ЦБ повысил ключевую ставку до 6,5%

https://ria.ru/20210723/stavka-1742539790.html

ЦБ повысил ключевую ставку до 6,5%

ЦБ повысил ключевую ставку до 6,5% — РИА Новости, 23.07.2021

ЦБ повысил ключевую ставку до 6,5%

Банк России по итогам заседания совета директоров в четвертый раз подряд повысил ключевую ставку, на этот раз сразу на один процентный пункт — до 6,5% годовых. РИА Новости, 23.07.2021

2021-07-23T13:32

2021-07-23T13:32

2021-07-23T14:06

экономика

центральный банк рф (цб рф)

федеральная служба государственной статистики (росстат)

эльвира набиуллина

россия

рост цен на продовольствие в россии

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdn25.img.ria.ru/images/152857/34/1528573404_0:0:2900:1631_1920x0_80_0_0_088ef25930954901690a89b24c5c4625.jpg

МОСКВА, 23 июл — РИА Новости. Банк России по итогам заседания совета директоров в четвертый раз подряд повысил ключевую ставку, на этот раз сразу на один процентный пункт — до 6,5% годовых. Таким образом, показатель вернулся на уровень октября-декабря 2019 года.Решение регулятора стало самым «ястребиным» с декабря 2014-го, когда он экстренно изменил ставку сразу на 6,5 процентного пункта — до 17% годовых на фоне резкого ослабления рубля и высоких инфляционных рисков.Эта мера призвана снизить темпы инфляции и укрепить курс национальной валюты. Также она может привести к росту процентов по кредитам и депозитным вкладам.Центробанк весной перешел к нормализации денежно-кредитной политики, начав повышать ключевую ставку. Изначально он увеличил ее на 0,25 процентного пункта — до 4,5% годовых, а затем дважды — на 0,5 процентного пункта, до 5,5% годовых. В июне регулятор также ужесточил прогноз по дальнейшему повышению ставки, заявив о необходимости такого шага на ближайших заседаниях. Позже глава ЦБ Эльвира Набиуллина сказала, что в июле рассмотрят повышение на 0,25-1 процентный пункт.Необходимость увеличения ставки в Центробанке объясняли разогнавшейся инфляцией и высокими инфляционными ожиданиями. При этом в июле темпы роста цен в годовом выражении начали замедляться — годовая инфляция на 19 июля составила 6,5% годовых.Росстат также впервые с сентября 2020 года зафиксировал недельную дефляцию — на неделе с 13 по 19 июля она составила символические 0,01%. Однако инфляционные ожидания в июле продолжили расти, увеличившись до максимума с ноября 2016-го — 13,4%.Кроме того, Банк России повысил ожидания по ключевой ставке в среднем за 2021 год до 5,5-5,8% с 4,8-5,4%. При этом с 26 июля по конец года она прогнозируется в диапазоне 6,5-7,1%.Ключевая ставка — минимальная процентная ставка, по которой ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам на неделю и по которой готов принимать средства на депозиты. Банк России ввел ее как инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 года в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции для повышения прозрачности.Регулятор начал публиковать прогнозные диапазоны среднего уровня ключевой ставки за год в апреле. Этот вариант прогноза предполагает, что в течение года она может находиться как выше, так и ниже своего среднего уровня за год. Его не следует интерпретировать как границы изменения ключевой ставки в течение соответствующего года.

https://ria.ru/20210723/inflyatsiya-1742458987.html

https://ria.ru/20210723/rubl-1742477040.html

https://ria.ru/20210611/tsentrobank-1736643246.html

россия

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2021

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdn23.img.ria.ru/images/152857/34/1528573404_345:0:3076:2048_1920x0_80_0_0_65e2ecdfcf4cb9224ca36a9848d139ae.jpg

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

экономика, центральный банк рф (цб рф), федеральная служба государственной статистики (росстат), эльвира набиуллина, россия, рост цен на продовольствие в россии

МОСКВА, 23 июл — РИА Новости. Банк России по итогам заседания совета директоров в четвертый раз подряд повысил ключевую ставку, на этот раз сразу на один процентный пункт — до 6,5% годовых.

Таким образом, показатель вернулся на уровень октября-декабря 2019 года.

Решение регулятора стало самым «ястребиным» с декабря 2014-го, когда он экстренно изменил ставку сразу на 6,5 процентного пункта — до 17% годовых на фоне резкого ослабления рубля и высоких инфляционных рисков.

Эта мера призвана снизить темпы инфляции и укрепить курс национальной валюты. Также она может привести к росту процентов по кредитам и депозитным вкладам.

23 июля, 03:22

Экономист: Центробанк реагирует на инфляцию уже с большим опережением

Центробанк весной перешел к нормализации денежно-кредитной политики, начав повышать ключевую ставку. Изначально он увеличил ее на 0,25 процентного пункта — до 4,5% годовых, а затем дважды — на 0,5 процентного пункта, до 5,5% годовых.

В июне регулятор также ужесточил прогноз по дальнейшему повышению ставки, заявив о необходимости такого шага на ближайших заседаниях. Позже глава ЦБ Эльвира Набиуллина сказала, что в июле рассмотрят повышение на 0,25-1 процентный пункт.

Необходимость увеличения ставки в Центробанке объясняли разогнавшейся инфляцией и высокими инфляционными ожиданиями. При этом в июле темпы роста цен в годовом выражении начали замедляться — годовая инфляция на 19 июля составила 6,5% годовых.

Росстат также впервые с сентября 2020 года зафиксировал недельную дефляцию — на неделе с 13 по 19 июля она составила символические 0,01%. Однако инфляционные ожидания в июле продолжили расти, увеличившись до максимума с ноября 2016-го — 13,4%.

Кроме того, Банк России повысил ожидания по ключевой ставке в среднем за 2021 год до 5,5-5,8% с 4,8-5,4%. При этом с 26 июля по конец года она прогнозируется в диапазоне 6,5-7,1%.

23 июля, 06:16

Эксперты рассказали, как решение ЦБ по ставке повлияет на курс рубля

Ключевая ставка — минимальная процентная ставка, по которой ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам на неделю и по которой готов принимать средства на депозиты. Банк России ввел ее как инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 года в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции для повышения прозрачности.

Регулятор начал публиковать прогнозные диапазоны среднего уровня ключевой ставки за год в апреле. Этот вариант прогноза предполагает, что в течение года она может находиться как выше, так и ниже своего среднего уровня за год. Его не следует интерпретировать как границы изменения ключевой ставки в течение соответствующего года.

11 июня, 15:48

Центробанк допустил переход к умеренно жесткой политике

КАЛЕНДАРЬ РЕШЕНИЙ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ В 2021 ГОДУ / КонсультантПлюс

Банк России повысил ключевую ставку до 6,5 процента годовых — Российская газета

Банк России по итогам пятничного заседания совета директоров в третий раз подряд поднял ключевую ставку — она выросла сразу на один процентный пункт. Теперь она составляет 6,5% годовых. Банк России повысил и прогноз по инфляции на этот год, сейчас ЦБ ожидает роста потребительских цен на 5,7-6,2%.

По оценкам Банка России, во II квартале 2021 года российская экономика достигла допандемического уровня. При этом вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов возрос в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска, указывают в ЦБ.

«C учетом высоких инфляционных ожиданий это значимо сместило баланс рисков для инфляции в сторону проинфляционных и может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели», — говорится в релизе по итогам заседания. Принятое решение по ключевой ставке направлено на ограничение этого риска и возвращение инфляции к цели ЦБ в 4%, отметили в регуляторе.

Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях, отметили там. «Решения по ключевой ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков», — сообщили в ЦБ.

Ранее ЦБ ожидал, что в 2021 году уровень инфляции составит 4,7-5,2%, этот прогноз повышен до 5,7-6,2%. На данный момент годовая (месяц к тому же месяцу прошлого года) инфляция увеличилась до 6,5% (после 6% в мае) и, по оценке Банка России на 19 июля, сохранилась на этом же уровне. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4-4,5% в 2022 году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%, рассчитывают в ЦБ.

Повышение ключевой ставки в июле было заранее анонсировано Центробанком. Его глава Эльвира Набиуллина сообщала в интервью Bloomberg TV, что регулятор в июле рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки шагами от 0,25% до 1%.

На прошлом заседании в июне Банк России повысил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, в апреле ставка также повышалась также на 0,5 процентного пункта (тогда увеличенный шаг изменения ставки, в отличие от стандартных 0,25 процентного пункта, был применен впервые с 2014 года).

Банк России весной начал цикл повышения ключевой ставки из-за ускорившейся инфляции. Ставка начала подниматься с 4,25%, исторического минимума для этого показателя за постсоветскую историю России. До этого ЦБ больше года снижал ключевую ставку на фоне низкой инфляции, а затем, когда наступила пандемия и начался кризис, уже и для помощи экономике через удешевление кредита. После начала расти инфляция, и в марте ЦБ свернул смягчение денежно-кредитной политики и объявил о фазе повышения ставки.

Следующее заседание Банка России, где может быть изменен уровень ключевой ставки, запланировано на 10 сентября.

ЦБ пошел на самое резкое с 2014 года повышение ключевой ставки

23 июля 2021

Автор фото, Alexander Ryumin/Tass

Подпись к фото,

Цены на овощи в России весной и летом резко подскочили

Российский Центробанк на заседании в пятницу решил повысить размер ключевой ставки на 100 базисных пунктов — с 5,5% до 6,5%, говорится в пресс-релизе регулятора. Это максимальный шаг повышения ставки с 2014 года. Регулятор ссылается на инфляцию в стране.

«Инфляция складывается выше прогноза Банка России. В июне месячные сезонно сглаженные темпы роста потребительских цен несколько снизились по сравнению с маем, но остаются высокими», — заявил регулятор.

Как поясняют эксперты ЦБ, устойчивый рост внутреннего спроса опережает возможности расширения производства по широкому кругу отраслей, поэтому предприятиям легче переносить в цены возросшие издержки.

«Преобладающее влияние проинфляционных факторов может привести к более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели», — отмечают в банке.

Нейтральный диапазон

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина после заседание регулятора заявила, что говорить о завершении цикла повышения ставки пока преждевременно, но не исключила, что июльское повышение может стать последним.

«По нашему уточненному прогнозу, в следующем году средняя ключевая ставка составит 6-7% годовых. В дальнейшем, по мере снижения инфляционных ожиданий и замедления инфляции, ставка вернется в свой долгосрочный нейтральный диапазон — этот диапазон мы продолжаем оценивать в 5-6% при инфляции на цели Банка России вблизи 4%», — рассказала Набиуллина.

По оценкам главы регулятора, годовая инфляция в России замедлилась, но в ближайшие месяцы, скорее всего, будет находиться в районе текущих уровней (по состоянию на 19 июля годовая инфляция составила 6,5%).

Автор фото, Central Bank of Russia

Подпись к фото,

Эльвира Набиуллина пришла на пресс-конференцию по ключевой ставке с брошью с изображением тучи и дождя

На предыдущем заседании 11 июня ЦБ повысил ключевую ставку до 5,5%, и она вернулась на уровень апреля-июня 2020 года.

Вскоре после этого глава Набиуллина предупредила о возможности нового — более резкого — повышения ставки в июле.

Как отмечалось в июньском обзоре ЦБ, в июне инфляционные ожидания населения выросли до 11,9% (с 11,3% в мае). Также выросли инфляционные ожидания предприятий — до 27,4% (с 26,8% в мае). Основной причиной повышения ожиданий бизнеса регулятор называет продолжающийся рост издержек, который связан с увеличением цен на сырье, материалы и комплектующие.

ЦБ видит, что инфляционные ожидания населения находятся на высоком уровне, но экономика восстанавливается довольно быстро. Об этом Набиуллина говорила агентству Bloomberg 28 июня.

«Мы видим разрыв между сильным спросом, превышающим рост предложения, и этот разрыв создает дополнительное инфляционное давление. В комбинации вместе с незаякоренными инфляционными ожиданиями это может обеспечить необходимость более быстрой нейтрализации денежно-кредитной политики», — объясняла глава ЦБ.

Повышение ставки до 6% и выше предсказывали многие финансовые аналитики. Большинство участников консенсус-прогнозов агентства Bloomberg и газеты «Ведомости» сошлись во мнении, что ставка будет повышена сразу на 100 б.п. (или на 1 п.п.)

Овощи, стройматериалы и одежда

За последние несколько месяцев политика ЦБ изменилась. В прошлом году в разгар пандемии коронавируса и сопутствующего экономического кризиса Банк России снижал ставку до исторического минимума, чтобы поддержать экономику. Осенью он занял выжидательную позицию, а с весны начал повышать ставку. В марте она выросла на 0,25 п.п., в апреле — на 0,5 п.п., а в июне — еще на 0,5 п.п.

В июле Росстат опубликовал данные, согласно которым рост потребительских цен в России в июне достиг 6,5% год к году. Основными драйверами июньской инфляции стали стремительно дорожающие овощи и стройматериалы.

По данным Росстата и Банка России, индекс потребительских цен в июне 2021 года обновил максимальное значение с лета 2016 года.

Российские власти стараются высказываться об инфляционных тенденциях с оптимизмом. 1 июля глава Минэкономразвития Максим Решетников заявлял, что, по прогнозам его ведомства, рост инфляции в России «начинает выдыхаться» и что уже в августе есть надежда на дефляцию.

«У нас урожай [овощей] прошлого года был на 12% ниже, и ясно, что весь этот дефицит пришелся на май-июнь… Но это формирует и базу для дефляции в августе в продовольственном секторе. У нас овощи нового урожая постепенно пошли на рынок. По остальным товарам продовольственной группы видим стабилизацию», — объяснял министр.

В то же время 21 июля минэкономразвития опубликовало прогноз, по которому темпы роста цен на стройматериалы в России в июле сохранились на повышенном уровне. Вице-премьер Марат Хуснуллин на заседании Совета по стратегическому развитию и национальным проектам говорил, что правительство запустит механизм поддержки строительных компаний на фоне удорожания стройматериалов.

Опрошенные РБК ритейлеры прогнозировали рост цен на одежду и обувь на 10% этой осенью, объяснив это подорожанием перевозки и сырья. В минпромторге в ответ заверили, что рост цен на одежду и обувь в 2021 году останется в пределах среднего ежегодного показателя.

как реагируют банки — Frank RG

Банки начали повышать ставки по вкладам

Россия. Москва. Горожанин у здания Центрального Банка РФ на Неглинной улице. Алексей Зотов/ТАСС

ЦБ повысил ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов – до 6,5%, сообщила пресс-служба регулятора. Это самое резкое повышение ставки с кризиса 2014 года.

Детали. ЦБ в своем релизе указал, что во 2 квартале российская экономика достигла допандемического уровня, а спрос растет быстрее, чем возможности наращивать выпуск.

«C учетом высоких инфляционных ожиданий это значимо сместило баланс рисков для инфляции в сторону проинфляционных и может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Принятое решение по ключевой ставке направлено на ограничение этого риска и возвращение инфляции к 4%», — говорится в релизе.

Решение повысить ставку сразу на 1 п.п. направлено на то, чтобы ограничить инфляционные риски, отмечает регулятор. ЦБ повысил прогноз по инфляции: по итогам года она составит 5,7-6,2%, в 2022 году снизится до 4-4,5% и в дальнейшем будет около 4%. Ранее ЦБ ожидал, что инфляция в 2021 году составит 5,4-5,8%, а в 2022 — 4-4,2%.

Инфляция может ускоряться из-за того, что граждане станут меньше сберегать, пишет ЦБ. «Дополнительное повышательное давление на цены могут оказывать сохраняющиеся затруднения в производственных и логистических цепочках, а также структурные изменения на рынке труда в результате влияния пандемии», — говорится в релизе. Цены на мировых рынках стали меньше влиять на инфляцию, так как в июне-июле начали снижаться, отметил ЦБ.

Следующее заседание совета директоров ЦБ по ставке состоится 10 сентября.

Банки повышают ставки. Банки на этой неделе стали активнее повышать ставки по рублевым депозитам, показал мониторинг тарифов Frank RG.

• С 23 июля ставки по вкладам повысил Почта Банк — на 0,25-1,5 п.п., максимальная ставка выросла до 7% (по депозиту «Горячий сезон»).

• Газпромбанк увеличил доходность сразу по нескольким вкладам на 0,4-1 п.п., максимальная ставка составила 7% по вкладу «Газпромбанк-Перспектива».
• Россельхозбанк поднял ставки на 0,5-1,1 п.п. до 6,5% по вкладу «Доходный».
• МКБ повысил ставки по нескольким депозитам на 0,2-0,6 п.п. до максимальной ставки 7,8% по вкладу «Всё включено» (тарифный план «Максимальный доход»).
• Банк «Зенит» повысил ставки по своим вкладам на 0,3-1,05 п.п. до 6% (максимальная номинальная ставка — по вкладу «Баланс»).
• Ренессанс Кредит поднял ставки на 0,5-0,75 п.п., максимальная ставка составила 7% по вкладу «Ренессанс Специальный».

Индекс FRG100 за последнюю неделю вырос на 366 пунктов до 4,9254%.

Аналитика по теме

Прогноз по рынку банковской розницы

Трехлетний прогноз по рынку вкладов и кредитов в трех сценариях. Обновляется раз в квартал.

›
Мнения экспертов. Из всех доступных вариантов для решения по ставке Банк России избрал наиболее «ястребиный» — повышение ключевой ставки на 100 б.п. в сопровождении жесткой риторики, комментирует решение ЦБ директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев. «Готовность рассматривать целесообразность дальнейшего повышения ставки на последующих заседаниях представляет лишь одну сторону медали. Вторая и более отчетливая сторона – повышение прогноза среднего уровня ключевой ставки с 26 июля до конца года на уровне 6,5-7,1%», — добавляет эксперт.

Агрессивное повышение ключевой ставки не остановило резкое замедление темпов инфляции на протяжении двух недель и замедление темпа роста обрабатывающей промышленности по отношению к аналогичному месяцу 2019 года с 11,4% в марте до 4,3% в июне, отмечает старший экономист аналитического управления «Открытие Research» Максим Петроневич. По его словам, следующее решение Банка России в сентябре во многом предопределит то, насколько эти тенденции окажутся устойчивыми в июле-августе.

Ключевая ставка до конца года может вырасти еще на 25-50 базисных пунктов, сказал Frank Media главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. «На следующем заседании в сентябре регулятор сохранит ставку, а ее дальнейшее движение будет зависеть уже от сохранения инфляционной динамики», — считает эксперт. Инфляция, по мнению Табаха, будет двигаться по нижней планке обновленного прогноза ЦБ и по итогам года составит, скорее, 5,7%.

На рынке ОФЗ, по его словам, повышение ставки уже было заложено в цену. «Валютный рынок на изменения реагирует скорее положительно. Ставки по кредитам в банках будут расти медленно, а по депозитам — еще медленнее», — заключает эксперт.

Контекст. Повышение ставки на 1 п.п. стало самым резким с кризиса 2014 года. В декабре 2014 года ЦБ поднял ставку с 9,5% до 17%, после чего на рынках началась паника.

Более половины (19 из 37) аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, ожидали, что Банк России 23 июля повысит ключевую ставку на 100 базисных пунктов, тогда как 17 прогнозировали повышение на 50 или 75 базисных пунктов, а один голосовал за сохранение ставки на уровне 5,5%.

Эксперты Национального рейтингового агентства (НРА) прогнозировали повышение ставки с 5,5% до уровня 6-6,25%. Агентство также ожидает, что в сентябре Банк России повысит ключевую ставку на 0,25 б.п., а к концу года ставка может превысить 7%.

Зачем вам об этом знать. ЦБ резко повысил ставку из-за ускорения инфляции. Это приведет к тому, что банки будут поднимать ставки по вкладам и кредитам.

Подпишитесь на наш телеграм-канал @frank_rg, чтобы оперативно получать данные о ситуации в банках и экономике. Не пропустите, когда начнется!

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Что ждать от заседания Банка России

В пятницу, 23 июля, состоится заседание регулятора. Возможно значительное повышение ключевой ставки.

Заседание совета директоров Банка России состоится 23 июля. По его итогам, в 13:30 МСК, будет объявлено решение по ключевой ставке. Пятничное заседание — опорное, а значит, регулятор представит обновленный среднесрочный макроэкономический прогноз.

Важность заседания оценивается как очень высокая, поскольку будет представлен взгляд ЦБ по инфляционным ожиданиям, от динамики которых в большей мере и зависит монетарный цикл финансовых властей.

Вопрос решен

Консенсус рынка сформирован: ставка однозначно будет повышена. Причем шаг подъема может превысить даже 50 б.п. Таким образом, пятничное заседание рискует стать самым жестким за последние 7 лет с точки зрения роста стоимости фондирования в стране.

Причина ускоренного подъема ставки понятна — инфляция достигла многолетнего максимума выше 6,5% годовых, а замедление темпа роста общего уровня цен, отмеченное к 12 июля, пока не может служить явным сигналом разворота тенденции. Здесь требуется подтверждение по затуханию проинфляционных факторов.

Тем не менее такие факторы рынок вскоре может и получить: эффект низкой базы прошлого года, приводящий ранее к взлету цен в строительном секторе, автомобильной промышленности и иных товарах длительного пользования, по сути, реализован.

Наблюдается ухудшение эпидемиологического фона, что скажется на возведении определенных барьеров, в первую очередь в сфере услуг. Отчасти может проявиться сезонный фактор в сельском хозяйстве, а погодные катаклизмы будут сдерживаться зерновым демпфером.

На инфляцию значительное влияние оказывает энергетический драйвер. В оценках на III квартал превалировала вероятность охлаждения товарного рынка. Коррекция Brent от многолетних максимумов, показанных в начале июля, уже превысила 12% — а это залог стабилизации цен на транспорте и в логистике.

Макромодель Trading Economics не исключает уже формирование ценового пика. По совокупности обозначенных выше факторов проинфляционного давления, вероятность затухания кривой растет, пусть и не таким быстрым темпом.

Влияние решения ЦБ на рынок

Поскольку на рынке сформированы устойчивые ожидания роста ставки, влияние вердикта ЦБ на финансовые инструменты будет неоднозначное.

В общем для акций значительный подъем стоимости фондирования выступает негативным фактором, поскольку увеличивает ставку дисконтирования инвестиционных проектов. Определенная поддержка будет наблюдаться в бумагах банковского сектора, поскольку маржинальность кредитования возрастает, а темп подъема банковских вкладов, как правило, не поспевает за общей стоимостью денег в экономике.

Сейчас в большей степени на рынок рискового капитала оказывает влияние все же неопределенность с пандемией и риск подъема общемировой волатильности на волне разговоров о замедлении темпа количественного смягчения в глобальных экономиках, в первую очередь в США.

Оценки более раннего захода индекса МосБиржи в область 3600 п., нежели штурма круглой отметки в 4000 п., пока актуальны.

Рубль в последние дни демонстрируют устойчивость, что неудивительно. Ужесточение монетарного курса априори рассматривается в качестве фактора силы национальной валюты.

Пока рубль справляется с турбулентностью рынка commodities, а вероятный подъем пары USD/RUB выше 74,5 рассматривается в качестве временного явления. Все-таки экспорт и импорт страны превзошли допандемические уровни. За II квартал относительно аналогичного периода прошлого года профицит счета текущих операций торгового баланса возрос.

Обстановка на долговом рынке, по оценкам ЦБ РФ, остается спокойной. Ожидания по суверенному долгу по-прежнему сводятся к снижению неопределенности после повышения регулятором ставки.

Индекс гособлигаций RGBI встретит решение Центробанка, скорее всего, в области годовых минимумов, вблизи 144 п. С учетом грядущей стабилизации кредитного рынка, вероятность нисходящей траектории доходностей 10-летних бумаг возрастает. Долгосрочные инструменты могут вновь привлечь внимание инвесторов, в том числе и за счет успешно выполнивших свою защитную от инфляции функцию флоатеров.

Если регулятор пойдет на подъем ставки сразу на 100 б.п., далее вероятность монетарной паузы возрастет до максимума. Если же ЦБ примет решение поднять ставку до 6%, то на рынке могут сохраниться ожидания дальнейшего ужесточения курса. В частности, доходность индикативного однолетнего выпуска ОФЗ 26209 находится на уровне 6,59%, то есть как раз почти на 100 п.п. выше ключевой ставки.

БКС Мир инвестиций

Сегодня состоится важное заседание ЦБ РФ — ЭкспертРУ

Аналитики называют несколько причин, по которым Центробанк может на этот раз выбрать более крупный шаг повышения ставки — 50 б.п. Среди них, в первую очередь, рост инфляции и волатильность рубля на фоне роста геополитических рисков. Однако большая часть аналитиков все же склоняется к тому, что ЦБ спешить не будет.

Статья по теме:

«Не вижу никакого смысла спешить, — комментирует Игорь Стремоухов, старший партнер FP Wealth Solutions. — Гораздо более логичным в текущей ситуации с точки зрения Центробанка было бы сохранить плавность, как это было в марте, когда ставка была повышена на 0,5%. Вообще, я не являюсь сторонником ужесточения политики. Все-таки инфляция у нас в стране не носит ярко выраженный монетарный характер. Причиной роста цен чаще всего являются тарифы и курсовые колебания. Но раз уж Банк России много лет пытается контролировать инфляцию ставками, лучше делать это без резких движений, чтобы экономические субъекты успевали спокойно подстроиться под новые условия».

Сейчас ключевая ставка составляет 4,5 процента. На мартовском заседании регулятор повысил ее на четверть процента и отметил растущее инфляционное давление, которое создает необходимость возврата к нейтральной, по определению главы банка Эльвиры Набиуллиной, денежно-кредитной политике, то есть, к повышению ставки в перспективе до 5-6 процентов.

Сегодняшнее заседание, впрочем, привлекает особое внимание важным нововведением. Регулятор впервые представит прогнозную траекторию ключевой ставки.

 «Начиная с опорного заседания по ключевой ставке 23 апреля 2021 года, в число показателей будет включена информация о наиболее вероятной на момент обновления прогноза траектории изменения ключевой ставки Банка России на прогнозном горизонте (в настоящий момент — до 2023 года включительно)», — говорится в заявлении Центрального банка.

О нововведении было объявлено накануне. Рынок воспринял этот шаг позитивно. Сразу после появления сообщений на лентах информагентств национальная валюта перешла к резкому укреплению, прибавив более одного рубля в паре с долларом и полтора в паре с евро, а ОФЗ выросли в цене. Причина очевидна: прогнозная траектория снижает неопределенность, и участники торгов смогут принимать свои инвестиционные решения, имея в арсенале долгосрочное видение ситуации от Центрального банка. 

Статья по теме:

Иными словами, они будут иметь представление о тех параметрах денежно-кредитной политики, которая с высокой долей вероятности реализуется при развитии экономической ситуации в России и в мире в рамках базового прогноза.

Прогнозные значения ставки давно публикуются ведущими ЦБ мира, в том числе ФРС. И хотя эти прогнозы не всегда совпадают с реальностью, все же они являются важным ориентиром.

Для долгового рынка России, который сейчас находится не в лучшем положении, такой ориентир будет очень кстати. Инвесторы будут иметь более или менее четкое представление о планах ЦБ, и, соответственно, о будущих движениях на рынке облигаций. 

Банк России увеличивает ключевую ставку на 100 б.п., до 6,50% годовых.

23 июля 2021 года Совет директоров Банка России принял решение о повышении ключевой ставки на 100 б.п., до 6,50% годовых. По оценке Банка России, во II квартале 2021 года экономика России вышла на докандемический уровень. Вклад постоянных факторов в инфляцию увеличился из-за более быстрого роста спроса по сравнению с возможностями расширения производства. Принимая во внимание высокие инфляционные ожидания, это значительно сместило баланс рисков в сторону проинфляционных и может привести к отклонению инфляции в сторону повышения от целевого значения на более длительный период.Принятое решение по ключевой ставке призвано ограничить этот риск и вернуть инфляцию до 4%.

Если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, Банк России рассмотрит необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на своих ближайших заседаниях. При принятии решений по ключевым ставкам будет учитываться фактическая и ожидаемая динамика инфляции относительно целевого показателя и экономические изменения на прогнозном горизонте, а также риски, связанные с внутренними и внешними условиями и реакцией финансовых рынков.Согласно прогнозу Банка России, годовая инфляция достигнет 5,7–6,2% в 2021 году. С учетом курса денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2022 году и в дальнейшем будет оставаться близкой к 4%.

Динамика инфляции. Инфляция превышает прогноз Банка России. В июне рост потребительских цен с поправкой на сезонные колебания несколько замедлился по сравнению с маем, оставаясь повышенным. Годовая инфляция выросла до 6,5% (против 6,0% в мае) и, по оценкам, на 19 июля не изменилась.По оценкам Банка России, показатели, отражающие наиболее устойчивую динамику цен, существенно превышают 4% (в годовом исчислении).

Это в значительной степени отражает тот факт, что устойчивый рост внутреннего спроса превышает возможности расширения производства в широком спектре секторов. В этом контексте предприятиям легче переносить более высокие затраты на цены.

Инфляционные ожидания домашних хозяйств продолжают расти, оставаясь близкими к самому высокому уровню за последние четыре года в течение более шести месяцев.Ценовые ожидания компаний остаются близкими к многолетним максимумам. Среднесрочные ожидания аналитиков близки к 4%.

Доминирующее влияние проинфляционных факторов может привести к более существенному и продолжительному отклонению инфляции вверх от целевого показателя. Принятое решение по ключевой ставке направлено на ограничение данного риска и возврат годовой инфляции к 4%. Согласно базовому сценарию, годовая инфляция достигнет 5,7-6,2% в 2021 году. С учетом курса денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4.0-4,5% в 2022 году и останется около 4% в дальнейшем.

Денежно-кредитные условия остаются благоприятными с учетом повышенных инфляционных ожиданий и фактической инфляции. В этом контексте кредитование продолжает расти темпами, близкими к максимумам последних лет. Доходность краткосрочных ОФЗ выросла, отражая ожидания более быстрого, чем ожидалось, повышения ключевой ставки Банком России. Также намечается тенденция к росту процентных ставок по кредитам и депозитам, причем рост депозитных ставок пока происходит более медленными темпами.Сегодняшнее решение Банка России ускорит приведение процентных ставок банков к проводимой денежно-кредитной политике. Это позволит повысить привлекательность банковских вкладов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечить сбалансированное расширение кредитования.

Хозяйственная деятельность. По оценке Банка России, во II квартале 2021 года экономика России вышла на докандемический уровень. Высокочастотные индикаторы указывают на устойчивый рост потребительского и инвестиционного спроса.По оценке Банка России, потребительская активность уже превысила допандемический уровень. Несмотря на частичное ужесточение ограничений, сектор бытовых услуг продолжает активно восстанавливаться.

Усиливается инфляционное давление со стороны рынка труда. Спрос на рабочую силу растет в широком спектре отраслей, при этом в некоторых отраслях наблюдается дефицит, отчасти из-за сохраняющихся ограничений на приток трудовых мигрантов.

Российская экономика также поддерживается внешним спросом, демонстрирующим уверенный рост.Однако ограничения со стороны предложения в мировой экономике обострились. В этом контексте цены на мировых товарных рынках остаются близкими к многолетним максимумам, несмотря на корректировку в сторону понижения в июне-июле.

С учетом ситуации в российской и мировой экономике, а также июльского решения ОПЕК + о расширении добычи нефти Банк России прогнозирует рост ВВП России в 2021 году на уровне 4,0–4,5%. Согласно прогнозу Банка России, в 2022 году. –2023 г., экономика России будет расти 2.0–3,0% годовых. В среднесрочной перспективе динамика внутреннего спроса будет во многом зависеть от дальнейших темпов роста потребительского и инвестиционного спроса. Потребительский спрос будет поддерживаться ростом доходов населения и кредитованием. На внутренний спрос будет влиять процесс нормализации налогово-бюджетной политики с учетом объявленных дополнительных социальных и инфраструктурных мер. Динамика внешнего спроса будет в основном зависеть от темпов вакцинации и нормализации эпидемической ситуации во всем мире.

Инфляционные риски . Баланс рисков остается существенно смещенным в сторону проинфляционных. Их влияние может быть усилено повышенными инфляционными ожиданиями и соответствующими вторичными эффектами.

Инфляционное давление может быть вызвано более сильным, чем ожидалось, снижением склонности домашних хозяйств к сбережениям, вызванным сочетанием низких процентных ставок и роста цен. Дальнейшее повышательное давление на цены может по-прежнему исходить из сохраняющихся сбоев в производстве и цепочках поставок, а также структурных изменений на рынке труда в результате пандемии.Проинфляционные риски по-прежнему порождаются колебаниями цен на мировых товарных рынках. Однако они несколько снизились, поскольку в июне и июле цены на некоторые товары начали снижаться. Дальнейшая динамика цен на продукты питания во многом будет зависеть от урожая сельхозпродукции в 2021 году как в России, так и за рубежом.

Краткосрочные проинфляционные риски также связаны с более сильной волатильностью на мировых рынках, отчасти вызванной различными геополитическими событиями, которые могут повлиять на обменный курс и инфляционные ожидания.Кроме того, учитывая, что восстановление мировой экономики идет более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее, и больше нет необходимости в беспрецедентно адаптивной политике в странах с развитой экономикой, возможна более ранняя нормализация денежно-кредитной политики в этих странах. Это может стать дополнительным драйвером роста волатильности на мировых финансовых рынках.

Дезинфляционные риски для базового сценария остаются умеренными. Открытие границ одновременно с постепенным снятием ограничений может привести к восстановлению потребления иностранных услуг и ослабить ограничения со стороны предложения на рынке труда из-за притока иностранной рабочей силы.Последующий экономический рост может сдерживаться, среди прочего, низкими показателями вакцинации и распространением новых штаммов коронавируса, а также последующим ужесточением ограничений.

Среднесрочная инфляция в значительной степени зависит от налогово-бюджетной политики. В базовом сценарии Банк России исходит из траектории нормализации налогово-бюджетной политики, предусмотренной Основными направлениями налогово-бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2021 год и на плановый период 2022–2023 годов, что предполагает возврат к параметрам бюджетного правила в 2022 году.Прогноз Банка России также будет учитывать влияние решений об инвестировании ликвидной части Фонда национального благосостояния сверх порогового уровня в 7% ВВП.

Если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, Банк России рассмотрит необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на своих ближайших заседаниях. При принятии решений по ключевым ставкам будет учитываться фактическая и ожидаемая динамика инфляции относительно целевого показателя и экономические изменения на прогнозном горизонте, а также риски, связанные с внутренними и внешними условиями и реакцией финансовых рынков.

Следующее заседание Совета директоров Банка России по пересмотру ставок состоится 10 сентября 2021 года. Пресс-релиз о решении Совета директоров Банка России будет опубликован в 13:30 мск.

По итогам заседания Совета директоров 23 июля 2021 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз.

Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Правления
Заседание директоров 23 июля 2021 г.

Ссылка на пресс-службу обязательна, если вы собираетесь использовать этот материал.

Центральный банк России намерен повысить ключевую ставку на 100 базисных пунктов в пятницу

Елена Фабричная, Александр Марроу

МОСКВА (Рейтер) — Высокая инфляция в России в июне вызвала масштабный пересмотр прогнозов аналитиков, в результате чего ожидания рынка сместились к отметке 100 Повышение процентной ставки на базисный пункт в пятницу, согласно опросу Reuters, проведенному в понедельник.

ФОТОГРАФИЯ: Государственный флаг России развевается над зданием Центрального банка в Москве, Россия, 29 марта 2021 года. Вывеска гласит: «Банк России».REUTERS / Максим Шеметов

Годовая потребительская инфляция, основная зона ответственности центрального банка, превысила ожидания и в июне ускорилась до 6,5%, достигнув максимума с августа 2016 года, когда ключевая ставка составляла 10,5%, как показали данные в начале этого месяца.

Шестнадцать из 26 опрошенных аналитиков и экономистов заявили, что центральный банк повысит ключевую ставку до 6,50% с 5,50% на заседании 23 июля.

В конце июня опрос Reuters, в котором приняли участие 15 аналитиков, предсказал 23 июля повышение на 50 базисных пунктов.

«Мы ожидаем резкого повышения ставки на 100 базисных пунктов на этой неделе», — сказал Владимир Осаковский, экономист Merrill Lynch по России и странам СНГ.

«Вероятное замедление инфляции в 3К21 должно помочь остановить цикл ужесточения на уровне 6,5% и может вызвать обсуждение сроков и масштаба будущего цикла смягчения».

ITI Capital заявила, что ожидает более решительного повышения базовой ставки до 6,5%, сопровождаемого ястребиной риторикой со стороны банка.

Центральный банк прогнозирует годовую потребительскую инфляцию на уровне 4%.В конце 2020 года он превысил целевой показатель на фоне более высокой инфляции в мире и слабого рубля. Центральный банк теперь ожидает, что инфляция вернется к своему целевому уровню во второй половине 2022 года.

Центральный банк, который снизил ставку до рекордно низкого уровня в 4,25% в 2020 году, чтобы поддержать экономику в условиях пандемии COVID-19 и При падении цен на нефть прогнозировалось, что в этом году средняя ставка составит 5,0–5,8%, прогноз, по словам губернатора Эльвиры Набиуллиной, будет повышен в июле.

Повышение ставок стало еще более необходимым в последнее время, когда рубль пострадал от новой волны санкций, инфляционные ожидания населения в России резко выросли, а темпы экономического роста превысили ожидания.

Шесть экспертов, участвовавших в опросе, прогнозировали повышение на 75 базисных пунктов до 6,25%, а четыре прогнозировали повышение до 6,0%.

«Нет необходимости в предельном шаге в 100 базисных пунктов», — сказал аналитик ВТБ Капитал Александр Исаков. «Пятьдесят базисных пунктов, вероятно, отражают масштаб рисков и при необходимости оставляют место для маневра в следующих кварталах».

Написано Александром Марроу; Под редакцией Кати Голубковой и Тоби Чопры

Россия повышает ключевую ставку до 6,5% — это самый резкий шаг с 2014 года

Эльвира Набиуллина, председатель центрального банка России, делает паузу во время пресс-конференции, чтобы объявить процентные ставки в Москве, Россия, в пятницу, 16 июня. , 2017.

Bloomberg | Автор | Getty Images

Центральный банк России повысил ключевую процентную ставку до 6,5% в пятницу, чтобы обуздать устойчиво высокий уровень инфляции, и указал, что дальнейшее повышение ставок возможно даже после повышения на 100 базисных пунктов, самого резкого с конца 2014 года.

Решение о повышении ставка с 5,5% соответствовала прогнозу опроса Reuters. В прошлом месяце Банк России повысил ставки на 50 базисных пунктов.

Пятничное решение, его четвертый рост в этом году, было принято после того, как годовая потребительская инфляция, основная зона ответственности центрального банка, превысила ожидания и ускорилась до 6.5% в июне, это самый высокий показатель с августа 2016 года, когда ключевая ставка была на уровне 10,5%.

«Если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, Банк России рассмотрит необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на своих ближайших заседаниях», — говорится в сообщении центрального банка.

Центральный банк заявил, что инфляция на 19 июля составляла 6,5% и завершит этот год на уровне 5,7-6,2%, а затем вернется к 4,0-4,5% в 2022 году. Центральный банк планирует инфляцию на уровне 4%.

Высокая инфляция сказывается на уровне жизни и была основной проблемой для домашних хозяйств в преддверии сентябрьских парламентских выборов, на которых правящая партия «Единая Россия», как многие ожидают, сохранит свое доминирующее положение.

Более высокие ставки помогают сдерживать потребительскую инфляцию, делая заимствования более дорогими и сбережения более привлекательными, а также поддерживают рубль, поддерживая спрос на высокодоходные активы России.

После решения по процентной ставке рубль достиг отметки 73,5125 по отношению к доллару, самого высокого уровня с 6 июля.

С другой стороны, более дорогие кредиты могут препятствовать экономическому росту.

Но центральный банк заявил, что пересмотрел свои прогнозы и теперь ожидает роста экономики в 4 раза.0-4,5% в 2021 году по сравнению с прежним прогнозом роста в 3-4%.

Управляющий Эльвира Набиуллина более подробно расскажет о прогнозах центрального банка и планах денежно-кредитной политики во время онлайн-пресс-конференции в 12:00 по Гринвичу.

Следующее заседание по установлению ставок запланировано на 10 сентября.

ФРС сохраняет политику без изменений по мере увеличения давления на снижение — советник Forbes

От редакции. Советник Forbes может получать комиссию за продажи по партнерским ссылкам на этой странице, но это не влияет на мнения или оценки наших редакторов.

После двухдневного заседания, завершившегося 28 июля, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) практически не изменил своего положения:

ФРС, как ожидалось, не подняла процентные ставки с их почти нулевого уровня и не объявила о том, когда планирует снизить свои ежемесячные покупки облигаций на 120 миллиардов долларов. Тем не менее, поскольку инфляция быстро растет, а некоторые измерения занятости, наконец, начинают показывать устойчивое улучшение, это действительно намекало на рассмотрение такого шага в будущем.

«В декабре прошлого года Комитет указал, что будет продолжать увеличивать свои авуары казначейских ценных бумаг не менее чем на 80 миллиардов долларов в месяц и агентских ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами, по крайней мере, на 40 миллиардов долларов в месяц, пока не будет достигнут существенный дальнейший прогресс в достижении максимального уровня. цели в области занятости и стабильности цен », — говорится в заявлении FOMC. «С тех пор экономика достигла прогресса в достижении этих целей, и Комитет продолжит оценку прогресса на предстоящих заседаниях.”

Однако во время заседания центрального банка страны в этом месяце противодействующие силы оказывали давление на экономику.

Экономика штатов оживилась, поскольку меры по социальному дистанцированию были в основном сокращены, что позволило обычным потребителям вернуться к своей жизни до пандемии. Но быстрый перезапуск оказал давление на глобальные цепочки поставок, в результате чего цены на некоторые товары (например, автомобили и газ) резко выросли, что ограничивает скорость возврата экономики к нормальному состоянию до пандемии.

Однако вся эта экономическая активность продолжается, поскольку уровни вакцинации остаются ниже, чем ожидал президент Джо Байден, а случаи заболевания Covid-19, хотя и не смертельные, в последние недели резко возросли.

Двойной мандат ФРС

У ФРС две задачи: максимизировать занятость и поддерживать стабильные цены на уровне около 2%. Обе задачи становились все труднее с марта 2020 года.

После нескольких отчетов о неравномерной занятости ситуация с занятостью, похоже, выправляется.В июне работодатели добавили 850 000 рабочих мест, что является значительным улучшением по сравнению с предыдущими двумя месяцами, когда миллионы американцев прошли вакцинацию, открылись новые предприятия и возобновилась экономическая жизнь. Например, в праздничные дни 4 июля количество авиапассажиров вернулось к докандемическому уровню.

Тем временем инфляция резко растет. Согласно Индексу потребительских цен, в июне цены выросли на 5,4% по сравнению с 12 месяцами ранее, что является крупнейшим таким приростом с августа 2008 года.Любой, кто покупает автомобили, дома или даже ночует в городе, может почувствовать боль в своем кошельке.

Вы могли подумать, что эта комбинация заставит ФРС переосмыслить свою адаптационную позицию, но она считает, что прежде чем отказаться от газа, необходимо добиться большего прогресса.

Уровень безработицы, например, составляет чуть ниже 6% по сравнению с 3,5% до пандемии. Более того, ФРС считает, что недавние цифры инфляции, хотя и заметны, являются временными и со временем уменьшатся.Более того, год назад ФРС объявила, что будет приветствовать несколько более высокую инфляцию в течение периода, поскольку инфляция была очень слабой примерно за десять лет до пандемии.

А теперь надо бороться с пандемией.

Беспокоящиеся номера случаев заболевания Covid

«Развитие экономики продолжает зависеть от распространения вируса», — говорится в заявлении ФРС. «Прогресс в области вакцинации, вероятно, продолжит уменьшать влияние кризиса общественного здравоохранения на экономику, но риски для экономических перспектив остаются.”

ФРС продолжит действовать осторожно, поскольку Covid-19 остается угрозой для здоровья населения и препятствием для экономического роста. Недавнее распространение варианта «Дельта» только заставило ФРС проявить гораздо большую осторожность.

По данным CDC, семидневная скользящая средняя для дел составила почти 57 000 26 июля, по сравнению с почти 12 500 месяцем ранее. К счастью, количество смертей не увеличилось так быстро: в среднем было более 280 смертей по сравнению с 262 смертельными случаями за тот же период времени.

CDC недавно рекомендовал некоторым вакцинированным людям носить маски, чтобы замедлить распространение вируса, и во многих местах начали вводить новые ограничения. Еще неизвестно, насколько большое влияние вариант Дельты окажет на экономику, но он определенно дал ФРС пространство для сохранения своей политики легких денег, даже несмотря на то, что недавно группа экономистов согласилась с тем, что США официально вышли из рецессии Covid. всего через несколько месяцев после этого.

«Рост числа случаев Covid-19 во всех 50 штатах даст голубям в FOMC дополнительную свободу действий в сохранении нынешних темпов количественного смягчения, даже если экономика вышла из рецессии 15 месяцев назад», — сказала Даниэль ДиМартино Бут. , Генеральный директор и главный стратег Quill Intelligence, исследовательской фирмы из Далласа.

* * * * *

Когда Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) соберется 27 и 28 июля, он будет делать это в атмосфере беспокойства.

Экономика растет, хотя, возможно, не так быстро, как некоторые надеялись в начале года, и миллионы людей остаются без работы, несмотря на отчаяние многих предприятий за рабочих. Показатели вакцинации застопорились, а количество случаев заболевания Covid увеличилось в последние недели, что вынудило некоторых политиков вновь ввести запреты на использование масок. Рецессия Covid была официально самой короткой за всю историю наблюдений, но более высокая инфляция оказывает давление на кошельки обычных американцев.

Несмотря на нынешнее нестабильное состояние, ФРС сталкивается с призывами убрать хотя бы немного кислорода из экономики в виде более низких покупок долгосрочных облигаций (или так называемого постепенного сокращения). Не ожидается, что центральный банк сделает какие-либо новые объявления на своем следующем заседании, но в конечном итоге он перейдет от мыслей о разговоре о постепенном сокращении к фактическому рассмотрению этого.

Тем временем председатель Джером Пауэлл и компания. надеюсь, что в ближайшие месяцы боли роста от этого беспрецедентного выздоровления пройдут.

Что происходит с вакансиями?

Экономисты и наблюдатели рынка надеялись, что к апрелю, когда вакцины станут широко доступны и многие экономические ограничения начнут сниматься, работодатели начнут массово нанимать работников. Однако в действительности все было гораздо менее радужно:

По последним данным Бюро статистики труда, в том же месяце в фонд заработной платы было добавлено только 269 000 сотрудников, что намного ниже ожиданий. Май тоже оказался разочаровывающим, хотя июньские цифры оказались более вдохновляющими.В целом, уровень безработицы в настоящее время колеблется чуть ниже 6%, или почти на 70% выше, чем до пандемии.

Несмотря на отчет за отчетом о компаниях, предлагающих роскошные льготы и подписывающих бонусы земельным работникам, рынку труда предстоит пройти долгий путь, прежде чем вернуться к полной занятости.

Рабочие, однако, не успевают за этим. Хотя заработная плата в июне была на 3,2% выше, чем годом ранее, согласно трехмесячной скользящей средней ФРС Атланты, инфляция выросла еще выше.

Что происходит с инфляцией?

Индекс потребительских цен вырос на 5,4% в июне по сравнению с предыдущим годом, то есть прибыль с поправкой на инфляцию упала более чем на 2%. Даже предпочтительный для ФРС показатель инфляции, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, так называемый базовый PCE, вырос в мае на 3,4% по сравнению с годом ранее.

Фактически, месяц назад ФРС повысила свои инфляционные ожидания на 2021 год до 3% по сравнению с мартовским прогнозом в 2,2%, но даже это может быть излишне оптимистичным.Более высокая инфляция, вероятно, будет с нами до конца года.

Однако ФРС не торопится вмешиваться. В своем выступлении в августе прошлого года Пауэлл сказал, что ФРС слишком часто допускала эту ошибку в прошлом, и он был готов позволить ценам подняться выше целевого показателя центрального банка в 2% в течение скромного периода, прежде чем вмешаться.

Однако протокол последнего заседания ФРС показал, что наблюдается повышенный интерес к обсуждению сокращения покупок облигаций. В настоящее время ФРС ежемесячно покупает облигаций на сумму около 120 миллиардов долларов.Но до краткосрочного повышения процентных ставок, вероятно, еще придется много лет.

В любом случае не ожидается, что ФРС сделает какие-либо серьезные политические заявления на своем предстоящем заседании.

* * * * *

Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 15–16 июня показывает, что центральный банк страны начинает полагать, что в ближайшее время может оказаться целесообразным ужесточить денежно-кредитную политику.

Его нерешительность в отношении покупки ежемесячных облигаций на сумму 120 миллиардов долларов, не говоря уже о повышении краткосрочных процентных ставок, в условиях быстро развивающейся экономики и быстрого роста цен демонстрирует, насколько привержена ФРС к изменению инфляционных ожиданий, как заявил председатель ФРС Джером Пауэлл. Об этом говорится в прошлогодней речи.

Тем не менее, в какой-то момент все должно вернуться на круги своя.

«Участники в целом сочли, что с точки зрения разумного планирования важно иметь хорошие возможности для снижения темпов покупки активов, если это необходимо, в ответ на неожиданные экономические события, включая более быстрый, чем ожидалось, прогресс в достижении целей Комитета. или появление рисков, которые могут помешать достижению целей Комитета »по увеличению занятости и поддержанию стабильных цен, отмечается в протоколе.

Вот как ФРС продвигается к этим целям:

Что происходит с занятостью?

Хотя последний отчет о занятости за июнь показал более благоприятную картину, последнее заседание ФРС предшествовало этому релизу. Вместо этого ему пришлось основывать свои разговоры на последовательных разочаровывающих отчетах о занятости в апреле и мае, которые показали, что работодатели добавили гораздо меньше рабочих, чем рассчитывали экономисты.

Теперь мы знаем, что, хотя FOMC заседал в июне, работодатели добавили 850 000 рабочих мест, согласно Бюро статистики труда, благодаря значительному росту в сфере досуга и гостеприимства, образования и розничной торговли, среди прочего, поскольку штаты продолжают снимать ограничения социального дистанцирования и разрешают больше экономической активности.Уровень участия в рабочей силе среди так называемых основных работников (в возрасте от 25 до 54 лет) подскочил с 81,3% в апреле и мае до 81,7% в июне, что является самым высоким показателем с начала пандемии.

Это была особенно приятная новость, потому что многие работодатели испытывали трудности с поиском работников для удовлетворения растущего потребительского спроса, даже после того, как они предложили более высокую заработную плату и подписные бонусы.

«Отчет о рабочих местах за июнь показал, что, несмотря на продолжающиеся головные боли, вызванные неспособностью многих предприятий найти необходимую им помощь, восстановление рынка труда ускорилось», — отметили экономисты Wells Fargo Securities Сара Хаус и Шеннон Сири.

ФРС надеется, что темп будет только расти. Несмотря на прогресс, достигнутый в июне, сейчас безработных примерно на 4 миллиона больше, чем было до пандемии. Это основная причина того, почему ФРС так неохотно забирает чашу весов, несмотря на то, что экономика выросла на 6,4% за первые три месяца 2021 года.

Инфляция усложняет миссию ФРС

Продолжительная политика ФРС нулевых процентных ставок и крупных покупок облигаций была бы менее спорной, если бы инфляция не росла так резко.Индекс потребительских цен вырос почти на 5% в мае по сравнению с 12 месяцами ранее, и даже индикаторы инфляции, исключающие неустойчивые цены на продукты питания и энергоносители, показывают, что товары быстро дорожают, что может подтвердить любой на рынке жилья или автомобилей.

Должностные лица ФРС постоянно заявляли, что эти всплески инфляции носят временный характер и являются необходимыми проблемами роста экономики, вновь открывающейся после того, как правительственные чиновники прекратили экономическую деятельность в связи с глобальной пандемией.

Тем не менее, на решение некоторых проблем уйдут месяцы, а то и больше времени, и нормальным потребителям придется нести основную тяжесть более жесткой прибыли.

Между тем, те, кто обеспокоен более высокой инфляцией, в число которых теперь входят некоторые члены FOMC, будут продолжать оказывать давление на центральный банк страны, чтобы тот ужесточил политику как можно скорее. Это особенно верно для тех, кто считает, что проблемы на рынке труда (а именно трудности с поиском работников) вряд ли можно решить с помощью низких процентных ставок.

Остальная часть года должна предоставить достаточно доказательств того, что вера главы ФРС Пауэлла в мягкую политику действительно была правильной.

* * * * *

Члены Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) стоят перед трудным выбором.

У ФРС два мандата: максимизировать занятость и поддерживать стабильные цены на уровне около 2%. Когда пандемия разразилась впервые, ответная реакция ФРС — снижение процентных ставок и скупка облигаций — помогла на обоих фронтах. Он смог поддерживать механизмы экономики в рабочем состоянии, поскольку ученые разрабатывали вакцины, а американцы выясняли, как жить в мире Covid.

Однако перенесемся в настоящее время: инфляция значительно превышает целевую ставку ФРС, а рынку труда все еще нужно время, чтобы выздороветь.Если ФРС повысит ставки, это снизит инфляцию, но это также замедлит экономический рост и нанесет ущерб восстанавливающемуся рынку труда. Однако, поддерживая стабильные ставки, он рискует еще большей инфляцией.

На своем июньском заседании FOMC еще раз решил, что рынок труда по-прежнему вызывает большую озабоченность, поэтому он сохранит краткосрочные затраты по займам на почти нулевом уровне и продолжит покупать 120 миллиардов долларов в месяц в виде долгосрочных облигаций. .

Но со временем выбор станет сложнее.

Инфляция растет

ФРС предупреждает всех уже больше года, но особенно с августа прошлого года, что она будет приветствовать более высокую инфляцию, чем ее целевой уровень, в течение скромного периода времени, поскольку инфляция была на слишком низкой после Великой рецессии.

Совсем недавно наблюдатели рынка предупредили, что из-за слабого спроса в прошлом году и проблем с цепочкой поставок, которые неизбежно последовали за блокировкой Covid, инфляция будет намного выше, чем обычно, в течение большей части 2021 года, прежде чем в конечном итоге спустится на землю в следующем году.

Теоретически этот план звучит хорошо, но его становится труднее выполнить, когда цены на самом деле начинают расти, и люди безостановочно подвергают этот план сомнению. Согласно предпочтительному показателю инфляции ФРС, цены выросли на 3,1% в апреле 2021 года по сравнению с 12 месяцами ранее, и последовательные более широкие отчеты Бюро статистики труда рассказали аналогичную историю.

Хотя ФРС продолжает утверждать, что все это будет временным, некоторые эксперты полагают, что по крайней мере часть этого прироста инфляции останется.

«Были некоторые споры о том, будет ли инфляция преходящей или более устойчивой: ответ — да», — сказал Мейс Маккейн, главный инвестиционный директор Frost Investment Advisors. «Некоторая инфляция, такая как инфляция заработной платы, вероятно, сохранится, но другое ценовое давление ослабнет по мере того, как экономика восстановит равновесие».

Тем не менее, ФРС действительно сигнализировала о сдвиге в своем мышлении, повысив прогноз общей инфляции на полный процентный пункт выше своего мартовского прогноза до 3.4%. Правление по-прежнему считает, что долгосрочный прогноз остается на уровне около 2%.

Рынок разочаровывающих рабочих мест

Если показатели инфляции заставят некоторых инвесторов призывать к менее гибкой денежно-кредитной политике, ФРС может указать на два последних отчета о занятости как на доказательство того, что экономике требуется дополнительная помощь.

Несмотря на отмену ограничений правительствами штатов, стремительный рост количества вакцинаций и беспрецедентные стимулирующие чеки, поступающие непосредственно на текущие счета людей, работодателям трудно найти достаточное количество работников для удовлетворения потребительского спроса.

Причины зависят от человека: некоторые потенциальные работники предпочли бы получать высокие страховые выплаты по безработице, некоторые не могут найти надежный уход за детьми из-за некоторых ограничений, которые все еще существуют для школ и лагерей, а другие вообще покинули рабочую силу.

Независимо от причины, мечты о надежном и быстром восстановлении экономики в 2021 году сменились, по крайней мере временно, осознанием того, что впереди еще более длительные трудозатраты. И ФРС считает, что этим работникам нужна дополнительная помощь со стороны центрального банка.

«ФРС более внимательно рассматривает сегодняшние проблемы с рабочими местами и игнорирует опасения по поводу завтрашней инфляции», — сказал Майкл Ханс, директор по инвестициям Clarfeld Citizens Private Wealth.

Часто задаваемые вопросы Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC)

Федеральная резервная система отвечает за денежно-кредитную политику США, а Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) — это комитет, который решает, как управлять денежно-кредитной политикой. FOMC собирается восемь раз в год для обсуждения процентных ставок и голосования по политике.

В FOMC 12 членов:

• Семь членов Совета управляющих ФРС во главе с председателем ФРС Джеромом Пауэллом
• Пятеро из 12 президентов Федерального резервного банка, хотя глава Федерального резервного банка Нью-Йорка является постоянным членом FOMC. Остальные четыре голосующих должности заполняются на ротационной основе президентами других Федеральных резервных банков по всей стране. Хотя большинство президентов не голосуют, все они могут присутствовать на собраниях и обсуждать политику.

Когда состоится следующее заседание FOMC?

FOMC обычно собирается восемь раз в год, то есть примерно раз в шесть недель. Но орган денежно-кредитного регулирования может собираться чаще, если мировые события станут сумасшедшими и ФРС сочтет необходимым действовать, например, в начале пандемии.

У ФРС было несколько незапланированных заседаний в марте, когда он решил снизить процентные ставки почти до нуля и купить облигации на триллионы долларов для поддержки экономики.

После этого заседания FOMC собирается 4 и 5 ноября, а затем снова 15 и 16 декабря, последнее заседание в году. На этой встрече FOMC опубликует сводку экономических прогнозов, которая позволит общественности узнать, в каком направлении, по ее мнению, будет экономический рост и инфляция в ближайшем будущем.

В какое время публикуются протоколы заседания FOMC?

FOMC публикует протоколы своих заседаний через три недели после собрания комитета. Полная стенограмма недоступна в течение пяти лет после встречи.

Повысит ли FOMC ставки в 2021 году?

Вряд ли ФРС повысит ставки в этом году, поскольку экономика США продолжает восстанавливаться после Covid-19. Фактически, ФРС может подождать до 2022 года, чтобы увеличить стоимость заимствований после своего объявления, чтобы позволить инфляции немного превысить свой целевой показатель в 2%.

Превью июльского заседания ФРС: 3 вещи, на которые стоит обратить внимание, поскольку официальные лица видят точку перегиба пандемии

Федеральная резервная система готовится к серьезному изменению политики, которое может доходить до повышения ставок по ипотечным кредитам или доходности по определенным сберегательным продуктам.

Вопрос, однако, в том, как это сделать и когда, особенно учитывая то, что Уолл-стрит беспокоит замедление экономического фона и заразный вариант дельты COVID-19.

Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) продолжит переговоры о сложной политике изъятия облигаций, известной как «постепенное сокращение», на следующей неделе во время своего двухдневного заседания 27-28 июля. Этот разговор имеет большое значение для потребителей и инвесторов, поскольку сокращение является первым шагом ФРС к отмене чрезвычайно приспособительных мер, которые она ввела после пандемии.

С одной стороны, экономика США восстановилась намного быстрее, чем официальные лица ожидали только в декабре, при этом политики повысили свои прогнозы роста почти на 3 процентных пункта за последние семь месяцев. Это дает ФРС дополнительный стимул отказаться от поддержки раньше, чем позже.

В то же время возникают опасения по поводу того, что восстановление уже достигло своего пика после резкого спада, вызванного пандемией, в 2020 году. Это может означать, что экономике необходимы все возможные стимулы, особенно когда новые горячие точки коронавируса образуются в невакцинированных карманах U.S., и внимательно наблюдаемая дельта-деформация составляет более 80 процентов этих новых случаев. Официальные лица уже давно повторяют, что перспективы остаются неопределенными и что ФРС необходимо сохранять бдительность, пока патоген остается угрозой.

«Это ставит точку в том, что мы считали устойчивым путем к сокращению выбросов ФРС», — говорит Грег Макбрайд, CFA, главный финансовый аналитик Bankrate. «Они по-прежнему будут говорить о снижении дозы; это все еще будет проблемой №1 в их обсуждениях.Но потенциальный встречный ветер, который это может создать для экономического роста, скорее всего, заставит ФРС еще более нерешительно предпринять какие-либо шаги по устранению договоренностей ».

Вот то, что вам следует знать перед июльским заседанием ФРС, в том числе то, что мы знаем о том, как может работать тейпер и как это может повлиять на вас.

1. Конечный разговор: предоставит ли ФРС более подробную информацию?

ФРС покупает на общую сумму не менее 120 миллиардов долларов в месяц казначейских ценных бумаг и ценных бумаг с ипотечным покрытием.Эти шаги помогли снизить ставки по займам до самого низкого уровня за всю историю, а ставки по ипотечным кредитам упали до исторического минимума и спровоцировали бум рефинансирования — важный стимул в то время, когда финансовая система находилась в опасности.

ФРС заявила, что они будут стремиться к «значительному дальнейшему прогрессу», прежде чем сокращать объем покупок, — расплывчатое заявление, ведущее к некоторому расхождению.

Один лагерь чиновников считает, что к концу этого года экономика вернется к своему докандемическому размеру.Они также наблюдают, как инфляция растет самыми быстрыми темпами за десятилетия. Потребительские цены, за исключением нестабильных продуктов питания и энергоносителей, взлетели на 4,5 процента, что является 30-летним максимумом. Между тем, показатель инфляции, который предпочитает ФРС, вырос на 3,9 процента, что является самым высоким показателем с 2008 года.

Официальные лица сейчас действительно хотят видеть средний уровень инфляции на уровне 2 процентов с течением времени, хотя некоторые региональные президенты ФРС расходятся с мнением Пауэлла о том, что это повышение цен будет временно, поскольку вновь открывающиеся случайности, беспрецедентные сдерживаемые узкие места спроса и предложения прокладывают себе путь через финансовую систему.

«Мы ожидаем хорошего года, хорошего открытия. Но это более значительный год, чем мы ожидали, более высокая инфляция, чем мы ожидали », — сказал президент ФРС Сент-Луиса Джим Буллард в июньском выступлении на телеканале CNBC. «Я думаю, что это естественно, что мы сделали здесь более агрессивную политику, чтобы сдержать инфляционное давление».

Политики, близкие к Пауэллу, в том числе президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс, видят, что экономике еще предстоит пройти долгий путь, с ростом безработицы и дефицитом экономики до 6.7 миллионов рабочих мест.

«Выполнение сложнее, чем план», — говорит Винсент Рейнхарт, главный экономист и макро-стратег компании Mellon. «Если у вас был плохой план, у вас будет ужасное исполнение, но хороший план не означает, что вы будете его выполнять хорошо. А расплывчатость и двусмысленность дают вам больше свободы действий ».

Должностные лица ФРС неоднократно заявляли, что заблаговременно уведомят участников рынка перед началом официального процесса сокращения выбросов. Поскольку официальные лица по-прежнему расходятся в политике, эксперты говорят, что маловероятно, что ФРС объявит что-либо официальное в ближайшие месяцы, хотя это не означает, что они не будут активизировать переговоры об этом на июльском заседании.

Предстоящий ежегодный экономический симпозиум ФРС в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, может стать для Пауэлла способом транслировать будущие политические планы ФРС по сокращению выбросов. Бывшие председатели, в том числе Бен Бернанке и Джанет Йеллен, использовали конференцию, чтобы заложить основу для такого мышления ФРС в прошлом.

2. На уме: как будет выглядеть процесс конуса?

Но определить правильное время для снижения — это только половина дела. Также впереди и в центре будет формула постепенного сокращения, в том числе, какие активы продать, сколько и как быстро.На следующей неделе FOMC обязательно заслушает брифинг от персонала об этих потенциальных сценариях снижения.

Обычно сокращение означает, что ФРС сначала замедляет покупки облигаций, пока они не достигнут нуля; затем он позволит активам постепенно выпадать из баланса, сокращая свои активы вместо того, чтобы увеличивать их.

У ФРС уже была одна попытка. После финансового кризиса 2008 года ФРС в декабре 2013 года начала замедлять покупку облигаций, сокращая эти покупки примерно на 10 миллиардов долларов в месяц.В конечном итоге процесс завершился через 10 месяцев. В 2013 году ФРС также сократила объем закупок обеспеченных ипотекой и казначейских ценных бумаг на 5 миллиардов долларов каждая. его ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, покупаются быстрее, поскольку на рынке жилья возникают проблемы с доступностью.

Сами официальные лица ФРС указали на правомерность смены стратегии на этот раз.

«Я не уверен, что это обязательно лучший подход на этот раз, потому что экономика здесь движется намного быстрее, а данные перемещаются и имеют гораздо большую изменчивость, чем в тот период 2013-2014 годов», — сказал Буллард в июльское интервью Wall Street Journal. «Но, тем не менее, это было успешно, и поэтому мы увидим, как комитет решит все эти сложные вопросы.

Должностные лица указали, что они хотели бы прекратить замедление покупки облигаций до того, как начнут повышать процентные ставки, что может произойти уже к 2023 году.Во время июньского заседания ФРС 13 из 18 должностных лиц ФРС наметили повышение ставок к 2023 году, а еще семь ожидали повышения ставок в 2022 году. Это может дать ФРС больше оснований для более быстрых действий по сокращению своего спада, чем в предыдущие периоды.

Макбрайд называет это «довольно короткой взлетно-посадочной полосой для сужения. Если это действительно так, они будут сужаться на довольно крутом спуске ».

3. Новые опасения Уолл-стрит: замедление роста и вариант дельты из-за колебаний инфляции

Месяц назад инвесторы и экономисты в одинаковой степени полагали, что ФРС может пройти по трудному канату, когда дело доходит до убеждения участников рынка в том, что экономика не готова для сужения, особенно в связи с появлением опасений по поводу инфляции.

Сейчас все меняется перед лицом быстро распространяющегося дельта-варианта. Доходность 10-летних казначейских облигаций упала до 1,27 процента на торгах в четверг после взлета до 1,74 процента всего четыре месяца назад. Это привело к падению ставок по ипотечным кредитам до пятимесячного минимума, согласно последнему опросу национальных кредиторов Bankrate.

«Предполагается, что дельта-вариант не окажет существенного негативного влияния на экономику США, но ФРС проявляет осторожность», — говорит Кристина Хупер, главный стратег по глобальным рынкам Invesco.«ФРС — это совсем другой ФРС, чем мы видели раньше. Он гораздо лучше реагирует на текущие экономические условия ».

Внезапно опасения по поводу инфляции отошли на второй план, поскольку пандемия доказывает, что она еще не закончилась, хотя дельта-вариант также может усугубить проблему. По словам Рейнхарта, из-за отставания развивающихся рынков по вакцинации существует риск того, что узкие места в цепочке поставок могут усугубиться, даже если США продемонстрируют лучший прогресс в сдерживании вспышки за счет введения большего количества вакцин.

«Это позволяет экономике расти, но есть места, куда мы не можем пойти, места, откуда товары и товары не могут быть надежно доставлены», — говорит Рейнхарт. «Мы можем создавать узкие места в предложении, даже если решаем проблему спроса».

Все это может дать ФРС еще больше поводов для терпения, прежде чем официально оформлять какие-либо сроки сокращения.

«Больше всего это просто оправдание того, что они говорили все время: экономике предстоит долгий путь», — говорит Макбрайд.«Мы еще не вышли из леса в отношении вируса, и беспрецедентный характер повторного открытия экономики после пандемии стал причиной, чтобы подчеркнуть, почему они на полной скорости продвинулись вперед в вопросах размещения».

Что это значит для вас

В связи с тем, что ставки по ипотечным кредитам снова падают, домовладельцы не упустили возможность рефинансирования, что потенциально могло бы сократить их ежемесячный платеж на сотни долларов. Рассмотрите возможность покупки по крайней мере у трех кредиторов, чтобы найти лучшую ставку и возможность для вашего кошелька.

Еще лучше, если вас беспокоит, что инфляция разъедает ваш кошелек, рефинансирование может быть сильным способом высвободить наличные деньги, которые могут защитить вашу покупательную ценность перед лицом более высоких затрат.

«Снижение ставок по ипотечным кредитам является стимулирующим фактором, поскольку домовладельцы могут существенно рефинансировать и сократить свои ежемесячные платежи, особенно с учетом роста стоимости многих предметов домашнего обихода», — говорит Макбрайд.

Инвесторы захотят сохранить долгосрочный горизонт и обеспечить диверсификацию перед лицом волатильности рынка.Индекс Dow упал на 2,1% 19 июля, упав примерно на 725 пунктов, в худший день года. Еще больше таких дней может быть на горизонте, так как ФРС объявляет формальный план постепенного снижения, а продолжающийся вариант дельты будет развиваться.

«Сохраняйте диверсификацию и не удивляйтесь волатильности», — говорит Хупер. «Это было бы естественно, поскольку мы готовимся услышать от ФРС о начале процесса нормализации политики».

Подробнее:

Федеральная резервная система сохраняет ставки без изменений, но ссылается на «прогресс» в достижении целей

Федеральная резервная система в среду подала самый прямой сигнал о том, что в ближайшем будущем она начнет сокращать свою экстренную поддержку экономики, поскольку ее председатель Джером Х. .Пауэлл дал понять, что политики будут делать это осознанно и с большим количеством предупреждений.

Должностные лица ФРС проголосовали за то, чтобы оставить обе ключевые политики поддержки неизменными, прежде чем завершить свое двухдневное июльское заседание, удерживая процентные ставки близкими к нулю и продолжая покупать облигации, обеспеченные государством, не ослабевая. Эти два инструмента подпитывают экономический спрос, удешевляя заимствования и траты денег.

Но они провели встречу, обсуждая, когда и как замедлить программу покупки облигаций, которая, как ожидается, станет первым шагом к более нормальным политическим установкам, поскольку экономика сильно восстанавливается после пандемического ступора.Решение не является неизбежным, но официальные лица использовали свое июльское политическое заявление, чтобы сигнализировать о его приближении.

В декабре ФРС заявила, что будет продолжать покупать облигации стабильными темпами — 120 миллиардов долларов в месяц — до тех пор, пока не добьется «существенного» дальнейшего прогресса в достижении двух целей — стабильной инфляции и максимальной занятости.

«С тех пор экономика добилась прогресса в достижении этих целей, и комитет продолжит оценивать прогресс на предстоящих заседаниях», — говорится в заявлении комитета по определению политики ФРС в среду.

Во время своей последующей пресс-конференции г-н Пауэлл представил еще более подробный прогноз программы закупок. Он пояснил, что официальные лица еще не определились с темпами или структурой приближающегося замедления темпов роста, и что существует «диапазон мнений» о том, когда это должно произойти.

«Мы продолжим попытки внести ясность, если это необходимо», — сказал г-н Пауэлл, добавив, что на этой встрече впервые было проведено глубокое обсуждение этих вопросов.

Г-н Пауэлл передал еще одно сообщение: ФРС еще не готова отказаться от поддержки.Он сказал, что, хотя экономика движется к «существенному» прогрессу, «у нас есть кое-что, что нужно охватить со стороны рынка труда».

Инвесторы внимательно следят за любыми новостями о том, когда и как ФРС начнет отказываться от покупки активов, опасаясь, что объявление о программе сокращения выбросов может резко повернуть рынки. Критики ФРС спрашивают, почему центральный банк продолжает покупать облигации, подпитывая и без того палящий рынок жилья и поднимая до заоблачных цен на акции.

Чиновники ФРС пытаются найти баланс, гарантируя, что они готовы замедлить меры стимулирования по мере укрепления экономики, избегая при этом резкого отката.Последнее может подорвать доверие к ФРС и потенциально взбудоражить рынки, что приведет к прекращению кредитования и замедлению восстановления, когда миллионы рабочих мест перед пандемией все еще отсутствуют, а риски для экономики сохраняются.

«Они не хотят вызывать резкое и быстрое повышение процентных ставок — это было бы пагубно», — сказал Роберто Перли, руководитель отдела исследований глобальной политики в Cornerstone Macro. «Рынок труда все еще не там, где должен быть».

Ежедневный бизнес-брифинг

Обновлено

авг.11 января 2021 г., 17:03 ET

Сохраняющиеся угрозы прогнозу были подчеркнуты ростом случаев коронавируса в Соединенных Штатах и ​​во всем мире, связанных с вариантом Delta.

Г-н Пауэлл признал риски, связанные с этим вариантом, но предположил, что любой экономический спад, который он вызвал, может быть не таким серьезным, как прошлогодний. Тем не менее, по его словам, «это может повлиять на возвращение на рынок труда», отметив, что ФРС будет «внимательно следить за этим».

Но председатель ФРС в среду выразил в целом оптимистичный тон в отношении экономики.

Указывая на то, что на рынке труда есть еще много возможностей для исцеления, он также предположил, что рабочие остаются в стороне, потому что они боятся вируса, имеют обязанности по уходу или получают щедрые пособия по страхованию от безработицы. Эти факторы должны исчезнуть, когда жизнь вернется в нормальное русло.

Соединенные Штаты находятся на пути к сильному рынку труда, и «с точки зрения макроэкономики это не займет много времени», — сказал г-н Пауэлл.

Он подробно обсудил еще одну реальность эпохи открытия рынка: рост цен.По мере того, как экономический рост возобновляется, а высокие потребительские расходы подкрепляются неоднократными государственными проверками стимулов, инфляция растет. Частично это является результатом нестандартных данных, но также и потому, что спрос на стиральные машины, электронику, автомобили и жилье превышает то, что могут предложить производители.

Индекс потребительских цен вырос на 5,4 процента в июне по сравнению с годом ранее, что является самым быстрым темпом с 2008 года. Предпочтительный показатель инфляции ФРС был немного более сдержанным, на уровне 3,9 процента в мае, но это тоже намного выше. цель центрального банка по средней инфляции в 2 процента.

«Инфляция заметно выросла», — сказал г-н Пауэлл, добавив, что в ближайшие месяцы она, вероятно, останется высокой. Но по мере того, как узкие места в предложении уменьшатся, сказал он, «ожидается, что инфляция вернется к нашей долгосрочной цели».

Рост цен может оказаться более сильным и устойчивым, чем ожидают представители ФРС, признал г-н Пауэлл. Но ожидания относительно того, где цены могут двигаться дальше, кажутся совместимыми с целью ФРС, сказал он.

Когда официальные лица ФРС говорят, что ожидают, что сегодняшнее давление окажется «временным», г-н.По словам Пауэлла, они означают, что сегодняшнее повышение цен не приведет к еще большему росту цен в будущем.

Проще говоря: мешок муки может стоить на 5 центов больше в этом году, но если повышение будет временным, оно не будет расти с каждым годом на 5 центов.

«Рост произойдет — мы не говорим, что он обратится», — сказал г-н Пауэлл, но «процесс инфляции остановится».

На данный момент чиновники следят за ростом цен, но при этом не упускают из виду другой набор рисков: около шести.8 миллионов рабочих мест по-прежнему отсутствуют по сравнению с уровнем февраля 2020 года. Работникам нужно время, чтобы снова найти подходящую работу, и центральный банк хочет убедиться, что восстановление экономики будет устойчивым, когда они пытаются это сделать.

Даже когда ФРС начнет сокращать покупку облигаций, процентные ставки, вероятно, останутся низкими. Давно действующие силы, в том числе старение населения и растущее неравенство, естественным образом толкали их вниз, и ожидается, что центральный банк сохранит свою основную политическую ставку — ставку по федеральным фондам — ​​на низком уровне, где он находился с марта 2020 года.

Должностные лица дали понять, что, исключая устойчивый всплеск инфляции или рисков для финансовой стабильности, они хотели бы оставить процентные ставки близкими к нулю до тех пор, пока рынок труда не вернется к полной занятости. Их последние экономические прогнозы, опубликованные в июне, предполагают, что большинство официальных лиц не ожидали, что экономика достигнет этой высокой планки до 2023 года.

Г-н Пауэлл подтвердил свое обязательство довести восстановление до конца.

«Рынку труда предстоит развиваться», — сказал он. «Мы в ФРС сделаем все, что в наших силах, чтобы поддержать экономику столько времени, сколько потребуется для завершения восстановления.”

Процентные ставки и денежно-кредитная политика: ключевые экономические показатели

Крупные центральные банки по всему миру снизили процентные ставки и расширили количественное смягчение в ответ на пандемию коронавируса.

Великобритания (Банк Англии)

5 августа Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) Банка Англии объявил, что оставил процентные ставки без изменений на уровне 0,1% и сохранил общий размер своей программы покупки облигаций (известной как количественное смягчение, QE) без изменений на уровне 895 млрд фунтов стерлингов (до до конца 2021 г.).

В марте 2020 года Банк ввел меры по борьбе с Covid-19. Процентные ставки были снижены в два этапа до 0,1% — самого низкого уровня за всю историю. 11 марта они были снижены с 0,75% до 0,25%, а затем снова до 0,1% 19 марта 2020 года, где они с тех пор остались. MPC также расширил свою программу количественного смягчения (QE) на 450 миллиардов фунтов стерлингов с начала пандемии, доведя общую стоимость активов, которыми он может владеть, до 895 миллиардов фунтов стерлингов.

QE заключается в том, что Банк создает новые деньги в электронном виде (в качестве резервов центрального банка), а затем использует их для покупки финансовых активов, в основном государственных облигаций.

MPC также ввел ряд других схем во время пандемии, в том числе для поддержки кредитных возможностей банков. Подробнее см. Раздел 4.2 информационного документа библиотеки «Коронавирус: экономические последствия».

США (Федеральная резервная система)

Политика была оставлена ​​без изменений на заседании ФРС, завершившемся 28 июля. Процентные ставки находятся в диапазоне 0-0,25%, и каждый месяц ФРС покупает 80 млрд долларов государственного долга и 40 млрд долларов ипотечного долга в рамках своей программы QE.

В ответ на пандемию ФРС к 15 марта 2020 года снизила процентные ставки до текущего диапазона, близкого к 0%, с 1,5–1,75% до пандемии. 23 марта 2020 года ФРС объявила о широком спектре мер, направленных на поддержку экономики. Это включало покупку долга у правительства, корпораций и покупку других ценных бумаг (например, обеспеченных ипотекой и другими активами).

Еврозона (Европейский центральный банк)

На заседании 22 июля ЕЦБ оставил свою основную политику без изменений, установив основные процентные ставки на уровне 0.0% и −0,5% (для депозитов овернайт от банков). Планируется, что к марту 2022 года объем программы количественного смягчения покупок облигаций ЕЦБ относительно пандемии составит 1,85 триллиона евро (плюс 3,2 триллиона евро на сегодняшний день в рамках непандемического количественного смягчения).