ЦБ повысил ключевую ставку до 7,5%

Совет директоров Банка России на сегодняшнем заседании повысил ключевую ставку сразу на 0,75 п. п. — до 7,5% годовых, сообщила пресс-служба регулятора. В последний раз показатель был на таком уровне в конце июля 2019 г., выше 7% ставка не была с октября того же года. 

Также ЦБ повысил прогноз по инфляции по итогам 2021 г. с 5,7-6,2 до 7,4–7,9%. «Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учетом вновь повысившихся инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции значимо смещен в сторону проинфляционных. Это может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели», — сказано в заявлении регулятора.

Регулятор увеличил ставку шестой раз подряд. При этом обычно он предпочитает делать это небольшими шагами в 0,25 и 0,5 п. п. Однако 23 июля для сдерживания инфляции показатель подняли сразу на 1 п. п., что стало рекордным повышением с конца 2014 г. Также ЦБ допустил, что в следующий раз снова увеличит ставку. Финальное в этом году заседание совета директоров назначено на 17 декабря.

Таким образом, за семь месяцев этого года, с 19 марта, показатель вырос с исторически минимальных 4,25% годовых на 3,25 п. п. ЦБ дал сигнал о дальнейшем повышении еще в прошлом пресс-релизе по итогам заседания совета директоров — 10 сентября. В заявлении говорилось, что следующее решение будет приниматься на основе фактической и ожидаемой инфляции относительно цели, развития экономики, оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Темпы роста потребительских цен в России продолжили ускоряться, несмотря на повышение ключевой ставки. Так, в августе годовая инфляция составила 6,68%, в сентябре — 7,4%, а к 18 октября, по данным Минэкономразвития, достигла 7,78%. Это рекорд с 2016 г. При этом цель по инфляции в России составляет 4%. На фоне наблюдаемой динамики 12 октября Минэкономразвития повысило прогноз по инфляции в стране по итогам 2021 г. с 5,8% до 7,4%. Кроме того, сегодня заместитель министра экономического развития России Полина Крючкова заявила о вероятности того, что пик инфляции еще не пройден. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая в Совете Федерации 22 сентября, заявила, что темпы роста потребительских цен вернутся к 4-4,5% во второй половине 2022 г.

Инфляционные ожидания населения (медианная оценка ожидаемой гражданами в ближайшие 12 месяцев инфляции) постепенно снижаются, однако пока все еще находятся вблизи многолетних максимумов, говорилось в последнем информационно-аналитическом комментарии ЦБ «Инфляционные ожидания и потребительские настроения». Так, в сентябре они составили 12,3% после 12,5% в августе и рекордных с ноября 2016 г. 13,4% в июле. Инфляционные ожидания, как поясняла Набиуллина, влияют на потребительскую активность граждан. Если люди думают, что в будущем цены сильно вырастут, то делают отложенные покупки сейчас, повышая спрос и еще сильнее разгоняя темпы роста цен. 

Что касается роста экономики, то 18 октября министр экономического развития Максим Решетников сообщил, что она восстановилась до допандемийного уровня и вышла на траекторию роста. В то же время он отметил, что из-за ухудшения ситуации с коронавирусом ВВП страны по итогам 2021 г. не превысит 4,2%. Премьер-министр России Михаил Мишустин сообщил, что за первые восемь месяцев экономика выросла на 4,7%, итоги первого полугодия Росстат ранее оценил в 4,8%.

Наконец, 6 октября заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин в ходе пресс-конференции выразил озабоченность из-за роста цен на энергоносители в Европе и других странах. Он пояснил тогда, что данная ситуация отразится на стоимости товаров и услуг производства в этих государствах и может усилить импортируемую инфляцию для России.

Аналитики не ожидали, что ЦБ повысит ключевую ставку столь резко. Большинство опрошенных экспертов полагали, что на сегодняшнем заседании ее поднимут до 7,25%. Старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин рассказал, что к концу этого года ключевая ставка, вероятно, составит 7,5% годовых после еще одного повышения в декабре на 0,25 п. п. Он отметил также, что в рискованном сценарии показатель может достигнуть 8% на пике текущего цикла ужесточения ДКП в начале следующего года.

Bloomberg предсказал повышение ключевой ставки ЦБ до 7,25%

Банк России может повысить ключевую ставку до 7,25% до конца 2021 года, прогнозируют аналитики Bloomberg. На фоне задержек со сбором урожая и глобальным ростом цен на продукты инфляция в стране ускорилась до максимума за последние пять лет, отмечают они.

«Устойчивый спрос и растущие инфляционные ожидания останутся серьезной угрозой даже после восстановления предложения. Вероятно, в этом месяце политики решат ужесточить монетарную политику еще на 50 базисных пунктов, чтобы восстановить контроль. Если ценовое давление останется высоким, может последовать дальнейший рост [ставки]», — отметил эксперт Bloomberg Economics Скотт Джонсон.

По данным Росстата, годовая инфляция в России в сентябре ускорилась до 7,4%, установив новый пятилетний рекорд. Основное воздействие на нее оказало «нетипичное для данного месяца удорожание плодоовощной продукции в условиях сдвига сезона сбора культуры, а также сезонное удорожание огурцов и помидоров», отметили в Минэкономразвития. 

Реклама на Forbes

С начала 2021 года Центробанк повышал ключевую ставку пять раз. На последнем заседании 10 сентября ее подняли на 25 базисных пунктов, до 6,75%. Спрос в России растет быстрее, чем возможности увеличивать производство, поэтому продолжается давление на цены, что в сумме с высокими инфляционными ожиданиями может еще сильнее увеличить цены, отметили тогда в ЦБ.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина ранее не исключила, что регулятор может поднять ставку выше 7%. «Мы настраиваем денежно-кредитную политику так, чтобы вернуть инфляцию к 4%. Чтобы ситуация таким образом развивалась, понадобится не одно повышение ставки — мы это сигнализировали. Это значит, что ключевая ставка может оказаться и выше 7%», — заявила она на пресс-конференции после заседания совета директоров ЦБ в сентябре. 

Слова Набиуллиной и разгон инфляции выше ожиданий аналитиков повышают шансы, что Центробанк повысит ставку на 50 базисных пунктов уже на следующем заседании 22 октября, пишет Bloomberg. При этом до конца года у регулятора запланировано два заседания по ключевой ставке: в октябре и декабре. К концу 2022 года ключевая ставка в России, согласно прогнозу аналитиков Bloomberg, будет составлять 6%.

В СФ предположили дальнейшее повышение ключевой ставки ЦБ

Фото: pixabay.com

Теоретически ключевая ставка ЦБ до конца года может еще повыситься, сейчас она находится в средних показателях инфляции. Дальнейшее развитие ситуации будет во многом зависеть от шагов Правительства по недопущению ее роста. Об этом «СенатИнформ» заявил зампред Комитета СФ по экономической политике Иван Абрамов, комментируя новость о том, что совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 75 базисных пунктов, до 7,5% годовых.

Как уточнили в официальном сообщении ЦБ, показатель вернулся на уровень июня-июля 2019 года. Мера призвана снизить темпы инфляции и укрепить курс национальной валюты, отметили в мегарегуляторе. По данным ЦБ, инфляция в настоящий момент складывается значительно выше прогноза и к концу года должна составить 7,4-7,9%.

Проблема в том, что мировые цены на некоторые продукты, производимые в России, повысились, и сегодня это влияет на внутренний рынок. Задача кабмина — сбалансировать ситуацию, чтобы внешние цены не так на него давили

Иван Абрамов, зампред Комитета СФ по экономической политике

По слова сенатора, за счет дополнительной прибыли производителей при продаже за рубеж товаров нужно «увеличивать стимулирование, субсидирование отраслей, чтобы они сдерживали свои цены, и наш потребитель такого резкого повышения не замечал».

Нынешнее повышение ключевой ставки стало шестым подряд с марта, когда она находилась на самом низком в новейшей истории России уровне — 4,25% годовых. Центробанк весной перешел к нормализации денежно-кредитной политики, начав увеличивать ключевую ставку.

«СенатИнформ» сообщал, что 6 сентября Центробанк опубликовал проект основных направлений денежно-кредитной политики РФ до 2024 года. В документе также представлены три альтернативных базовому сценария развития экономики страны — с глобальной инфляцией, усилением пандемии и финансовым кризисом. В своем проекте Банк России повысил прогноз инфляции с 4,7–5,2% до 5,7–6,2% по итогам 2021 года. К 2022 году регулятор ожидает инфляцию на уровне 4–4,5%. К 2024 году, согласно прогнозам, ожидается рост ВВП на 2–3% и инфляция по итогам года.

Индексу Мосбиржи сегодня будет тяжело продолжить рост

Алексей Антонов, АЛОР БРОКЕР 02 ноября 2021 09:57

Российский рынок акций вчера мощно вырос, прибавив по Индексу Мосбиржи 1.7% и показав один из лучших результатов в мире. Справедливости ради стоит отметить, что значительная часть этого подъема была сформирована закрытием шортов. Да и обороты торгов были невелики.

В целом мы пока не рассматриваем вчерашнюю динамику как возобновление фазы активного роста. На российские акции по-прежнему будет давить высокая ключевая ставка ЦБ и ожидания ее дальнейшего увеличения, что формирует переток капитала с рынка акций в облигации.

Сегодня внешний фон с утра не благоволит продолжению покупок. Американские фьючерсы слабо снижаются, в небольшом минусе практически все товары. Нефть подрастает на символические 0.2%.

Так что продолжить рост нам сегодня будет трудно. Многие спекулянты в условиях неопределенности захотят зафиксировать вчерашнюю прибыль. Скорее всего, не увидим мы ярко выраженно динамики и за океаном. В преддверии завтрашнего заседания ФРС инвесторы займут выжидательную позицию, поскольку пока непонятно, какие сигналы рынку даст Пауэлл.

Поэтому сегодня среднесрочным инвесторам лучше не предпринимать никаких действий, но быть готовым к сокращению длинных позиций. Американский рынок технически перекуплен после 4-х недель роста, и коррекцию может спровоцировать любой незначительный негатив. Против же падающей Америки мы расти не будем.

Индекс Мосбиржи гособлигаций вчера обновил минимум марта прошлого года, когда на финансовых рынках был пик коронавирусной паники. Быть может, этот факт заставит Банк России не столь агрессивно повышаться ставку, поскольку это сильно увеличивает стоимость заимствований Минфина.

Продолжает дешеветь рубль, который отдал вчера доллару процент стоимости. Впереди у пары доллар-рубль сопротивление 72, пробой которого откроет дорогу к следующей цели, лежащей чуть выше 73.

Распродажа ОФЗ очень негативна для российской валюты, поскольку часть вырученных средств идет на покупку доллара и евро. Падающий же рубль провоцирует рост инфляции. Пока поводов для изменения наметившегося восходящего тренда по паре доллар-рубль мы не видим.

Алексей Антонов, главный аналитик АЛОР БРОКЕР 

В разделе «Комментарии» информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (499) 132-61-30 доб. 0102.

Время вкладов возвращается? — ЭкспертРУ

Таблица 1
Динамика роста ВВП ряда стран*

IMF

График 1
Стоимость нефти Brent

finam.ru

График 2
Стоимость квартиры в Москве

irn.ru

ПРЕДВЕСТНИКИ КРИЗИСА

Мусора стало слишком много

Объем выпусков корпоративных облигаций с «мусорным» рейтингом в США вырос до рекордных значений.

В этом году на рынок высокодоходных облигаций США вышли 149 компаний. Как отмечают зарубежные аналитики, это стало возможным из-за крайне низкой стоимости капитала. Рынок буквально залит деньгами и игроками со свободным кешем, который необходимо куда-то вложить. Компании же пытаются одолжить как можно больше в преддверии неизбежного повышения ставок. Ближе к концу года тренд только усиливается. Так, в сентябре на американский рынок облигаций пришло 26 новых эмитентов.

Более чем на 5% в ходе торгов в четверг 28 октября просели акции «Русала» после выхода квартального отчета

Полная версия этого материала доступна только подписчикам

Читать материалы из печатного выпуска журнала в полном объеме могут только те, кто оформил платную подписку на ONLINE-версию журнала.

ОБНОВЛЕНИЕ 2-Индонезия c.bank сохраняет ключевую ставку по мере роста активности, на глазах у ФРС сужается

Гаятри Суройо, Франсиска Нангой

* C.bank сохраняет базовую ставку на уровне 3,50% 7-й обзор подряд

* Подтверждает влияние ФРС сокращение, вероятно, будет меньше, чем в 2013 г.

* Говорит об улучшении экономической активности, соответствует прогнозу ВВП на 2021 г. (добавляет подробности, комментарий экономиста)

ДЖАКАРТА, 21 сентября (Рейтер) — Центральный банк Индонезии оставил свои основные процентные ставки на рекордно низком уровне во вторник, чтобы поддержать восстановление экономики после недавнего разрушительного возрождения COVID-19, при этом ожидая воздействия U.С. прекращается в конце этого года.

Банк Индонезия (BI) сохранил эталонную 7-дневную ставку обратного выкупа на рекордно низком уровне 3,50% для седьмого подряд обзора политики, как и ожидали все 25 аналитиков в опросе Reuters.

Хотя центральный банк заявил, что внутренняя активность повысилась после недавнего ослабления мер по сдерживанию коронавируса, он сохранил целевой диапазон роста на 2021 год без изменений на уровне от 3,5% до 4,3% после понижения рейтинга в июле.

«Это решение соответствует необходимости поддерживать валютную стабильность в условиях низкой инфляции и усилий по поддержке экономического роста», — заявил губернатор Перри Варджийо на онлайн-пресс-конференции, охарактеризовав политику BI как «ориентированную на рост».

После принятия решения по ставке рупия укрепилась на 0,04%.

В последние месяцы валюта оказалась под давлением из-за ожиданий, что Федеральная резервная система США вскоре может начать сокращать покупки облигаций. С момента последнего собрания BI он вырос почти на 1%, но по-прежнему на 1,4% ниже, чем в прошлом году.

BI ожидал, что сокращение расходов ФРС начнется в ноябре, а процентные ставки в США вырастут в третьем квартале 2022 года, сказал Варджийо раньше, чем ранее ожидал банк.

Но он повторил, что Индонезия не должна пострадать в такой степени, как во время «истерики» 2013 года, когда рупия потеряла более 20% своей стоимости по отношению к доллару.

Губернатор также назвал риск кредитного дефолта китайских компаний еще одним фактором глобальной финансовой неопределенности.

Однако Варджийо сказал, что рупия имеет «тенденцию к укреплению или, по крайней мере, оставаться стабильной» по мере улучшения экономических перспектив, продолжения притока капитала и улучшения внешнего баланса Индонезии.

Крупнейшая экономика Юго-Восточной Азии вышла из рецессии во втором квартале. Несмотря на то, что импульс восстановления был вызван новыми ограничениями в июле, BI сообщила, что внутренняя активность постепенно улучшилась, поскольку ограничения были ослаблены в конце августа.

Богатая ресурсами страна в августе показала рекордное положительное сальдо торгового баланса, которое, по мнению аналитиков, может поддержать курс рупии.

«Мы согласны с тем, что Индонезия находится в гораздо лучшем положении, чтобы выдержать ожидаемое сокращение на этот раз», — сказал аналитик ANZ в записке, указав на меньший дефицит текущего счета и недавнее большое положительное сальдо торгового баланса.

«Внешние позиции Индонезии сейчас намного сильнее, что снижает срочность повышения ставок для бизнес-аналитики».

BI снизила процентные ставки в общей сложности на 150 базисных пунктов и запустила программу количественного смягчения с начала пандемии.(Дополнительный отчет Бернадетт Кристина Мунте; редактирование Ана Николаси да Коста и Кларенс Фернандес)

Центральный банк Марокко сохраняет ключевую ставку без изменений на уровне 1,5%

Правление центрального банка Марокко (Bank Al-Maghrib) в среду постановило оставить неизменной ключевую ставку политики на уровне 1,5% после своего третьего ежеквартального собрания в 2021 году.

«С учетом этих оценок Правление посчитало, что курс денежно-кредитной политики остается очень гибким, что обеспечивает адекватные условия финансирования.В частности, Правление посчитало, что текущий уровень учетной ставки остается приемлемым, и поэтому решил оставить его без изменений на уровне 1,5% », — говорится в сообщении BAM.

В ходе этого заседания Правление проанализировало ситуацию с пандемией. изменений, национальной и международной экономической ситуации, а также среднесрочных макроэкономических прогнозов Банка. В этой связи Совет отметил значительный прогресс, достигнутый Марокко в вакцинации, а также продолжающееся восстановление экономической активности и рост инфляции при умеренных темпах роста. уровни, несмотря на некоторое усиление внешнего инфляционного давления.

Правление также поинтересовалось последними событиями на валютном рынке и влиянием недавних интервенций Банка, направленных на резорбцию временного излишка иностранной валюты, отмечает тот же источник.

Правление отметило, что после относительного ускорения в среднем до 1,6 процента во втором квартале 2021 года и до 2,2 процента в июле инфляция упала до 0,8 процента в августе в результате снижения нестабильных цен на продукты питания. На фоне значительного роста цен на энергоносители, восстановления внутреннего спроса и роста импортной инфляции она должна выйти на 1.2 процента в 2021 году и 1,6 процента в 2022 году после 0,7 процента в 2020 году. Ожидается, что его основной компонент вырастет в среднем со 0,5 процента в 2020 году до 1,4 процента в 2021 году и 2,1 процента в 2022 году.

Напоминая, что последний Данные национальных счетов за второй квартал 2021 года указывают на рост на 15,2% в годовом исчислении с увеличением добавленной стоимости в сельском хозяйстве на 18,6% и добавленной стоимости в несельскохозяйственном секторе на 14,8%. прогресс кампании вакцинации, очень хороший сельскохозяйственный сезон, бюджетные стимулы, а также адаптивная денежно-кредитная политика.

Таким образом, согласно обновленным прогнозам Банка Аль-Магриб, ВВП в реальном выражении в конце года вырастет на 6,2 процента, т.е. на 0,9 процентных пункта в сторону увеличения по сравнению с июньским прогнозом прошлого года. Это улучшение отражает увеличение на 18,8 процента добавленной стоимости в сельском хозяйстве с учетом производства зерновых в размере 103,2 миллиона центнеров и увеличение на 4,6 процента добавленной стоимости в несельскохозяйственном секторе, поясняет Центральный банк.

В 2022 году рост составит 3 процента, покрывая 3 процента.Снижение добавленной стоимости в сельском хозяйстве на 3 процента, при условии возврата к 3 среднему производству зерновых и увеличения на 3,6 процента несельскохозяйственной деятельности.

На рынке труда данные за второй квартал 2021 года показывают создание 405 тысяч рабочих мест в годовом исчислении, что по-прежнему ниже 533 тысяч активных людей, которые присоединились к рынку за тот же период. В результате уровень экономической активности увеличился на 1,3 пункта до 46,1 процента, а уровень безработицы снизился на 0,5 пункта до 12.8 процентов.

Что касается внешней торговли, то данные на конец августа указывают на общее ускорение восстановления торговли товарами. Эта динамика сохранится: экспорт вырастет на 21,2 процента в 2021 году, а затем на 6 процентов в 2022 году, в основном за счет продаж продукции автомобильной промышленности, а также фосфатов и производных.

В то же время импорт вырастет на 19,5 процента в 2021 году, в основном отражая ожидаемое увеличение покупок основных средств и потребительских товаров, а также рост счетов за электроэнергию, прежде чем снизится до 3.8 процентов в 2022 году.

Кроме того, ограничения в области здравоохранения продолжают оказывать давление на доходы от путешествий, и в 2021 году ожидается дальнейшее снижение на 8,6 процента до 33,3 миллиарда дирхамов после падения на 53,7 процента в 2020 году. В 2022 году при условии значительного ослабления этих доходов. мер, эти доходы вырастут до 60,7 млрд дирхамов, уровень, который остается значительно ниже 78,7 млрд дирхамов в 2019 году.

Со своей стороны, после роста на 4,9 процента в 2020 году денежные переводы значительно увеличатся на 27.7 процентов в 2021 году до рекордных 87 миллиардов дирхамов, прежде чем упасть на 5 процентов до 82,7 миллиарда в 2022 году. В этих условиях дефицит текущего счета увеличится с 1,5 процента ВВП в 2020 году до 2,8 процента в 2021 году, а затем снизится до 1,6 процента в 2022.

Потоки прямых иностранных инвестиций будут колебаться около эквивалента 3 процентов ВВП на прогнозируемом горизонте.

Принимая во внимание, в частности, ожидаемое внешнее финансирование Казначейства и распределение СДР в размере 10.8 миллиардов дирхамов, официальные резервные активы составят 335 миллиардов дирхамов в конце 2021 года и 345,1 миллиарда дирхамов в конце 2022 года, что эквивалентно более чем 7 месяцам импорта товаров и услуг.

Что касается денежно-кредитных условий, реальный эффективный обменный курс должен закончить год повышением на 0,4 процента в результате номинального роста стоимости дирхама и более низкой внутренней инфляции по сравнению с инфляцией партнеров и конкурентов. В 2022 году он должен снизиться на 1.9 процентов в результате снижения номинальной стоимости национальной валюты.

Что касается ставок по кредитам, то во втором квартале они зафиксировали квартальное снижение на 13 базисных пунктов, что в основном принесло пользу предприятиям, отмечается в примечаниях к выпуску.

Банковское кредитование нефинансового сектора немного замедлилось до 3,3 процента во втором квартале, что, в частности, отражает замедление кредитования частных нефинансовых компаний после завершения ряда программ поддержки, введенных в действие в 2020 году в ответ на кризис Covid-19.Ожидается, что в этом году он увеличится на 3,7 процента, а в 2022 году он вырастет на 3,8 процента.

Что касается государственных финансов, исполнение бюджета в конце первых восьми месяцев года показывает дефицит в размере 48,8 миллиарда дирхамов. , увеличившись на 2,2 млрд дирхамов в годовом исчислении. Текущие доходы увеличились на 9,3 процента за счет увеличения доходов по всем категориям налогов, за исключением налога на прибыль, который был несколько ниже.

В то же время общие расходы выросли на 8 процентов, в частности, за счет увеличения расходов на товары и услуги, трансфертов местным органам власти и расходов на субсидии.Включая сокращение объема незавершенных транзакций на 18,5 миллиардов, дефицит наличности составил 67,4 миллиарда против 48,2 миллиарда за тот же период в 2020 году. продажа госхолдингов за 5,4 миллиарда и положительный чистый внешний поток в 3 миллиарда. Принимая во внимание эти события, бюджетный дефицит, исключая приватизацию, должен улучшиться, согласно прогнозам Банка Аль-Магриб, начиная с 7.От 6 процентов ВВП в 2020 году до 7,3 процента в 2021 году и 6,8 процента в 2022 году.

MAP 13 октября 2021 года

Федеральная резервная система не отклоняется от ожиданий ключевая ставка останется около нуля до 2023 года

Федеральная резервная система прогнозирует быстрое ускорение экономики США в этом году, тем не менее, ожидается, что базовая процентная ставка будет оставаться близкой к нулю до 2023 года, несмотря на опасения на финансовых рынках относительно потенциально более высокой инфляции.

С улучшением прогнозов ФРС в среду значительно повысила свои прогнозы роста и инфляции.Теперь он предполагает, что в этом году экономика вырастет на 6,5%, что резко превышает предыдущий декабрьский прогноз на уровне 4,2%. А ФРС повысила свой прогноз инфляции к концу этого года с 1,8% до 2,4% после многих лет хронически низкой инфляции.

На Уолл-стрит инвесторы зарегистрировали свое одобрение сообщения ФРС о низкой ставке, в результате чего фондовые индексы выросли. А доходность 10-летних казначейских облигаций, за которой внимательно наблюдали, которая резко выросла в последние недели из-за опасений по поводу инфляции, немного снизилась.

Тем не менее, обновленные прогнозы ФРС вызовут вопросы о том, что может в конечном итоге привести к повышению ключевой краткосрочной ставки, что влияет на многие потребительские и бизнес-ссуды. По мере укрепления экономики политики полагают, что уровень безработицы будет падать быстрее, чем в декабре: они прогнозируют снижение уровня безработицы с нынешних 6,2 процента до 4,5 процента к концу года и до 3,9 процента, близкого к здоровому уровню, в период с начала года. конец 2022 года.

Инфляция может превысить 2% к 2023 году

Это говорит о том, что U.Центральный банк ЮАР будет близок к достижению своих целей к 2023 году, когда он ожидает, что инфляция превысит целевой уровень в 2 процента, а уровень безработицы составит 3,5 процента. Тем не менее, тогда он все еще не прогнозирует повышения ставок.

«Состояние экономики через два или три года весьма неопределенно», — сказал председатель Джером Пауэлл на пресс-конференции после того, как ФРС опубликовала свое последнее заявление о политике. «Я бы не хотел слишком зацикливаться на точных сроках потенциального повышения ставок в столь отдаленном будущем.»

Однако есть признаки того, что по крайней мере некоторые должностные лица ФРС приближаются к сдерживанию политики сверхнизких ставок центрального банка. Четыре из 18 политиков теперь ожидают повышения ставок в 2022 году, по сравнению с одним в декабре. Семь предсказывают рост цен в 2023 году по сравнению с пятью в декабре. ФРС не называет, какие официальные лица делают какие прогнозы. Но если Пауэлла сочтут слишком оптимистичным, инвесторы могут предположить, что ФРС преждевременно изменит свою политику низких ставок.Это может привести к росту доходности облигаций и ослабить экономику, поскольку заимствования становятся дороже для компаний и домашних хозяйств.

Тем не менее, если Пауэлл обеспокоен тем, что рынок труда восстанавливается очень медленно, это может вызвать опасения, что ФРС не будет достаточно бдительна в отношении инфляционного давления. Такое восприятие также может привести к росту доходности облигаций, поскольку инвесторы ожидают роста инфляции.

«Восстановление экономики остается неравномерным и далеким от завершения, и дальнейший путь остается неопределенным», несмотря на улучшение прогнозов, — сказал Пауэлл на пресс-конференции.

Ситуация усложняется тем, что в прошлом году ФРС объявила об изменении политики в отношении управления ставками, заявив, что планирует удерживать ставки около нуля «в течение некоторого времени» даже после того, как инфляция превысит целевой уровень в 2 процента. Это изменение означало, что ФРС была готова терпеть более высокий уровень инфляции, чем он обычно имел в прошлом. Раньше ФРС часто повышала ставки только в надежде на рост инфляции — политика, которая чревата риском подавления восстановления.

Некоторые хорошие новости о пандемии

Заседание ФРС по вопросам политики на этой неделе состоялось, поскольку перспективы экономики значительно улучшились с момента последнего заседания в конце января.Прирост рабочих мест ускорился в феврале, продажи в розничных магазинах резко выросли после того, как в начале года были распределены чеки на 600 долларов, а на прошлой неделе президент США Джо Байден подписал свой пакет экономической помощи. Среднесуточное количество заражений COVID-19 также резко снизилось. И вакцинация ускорилась, что вселяет надежду на то, что американцы будут все больше путешествовать, делать покупки, питаться вне дома и тратить деньги после года ограничений, вызванных вирусом.

Как следствие, экономисты улучшают свои прогнозы, и многие предсказывают, что экономика вырастет на 7 процентов в течение всего 2021 года.Это будет самый быстрый годовой рост с 1984 года. Более благоприятный прогноз привел к тому, что доходность 10-летних казначейских облигаций выросла, поскольку инвесторы сбросили облигации, которые обычно являются надежными инвестициями во время спадов.

Тем не менее, рынку труда предстоит пройти долгий путь до полного восстановления. При уровне безработицы 6,2 процента в экономике США по-прежнему на 9,5 миллиона рабочих мест меньше, чем было до пандемии год назад.

Бразилия максимально повысила ключевую процентную ставку с 2003 года

Центральный банк Бразилии в среду объявил о самом большом повышении процентной ставки за почти два десятилетия, при этом повышение на 100 базисных пунктов было направлено на сдерживание риска роста инфляции.

В самой густонаселенной стране Латинской Америки наблюдается резкое повышение цен по мере того, как ее экономика восстанавливается после пандемии Covid-19, ущемляя домохозяйства и оказывая давление на Banco Central do Brasil, или BCB, чтобы заставить его действовать.

Слабый обменный курс, высокий мировой спрос на сырье и рост счетов за электроэнергию из-за самой сильной засухи почти за столетие — все это способствовало этому. Инфляция в Бразилии превысила 8 процентов за 12 месяцев до июня, что более чем вдвое превышает официальный целевой показатель, равный 3.75 процентов на 2021 год.

Решение, принятое в среду, соответствовало прогнозам экономистов, опрошенных Reuters, которые ожидали, что Selic — ключевая процентная ставка ЦББ — будет повышена с 4,25 процента до 5,25 процента.

Это было четвертое подряд повышение центральным банком до контрольного показателя, который до марта находился на историческом минимуме в 2 процента.

Перед центральным банком стоит сложная задача — снизить уровень инфляции более чем на 50%

Полный скачок процентных пунктов — это шаг вперед по сравнению с тремя предыдущими повышениями на 75 б.п., о которых в этом году объявил комитет по установлению ставок, известный как Copom.Это также было самым резким ростом с момента его последнего повышения на 100 базисных пунктов в 2003 году.

ЦББ заявил, что ожидает еще одного повышения на 100 базисных пунктов на своем следующем заседании. Среди других факторов он упомянул «эволюцию варианта Covid-19 Delta» как добавляющий «риск для восстановления мировой экономики».

Поскольку сырьевой бум и связанные с пандемией узкие места в глобальных цепочках поставок подпитывают международные дебаты о том, будет ли возврат инфляции временным или долгосрочным, руководители центральных банков в некоторых странах ужесточают денежно-кредитную политику.

Россия, Мексика и Чили недавно повысили процентные ставки, в то время как Федеральная резервная система США приближается к решению о замедлении масштабного денежно-кредитного стимулирования.

BCB, получивший формальную автономию в этом году, находится на переднем крае развивающихся рынков, придерживающихся агрессивного подхода, сказал Уильям Джексон, главный экономист по маркетингу в Capital Economics.

Однако он отметил, что валовой внутренний продукт Бразилии все еще был ниже уровня 2014 года, прежде чем разразилась глубокая рецессия.

«Это говорит о том, что экономика работает ниже своего потенциала и что денежно-кредитная политика должна быть стимулирующей», — сказал Джексон. «Но с учетом угрозы инфляции, как таковой, есть убеждение, которое не может продолжаться в настоящее время».

В стране, которая всего поколение назад столкнулась с безудержным ростом цен и гиперинфляцией, директивным органам, определяющим денежно-кредитную политику, придется найти баланс между защитой потребителей и поощрением роста.

Рекомендуется

Криштиану Оливейра, главный экономист бизнес-кредитора Banco Fibra, предположил, что Copom следует ускорить повышение ставок, чтобы приблизить оценки будущей инфляции к поставленной цели.

«В 2022 году центр целевого показателя инфляции составляет 3,25 процента, но инфляция в предыдущем году должна быть близка к 7,5 процента. Другими словами, центральному банку предстоит трудная задача — снизить уровень инфляции более чем на 50 процентов ».

Из-за повышения цен на продукты питания миллионы людей в Бразилии голодали, а безработица достигла рекордного уровня с момента начала сбора данных в 2012 году. Транспорт и жилье также стали дороже в последнее время.

В то же время низкие уровни водохранилищ повлияли на производство гидроэлектроэнергии, основного источника энергии в южноамериканской стране, вынудив коммунальные предприятия включать более дорогостоящие тепловые электростанции.

Что делает ЕЦБ в ответ на кризис COVID-19?

Европейский центральный банк (ЕЦБ) является аналогом Федеральной резервной системы для зоны евро, 19 европейских стран, которые имеют общую валюту — евро. Его основной мандат, установленный договором, заключается в поддержании стабильности цен.Он также контролирует 115 крупных банков еврозоны, на которые приходится более 80 процентов всех банковских активов.

Экономика еврозоны во многом отличается от экономики США. В отличие от США, здесь нет фискальной политики в масштабах всей еврозоны и нет государственных облигаций всей еврозоны, подобных облигациям Казначейства США. Кроме того, гораздо большая часть всех кредитов (около 80 процентов от общей суммы) в еврозоне проходит через банковскую систему, потому что европейские рынки капитала не такие большие или устойчивые, как в США.S. (где на банки приходится только 20 процентов финансирования нефинансовых корпораций).

Как и ФРС, ЕЦБ отреагировал на пандемию COVID-19, пообещав беспрепятственно предоставлять ссуды и увеличив объем покупок государственного долга. «Чрезвычайные времена требуют чрезвычайных действий», — сказала Кристин Лагард, президент ЕЦБ. «Нет никаких ограничений для нашей приверженности евро. Мы полны решимости использовать весь потенциал наших инструментов в рамках нашего мандата ». Но управление ЕЦБ и политическая среда, в которой он действует, отличаются от управления ФРС и временами усложняют реакцию ЕЦБ на кризис.

Чем отличается управление ЕЦБ от ФРС?

Управляющий совет ЕЦБ определяет политику евросистемы. В его состав входят шесть членов Исполнительного совета во Франкфурте (включая президента ЕЦБ), а также управляющих 19 национальных центральных банков (НЦБ), которые являются членами валютного союза. (Только 15 президентов НКО имеют голоса на любом заседании в соответствии с ротацией, которая напоминает ту, что используется президентами региональных банков ФРС.) Таким образом, большинство из 21 голоса на любом заседании Совета принадлежит управляющим НКО.Представители таких тяжеловесов, как немецкий Бундесбанк или Банк Франции, имеют большое влияние при принятии политических решений и, как правило, не ожидают, что они будут подчиняться президенту ЕЦБ. Как поясняется ниже, национальные центральные банки также играют иную роль в покупке активов центральным банком, чем региональные Федеральные резервные банки.

Что делает ЕЦБ для поддержки экономики еврозоны?

Политика отрицательной процентной ставки. В отличие от ФРС, у которой было место для снижения процентных ставок в ответ на кризис COVID-19, учетная ставка ЕЦБ была отрицательной с 2014 года, когда она была снижена ниже нуля, чтобы подтолкнуть банки к кредитованию, а не оставлять депозиты в центральных банках. банк.Депозитная ставка, которую банки получают за размещение в ЕЦБ, в настоящее время составляет минус 0,50 процента. Но в соответствии с политикой, называемой «многоуровневой», банки не должны платить эту штрафную ставку за значительную часть своих вкладов. ЕЦБ также контролирует две другие краткосрочные ставки, по которым банки могут занимать у ЕЦБ: основные операции рефинансирования и механизм маржинального кредитования. Однако эти ставки в значительной степени неактуальны, поскольку сегодня эти механизмы используются редко, поскольку ЕЦБ предоставляет ликвидность другими способами.ЕЦБ не снижал ни одну из своих ключевых ставок с начала пандемии. (ФРС заявила, что отрицательные ставки не являются подходящей политикой для США)

Дальнейшее руководство. ЕЦБ предложил перспективное руководство по будущей траектории своей ключевой процентной ставки, заявив, что они ожидают, что ставки останутся «на нынешнем или более низком уровне, пока он не увидит, что прогноз инфляции устойчиво сойдется к уровню, достаточно близкому, но ниже, 2 процента в пределах его горизонта прогнозов, и такая конвергенция неизменно отражается на динамике базовой инфляции.Такой прогноз по ставке «овернайт» оказывает понижательное давление на долгосрочные ставки.

Покупка активов (количественное смягчение или QE). До кризиса COVID-19 ЕЦБ ежемесячно покупал около 20 миллиардов евро в виде государственных облигаций, облигаций региональных и местных властей (примерно таких же, как муниципальные облигации в США), корпоративных облигаций, ценных бумаг, обеспеченных активами, и покрытых ценных бумаг. облигации в рамках существующей Программы покупки активов (APP). Цель заключалась в том, чтобы довести инфляцию до целевого уровня.В ответ на кризис 12 марта ЕЦБ объявил, что купит дополнительно 120 миллиардов евро в рамках APP.

Покупка активов после COVID. 18 марта ЕЦБ запустил Программу срочных закупок на случай пандемии (PEPP) на 750 миллиардов евро, которая продлится до окончания периода кризиса с коронавирусом, но в любом случае, по крайней мере, до конца 2020 года. PEPP в основном те же: самая большая часть идет в национальные и региональные государственные облигации, включая впервые греческий суверенный долг, наднациональный долг и различные типы облигаций частного сектора.В отличие от APP, он также будет покупать коммерческие бумаги, выпущенные нефинансовыми корпорациями. По заявлению ЕЦБ, программа PEPP является «исключительной» и разработана специально «для решения проблемы пандемии». 4 июня ЕЦБ увеличил максимальный размер своих покупок государственных облигаций в рамках PEPP на 600 миллиардов евро до 1350 миллиардов евро и продлил горизонт этих покупок как минимум до конца июня 2021 года. ЕЦБ также подчеркнул, что он хочет сохранять гибкость при покупках по классам активов и юрисдикциям.

В соответствии с APP закупки государственных облигаций масштабировались пропорционально тому, какой капитал национальный центральный банк каждой страны вносит в ЕЦБ, известный как ключ капитала. На практике ключ капитала отражает население каждой страны и вклад в общий ВВП еврозоны.

В то время как PEPP будет продолжать следовать этому правилу в среднем , ЕЦБ заявил, что он намерен распределять покупки PEPP «гибким» способом — по сути, подразумевая, что время от времени он может отклоняться от основного ключа и что он может отказаться от старого правила, что он не может покупать более одной трети непогашенного долга какой-либо страны-члена.

Некоторые страны еврозоны вступили в кризис с более сильными фискальными позициями, чем другие. В Германии, например, государственный долг составлял около 60 процентов ее валового внутреннего продукта (ВВП) в 2019 году, в то время как в Италии долг составлял 135 процентов ВВП и теперь, как ожидается, превысит 155 процентов ВВП. Кризис COVID рано поразил Италию и способствовал увеличению доходности итальянского государственного долга (часто измеряемой как спред или разница в доходности безопасного немецкого долга и более рискованного итальянского долга).Посредством PEPP ЕЦБ частично стремился сократить этот расширяющийся разброс. Хотя покупка облигаций действительно снижает расходы по государственным займам, официальные лица ЕЦБ заявили, что покупка активов направлена ​​на предотвращение дестабилизирующего прогона государственных облигаций и обеспечение того, чтобы легкая денежно-кредитная политика распределялась поровну по всей еврозоне.

В начале мая конституционный суд Германии неожиданным решением пригрозил запретить Бундесбанку участвовать в покупке суверенных облигаций. Формально решение касалось только старой жалобы, касающейся покупок ЕЦБ в рамках APP.Суд заявил, что программа не обеспечивает должного баланса между целью ЕЦБ по обеспечению стабильности цен и его обязанностью поддерживать «общую экономическую политику» Европейского Союза, и сказал Бундесбанку прекратить участие в программе, если ЕЦБ не докажет обратное. Суд принял к сведению запрет, прописанный в договорах с Европейским союзом, который запрещает центральному банку напрямую финансировать государственные расходы, известные как «денежное финансирование». Он заявил, что придерживаясь ключа капитала и ограничивая покупку облигаций одной третью любых долг одной страны был способом избежать нарушения этого запрета.

Одной из причин разногласий является ошибочное мнение о том, что покупка облигаций ЕЦБ переносит риски из таких стран, как Испания и Италия, в Германию и Нидерланды. Это не так из-за структуры центрального банка в Европе.

НЦБ осуществляют операции по реализации политики ЕЦБ, так же как региональные резервные банки проводят операции от имени Совета Федеральной резервной системы в США. В системе США резервные банки разделяют один баланс и, следовательно, прибыли и убытки по своим активам. .В зоне евро это также относится к большинству «традиционных» инструментов денежно-кредитной политики, но программы покупки государственных облигаций являются важным исключением. В рамках этих программ НЦБ покупают облигации своих правительств и держат их на своих балансах, что означает, что любые потенциальные убытки по активам не будут распределяться между странами еврозоны.

Разница в структуре баланса. Около 80 процентов активов на балансе ФРС — это ценные бумаги, выпущенные или гарантированные США.Правительство С. Своп-линии с другими центральными банками составляют еще 6 процентов. Кредитование банков составляет большую часть остатка. В отличие от этого, в ЕЦБ ценные бумаги всех видов составляют около 60 процентов от общего портфеля, а кредитование банков (почти все долгосрочные операции) составляет около 20 процентов, а остальная часть представляет собой смесь других активов.

Стимулируйте банки к кредитованию. 30 апреля ЕЦБ расширил свои целевые операции долгосрочного рефинансирования (TLTRO) в ответ на кризис COVID-19.В TLTRO ЕЦБ предлагает банкам дешевые долгосрочные ссуды со стимулами для использования средств для кредитования потребителей и предприятий еврозоны. Теперь банки могут брать займы сроком на три года под процентную ставку минус 0,5 процента; кроме того, банки, которые предоставляют ссуды предприятиям и потребителям выше определенного порога, будут платить процентную ставку всего лишь минус 1 процент. Другими словами, ЕЦБ платит банкам за то, чтобы они занимали деньги у центрального банка, в надежде, что это побудит их ссужать деньги. Сумма, которую банки могут занять, также зависит от того, сколько они ссужают экономике.ЕЦБ увеличил максимальную сумму, которую может заимствовать один банк, с 30 до 50 процентов непогашенных потребительских и коммерческих кредитов банка. Однако первоначальный охват был низким, поскольку во время пандемии возможности для получения прибыльных кредитов ограничены.

Что еще делает ЕЦБ для поддержки экономики еврозоны и финансовых рынков?

Выполняя роль главного банковского надзора еврозоны и кредитора последней инстанции, ЕЦБ принял меры для увеличения кредитного потенциала банков и поддержки рынков финансирования.

Временно ослаблены требования к капиталу. 12 марта ЕЦБ объявил, что банки могут использовать резервы капитала и ликвидности, которые они накопили за последние годы, для кредитования потребителей, предприятий и других банков. В своем заявлении ЕЦБ подчеркнул, что европейские банки создали прочную капитальную позицию, чтобы противостоять потрясениям, таким как COVID-19, и теперь могут поддерживать экономику. Это изменение составляет 120 миллиардов евро в виде нового капитала, который можно использовать для покрытия убытков или финансирования до 1 евро.Кредитование 8 трлн. Ожидается, что банки будут использовать свой дополнительный капитал для поддержки экономики, а не для увеличения дивидендов или обратного выкупа акций, по крайней мере, до октября 2020 года. Кроме того, ЕЦБ рассматривает возможность переноса графика стресс-тестов и продления сроков для корректирующих действий по сравнению с предыдущими надзорными тестами.

Терпение. 20 марта ЕЦБ ослабил правила, согласно которым ссуды должны классифицироваться как «неработающие ссуды». Как правило, банки должны соблюдать строгие правила при предоставлении ссуд: они должны предоставлять ссуды только тем клиентам, которые в состоянии выплатить ссуды, и должны отслеживать исполнение ссуды.Понимая, что во время COVID-19 даже у первоклассных заемщиков могут временно возникнуть проблемы с выплатой кредитов, банки теперь имеют больше гибкости в отношении того, какие ссуды классифицируются как неработающие. Кроме того, банки могут откладывать меньше капитала для покрытия убытков от неработающих кредитов; чем больше денег банки откладывают для покрытия связанных с этим убытков, тем меньше у них средств для выдачи других ссуд.

Облегченные ограничения залога . Когда ЕЦБ предоставляет ссуды банкам через TLTRO или другие программы рефинансирования, он берет от банков высококачественное обеспечение, чтобы гарантировать его возврат.Чтобы упростить банкам участие в программах, ЕЦБ расширил набор активов, которые он будет принимать в качестве обеспечения, первоначально 7 апреля и 22 апреля. Теперь ЕЦБ принимает в качестве обеспечения расширенный набор нерыночных активов, включая государственные. гарантированные ссуды, ссуды более низкого качества и ссуды для малого бизнеса, которые выходят за рамки общих рамок. Он также предоставил отказ от погашения суверенного долга Греции, который из-за своего неинвестиционного статуса ранее не считался приемлемым обеспечением.Облигации «падшего ангела», которые недавно потеряли свой инвестиционный рейтинг, теперь также принимаются в качестве обеспечения. Кроме того, ЕЦБ сократил «стрижку» — сумму залога, превышающую сумму кредита, — для своих программ кредитования. Фактически, ЕЦБ решил, что он готов временно повысить свою устойчивость к риску, чтобы банки могли получить доступ к операциям ЕЦБ с ликвидностью. Однако, в отличие от ФРС, все кредитные механизмы ЕЦБ являются полностью регрессными, что означает, что коммерческий банк должен платить, если обеспечение оказывается бесполезным.

Поддержка банковского фондирования и денежных рынков. Рынки краткосрочных заимствований в некоторых частях мира заморожены или ужесточились, поскольку инвесторы и банки копили наличные во время кризиса. Уход на рынки финансирования может дестабилизировать финансовую систему и дорого обойтись реальной экономике. Чтобы этого не произошло в Европе, ЕЦБ будет кредитовать банки через свои операции долгосрочного рефинансирования (LTRO) под отрицательные процентные ставки. В начале марта ЕЦБ объявил, что проведет LTRO до конца июня.Но по мере углубления кризиса ЕЦБ 30 апреля объявил о пандемии чрезвычайных операций по долгосрочному рефинансированию (PELTRO), которые обеспечат ликвидность для банков и фондов денежного рынка до сентября 2021 года. PELTRO позволяет банкам с кредитами, не имеющими права на TLTRO, например как ипотечные ссуды и ссуды государственным организациям и банкам, исчерпавшим лимиты TLTRO, для продолжения доступа к дешевой ликвидности. Банки, участвующие в PELTRO, также получат выгоду от мер по смягчению обеспечения.

Международные своповые линии .Используя инструмент, созданный во время мирового финансового кризиса, ЕЦБ может обменивать евро на иностранную валюту и ссужать эти валюты банкам в зоне евро. Восстановлены своповые линии с центральными банками Канады, Англии, Японии, Швейцарии и США, а также распространились свопы на центральные банки Болгарии, Хорватии и Дании (эти линии не были активированы из-за небольшого стресса в деньгах в евро. рынки). Из-за той роли, которую доллар США играет в международном банковском деле, линия обмена ЕЦБ с Федеральной резервной системой особенно важна.Пандемия оказала давление на рынок финансирования в долларах США, и европейские банки столкнулись с трудностями в получении долларов США. ЕЦБ предлагает еженедельные операции в долларах США со сроком погашения в 1 неделю и 84 дня по процентным ставкам, немного превышающим ставку овернайт. Европейские банки заняли 130 миллиардов долларов в течение нескольких дней после возобновления работы своповой линии.

Какое влияние эти действия ЕЦБ оказали на финансовые рынки, кредитование и экономику еврозоны?

Еще рано говорить о том, стабилизируют ли действия ЕЦБ экономику.В системе, ориентированной на банки, в Европе рыночные процентные ставки играют лишь ограниченную роль. Банки, похоже, не решаются увеличивать объемы кредитования, несмотря на дешевое финансирование, предоставляемое ЕЦБ, потому что спрос на кредиты слаб, и они видят мало жизнеспособных проектов, поскольку экономические перспективы остаются столь неопределенными. Банковская система еврозоны на данный момент кажется прочной. Ахиллесовой пятой финансовых рынков Европы остается высокий уровень (национального) государственного долга и рискованный характер. Спрэды рисков снизились с момента объявления PEPP, но, особенно для Италии, они остаются выше, чем были до кризиса.Как и ФРС, ЕЦБ предотвратил нарастающий финансовый кризис, но, возможно, не сможет многое сделать для ускорения восстановления.

Что еще может сделать ЕЦБ?

Процентные ставки, вероятно, уже настолько отрицательны, насколько это возможно, и есть опасения, что слишком отрицательные ставки не помогут экономике.

Недавнее решение конституционного суда Германии сузило пространство для маневра ЕЦБ в отношении покупки государственных облигаций, но официальные лица ЕЦБ заявляют, что они в любом случае готовы расширить размер и сферу действия PEPP.ЕЦБ по-прежнему мог бы покупать больше активов частного сектора, где он обладает большей гибкостью, чем покупка долговых обязательств национальных правительств, и даже мог бы покупать акции (которые, по словам ФРС, он не может покупать на законных основаниях).

Если такая страна, как Италия, потеряла доступ к мировым рынкам облигаций, есть еще один инструмент — прямые денежные операции, но ЕЦБ не может использовать его в одностороннем порядке. В рамках OMT ЕЦБ мог покупать потенциально неограниченное количество государственных облигаций страны на вторичном рынке — но только в том случае, если страна сначала придет к соглашению о заимствовании у Европейского механизма стабильности — международного финансового учреждения, созданного правительствами еврозоны для помощи еврозоне. страны, испытывающие финансовые затруднения.Заемщикам придется согласиться с условиями своей экономической политики, которым национальные правительства могут сопротивляться, если у них нет альтернативы.

Авторы не получали финансовой поддержки ни от какой фирмы или лица для этой статьи или от какой-либо фирмы или лица, имеющего финансовую или политическую заинтересованность в этой статье. Ни один из авторов в настоящее время не является должностным лицом, директором или членом правления какой-либо организации, имеющей финансовый или политический интерес к этой статье. Не связанный с этой статьей, Гро и Каполонго недавно получили финансовую поддержку от Deutsche Bundesbank для отдельного грантового проекта по потенциальным будущим инструментам денежно-кредитной политики для Европейского центрального банка.

POLL — Центральный банк Таиланда оставил ключевую ставку на прежнем уровне, что, вероятно, снизит прогноз ВВП

Автор Orathai Sriring

БАНГКОК, 22 марта (Рейтер) — Ожидается, что центральный банк Таиланда будет поддерживать политику в течение 10-го месяца подряд и оставит свою ключевую ставку на рекордно низком уровне, но, вероятно, снизит свои перспективы экономического роста на своем заседании в среду, опрос Reuters показал.

Текущий прогноз Банка Таиланда по ВВП в 2021 году предполагает рост на 3,2%, но в прошлом месяце губернатор Сетхапут Сутивартнаруэпут заявил, что рост может быть на «верхних 2% уровнях».

Вторая волна вспышки коронавируса в декабре помешала восстановлению экономики, и министерство финансов в январе снизило прогноз ВВП до 2.8% рост с 4,5%.

Поскольку в его распоряжении осталось немного инструментов политики, все 14 опрошенных экономистов считают, что Комитет по денежно-кредитной политике центрального банка сохранит однодневную ставку выкупа THCBIR = ECI на уровне 0,50%.

Ставка не изменилась с момента трех сокращений в период с февраля по май 2020 года, когда пандемия COVID-19 впервые разрушила экономику, зависящую от туризма.

Таиланд, однако, в значительной степени сдержал вторую волну инфекций и ослабил ограничения, чтобы повысить активность внутри страны, при этом готовясь к постепенному открытию для иностранных посетителей.

Такит Чартчредсак, экономист Asia Plus Securities, теперь не ожидает никаких изменений в политике в течение 2021 года, пересматривая свое предыдущее мнение о том, что во втором квартале может произойти еще одно снижение ставок.

«Мы видим, что экономика быстро улучшается, поскольку блокировка была снята раньше, чем ожидалось. Но восстановление все равно потребует времени», — сказал он.

Недавнее ослабление бата THB = TH также должно помочь экспорту, еще одной ключевой движущей силе экономики Таиланда.

Тим Лилахапхан, экономист Standard Chartered, отметил, что ставка уже была близка к нулю, добавив, что «эффективность предыдущего снижения ставок для стимулирования экономики неясна».

На своем последнем заседании BOT заявил, что перспективы экономики остаются весьма неопределенными и какие ограниченные варианты политики следует использовать в наиболее эффективное время.

(отчет Оратаи Сриринга; дополнительный отчет Сатавасина Стапорнчарнчай; редактирование Эдвины Гиббс)

(([email protected]; +662 0802309;))

Взгляды и мнения, выраженные здесь, являются взглядами и мнениями автора и не обязательно отражают точку зрения Nasdaq, Inc.

Банк Канады сохраняет ключевую ставку без изменений, прекращает количественное смягчение

Рост цен вызван глобальными силами, которые нарушили цепочки поставок, увеличили затраты компаний и ограничили предложение востребованных товаров. Банк ожидает, что самые серьезные проблемы с поставками возникнут в конце года.

Давление усугубляется более высокими ценами на бензин и природный газ, а также ростом цен на некоторые личные услуги, такие как отели и авиабилеты.

Управляющий

Банка Канады Тифф Маклем сказал, что повышение цен является сложной задачей для канадцев, затрудняя им оплату счетов, но рост цен должен уменьшиться, поскольку временные проблемы решаются сами собой.

А если нет, то он сказал, что банк может и будет действовать, чтобы держать инфляцию под контролем и вернуть ее в зону комфорта центрального банка.

«Мы понимаем, в чем наша работа. Наша работа состоит в том, чтобы убедиться, что рост цен, который мы наблюдаем на многие товары, торгуемые по всему миру, не перерастет в продолжающуюся инфляцию, и мы собираемся делать свою работу », — сказал он репортерам на утренней пресс-конференции. .

«Если появятся новые события, мы начнем видеть эту подпитку, мы ускорим наши действия, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню».

Банк заявил, что экономика восстановилась достаточно далеко, чтобы завершить свою программу покупки государственных облигаций, направленную на поощрение более низких процентных ставок, но восстановление еще далеко от завершения, поэтому он оставил ключевую ставку без изменений на уровне 0,25%.

Покупки облигаций будут откатываться до точки, когда банк фактически перестанет стимулировать экономику и будет поддерживать то, что уже есть.

Macklem сказал, что «разумно ожидать», что новая фаза QE продлится, по крайней мере, до тех пор, пока банк не повысит свою учетную ставку, что может произойти раньше, чем ожидалось ранее.

В своем прогнозе в среду банк предполагает, что повышение процентных ставок может начаться уже во втором квартале 2022 года, «хотя очень необычные проблемы, связанные с возобновлением экономики, делают это время более неопределенным, чем обычно».

Старший экономист TD Bank Шри Танабаласингам ожидает, что Банк Канады трижды повысит ставки в следующем году, доведя ключевую ставку до 1% к концу 2022 года по мере улучшения экономики.

«При этом мы должны признать, что сейчас существует значительная неопределенность в отношении экономических перспектив», — написал Танабаласингам в примечании. «Возобновление пандемии может привести к усилению стимулов, но в случае более быстрого, чем ожидалось, роста расходов домашних хозяйств, Банк может повысить ставки более быстрыми темпами».

В своем отчете о денежно-кредитной политике Банк Канады снизил свои ожидания роста канадской экономики в этом году до 5,1% с предыдущего прогноза, равного 6.0%. Ожидается, что в следующем году рост составит 4,3% по сравнению с предыдущим прогнозом в 4,6%.

Центральный банк предупредил, что экономический рост может замедлиться, если произойдет возобновление случаев заболевания Covid-19, при этом банк указал на доказательства того, что иммунитет к вакцинам может ослабнуть быстрее, чем предполагалось ранее.

С другой стороны, домохозяйства могут решить начать тратить больше своих сбережений раньше, если они будут чувствовать себя более комфортно на фоне высоких показателей вакцинации, что повысит спрос и усилит инфляционное давление.

Точно так же прогноз предупреждает, что временные факторы, вызывающие инфляцию, могут стать еще более устойчивыми и стимулировать рост заработной платы, что само по себе подпитывает инфляционную спираль.

Хотя страна восстановила три миллиона рабочих мест, потерянных в разгар спада Covid-19 в прошлом году, безработица остается выше докандемического уровня среди ряда показателей, которые, по словам Маклем, все еще нуждаются в улучшении.

В то же время некоторым работодателям трудно нанимать работников, что, по словам банка, может сохраниться, поскольку все больше безработных канадцев стремятся переквалифицироваться и уходят из таких отраслей, как рестораны и бары, которые нуждаются в рабочих.

Пока рост заработной платы остается на уровне или ниже, чем до пандемии, но Маклем сказал, что банк наблюдает за тем, изменится ли это, поскольку предприятия пытаются привлекать таланты и становятся драйвером инфляции

Выступая во второй половине дня в Торгово-промышленной палате Канады, министр финансов Христия Фриланд заявила, что федеральное правительство хорошо осведомлено о проблемах с доступностью, и указала на усилия по сокращению затрат на детский сад и жилье как на правительственный способ решения проблем, связанных с ростом стоимости жизни. .

Она сказала, что в переговорах со своими международными коллегами Канада не единственная, кто видит повышенную инфляцию из-за сложного характера включения глобальной экономики после того, как она была в значительной степени остановлена, чтобы замедлить распространение Covid-19.