Глава ЦБ рассказала, почему ключевую ставку не снизили

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина рассказала, почему ключевую ставку оставили без изменения, хотя в базовом прогнозе еще есть пространство для смягчения денежно-кредитной политики.

Глава ЦБ отметила, что краткосрочные проинфляционные риски несколько повысились, на среднесрочном горизонте преобладают дезинфляционные риски. Динамика инфляции в последние месяцы складывалась выше ожиданий из-за ослабления рубля и восстановления потребительского спроса после периода самоизоляции.

Еще одной причиной называются геополитические риски, ухудшение эпидемиологической обстановки в ряде стран и общие опасения по поводу устойчивости восстановления мировой экономики.

Кроме этого, при принятии решения по сохранению ключевой ставки, в ЦБ также учитывали повышенный уровень инфляционных ожиданий. Эльвира Набиуллина отметила, что это в дальнейшем затруднит устойчивое закрепление инфляции вблизи 4%, ограничит гибкость денежно-кредитной политики.

«При принятии решения по ключевой ставке мы также оцениваем, как происходит адаптация сберегательного поведения к более низким процентным ставкам на финансовом рынке. Мы понимаем, что здесь необходимо время для подстройки к новым условиям — и финансовым организациям, и предприятиям, и гражданам. Особенно учитывая, что пандемия, снижение доходов и рост неопределенности могут вносить значимые коррективы в потребительские и сберегательные модели», – говорится в сообщении главы ЦБ.

Глава Центробанка отметила, что в текущем году вклад в восстановление экономики вносят и бюджетная, и денежно-кредитная политика. При этом мягкая денежно-кредитная политика будет действовать и в следующем году, оказывая поддержку российской экономике.

Эльвира Набиуллина на пресс-конференции сообщила, что ЦБ не будет публиковать траекторию ставок в этом году.

ЦБ РФ начнет публиковать прогноз по траектории ключевой ставки, скорее всего, в следующем году, сказала на пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина.

«Вряд ли это будет в этом году, скорее, в следующем году. Мы начнем публиковать, когда действительно сможем оценить, что мы готовы, но принципиальное решение принято», – сказала Набиуллина.

Прогноз по ключевой ставке ЦБ. Что будет с кредитами и вкладами россиян

Центробанк снова проведёт заседание по рассмотрению уровня ключевой ставки 18 сентября. По словам зампредседателя ЦБ Алексея Заботкина, регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки, а также сроки и необходимость использования потенциала для смягчения.

Зампред указал на то, что решение ЦБ будет зависеть от поступающей информации о развитии ситуации с экономикой и инфляцией в России и мире. На форуме «Казначейство-2020» Заботкин отметил, что динамика роста российской экономики сейчас превышает июльский прогноз.

— Данные за июль-август также показывают, что динамика роста в целом складывается несколько, наверное, лучше ожиданий. Но, учитывая то, что действует много факторов как со стороны спроса (очень большой фактор — безусловно, бюджетная поддержка и другие меры правительства), так и со стороны предложения, пока, наверное, говорить рано о том, как эти выходящие данные повлияют на наш прогноз, в какую сторону, — сказал зампред ЦБ.

Отметим, сейчас ключевая ставка находится на историческом минимуме и составляет 4,25% годовых. В последний раз Банк России снижал этот показатель в июле и не заявлял о завершении цикла снижения ставки. При этом Заботкин не исключает снижения ключевой ставки ниже 4%, если это будет необходимо для возвращения инфляции к таргету. Ранее и глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что регулятор по-прежнему видит пространство для смягчения денежно-кредитной политики и намерен оценивать целесообразность снижения ключевой ставки.

Прогнозы аналитиков

Ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский считает, что в этот раз регулятор оставит ключевую процентную ставку без изменения. На решение Банка России может повлиять не только ускорение инфляции, но и курс валюты. Например, доллар за лето подорожал примерно на 7%. Кроме того, риск дальнейшего падения рубля всё ещё сохраняется, если геополитические риски снова усилятся и западные страны опять заговорят о санкциях.

К мнению о том, что ЦБ не будет снижать дальше ставку, склоняется управляющий активами БКС Андрей Русецкий.

— Основные причины не снижать ставку — движение курса рубля на фоне роста санкционных рисков и событий в Белоруссии. Обычно после девальвации начинается рост цен на товары внутри страны, так что ЦБ, скорее всего, предпочтёт взять паузу и понаблюдать за курсом рубля и ценами, — объясняет эксперт.

Изменения по вкладам и кредитам

Андрей Русецкий допустил, что в случае снижения ключевой ставки на 0,25 процентного пункта до конца года ставки по банковским вкладам могут снизиться ещё на 0,2–0,3 процентного пункта, что усилит переток вкладчиков на фондовый рынок, где есть намного более доходные инструменты даже при консервативной стратегии.

Что касается ставок по кредитам, то существенного изменения до конца года ожидать не стоит. Для банковской системы в целом характерно привлекать короткие деньги от населения и выдавать их в виде кредитов, по которым срок может быть длительным (компаниям — под проекты, населению — в виде ипотеки). Таким образом, по словам эксперта, банки зарабатывают на разной стоимости денег, которая возникает из-за разных временных горизонтов (длинные деньги всегда стоят дороже). Ставки по вкладам падают значительно быстрее, чем ставки по кредитам, в силу их разной срочности.

Эксперт рынка недвижимости «Академии управления финансами и инвестициями» Алексей Кричевский заявил, что не стоит ожидать резкого снижения ставки по ипотеке, которая и так находится на исторических минимумах. Кроме того, кредитная политика банков была серьёзно пересмотрена в сторону ужесточения условий выдачи кредитов. Половина заявок по ипотеке получает отказы. При этом сама ипотечная ставка очень медленно, но опускается из-за конкуренции среди банков за оставшихся клиентов с приличной кредитной историей.

Эксперт добавил, что ЦБ нецелесообразно снижать дальше ставку ещё на 0,25%, поскольку это ударит по доходности облигаций федерального займа, которые и так серьёзно просели, а это отражается непосредственно на бюджете. За третий квартал нынешнего года недобор по займам составит не менее 25% — это прямое следствие снижения ключевой ставки.

Падение ставок может произойти по депозитам в случае снижения ключевой ставки. Аналитик Иван Капустянский считает, что в случае необходимости расширения бизнеса кредитования банки могут привлечь вклады за счёт более высокой ставки по депозитам только в рамках акционного предложения. Также они могут занять дешёвую ликвидность на межбанковском рынке или выпустить облигации и занять деньги на фондовой бирже, куда устремились клиенты банков из-за падения ставок по вкладам.

Ключевая ставка ЦБ РФ 23 марта 2018 года. Какие прогнозы?

Следующее заседание Банка России по ключевой ставке состоится 23 марта 2018 года. Чего ожидать инвесторам от мартовского заседания ЦБ РФ по монетарной политике?

По прогнозу главного экономиста Альфа-Банка Натальи Орловой, в марте Центробанк воздержится от смягчения монетарной политики. Все дело в свежей статистике, отражающей рост розничного кредитования в России.

Продолжающийся рост розничных кредитов на 14% г/г в прошлом месяце начал вызывать опасение у представителей ЦБ и указывает на рост инфляционных рисков.

Кроме того, рублевая часть корпоративного кредитования также подавала признаки восстановления уже с конца прошлого года, что в январе совпало с неожиданно сильным ростом промпроизводства на 2,9% г/г.

В целом статистика за январь подтверждает наши ожидания того, что ЦБ возьмет паузу на заседании совета директоров 23 марта.

Оборот розничной торговли вырос на 2,8% г/г в январе, опережая консенсус-прогноз

Оборот розничной торговли в январе продемонстрировал устойчивый рост на уровне 2,8% г/г, что очень близко к среднему росту на 3,0% г/г с сентября 2017 г., и оказался существенно выше консенсус-прогноза рынка (2,2% г/г и 2,7% г/г, которые ожидали мы). Росстат также повысил оценку роста номинальных зарплат за предыдущий месяц – до 8,6% г/г за 4К17; реальные зарплаты выросли на 6,2% г/г в январе (рост номинальных зарплат – 8,5% г/г), безработица составила всего 5,2%. В целом статистика за январь оказалась неожиданно сильной, что противоречит слабым данным по потреблению домохозяйств за 4К17, которые, по нашим оценкам, показали замедление до 1,3 г/г против 5,2% г/г в 3К17.

Продолжающийся рост розничного кредитования начинает вызывать опасения у ЦБ

Слабая статистика по потреблению домохозяйств, на которую указывают данные за 4К17, не является надежным индикатором, так как противоречит росту розничного кредитования в январе, который ускорился до 13,9% г/г в январе с 12,7% г/г в декабре 2017 г. Кроме того, статистика за февраль также указывает на то, что инфляция может составить 0,4% м/м и оказаться намного выше 0,2% м/м, которые мы ожидали изначально, что может быть связано с восстановлением потребительской активности. Это уже заставило ЦБ высказать свои опасения по поводу кредитных рисков: глава ЦБ ранее указывала на планы таргетировать рост совокупных кредитов уровнем 7-10% г/г (корпоративных и розничных), но этот индикатор легко превзойти, если розничное кредитование продолжит расти текущими темпами. Эксперты ЦБ недавно упоминали о продолжающимся ускорении розничного кредитования, что может считаться одним из главных инфляционных рисков в перспективе.

Улучшение спроса на корпоративные кредиты – хороший знак для роста в краткосрочной перспективе

Существенные изменения по сравнению с предыдущими месяцами связаны с тем, что в январе промпроизводство показало сильный рост на 2,9% г/г после спада на 1,7% г/г в 4К17. Мы связываем это с временным эффектом, отражающим усилия по завершению строительства Керченского моста или/и инфраструктуры для ЧМ 2018. С другой стороны, крайне позитивный знак заключается в том, что в конце 2017 г. корпоративные кредиты в рублях выросли почти на 9% г/г после умеренного роста на 3-5% г/г в 2016 и в 1П17. Это ускорение, хотя отчасти его можно объяснить ожиданиями ужесточения санкций, является важным аргументом в пользу роста в 1П18.

Мы считаем, что статистика за январь говорит в пользу решения ЦБ взять паузу на следующем заседании 23 марта

Обнародованные данные говорят в пользу сценария паузы на следующем заседании ЦБ 23 марта. Во-первых, на тренд розничной торговли не повлияло слабое потребление домохозяйств в 4К17 и сочетание сильного роста доходов и сильного роста розничных кредитов указывает на потенциальное увеличение инфляционных рисков. Во-вторых, восстановление корпоративного кредитования может быть одним из объяснений быстрого роста промышленности. При этом, мы продолжаем считать, что жесткая риторика ЦБ будет присутствовать в решении по ставке не только в марте, но и на протяжении всего этого года; мы прогнозируем, что ставка составит 7,0% к концу этого года и следовательно подтверждаем наш прогноз роста ВВП на 1,0% на 2018 г.

Центробанк впервые начнет публиковать прогноз по ключевой ставке :: Финансы :: РБК

Виды коммуникаций

Первым прогнозы по ключевой ставке еще в 1997 году стал публиковать Центральный банк Новой Зеландии. ФРС США начала представлять прогноз по ставке в 2012 году.

Теоретически такая коммуникация делится на «дельфийскую» и «одиссеанскую»: первый тип — это обычное прогнозирование центробанком своих вероятных действий, второй — взятие на себя обязательств относительно своих будущих действий. Но сейчас на практике ни один центробанк мира не принимает на себя твердых обязательств относительно будущих уровней ставки, отметил в обзоре 2015 года ЦБ Нидерландов.

Часть центробанков, например Норвегии или Швеции, подчеркивает, что их ожидаемые траектории ставки — это прогнозы, а не обещания. Это делается, чтобы рынок не вкладывал в эти цифры неверных трактовок: прогноз в отличие от обещания может измениться, если изменились обстоятельства.

Помощник управляющего ЦБ Новой Зеландии Кристиан Хоксби выделял три ключевых плюса от публикации таких прогнозов: предоставление людям и компаниям большей информации, которая помогает принимать более осознанные экономические решения; управление ожиданиями относительно средне- и долгосрочных ставок в экономике; способствование пониманию того, как и почему меняются ожидания ЦБ в зависимости от поступления новой информации. Однако он отмечал, что у такого подхода есть и потенциальные недостатки: публикация прогнозов по ставке может давать рынку «ложное ощущение точности» со стороны ЦБ, в то время как в реальности «в любом прогнозе заложены неопределенности, из-за которых экономика почти всегда развивается не так, как мы ожидаем».

Чем поможет публикация прогноза

Читайте на РБК Pro

В последние годы ЦБ неоднократно с опасением высказывался о возможности публикации траектории ставки из-за того, что участники рынка могут воспринимать ее как обязательство установить ставку на тех уровнях, которые прописываются в прогнозе. Еще в июле зампред ЦБ Алексей Заботкин, курирующий денежно-кредитную политику, в интервью Reuters подтвердил, что эти опасения сохраняются.

Инициатива ЦБ «действительно улучшит коммуникацию, и это особенно важно, когда вы находитесь вблизи равновесия, потому что именно вблизи равновесия неопределенность для рынка относительного будущих действий ЦБ максимальная», пояснил РБК экономист «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александр Исаков. По его словам, в международном опыте есть три способа показать неопределенность прогноза: предоставить несколько траекторий, которые соответствуют нескольким сценариям, опубликовать интервалы вокруг прогноза, а также при первой публикации траектории показать набор архивных прогнозов.

«Так поступил Национальный банк Чехии. Они, когда в первый раз опубликовали прогноз, сопроводили его графиком фактической ключевой ставки и наложили траекторию собственных прогнозов за предыдущие пять лет. Естественно, прогнозные траектории с фактическими не совпадают, потому что события, которые влияли на решения, формировались неожиданно», — привел пример Исаков.

Опасения относительно неверной интерпретации прогноза как обязательства не находят подтверждения в международной практике, замечает экономист. «Фактически в мире невозможно найти примера, когда рынки действительно восприняли бы прогноз как обязательство. Скорее ЦБ борется с обратной проблемой — того, что их коммуникация не воспринимается рынками в полной мере», — указывает Исаков. Например, обещание ФРС поддерживать низкие ставки хронически воспринимается рынками как очень краткосрочное обязательство.

Новая информация была бы полезной, считает и главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, вряд ли она будет восприниматься как обещание. «Может быть, ЦБ будет предоставлять факторы, на которые члены совета директоров будут опираться, принимая решения», — не исключает она. Проекции ключевых ставок нужно воспринимать с определенной долей скепсиса, но в любом случае «они дают полезную информацию о взглядах ЦБ и о том, как он реагирует на изменения экономических индикаторов», сказала РБК экономист по развивающимся рынкам американской управляющей компании VanEck Наталья Гурушина.

Решение ЦБ «переведет дискуссию по поводу будущего движения ставки на другой уровень, мотивирует аналитиков пробовать и свои модели прогнозирования ставки», рассуждает заместитель главного экономиста Института международных финансов (IIF) Элина Рыбакова. «Но, конечно, на первых порах это может вызвать определенную дезориентацию, поскольку совет директоров ЦБ и сам будет адаптироваться к новому формату», — предупреждает она.

В период пандемии ЦБ уже расширил коммуникацию с рынком: глава регулятора начала проводить еженедельные пресс-конференции (позднее на фоне стабилизации ситуации в экономике они были отменены). Регулятор также стал проводить пресс-конференции председателя после каждого решения совета директоров ЦБ насчет ключевой ставки, хотя в прошлом Эльвира Набиуллина делала публичные заявления только после опорных заседаний.

ЦБ в последнее время последовательно смягчает денежно-кредитную политику — в июле опустил ставку до нового исторического минимума в 4,25%. Более того, в июне он пошел на нетипичный для себя шаг, снизив ее сразу на 1 п.п., а не на 0,25 или 0,5 п.п. Это решение было не совсем понятным, считает Орлова: при нынешней экономической ситуации ЦБ, возможно, не всегда успевает упомянуть новые факторы в ходе коммуникации с рынком. Заботкин уточнил на пресс-конференции, что ЦБ в базовом сцена

ЦБ РФ оценит целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки

Банк России сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, однако рассматривается возможность снижения ключевой ставки в дальнейшем. В комментарии к текущему решению ЦБ отмечает, что произошедшее ранее снижение ключевой ставки окажет поддержку экономике в текущем и следующем году.

Однако дальнейшее снижение ставки возможно и целесообразность этого решения будет рассматриваться Центробанком на ближайших заседаниях.

В числе условий регулятор называет развитие экономики на прогнозном горизонте, динамику инфляции и риски со стороны внутренних и внешних условий.

В сообщении ЦБ говорится, что влияние на денежно-кредитную политику прекращение ранее принятых льготных программ, регуляторных послаблений и антикризисных мер также будет учитываться при принятии решений по ставке.

В отчете ЦБ отмечается, что во втором квартале ВВП сократился меньше ожиданий, на 8,0% в годовом сопоставлении, а экономическая активность восстанавливается быстрее, чем ранее прогнозировалось.

Отмечается оживление внутреннего потребительского спроса и слабый внешний спрос, сдерживающий экономическую динамику. Регулятор считает, что предстоящая бюджетная консолидация, восстановление частного спроса и ситуация с коронавирусом окажут влияние на траекторию экономического роста.

Ранее из нового прогноза Минэкономразвития следует, что снижение ВВП России по итогам 2020 года не превысит 3,9%. Прежняя оценка составляла 4,8%.

По новой оценке министерства, возвращение ВВП к докризисному значению ожидается в третьем квартале 2021 года, а не в четвертом, как ожидалось ранее. По итогам 2021 году ВВП России увеличится на 3,3%, в 2022 году – на 3,4%, в 2023 году – на 3%.

Минэкономразвития в июне начало улучшать прогноз развития экономики: оценка падения ВВП в 2020 году была улучшена до 4,8% с 5%.

Экономика России вошла в стадию восстановления и ВВП страны восстанавливается быстрее ожиданий, заявил в августе министр экономического развития Максим Решетников. Тогда министр и заявил о подготовке новых оценок восстановления и развития экономики с учетом новых данных.

ЦБ делает ставку на будущее :: Финансы :: Газета РБК

Эмиссионный регулятор обязался расширить макроэкономический прогноз

Центральный банк принял решение публиковать ожидаемую траекторию ключевой ставки. До этого регулятор опасался, что рынок будет воспринимать ее как обязательство, а не как прогноз

Фото: Евгений Биятов / РИА Новости

Банк России принял решение расширить свой макроэкономический прогноз — он будет публиковать траекторию ключевой ставки, говорится в проекте «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики», который разработал ЦБ.

«Для повышения прозрачности и четкости коммуникации относительно перспектив денежно-кредитной политики Банк России планирует начать публикацию траектории ключевой ставки в рамках своего макроэкономического прогноза», — сказано в документе. Форматы такой коммуникации Банк России выработает в ближайшей перспективе.

ЦБ снизил ключевую ставку до нового исторического минимума

ЦБ с 2015 года проводит политику таргетирования инфляции — удержания ее близ цели в 4%. Разъяснение принятых решений и намерений в отношении будущих действий — один из инструментов управления инфляционными ожиданиями. Но решения регулятора не всегда были понятны рынку. В среднем за период с января 2015 года по сентябрь 2018 года аналитики верно прогнозировали решения совета директоров ЦБ в 65% случаев, подсчитали аналитики «ВТБ Капитала» в статье для журнала ЦБ «Деньги и кредит». Для сравнения: в Новой Зеландии этот показатель равен 90%.

Зампред ЦБ Алексей Заботкин сообщил журналистам, что публикация макроэкономического прогноза в более развернутом формате планируется в следующем году и в него, «вполне возможно, войдет и прогнозная траектория ключевой ставки». В качестве аналогов ЦБ рассматривает уже используемые другими центральными банками форматы траекторий ключевой ставки, сказал Заботкин, но конкретный формат, в пользу которого склоняются члены совета директоров ЦБ, он называть не стал.

BOK сохраняет ключевую ставку на уровне 1,5%, снижает прогноз роста до 2,7% на 2018 год — Arirang News

한은, 기준 금리 연 1,5% «동결»… 경제 성장률 2,7% 하향 조정

Центральный банк Южной Кореи оставил ключевую ставку без изменений.
Банк Канады снизил свою предыдущую оценку роста на 2018 год из-за растущей экономической неопределенности внутри страны и за рубежом.
Ким Хе Сон поможет нам выйти за рамки цифр.
Банк Кореи в четверг снизил прогноз роста местной экономики до 2 целых семь десятых процента … с июльских двух целых девяти процентов.
Это будет самый медленный рост с 2012 года.
«Наш пересмотренный прогноз роста был понижен, чтобы отразить рост во втором квартале. Но он остается в соответствии с потенциальными темпами роста. Мы прогнозируем, что инфляция будет на уровне от среднего до верхнего. -процентный диапазон «.
Центральный банк прогнозирует замедление темпов роста из-за падения инвестиций и замедления роста экспорта из-за обострения торгового спора между США и Китаем.
В нем говорится, что в этом году инфляция потребительских цен достигнет 1 целых шесть десятых процента из-за роста цен на сельскохозяйственную пищу и нефть, что ближе к целевому показателю в два процента.
Ссылаясь на слабый рост рабочих мест и торговую неопределенность, Банк Кореи оставил базовую процентную ставку неизменной на уровне одной целой пяти десятых процента.
В сентябре количество новых рабочих мест в стране упало ниже 100-тысячной отметки третий месяц подряд.
Но растущий долг домашних хозяйств и увеличивающийся риск на рынке капитала оказывают давление на BOK с целью повышения ставок.
Двое из семи членов совета директоров банка проголосовали за повышение ставок в четверг.
«Мы наблюдаем рост волатильности финансовых рынков.После третьего повышения ставок в США в прошлом месяце фондовые рынки развивающихся стран и Кореи резко упали. Иностранные инвесторы продали корейские облигации, и вона упала. Если финансовая нестабильность продолжится, это может привести к бегству капитала и повлиять на реальную экономику Кореи ».
Октябрьское денежно-кредитное решение оставляет процентную ставку в США на 75 базисных пунктов выше, чем в Корее.
« С учетом того, что в декабре ФРС повысит ставки, а экономика Кореи замедлится. Эксперты говорят, что в 2019 году Банк Кореи, скорее всего, повысит ключевую ставку в следующем месяце на своем заключительном заседании по денежно-кредитной политике в этом году.»

Новости Arirang Facebook: facebook.com/arirangtvnews
————————————- ————————
[Подписка на официальный YouTube Arirang]
ARIRANG TV: youtube.com/arirang
ARIRANG RADIO: youtube.com/Music180Arirang
ARIRANG НОВОСТИ: youtube.com/arirangnews
ARIRANG K-POP: youtube.com/arirangworld
ARIRANG ВЫПУСК: youtube.com/arirangtoday
ARIRANG КУЛЬТУРА: youtube.com/arirangkorean
ARIRANG FOOD & TRAVEL: youtube.com/Arirang ————————————————— ———
[Посетите официальные страницы Arirang TV]
Facebook: facebook.com / arirangworld
Twitter: twitter.com/arirangworld
Instagram: instagram.com/arirangworld
Домашняя страница: arirang.com
———————— ————————————
[Arirang K-Pop]
YouTube: youtube.com/ arirangworld
Facebook: facebook.com/arirangkpop
Google+: plus.google.com/+arirangworld

.

Прогноз уровня безработицы

Прогноз уровня безработицы

Уровень безработицы определяется как количество безработных, согласно определению МОТ, в процентах от рабочей силы, опубликованное Евростатом.

.