ЦБ впервые раскрыл ожидания по динамике ключевой ставки :: Финансы :: РБК

В 2021 году среднее значение ключевой ставки может составить 4,8–5,4%, следует из прогноза Банка России. Он впервые представил свои ожидания по движению ставки, но подчеркнул, что их не следует воспринимать как обязательства ЦБ

Фото: Андрей Любимов / РБК

Банк России впервые представил средний диапазон изменения ключевой ставки на прогнозном горизонте, то есть на срок до 2023 года включительно. Он включен в среднесрочный экономический прогноз (*.pdf), который ЦБ опубликовал вместе с принятием решения о росте ключевой ставки на 0,5 п.п., до 5%.

Банк России повысил ставку сразу до 5%

В 2021 году ключевая ставка в среднем составит 4,8–5,4%, в 2022-м — 5,3–6,3%, в 2023-м — 5–6%, ожидает ЦБ. С 1 января по 25 апреля ее среднее значение находилось на уровне 4,3%, а с 26 апреля до конца года ставка прогнозируется в диапазоне 5–5,8%, отметил регулятор.

В четверг, 22 апреля, ЦБ представил методологию определения прогнозного диапазона ставки. Регулятор, в частности, отметил, что «траекторию ключевой ставки, представленную в таблице прогноза, не следует рассматривать как обязательство Банка России следовать данной траектории вне зависимости от складывающихся обстоятельств». «Значения ключевой ставки в течение года могут изменяться в более широких пределах, то есть могут выходить за пределы указанных прогнозных диапазонов», — подчеркивал ЦБ, хотя и рассчитывал, что средние значения будут находиться в прогнозных диапазонах.

Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня 2018 год

Ключевая ставка — основной инструмент денежно-кредитной политики. Впервые он был заявлен 13.09.2013 года. Именно тогда было введено новое понятие «ключевая ставка». Изначально его путали со понятием «ставка рефинансирования». Вместе с введением понятия был изменен и подход к использованию инструментов денежно-кредитной политики.

До введения ключевой ставки ее функции выполняла ставка рефинансирования.

Основными направлениями денежно-кредитной политики являются следующие:

• установление коридора процентных ставок Банка России, а также оптимизация инструментов по регулированию ликвидности банковского сектора;
• введение ключевой ставки, как основного показателя процентных ставок по кредитам и депозитам для коммерческих банков.

Ключевая ставка представляет собой индикатор направленности денежно-кредитной политики. Изначально ее значение было 5,50% (13 сентября 2013 года).

Ключевая ставка 2018: значение

Ключевая ставка оказывает влияние на различные отрасли экономики. Также она влияет на такие сферы:

• процентные ставки по вкладам и кредитам в коммерческих банках;
• инфляцию;
• курсы валют;
• закредитованность и уровень жизни населения.

Ключевая ставка ЦБ РФ — процент, под который Центробанк выдает кредиты коммерческим банкам. Также это максимальная ставка, под которую коммерческие банки могут разместить депозиты в ЦБ РФ.

На основании значения ключевой ставки коммерческие банки устанавливают процентные ставки по депозитам и кредитам. Чем выше ключевая ставка тем выши и ставки по предлагаемым ими банковским продуктам. Так, при повышении показателя ставки ЦБ РФ увеличиваются процентные ставки по депозитам. Они становятся востребованными. Население охотно вкладывает средства в банковский сектор. В это же время повышаются ставки по кредитам. Поэтому их не может оформить большая часть населения. В результате этого банки тратят финансы на выплаты процентов по депозитам, при этом не получая дохода от кредитов. Они становятся невостребованными. В этот период наблюдается спад производства. Предприятия не могут реализовать дорогостояще товары в полном объеме, так как основная часть из них приобреталась населением за счет заемных средств. Они вынуждены сокращать производство, штат сотрудников.

При снижении ключевой ставки наблюдается понижение процентных ставок по кредитам и депозитам. Вкладывать денежные средства в банки становится невыгодно. Поэтому востребованность депозитов снижается. Но кредиты становятся дешевыми. В результате этого повышается закредитованность населения. Производители могут реализовывать дорогостоящие товары, расширять производство.

От значения ставки ЦБ РФ зависит доходность банка. Например, Центробанк выдает кредиты коммерческим банкам под 5,5% годовых. Они, в свою очередь, населению предлагают кредиты под 6,5%. В результате этого доход банка составит 1%.

С помощью ключевой ставки Центробанк регулирует уровень инфляции. Для экономики одинаково плохо высокая или низкая инфляция. Поэтому правительство старается держать показатель в определенных границах. Это даст возможность производству, банковскому секторы, а также и другим участникам рынка стабильно работать.

Ключевая ставка позволяет Правительству регулировать курсы валют. Например, в 2014 году произошел резкий скачок доллара США. На тот момент ключевая ставка была низкой. Коммерческие банки на дешевые кредиты от ЦБ РФ скупали на межбанке и валютных рынках иностранную валюту в больших объемах. В результате этого курс национальной валюты резко упал. Чтобы его урегулировать и поддержать, правительство резко увеличило ключевую ставку до 17%. Коммерческим банкам стало невыгодно брать кредиты у ЦБ РФ и на них скупать валюту. Курс рубля был стабилизирован.

Динамика ключевой ставки ЦБ РФ 2018 год и прошлые периоды

Значение ключевой ставки с 13 сентября 2013 года и до конца этого года было 5,50%. В 2013 году инфляция была на уровне 6,45%. На тот момент такие показатели соответствовали развитию экономики государства.

В 2014 году значение ставки изменялось 6 раз. К концу года оно выросло до 17,00%. Такое решение было принято, чтобы снизить резко возросшие инфляционные и девальвационные риски. В результате в 2014 году инфляция достигла 11,36%.

В начале 2015 года действовала ставка в размере 17,00%. В этом году правительство проводило политику постепенного снижения ставки. Произошло 5 изменений ее значения. В конце 2015 года действовала ставка 11,00%. Инфляция не превысила 12,90%.

В соответствии с принятым решением ЦБ РФ от 11.12.2015 года, с 01.01.2016 года значения ключевой ставки и ставки рефинансирования приравнены.

На основании этого решения упразднили ставку рефинансирования. Но само понятие продолжает существовать в разных нормативных и законодательных документах. Например, на ее основании рассчитывают пени по НДФЛ или другим налоговым обязательствам.

С января по июнь 2016 года Банк России сохранял значение ключевой ставки на уровне 11,00%. Но уже с 14.06.2016 года было принято решение об ее снижении до 10,50%. А с 19 сентября 2016 года — до 10,00%. Такое значение ставки сохранялось до конца года. При этом инфляция в 2016 году не превысила 5,4%.

До второго квартала 2017 года значение ключевой ставки сохранялось на уровне 10,00%. После этого происходило снижение. К концу 2017 года показатель ключевой ставки достиг 7,75%. Уровень инфляции был 2,5%.

В январе 2018 года действовала ставка в размере 7,75%. С 12 февраля 2018 года началось постепенное снижение показателя. Он достиг 7,50%. С 26 марта 2018 года ключевая ставка была снижена до 7,25%. А с 17 сентября 2018 года снова повышена до 7,50%. В декабре 2018 года наблюдается повышение показателя до 7,75%. Это значение будет действовать до 16.06.2019 года.

Ставка ЦБ РФ на сегодня 2018 год и прошлые периоды: таблица

Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня 2018 год, таблица

Ключевая ставка ЦБ РФ в 2018 году установлена на период с 28 октября 2018 года по 14 декабря 2018 года (сообщение с официального сайта ЦБ РФ).  Размер ключевой ставки на сегодня составляет 7,5%.

Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня 2018 год, официальный сайт ЦБ РФ

Совет директоров Банка России 26 октября 2018 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% годовых. С предыдущего заседания Совета директоров ситуация на внутреннем финансовом рынке стабилизировалась. При этом проинфляционные риски остаются на повышенном уровне, особенно на краткосрочном горизонте. Сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий.

Банк России прогнозирует годовую инфляцию в интервале 5,0–5,5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в 2020 году. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки, принимая во внимание динамику инфляции и экономики относительно прогноза, а также учитывая риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Ключевая ставка ЦБ РФ, прогнозы экспертов

Если в ноябре ситуация на финрынках ухудшится, новые санкции будут введены, а инфляция вырастет, то на декабрьском заседании ЦБ может повысить ставку до 7,75 процента, допускает руководитель направления по стратегическому анализу и моделированию СМП Банка Владимир Помыткин.

В первом полугодии 2019 года ключевая ставка может быть повышена до 7,75-8,25 процента в зависимости от макроэкономических факторов, в том числе от очередного усиления санкций и возобновления покупок валюты для минфина, не исключает Помыткин.

В первом полугодии 2019 года много неопределенности, говорит Евстифеев. ЦБ может сдержанно относиться лишь к краткосрочному превышению инфляции, о чем свидетельствует довольно неожиданное повышение ставки в сентябре, считает он. «Поэтому если динамика потребительских цен будет превышать прогноз регулятора, то именно на эту величину и будет повышен размер ключевой ставки», — полагает аналитик.

Заседание ЦБ РФ по ключевой ставке 2018

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 14 декабря 2018 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.

Ключевая ставка Банка России на сегодня 2018 год таблица, официальный сайт

В таблице ниже вы найдете показатели ключевой ставки, начиная с 2016 года по сегодняшний день.

Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня 2018 год (таблица, официальный сайт)

Будет ли повышаться ключевая ставка в 2018 году

Учитывая ожидаемое ускорение инфляции в России, есть предпосылки для повышения ключевой ставки ЦБ РФ, заявил председатель Счетной палаты РФ Алексей Кудрин.

«Вы знаете, я меньше всего люблю предсказывать повышение ставок, это мое нелюбимое занятие. Сейчас с учетом повышенных рисков инфляции и прогнозируемого повышения инфляции в следующем году, как вы знаете, по официальным данным до 4,3%, конечно, определенные риски есть. Предпосылки для повышения ставки есть. Вопрос: нужно ли повышать», — сказал он журналистам на Московском финансовом форуме.

Ранее председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор видит факторы для повышения ключевой ставки. Об этом сообщает РИА «Новости». Она подчеркнула, что на данный момент существует мало факторов для снижения базовой ставки ЦБ.

Ключевая ставка ЦБ РФ, что это такое

Ключевая ставка — годовой процент, под который ЦБ РФ выдает кредиты коммерческим банкам. Вслед за регулятором свои кредитные ставки, как правило снижают и банки. Вместе с тем, стоит отметить, что в России традиционно приняты фиксированные ставки по кредитам, тогда как на Западе больше распространены плавающие.

Ставка рефинансирования и ключевая ставка

Годовой процент, который обычные банки должны уплатить Центробанку, беря у него кредиты, называется ставкой рефинансирования. Вместе с тем, существует ключевая ставка, введенная в России с сентября 2013 г., представляющая собой минимальный процент, под который банки получают недельные займы от ЦБ РФ, она же является максимальной ставкой по депозитам, принимаемым Центробанком от коммерческих банков.

С 2016 года понятие «ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации» фактически стало означать ключевую ставку. Эти показатели ЦБ РФ уравнял между собой в 2016 г., ранее же их значения устанавливались независимо друг от друга. Таким образом, отдельно ставка рефинансирования ЦБ на 2018 год не принимается, но в обиходе этот термин продолжает использоваться, подразумевая ставку ключевую.

Ключевая ставка Центробанка на 2018 год. Значение для предпринимательской деятельности

Сама по себе ключевая ставка, а именно ее снижение, может влиять на развитие предпринимательской деятельности благодаря дешевым заемным средствам, что значит появление новых возможностей для инвестирования и расширения бизнеса.

Ссылку на ставку ЦБ можно встретить в Гражданском и Налоговом кодексе. Часто именно она влияет на сумму штрафных санкций по обязательствам перед контрагентами или налоговиками. Есть ситуации, когда ставка принимает участие и в определении налогооблагаемой базы для расчета налога на прибыль или НДФЛ, например.

Напрямую к ключевой же ставке привязаны расчеты ответственности по статье 395 ГК РФ, а также все нормативные акты.

Ключевая ставка Банка России на сегодня в 2018 году. Кто устанавливает размер ставки в России?

Какая ставка будет действовать в течение определенного периода определяет Центробанк. При формировании значения руководствуются многими показателями. Но основные из них – это инфляция за прошедший период, экономическая активность и др.

Ставка рефинансирования и ключевая ставка

Годовой процент, который обычные банки должны уплатить Центробанку, беря у него кредиты, называется ставкой рефинансирования. Вместе с тем, существует ключевая ставка, введенная в России с сентября 2013 г., представляющая собой минимальный процент, под который банки получают недельные займы от ЦБ РФ, она же является максимальной ставкой по депозитам, принимаемым Центробанком от коммерческих банков.

С 2016 года понятие «ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации» фактически стало означать ключевую ставку. Эти показатели ЦБ РФ уравнял между собой в 2016 г., ранее же их значения устанавливались независимо друг от друга. Таким образом, отдельно ставка рефинансирования ЦБ на 2018 год не принимается, но в обиходе этот термин продолжает использоваться, подразумевая ставку ключевую.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня 2018 год для расчета пеней

Сейчас налоговики используют 1/300 ставки рефинансирования для расчета пеней за первые 30 дней просрочки. Расскажем, как рассчитать неустойку по 1/300 ставки и приведем таблицу ставок рефинансирования в 2017-2018 году для расчета пени.

С 1 января 2016 года Банк России приравнял значение ставки рефинансирования к значению ключевой ставки (Указание Банка России от 11 декабря 2015 г. № 3894-У). До 2016 года ЦБ РФ устанавливал отдельный показатель для ставки рефинансирования.

Налоговики считают пени за просрочку с платежами за каждый календарный день такой просрочки. Налоговый кодекс предусматривает неустойку за задержку с налогами или взносами в размере 1/300 ставки рефинансирования. Такая ставка действует за первые 30 дней просрочки. С 31-го календарного дня просрочки по налогам и взносам пени будут считать как 1/150 ключевой ставки за каждый день задержки (п. 4 ст. 75 НК РФ).  

Ставка рефинансирования ЦБ РФ на сегодня 2018 год для расчета пеней ЖКХ

Сейчас размер ставки рефинансирования ЦБ РФ для расчета пеней на 2018 год составляет 7,5 процентов. Такое значение действует с 14 сентября 2018 года. Поэтому, чтобы понять, сколько составляет 1/300 от ставки рефинансирования, надо 7,5 процентов умножить на 1/300. Но для расчета пени в 2018 году используют ту ставку рефинансирования, которая действовала в период просрочки. Это значит, что если ставка менялась, то пени считают отдельно по каждому значению. 

Процентная ставка в России — Прогноз развития экономики России

Россия — процентная ставка

ЦБ снова повысил ключевую ставку в июне; становится более агрессивным

На заседании 11 июня Совет директоров Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ) повысил ключевую процентную ставку на 50 базисных пунктов до 5,50%. Этот шаг, который ознаменовал собой третье повышение подряд подряд, был вызван продолжающимся обострением ценового давления, причем решительно ястребиный тон Банка намекает на дальнейшее ужесточение политики.

Инфляция подскочила до 6,0% в мае (апрель: 5,5%), что стало самым высоким показателем с октября 2016 года и превзошло ожидания как рыночных аналитиков, так и Центрального банка. Таким образом, инфляция еще больше превысила целевой показатель Банка в 4,0%, поскольку снижение отложенного спроса продолжало подливать масла в огонь для роста цен. Более того, согласно предварительным данным, инфляция продолжила расти в начале июня на фоне более быстрого, чем ожидалось, восстановления экономической активности, что не оставило Банку другого выбора, кроме как снова повысить ставки.

В сопроводительном заявлении Банк использовал решительно ястребиный тон, заявив, что «баланс рисков значительно сместился в сторону проинфляционных». Кроме того, ЦБ РФ предположил, что устойчивое восстановление экономики может «привести к более существенному и продолжительному отклонению инфляции от целевого показателя», создав «необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на предстоящих заседаниях». Это вкупе с тем, что Банк рассматривал возможность повышения ставки на 1.0 процентных пунктов в июне указывает на дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы.

Комментируя ход цикла денежно-кредитной политики, Артем Архипов, экономист UniCredit, сказал:

«Хотя повышение ставок займет не менее четырех кварталов, чтобы полностью повлиять на внутренний спрос, цикл ужесточения еще не закончен. Мы считаем, что существует высокий риск выхода за верхнюю границу нейтрального диапазона в этом году, и ЦБ может сделать еще одно повышение ставок на 75–100 б.п. позже в этом году, чтобы снизить ожидания и нормализовать кредитную активность.Это создает почву для дальнейшего укрепления рубля в этом году на фоне высоких цен на нефть и растущих убытков ».

Артем Зайгрин, главный экономист SOVA Capital по России, соглашается, отмечая:

«Мы считаем, что ЦБ занял агрессивную позицию, сделав очень ястребиные заявления. […] Выявление причин инфляции (перегрев, вызванный спросом) может означать, что ЦБ ожидает смещения траектории ИПЦ до уровня более 6% г / г и отклонения от целевого показателя 4% в ближайшие кварталы. Имея это в виду, мы полагаем, что ЦБ РФ может и дальше упреждающе поднять ключевую ставку на предстоящих заседаниях до уровня выше среднесрочного нейтрального уровня в 5–6% г / г, и мы полагаем, что цикл повышения ставок может закончиться на отметке 6.5% г / г к концу 2021 года с постепенным снижением, начиная со второго квартала 2022 года ».

Очередное заседание Банка России по пересмотру ключевой ставки состоится 23 июля.

Эксперты FocusEconomics все еще корректируют свои прогнозы по процентным ставкам на 2021 и 2022 годы. В настоящее время они прогнозируют процентную ставку на конец 2021 года на уровне 5,55% и 2022 года на уровне 5,48%.

Россия повышает ключевую ставку до 5,5%, отмечает дальнейшее повышение для сдерживания инфляции

МОСКВА (Рейтер) — Центральный банк России повысил ключевую процентную ставку на 50 базисных пунктов до 5.5% в пятницу и заявил, что для сдерживания высокой инфляции потребуются дополнительные повышения.

ФОТО ФАЙЛА: Женщина продает фрукты и овощи на улице в далеком северном городе Воркута, Россия, 16 сентября 2018 года. Фотография сделана 16 сентября 2018 года. REUTERS / Eduard Korniyenko

После снижения ставки до рекордно низкого уровня в 4,25% в прошлом году во время пандемии COVID-19, центральный банк теперь трижды повышал его в 2021 году, чтобы замедлить инфляцию, которая превысила целевой показатель в ноябре, и находится на пути к дальнейшему ускорению.

«Наша основная задача — нормализовать темпы роста цен», — сказала губернатор Эльвира Набиуллина.

Она сказала, что совет директоров рассмотрел вопрос о еще большем повышении на 75 или 100 базисных пунктов и что еще одно повышение ставки весьма вероятно на следующей встрече 23 июля.

Аналитики, опрошенные Рейтер, прогнозировали, что ключевая ставка вырастет с 5%. до 5,5%, самого высокого уровня с апреля 2020 года.

Рост затрат по займам произошел после того, как годовая потребительская инфляция, основная зона ответственности центрального банка, превысила ожидания и ускорилась до 6% в мае, уровня, невиданного с октября 2016 года, когда ключевая ставка была на уровне 10%.

Центральный банк, который предупредил, что инфляция будет расти и дальше, заявил, что усиление инфляционного давления указывает на «необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на предстоящих заседаниях».

В нем говорится, что по состоянию на 7 июня инфляция выросла до 6,15% и вернется к целевому уровню только во второй половине 2022 года, позже, чем ожидалось.

«Еще одно повышение ставки на 50 б.п. на следующем заседании по вопросам политики … представляется весьма вероятным, после чего ЦБ может сделать паузу, чтобы оценить, как агрессивное повышение ставок в этом году влияет на экономику», — говорится в сообщении Citi. Примечание.

«Исходя из формулировки, диапазон наиболее вероятного потолка ключевой ставки на этот год сместился с 5,5-6,0% до 6,0-6,5%», — отмечают аналитики ING.

Инфляционные ожидания россиян достигли четырехлетнего максимума, а темпы экономического роста превысили ожидания.

Рубль, который недавно пострадал от новой волны западных санкций, после объявления ставки укрепился до 71,55 против доллара США, самого высокого уровня с июля.

Дополнительные репортажи Александра Марроу, Елены Фабричной, Марии Киселевой, Дарьи Корсунской, Олжаса Ауезова, Оксаны Кобзевой; Под редакцией Кэтрин Эванс

Экономический и политический очерк Россия

Обзор экономики

Для получения последних обновленных данных об основных экономических ответах правительств по устранению экономических последствий пандемии COVID-19, пожалуйста, ознакомьтесь с платформой отслеживания политики МВФ Policy Response to COVID-19.

После нескольких лет отрицательного роста из-за массового оттока капитала, обвала рубля, падения цен на нефть и торговых санкций, введенных Западом после украинского кризиса, российская экономика вернулась к умеренному росту с 2017 года. в основном за счет добычи полезных ископаемых и частного потребления. Однако из-за пандемии COVID-19 экономика сократилась до -3,1% ВВП в 2020 году (с + 2% в 2019 году), так как экспорт, инвестиционная активность и потребительский спрос резко упали.Согласно апрельскому прогнозу МВФ на 2021 год, восстановление экономики ожидается в 2021 году (+ 3,8%) и 2022 году (+ 3,8%) при поддержке налогово-бюджетных и монетарных стимулов и при условии постепенной нормализации ситуации.

После рецессии 2015–2016 годов правительство проводило осмотрительную макроэкономическую политику, направленную на поддержание финансовой стабильности, а центральный банк тщательно контролировал инфляцию. Таким образом, российская экономика вступила в кризис COVID-19 с надежной налогово-бюджетной базой и значительным пространством для маневра в политике (МВФ).Уровень государственного долга, который был низким в 2019 году (13,8% ВВП), увеличился до 19,3% ВВП в 2020 году и, как ожидается, снизится до 18,1% ВВП в 2021 году и 17,7% ВВП в 2022 году (МВФ). Кроме того, Россия получает значительные сбережения в Фонде национального благосостояния. Из профицита в 2% ВВП в 2019 году в государственных финансах был зарегистрирован дефицит -4,4% ВВП в 2020 году, но ожидается, что он восстановится до -0,4% ВВП в 2021 году и достигнет баланса в 2022 году (МВФ). Инфляция снизилась с 4,5% в 2019 году до 3,4% в 2020 году и, по прогнозам, останется на этом уровне в 2021 и 2022 годах (МВФ).В ответ на кризис российские власти приняли мощный пакет мер в области здравоохранения и экономики, составивший около 3,5% ВВП (МВФ). Меры включали расширение социальных пособий и пособий по безработице. Обуздание пандемии COVID-19 и предотвращение длительного ущерба для экономики является основным приоритетом, но к 2021 году Россия планирует сократить государственную поддержку экономики и консолидировать свою налогово-бюджетную политику, чтобы вернуться к бюджетному правилу к 2022 году. Россия сталкивается с множеством проблем: сильное присутствие государства, слабое управление и институты, недостаточная инфраструктура, низкий уровень конкурентоспособности, недостаточные инвестиции, низкие производственные мощности, зависимость от сырья, плохой экономический климат, отсутствие структурных реформ и старение населения.

Уровень безработицы, оцененный МВФ в 4,6% в 2019 году, снижался до кризиса COVID-19, но реальная заработная плата также упала. Социальное неравенство остается высоким, особенно между большими городами и сельскими районами. Только 1% населения владеет около 70% частных активов. Несмотря на появление городского среднего класса, уровень бедности по-прежнему составляет около 13%. Протестное движение среднего класса призывает положить конец коррупции и покровительству. По оценкам МВФ, уровень безработицы вырос до 5.8% в 2020 году под воздействием пандемии, но должно постепенно снизиться до 5,4% в 2021 году и 5% в 2022 году.

Источник:
МВФ — База данных «Перспективы развития мировой экономики», апрель 2021 г.

Примечание 1: (e) Оценочные данные

Основные отрасли промышленности

Россия обладает значительными природными ресурсами. Это второй по величине производитель природного газа в мире и третий по величине производитель нефти, а также один из основных производителей и экспортеров алмазов, никеля и платины.В период с конца 2019 года до середины 2020 года планировалось ввести в эксплуатацию три новых газопровода (в Германию, Турцию и Китай). Несмотря на большую площадь, в России сравнительно мало пахотных земель из-за неблагоприятных климатических условий. Тем не менее страна владеет 10% сельскохозяйственных земель в мире и является одним из основных экспортеров зерновых. Северные регионы страны в основном занимаются животноводством, а южные регионы и Западная Сибирь выращивают зерновые. На сельское хозяйство приходится 3,4% национального ВВП, и в нем занято около 6% всего работающего населения.

Промышленность составляет 32,2% ВВП России, в ней занято 27% рабочей силы. Страна унаследовала большую часть промышленных баз Советского Союза. Наиболее развиты отрасли химии, металлургии, механики, строительства и обороны. В ответ на экономические санкции со стороны США и ЕС правительство ввело политику импортозамещения, которая может стимулировать внутреннее производство.

В сфере услуг занято 68% населения и генерируется 54% ВВП.После финансового кризиса 1998 года банковский сектор не претерпел полной реструктуризации. Учитывая размеры страны, особенно важны транспорт, связь и торговля. Туризм также становится важным источником дохода.

В 2020 году из-за пандемии COVID-19 упало большинство секторов экономики. Туризм, рестораны, развлечения и индустрия красоты больше всего пострадали от второй волны. В меньшей степени на сельскохозяйственный сектор временно повлияли меры изоляции, не позволяющие сезонным рабочим приезжать в Россию, но он оказался очень устойчивым к кризису.По данным Минсельхоза, в 2020 году сельскохозяйственное производство в России увеличилось на 2%.

Источник:
Всемирный банк, 2017 г., Последние доступные данные.

Вызовы российской экономики: обзор

Российская экономика смогла выйти из нисходящего цикла после 2014 года, вызванного, в первую очередь, санкциями и падением цен на нефть , что существенно повлияло на российскую экономику, все еще страдающую от голландской болезни с ее чрезмерной болезнью. зависимость от экспорта природных ресурсов.Экономика имеет тенденцию к положительному торговому балансу и положительному счету текущих операций, дефицит бюджета низкий и близок к 0% ВВП, низкий уровень безработицы (4,5%) и относительно низкий уровень инфляции (прогноз 4% за 2019 год) по сравнению с предыдущими периодами. Центральному банку удается увеличивать свои валютные резервы, покупая валюту в рамках бюджетного правила.

Тем не менее, экономический рост в России на слабее ожиданий . Было 0.3% в 2016 году, 1,6% в 2017 году и 2,2% в 2018 году. В июле опережающий показатель ВВП, рассчитываемый Минэкономразвития, вырос и показал рост на 1,7% в годовом исчислении. Прогнозы на 2019 год все еще ниже 2% роста. Потребление как движущая сила экономического роста (доля потребления составляет около 70% российского ВВП) находится в состоянии стагнации, на грани стагнации или сокращения располагаемых доходов. Более 15% россиян живут на человек за чертой бедности .

Доля экономики России в мировой экономике все еще мала.При СССР доля Союза варьировалась от 5% до 12% в мировой экономике; сегодня доля России ниже 2%, на том же уровне, что и Южная Корея, тогда как Китай, Индия и Бразилия значительно опережают Россию , несмотря на ее богатство природными ресурсами и землей.

Якутяне (жители российского региона, который примерно в 5 раз больше Франции) часто шутят: «У нас на земле вся таблица Менделеева», имея в виду богатство этой земли природными ресурсами .Однако по-прежнему в 2019 году Якутия испытывает дефицит. Это рассказ не о Якутии, а о распределении доходов, о принципах бюджетного федерализма как системы формирования и распределения налогов и системы управления экономикой.

Первой системной проблемой является отсутствие экономических стимулов со стороны региональных властей для стимулирования регионального экономического роста. Россия по-прежнему в основном полагается на принцип, согласно которому налоги собираются на местном уровне, но расходуются и распределяются на федеральном уровне.Налоги, которые остаются на региональном уровне, вряд ли могут обеспечить достаточную финансовую подушку для финансирования роста. В то же время НДС составлял 37% всех доходов бюджета в 2018 году, что делает его основным источником доходов федерального бюджета, более важным, чем поступления от налогов на добычу ресурсов, на прибыль или акцизов. НДС как налог на развитие формируется на региональном уровне, но полностью передается федеральному правительству . Предполагается, что НДС будет мотивирующим налогом для региональных властей для привлечения инвестиций, но регионы не хотят этого делать, потому что налог продолжает покидать их регионы.

С другой стороны, расходы на социальную политику, здравоохранение и культуру составляют 36% всех расходов, из которых приходится на регионы . Это приводит к особой ситуации, когда относительно дефицитные регионы вместо того, чтобы создавать новое богатство, пытаются получить свое дополнительное богатство от федерального правительства за счет бюджетных трансфертов, субсидий и других ассигнований. В настоящее время правительство использует этот дисбаланс в системе региональных стимулов для экономического развития, предоставляя губернаторам ключевых показателей эффективности (KPI), которые включают привлечение инвестиций и другие инструменты.

Тем не менее, межрегиональный дисбаланс не намного лучше, чем был в течение последних 20 лет: 5–10 регионов из 85 остаются донорами, а остальные получают пожертвования.

Вторая проблема — это инфляционная политика . Центральный банк России, который международные экономисты часто считают одним из самых успешных регулирующих органов в мире, проводит политику высоких процентных ставок . Одна из причин — сдерживание потенциального инфляционного давления. Таким образом, политика процентных ставок центрального банка часто находится между Сциллой инфляции, если ключевая ставка слишком низкая, и Харибдой низких расходов, если ключевая ставка слишком высока.В 2015 году центральный банк повысил ключевую ставку почти до 17%, чтобы ограничить инфляционное давление, постепенно снижая ее в последующие годы , чтобы стимулировать потребление . Несмотря на очередное снижение ключевой ставки в конце октября 2019 года, она все еще составляет 6,5%, что создает препятствие для стимулирования новых инвестиций, расходов и частного потребления. У россиян на депозитах более 18 трлн рублей, тогда как весь ВВП в ценах 2016 года составляет 89 трлн рублей.Отток капитала по-прежнему высок — 60 миллиардов долларов в 2018 году.

Герман Греф, президент ведущего российского банка, Сбербанка, предполагает, что нынешнее состояние российской экономики в значительной степени является результатом управленческих проблем , особенно на бюрократическом уровне. Фактически, последняя инициатива по внедрению национальных проектов для стимулирования экономического роста и социальной стабильности имеет тенденцию демонстрировать относительно консервативные результаты, несмотря на большое внимание и ключевые показатели эффективности. Во-первых, потому что такие расходы все еще составляют лишь незначительную часть всех расходов, во-вторых, потому что национальные проекты долго запускаются из-за бюрократии, и в-третьих, потому что переход к цифровизации происходит недостаточно быстро .Неэффективность управления связана с размером административного аппарата, но также и с частым перераспределением функций. Тем не менее, национальные проекты могут привести к положительным результатам, поскольку правительство декларирует, устанавливает и обеспечивает выполнение системы КПЭ министров и губернаторов регионов.

В-третьих, Россия продолжает политику низких международных заимствований . Вместо массового роста внешнего долга правительство стремится разработать механизмы для привлечения национальных денег.С тех пор, как Россия выплатила долги Лондонскому клубу и Парижскому клубу (в 2010 и 2006 годах соответственно), она, как правило, избегала общеевропейской и американской модели использования внешнего долга для стимулирования развития.

В-четвертых, существующие экономические и финансовые возможности в России, как правило, недостаточное покрытие за рубежом . Однако Россия может предложить инструменты, уникальные для данной территории или доказавшие свою глобальную эффективность, такие как особые экономические зоны, особые зоны развития, особые административные районы для репатриации иностранного капитала и другие.

Будущее российской экономики также во многом зависит от ее способности использовать участие России в инициативе «Один пояс, один путь» и использовать свой географический потенциал в качестве моста между Европой и Азией . В рамках этой инициативы Москва работает и конкурирует с Нур-Султаном (столицей Казахстана), который открыл свой международный финансовый центр, предоставляя специальные налоговые и визовые режимы, но особенно правовые режимы, совершенно новые для СНГ, такие как английский и Принципы валлийского общего права, которые иностранные инвесторы, знакомые с передовой международной практикой, могут найти особенно привлекательными .Россия должна предложить инструменты и необходимое освещение в СМИ, чтобы быть конкурентоспособной для прямых иностранных инвестиций. Действительно, в 2011-2019 годах Россия совершила серьезный скачок в международном рейтинге Doing Business с 100-го на 28-е место в 2019 году, превзойдя Францию, Нидерланды, Японию, Польшу или Швейцарию.

Одна из самых серьезных проблем, стоящих перед Россией — утечка мозгов . Десятки тысяч рабочих, особенно высококвалифицированных, ежегодно уезжают из страны: сегодня 1.5 миллионов россиян живут за границей с российскими паспортами. Неспособность разработать эффективные механизмы сохранения рабочей силы ограничивает среднесрочный и долгосрочный потенциал экономического роста . Кроме того, хотя Россия является одной из ведущих стран мира по развитию человеческого капитала, она демонстрирует низкие результаты в плане своей международной конкурентоспособности, что особенно очевидно, если мы нанесем две переменные на диаграмму.

Несмотря на существующие проблемы, Россия остается интригующей и многообещающей страной для международного бизнеса и инвесторов, имея потенциал для развития очень продуктивных отношений с другими крупными странами мира.

Насколько мягкой будет денежно-кредитная политика Банка России в 2020 году?

• Банк России рассматривал и будет рассматривать возможность снижения ключевой ставки на 1 процентный пункт. Эльвира Набиуллина, Председатель Банка России, объявила об этом как минимум в третий раз 22 мая 2020 года. Еще в апреле подавляющее большинство аналитиков не рассматривали такое значительное смягчение как базовый сценарий, о чем свидетельствуют оба консенсус-прогнозы и рыночные индикаторы.Главный вопрос заключается в следующем: будет ли сигнал о возможности смягчения денежно-кредитной политики означать значительное снижение ключевой ставки в ближайшие месяцы?
• Даже снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт не позволит Банку России соответствовать степени мягкости денежно-кредитной политики, продемонстрированной центральными банками большинства развивающихся стран , которые также придерживаются режима таргетирования инфляции. Ключевая ставка России на уровне 5,5% все еще близка к так называемой нейтральной ставке, что в период рецессии можно рассматривать как свидетельство относительно жесткой политики процентных ставок.Основываясь на модели реального внешнего паритета, АКРА оценивает нейтральную ставку для России в 2020 году на уровне 5,5–6%, что ниже публичной цели Банка России в 6–7%.
• Жесткость денежно-кредитной политики основана на предыдущей оценке проинфляционных рисков, возникающих в результате введения ограничений, рисков финансовой стабильности, и сроков начала эпидемии коронавируса в России. Анализ публичных заявлений и документов Банка России показывает, что во второй половине 2020 года при наиболее реалистичных сценариях ключевая ставка должна быть ниже нейтральной, но выше 4%.
• Выбор минимального значения ключевой ставки в пределах 4–5,5% будет зависеть от того, насколько серьезной угрозой инфляционным ожиданиям Банк России считает снятие ограничений самоизоляции в середине лета по сравнению с угрозой слабого спроса. Снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт с учетом неоднократных сигналов об этом со стороны Банка России можно рассматривать как базовый сценарий на середину года с учетом всей информации, имеющейся на 22 мая 2020 года.Однако после последнего заявления Банка России о возможности снижения ставки на 1 процентный пункт в базовом сценарии были опубликованы относительно позитивные предварительные данные по экономической активности и безработице в апреле – мае. Это может означать как замедление темпов смягчения денежно-кредитной политики летом, так и переоценку общей суммы снижения ключевой ставки за год в целом.

Банк России формирует ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в 2020 году

См. Выпуск на пресс-конференции от 8 мая 2020 г.

Банк России рассматривал и продолжит рассмотрение возможности снижения ключевой ставки на 1 процентный пункт, о чем сообщила его председатель Эльвира Набиуллина 22 мая 2020 года. Подобные заявления уже делались на пресс-конференциях 24 апреля и 8 мая, что увеличивает вероятность реализации данного сценария. Стоит отметить, что еще в апреле большинство аналитиков не рассматривали столь значительное ослабление (до 4,5%) в качестве базового сценария.Более того, в начальной фазе кризиса ожидания были скорее пересмотрены в сторону повышения ключевой ставки, о чем свидетельствуют как рыночные индикаторы, так и консенсус-прогнозы экономистов ( рис. 1 ). В частности, согласно опросу FocusEconomics от 5 апреля 2020 года, никто из представителей инвестиционных банков, рейтинговых агентств или экспертных организаций (21 респондент) публично не ожидал снижения ключевой ставки до менее 5% к концу 2020 года. в базовом сценарии, и в среднем ожидания были близки к 6%.Однако 10 мая после снижения ставки на 0,5 процентного пункта и повторного появления информации о вариантах решения, обсужденных Советом директоров Банка России, ожидания были пересмотрены в сторону понижения в среднем почти на 0,5 процентного пункта.

* Краткосрочная ставка, ожидаемая на конец 2020 года, рассчитана на основе фьючерсных цен по ставке RUONIA со сроком погашения в декабре 2020 — январе 2021 года. В 2017–2020 годах ставка RUONIA отклонялась от ключевой ставки примерно на +/- 0.3 процентных пункта.

Рисунок 1. Ожидания рынка по краткосрочной ставке (ключевой и RUONIA) были существенно пересмотрены в начале мая.

Источники: FocusEconomics, Московская Биржа, Банк России, АКРА

.

Действительно ли Банк России снизит ключевую ставку на 1 процентный пункт в ближайшие несколько месяцев? Принимая во внимание всю имеющуюся в настоящее время информацию, АКРА считает, что в ближайшее время разумно ожидать снижения, но на меньшую величину.По итогам года теоретически возможно более значительное снижение. Вывод АКРА основан на ответах на следующие два вопроса:

1. Является ли текущая ключевая ставка жесткой денежно-кредитной политикой?

2. Являются ли такие факторы, как инфляционные риски, риск финансовой нестабильности и стимулирующая налогово-бюджетная политика, сдерживающими в настоящее время участие Банка России в глобальной тенденции к снижению ставок?

Подходы к определению мягкости текущей денежно-кредитной политики

Одним из ориентиров денежно-кредитной политики является нейтральная процентная ставка.Это ставка центрального банка по операциям с коммерческими банками, которая не будет ни стимулировать, ни ограничивать экономику или кредитование. В состоянии равновесия (т.е. при полной занятости и отсутствии финансового стресса) краткосрочные рыночные ставки будут сопоставимы с нейтральной ставкой. Величина отклонения ставки денежно-кредитной политики (ключевой ставки в России) от нейтральной ставки является показателем жесткости или мягкости денежно-кредитной политики.

Нейтральная ставка как индикатор не поддается непосредственному наблюдению, но ее можно оценить с помощью более или менее сложных моделей.На протяжении 2017–2020 годов собственный ориентир Банка России по равновесным краткосрочным ставкам снижался: заявленный диапазон изменился с 2,5–3% до 2–3% в реальном выражении, и теперь формулировка «ближе к нижней границе диапазона». »Используется, чтобы прояснить последнее. Экономическое исследование Банка России также включает оценку диапазона с еще более низким средним значением — 1,0–3,2% ¹ . Согласно публичным заявлениям Банка России, как два года назад ² , так и сейчас ³ , одна из его моделей использует внутренние курсы, которые находятся в реальном паритете с курсами внешнего мира, в качестве равновесных ставок.В этой модели реальная нейтральная ставка равна глобальной реальной нейтральной ставке, скорректированной с учетом странового риска, а номинальная нейтральная ставка получается путем прибавления инфляционных ожиданий к реальной нейтральной ставке ( рис. 2 ).

Подробнее о логике реального процентного паритета и долгосрочных факторах нейтральной ставки см. Раздел «Ключевая ставка ЦБ может упасть ниже 6%» в исследовании АКРА « Шесть факторов инвестирования в России » с 4 апреля 2018 г.

Рисунок 2. Оценка нейтрального уровня номинальной процентной ставки в России на основе модели реального процентного паритета

⁴

1 Д. Креспцев, А. Поршаков, С. Селезнев, А. Синяков. (2016). Равновесная процентная ставка: измерение для России. Рабочий документ по экономическому исследованию, Центральный банк России.
² См. Пресс-конференцию по итогам заседания Совета директоров Банка России от 23 марта 2018 г .: http: // old.cbr.ru/press/st/2018-03-23/.
³ См. Руководящие принципы денежно-кредитной политики (далее — MPG), стр. 21.
⁴ Для диаграммы история глобальной нейтральной ставки относится к долгосрочным ожиданиям членов Совета директоров Федеральной резервной системы США в отношении ставки федерального фонда, актуальные для соответствующего года. Этот подход более актуален при анализе денежно-кредитной политики, чем использование оценок r-звездочки, поскольку последние часто характеризуют краткосрочное равновесие.Равновесная оценка странового риска была получена путем усреднения долгосрочных CDS 5Y за последние четыре года без рецессий и финансовых кризисов. Ожидаемая инфляция рассчитывается как средневзвешенное значение ожиданий профессиональных прогнозистов (консенсус-прогноз FocusEconomics: вес 85%) на следующий год и население (опрос inFOM: вес 15%). Средняя ключевая ставка на текущий период рассчитывается с начала 2020 года по 5 июня 2020 года. Для 2010–2014 годов вместо ключевой ставки на рисунке 2 показана ставка по операциям однодневного репо с Банком России.

На этом графике нейтральный уровень процентных ставок в других странах оценивается на основе модели реального процентного паритета, аналогичной российской (рис. 2). Однако для простоты на этом графике инфляционные ожидания для всех стран являются целевым уровнем инфляции центрального банка (если целевой уровень представлен диапазоном, используется его средняя точка).

Данная модель допускает значительную неопределенность в значениях факторов и, вероятно, не является основной при принятии решений о динамике ключевой ставки, хотя используется как коммуникативный инструмент.В любом случае это дает возможность примерно оценить динамику ключевой ставки и провести межстрановые сравнения. Реальная нейтральная ставка, указанная Банком России на уровне 2–3%, в настоящее время представляется суммой 1–1,5% мировой ставки и 1–1,5% равновесного странового риска. Однако глобальные нейтральные ставки за последние два года были переоценены в сторону понижения до 0,5% ⁵ , что, возможно, уже частично повлияло на переоценку диапазона и привело к вышеупомянутой формулировке (ближе к нижней границе диапазона) используется для уточнения.АКРА ожидает, что Банк России продолжит пересмотр своего публичного ориентира реальной нейтральной ставки в сторону понижения до 1,5–2% до 2022 года. В настоящее время номинальная нейтральная ставка, помимо целевой инфляции, вероятно, также включает небольшую, но положительную составляющую из-за стабильно превышающие целевой уровень инфляционные ожидания населения. Пересмотр этой составляющей также может привести к снижению ключевой ставки в долгосрочной перспективе.

Если модель отражает реальность, то ключевая ставка на уровне 5.5% (на 25 мая 2020 г.) по-прежнему близки как к текущему нейтральному уровню (5,5–6% по модели реального паритета), так и к публичному ориентиру Банка России на уровне 6–7%. Таким образом, даже снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт не позволит Банку России соответствовать той степени мягкости денежно-кредитной политики, которую демонстрируют центральные банки большинства развивающихся стран, которые также придерживаются режима таргетирования инфляции ( рис. .

Рисунок 3. Разница между ставкой денежно-кредитной политики и нейтральной процентной ставкой на 3 июня 2020 г.

Источники: Центральные банки указанных стран, АКРА

.

Причины существенной разницы в степени мягкости или жесткости денежно-кредитной политики вышеуказанных развивающихся стран кроются в существенно разном наборе и балансе факторов, принимаемых во внимание центральными банками при определении уровня ключевой ставки.В частности, различия связаны с неоднородностью налогово-бюджетной политики и разными уровнями стабильности банковских систем. Теперь кажется, что начало эпидемии коронавируса в каждой отдельной стране, происходящее в разное время, играет особенно важную роль.

Факторы, учитываемые Банком России при определении степени жесткости денежно-кредитной политики

История решений по ключевым ставкам, принимаемых Советом директоров Банка России, коротка и ограничивается периодом относительно жесткой денежно-кредитной политики.Поэтому сложно установить правила, по которым Банк России будет реагировать на изменение экономических условий, которые можно было бы применить ко всем возможным изменениям условий. В настоящее время АКРА уделяет особое внимание публичным заявлениям Банка России и его документам, которые содержат описание факторов, которые принимаются во внимание, оценку таких факторов, а также условные «обещания» в отношении решений. В Таблице 1 перечислены соответствующие заявления из текущей MPG, которые рассматриваются как «обещания», упомянутые выше.АКРА использовало заявления, сделанные на двух недавних еженедельных пресс-конференциях (далее ПК 8.05 и ПК 22.05) и пресс-конференции, посвященной заседанию Совета директоров (ПК 22.04), как текущую оценку Банком России соответствующих факторов; предпочтение отдается заявлениям, сделанным на последней пресс-конференции.

Таблица 1. Основные факторы при принятии решений по ключевой ставке и факторы прогнозирования ставок

Источники: Банк России, АКРА

.

Ячейки из таблицы 1, которые используются для обоснования соответствующего утверждения, указаны в скобках.

На основании данного сбора отчетности АКРА пришло к выводу, что ключевая ставка будет ниже нейтральной (1A + 1B) во второй половине 2020 года; если используется публичное руководство Банка России относительно нейтральной ставки, то технически это уже так.Кроме того, базовый сценарий Банка России ограничивает нижнюю границу ключевой ставки 4% (7В). Возможность понижения ключевой ставки ниже 5,5% и соответствующий сигнал (7В) возникли из-за двух факторов. Первый — это переоценка рисков финансовой стабильности (4B). Во-вторых, на горизонте воздействия ключевой ставки на экономическую активность (6А) Банк России видит больше рисков от подавления спроса (2В), чем от инерции более высокой инфляции в случае потенциального всплеска инфляции после подъема режим самоизоляции (6Б + 3Б).Эта логика схематично описана на рисунке 4.

Часть диаграммы над осью отображает основные факторы, препятствующие снижению Банком России ключевой ставки. В нижней части представлены факторы, стимулирующие снижение ключевой ставки.

Рисунок 4. График срока действия факторов изменения ключевой ставки

Источник: АКРА

См. Следующие документы: « Информация о социально-экономическом положении России » (за январь – апрель 2020 года) от 26 мая 2020 года и « Мониторинг отраслевых финансовых потоков » (седьмой выпуск) от 4 июня 2020 г. 2020.

Учитывая неоднократные сигналы об этом из Банка России, снижение ключевой ставки на 1 процентный пункт можно было бы рассматривать как базовый сценарий на середину года, учитывая всю имеющуюся информацию по состоянию на 22 мая 2020 г. (дата, когда Банк России сделал последние публичные заявления о денежно-кредитной политике). Траектория снижения будет более или менее выраженной, хотя, вероятно, основные решения будут приняты в июне и июле, а в остальное время года изменения ключевой ставки будут менее значительными при отсутствии каких-либо форс-мажорных обстоятельств. События.

Однако после 22 мая были опубликованы относительно позитивные предварительные данные по экономической активности в апреле. В частности, безработица с учетом сезонных колебаний выросла всего на 5,6%, а общее снижение ВВП в апреле было менее 15% в годовом исчислении. Также были опубликованы данные за май по отраслевым финансовым потокам, которые свидетельствуют о том, что, несмотря на продолжение многих карантинных мер, конец мая был лишь на 10% ниже нормы. По сравнению с показателем -20%, зафиксированным в апреле, это выглядит значительным восстановлением.Эта информация может послужить поводом для того, чтобы Банк России положительно переоценил спрос в начале 2021 года, а также пересмотрел в сторону понижения объем необходимого денежно-кредитного стимулирования (по сравнению с ранее объявленными ориентирами).

См. Макроэкономический прогноз АКРА « Вопросы и уроки экономического кризиса 2020 года » от 22 апреля 2020 года.

Принимая во внимание вышеизложенное, АКРА сохраняет ожидания по долгосрочным ключевым ставкам, выраженные в его базовом макроэкономическом прогнозе: 5.5% в 2022 году и снижение до 5–5,25% к 2024 году. Однако весьма вероятно, что в 2020 году решения по ключевой ставке будут определяться необходимостью предоставления стимулов в большей степени, чем мы ожидали ранее. В частности, июньское заседание Банка России, вероятно, приведет к снижению ставки на 0,25–0,75 процентного пункта, а ставка, установленная в результате летнего снижения (или снижения, если последует больше), будет оставлена ​​без изменений до не менее 2 кв. 2021 г. Данные о потребительском спросе после отмены карантинных мер, возможность повторного введения этих мер и данные по безработице за май – июнь будут иметь жизненно важное значение для Центрального банка на его летних совещаниях по ключевым ставкам.

По мнению АКРА, рост ключевой ставки должен быть сохранен в пессимистическом макроэкономическом прогнозе с учетом рисков финансовой стабильности, которые логически вытекают из негативных предпосылок данного сценария.

акций и дивидендов — Сбербанк

НЕ ДЛЯ РАЗРАБОТКИ, ПУБЛИКАЦИИ ИЛИ РАСПРОСТРАНЕНИЯ В США, КАНАДЕ, АВСТРАЛИИ И ЯПОНИИ.

Ни эта информация, ни ее копии не могут быть переданы в США, Канаду, Австралию или Японию.Данная информация, размещенная на официальном сайте Сбербанка, не является офертой на продажу ценных бумаг (Ценных бумаг) в США. Ценные бумаги не могут предлагаться или продаваться в Соединенных Штатах или за счет или в пользу лиц США, не имеющих регистрации или освобожденных от регистрации в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года с поправками. Эмитент ценных бумаг не зарегистрирован и не намеревается регистрировать какую-либо часть выпуска в Соединенных Штатах, а также не намеревается проводить публичное размещение ценных бумаг в Соединенных Штатах.Эта информация может быть адресована только (i) лицам, находящимся за пределами Соединенного Королевства, или (ii) специалистам по инвестициям, подпадающим под действие статьи 19 (5) Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года (Финансовое содействие) Приказ 2005 года (Распоряжение) или (iii) компании с высокой чистой стоимостью и другие лица, которым это может быть доведено на законных основаниях, подпадающее под действие Статьи 49 (2) (a) — (d) Распоряжения (все такие лица в (i), (ii) и ( iii) выше вместе упоминаются как соответствующие лица). Ценные бумаги будут доступны только соответствующим лицам, и любое приглашение, предложение или соглашение о подписке, покупке или ином приобретении таких ценных бумаг будет осуществляться только с соответствующими лицами.Любое лицо, не являющееся соответствующим лицом, не должно действовать или полагаться на этот документ или любое его содержание. В любом государстве-члене Европейской экономической зоны, которое ввело в действие Директиву 2003/71 / ЕС (вместе с любыми применимыми имплементационными мерами в любом государстве-члене) (Директива о проспекте эмиссии), эта информация адресована только лицам в этом государстве-члене. которые являются квалифицированными инвесторами по смыслу статьи 2 (1) (e) Директивы о проспекте эмиссии. Эти материалы и приведенная здесь информация не являются публичным предложением или рекламой ценных бумаг в России, а также не являются офертой или приглашением делать оферты или покупать, продавать, обменивать или передавать какие-либо ценные бумаги в России и не являются рекламой. ценных бумаг в России.

POLITICO Playbook — POLITICO

The Washington Post сообщает, что Белый дом рассматривает возможность пропаганды большего ношения масок. | Андрей Харник / AP Photo

СКАЖИ ЭТО НЕ ТАК — «Официальные лица Белого дома обсуждают маскировку всплеска коронавируса», Анни Лински, Дэна Даймонд, Тайлер Пейджер и Лена Сан из WaPo со ссылкой на «шесть человек, знакомых с дискуссиями»: « Переговоры находятся на предварительной стадии, и их результат может быть таким же простым, как новые сообщения от высших должностных лиц Белого дома.Но в некоторых переговорах участвуют официальные лица CDC, которые отдельно изучают, стоит ли обновлять свои инструкции по маскировке. …

«Официальные лица предупредили, что любое новое официальное руководство должно исходить от CDC, и они утверждали, что Белый дом не вмешивается в работу агентства, чтобы гарантировать, что они не вмешиваются в работу ученых. Но дискуссии на высоком уровне отражают растущую озабоченность администрации по поводу угрозы дельта-варианта и повышенное внимание к тому, какие меры, возможно, потребуется повторно ввести, чтобы замедлить его распространение.”

ВЫБЕРИТЕ НОВОСТИ, BIDEN TOWN HALL EDITION…

Горячий справа: немного сбивающий с толку ответ JOE BIDEN по FDA и вакцинам. 40-секундный клип

Горячий слева: слегка сбивающий с толку ответ Байдена о пирате и праве голоса. Дубль Джона Фавро … Вот (длинный) ответ Байдена на вопрос о пирате, начиная с 1:40

ПАРТИЗАНСКИЙ НАДЗОР ХИТОВ НОВЫЙ НИЗКИЙ — Это должно быть одним из самых важных надзорных расследований Конгресс никогда не проводился.Но специальный комитет 6 января даже не провел своего первого слушания, и он уже поглощен драмой после решения спикера НЭНСИ ПЕЛОСИ отклонить двух кандидатов от Республиканской партии.

Когда республиканцы проголосовали против внешней двухпартийной комиссии по расследованию осады из-за того, что она может произойти в год выборов, мы призвали их действовать из трусости. Но шаг Пелоси упростит расследование для людей, которые не являются твердыми членами Team Blue.Сразу после этого левый Twitter приветствовал ее заявление, в то время как республиканцы собрались осудить его. Это также происходит, когда опрос CBS News показывает, что избиратели-республиканцы все больше симпатизируют бунтовщикам (об этом пишет Филип Бамп из WaPo), что делает расследование, вызывающее доверие у правых, еще более важным.

Да, республиканцы называли расследование фиктивным и клялись подорвать его еще до того, как она удалила представителей.). Но теперь республиканцы вооружены законным недовольством: спикер палаты представителей решил контролировать, какие законодатели с другой стороны могут заседать в комиссии по расследованию.

Демократы защищали власть Пелоси по нескольким причинам:

— Если бы Джордан поговорил с ДОНАЛЬДОМ ТРАМПОМ 6 января года, его можно было бы считать свидетелем и, возможно, вызвать его в суд. (Мы не слышали, намерены ли демократы сделать это.)

— Некоторые демократы считают, что любому республиканцу , который возражает против результатов коллегии выборщиков, следует запретить входить в состав комиссии.Но Пелоси выгнала только двух из трех республиканцев, сделавших это, предполагая, что это не было ее основной мотивацией.

Важно отметить, что Джордан и Бэнкс, оба горячие союзники Трампа, являются эффективными коммуникаторами со своей базой — угроза для сообщений Пелоси по этому поводу. Но заставить членов замолчать, выгнав их из комитетов, вместо того, чтобы пытаться привести более веские аргументы, — это новый прием в надзоре. И прецедент имеет долгосрочные последствия: мы не удивимся, если будущий спикер КЕВИН МАККАРТИ окажет услугу, если и когда придет время.

НА ПОВОРОТНОЙ СТОРОНЕ: Если Пелоси подарил Маккарти подарок для своей базы в среду, Маккарти передал докладчику один взамен ее: его объявление о том, что он выведет всех своих членов из группы, если она не изменит курс , точно , на что надеялись многие демократы. Теперь демократы (плюс член палаты представителей ЛИЗ ЧЕНИ ) могут вызывать в суд кого угодно и когда угодно, без какого-либо протеста. Если они решат дать показания за закрытыми дверями чиновникам Белого дома Трампа, у бывшего президента не будет в комнате шпионов, чтобы отчитываться.И общественные слушания будут свободны от жалоб Республиканской партии. В этой связи, возможно, Пелоси скажет, что этот шаг того стоил.

ТАКЖЕ: Вот ЧЕНИ , защищающий призыв Пелоси заблокировать пик. Клип

В то же время роль Чейни в комитете в свете событий среды обострила напряженность Республиканской партии, наши Оливия Биверс, Николас Ву и Хизер Кейгл сообщают: «Для некоторых из нее Коллеги-республиканцы, Чейни совершила еще более серьезный грех, чем ее беспощадная критика бывшего президента: публично поддержала Пелоси.

«Некоторые республиканцы даже поднимали идею о том, что Чейни столкнется с последствиями из-за ее решения остаться в группе, хотя они не углублялись в тему того, какими они должны быть».

Доброе утро четверга, и спасибо за чтение Playbook. Напишите нам: Рэйчел Бэйд, Юджин Дэниелс, Райан Лизза, Тара Палмери.

Сообщение от Google:

Google ежедневно блокирует 100 миллионов попыток фишинга. Чтобы хакеры не попали в ваш почтовый ящик, Gmail использует передовую технологию для автоматического обнаружения угроз, блокируя более 99 угроз.9% спама, попыток фишинга и вредоносных программ никогда не доходят до вас. Выучить больше.

ПРОИСХОДИТ СЕГОДНЯ: ДАНН В КАПИТОЛ-ХИЛЛ — В среду мы писали о том, как лидеры Республиканской партии выступают против пакета мер по примирению Байдена стоимостью 3,5 триллиона долларов, представляя его как «безрассудную суматоху налогов и расходов». Итак, сегодня старший советник Белого дома АНИТА ДАНН отправляется на Холм, чтобы вооружить демократов для предстоящей войны сообщений.

Данн появится на обеде в сенатских демократах и в Комитете по демократической политике и коммуникациям, как нам сообщили.Согласно копии презентации, полученной Playbook, ее выступление побудит демократов заявить, что Build Back Better откроет «больше рабочих мест», «снижение налогов» и «снижение затрат для работающих семей».

Первый в ее списке? Противодействие предложению Республиканской партии о том, что этот план будет означать повышение налогов для среднего класса: «Все, что нужно для Build Back Better, будет оплачено, сделав налоговый кодекс более справедливым и заставив самые богатые и крупные корпорации выплачивать свою справедливую долю», — говорится в сообщении. один из первых слайдов.«Никто, зарабатывающий менее 400 000 долларов, не будет платить ни копейки налогов». Внутренние опросы Республиканской партии показали, что отношение избирателей к плану выражается двузначными числами в зависимости от того, представляет ли он повышение налогов или снижение налогов для среднего класса.

Каждый слайд Данна касается отдельного политического вопроса — налоговые льготы на детей, снижение стоимости рецептурных лекарств, универсальное дошкольное учреждение — с опросом о государственной поддержке каждого из них. Презентация показывает, как администрация пытается донести свое сообщение с помощью социальных сетей и отправляет чиновников кабинета министров путешествовать по стране. Посмотрите 23-страничный слайд здесь

ПОСЛЕДНИЕ: «Двухпартийные переговоры об инфраструктуре приводят к потере счета Демса в 3,5 трлн долларов», Марианна Левин, Сара Феррис и Хизер Кейгл: «Лидер большинства в Сенате ЧАК ШУМЕР еще не указать, когда именно он продвинется вперед по цене в 3,5 триллиона долларов, которую поддерживали товарищи-демократы для партийного плана по решению важных либеральных приоритетов, от здравоохранения до изменения климата.

«Но поскольку двусторонние переговоры по отдельному меньшему законопроекту об инфраструктуре продолжают развиваться, либеральные демократы в обеих палатах уже сигнализируют о том, что выручка от более крупного законопроекта должна быть увеличена, если межпартийная сделка развалится.Не каждый демократ с этим согласен: некоторые центристы категорически отвергают идею добавления хотя бы на один доллар к уже и без того внушительному плану партии, который готов пройти без голосов Республиканской партии через так называемое согласование бюджета ».

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ: «Инфраструктурная игра Сената, объяснена», Vox… «G.O.P. Блокирует дебаты по инфраструктуре в Сенате, вызывает сомнения относительно сделки », NYT… « Шумер оставляет дверь открытой для второго голосования по двусторонней сделке по инфраструктуре », The Hill

Сообщение от Google:

Google Password Checkup определяет, являются ли какие-либо из ваших сохраненных паролей слабыми или взломанными, и помогает вам легко их изменить при необходимости.

БИДЕНА ЧЕТВЕРГ:

— 10:30 утра: Президент и вице-президент КАМАЛА ХАРРИС получат ежедневную записку президента.

— 13:15: Байден получит информацию о пандемии от группы реагирования на Covid-19 Белого дома.

— 14:15: Байден выступит с замечаниями и подпишет Закон VOCA Fix to Sustain the Crime Fund Fund от 2021 года в Восточном зале с участием Харриса.

— 16:00: Байден и Харрис встретятся с лидерами профсоюзов и бизнеса, чтобы обсудить BIF в зале Рузвельта.

ХАРРИС, ЧЕТВЕРГ: Вице-президент также встретится с получателями DACA, другими Мечтателями и лидерами по защите прав иммигрантов в 12:15.

Группа реагирования на Covid-19 Белого дома и представители общественного здравоохранения проведут брифинг в 11 часов утра. Пресс-секретарь ДЖЕН ПСАКИ и министр торговли ДЖИНА РАЙМОНДО проведут брифинг в 12:15.м.

Первая леди ДЖИЛЛ БИДЕН прибыла в Токио в 2:30 утра по восточному времени. Она встретится с премьер-министром Японии YOSHIHIDE SUGA и его женой, MARIKO SUGA, , во дворце Акасака в 6 утра по восточному времени.

Входит SENATE . Комитет по энергетике и природным ресурсам проведет наценку для голосования по кандидатурам, включая борющегося TRACY STONE-MANNING на должность директора Бюро землеустройства, в 9:30

ДОМ встретимся по адресу 9 а.m, чтобы принять Закон о союзниках от 2021 года, с последним голосованием с 10:30 до 11:00. Пелоси будет проводить свою еженедельную пресс-конференцию в 10:00, а Маккарти — в 12:30.

ФОТО ДНЯ: Кортни Стодден помогает на ежегодном вегетарианском обеде для собак PETA Congressional в среду, подает веганские хот-доги возле Лонгворта. | Win McNamee / Getty Images

БОЛЬШЕ КОНГРЕССА

ШТУРЫ НА ГОРИЗОНТЕ — «Шаги по ограничению долга могут иссякнуть в октябре, говорит бюджетное управление», Катя Дмитриева из Bloomberg: «U.По сообщению CBO, законодатели из Южной Америки, вероятно, должны до октября или ноября поднять или приостановить лимит долга, предлагая более широкий период времени для решения проблемы, чем ранее сообщала администрация Байдена.

«Без увеличения возможности Казначейства по заимствованию были бы исчерпаны, и, вероятно, в первом квартале финансового года, начиная с 1 октября,« скорее всего, в октябре или ноябре », у него, вероятно, закончились бы деньги. Беспартийный CBO сообщил в среду.Лимит долга, или общий долг, который Казначейство может выдать населению и другим правительственным учреждениям, был заблокирован на два года, который истекает 31 июля.

«Прогноз CBO позже, чем ранее делала министр финансов ЖАНЕТ ЙЕЛЛЕН . указано. Она сказала, что инструменты департамента могут быть исчерпаны уже этим летом, в то время как банки в целом ожидали, что сделка предотвратит кризис уже в конце сентября с внешним риском технического дефолта в ноябре.

УГОЛОК ПОЛИТИКИ

УРОКИ ИЗ ПРОШЛОГО — «Министерство юстиции ограничивает контакты с Белым домом, резкий поворот со стороны администрации Трампа», Кевин Джонсон из USA Today: «[A.G. MERRICK ] GARLAND Среда выпустила долгожданную директиву, ограничивающую контакты Министерства юстиции с Белым домом в качестве защиты от потенциального политического вмешательства. Приказ, подтверждающий некоторую политику предыдущих администраций, знаменует собой резкий поворот по сравнению с эпохой Трампа, когда бывший президент небрежно нарушил институциональные нормы, неоднократно призывая министерство начать расследования в отношении его политических соперников, включая Байдена, HILLARY CLINTON и бывший директор ФБР ДЖЕЙМС КОМИ. »

ПАНДЕМИЧЕСКИЙ

ЧТО ЗАПАДНОЕ КРЫЛО ПОЛЕТА -« США. число случаев заражения вирусом почти утроилось за 2 недели на фоне дезинформации », — Хизер Холлингсворт и Джим Солтер из AP:« По США семидневное скользящее среднее для ежедневных новых случаев выросло за последние две недели до более чем 37 000 во вторник по сравнению с менее 13 700 человек на 6 июля, по данным Университета Джона Хопкинса. Чиновники здравоохранения винят дельта-вариант и снижение показателей вакцинации.По данным CDC, всего 56,2% американцев получили хотя бы одну дозу вакцины ».

ВЕЧЕРИНКИ — «Группы против вакцинации превращаются в« танцевальные вечеринки »на Facebook, чтобы избежать обнаружения», Бена Коллинза и Брэнди Задрозного из NBC: «Некоторые группы противников вакцинации на Facebook меняют свои названия на эвфемизмы, такие как« Танцы » Вечеринка »или« Ужин »и использование кодовых слов в соответствии с этими темами, чтобы обойти запреты со стороны Facebook, поскольку компания пытается расправиться с дезинформацией о вакцинах от Covid-19.

«Группы, которые в основном являются частными и недоступными для поиска , но сохраняют большую базу пользователей, накопленную за годы, когда Facebook разрешал контент против вакцинации, также меняют язык, чтобы соответствовать новым темам, и предоставляют легенды кода, согласно скриншотам, предоставленным NBC Новости от нескольких участников групп ».

Сообщение от Google:

Google ежедневно защищает 4 миллиарда устройств от вредоносных сайтов. Safe Browsing, одно из многих средств защиты конфиденциальности и безопасности Google, предназначено для автоматического обнаружения угроз и может предупреждать вас, когда вы можете посетить опасный сайт.Чтобы сделать Интернет безопаснее для всех, Google делает эту технологию бесплатной для использования другими компаниями в своих браузерах. Выучить больше.

УЛИЧНЫЕ ЧАСЫ K

ЕСТЕСТВЕННО — «Битва за власть на Гаити распространяется на лоббирование в Вашингтоне», Кеннета Фогеля и Натали Китрофф из NYT: «Документы, интервью и общение между гаитянскими политиками и официальными лицами показывают борьбу в широком масштабе спектр гаитянских интересов, чтобы нанять лоббистов и консультантов в Вашингтоне и использовать тех, которые уже есть у них зарплаты, в надежде заручиться поддержкой Америки в период беспорядков в руководстве Гаити.

«Групповой текстовый чат в дни после убийства президента ЖОВЕНЕЛА МОИСЕ , в котором участвовали гаитянские официальные лица, политические деятели и американские лоббисты, показал, что они разрабатывают стратегию противодействия американским критикам и потенциальным соперникам на пост президента и ищут способы обвинить убийство… Беседа началась до убийства и первоначально включала г-на Мойза, хотя, похоже, она приобрела более неистовый тон после того, как в этом месяце он был застрелен в своем доме.

ПЛОХО ДЛЯ БИЗНЕСА — «Эти лоббисты нажились на Трампе. Теперь бизнес упал на миллионы », Теодорик Мейер:« Когда Трамп вступил в должность в 2017 году, горстка вашингтонских лоббистов, которые могли похвастаться связями с ним, была завалена звонками от потенциальных клиентов. За шесть месяцев правления Байдена несколько фирм, связанных с Трампом, вместе снизили сборы на миллионы долларов по сравнению с годом ранее; одна известная фирма, имеющая связи с Trumpworld, развалилась, а другая полностью ушла из Вашингтона.

АМЕРИКА И МИР

СОВЕРШЕНО СДЕЛКА — «США и Германия заключили сделку по спорному российскому газопроводу», — Мэтью Ли из AP: «Согласно условиям сделки США и Германия обязались противодействовать любому Попытка России использовать газопровод «Северный поток — 2» в качестве политического оружия. И они согласились поддержать Украину и Польшу, которые не участвуют в проекте и опасаются намерений России, путем финансирования проектов в области альтернативной энергетики и развития.»

ПОСЛЕДНИЙ ВЫДВИЖЕНИЕ ВОЙСК -« Gen. Милли говорит, что у Талибана, похоже, есть «стратегический импульс» », Роберт Бернс из AP:« Талибан, похоже, имеет «стратегический импульс» в борьбе за контроль над Афганистаном, поскольку они оказывают все большее давление на ключевые города, создавая основу для решающего период в ближайшие недели, когда американские войска завершат свой вывод, сказал [Быт. МАРК МИЛЛИ, председатель Объединенного комитета начальников штабов].

«Пентагон заявляет, что вывод войск США завершен на 95 процентов и будет завершен к августу.31. И хотя администрация Байдена пообещала продолжить финансовую помощь и материально-техническую поддержку афганским силам после августа, министр обороны ЛЛОЙД ОСТИН заявил, что в центре военных усилий США будет противодействие террористическим угрозам, а не талибам ».

ПОДДЕРЖКА — Винтта Вольдемариам присоединяется к Министерству юстиции в качестве заместителя помощника А.Г. Она совсем недавно была директором по политике организации Majority Whip Джима Клайберна (округ Колумбия). … Андреа Гольдштейн теперь помощник директора по обеспечению устойчивости военно-морских сил.В последнее время она была старшим политическим советником Целевой группы по делам женщин-ветеранов при Комитете по делам ветеранов Палаты представителей.

— Белый дом объявил несколько номинаций по вопросам внешней политики: Джон Басс в качестве заместителя государственного секретаря по вопросам управления, Дэвид Коэн в качестве посла в Канаде, Джейми Харпутлиан в качестве посла в Словении и Виктория Кеннеди в качестве посла в Австрия.

ПЕРВЫЙ В PLAYBOOK — Кевин Беначчи теперь является старшим директором по корпоративным коммуникациям глобальной группы по связям с общественностью в Crowdstrike.Совсем недавно он был вице-президентом по кибер-практике Targeted Victory.

ВЫПУСКНИК ТРАМПА — Билли Гриббин теперь является директором по связям с общественностью Иветт Херрелл (R-N.M.). Ранее он был специальным помощником президента и спичрайтером в Белом доме, а также бывшим редактором American Renewal, проекта Daily Caller News Foundation.

ПЕРЕХОДЫ — Триша Энрайт теперь является директором по коммуникациям в комитете Сената по торговле. Совсем недавно она была директором по связям с общественностью Sen.Боб Менендес (штат Нью-Джерси). … Эрик Пелофски в настоящее время является заместителем главного операционного директора и управляющим директором Фонда Рокфеллера. В последнее время он был старшим директором по международным делам в офисе Shell в округе Колумбия и является выпускником Обамы в Белом доме. … Патрик Бургвинкл сейчас работает директором по работе с клиентами в Sunshine Sachs. В последнее время он был директором по связям с общественностью End Citizens United, а также выпускник DCCC и Hillary в 2016 году. …

… Кристофер Силаян ДеВоре теперь является директором по законодательным вопросам Rep.Альма Адамс (D-N.C.). В последнее время он был помощником по законодательным вопросам у Делегата Грегорио Килили Камачо Саблана (I-Северные Марианские острова). … Мелани Мейерс теперь руководит избирательной кампанией Жанин Лоусон в Вирджинии. Совсем недавно она была финансовым директором губернаторской кампании Фила Риццо в Нью-Джерси и является выпускницей Trump Victory, Pete Stauber и Tom Tiffany.

— «Кокус Конгресса AAPI выбрал Нишу Рамачандрана в качестве исполнительного директора», — Эндрю Пенг из The Yappie, Джошуа Янг и Шона Чен: «Давний общественный защитник и консультант, который ранее работал директором по политике Национального совета Азии. Тихоокеанские американцы (NCAPA) — первый американец из Южной Азии, выступивший в этой роли.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В МИР — Мэтью Баллард, исполнительный вице-президент BCW Global, и Шарлин Баллард из JPMorgan Chase приветствовали Мэтью Дж. Балларда-младшего в среду. Pic

— Джеффри Лайтфут, программный директор по Европе в Центре международного частного предпринимательства, и Симона Лайтфут, , управляющий директор группы решений для аудитории POLITICO, приветствовали Изабель Лайтфут 21 июня.

С ДНЕМ РОЖДЕНИЯ: Повторение. Джон Ларсон (округ Колумбия) и Роберт Адерхольт (R-Алабама)… бывший лидер большинства в Сенате Боб Доул (98)… Дон Ван Натта младший … The Daily Beast Сэм Броди … Эрин Перрин, из офиса сенатора Теда Круза (штат Техас)… Тарун Чхабра … Калеб Смит … Уилл Фишер … Рид Черлин … Крейг Хоуи 70… CNN из CNN Крейг Хоуи … CNN … Дэвид Шустер … Национальная ассоциация округов Шеймус Даудалл … Аманда Кулес … Уитни ВанМетер из UPS… Энни Лоури … бывшие представители. Майк Фергюсон (RN.J.) и Curt Weldon (R-Pa.)… Alex Pappas … Elise Shutzer из Pew Charitable Trusts… Kevin Cameron … Arshi Siddiqui … of Arshi Майк ДиРиенцо из Серебряного института… Эй Джей Джоргенсон … Кей Бейли Хатчисон … бывший секретарь Вирджинии Дэвид Шулкин … Брандт Андерсон … Уоррен Басс … Джой Юнджи Ли … Джой Юнджи Ли … Обенур … Эми Литтлтон … Sandra Perez Hawthorne … Emily Carpeaux … AP’s Peter Prengaman … Shelly Porges … Nathan Naylor … Soren Dayton … Kerry Allen ors… Travis K … Эндрю Файнберг … Лес Макдональд … Элла Мизрахи … Сара Хаммелл … Бен Лейбсдорф … Ямайский премьер-министр Эндрю Холнесс … Меган Салливан Играть в Belica 9387 Советы Уэллса на [адрес электронной почты защищен].Пособие не могло произойти без нашего редактора Майка Заплера, заместителя редактора Зак Стэнтон и продюсеров Элли Байс, Эли Окуна и Гаррета Росс.