, только после этого темпы девальвации замедлились, а через некоторое время стали снижаться и темпы инфляции.

Динамика ключевой ставки ЦБ РФ

Динамика ключевой ставки ЦБ РФ известна с момента введения этого показателя 17 сентября 2013 года. Узнать ее на любую дату можно на официальном сайте ЦБ на странице www.cbr.ru/hd_base/KeyRate/. Вот так выглядит график ключевой ставки до настоящего момента:

Как видно из графика, начав с уровня 5%, ключевая ставка ЦБ РФ первоначально довольно активно повышалась, особенно сильный рост пришелся на конец 2014 года — это было вызвано необходимостью сдержать сильную девальвацию рубля и разгоняющуюся инфляцию. После этого ставка сначала более активно, потом — планомерно снижалась до 2018 года, дальше дважды несущественно поднялась и продолжила тренд на снижение.

Ключевая ставка на сегодня

Ключевая ставка на сегодня тоже всегда отображается на официальном сайте ЦБ РФ по вышеуказанной ссылке. Например, сейчас, на 11.10.2019г. она составляет 7%.

Как ключевая ставка влияет на каждого из нас?

Ключевая ставка ЦБ РФ оказывает косвенное влияние и на личные финансы любого гражданина страны, независимо от того, сколько у него денег, и чем он занимается.

В первую очередь, это, конечно, касается частных инвесторов и владельцев бизнеса. К заседаниям ЦБ, на которых может быть принято решение об изменении ключевой ставки, всегда приковано их пристальное внимание. На основе данных решений или в преддверии их, трейдеры часто открывают сделки, чтобы заработать на колебаниях, которые они могут повлечь за собой.

Для простого обывателя влияние ключевой ставки ощущается в нескольких основных направлениях:

Ставки по кредитам. Когда повышается ключевая ставка — повышается стоимость ресурсов для банков, как следствие, банки поднимают ставки по кредитам. Поэтому, тем, кто часто пользуется кредитами, высокая ключевая ставка не выгодна, чем она ниже — тем лучше.
Ставки по депозитам. При повышении ключевой ставки так же повышаются и ставки по депозитам. Поэтому для людей, которые хранят свои сбережения в банках, высокая ключевая ставка, наоборот, выгодна.
Курс национальной валюты. Понижение ключевой ставки может вызывать девальвацию национальной валюты или ее усиление (если девальвация и так наблюдается). А это ведет к обесцениванию доходов, сбережений, в дальнейшем — к росту цен. Поэтому такие действия Центробанка в условиях экономического спада или нестабильности весьма опасны для всех.
Уровень инфляции. Понижение ключевой ставки способствует усилению экономического роста, но одновременно — и усилению инфляции. Это, соответственно, может привести к увеличению личных расходов. Для тех, у кого доходы при этом останутся неизменными, это будет финансово невыгодно.
Штрафы и пени. В разного рода договорах (кредитных, депозитных, с поставщиками, покупателями, на оказание услуг, в трудовых договорах и т.д.) к учетной ставке привязывается сумма пени (например, указано, что за каждый день просрочки начисляется пеня в размере двойной учетной ставки). А учетная ставка, как вы уже знаете, равна ключевой, и эти понятия во многом идентичны. Таким образом, чем выше ключевая ставка, тем больше придется платить пени за неисполнение своих каких-либо обязательств.

В целом, можно говорить, что чем ниже ключевая ставка ЦБ — тем лучше для населения страны. Поскольку низкая ставка обеспечивает хороший экономический рост, из этого следует рост доходов, снижение уровня безработицы, доступность кредитов и т.д. Но в отдельных случаях, особенно — в периоды экономической нестабильности, для населения выгодна высокая ключевая ставка, поскольку она сбивает инфляцию и девальвацию. При этом важно, чтобы она не держалась на высоких отметках длительное время, а выполнив свою функцию, начала снижаться.

Теперь вы имеете представление о том, что такое ключевая ставка ЦБ РФ, как она устанавливается, как используется в качестве инструмента денежно-кредитной политики, что от нее зависит, как она влияет на жизнь каждого из нас.

Оставайтесь на сайте Финансовый гений и повышайте свой уровень финансовой грамотности. Учитесь грамотно зарабатывать, тратить, сохранять и приумножать деньги вместе с нами. До новых встреч на страницах сайта!

Повышение ключевой ставки будет ошибкой Центробанка

Поддержка спроса — главное, чем следует заняться финансовым властям в условиях падения цен на нефть и распространения коронавируса

Фото Andrey Rudakov/Bloomberg via Getty Images

Падение курса рубля, последовавшее за резким снижением цен на нефть, угрожает ростом инфляции. На ослабление курса национальной валюты с начала года примерно на 20% требует ответных действий Центробанка, который исторически реагирует на такое повышая процентную ставку. Но, как пишет в своей колонке в «Ведомостях» директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка Олег Замулин, сейчас подобное повышение было бы ошибкой. По мнению эксперта, наоборот, ставку нужно продолжать снижать.

Что бьет по экономике

Как пишет Замулин, важно понимать природу удара по рынку нефти, рублю и, в итоге, по российской экономике. «Ударов, как известно, произошло два, и разделить их эффекты непросто. Во-первых, распространение коронавируса и риски мировой рецессии обрушили цену на нефть с изначального уровня около $65 за баррель в начале года до примерно $50 к пятнице 6 марта. Во-вторых, срыв сделки ОПЕК+ и начавшаяся ценовая война на рынке нефти обвалили котировки еще на столько же, в итоге они упали до уровня около $35. Но однозначно списывать всё второе падение только на срыв сделки опрометчиво –информация о вирусе из разных стран поступает все более тревожная, так что скорее два эффекта дополнили друг друга», — отмечает Замулин.

Коронавирус в первую очередь привел к сокращению совокупного спроса, поскольку граждане отказываются от поездок, отменяются конференции и прочие публичные мероприятия. Все это означает прямые экономические потери для туристического и транспортного секторов. «Не исключено сокращение спроса на прочие услуги, особенно во всем, что связано с массовым скоплением людей: пункты общественного питания, кинотеатры, торговые центры. Наконец, падение цен на нефть вызовет падение доходов через два канала: прямой эффект от снижения валютной выручки и косвенный – через удорожание импорта, в следствие чего у населения останется меньше денег на покупку отечественных товаров и услуг. В более жестком сценарии будут временно закрываться производственные объекты и образовательные учреждения», — констатирует эксперт.

А вот срыв сделки ОПЕК+ по словам Замулина, менее значим, чем коронавирус, поскольку он просто вызвал падению цены на нефть, без других эффектов. Тем не менее, и это падение цен также приведет к удорожанию импорта и падению доходов. «Эффект, скорее всего, продлится несколько месяцев: дешевая нефть приведет к заморозке части месторождений сланцевой нефти в США, после чего котировки нефти должны частично восстановиться. Поэтому главная тема сейчас – не нефть, а вирус», — уверен Замулин.

Чем нужно ответить

Для того, чтобы минимизировать социальные и экономические последствия от происходящего, действовать нужно не столько в рамках экономической политики, сколько в рамках борьбы с самим вирусом, считает эксперт. Необходимо, в частности, оперативно выявлять зараженных людей, строить специальные больницы, вести просветительскую работу с населением и т.д. Это уже делается и пока вирус не получил в РФ большого распространения.

Но необходимо действовать на экономическом направлении. «В первую очередь требуются действия со стороны денежной и бюджетной политики для поддержания падающего спроса. После аномально жесткой комбинации этих двух политик в прошлом году (повышение НДС, задержка госрасходов, повышение ключевой ставки в конце 2018 г., ужесточение макропруденциального регулирования) в этом году экономике, наоборот, понадобится стимул, особенно если ситуация с вирусом получит развитие. Собственно, во всем мире уже прошла волна понижения процентных ставок – они снижены в Китае, Индонезии, Австралии, Малайзии, США, Канаде, Англии и ряде других стран, ЕЦБ объявил пакет стимулирующих мер. В Гонконге правительство решилось на единовременный трансферт в 10000 гонконгских долларов каждому гражданину. Во многих странах также запланированы масштабные дополнительные государственные расходы. Эти меры должны поддержать совокупный спрос и помочь восстановить экономику. Единственной страной, центральный банк которой принял нестандартное решение и, наоборот, поднял ставку, стал Казахстан, в котором инфляция уже некоторое время превышает целевой уровень», — считает Замулин.

Причем в России инфляция сейчас значительно ниже цели. В частности, в феврале годовые темпы составили 2,3%, а помесячная динамика – еще ниже. Поскольку у Банка России симметричная цель по инфляции в 4% («недолет» является таким же промахом, как и «перелет»), до падения цен на нефть рынок ожидал продолжения снижения ставки, и Банк России заявлял, что будет рассматривать именно такую политику. Но есть ли необходимость пересматривать эти планы сейчас, — задается вопросом Замулин.

«Обесценение рубля подхлестнет рост цен, и мы знаем, что в таких ситуациях наш Центральный банк повышал процентную ставку в рамках политики таргетирования инфляции. Однако механистически реагировать на любое ускорение инфляции неправильно, реакция должна зависеть от ее природы. В первую очередь, ставки нужно повышать в ответ на инфляцию, вызванную ростом спроса. Но сейчас ситуация другая. Падение цены на нефть и обесценение рубля дадут неизбежный краткосрочный всплеск инфляции, но дальше она будет снижаться из-за ослабевшего спроса. В некотором смысле это даже не инфляция, а просто одноразовое повышение уровня цен», — считает эксперт.

По его мнению, хорошим аналогом является повышение Банком России ключевой ставки в конце 2018 года в ответ на грядущее увеличение НДС и обесценение рубля после летних санкций. «Логика тогда также заключалась в том, что оба эти фактора разгонят инфляцию, и на какое-то время это действительно произошло – рост цен действительно ускорился в конце 2018 г. и в начале 2019 г. Однако дальнейшая динамика была прямо противоположной – и повышение НДС, и обесценение рубля подавили спрос в экономике и снизили темпы инфляции, которая по результатам года составила всего 3%, а экономический рост замедлился до 1,3%. С учетом этих цифр становится все более очевидным, что повышение ставки в конце 2018 г. не было обоснованным.

Одним из аргументов в пользу увеличения ставки может стать не борьба с инфляцией, а поддержка рубля — его чрезмерное падение может спровоцировать панику на рынке. Однако этот аргумент также не выдерживает критики. Во-первых, некоторое обесценение рубля в ответ на падение цены на нефть — нормальное явление, и оно уже произошло, хотя, конечно, потребуется еще некоторое время, прежде чем курс нащупает свой новый равновесный уровень. Во-вторых, отчасти падение рубля и так сглаживается бюджетным правилом, в рамках которого Банк России уже начал продавать валюту на открытом рынке. Наконец, в-третьих, если сверх равновесного обесценения последуют спекулятивные скачки курса, то их можно будет сглаживать дополнительными валютными интервенциями или сделками валютного РЕПО. А повышение ключевой ставки не является эффективным инструментом против действий спекулянтов, так как едва ли повлияет на их поведение: для компенсации колебаний курса потребуется очень большое увеличение ставки, которое станет существенным дополнительным ударом по экономике», — полагает Замулин.

Стимулирование спроса приоритетно

Эксперт приходит к выводу, что процентную ставку, как минимум, не надо повышать, а возможно, даже стоит следовать изначальному плану ее понижения для поддержания экономики и возвращения инфляции на таргетируемый уровень. «Стоит сделать оговорку, что в ответ на распространение вируса нельзя ограничиваться одной денежной политикой. Более того, она, как и бюджетная политика, имеет очевидное ограничение. Это политики стимулирования спроса, но спрос не сможет восстановить цепочки поставок или вернуть на рабочее место родителей, которые будут вынуждены сидеть дома с детьми. Поэтому на случай большего распространения вируса нужно быть готовым и к введению направленных мер по поддержке пострадавших людей и предприятий. Именно такие решения сейчас активно предлагаются в других странах: пособия для тех, кто вынужден остаться дома, налоговые каникулы, прямая поддержка малого и среднего бизнеса, предприятий транспортного и туристического сектора.

Как будет развиваться ситуация с коронавирусом, предсказать невозможно, но нужно иметь готовый план действий для разных сценариев. И первое, что ожидается от макроэкономической политики в подобных случаях – поддержка спроса», — уверен директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка.

Динамика • Юристы Гризли, юридические услуги в Липецке

Срок, с которого установлена ставка	Размер ставки рефинансирования (%, годовых)	Документ, в котором сообщена ставка юридическая консультация по ДТП
с 14 сентября 2012 г.	8,25	Указание Банка России от 13.09.2012 N 2873-У
с 26 декабря 2011 г.	8	Указание Банка России от 23.12.2011 N 2758-У
с 3 мая 2011 г.	8,25	Указание Банка России от 29.04.2011 N 2618-У
с 28 февраля 2011 г.	8	Указание Банка России от 25.02.2011 N 2583-У
с 1 июня 2010 г.	7,75	Указание Банка России от 31.05.2010 N 2450-У
с 30 апреля 2010 г.	8	Указание Банка России от 29.04.2010 N 2439-У
с 29 марта 2010 г.	8,25	Указание Банка России от 26.03.2010 N 2415-У
с 24 февраля 2010 г.	8,5	Указание Банка России от 19.02.2010 N 2399-У
с 28 декабря 2009 г.	8,75	Указание Банка России от 25.12.2009 N 2369-У
с 25 ноября 2009 г.	9	Указание Банка России от 24.11.2009 N 2336-У
с 30 октября 2009 г.	9,5	Указание Банка России от 29.10.2009 N 2313-У
с 30 сентября 2009 г.	10	Указание Банка России от 29.09.2009 N 2299-У
с 15 сентября 2009 г.	10,5	Указание Банка России от 14.09.2009 N 2287-У
с 10 августа 2009 г.	10,75	Указание Банка России от 07.08.2009 N 2270-У
с 13 июля 2009 г.	11	Указание Банка России от 10.07.2009 N 2259-У
с 5 июня 2009 г.	11,5	Указание Банка России от 04.06.2009 N 2247-У
с 14 мая 2009 г.	12	Указание Банка России от 13.05.2009 N 2230-У
с 24 апреля 2009 г.	12,5	Указание Банка России от 23.04.2009 N 2222-У
с 1 декабря 2008 г.	13	Указание Банка России от 28.11.2008 N 2135-У
с 12 ноября 2008 г.	12	Указание Банка России от 11.11.2008 N 2123-У
с 14 июля 2008 г.	11,0	Указание Банка России от 11.07.2008 N 2037-У
с 10 июня 2008 г.	10,75	Указание Банка России от 09.06.2008 N 2022-У
с 29 апреля 2008 г.	10,5	Указание Банка России от 28.04.2008 N 1997-У
с 4 февраля 2008 г.	10,25	Указание Банка России от 01.02.2008 N 1975-У
с 19 июня 2007 г.	10	Телеграмма Банка России от 18.06.2007 N 1839-У
с 29 января 2007 г.	10,5	Телеграмма Банка России от 26.01.2007 N 1788-У
с 23 октября 2006 г.	11,0	Телеграмма Банка России от 20.10.2006 N 1734-У
с 26 июня 2006 г.	11,5	Телеграмма Банка России от 23.06.2006 N 1696-У
с 26 декабря 2005 г.	12	Телеграмма Банка России от 23.12.2005 N 1643-У
с 15 июня 2004 г.	13	Телеграмма Банка России от 11.06.2004 N 1443-У
с 15 января 2004 г.	14	Телеграмма Банка России от 14.01.2004 N 1372-У
с 21 июня 2003 г.	16	Телеграмма Банка России от 20.06.2003 N 1296-У
с 17 февраля 2003 г.	18	Телеграмма Банка России от 14.02.2003 N 1250-У
с 7 августа 2002 г.	21	Телеграмма Банка России от 06. 08.2002 N 1185-У
с 9 апреля 2002 г.	23	Телеграмма Банка России от 08.04.2002 N 1133-У
с 4 ноября 2000 г.	25	Телеграмма Банка России от 03.11.2000 N 855-У
с 10 июля 2000 г.	28	Телеграмма Банка России от 07.07.2000 N 818-У
с 21 марта 2000 г.	33	Телеграмма Банка России от 20.03.2000 N 757-У
с 7 марта 2000 г.	38	Телеграмма Банка России от 06.03.2000 N 753-У
с 24 января 2000 г.	45	Телеграмма Банка России от 21.01.2000 N 734-У
с 10 июня 1999 г.	55	Телеграмма Банка России от 09.06.1999 N 574-У
с 24 июля 1998 г.	60	Телеграмма Банка России от 24.07.1998 N 298-У
с 29 июня 1998 г.	80	Телеграмма Банка России от 26.06.1998 N 268-У
с 5 июня 1998 г.	60	Телеграмма Банка России от 04.06.1998 N 252-У
с 27 мая 1998 г.	150	Телеграмма Банка России от 27.05.1998 N 241-У
с 19 мая 1998 г.	50	Телеграмма Банка России от 18.05.1998 N 234-У
с 16 марта 1998 г.	30	Телеграмма Банка России от 13.03.1998 N 185-У
со 2 марта 1998 г.	36	Телеграмма Банка России от 27.02.1998 N 181-У
с 17 февраля 1998 г.	39	Телеграмма Банка России от 16.02.1998 N 170-У
со 2 февраля 1998 г.	42	Телеграмма Банка России от 30.01.1998 N 154-У
с 11 ноября 1997 г.	28	Телеграмма Банка России от 10.11.1997 N 13-У
с 6 октября 1997 г.	21	Телеграмма Банка России от 01.10.1997 N 83-97
с 16 июня 1997 г.	24	Телеграмма Банка России от 13.06.1997 N 55-97
с 28 апреля 1997 г.	36	Телеграмма Банка России от 24.04.1997 N 38-97
с 10 февраля 1997 г.	42	Телеграмма Банка России от 07.02.1997 N 9-97
со 2 декабря 1996 г.	48	Телеграмма Банка России от 29.11.1996 N 142-96
с 21 октября 1996 г.	60	Телеграмма Банка России от 18.10.1996 N 129-96
с 19 августа 1996 г.	80	Телеграмма Банка России от 16.08.1996 N 109-96
с 24 июля 1996 г.	110	Телеграмма Банка России от 23.07.1996 N 107-96
с 10 февраля 1996 г.	120	Телеграмма Банка России от 09.02.1996 N 18-96
с 1 декабря 1995 г.	160	Телеграмма Банка России от 29.11.1995 N 131-95
с 24 октября 1995 г.	170	Телеграмма Банка России от 23.10.1995 N 111-95
с 19 июня 1995 г.	180	Телеграмма Банка России от 16.06.1995 N 75-95
с 16 мая 1995 г.	195	Телеграмма Банка России от 15.05.1995 N 64-95
с 6 января 1995 г.	200	Телеграмма Банка России от 05.01.1995 N 3-95
с 17 ноября 1994 г.	180	Телеграмма Банка России от 16.11.1994 N 199-94
с 12 октября 1994 г.	170	Телеграмма Банка России от 11.10.1994 N 192-94
с 23 августа 1994 г.	130	Телеграмма Банка России от 22.08.1994 N 165-94
с 1 августа 1994 г.	150	Телеграмма Банка России от 29.07.1994 N 156-94
с 30 июня 1994 г.	155	Телеграмма Банка России от 29.06.1994 N 144-94
с 22 июня 1994 г.	170	Телеграмма Банка России от 21.06.1994 N 137-94
со 2 июня 1994 г.	185	Телеграмма Банка России от 01.06.1994 N 128-94
с 17 мая 1994 г.	200	Телеграмма Банка России от 16.05.1994 N 121-94
с 29 апреля 1994 г.	205	Телеграмма Банка России от 28.04.1994 N 115-94
с 15 октября 1993 г.	210	Телеграмма Банка России от 14.10.1993 N 213-93
с 23 сентября 1993 г.	180	Телеграмма Банка России от 22.09.1993 N 200-93
с 15 июля 1993 г.	170	Телеграмма Банка России от 14.07.1993 N 123-93
с 29 июня 1993 г.	140	Телеграмма Банка России от 28.06.1993 N 111-93
с 22 июня 1993 г.	120	Телеграмма Банка России от 21.06.1993 N 106-93
со 2 июня 1993 г.	110	Телеграмма Банка России от 01.06.1993 N 91-93
с 30 марта 1993 г.	100	Телеграмма Банка России от 29.03.1993 N 52-93
с 23 мая 1992 г.	80	Телеграмма Банка России от 22.05.1992 N 01-156
с 10 апреля 1992 г.	50	Телеграмма Банка России от 10.04.1992 N 84-92
с 1 января 1992 г.	20	Телеграмма Банка России от 29.12.1991 N 216-91

Преодолеет ли ключевая ставка Банка России семипроцентный барьер?

Тренд на понижение ключевой ставки Банка России держится уже три года. С февраля 2015 года этот показатель снизился почти на 10%, однако докризисных показателей в 5,5% пока не достиг. По результатам недавнего заседания совета директоров Банка России было принято решение снизить ключевую ставку уже второй раз с начала 2018 года. До конца года планируется еще шесть заседаний на аналогичную тему. Чего, по мнению экспертов, стоит ожидать от ключевой ставки и какие факторы могут на это повлиять?

На текущий момент ключевая ставка ЦБ (которая с 2016 года была объединена со ставкой рефинансирования) составляет 7,25%. Для сравнения: 1 января она составляла 7,75%, год назад — 10%. Начиная с 2015 года базовый показатель неуклонно снижается — если поначалу корректировки проводились реже, но при этом радикальнее, то со временем они стали проходить по 6–8 раз в год, но меньшими шагами — не более 25–50 п. п.

Задача ЦБ — «нейтралитет» до конца года

С 2015 года ключевая ставка специально поддерживается Центробанком в рамках «жестких» и «умеренно жестких» условий для единственной цели — сдержать инфляцию. Об этом в ходе проведенного Банком России в Новосибирске семинара 2–3 апреля сообщила руководитель экспертной группы Управления разработки денежно-кредитной и информационной политики Банка России Зоя Кузьмина. Резкий взлет ставки в декабре 2014 года с 9,5% до 17% позволил удержать инфляцию на рубеже 2014–2015 годов на уровне 16%. После этого ключевая ставка летом 2015 года опустилась ниже 12%, а уровень инфляции к осени 2015-го впервые с 2012 года оказался существенно ниже ключевой ставки.

На текущий момент, как отметила Зоя Кузьмина, повышенный уровень ключевой ставки свою задачу выполнил — сдерживать инфляцию уже не нужно, ЦБ удалось добиться инфляционных ожиданий на уровне 4%, что по российским меркам достаточно хороший показатель. Именно такой показатель, согласно данным ЦБ, был заложен в планы порядка 65–70% российских предприятий. Главной составляющей успеха представитель Центробанка называет то, что в этот процент попал и банковский сектор, что позволило достичь минимальных за всю новейшую историю процентов по кредитам, как для граждан, так и для бизнеса. На то, чтобы добиться устойчивого снижения, ЦБ потребовалось достаточно много времени. С одной стороны, банки после пика роста просроченных задолженностей в конце 2015-го — начале 2016 годов предпочитали лишний раз перестраховаться и заложить возможные риски в стоимость услуг, с другой — падение доходов потребителей охладило их интерес к кредитным предложениям, особенно на крупные покупки. Сейчас этот спад, по данным ЦБ, удалось преодолеть, и разница между ключевой ставкой и банковскими процентами снизилась до минимальных с 2013 года значений.

Доля просрочки в кредитах. Данные: ГУ ЦБ РФ

Дальнейшие планы относительно ключевой ставки ЦБ обозначил как переход к нейтральным условиям, то есть регулятор планирует до конца 2018 года снизить этот показатель до уровня, на котором он уже не будет влиять на инфляцию — ни в большую, ни в меньшую сторону. Это, по оценке Зои Кузьминой, возможно на уровне ключевой ставки в 6–7%. И это в случае, если не произойдет каких-нибудь экстраординарных событий.

Позиция экспертов: снижать будут, но насколько?

Действия Центробанка нельзя назвать неожиданными — снижения ключевой ставки рынок ждал и готовился к нему. «Это вполне логичное решение и ему способствовало сохранение инфляции на исторически низком уровне 2,2%, продолжающееся на этом фоне снижение уровня инфляционных ожиданий — комментирует текущую ситуацию руководитель отдела операций на финансовых рынках банка «Восточный» Константин Кочергин. — Также большое влияние оказали недавнее повышение суверенного кредитного рейтинга Российской Федерации агентством Standard & Poors и сильная динамика нефтяных цен». Готовность участников российского финансового рынка к снижению ключевой ставки подтвердил и консенсус-опрос финансового провайдера Bloomberg, проведенный в начале года, — 91% респондентов дали положительный ответ. Здесь, правда, речь идет не о пожеланиях, способных повлиять на решение регулятора, а именно об ожиданиях — большинство участников опроса сочли такое решение очевидным. Поэтому каких-либо колебаний ждать не стоит: решение совета директоров Банка России не стало сюрпризом и заранее было учтено в будущих ценах и котировках.

Сошлись эксперты и на том, что мартовское снижение ключевой ставки было в текущем году не последним. Но насколько она снизится до конца года — мнения разошлись. В частности, по вопросу о том, сможет ли базовый показатель перешагнуть отметку в 7%. «Вероятность понижения ключевой ставки Банка России еще на 1% в течение оставшихся девяти месяцев не так уж и велика, — высказывается аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Коренев. — Для этого нужно либо еще четырежды понизить ее на 25 п. п., либо делать это реже, но с большим шагом. А объективных оснований для столь «размашистых» шагов пока не видно. Хотя и исключить резкое улучшение экономической и политической конъюнктуры тоже нельзя. Но пока все складывается не очень гладко — и нынешние санкции против России со стороны стран Запада могут быть ужесточены, и новые введены. Да и реализация большого количества социальных программ, анонсированных в предвыборный период, потребует существенных затрат, что может негативно сказаться на темпах расширения национальной экономики». По мнению эксперта, прогнозы относительно ключевой ставки следует делать, исходя не только из уровня инфляции (который в настоящий момент находится на 1,8% ниже заданного Центробанком триггера в 4%), но и других факторов, влияющих на объем денежной массы в экономике. Сюда входят и динамика промышленного производства, и ситуация на рынке труда (уровень безработицы, располагаемые денежные доходы населения), и реальная покупательская способность сограждан, и уровень потребительских расходов, и другие агрегаты. «Можно сказать, что на настоящий момент действующая ключевая ставка соответствует тому положению дел, которое наблюдается в экономике страны, — резюмирует Алексей Коренев. — Дальнейшее ее понижение возможно (и целесообразно) только в случае соответствующих улучшений в экономике и увеличения как объемов производства, так и объемов потребления».

В Сибири банки и заемщики по-прежнему осторожничают. Данные: ГУ ЦБ РФ

По мнению Константина Кочергина, следующее заседание СД ЦБ с высокой долей вероятности снизит ключевую ставку еще на 25 б. п., после чего, возможно, Банк России возьмет некоторую паузу в дальнейшем снижении ставки. «Этому будут способствовать возросшие геополитические риски и возможное увеличение бюджетных расходов», — рассуждает эксперт. В целом ожидаемую ключевую ставку в конце года он оценивает на уровне 6,75%.

Специалисты банка «Открытие» ожидают, что ключевая ставка в 2018 году снизится еще больше, хотя и разделяют оценки о слабом восстановлении потребительского спроса — низкого уровня инфляции удалось достичь в том числе благодаря этому. «Рост розничного товарооборота сравнительно долгое время не сопровождается расширением реальных располагаемых доходов населения — строго говоря, фактическая динамика отрицательная, — обращает внимание на интересный феномен начальник Управления исследования рынка банка «Открытие» Дмитрий Харлампиев. — Можно вспомнить и об эффекте высокого урожая и сезонного удешевления плодоовощной продукции — в августе-сентябре 2017 года прошлого года в принципе была зафиксирована общая дефляция, однако сейчас данный фактор уже теряет актуальность. Примечательно также, что в официальном комментарии к предыдущему заседанию СД ЦБ содержалось указание на дезинфляционный эффект от факторов постоянного действия, причем регулятором вклад данных факторов оценивается как более значимый по сравнению с предыдущим периодом. С учетом ранее обозначенного целевого диапазона реальной процентной ставки в 2–3%, логично предположить, что при прочих равных условиях (и допущении ускорения индекса потребительских цен до 3,5%) уровень ключевой ставки к концу года составит не выше 6,5%».

Движение навстречу друг другу

За два дня до заседания совета директоров ЦБ, на котором была снижена ключевая ставка, за океаном был сделан симметричный шаг — американская ФРС подняла свою ставку на 25 п. п., до 1,5–1,75%. О том, что ставки в двух странах будут двигаться навстречу друг другу, эксперты высказывались еще осенью: пока Россия обуздывает инфляцию, США, напротив, разгоняют ее как симптом экономического роста. Поэтому, собственно, Центробанк и не ставит перед собой в качестве цели нулевой уровень инфляции: «Если инфляция снижается не из-за того, что экономика развивается по сбалансированному рыночному сценарию, а из-за критического снижения доходов населения, то это может нести риски не меньшие, чем чрезмерно высокие уровни инфляции, — рассуждает Алексей Коренев. — Падающие доходы, как следствие — снижение потребления, переход домохозяйств от модели потребления к модели накопления, приводят к тому, что производители вынуждены сокращать объемы производства товаров и услуг. Что приводит к снижению доходов не только владельцев бизнеса, но и сотрудников предприятий, которые вынуждены теперь экономить еще активнее. В результате экономика сваливается в так называемую «дефляционную спираль», выход из которой крайне затруднителен. Евросоюз борется с низким уровнем инфляции уже много лет. И в некоторых государствах процентные ставки не просто нулевые, а даже отрицательные. Уровень инфляции должен иметь экономически оправданные значения. Действия регуляторов в лице Центральных банков и иных финансовых институтов государства должны плавно влиять на темпы инфляции, принимая их в учет при изменении процентных ставок».

Ставки по кредитам достигли исторического минимума. Данные: ГУ ЦБ РФ

Последствие движения российской и американской ставок навстречу друг другу Дмитрий Харлампиев оценивает как нейтральные: «Соответствующий «шаг» уже во многом учтен в рыночных ценах — прежде всего, условно «длинных» облигациях федерального займа». С высокой долей вероятности сближение ключевых ставок двух стран снизит привлекательность спекулятивной стратегии Carry trade — заем валюты в стране с низкой процентной ставкой и ее вложение там, где ставка выше. Константин Кочергин предполагает, что ухудшение отношений с США может обеспечить поддержку евро против доллара.

Что касается решения российского ЦБ (и его возможных повторений в течение года), то его общее влияние на экономические процессы в России заметного эффекта не окажет, так как оно было довольно ожидаемым. «С одной стороны, экономические агенты уже достаточно долго работают в условиях цикла смягчения монетарных условий, что учтено в ожиданиях, с другой — замедление инфляции и снижение общего уровня процентных ставок нельзя назваться единственными условиями, обеспечивающими рост экономической активности и оживление кредитного рынка в частности, — резюмирует Дмитрий Харлампиев. — Если «шаг» по ставке будет более существенным — скажем, 50 п. п., — мы можем увидеть локальные покупки в активах с фиксированной доходностью и умеренное усиление давления на рубль в контексте более агрессивного сужения процентного дифференциала к доллару США и снижения рублевой реальной процентной ставки (ниже 5,0%)».

Редакция «КС» открыта для ваших новостей. Присылайте свои сообщения в любое время на почту [email protected] или через наши группы в Facebook и ВКонтакте

Подписывайтесь на канал «Континент Сибирь» в Telegram, чтобы первыми узнавать о ключевых событиях в деловых и властных кругах региона.

Нашли ошибку в тексте? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter

Доллар как лекарство от всего – Экономика – Коммерсантъ

Федеральная резервная система США экстренно снизила учетную ставку до минимального уровня — 0–0,25% годовых. Одновременно центробанки пяти крупнейших экономик — США, Канады, Великобритании, Японии и зоны евро — скоординированно запускают механизм практически неограниченных валютных свопов. Долларовая ликвидность с утра обеспечена на всех остальных рынках — в последний раз такой инструмент включался в 2008 году после банкротства Lehman Brothers, действовал до 2011 года и отчасти был причиной последующих проблем с ценообразованием на фондовые активы. Впрочем, альтернативы этой стратегии у ФРС в условиях сильного шока, по существу, нет.

ФРС США на внеочередном заседании снизило учетную ставку до уровня 0–0,25%. Это снижение на два шага после также внеочередного снижения ставки на заседании 3 марта, тогда она была также снижена на два шага. Всего за две недели ставка ФРС потеряла не так много — один процентный пункт, однако, собственно, именно этот процентный пункт отделял финансовую систему США, сохранявшую условно положительную реальную ставку, от Евросоюза, живущего в условиях нулевой ставки и вынужденного оперировать в денежно-кредитной политике выкупом активов как основным инструментом.

Лишь один член совета ФРС, Лоретта Местер, проголосовала против этого решения, впрочем, по ее мнению, верным решением было бы снижение ставки не на 0,5 п. п., а на 0,25 п. п., все прочие решения она поддерживает. Основную причину происходящего не имеет смысла долго объяснять — это предстоящий (и, очевидно, уже реализующийся в мировой экономике) спад глобального спроса, ФРС пытается противостоять этому и в национальной экономике США, и в какой-то степени во всем мире.

Очевидно, что локальная цель решения — предотвратить новую волну обвала фондовых рынков, сейчас реагирующих на быстрое распространение пандемии коронавируса в странах Европы, в первую очередь в Италии, Франции и Испании.

Одновременно ФРС и четыре крупнейших мировых центробанка — Банк Англии, Банк Японии, Банк Канады и Швейцарский национальный банк — выступили с заявлением о скоординированных действиях по предоставлению на национальных рынках ликвидности в долларах по механизмам валютных свопов по цене «ставка OIS плюс 0,25 п. п.». Дефицит долларовой ликвидности в мире, в том числе в зоне евро, видимо, был ответственным за ряд нестандартных явлений на мировых финрынках с резервными активами (например, стабильное падение цен на золото и другие драгметаллы), искажал ценообразование на мировых рынках и угрожал стабильности, в том числе, расчетных операций и локальных банковских систем. Соглашение о свопах на доллар с основными мировыми валютами (исходно только ФРС и ЕЦБ, соглашение 2007 года) было запущено в действие в сентябре 2008 г. после банкротства Lehman Brothers и обвала мировых фондовых рынков. Активно этот механизм использовался до 2015 года (причем сеть своповых соглашений была заключена между всеми пятью участниками этого договора), в 2013 году соглашение о валютном свопе по схожему формату было заключено ЕЦБ с нацбанком Китая, однако большого значения операции в нем никогда не играли. В начале 2016 г. в системе свопов были совершены последние операции в евро, долларах и швейцарских франках.

Практически все центробанки, участвовавшие в подготовке новой системы скоординированных действий, объявили в последние дни о собственных мерах по поддержке национальных или союзных (как в случае с зоной евро) экономик различающимися наборами инструментов. Текущее неограниченное предоставление ликвидности формально ограничено 84 днями и будет реализовываться на еженедельной основе в дополнение к нынешним недельным операциям. Отметим, впрочем, что такие временные решения почти неизбежно трансформируются затем достаточно сложными путями в среднесрочные и транслируются в системное искажение цен на активы, в первую очередь фондовые, становясь таким образом предметом экстренных мер в будущих раундах финансовых проблем через несколько лет. В текущей ситуации и у ФРС, и у ЕЦБ, и у всех остальных центробанков, которые будут участвовать в происходящем, есть почти железное оправдание: в случае успеха борьбы с «коронавирусным» по происхождению обвалом действующие стимулирующие меры действительно выглядят как короткое и временное решение, которое в будущем сменится нормальностью. Комитет по открытым рынкам ФРС, отметим, вчера уверенно подтвердил инфляционный ориентир для США — это по-прежнему 2% годовых.

В случае с Россией происходящее, в первую очередь решение ФРС США, дает основания совету директоров Банка России в эту пятницу принимать в любом случае менее сложное решение — необходимость в значимом повышении ключевой ставки ЦБ дополнительно снижается.

Впрочем, в отдельных заявлениях представителей Банка России в последние дни будущее потенциальное ускорение инфляции из-за эффекта переноса валютного курса однозначно трактуется как довольно сильный, но ограниченный во времени фактор (на этот тип факторов ЦБ мерами ДКП в стандартной ситуации не реагирует). Теперь нельзя исключать даже снижения Банком России ключевой ставки.

Проблема сейчас лишь в том, что решение ФРС сильно сократило для регулятора возможности дальнейшего воздействия на рынки, действующие на катастрофических ожиданиях. Никто не может гарантировать, что допинг, предоставленный мировой финансовой системе 16 марта, не нужно будет повторять через неделю-две при появлении новых фактов или даже более твердых ожиданий о развитии пандемии в Европе — в этом случае возможностей действовать у ФРС будет немногим больше, чем у ЕЦБ. Впрочем, альтернатив у ФРС США, видимо, не было — снижение ставки на 0,25 п. п., вероятно, было бы воспринято инвесторами как осторожность и подогрело бы апокалиптические настроения, к которым инвесторы оказались предельно склонны.

Дмитрий Бутрин

Последние данные о распространении и ущербе от заболевания

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации Исследователь представил новые результаты исследования по экономике (Текущее состояние рынка государственных облигаций в Российской Федерации)

2021 16 февраля (NewsRx) — Репортер новостей и редактор отдела новостей журнала Economics Daily Report — Результаты исследований в области экономики обсуждаются в новом отчете. Согласно сообщению редакции NewsRx из Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, в исследовании говорится: «В статье раскрываются основные текущие тенденции рынка государственных облигаций в Российской Федерации.”

Редакция новостей процитировала цитату из исследования Финансового университета при Правительстве РФ: «Изучались различные факторы, влияющие на рынок государственных облигаций. К внешним факторам относились геополитические риски, рейтинговые действия, денежно-кредитная политика мировых центральных банков и динамика цен на нефть. Основными внутренними факторами были: снижение инфляции, денежно-кредитная политика Банка России, возврат нерезидентов в российский рублевый долг, укрепление рубля, политика Банка России в области банковского регулирования и гибкая политика начального капитала. размещение облигаций федерального займа.В 2019 году внешние факторы не оказали первостепенного влияния на российский рынок государственных ценных бумаг, но они определили общий фон взаимоотношений с инвесторами ».

Согласно выводам редакторов новостей: «На рынок в значительной степени повлияли внутренние факторы».

Подробнее об этом исследовании см .: Текущее состояние рынка государственных облигаций в Российской Федерации. Путеводитель предпринимателя , 2020,13 (2): 87-94. Издателем предприятия «Путеводитель» является Российская академия предпринимательства.

Бесплатная версия этой журнальной статьи доступна по адресу https://doi.org/10.24182/2073-9885-2020-13-2-87-94.

Наши журналисты сообщают, что дополнительную информацию можно получить, связавшись с М. Н. Лакозой, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации.

(Наши отчеты содержат основанные на фактах новости об исследованиях и открытиях со всего мира.)

Заседание координационного совета по легкой промышленности состоялось на заводе «Донецкая мануфактура»

Заседание состоялось 10 декабря 2012 года под председательством министра промышленности и торговли Российской Федерации Дениса Мантурова на производственной площадке торгово-промышленной компании. «DM Textile» — это фабрика «Донецкой мануфактуры», одной из ведущих российских фабрик по производству текстильных изделий.В мероприятии приняли участие сотрудники национального управления экономических секций из 40 регионов, а также руководители ведущих предприятий легкой промышленности и представители экспертного сообщества.

Перед этой встречей состоялся ознакомительный визит на завод «Донецкая мануфактура», в ходе которого руководитель Департамента промышленности и торговли РФ Денис Мантуров и губернатор Ростовской области Василий Голубев вместе с председателем правления. Директоров холдинга «Мегаполис Групп» Константин Кузин побывал в цехах завода и побеседовал с рабочими производства.

На отраслевом заседании обсуждалось текущее состояние и перспективы развития легкой промышленности Российской Федерации. Среди основных тем обсуждения — развитие отечественных сырьевых источников, сектор технической модернизации, меры по развитию розничного рынка, борьба с контрафактной продукцией, функционирующий сектор в условиях присоединения России к ITO.
В своем вступительном слове министр поблагодарил администрацию Ростовской области и руководителей торгово-промышленной компании «DM Textile» за организацию встречи на высоком уровне, а также отметил, что руководство фабрики стало причиной проведения федерального собрания в Донецке.- «Это хороший пример самостоятельно развивающегося российского производственного агентства полного цикла и площадка для обсуждения ключевой проблемы развития отрасли. Современное оборудование, обеспечивающее высокий технологический уровень завода «Донецкая мануфактура».

«Могу сказать, что директора никогда не просили Администрацию о поддержке. Более того, они занимают 60% российского рынка по производству махровых изделий.
В ходе встречи глава департамента промышленности и торговли сообщил, что, в свою очередь, департамент промышленности и торговли готовит перечень мероприятий по поддержке предприятий легкой промышленности.Есть такие меры, как увеличение размера субсидий по кредитам на техническое перевооружение заводов до 90% от ставки рефинансирования ЦБ. Кроме того, планируется расширить направление субсидии: на строительство новых заводов, реконструкцию строительных и производственных зданий. «В бюджете на 2013-2015 годы есть средства на компенсацию учетной ставки в кредит на закупку сырья, продвижение продукции», — добавил он.

В заключение своего выступления Денис Мантуров рассказал об основных проблемах, мешающих развитию отрасли — это зависимость от импортного сырья, низкий уровень технологической готовности производственных площадок, а также обилие контрафактной продукции на рынке.

Губернатор Ростовской области Василий Голубев также отметил важность развития легкой промышленности — в частности, в Ростовской области, и особенно в моногородах, где градообразующими являются такие крупные предприятия, как «Донецкая мануфактура». Он указал, что развитие этих заводов приводит к такому благоприятному процессу, как превращение ранее депрессивных территорий в территории застройки.

Константин Кузин, председатель совета директоров холдинга «Мегаполис Групп», в состав которого входит торгово-промышленная компания «DM Textile», в ходе выступления поделился историей развития компании и наглядно продемонстрировал динамику роста торгово-промышленной компании «DM Текстиль »за последние 15 лет.«Объемы продаж продукции« DM Textile »выросли с 1998 года более чем в 30 раз, годовой прирост за последние три года составляет 20%. В текущем году этот показатель составит 1,8 миллиарда рублей, в следующем году по нашим планам он достигнет 2,2 миллиарда рублей », — отметил Константин Кузин.

На протяжении всего выступления руководитель «Группы Мегаполис» давал оценку российскому рынку махровых изделий. «По оценке специалистов отрасли, около 17% продукции производится в Российской Федерации, 83% — это импорт, из которых около 50% поставляется контрабандным путем», — подчеркнул он.

Озвучив ключевые проблемы текстильной промышленности, Константин Кузин изложил свое видение методов решения существующих проблем. Идет разработка мер по пресечению контрабанды махровой продукции, поступающей в Российскую Федерацию через границы стран — участниц Таможенного союза. Чрезвычайно важным аспектом является необходимость закрепления законодательного уровня доли присутствия российского производителя на торговых полках крупных сетевых ритейлеров, работающих на территории России.

Равновесная процентная ставка: измерение для России

Автор

Включено в список:

Крепцев Дмитрий
() (Банк России, Российская Федерация)
Поршаков Алексей
() (Банк России, Российская Федерация)
Селезнев Сергей
() (Банк России, Российская Федерация)
Синяков Андрей
() (Банк России, Российская Федерация)

Abstract

Целью данной статьи является измерение равновесной процентной ставки для России в краткосрочной и долгосрочной перспективе на основе трех определений равновесной процентной ставки.Модель общего равновесия для российской экономики строится и оценивается. В этом реальном цикле деловой активности сырьевой экономики с инвестициями мы обнаруживаем, что краткосрочные оценки имеют очень расширенные доверительные интервалы (примерно +/- 10 п.п.). В долгосрочной перспективе равновесные процентные ставки в модели устанавливаются одним из ее условий равновесия, которые на практике часто применяются дискретно для определения равновесной процентной ставки. Эта основанная на условиях оценка очень чувствительна к неизвестным параметрам, а также очень неопределенна.Кроме того, мы используем модель общего равновесия для изучения того, как равновесная процентная ставка реагирует на изменение цен на нефть, рост мировых ставок и рост склонности потребителей к сбережениям. Эти расчеты дополняются расчетами на основе панельных данных (для долгосрочного равновесия) и расчетами, основанными на полуструктурных методах (для текущего равновесия). Такие оценки также характеризуются высокой для практических целей степенью неопределенности для долгосрочного равновесия с его точечными оценками, равными 1.0% и 3,0%. Точечная оценка текущей равновесной краткосрочной процентной ставки, основанная на полуструктурных методах, составляет около 0,5%, а оценка, полученная на основе паритета процентных ставок, составляет 2,7%. Неопределенность в показателях равновесных процентных ставок требует от центрального банка применения жестких правил денежно-кредитной политики.

Скачать полный текст от издателя

Ссылки на IDEAS

Фернандо М. Дуарте и Карло Роса, 2015.
« Премия за риск по акциям: обзор моделей »,
Обзор экономической политики, Федеральный резервный банк Нью-Йорка, выпуск 2, страницы 39-57.
Джанг-Тинг Го и Зузана Янко, 2009 г.
« Пересмотр реальных бизнес-циклов в малой открытой экономике »,
Южный экономический журнал, Южная экономическая ассоциация, т.76 (1), страницы 165-182, июль.
Шмитт-Гроэ, Стефани и Урибе, Мартин, 2003 г.
« Закрытие малых моделей открытой экономики »,
Журнал международной экономики, Elsevier, vol. 61 (1), страницы 163-185, октябрь.
- Стефани Шмитт-Гроэ и Мартин Урибе, 2001.
  « Закрытие малых моделей открытой экономики »,
  Рабочие документы ведомства
  200115, Университет Рутгерса, факультет экономики.
- Стефани Шмитт-Гроэ и Мартин Урибе, 2002 г.
  « Закрытие малых моделей открытой экономики »,
  Рабочие документы NBER
  9270, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
- Шмитт-Гроэ, Стефани и Урибе, Мартин, 2002.
  « Закрытие малых моделей открытой экономики »,
  Документы для обсуждения CEPR
  3096, C.E.P.R. Документы для обсуждения.
Марк Агияр и Гита Гопинатх, 2007.
« Деловые циклы развивающихся рынков: цикл — это тренд «,
Журнал политической экономии, University of Chicago Press, vol. 115, страницы 69-102.
- Марк Агияр и Гита Гопинатх, 2004 г.
  « Деловые циклы развивающихся рынков: цикл — это тренд »,
  Рабочие документы NBER
  10734, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
- Марк Агияр и Гита Гопинатх, 2004 г.
  « Деловые циклы развивающихся рынков: цикл — это тренд »,
  Рабочие бумаги
  04-4, Федеральный резервный банк Бостона.
- Агиар, Марк и Гопинатх, Гита, 2007.
  « Деловые циклы развивающихся рынков: цикл — это тренд »,
  Научные статьи
  11988098, факультет экономики Гарвардского университета.
Ирина Хвостова Электронная почта автора: [email protected] и Анна Новак Электронная почта автора: aenovak @ hse.ru, 2016.
« Уравнение Эйлера с привычками и ошибками измерения: оценки на российских микроданных »,
Panoeconomicus, Savez ekonomista Vojvodine, Нови-Сад, Сербия, т. 63 (4), страницы 395-409, сентябрь.
Джон Б. Тейлор и Фолькер Виланд, 2016 г.
« Поиск равновесной реальной процентной ставки в тумане отклонений от политики »,
Экономика бизнеса, Palgrave Macmillan; Национальная ассоциация экономики бизнеса, т. 51 (3), страницы 147-154, июль.
- Джон Б.Тейлор и Фолькер Виланд, 2016 г.
  « Поиск равновесной реальной процентной ставки в тумане отклонений от политики »,
  Рабочие документы по экономике
  16109, Гуверовский институт, Стэнфордский университет.
- Тейлор, Джон Б. и Виланд, Волкер, 2016.
  « Поиск равновесной реальной процентной ставки в тумане отклонений от политики »,
  Документы для обсуждения CEPR
  11264, C.E.P.R. Документы для обсуждения.
- Тейлор, Джон Б. и Виланд, Волкер, 2016.
  « Нахождение равновесной реальной процентной ставки в тумане отклонений от политики »,
  Серия рабочих документов IMFS
  103, Франкфуртский университет Гете, Институт денежно-кредитной и финансовой стабильности (IMFS).
Джон К. Уильямс, 2015.
« Снижение естественной процентной ставки »,
Экономика бизнеса, Palgrave Macmillan; Национальная ассоциация экономики бизнеса, т. 50 (2), страницы 57-60, апрель.
Икеда, Дайсуке и Сайто, Масаси, 2014.
« Влияние демографических изменений на реальную процентную ставку в Японии »,
Япония и мировая экономика, Elsevier, vol. 32 (C), страницы 37-48.
Джаммариоли, Никола и Валла, Наташа, 2004 г.« Естественная реальная процентная ставка и денежно-кредитная политика: обзор »,
Журнал моделирования политики, Elsevier, vol. 26 (5), страницы 641-660, июль.
Cúrdia, Vasco & Ferrero, Andrea & Ng, Ging Cee & Tambalotti, Andrea, 2015.
« Отслеживала ли денежно-кредитная политика США эффективную процентную ставку? »,
Журнал монетарной экономики, Elsevier, vol. 70 (C), страницы 72-83.
Роберто Перрелли и Шон К. Роуч, 2014 г.
« Нейтральная процентная ставка, изменяющаяся во времени — пример Бразилии »,
Рабочие документы МВФ
2014/084, Международный валютный фонд.
Ветлов, Игорь и Пизани, Массимилиано и Хледик, Тибор и Йонссон, Магнус и Кучера, Хенрик, 2011.
« Потенциальный выход в моделях DSGE »,
Серия рабочих документов
1351, Европейский центральный банк.
Томас Лаубах и Джон К. Уильямс, 2003 г.
« Измерение естественной процентной ставки ,»
Обзор экономики и статистики, MIT Press, vol. 85 (4), страницы 1063-1070, ноябрь.
Мендоса, Энрике Дж., 1991.
« реальных бизнес-циклов в малой открытой экономике »,
Американский экономический обзор, Американская экономическая ассоциация, т.81 (4), страницы 797-818, сентябрь.
Родриго Фуэнтес и Фабиан Гредиг, 2007 г.
« Оценка чилийской естественной процентной ставки »,
Рабочие документы Центрального банка Чили
448, Центральный банк Чили.

Полные ссылки (включая те, которые не соответствуют элементам в IDEAS)

Самые популярные товары

Это элементы, которые чаще всего цитируют те же работы, что и эта, и цитируются в тех же работах, что и эта.

Андрей Синяков и Алексей Поршаков, 2019.« оценок естественной процентной ставки для России: полезно ли« навигация по звездам »? »,
Российский журнал денег и финансов, Банк России, т. 78 (4), страницы 3-47, декабрь.
Хулио А. Каррильо и Росио Элизондо и Сид Алонсо Родригес-Перес и Джессика Рольдан-Пенья, 2018.
« Что определяет нейтральную процентную ставку в развивающейся экономике? »,
Рабочие бумаги
2018-22, Banco de México.
Бейер, Роберт К. И Виланд, Фолькер, 2019.« Нестабильность, неточность и непоследовательное использование оценок равновесной реальной процентной ставки »,
Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 94 (C), страницы 1-14.
Бейер, Роберт и Виланд, Волкер, 2017.
« Нестабильность, неточность и непоследовательное использование оценок равновесной реальной процентной ставки »,
Документы для обсуждения CEPR
11927, C.E.P.R. Документы для обсуждения.
Бейер, Роберт и Виланд, Волкер, 2017.
« Нестабильность, неточность и непоследовательное использование оценок равновесной реальной процентной ставки »,
Серия рабочих документов IMFS
110, Франкфуртский университет Гете, Институт денежно-кредитной и финансовой стабильности (IMFS).
Андреа Пескатори и Яркко Турунен, 2015.
« ниже, чтобы дольше; нейтральные ставки в США ,»
Рабочие документы МВФ
2015/135, Международный валютный фонд.
Хунджин Ли и Найфанг Су, 2020.
« Финансовые факторы, открытость и естественная процентная ставка в Китае »,
Китай и мировая экономика, Институт мировой экономики и политики Китайской академии социальных наук, т. 28 (4), страницы 76-100, июль.
Харендра Бехера и Ситикантха Паттанаик и Раджеш Каведия, 2015.« Естественная процентная ставка: оценка позиции денежно-кредитной политики Индии в условиях неопределенности »,
Рабочие бумаги
id: 7654, eSocialSciences.
Гоял, Ашима и Арора, Санчит, 2016.
« Оценка естественной процентной ставки в Индии: полуструктурный подход »,
Экономическое моделирование, Elsevier, vol. 58 (C), страницы 141-153.
Андреа Пескатори и Яркко Турунен, 2016.
« Ниже на долгое время: нейтральная ставка в США »,
Обзор экономики МВФ, Palgrave Macmillan; Международный валютный фонд, т.64 (4), страницы 708-731, ноябрь.
Лучиан Кроитору, 2016.
« Мы систематически ошибаемся при оценке потенциального объема производства и естественной процентной ставки? »,
Журнал экономического прогнозирования, Институт народнохозяйственного прогнозирования, вып. 0 (2), страницы 128-151, июнь.
Хесус Фернандес-Вильяверде и Пабло Геррон-Кинтана и Хуан Ф. Рубио-Рамирес и Мартин Урибе, 2011 г.
«Риск имеет значение: реальные последствия шоков волатильности »,
Американский экономический обзор, Американская экономическая ассоциация, т.101 (6), страницы 2530-2561, октябрь.
Пабло А. Геррон-Кинтана и Мартин Урибе и Хуан Рубио-Рамирес и Хесус Фернандес-Вильяверде, 2009 г.
«Риск имеет значение: реальные последствия шоков волатильности »,
Документы заседаний 2009 г.
237, Общество экономической динамики.
Фернандес-Вильяверде, Хесус и Геррон-Кинтана, Пабло А. и Рубио-Рамирес, Хуан Франсиско и Урибе, Мартин, 2009.
«Риск имеет значение: реальные последствия шоков волатильности »,
Документы для обсуждения CEPR
7264, г.E.P.R. Документы для обсуждения.
Пабло Геррон и Мартин Урибе и Хуан Рубио-Рамирес и Хесус Фернандес-Вильяверде, 2010 г.
«Риск имеет значение: реальные последствия шоков волатильности »,
Документы заседаний 2010 г.
281, Общество экономической динамики.
Хесус Фернандес-Вильяверде и Пабло Геррон-Кинтана и Хуан Ф. Рубио-Рамерес и Мартин Урибе, 2009.
«Риск имеет значение: реальные последствия шоков волатильности »,
Архив рабочих документов PIER
09-013, Институт экономических исследований Пенсильвании, факультет экономики Пенсильванского университета.
Хесус Фернандес-Вильяверде и Пабло А. Геррон-Кинтана и Хуан Рубио-Рамирес и Мартин Урибе, 2009 г.
«Риск имеет значение: реальные последствия шоков волатильности »,
Рабочие документы NBER
14875, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
Мишо, Аманда и Ротерт, Яцек, 2018.
« Перераспределительная фискальная политика и деловые циклы в странах с развивающейся экономикой »,
Журнал международной экономики, Elsevier, vol. 112 (C), страницы 123-133.
Чен, Кан и Крусини, Марио Дж., 2016.
« Тенденции и циклы в малых странах с открытой экономикой: аргументы в пользу подхода общего равновесия »,
Журнал экономической динамики и управления, Elsevier, vol. 72 (C), страницы 159-168.
Кан Чен и Марио Дж. Крусини, 2014.
« Тенденции и циклы в малых странах с открытой экономикой: аргументы в пользу подхода общего равновесия »,
Рабочие документы Института глобализации
217, Федеральный резервный банк Далласа.
Кан Чен и Марио Крусини, 2016.« Тенденции и циклы в малых открытых экономиках: аргументы в пользу подхода общего равновесия »,
Рабочие документы CAMA
2016-50, Центр прикладного макроэкономического анализа, Школа государственной политики Кроуфорда, Австралийский национальный университет.
Кан Чен и Марио Дж. Крусини, 2016.
« Тенденции и циклы в малых странах с открытой экономикой: аргументы в пользу подхода общего равновесия »,
Рабочие документы Института глобализации
279, Федеральный резервный банк Далласа.
Кан Чен и Марио Дж.Кручини, 2014.
« Тенденции и циклы в малых странах с открытой экономикой: аргументы в пользу подхода общего равновесия »,
Рабочие документы CAMA
2014-76, Центр прикладного макроэкономического анализа, Школа государственной политики Кроуфорда, Австралийский национальный университет.
Кан Чен и Марио Крусини, 2016.
« Тенденции и циклы в малых странах с открытой экономикой: аргументы в пользу подхода общего равновесия »,
Рабочие документы NBER
22460, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
Анджело М. Фасоло, 2011.
« Точность методов возмущений для решения небольших моделей открытой экономики »,
Серия рабочих документов
262, Центральный банк Бразилии, Департамент исследований.
Д. Сиена, 2014.
« Европейский валютный союз и дисбалансы: история прогнозов? »,
Рабочие бумаги
501, Банк Франции.
Китано, Сигето и Такаку, Кения, 2020.
« Контроль за капиталом, макропруденциальное регулирование и канал баланса банка »,
Журнал макроэкономики, Elsevier, vol.63 (С).
Жан-Поль Л’Уилье и Донхун Ю, 2019 г.
« Где находится GE? Динамика потребления в DSGE »,
Журнал денег, кредита и банковского дела, Blackwell Publishing, vol. 51 (6), страницы 1491-1502, сентябрь.
Drechsel, Thomas & Tenreyro, Silvana, 2018.
« Товарный бум и спад в странах с развивающейся экономикой ,»
Журнал международной экономики, Elsevier, vol. 112 (C), страницы 200-218.
Дрексел, Томас и Тенрейро, Сильвана, 2017.« Товарный бум и спад в странах с развивающейся экономикой ,»
Интернет-документы LSE Research по экономике
86152, Лондонская школа экономики и политических наук, Библиотека Лондонской школы экономики.
Drechsel, Thomas & Tenreyro, Silvana, 2018.
« Товарный бум и спад в странах с развивающейся экономикой ,»
Интернет-документы LSE Research по экономике
86517, Лондонская школа экономики и политических наук, Библиотека Лондонской школы экономики.
Thomas Drechsel & Silvana Tenreyro, 2017.
« Товарный бум и спад в странах с развивающейся экономикой ,»
Документы для обсуждения
1723 г., Центр макроэкономики (CFM).
Thomas Drechsel & Silvana Tenreyro, 2017.
« Товарный бум и спад в странах с развивающейся экономикой ,»
Рабочие документы NBER
23716, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
Крустев, Георгий, 2019.
« Естественная процентная ставка и финансовый цикл »,
Журнал экономического поведения и организации, Elsevier, vol. 162 (C), страницы 193-210.
Даниэле Сиена, 2021 г.
« Периферия и дисбалансы еврозоны: это история ожиданий? »,
Обзор экономической динамики, Elsevier для Общества экономической динамики, вып.40, страницы 278-308, апрель.
Льоса, Луис-Гонсало, 2013 г.
« Как условия торговли влияют на производительность? Роль монополистических рынков продукции »,
Рабочие бумаги
2013-007, Центральный банк резерва дель Перу.

Исправления

Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами. Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления, пожалуйста, укажите код этого элемента: RePEc: bkr: wpaper: wps13 .См. Общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, заголовка, аннотации, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: (BoR Research). Общие контактные данные провайдера: http://edirc.repec.org/data/cbrgvru.html .

Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь. Это позволяет связать ваш профиль с этим элементом.Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которых мы не уверены.

Если CitEc распознал ссылку, но не связал с ней элемент в RePEc, вы можете помочь с этой формой .

Если вам известно об отсутствующих элементах, цитирующих этот элемент, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого ссылочного элемента. Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле RePEc Author Service, поскольку там могут быть некоторые цитаты, ожидающие подтверждения.

Обратите внимание, что исправления могут занять пару недель, чтобы отфильтровать
различные сервисы RePEc.

Динамика

в мировой индустрии контроллеров доставки виртуальных приложений после пандемии: спрос и предложение, рынки и цены 2021-2027 гг.

Содержание

1 Введение и обзор продукта

1.1 Определение продукта

1.2 Технические характеристики

1.3 Обзор мирового рынка

1.3.1 Состояние рынка и прогноз глобального контроллера доставки виртуальных приложений (2016-2027)

1.3.2 Среднегодовой темп роста продаж глобального контроллера доставки виртуальных приложений по регионам

1.4 Драйверы и ингибиторы рынка

1.4.1 Драйверы рынка

1.4.2 Рыночные ингибиторы

1.4.3 Анализ воздействия COVID-19

2 Глобальные контроллеры доставки виртуальных приложений Поставка компанией

2.1 Объем продаж глобального контроллера доставки виртуальных приложений по компаниям

2.2 Контроллер доставки виртуальных приложений Торговая зона основных производителей

2.3 Тенденция уровня концентрации

3 Глобальный и региональный статус рынка контроллеров доставки виртуальных приложений по категориям

3.1 Введение в категорию контроллера доставки виртуальных приложений

3.1.1 Ниже 10 Гбит / с

3.1.2 10 ~ 80 Гбит / с

3.1.3 Свыше 80 Гбит / с

3.2 Глобальный рынок контроллеров доставки виртуальных приложений по категориям

3.3 Северная Америка: по категории

3.4 Европа: по категориям

3,5 Азиатско-Тихоокеанский регион: по категориям

3,6 Центральная и Южная Америка: по категориям

3,7 Ближний Восток и Африка: по категориям

4 Глобальный и региональный статус рынка контроллеров доставки виртуальных приложений по конечным пользователям / сегментам

4.1 Сегмент контроллера доставки виртуальных приложений по конечным пользователям / сегмент

4.1.1 Финансовая промышленность

4.1.2 Правительство

4.1.3 Предприятия

4.1.4 Прочие

4.2 Глобальный рынок контроллеров доставки виртуальных приложений по конечным пользователям / сегментам

4,3 Северная Америка: по конечным пользователям / сегментам

4.4 Европа: по конечным пользователям / сегментам

4.5 Азиатско-Тихоокеанский регион: по конечным пользователям / сегментам

4.6 Центральная и Южная Америка: по конечным пользователям / сегментам

4,7 Ближний Восток и Африка: по конечным пользователям / сегментам

5 Глобальный статус рынка контроллера доставки виртуальных приложений по регионам

5.1 Глобальный рынок контроллеров доставки виртуальных приложений по регионам

5.2 Состояние рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Северной Америке

5.3 Статус рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Европе

5.4 Статус рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Азиатско-Тихоокеанском регионе

5.5 Состояние рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Центральной и Южной Америке

5.6 Состояние рынка контроллера доставки виртуальных приложений для Ближнего Востока и Африки

6 Состояние рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Северной Америке

6.1 Рынок контроллеров доставки виртуальных приложений в Северной Америке по странам

6,2 США

6.3 Канада

6,4 Мексика

7 Статус рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Европе

7.1 Рынок контроллеров доставки виртуальных приложений в Европе по странам

7.2 Германия

7,3 Франция

7,4 Великобритания

7,5 Италия

7,6 Россия

7,7 Испания

8 Статус рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Азиатско-Тихоокеанском регионе

8.1 Азиатско-Тихоокеанский регион контроллеров доставки виртуальных приложений по странам

8,2 Китай

8,3 Япония

8,4 Корея

8,5 Юго-Восточная Азия

8,6 Индия

8,7 Австралазия

9 Состояние рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Центральной и Южной Америке

9.1 Рынок контроллеров доставки виртуальных приложений в Центральной и Южной Америке по странам

9,2 Бразилия

9,3 Аргентина

9.4 Колумбия

10 Состояние рынка контроллера доставки виртуальных приложений для Ближнего Востока и Африки

10.1 Рынок контроллеров доставки виртуальных приложений на Ближнем Востоке и в Африке по странам

10,2 Иран

10,3 Израиль

10,4 Турция

10,5 Южная Африка

10,8 Саудовская Аравия

11 Анализ основных клиентов в сфере переработки и сбыта продукции

11.1 Анализ одного клиента

11.2 Анализ двух клиентов

11.3 Анализ трех клиентов

11.4 Анализ четырех клиентов

12 Глобальный прогноз рынка контроллеров доставки виртуальных приложений по категориям и конечным пользователям / сегментам

12.1 Глобальный прогноз объема продаж контроллера доставки виртуальных приложений (2022-2027)

12.2 Глобальный прогноз контроллера доставки виртуальных приложений по категориям

12.3 Глобальный прогноз контроллера доставки виртуальных приложений по конечным пользователям / сегментам

13 Глобальный прогноз рынка контроллеров доставки виртуальных приложений по регионам / странам

13.1 Глобальный прогноз рынка контроллеров доставки виртуальных приложений по регионам (2022-2027)

13,2 Прогноз рынка Северной Америки

13,3 Прогноз рынка Европы

13,4 Прогноз рынка Азиатско-Тихоокеанского региона

13,5 Прогноз рынка Центральной и Южной Америки

13,6 Прогноз рынка Ближнего Востока и Африки

14 Ключевые участники Информация о компании

14,1 F5

14.1.1 Информация о компании

14.1.2 Контроллер доставки виртуальных приложений Общие сведения о продукте

14.1.3 F5

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.1.4 SWOT-анализ

14,2 Веб-масштаб

14.2.1 Информация о компании

14.2.2 Контроллер доставки виртуальных приложений Обзор продукта

14.2.3 Веб-масштаб

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.2.4 SWOT-анализ

14,3 Сангфор

14.3.1 Информация о компании

14.3.2 Контроллер доставки виртуальных приложений Обзор продукта

14.3.3 Сангфор

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.3.4 SWOT-анализ

14,4 Radware

14.4.1 Информация о компании

14.4.2 Контроллер доставки виртуальных приложений Общие сведения о продукте

14.4.3 Radware

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.4.4 SWOT-анализ

14,5 Инфосек

14.5.1 Информация о компании

14.5.2 Обзор продукта Контроллер доставки виртуальных приложений

14.5.3 Инфосек

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.5.4 SWOT-анализ

14,6 Fortinet

14.6.1 Информация о компании

14.6.2 Обзор продукта Контроллер доставки виртуальных приложений

14.6.3 Fortinet

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.6.4 SWOT-анализ

14,7 Dptecn

14.7.1 Информация о компании

14.7.2 Обзор продукта Контроллер доставки виртуальных приложений

14.7.3 Dptecn

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.7.4 SWOT-анализ

14,8 Citrix

14.8.1 Информация о компании

14.8.2 Контроллер доставки виртуальных приложений Общие сведения о продукте

14.8.3 Citrix

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.8.4 SWOT-анализ

14,9 Парча

14.9.1 Информация о компании

14.9.2 Контроллер доставки виртуальных приложений Общие сведения о продукте

14.9.3 Парча

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.9.4 SWOT-анализ

14.10 Массив

14.10.1 Информация о компании

14.10.2 Контроллер доставки виртуальных приложений Общие сведения о продукте

14.10.3 Массив

Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений, валовая прибыль и глобальная доля (2019-2021)

14.10.4 SWOT-анализ

14,11 A10

15 Заключение

16 Методология

Список иллюстраций

Рисунок Контроллер доставки виртуальных приложений Рисунок

Рисунок Глобальный объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений (в миллионах долларов США) и темпы роста (2016-2027)

Рисунок Среднегодовой темп роста продаж глобального контроллера доставки виртуальных приложений (2020-2027 гг.) По регионам

Рисунок Доля рынка глобальных контроллеров доставки виртуальных приложений в стоимостном выражении по компаниям, 2020

Рисунок Изображение продукта ниже 10 Гбит / с

Рисунок Продукт Изображение 10 ~ 80 Гбит / с

Рисунок продукта Изображение выше 80 Гбит / с

Рисунок Доля рынка глобальных контроллеров доставки виртуальных приложений в стоимостном выражении по категориям, 2020

Рисунок Доля рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Северной Америке по категориям, 2020

Рисунок Европа Контроллер доставки виртуальных приложений Доля рынка в стоимостном выражении по категориям, 2020

Рисунок Доля рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Азиатско-Тихоокеанском регионе по категориям, 2020

Рисунок Доля рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Центральной и Южной Америке по категориям, 2020

Рисунок Среднего Востока и Африки Контроллер доставки виртуальных приложений Доля рынка в стоимостном выражении по категориям, 2020

Рисунок Контроллер доставки виртуальных приложений в финансовой индустрии

Рисунок Глобальный рынок контроллеров доставки виртуальных приложений: финансовая отрасль

(2016-2021)

Рисунок Контроллер доставки виртуальных приложений в правительстве

Рисунок Глобальный рынок контроллеров доставки виртуальных приложений: правительство

(2016-2021)

Рисунок Контроллер доставки виртуальных приложений на предприятиях

Рисунок Глобальный рынок контроллеров доставки виртуальных приложений: предприятия

(2016-2021)

Рисунок Контроллер доставки виртуальных приложений в других

Рисунок Глобальный рынок контроллеров доставки виртуальных приложений: прочие (2016-2021)

Рисунок Доля рынка глобальных контроллеров доставки виртуальных приложений в стоимостном выражении по конечным пользователям / сегментам, 2020 г.

Рисунок Доля рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Северной Америке по конечным пользователям / сегментам, 2020 г.

Рисунок Европа Контроллер доставки виртуальных приложений Доля рынка в стоимостном выражении по конечным пользователям / сегментам, 2020 г.

Рисунок Доля рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Азиатско-Тихоокеанском регионе в стоимостном выражении по конечным пользователям / сегментам, 2020 г.

Рисунок Доля рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Центральной и Южной Америке по конечным пользователям / сегментам, 2020 г.

Рисунок Среднего Востока и Африки Доля рынка контроллера доставки виртуальных приложений в стоимостном выражении по конечным пользователям / сегментам, 2020 г.

Рисунок Доля рынка глобальных контроллеров доставки виртуальных приложений в стоимостном выражении по регионам (2016-2021)

Рисунок Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений в Северной Америке (млн долл. США) Состояние (2016-2021)

Рисунок Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений в Европе (млн долл. США) Состояние (2016-2021)

Рисунок Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений в Азиатско-Тихоокеанском регионе (в миллионах долларов США) Состояние (2016-2021)

Рисунок Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений в Центральной и Южной Америке (млн долл. США) Состояние (2016-2021)

Рисунок Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений на Ближнем Востоке и в Африке (в миллионах долларов США) Статус (2016-2021)

Рисунок Доля рынка контроллера доставки виртуальных приложений в Северной Америке по странам, 2020

Рисунок Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений в США (млн долл. США) Состояние (2016-2021)

Рисунок Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений в Канаде (в миллионах долларов США) Состояние (2016-2021)

Рисунок Объем продаж контроллера доставки виртуальных приложений в Мексике (млн долл. США) Состояние (2016-2021)

Волатильность

достигает ошеломляющего рынка SPAC

Акции технологических компаний и специализированных компаний по приобретению акций резко выросли во вторник, восстановившись после недельной серии падений, в результате которых некоторые популярные SPAC за месяц упали на 20% и более.

Nasdaq Composite вырос на 3,7%, что стало самым большим ростом с ноября, обрезав недавнее падение, которое всего днем ранее унесло его более чем на 10% ниже максимума, достигнутого в феврале. Акции электромобиля

Tesla Inc.

выросла на 20%, увеличив рыночную стоимость компании более чем на 100 миллиардов долларов, что примерно вдвое больше, чем

Ford Motor Co.

Некоторые популярные компании, которые стали публичными благодаря слиянию с так называемыми SPAC в последние годы, в том числе онлайн-фирмы по недвижимости

Opendoor Technologies Inc.,

космическая туристическая компания

Virgin Galactic Holdings Inc.

и электромобиль

Lordstown Motors Corp.

— во вторник прибавил 6% и более. Все они упали как минимум на 30% за последний месяц.

Колебания

во вторник подчеркнули динамику конкуренции на финансовых рынках, поскольку экономика восстанавливается после остановок, призванных остановить распространение коронавируса. Инвесторы в течение нескольких недель продавали SPAC и популярные интернет-компании, обращаясь к акциям банков и производителей энергии, которые, по их мнению, будут жить лучше по мере восстановления экономики и роста доходности государственных облигаций.

Также называемые компаниями с пустыми чеками, SPAC — это подставные фирмы, котирующиеся на фондовой бирже с единственной целью — приобрести частную компанию и сделать ее публичной. Затем частная фирма, часто стартап, получает место SPAC на фондовом рынке. Слияние с SPAC стало популярным способом выхода компаний на биржу, поскольку этот процесс требует более жестких нормативных требований и приносит огромную прибыль инвесторам с Уолл-стрит и Кремниевой долины.

Инвесторы вливали деньги в SPAC рекордными темпами в этом году — ежедневно создается примерно пять новых, и они привлекли почти 75 миллиардов долларов, согласно Dealogic, — признак изобилия, потому что трейдеры часто делают ставку на руководителей SPAC, чтобы они сделали привлекательные иметь дело.Несмотря на то, что SPAC и другие горячие инвестиции восстановились во вторник, недавние колебания заставили многих инвесторов готовиться к новым колебаниям в ближайшие дни.

«Будет еще более жестоким», — сказал Эван Ратнер, портфельный менеджер SPAC в компании «Истерли Альтернативы». Если доходность государственных облигаций не зафиксирует устойчивого падения, «волатильность сохранится», — добавил он.

Поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций США составила 1,6% в понедельник по сравнению с 1% в конце января, некоторые аналитики ставят под сомнение SPAC и другие популярные инвестиции.Доходность казначейских облигаций, которая растет по мере падения цен на облигации, снизилась во вторник, по крайней мере, временно ослабив опасения по поводу быстрого роста экономической активности, который вынуждает Федеральный резерв повышать процентные ставки быстрее, чем ожидается в настоящее время.

Частные компании наводняют специализированные компании по приобретению, или SPAC, чтобы обойти традиционный процесс IPO и получить публичный листинг. WSJ объясняет, почему некоторые критики говорят, что инвестирование в эти так называемые компании с пустыми чеками не стоит риска.Иллюстрация: Зои Сориано / WSJ

Рост доходности облигаций отрицательно сказывается на SPAC и акциях других технологических компаний, поскольку они предоставляют инвесторам более привлекательную альтернативу спекулятивным ставкам. У SPAC нет бизнеса до тех пор, пока они не приобретут стартап для публичного размещения, поэтому огромные прибыли от компаний с пустыми чеками удивили многих аналитиков, потому что деньги текли в пространство, даже когда это означало покупку по ценам, которые были выше, чем сумма наличных денег, которую SPAC пришлось заключить сделку.

Неустойчивость рынка также охватила SPAC, которым еще предстоит раскрыть, какие компании они выставляют на торги.Даже несмотря на рост во вторник, хедж-фонд миллиардера Уильяма Акмана

Pershing Square Tontine Holdings Ltd.

PSTH -3,67%

упала на 11% за последний месяц, упав вместе с другими популярными SPAC, такими как венчурный капиталист Чамат Палихапития

Социальный капитал Hedosophia Holdings Corp. VI

IPOF -1,98%

GS Acquisition Holdings Corp. II.

GSAH -1,60%

Недавние колебания означают то, что некоторые аналитики называют неизбежным возвращением на Землю.Создатели SPAC настаивают на том, чтобы собрать больше денег и заработать на волнении, некоторые инвесторы рассматривают колебания как необходимую проверку реальности после периода чрезмерного оптимизма.

«Вы видите, как люди спешат сделать это, пока окно еще открыто», — сказал Рой Берен, управляющий член Westchester Capital Management и инвестор SPAC. А среди инвесторов «каждый хочет владеть следующим

DraftKings

DKNG -4,30%

или Virgin Galactic », — сказал он, имея в виду две из самых популярных компаний, которые станут публичными путем объединения с фирмами, выпускающими бланки.

Действия

во вторник показали, как многие на Уолл-стрит связали SPAC с акциями технологических компаний и криптовалютами, а это означает, что компании с пустыми чеками склонны к чрезмерным шагам, когда инвесторы, следующие трендам, покупают или продают все эти активы вместе.

Колебания означают огромную бумажную прибыль, заработанную активными создателями SPAC, такими как г-н Палихапития и бывший участник сделок с Citigroup Inc.

Майкл Кляйн

сократились, и некоторые инвесторы, вложившиеся в SPAC по высоким ценам, потерпели поражение.Инвесторы, делающие ставки на снижение акций, связанных с сектором, приветствуют этот сдвиг.

Но беспорядки также открывают еще больше возможностей для инвесторов, ищущих выгодные покупки. Поскольку SPAC скоро превзойдут рекордный прошлогодний рекорд, собрав более 80 миллиардов долларов, у индивидуальных трейдеров есть новые шансы начать работу на раннем этапе с фирмами с пустыми чеками по ценам, обычно доступным только крупным организациям.

А некоторые SPAC даже упали ниже уровней, соответствующих количеству наличных денег, которые у них есть.Поскольку инвесторы могут снять эти деньги до заключения сделки SPAC, покупка по этой цене или ниже может привести к безрисковой прибыли.

При почти 400 SPAC на рынке, ищущих компании для выхода на биржу, волатильность, вероятно, только начинается.

«Это все еще очень интересное место», — сказал г-н Берен.

Напишите Амрит Рамкумар по адресу [email protected]

Советники по доверенности ISS, Гласс Льюис рекомендуют акционерам LG отклонить план дополнительных доходов

Bloomberg

Эллис из Man Group говорит, что некоторые хедж-фонды слишком жадны

(Блумбергские фонды не прекращаются) их инвесторы, некоторые менеджеры просто берут слишком много. Кто говорит? Удивительно, но менеджер хедж-фонда — на самом деле один из самых крупных. «Очень важно, чтобы большая часть альфы досталась клиентам», — сказал Люк Эллис, который в качестве генерального директора Man Group Plc курирует около 124 миллиардов долларов. Интервью Bloomberg «Front Row».«Клиент принимает на себя весь риск, и клиент должен получать большую часть вознаграждения». Его проблема не в типичном хедж-фонде. Действительно, у Man есть фонды, которые по-прежнему взимают классические «два и 20» — 2% активов и 20% инвестиционной прибыли в конкретный год. У него также есть продукты, которые стоят намного дешевле, что объясняет, почему средняя комиссия компании в 2020 году составляла 0,75%, или 75 центов на каждые 100 долларов под управлением. Что раздражает Эллиса, так это дорогие фонды, многие из которых находятся в ведении миллиардеров, которые не действуют. t стремиться к достаточно высокой волатильности или, что еще хуже, терять деньги для клиентов.Он, конечно, не назовет их имена, но некоторые из фирм с фондами, соответствующими этому описанию, включают Bridgewater Associates, York Capital Management и BlackRock Inc. . Эллис сказал, что клиенты должны оставлять себе от двух третей до трех четвертей каждого доллара сверхдохода, или альфы. По его меркам, фонд в размере 10 миллиардов долларов со структурой комиссии два и двадцать должен был бы получить валовую прибыль в размере около 1,5 миллиарда долларов, или 15%, чтобы экономика была справедливой для всех сторон.В прошлом году средняя доходность хедж-фонда составила 9,5%. «Очень конкурентоспособный» «Чем больше альфа вы генерируете, тем больше комиссий клиенты готовы платить», — сказал Эллис. «Сложнее всего добиться альфы. Это очень конкурентный бизнес, и все хотели бы этим заниматься, поэтому вам необходимо выделить для этого ресурсы. По нашему мнению, ресурс №1, который вам нужно посвятить, — это технологии ». Man Group не похожа на большинство менеджеров хедж-фондов. Вместо одного-двух основных инвестиционных инструментов у него десятки. Самые продвинутые из них используют науку о данных и алгоритмические модели, чтобы превзойти рынок, конкурируя с гигантами в области квантовых технологий, такими как Renaissance Technologies и Two Sigma Investments.Некоторые из них менее сложные, с фиксированной комиссией всего в полпроцента. Кроме того, Man находится в Лондоне, а не в Нью-Йорке или Чикаго, и является одной из немногих фирм, чьи акции торгуются на фондовой бирже. Этос места, как описывает его Эллис, вряд ли можно сравнить с беспощадной репутацией частных фирм, таких как «Цитадель Кена Гриффина» или «Миллениум Иззи Энгландера». «Мы предлагаем людям культуру, в которой они могут работать с коллегами в совместной, интересной среде. — где они могут чувствовать себя принадлежащими, где они знают, что делают что-то, что не делает миллиардера чуть более миллиардным », — сказал он.»Мы хорошо проводим время. Мы заботимся друг о друге ». Тем не менее Эллису приходится конкурировать с этими миллиардерами за таланты, выдерживая при этом тщательную проверку, связанную с тем, чтобы быть публичной компанией. Сохранившиеся фонды TalentTop иногда выплачивают управляющим портфелем треть или более поощрительного вознаграждения, что позволяет может превратиться в десятки миллионов долларов в хороший год. В Man средняя заработная плата на одного сотрудника составляет около 310,00 долларов, что меньше, чем в Goldman Sachs Group Inc. В 2020 году Эллису было выплачено 3,15 миллиона долларов плюс долгосрочный бонус.«Могу ли я привлекать, удерживать, расширять возможности умных, интересных людей, которые могут управлять деньгами и заниматься творчеством для клиентов?» он сказал. «Мы довольно хорошо с этим справляемся». В Man два направления деятельности: обработка естественного языка, при которой компьютеры читают и переваривают огромные объемы текста, и адаптация количественных процессов фирмы к рынкам, выходящим за рамки акций и облигаций. По словам Эллиса, во время февральских отключений электроэнергии в Техасе фирма активно торговала электроэнергией из США. Он также торгует биткойнами. Еще одним приоритетом для Ellis является расширение своего небольшого присутствия на частных рынках, где он управляет 2 долларами.4 миллиарда активов, хотя для этого может потребоваться приобретение. По его словам, в настоящее время оценка прямых инвестиций, кредитов и недвижимости «фантастически высока». «Необоснованная комиссия». Цель состоит в том, чтобы дать инвесторам легкий выбор: рыночные показатели в индексе или торгуемых на бирже продуктах от кого-то другого, или альфа от Человека. Пока его технологи конструируют новые модели и разрабатывают новые идеи, которые приносят избыточную прибыль, Эллиса не беспокоит спрос на средства Man. Но он не видит особых надежд для фирм, которые не могут этого сделать.«В мире слишком много активных менеджеров», — сказал он. «Сумма комиссионных, которую вы имели возможность получать пять, 10 лет назад за управление довольно обычным фондом, который превосходил один год из четырех — вы все равно можете взимать комиссию от 50 до 100 базисных пунктов — это необоснованная комиссия. и я думаю, что эти бизнес-модели не выживут ». (Обновления с подробностями о бизнесе на частном рынке в четвертом абзаце подзаголовка« Сохранение талантов ». Предыдущая версия истории была исправлена, чтобы показать, что компания присутствует на частных рынках.Чтобы узнать больше о подобных статьях, посетите наш сайт bloomberg.com. Подпишитесь сейчас, чтобы быть впереди самого надежного источника деловых новостей. © Bloomberg LP, 2021

Документы удаленного просмотра Cia

Документы удаленного просмотра Cia

Временные рамки, которыми располагало ЦРУ имел в виду приблизительно один миллион лет до нашей эры. Почему? ЦРУ не сообщает. Программа удаленного просмотра, имя которой удалено из файлов, сообщила, что «я как бы получил наклонный вид на пирамиду или пирамиду. Он очень высокий, как будто сидишь в большой депрессивной зоне.

новых документов, представленных комитету на прошлой неделе по тестированию на наркотики, проведенному Центральным разведывательным управлением. С самого начала следует прояснить, что в целом мы сосредотачиваемся на событиях, которые произошли более 12 или более 25 лет назад. Следует подчеркнуть, что программы, которые являются наиболее кон-

Что может делать удаленный просмотр? Одно из проведенных исследований включало оперативное исследование ЦРУ. Дистанционное наблюдение также способно успешно предсказывать многие будущие события, в частности, как можно использовать удаленный просмотр? В настоящее время существует множество способов, которыми различные типы…

Удаленный просмотр всегда выполняется вслепую, что означает, что удаленная программа просмотра не должна ничего знать о цели при проведении сеанса удаленного просмотра. Все различные стили удаленного просмотра требуют как обучения, так и регулярной практики, чтобы удаленный зритель стал профессионалом.

27 мая 2016 г. · Суонн был первым ясновидящим, задействованным в программе дистанционного наблюдения ЦРУ, которая началась в 1975 году и называлась Project Star Gate. Успех Суанна был настолько впечатляющим, что к 1975 году он был завербован тайным правительственным агентом, «мистером.Аксельрод », чтобы шпионить за инопланетянами, а также за Советами. База Луны, визуализированная Инго Сваном

англ. Папка: PROJECT SUN STREAK; ЗВЕЗДНЫЕ ВОРОТА были обобщающим термином для усилий разведывательного сообщества, которые использовали удаленных наблюдателей, которые утверждали, что используют ясновидение, предвидение или телепатию для получения и описания информации о целях, которые были заблокированы для обычного восприятия. Записи включают в себя документацию по сеансам дистанционного просмотра, обучению, внутренним меморандумам, зарубежным оценкам и обзорам программ.

22 ноября 2009 г. · Удаленный просмотр попадает в эту категорию, и его должно быть очень легко доказать. Единственный успешный удаленный просмотр, который когда-либо демонстрировался, был обманом. Год или два назад Деррен Браун устроил шоу, которое продемонстрировало, как это делается. это может быть достигнуто путем 1) предвидения — заранее зная, какой будет цель, или 2) путем …

25 декабря 2020 г. · Образец страницы из ЦРУ 1988 г. отмечает удаленный просмотр земного штаба Галактической Федерации. Доктор Джессика Уттс, бывший заведующий кафедрой статистики Калифорнийского университета в Ирвине и профессор там с 2008 года, говорит о программе следующее: «Меня убедили только доказательства, накопленные доказательства, когда я работал в этой области. и я должен увидеть больше и…

Морской сладкий нюхательный табак

Vatic Note: Удаленный просмотр был впервые разработан русскими много лет назад вместе с другими экстрасенсорными программами. Мы долго пренебрегали этим, но теперь ЦРУ и военные догнали русских. Проект «Звездные врата и удаленное наблюдение»: файлы ЦРУ по проекту «Звездные врата психического слежения» [Неявно] Ученик чародея: Путешествие скептика в мир Проект ЦРУ «Звездные врата и удаленный просмотр» (английское издание)

Сходство и трансформации ответов

10 марта 2015 г. · В совокупности документы ясно показывают, что изучение каждого нового процессора Apple и мобильного устройства и их изучение на предмет потенциальных недостатков безопасности, является приоритетом для ЦРУ.Согласно …

Изучите все три роли, связанные с удаленным просмотром: удаленное средство просмотра — воспринимающий и иллюстратор, монитор — помощник зрителя и судья — оценщик сеанса. Узнайте, почему каждая из этих трех ролей важна для успеха удаленного просмотра. Зарегистрируйтесь заранее, чтобы получить скидки. Эта популярная программа быстро заполняется.

Недавно выпущенные файлы из проектов «модификации поведения» или контроля разума, проведенных в рамках печально известного проекта MKUltra, показывают, что ЦРУ экспериментировало не только с контролем над людьми… КООРДИНАТНЫЙ УДАЛЕННЫЙ ПРОСМОТР (ТЕОРИЯ И ДИНАМИКА) Тип документа: КРЕСТ. Коллекция: STARGATE. Номер документа (FOIA) / ESDN (CREST): CIA-RDP96-00789R001300010001-6. Решение о выпуске: RIFPUB.

Редактор форматированного текста

10 декабря 2020 г. · Хотя рассекреченные документы показывают некоторые поразительные открытия, такие как тот факт, что удаленный просмотр является реальным и использовался для сбора разведывательных данных, можно с уверенностью предположить, что многие детали этой программы остаются в высшей степени засекреченными.

новых документов, представленных комитету на прошлой неделе по тестированию на наркотики, проведенному Центральным разведывательным управлением. С самого начала следует прояснить, что в целом мы сосредотачиваемся на событиях, которые произошли более 12 или более 25 лет назад. Следует подчеркнуть, что наиболее достоверные программы —

ОБУЧАЙТЕСЬ УДАЛЕННОМУ ПРОСМОТРУ с Prudence Calabrese УДАЛЕННЫЙ ПРОСМОТР УЧЕБНЫЕ СЕССИИ: ОТКРЫТИЕ ВАШЕЙ ИНТУИЦИИ с Prudence Calabrese и TransDimensional Systems.ЦРУ и армия США разработали протокол исследования разума под названием Remote View (RV) t. Согласно опубликованным ЦРУ документам, касающимся программы удаленного просмотра правительства США в SRI и SAIC … удаленный просмотр может быть полезным инструментом диагностики в мед.

Zynq ultrascale + контакты режима загрузки

23 октября 2016 г. · Удаленный просмотр — это управляемый и обучаемый умственный процесс, включающий пси (или экстрасенсорные способности). Он используется для передачи воспринимаемой информации во времени и пространстве.Понятно, что удаленный просмотр работает с полным нарушением принятых «законов» квантовой и релятивистской физики. Итак, эти «законы» неполны.

Одобрено для выпуска 2000/08/08: CIA-RDP96-007898003300210001-2 Утверждено для выпуска 2000/08/08: CIA-RDP96-007898003300210001-2 ОПРЕДЕЛЕНИЯ ~ УДАЛЕННЫЙ ПРОСМОТР — Получение и описание мысленными средствами, q P информации, заблокированной от обычного восприятия расстоянием, щитом или временем. ?

Платформа для управления контентом, обмена и совместной работы в базе знаний высшего образования.Lorex DDNS — Настройка удаленного просмотра. Учетная запись Lorex DDNS позволяет вам подключаться к вашей системе Lorex из любой точки мира, используя легко запоминающийся адрес веб-сайта, доступный 24/7.

Pokemon red hm cheats

После 1995 года, когда ЦРУ решило прекратить эту программу после расследования Конгресса, удаленный просмотр стал частью общественного достояния; в то время как некоторые из зрителей установили официальные программы обучения (с разной степенью уважения к оригинальной

Swann, Ingo Ingo Swann.Инго Дуглас Суонн (14 сентября 1933, Теллурайд, Колорадо — 31 января 2013, Нью-Йорк) был экстрасенсом, художником и автором, известным как соавтор, наряду с Расселом Таргом и Гарольдом Путхоффом, [4] удаленного просмотра и, в частности, проект «Звездные врата».

(Д-р Майкл Салла) Дистанционное наблюдение Марса, обнаруженное в документе ЦРУ от 22 мая 1984 года, дает подробную информацию о масштабной катастрофе планеты, которая привела к тому, что многие беженцы улетели на космических кораблях в более безопасные места более миллиона лет назад. 24 июня 2017 г. · STARGATE был проектом ЦРУ по удаленному просмотру.г / ProjectSTARGATE. Присоединиться. Горячей. Горячий новый Top Rising. Горячий новый топ. Восход. карта. карта классическая компактная. 41. закреплено …

Марио карт 3d модель

Файлы коллекции ЦРУ ЗВЕЗДНЫЕ ВОРОТА. Мы собрали изображения из опубликованных ЦРУ документов STAR GATE об удаленных наблюдателях ЦРУ и DIA, также известных как «шпионские экстрасенсы», которым было поручено использовать AMP — аномальные психические явления — для доступа к информации, недоступной для обычных органов чувств.

В июле 1995 года ЦРУ рассекретило и одобрило для публикации документы, раскрывающие его спонсорство в 1970-х годах программы Стэнфордского исследовательского института в Менло-Парке, Калифорния, по определению того, может ли такой феномен, как удаленное наблюдение «иметь какое-либо значение для сбора разведданных «.

Форсайт, Ричард, «Комната с удаленным обзором», Encounters, выпуск 10, август 1996 г. Это статья об авторе. Мэтьюз, Роберт, «ЦРУ записало экстрасенсов как призраков», The Sunday Telegraph [UK], 4 августа 1996 года. Макмонигл, Джозеф, Mind Trek, 1993. Системы управления паранормальными явлениями выпустили информационный пакет по дистанционному просмотру. 4 сент.2019 г. · «Фамильные драгоценности ЦРУ. Это сборник дерьма, которое ЦРУ творило во время холодной войны. Основные моменты включают в себя сексуальное насилие над заключенными, чтобы заставить их с большей вероятностью не пройти тест на детекторе лжи, а также различные прослушивания телефонных разговоров и постоянные приказы читать всю почту в Россию и из России.В связанном документе есть оглавление ».

Seriale shqip tv

Добро пожаловать в Fluid Viewing TM. Наш самый передовой опыт просмотра ТВ. Представляем Sky Q с Fluid Viewing TM Особенности дизайна Низкопрофильная форма, гармонирующая с окружающей средой Размеры: 330 мм x 210 мм x 43 мм Вес: 1,47 кг Цвет: черный матовый и глянцевый черный Основные преимущества Q Play С Q Play вы может смотреть шоу и даже записи на

6 декабря 2010 г. · Рассекреченный документ 1976 г. (.pdf) показал, что Посада является агентом ЦРУ. Он был осужден за теракты, в результате которых погибли сотни человек. Он был осужден за террористические акты, которые …

www.remoteviewed.com. www.remoteviewed.com. www.remoteviewed.com 20 ноября 2018 г. · Стивен Макон Грир предлагает альтернативный взгляд на массовое внеземное повествование. Основное отличие состоит в том, что Стивен еще с 1994 года рассматривал отсутствие враждебных инопланетян и его предполагаемые брифинги для невежественных высокопоставленных правительственных чиновников.

Пример из практики Uti

Хейнс пишет: «ЦРУ также поддерживало координацию разведывательного сообщества с другими агентствами в отношении их работы в области парапсихологии, психических явлений и экспериментов по« дистанционному просмотру ». В целом Агентство придерживалось консервативного научного взгляда на эти нетрадиционные научные вопросы ».

Добавление общих ресурсов, перемещение файлов и переформатирование дисков: с помощью инструмента удаленного администрирования вы можете копировать / удалять файлы, управлять папками и добавлять / удалять общие сетевые ресурсы.Вы также можете просматривать информацию о дисках удаленного компьютера и переформатировать их прямо с консоли.

CRV — Книга для управляемого дистанционного просмотра. Прочтите 3 отзыва от крупнейшего в мире сообщества читателей. Мы представляем документы FOIA из архивов CIA Star Gate, из общественного достояния и от известных практиков удаленного просмотра впервые вместе в одной книге.

Обмен опытом онлайн-защиты

Идеи фотоколлажей pinterest

Дата выплаты бонуса Accenture

Обзор Cr10s pro

Грег Кларк symantec личная жизнь

Курс рубля и акции растут в ожидании резкого снижения ставки ЦБ

По теме:

Ключевая ставка ЦБ РФ

Что такое ключевая ставка?

Как устанавливается ключевая ставка ЦБ РФ?

Ключевая ставка как инструмент денежно-кредитной политики

Динамика ключевой ставки ЦБ РФ

Ключевая ставка на сегодня

Как ключевая ставка влияет на каждого из нас?

Повышение ключевой ставки будет ошибкой Центробанка

Динамика • Юристы Гризли, юридические услуги в Липецке

Преодолеет ли ключевая ставка Банка России семипроцентный барьер?

Доллар как лекарство от всего – Экономика – Коммерсантъ

Заседание координационного совета по легкой промышленности состоялось на заводе «Донецкая мануфактура»

Равновесная процентная ставка: измерение для России

Автор

Abstract

Рекомендуемое цитирование

Скачать полный текст от издателя

Ссылки на IDEAS

Самые популярные товары

Исправления

в мировой индустрии контроллеров доставки виртуальных приложений после пандемии: спрос и предложение, рынки и цены 2021-2027 гг.

достигает ошеломляющего рынка SPAC

Советники по доверенности ISS, Гласс Льюис рекомендуют акционерам LG отклонить план дополнительных доходов

Эллис из Man Group говорит, что некоторые хедж-фонды слишком жадны

Документы удаленного просмотра Cia

Морской сладкий нюхательный табак

Сходство и трансформации ответов

Редактор форматированного текста

Zynq ultrascale + контакты режима загрузки

Pokemon red hm cheats

Марио карт 3d модель

Seriale shqip tv

Пример из практики Uti

Обмен опытом онлайн-защиты

Идеи фотоколлажей pinterest

Дата выплаты бонуса Accenture

Обзор Cr10s pro

Mahabharat star plus эпизод 125

Цена машины для литья под давлением золотых монет

Minecraft pe скачать карту сервера

Microsemi ats6580a

Органеллы, в которых происходит клеточное дыхание 908 do 9017

Cre revision вопросы и ответы скачать pdf

Ifsac vs proboard

Tale of Kingdoms скачать

Uti симптомы только ночью

код безработицы 3

Король тонального клона

Рабочий лист осмоса и диффузии

Как стать актером в BitLife

Исламские изображения пар с цитатами

Тройное игровое кресло для чата

Nginx lua docker

Minecraft atlas static tutorial

Добавить комментарий Отменить ответ