ЦБ поднял ключевую ставку на один процентный пункт

23 июля Совет директоров Банка России решил поднять ключевую ставку сразу на 1 процентный пункт, сообщает в пятницу пресс-служба ЦБ. Теперь этот показатель составляет 6,5%. Регулятор указал на рост инфляции в связи с тем, что спрос во II квартале 2021 года значительно опередил предложение.

В этом сюжете

• 11 июня, 13:46

• 23 апреля, 13:30

От ключевой ставки зависят ставки межбанковских кредитов, которые, в свою очередь, влияют на ставки по кредитам и депозитам в самих банках. При повышении ключевой ставки заемные средства для банков становятся «дороже» – и соответственно могут ухудшиться условия кредитования граждан и компаний.

Ранее Софья Донец, главный экономист по России и СНГ компании «Ренессанс Капитал», сообщала Право.ru, что показатель ключевой ставки до 5–6% уже заложен в долгосрочные рыночные процентные ставки (например, по облигациям, кредитам). Но по мере дальнейшего роста этого показателя кредитные организации могут скорректировать свои условия.

Кроме того, к ключевой ставке привязаны пени за просроченные налоги, проценты за пользование чужими деньгами, компенсация за несвоевременную выплату зарплаты и другие «штрафные» показатели.

Инфляционные ожидания населения близки к максимуму в последние полгода, что увеличивает риски, отмечает регулятор. В то же время денежно-кредитные условия остаются мягкими, и объем выданных кредитов также растет самыми высокими за последние годы темпами.

На фоне высоких инфляционных ожиданий невозможность нарастить производство теми же темпами дополнительно повысила проинфляционные риски. В июне годовая инфляция повысилась до 6,5% и остается на том же уровне в июле, сообщает Центробанк.

С помощью повышения ключевой ставки ЦБ рассчитывает удержать инфляцию по итогам года на уровне 5,7% – 6,2%, а к концу 2022 года вернуться к плановому показателю в 4%.

В марте этого года ЦБ впервые с 2018-го принял решение не о снижении, а о повышении ключевой ставки. В дальнейшем руководство Банка России повышало ее еще несколько раз.

Аналитики уверены в повышении ставки ЦБ РФ в пятницу

22 апреля. FINMARKET.RU — Все аналитики ждут повышения ключевой ставки ЦБ РФ в ближайшую пятницу, при этом мнения о размере шага — на 25 или 50 базисных пунктов (б.п.) — разделились почти поровну.
Сейчас ключевая ставка составляет 4,50%. Банк России ее повысил 19 марта на 25 б.п. При этом регулятор тогда отметил, что быстрое восстановление спроса и повышенное инфляционное давление формируют необходимость возвращения к нейтральной денежно-кредитной политике (возвращения ключевой ставки на уровень 5-6%).
В апреле, как и в марте, «на столе» у совета директоров ЦБ будет три варианта решений по ставке: ее повышение на 25 б.п., на 50 б.п. или сохранение на текущем уровне, сообщил ранее в интервью агентству Reuters директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов.
Мнения участников финансового рынка также разделились поровну: из 24 респондентов, принявших участие в опросе ассоциации ACI Russia, 46% считают, что ЦБ повысит ставку на 25 б.п., до 4,75%, столько же за ее повышение на 50 б.п., до 5,00%. При этом совсем небольшая часть участников опроса (0,08%) ждет сохранению ставки ЦБ на текущем уровне в 4,50%.
Годовая инфляция в РФ на 19 апреля, исходя из расчетов на основе данных Росстата, снизилась почти до 5,5% (5,53% без округления до десятых) с 5,55% на 12 апреля, 5,66% на 5 апреля и 5,8% (5,79% без округления) на конец марта (это было максимальное значение с ноября 2016 года, когда она равнялась также 5,8%).
У ЦБ есть причины для повышения ставки сразу на 50 б.п., но также есть факторы, которые позволяют регулятору повысить ее всего на 25 б.п., считают аналитики SberCIB Investment Research. «Мы видим несколько причин, по которым ЦБ РФ мог ускорить нормализацию своей политики и на этот раз выбрать более крупный шаг — 50 б.п. Среди них: рост инфляции, который теперь определяется ростом базовой инфляции; волатильность рубля на фоне роста геополитических рисков; тот факт, что на опорных заседаниях (как в апреле) у ЦБ есть возможность глубже пересмотреть прогнозы и свою политику. Тем не менее, стоит следить за новостями на этой неделе, так как изменение новостного фона может позволить ЦБ повысить ставку лишь на 25 б.п. Мы также ожидаем, что ЦБ сохранит неизменным свой основной сигнал о необходимости вернуться к нейтральной политике», — полагают эксперты.
За более активное повышение ключевой ставки в пятницу «голосуют» геополитика и инфляция, считают аналитики Райффайзенбанка. Они ждут повышения ставки на 50 б.п. «Такое решение было бы логичной реакцией как на динамику инфляции, так и на «навес» геополитических рисков, особенно усилившихся за последний месяц», — пишут экономисты в обзоре.
Аналитики «Ренессанс Капитала» также ожидают повышения ставки ЦБ в пятницу сразу на 50 б.п..
Morgan Stanley (SPB: MS) прогнозировал повышение ставки на 25 б.п., но при этом не исключал и большего шага. После объявления новых санкций США, в частности в отношении госдолга РФ, экономисты пересмотрели прогноз (теперь ждут повышения на 50 б.п.).
«Мы ожидаем, что регулятор повысит ключевую ставку сразу на 50 б.п., таким образом, доведя ее до нижней границы нейтрального диапазона 5,0-6,0%. Мы пересматриваем наш предыдущий прогноз (+25 б.п.) на фоне сохранения геополитических рисков, а также ослабления курса рубля», — пишут аналитики Газпромбанка в обзоре.
«ВТБ Капитал» ожидает повышения ставки в пятницу на 25 б.п. При этом эксперты видят достаточно большую вероятность (30-40%) повышения ставки сразу на 50 б.п.
«Мы не видим веских оснований для того, чтобы Банк России удивил повышением ставки более, чем на 25 базисных пунктов, несмотря на усилившиеся геополитические риски», — отмечают экономисты Citi.
Аналитики Росбанка и БКС также ждут от ЦБ шага повышения в 25 б.п.
Заседание совета директоров по денежно-кредитной политике в ближайшую пятницу будет опорным, то есть помимо основного пресс-релиза регулятор также опубликует среднесрочный прогноз. Пресс-конференция председателя теперь проходит после каждого заседания (опорного и неопорного). Кроме того, ЦБ 23 апреля планировал впервые представить прогнозную траекторию ключевой ставки. Доклад о денежно-кредитной политике будет опубликован 4 мая.

ФБА «Экономика сегодня». Ключевая ставка ЦБ финансово поддержит россиян в 2021 году — 10.09.2020

ланируемая ЦБ публикация траектории ключевой ставки в рамках своего макропрогноза сделает российский рынок более предсказуемым для инвесторов. Такое мнение ФБА «Экономика сегодня» озвучил руководитель блока инвестпродуктов компании «Открытие Брокер» Антон Шабанов.

Банк России планирует начать публикацию траектории ключевой ставки в рамках своего макроэкономического прогноза. Об этом регулятор заявил в опубликованном проекте Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 и период 2022 и 2023 годов. В частности, количество заседаний Совета директоров Центробанка по денежно-кредитной политике в будущем не изменится – их традиционно восемь в год. Зато формат общения с игроками рынка обещал новый.

«Банк России будет предпринимать дальнейшие шаги в направлении повышения информационной открытости. Планируется расширение линейки публикаций за счет регулярных материалов территориальных учреждений ЦБ. Для повышения прозрачности и четкости коммуникации относительно перспектив денежно-кредитной политики Банк России планирует начать публикацию траектории ключевой ставки «, — указано в материалах регулятора.

«Сегодня игроки российского рынка каждый раз ждут пресс-конференций главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной и каждый раз пытаются в ее словах уловить некие сигналы, по которым все будут работа в следующие пару месяцев, — отмечает Шабанов. – Это традиционная форма работы ЦБ. И предлагаемый сейчас механизм в озвученном формате интересен. Ведь не секрет, что Банк России снискал себе славу одного из самых непредсказуемых центробанков мира.

Немало случаев, когда решения регулятора были столь неожиданными и кардинальными, что буквально повергали в панику банковский рынок и инвесторов. От ЦБ ждут одного, а он в своем решении декларирует прямо противоположное. И если действительно будет внедрен механизм, который сделает работу регулятора более прозрачной, это существенно облегчит работу банков и инвесторов».

Регулятор меняет правила игры

Планируется, что первое заседание Совета директоров ЦБ по ключевой ставке в следующем году пройдет 12 февраля, последнее — 17 декабря. После каждого глава регулятора Эльвира Набиуллина даст пресс-конференцию. А в промежутке будут публиковаться аналитические материалы подразделений ЦБ, из которым можно будет понять мотивы и логику принимаемых регулятором решений. Во всяком случае, на это надеется рынок. В таком режиме Банк России никогда не работал.

В прошлый раз ЦБ принимал решение по ключевой ставке в конце июля, снизив ее значение на 0,25% до 4,25%. За последние 12 месяцев это девятый шаг на понижение подряд. Тем не менее, в этом году этот вопрос будет обсуждаться еще дважды – в октябре и декабре. Эксперты считают, что у Центробанка осталось не так много пространства для снижения ставки, ведь он ориентируется на сдерживание инфляции в стране не выше 4%. Примерно на том же уровне может быть «заморожена» и ключевая ставка.

«Такой сценарий совсем не обязательный – многое будет зависеть от того, какие тенденции покажет рынок. Ведь стоит разделять понятия «таргет по инфляции» и истинный уровень роста цен в стране, который рассчитывает Росстат. Реальная инфляция сейчас на уровне 3,8%, то есть ниже максимального значения, которое для страны установил Центробанк. Значит, определенное поле для снижения у ЦБ еще остается.

С другой стороны, в мире ряд стран мира живет с официальной ключевой ставкой ниже нуля – теоретически, ничто и нам не мешает залезь в отрицательную зону, как случилось, к примеру, в Японии. Все зависит от того, какие цели поставит регулятор в своей политике. Если решено будет добиваться максимального привлечения денег в экономику, то и ключевую ставку модно снизить до околонулевого уровня. Повлиять на эти решения не вправе даже президент», — подчеркивает Шабанов.

ЦБ может изменить таргеты 

Инфляционное таргетирование — особый режим денежно-кредитной политики, конечная цель которого ценовая стабильность. Банк России перешел на этот режим с 2014 года, установив, что уровень роста цен не должен превышать «планку» в 4%. В 2014 мало кто верил, что регулятор сможет добиться поставленной цели, однако это все же произошло. За шесть лет рост инфляции лишь одномоментно показывал более 4% ишь одномоментно в 2018 году.

Подобная политика не только сдерживает уровень потребительских цен, но и повышают эффективность денежно-кредитной политики. Параллельно в России проводились структурные реформы и адекватная налогово-бюджетная политика. Укреплялся надзор за финансовым сектором, пресекается отток средств из страны за рубеж. Правительство при этом уверено, что ключевая ставка должна быть ниже сегодняшнего уровня, чтобы обеспечить выгодную ипотек и потребительских кредитов как для граждан, так и для бизнеса.

«Из новой открытой политики Центробанка, надеюсь, нам станет ясно, какой стратегии будет придерживаться регулятор в ближайшие годы. Исходя из этих знаний можно будет предсказать дальнейшие шаги регулятора. Переход от простого сдерживания инфляции к стимулированию рынка, к примеру, задаст новую тактику и Центробанк просто может снизить таргет на 1-2%.

В целом новую стратегию работы Банка России можно только приветствовать. Если он станет более предсказуем, то игрокам рынка не придется строить заведомо невыгодные планы под целый спектр возможных негативных решений, как это происходит сейчас. И в планах ЦБ на ключевую ставку тоже отразится новая экономическая стратегия регулятора», — заключает Антон Шабанов.

Цены на нефть упали. Ждать ли обвала рубля в августе

В ближайшее время страны-экспортеры начнут повышать добычу нефти — и это может отразиться на ценах

Фото: EAST NEWS

С начала августа цены на нефть упали на 7%. Сейчас за баррель «черного золота» дают чуть больше $70. Тоже немало. Но в ближайшее время страны-экспортеры начнут повышать добычу — и это может отразиться на ценах. Тем более, если посмотреть статистику, в августе у рубля почти всегда возникают неприятности.

— Самые негативные месяцы для рубля — это август и ноябрь. Статистика насчет августа действительно пугает. За все время с 1998 года только в 2016 и 2018 годах рубль показывал хоть сколько-нибудь существенное укрепление — порядка 2%. Во все остальные годы курс рубля в этом месяце либо падал, либо болтался около нуля, — говорит Кира Юхтенко, частный инвестор, блогер, автор ютуб-канала Investfuture.

Курс рубля образуется на бирже — как баланс спроса и предложения. И на него всегда действует множество факторов: политических, экономических, сезонных и даже психологических. Многие из них именно в августе смещают баланс рисков в пользу ослабления нашей валюты.

— Во-первых, на август часто приходятся дивидендные выплаты крупных российских компаний, в акции которых вложены немалые деньги иностранными инвесторами. Те получают рублевые выплаты, конвертируют их в валюту и вывозят за границу. Во-вторых, сезон отпусков. До пандемии он оказывал заметное влияние на курс рубля. Чтобы поехать за границу, нам нужна валюта. Мы ее покупаем и создаем дополнительное давление на курс рубля, — объясняет Кира Юхтенко.

Тем не менее, по ее словам, сейчас поводов для серьезного падения в августе не наблюдается. Есть даже предпосылки для укрепления. Во-первых, цены на энергоносители относительно высокие. Во-вторых, мало кто поехал в отпуск за границу. В-третьих, ключевая ставка ЦБ в последние полгода резко выросла — до 6,5% годовых. Это повысило спрос на нашу валюту.

— В таких условиях для обвального падения нужна серьезная причина. Но предсказать их невозможно. Такие обычно возникают внезапно и абсолютно не обращают внимания, какой месяц на календаре, — резюмирует Кира Юхтенко.

Кстати, статистически самые благоприятные для нашей валюты месяцы тоже есть — это февраль, март и апрель. Причем пик укрепления приходится на март, когда осуществляется основная масса налоговых выплат. Компании конвертируют долларовую выручку в рубли, тем самым создают повышенный спрос на отечественную валюту и повышают ее курс.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

Закредитованность россиян — одна из самых низких в мире. Но стоит ли этому радоваться

Эксперты считают: важен не столько размер долга, сколько способность его отдать (подробности)

Как изменится ключевая ставка 18 декабря? Мнения банкиров

18 декабря 2020 года пройдёт последнее в этом году заседание Совета директоров Банка России, на котором, как водится, будет принято решение по ключевой ставке. Напомним, в этом году ЦБ РФ провёл серию понижений ключевой ставки, два из которых были относительно крупными, в итоге ставка уменьшилась на 2 процентных пункта. Однако с июля она не менялась.

Сейчас ключевая ставка равна 4,25% годовых.

Мы собираем экспертные прогнозы относительно итогов предстоящего заседания ЦБ РФ. Информация обновляется.

Денис Попов, главный аналитик ПСБ:

Без изменений

Фактор высоких инфляционных рисков в краткосрочной перспективе — базовый. Пока он не позволяет продолжать снижение ставки. Кроме того, ЦБ будет ориентироваться на статистику по экономической активности. То, что в стране не введен полномасштабный локдаун на фоне «второй волны» пандемии, позволяет рассчитывать, что потери в 4 квартале будут ограничены, и снижение ставки можно будет произвести позднее, когда индикаторы инфляции дадут сигнал о стабилизации ситуации с ценами.
Мы ждем снижение на 0,25 п.п., до 4% в первом квартале 2021 года и сохранение ставки на этом уровне до конца года. Среднесрочный прогноз — стимулирующая процентная политика (ключевая ставка ниже 5%) будет сохранена до конца 2023 года. С середины 2022 года ЦБ начнет постепенно повышать ключевую ставку, и к 5% она вернется только в 4 квартале 2023 года.

Андрей Людиновский, начальник управления операций с ценными бумагами СКБ-банка:

Без изменений

В следующую пятницу ЦБ будет выбирать между снижением ставки -25 б.п. и нулевым изменением. Заявление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной об инфляции на конец года около 4,5% ростом ее в 1К21 и последующим ее снижением может стать поводом для пересмотра действий ЦБ на ближайших заседаниях. Текущие условия способствуют сохранению ключевой ставки на уровне 4,25 на ближайшем заседании, но потенциал снижения сохраняется аналитики оценивают его от -0,25 до -0,5 б.п. в следующем году.

Лушин Эдуард, заместитель председателя правления, начальник казначейства СДМ-Банка:

Без изменений

Мы ожидаем сохранения ключевой ставки на текущем уровне 4,25%. Резервов для смягчения денежно-кредитной политики почти не осталось, максимум можно выжать 25 базисных пунктов. Но этот символический шаг ЦБ РФ не готов сделать сейчас, чтобы иметь в запасе такой инструмент. Кроме того, ЦБ РФ уже высказывал опасения в части всплеска инфляционных ожиданий в краткосрочном периоде, вызванного девальвацией рубля и ростом продовольственной инфляции в мире.

Светлана Ковалёва, руководитель Абсолют Банка в Екатеринбурге:

Без изменений

Мы считаем, что Центробанк сохранит ключевую ставку на прежнем уровне — 4,25%. Препятствием для её снижения будут высокие инфляционные риски. В целом, ожидания насчёт улучшения настроений на внешнем и внутреннем рынке ближе к концу года не оправдались.
Что касается дальнейших прогнозов, то регулятор неоднократно упоминал о том, что будет проводить мягкую кредитную политику в 2021 году, а значит, резкие изменения маловероятны.

Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка:

Без изменений

Ожидаем, что ставка останется без изменений на уровне 4,25%. Главная причина — ускорение инфляции в ноябре этого года (годовой уровень инфляции составил 4,4% по итогам ноября, выше годового прогноза ЦБ РФ в 3,9-4,2%) и отток депозитов из банковской системы в октябре, эти два фактора не позволят ЦБ двигать ставку ещё ниже. Следует также учитывать что в силу сезонности в течение первого квартала 2021 годовой уровень инфляции будет иметь тенденцию к дополнительному ускорению до уровня 5,0-5,5%, таким образом окно для дополнительного снижения ключевой ставки откроется только во втором квартале 2021 года.

Евгений Кошелев, главный аналитик Росбанка:

Без изменений

Мы ожидаем, что ключевую ставку оставят без изменения — 4.25%. Всё внимание будет приковано к изменению риторики регулятора на фоне недавнего ускорения инфляции (и дальнейшего потенциального роста в начала 2021 года). В моменте Банк России продолжает рассуждать о возможности снижения ставки на ближайших заседаниях, однако мы видим нарастающие противоречия с обещаниями последующего повышения ключевой ставки до уровня 5.0-6.0% к концу 2023 года. Лучшим решением на наш взгляд может стать “обещание” сохранения ставки на текущем уровне длительное время (до середины 2021 года или дольше). Это позволит держателям розничных депозитов адаптироваться к новым условиям, а банкам уточнить своё видение долгосрочных ставок и, возможно, продолжить снижать кредитные ставки для розничных и корпоративных клиентов.

У экспертов нет единого прогноза по ключевой ставке — выпуск Cbonds

Банк России повышает ключевую ставку до 5% и публикует траекторию будущего развития — Реальное время

Фото: Алексей Куденко, РИА Новости.

Центральный банк России переходит от мягкой денежно-кредитной политики к нейтральной, чтобы сдерживать инфляцию, чему способствуют геополитическая напряженность и быстрое восстановление экономики. Помимо более высокого, чем ожидалось повышения на последнем заседании, регулятор не исключает еще одного значительного повышения в будущем.

23 апреля Банк России неожиданно повысил ключевую процентную ставку на 50 базисных пунктов до 5%, сообщает Bloomberg, добавляя, что регулятор сигнализировал о дальнейшем ужесточении мер из-за волатильности рубля, которая способствовала инфляционным рискам. Выступая на брифинге после встречи, глава банка Эльвира Набиуллина предупредила о множественных рисках, которые «могут сделать необходимым для более серьезного и значительного повышения ставки в будущем». Она сказала, что регулятор может рассмотреть возможность увеличения еще на 50 базисных пунктов.

Кроме того, ЦБ впервые опубликовал траекторию ключевой ставки, согласно которой в этом году показатель будет в среднем на уровне 4,8% -5,4% и вырастет до 5,3% -6,3%. в 2022 году. Прогноз предполагает, что возможности для дальнейших ставок «потенциально довольно велики», — считает главный экономист ING Bank в Москве Дмитрий Долгин. «Формулировка предполагает, что еще пара подъемов в этом году весьма вероятна», — сказал он.

Что касается инфляции, банк повысил годовую оценку с 3,7% -4,2% до 4,7% -5,2%, поскольку рост цен продолжает опережать прогноз.С тех пор, как в прошлом месяце Банк России неожиданно повысил ставку на 25 базисных пунктов, рубль пострадал от серии геополитических потрясений. Кроме того, рост цен был поддержан более быстрым, чем ожидалось, восстановлением экономики после пандемии.

Инфляция в России продолжает опережать прогноз ЦБ. Фото: Moscow-Live

Большинство экономистов, опрошенных Bloomberg (28 из 41), ожидали меньшего сокращения, в то время как 13 экономистов прогнозировали этот шаг. Рубль вырос больше, чем любая другая основная валюта развивающихся стран.«ЦБ осторожен в выборе сроков, но цикл ужесточения должен продолжаться. Еще один шаг может произойти уже на следующей встрече в июне », — прокомментировал Скотт Джонсон из Bloomberg Economics.

«Важным моментом является то, что они значительно повысили прогноз инфляции, — считает экономист« Ренессанс Капитал »Софья Донец. «Мы ожидаем, что ключевая ставка будет на уровне 5,75% в сентябре и останется на этом уровне в 2022 году». По состоянию на 19 апреля годовая инфляция снизилась до 5,5% после ускорения в течение 11 месяцев подряд.Это говорит о том, что рост цен преодолел пик, но экономисты ожидают, что ослабление будет медленным. Перспективы курса рубля, который с запаздыванием питает инфляцию, остаются неопределенными. Новые санкции США в отношении суверенного долга России, введенные в этом месяце, пока что привели к ограниченному оттоку облигаций, но Центральный банк по-прежнему готов принять дополнительные меры, сказала Набиуллина.

Анна Литвина

bne IntelliNews — ЦБ РФ вернулся к жесткой политике с первым повышением ставки с 2018 года

Извините, но вы использовали все свои бесплатные статьи для
в этом месяце для bne IntelliNews.Подписаться
продолжить чтение всего за 119 долларов в год.

Ваша подписка включает:

• Полный доступ к ежедневному контенту bne на bne
  интернет сайт
• Цифровая подписка на нашу ежемесячную
  флагман bne IntelliNews
  журнал, доставленный на ваш почтовый ящик
• Цифровая подписка на
  «редакторский
  выбирает «электронные письма» три раза в неделю
  выделение наших лучших статей
• Полный доступ к 10-летнему архиву bne
  статьи

bne IntelliNews

119 долларов в год

А пока мы также предлагаем бесплатный
подписка на
BNE
цифровая еженедельная газета подписчикам
онлайн-пакет.

Нажмите здесь, чтобы узнать больше о вариантах подписки,
в том числе в печатную версию нашего
флагманский ежемесячный журнал:

Дополнительная подписка
опции

Оцените наши ежедневные новости премиум-класса
сервис, ориентированный на профессиональных инвесторов, которые
охватывает 30 стран с формирующимся рынком
Европа:

Получать
IntelliNews PRO

По любым другим вопросам о наших
товары или корпоративные скидки пожалуйста
свяжитесь с нами по
продажи @ intellinews.ком

Если вы больше не желаете получать
наши электронные письма,
отпишитесь здесь.

Россия снижает ключевую ставку после рекордно низкой инфляции, ожидается дальнейшее снижение

Российский центральный банк снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 7,25 процента в пятницу, сославшись на рекордно низкую инфляцию, и заявил, что завершит цикл смягчения денежно-кредитной политики в этом году .

Снижение ставки центральным банком с 7,50 процента до 7,25 процента соответствовало ожиданиям рынка.

«Банк России прогнозирует, что годовая инфляция составит 3-4 процента в конце 2018 года и останется близкой к 4 процентам в 2019 году», — говорится в заявлении центрального банка.

«В этих условиях Банк России продолжит снижение ключевой ставки и завершит переход к нейтральной денежно-кредитной политике в 2018 году», — говорится в сообщении.

Это означает, что центральный банк приблизит ключевую ставку к диапазону 6-7 процентов раньше, чем первоначально планировалось, поскольку инфляция, которая когда-то была устойчиво высокой на уровне двузначных цифр, стабилизировалась ниже целевого уровня в четыре процента.

Эльвира Набиуллина, управляющий банка, должна разъяснить решение по ставке на пресс-конференции.

Пятничное снижение ставки, второе в этом году, было широко оценено, поскольку глава денежно-кредитной политики центрального банка заявил ранее в этом месяце, что порекомендует еще больше снизить ставку.

Рубль вяло отреагировал на изменение курса, немного укрепившись до 57,16 по отношению к доллару по сравнению с 57,21 незадолго до заявления Центробанка.

Центральный банк отметил, что годовая инфляция, которая достигла 2,2 процента в феврале, вероятно, вырастет во второй половине 2018 года, приближаясь к целевому показателю в четыре процента.

Центральный банк также повторил свой экономический прогноз роста валового внутреннего продукта на 1,5–2,0 процента в этом году.

«Общее восприятие Банком России роста российской экономики осталось неизменным. Банк России несколько повысил цену на нефть в своем базовом сценарии», — говорится в сообщении банка, не называя конкретных цифр.

Следующее заседание правления банка запланировано на 27 апреля.

(Эта история не редактировалась сотрудниками Devdiscourse и была автоматически создана из синдицированного канала.)

11 Ключевые политические и экономические прогнозы на 2018 год

Прогнозирование будущего задача не из легких. Репортеры и редакторы Киплингера копают глубоко, опираясь на экспертов из академических кругов и частного сектора. Мы обращаемся к нашим источникам в правительстве, чтобы понять, как нормативные акты повлияют на новые технологии.Более того, мы смотрим на прошлые и настоящие тенденции и применяем осторожные, взвешенные суждения для прогнозирования и анализа будущих событий.

Чтобы помочь вам в принятии решений в 2018 году, вот 11 основных событий, на которые стоит обратить внимание в новом году

1 из 11

Хороший год для экономики

Мы видим рост ВВП на 2,9% в 2018 году, лучший темпы роста с 2015 года. Основными драйверами будут инвестиции в бизнес, рост товарных запасов и оживленное жилищное строительство. Высокие цены на акции и жилье заставят потребителей чувствовать себя хорошо в отношении своих финансов и готовы потратить , а снижение налогов также подстегнет некоторые дополнительные расходы.

Некоторые экономические препятствия, тем не менее, остаются, и главные из них: ограниченные государственные расходы, которые не сильно повлияют на рост ВВП в этом году, и продолжающееся замедление продаж автомобилей, пик которого пришелся на 2016 год после семи лет роста подряд. И более высокие процентные ставки, что затруднит заимствования.

2 из 11

Плавный переходный период в Федеральной резервной системе

Несмотря на множество новых лиц в Федеральной резервной системе, мы не видим реальных изменений в денежно-кредитной политике.Помимо Джерома Пауэлла, который в феврале сменит Джанет Йеллен на посту председателя ФРС, появятся новый вице-председатель и новый президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, занимающие второе и третье места в центральном банке. банк, к середине года.

Инфляция будет в значительной степени сдерживаться, при этом цены вырастут на 2,1% в течение 2018 года, в основном за счет увеличения услуг, таких как медицинское обслуживание.

3 из 11

Больше рабочих мест будет не хватать

Компании могут ожидать обострения нехватки рабочей силы.Уже до 4,1% уровень безработицы упадет еще больше — до 3,8%. И не хватает только квалифицированных рабочих. Даже относительно низкоквалифицированная работа в розничной торговле, общественном питании и так далее будет попрошайничеством. Будет мало и тех, кто работает неполный рабочий день, поскольку многие из них найдут работу на полную ставку.

• Более скудные рабочие указывают на большее повышение заработной платы в 2018 году. К концу года заработная плата будет расти в среднем на 3% по сравнению с текущим средним темпом роста в 2,5%.

4 из 11

Бычий рынок продолжится

• В 2018 году фондовый рынок должен вырасти еще , хотя и не таким значительным, как в 2017 году, когда фондовый индекс Standard & Poor’s 500 вырос на 22% .В этом году инвесторам следует ожидать более скромного роста, сопровождаемого большей волатильностью, чем в прошлом году. Акции зарубежных компаний будут опережать акции США. Ускорение глобального роста является хорошим предзнаменованием для европейских компаний и стран с формирующейся рыночной экономикой, таких как Индия. Инвесторы в облигации должны придерживаться выпусков с более короткими сроками погашения на фоне роста процентных ставок.

5 из 11

Пока, спикер Райан

• Спикер Палаты представителей Пол Райан (R-WI) уйдет в отставку до конца года. Райан никогда не хотел выступать в роли оратора, и ему это не нравилось. Партизанская злоба затруднила принятие законодательства, и поляризация только усилится после промежуточных выборов 2018 года. Республиканская партия либо останется с меньшим большинством, что еще больше затруднит работу Райана по сбору голосов, либо она окажется в меньшинстве, если демократы получат достаточно мест, чтобы назначить Нэнси Пелоси (округ Колумбия) главной.
• В любом случае, Райан уйдет после переизбрания в ноябре, что вызовет внеочередные выборы для его замены. Республиканец, скорее всего, станет спикером, если Республиканская партия получит большинство: член палаты представителей Стив Скэлиз из Луизианы. Скализ — сообразительный политик, пользующийся большим уважением среди республиканцев. Его почти убийство на бейсбольном поле в июне прошлого года сделает его сентиментальным фаворитом, которого уволят с его нынешней роли кнута большинства Палаты представителей.

6 из 11

Биткойн и другие криптовалюты обретают свои крылья

2018 год — это год, когда правительства планируют принять жесткие меры в отношении криптовалют.Головокружительный рост цен на биткойны и другие валюты привлек внимание крупных и мелких инвесторов. Теперь регулирующие органы предупреждают об присущих им рисках или запрещают их. Китай пока был самым агрессивным. В 2018 году ряд европейских стран и Южная Корея последуют этому примеру. (Дядя Сэм движется медленно.)

Правила зависят от страны. Некоторые страны стремятся отговорить своих граждан от полного использования цифровых валют, в то время как другие хотят создать правовые рамки, которые защищают инвесторов и борются с мошенничеством, не подавляя технические инновации.

7 из 11

Больше грохота саблей из Северной Кореи

• Ожидайте, что Северная Корея проведет еще одну провокационную ракету или ядерное испытание, или и то, и другое. Хотя Пхеньян заявляет, что он уже является полноценной ядерной державой, эксперты в США считают, что режиму необходимо провести дальнейшую доработку своих ракет и боеголовок. В последнее время Север ведет переговоры с Южной Кореей, пытаясь улучшить отношения. Это обнадеживающий знак, но есть вероятность, что в течение года Пхеньян вернется к угрозам.Война маловероятна. Но когда напряженность нарастает, возрастает и риск инцидента.

8 из 11

Россия смягчит это

Спустя год, когда Россия стала призраком американской политики, можно ожидать, что Кремль займет менее агрессивную позицию в отношении США, попытки Москвы вмешаться в президентские выборы 2016 года. имели неприятные последствия, потому что их изучение привело Конгресс к ужесточению санкций в отношении России. Белый дом также занял более жесткую позицию в отношении России, особенно в связи с его движением по отправке мощного оружия на Украину, поскольку она сталкивается с поддерживаемым Россией повстанческим движением. В результате в среднесрочной перспективе 2018 г. Москва не будет особо пробовать себя в обезьяньем бизнесе.

У президента России Владимира Путина нет выбора. Его правительство недофинансировано, а его зарубежные приключения на Украине и на Ближнем Востоке повлекли за собой большие затраты как в деньгах, так и в потерях военнослужащих. Большинство россиян по-прежнему поддерживают Путина, правителя России с самым долгим сроком пребывания у власти со времен Сталина, но они устали от утечки, которую его агрессивная внешняя политика наносит и без того слабой экономике. Путину необходимо заручиться поддержкой внутри страны до его неизбежного переизбрания в конце этого года.Он обязательно подтасовывает результаты голосования, чтобы гарантировать свою победу на четвертый срок, даже если он будет искать возможного преемника, которому он может передать власть.

Однако отношения США и России не сильно потеплеют. Путин продолжит помощь режимам, недружественным Вашингтону, таким как Сирия и Северная Корея. Российские самолеты, несомненно, продолжат летать рядом с американскими самолетами в таких местах, как Сирия. И Россия может угрожать Восточной Европе, если США направят туда больше сил.

9 из 11

Виртуальная реальность укрепляется

• Ожидайте всплеска бизнес-использования дополненной реальности в течение 2018 года .Важная причина: новая гарнитура от стартапа Magic Leap. Вскоре он будет готов для разработчиков программного обеспечения, что даст техническим специалистам возможность познакомиться с будущим усовершенствованных объективов, которые накладывают цифровую анимацию и изображения на реальные настройки. В Magic Leap есть новая технология, которая обещает удивить пользователей его гарнитуры первого издания.

Между тем Microsoft, скорее всего, анонсирует обновления своих впечатляющих очков HoloLens AR. Предприятиям уже надоедают очки с дополненной реальностью. Например, очки Vuzix AR помогают складским работникам находить и упаковывать товары более эффективно.

10 из 11

Новая скорость, покрытие от 5G

Ожидайте, что коммерческие сотовые сети 5G начнут соединять клиентов. Verizon предложит свою первую услугу беспроводной связи 5G на нескольких рынках, используя беспроводные сигналы, которые перемещаются на короткие расстояния для передачи сверхскоростной широкополосной связи до 30 миллионов домов за пределами своей оптоволоконной сети. Это сэкономит Verizon кучу денег на установке.

AT&T тем временем продолжает тестирование беспроводных антенн 5G, установленных на линиях электропередач.Ранние приложения 5G проложат путь к широкому внедрению к 2020 году или около того, обещая значительное увеличение скорости и емкости данных для беспроводных пользователей во всем мире.

11 из 11

Совершенно новый взгляд на спортивные телеканалы

Радикальное изменение дизайна спортивных телетрансляций станет хитом среди молодых фанатов. НБА лидирует, недавно начав использовать сайт онлайн-игр Twitch, чтобы изменить внешний вид игр. Зрители будут контролировать действие с помощью новых приложений, которые поддерживают интерактивные функции, данные в реальном времени, каналы социальных сетей и многое другое.

В конце концов, фанаты выберут своего любимого диктора, приостановят действие для разных ракурсов замедленного воспроизведения и будут отслеживать новости игроков и данные о состоянии здоровья. НБА начинает с игр низшей лиги. Но скоро появятся и обычные игры. «Геймификация» спортивных передач по телевидению подстегнет падающие рейтинги и поможет возобновить интерес как молодых, так и старых фанатов. Будет быстро расти давление на другие спортивные лиги, чтобы они следили за НБА и давали зрителям больше наворотов.

Глобальный прогноз продолжает улучшаться — Dallasfed.org

Международный экономический отчет

Кельвиндер Вирди

3 ноября 2017 г.

Мировой валовой внутренний продукт (ВВП) вырос во втором квартале благодаря улучшению как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующейся рыночной экономикой. Мировой реальный (с поправкой на инфляцию) ВВП (без учета США) вырос на 0.От 4 процентных пунктов до 3,5 процента в годовом исчислении ( Диаграмма 1 ). В странах с развитой экономикой (за исключением США) рост составил 2,6 процента по сравнению с 2,0 процента в первом квартале, а в странах с развивающейся экономикой рост составил 4,6 процента по сравнению с 4,4 процента.

Выдающиеся результаты за второй квартал

Канада, Нидерланды и Франция внесли свой вклад в деятельность стран с развитой экономикой. Рост ВВП Канады увеличился с 2,3 процента в первом квартале до 3.7 процентов во втором квартале, в то время как в Нидерландах этот показатель вырос с 2,6 процента до 3,8 процента, а во Франции — с 1,1 процента до 1,8 процента.

Наибольшие изменения среди стран с развивающейся экономикой произошли в Мексике, России и Индии. Рост ВВП увеличился с 2,6 процента до 3,0 процента в Мексике и с 0,5 процента до 2,4 процента в России. Темпы роста в Индии снизились с 6,1 процента до 5,6 процента.

В октябре был опубликован последний раз в два года «Перспективы развития мировой экономики» от Международного валютного фонда (МВФ).Согласно прогнозам, совокупный мировой реальный ВВП (за исключением США) вырастет на 3,2 процента в 2017 году и на 2,9 процента в 2018 году по сравнению с 2,8 процента в 2016 году. Расчеты роста МВФ были сделаны путем агрегирования прогнозов МВФ с использованием весов двусторонней торговли США.

Совокупная инфляция без изменений

Инфляционное давление в основном осталось незначительным. Мировая инфляция ИПЦ (за исключением США и Венесуэлы) в сентябре не изменилась по сравнению с августом и составила 2,7 процента в годовом исчислении (, диаграмма 2 ).[1]

Среди стран с развитой экономикой годовой индекс потребительских цен (ИПЦ) Канады вырос до 1,6 процента в сентябре с 1,4 в августе, в то время как индекс потребительских цен в Германии вырос до 1,9 процента с 1,8. Инфляция в Южной Корее упала до 2,1 процента с 2,6 процента.

В странах с развивающейся экономикой (за исключением Венесуэлы) совокупная инфляция ИПЦ в годовом исчислении снизилась до 3,9 процента в сентябре с 4,1 процента в августе. В Мексике зафиксировано самое значительное снижение — до 6.3 процента от 6,7. Инфляция ИПЦ в Китае упала до 1,5 процента с 1,7, а в Турции выросла до 4,3 процента с 3,7.

Прогнозы МВФ для мира (за исключением США и Венесуэлы) предполагают инфляцию ИПЦ на уровне 2,7 процента в 2017 году и 2,4 процента в 2018 году по сравнению с 2,0 в 2016 году. Прогнозы МВФ агрегированы с использованием весов двусторонней торговли США. За исключением США, инфляция ИПЦ в странах с развитой экономикой составила 0,8 процента в 2016 году и, по прогнозам, достигнет 1,4 процента в 2017 и 1 годах.7 процентов в 2018 году. В странах с развивающейся экономикой (за исключением Венесуэлы) инфляция ИПЦ составила 3,3 процента в 2016 году и, по прогнозам, составит 4,2 процента в 2017 году и 3,3 процента в 2018 году.

Центральные банки продолжают программы количественного смягчения

Ставки денежно-кредитной политики во всем мире существенно не изменились с августа. В странах с развитой экономикой Банк Канады 6 сентября повысил свою процентную ставку с 0,75 процента до 1,00 процента. В странах с развивающейся экономикой центральный банк Бразилии снизил целевую ставку SELIC с 9.6 сентября с 25% до 8,25%, Центральный банк Российской Федерации снизил ключевую ставку с 9,00% до 8,50% 18 сентября, а Банк Индонезии снизил базовую ставку с 4,50% до 4,25% 22 сентября.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявил 26 октября, что он расширит объем покупок в рамках своей программы покупки активов, хотя и в меньшем объеме ( График 3 ) [2]. ЕЦБ продолжит закупки с текущими темпами в 60 миллиардов евро в месяц до декабря 2017 года и будет совершать покупки на 30 миллиардов евро в месяц с января по сентябрь 2018 года или до тех пор, пока ЕЦБ не увидит, что инфляция соответствует его целевому уровню инфляции ниже, но около 2 процентов.21 сентября Банк Японии объявил, что продолжит «количественное смягчение денежно-кредитной политики с контролем кривой доходности» с ежегодной покупкой активов на 80 трлн иен [3]. [4]

Мексика расширяет программу валютных свопов, Канада обновляет Outlook

Недавнее ослабление мексиканского песо во многом отражает неопределенность в международной торговой политике. С 19 июля по 24 октября песо обесценился на 8,9% по отношению к доллару США (, график 4, ). Комиссия Центрального банка Мексики по обмену валюты объявила 25 октября о расширении своей программы валютных свопов на 4 миллиарда долларов на 20 миллиардов долларов.Программа, направленная на противодействие недавней волатильности песо, была впервые объявлена ​​21 февраля, а единственный аукцион на 1 миллиард долларов состоялся 6 марта [5].

Реальный ВВП Канады во втором квартале был на 0,3 процентных пункта выше прогнозов Банка Канады (BoC) в его отчете о денежно-кредитной политике, опубликованном в июле (, диаграмма 5, ). Банк Канады ожидает, что объем производства незначительно вырастет до конца 2017 года и станет умеренным к 2019 году. Банк Японии повысил целевую ставку по ставке овернайт в своих объявлениях в июле и сентябре, но оставил ставку неизменной в своем недавнем заявлении от октября.25. [6] Банк Канады сообщил о росте инфляции и более высоких, чем ожидалось, темпах экономического роста во втором квартале (, диаграмма 5, ).

Банкноты

1. Венесуэла исключена, поскольку правительство не публиковало данных ИПЦ с декабря 2013 года.
2. «Решения по денежно-кредитной политике», Европейский центральный банк, 26 октября 2017 г., www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2017/html/ecb.mp171026.en.html.
3. Под «контролем кривой доходности» Банка Японии обычно понимается, что центральный банк нацелен на 10-летнюю доходность на уровне 0 процентов.
4. «Заявление о денежно-кредитной политике», Банк Японии, 21 сентября 2017 г., www.boj.or.jp/en/announcements/release_2017/k170921a.pdf.
5. Foreign Exchange Hedges Auctions, Banco de México, март 2017 г., www.banxico.org.mx/sistema-financiero/estadisticas/mercado-cambiario/operaciones-vigentes-del-banco-de-mexico-en-el-mer/mecanismos /foreign-exchange-hedges-aucti001.html.
6. «Банк Канады поддерживает целевую ставку овернайт на уровне 1 процента», Банк Канады, октябрь.25, 2017, www.bankofcanada.ca/2017/10/fad-press-release-2017-10-25/

Об авторе

Вирди — старший аналитик Института глобализации и денежно-кредитной политики Федерального резервного банка Далласа.

Заявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 14 декабря 2018 года

Сегодня Совет директоров Банка России принял решение о повышении ключевой ставки на 0.От 25 п.п. до 7,75% годовых Этот шаг направлен на ограничение масштабов инфляционных рисков в наступающем году. Позже я более подробно остановлюсь на обосновании этого решения.

Второе решение, принятое сегодня, заключалось в возобновлении регулярных покупок иностранной валюты на основе фискальных правил с 15 января. Как мы уже говорили ранее, отложенные закупки будут осуществляться постепенно в течение нескольких лет. Мы примем решение об отложенных в 2018 году покупках иностранной валюты на основе фискальных правил в надлежащее время после возобновления регулярных покупок.Мы учли это решение в нашем прогнозе.

Теперь позвольте мне подробнее рассказать вам о решении по ключевой ставке. Сегодняшнее заседание Совета директоров подробно рассмотрело причины как сохранения ключевой ставки без изменений, так и ее пересмотра в сторону повышения.

Главный аргумент в пользу неизменности ключевой ставки — это динамика внутреннего спроса. Он умеренно расширяется, не создавая инфляционных рисков. В первую очередь это касается потребления.В октябре годовой рост розничных продаж составил 1,9%. Руководители региональных отделений Банка России, которые участвуют в принятии решения по ключевой ставке, также указали на низкий спрос и смешанную динамику потребления по регионам. Годовой рост заработной платы также значительно замедлился после пика в начале года.

Норма сбережений восстанавливается в последние месяцы после значительного падения во втором и третьем кварталах. Вклады населения возобновили рост благодаря привлекательным для вкладчиков процентным ставкам.В этом контексте значительный рост розничного кредитования поддерживает потребительский спрос, не создавая инфляционных рисков. Эволюция модели поведения в семье соответствует нашим ожиданиям.

Однако есть больше аргументов в пользу повышения ключевой ставки.

Что это за аргументы? Они связаны как с внешними, так и с внутренними факторами.

К внешним факторам относятся, во-первых, состояние мировой экономики в целом и ситуация на развивающихся рынках.Конечно, в этом квартале глобальные финансовые рынки были менее волатильными, чем в августе и сентябре. Частично это связано с пересмотром прогнозов денежно-кредитной политики крупными центральными банками. В следующем году нормализация может оказаться более медленной, чем ожидалось, что снизит риск оттока капитала с развивающихся рынков. Однако важно, чтобы измененные прогнозы пересмотра политики ключевыми центральными банками были связаны с понижением прогнозов роста на следующий год для основных экономик.Кроме того, нынешний застой в торговых спорах может оказаться лишь временным перемирием. Эти риски весьма ощутимы для стран с развивающейся рыночной экономикой.

Во-вторых, здесь есть риск перенасыщения нефтью в 2019 году. Это частично связано с пересмотром прогнозов глобального спроса в сторону понижения. Однако главная причина — агрессивное расширение добычи нефти в США. В начале декабря ОПЕК и другие экспортеры нефти договорились сократить добычу в 2019 году. Однако события этого года показывают, что производители могут быстро наращивать добычу сланцевой нефти при высоких ценах.

Еще один значительный внешний фактор — геополитические риски, затрагивающие как Россию, так и другие страны и регионы.

Что касается внутренних факторов, то здесь сохраняется неуверенность в отношении реакции цен на повышение ставки НДС, влияния ослабления рубля в этом году на инфляцию и его влияния на инфляционные ожидания. Это означает, что неопределенность движения цен связана как с предполагаемым прямым воздействием проинфляционных факторов, так и с масштабом вторичных эффектов, зависящих от инфляционных ожиданий.

Таким образом, в нашем базовом сценарии предполагается, что повышение НДС внесет ок. 1 п.п. до инфляции. Однако возможные оценки этого вклада варьируются от 0,6 до 1,5 п.п.

Масштаб вторичных эффектов оценить еще труднее. Даже временное ускорение роста цен повышает инфляционные ожидания как у населения, так и у бизнеса. Мы увидели это по резкому скачку цен на бензин, зафиксированному в мае-июне этого года. Цены на бензин во втором полугодии оставались стабильными.Однако опросы показывают, что россияне очень обеспокоены ростом цен на бензин.

Инфляционные ожидания остаются неизменными. Это означает, что они, скорее всего, вырастут в ответ на рост цен после повышения ставки НДС. Поэтому мы не можем рассматривать пересмотр ставки НДС как чисто разовый фактор.

Повышенные инфляционные ожидания могут изменить поведение потребителей и снизить склонность к сбережениям. В этих условиях у фирм будет возможность повышать розничные цены даже тогда, когда действие разовых факторов исчерпано.Если эта спираль развернется, инфляционное давление повысится, и инфляция может удерживаться выше целевого уровня 4% в течение длительного периода времени. Это потребует значительного и длительного ужесточения денежно-кредитной политики.

Задача — максимально снизить риски реализации этого сценария. Кроме того, годовая инфляция в 2018 году составит около 4%. Это означает, что мы вступаем в новый год без инфляционного буфера, который у нас был, и с существенно улучшенным прогнозом инфляции на следующий год.Поэтому мы повышаем ключевую ставку. В настоящий момент, в контексте возросших рисков, крайне важно, чтобы мы оставались активными. Этот подход отражает ключевой принцип политики таргетирования инфляции.

Мы ожидаем опережающей реакции денежно-кредитной политики, которая позволит нам ограничить вторичные эффекты и обеспечить снижение инфляции после ее временного роста. Мы допускаем, что с марта по апрель инфляция может превысить 5,5% или даже достичь пика до 6%. Его ускорение в первом квартале 2019 года должно предшествовать его последующему замедлению.Если мы примем меры по сдерживанию вторичных эффектов, начиная со второго по третий квартал 2019 года, квартальный рост цен с учетом сезонных колебаний составит 1 п.п., то есть будет соответствовать 4% годовой инфляции. Остаточное влияние разовых факторов на годовую инфляцию должно полностью исчезнуть через год — в первом квартале 2020 года.

Теперь несколько слов об экономике и прогнозе. Темпы экономического роста остаются близкими к потенциальным.Безработица неизменно низкая и близка к естественному уровню. При этом некоторые индикаторы экономической активности продолжают демонстрировать неоднозначную динамику.

Прогноз практически не изменился. Учитывая состояние мирового энергетического рынка в последние месяцы, мы несколько понизили траекторию цены на нефть в базовом сценарии. Предположение было обновлено, чтобы отразить более быстрое снижение цен на нефть в течение 2019 года — исходя из расчета, что средняя цена на нефть составит 55 долларов за баррель (по сравнению с предыдущей оценкой в ​​63 доллара за баррель).В дальнейшем средняя цена будет оставаться на этом уровне в период с 2020 по 2021 год. Как и прежде, мы придерживаемся консервативного подхода к предположениям о ценах на нефть. Волатильность цен на нефть, которую мы наблюдали в четвертом квартале (от 85 до 58 долларов за баррель), свидетельствует о правомерности этого подхода.

Действующее фискальное правило гарантирует, что влияние изменения цен на нефть на экономический рост останется ограниченным. Поэтому мы оставляем наш прогноз роста ВВП без изменений на уровне 1,2–1,7% на 2018 год, допуская, что он может вырасти до 2–3% в 2021 году по мере проведения правительством структурных реформ.

Изменение предположений о ценах на нефть имеет более серьезные последствия для нашего расчетного платежного баланса. Теперь мы прогнозируем, что сальдо текущего счета в 2019 году составит 71 миллиард долларов (по сравнению с 95 миллиардами, предполагавшимися в октябре). Мы также немного понизили сальдо финансового счета частного сектора — до 20 миллиардов долларов по сравнению с 25 миллиардами, предполагавшимися в октябре.

Многие спросят, почему сальдо финансового счета частного сектора в следующем году составит 20 миллиардов долларов, тогда как в этом году прогнозируется на уровне 67 миллиардов долларов.

Причиной этого является не только снижение цен на нефть, но и решение приостановить, а затем возобновить покупку иностранной валюты на рынке на основе фискальных правил. Положительному сальдо текущего счета способствует либо наращивание национальных валютных резервов, либо отток капитала.

Это хорошо видно по динамике платежного баланса в этом году. В первом полугодии текущий счет составил 49 миллиардов долларов, при этом валютные резервы составили 31 миллиард долларов, а чистый отток капитала в частном секторе — 13 миллиардов долларов.Во второй половине года, когда мы перешли к приостановке покупки иностранной валюты в соответствии с бюджетным правилом, это соотношение изменилось. Учитывая, что текущий счет составляет 63 миллиарда долларов, мы ожидаем, что отток капитала составит 54 миллиарда долларов, а валютные резервы увеличатся не более чем на 8 миллиардов долларов.

Отток капитала в частном секторе представляет собой либо погашение внешних обязательств, либо накопление иностранных активов, в том числе в форме иностранной валюты на счетах в иностранных банках.Таким образом, во второй половине года, когда наращивание государственных резервов прекратилось, значительная часть экспортных доходов, если она не была потрачена на сокращение внешнего долга, в конечном итоге погашалась на банковских счетах в качестве дополнительной ликвидности в иностранной валюте. Кстати, именно поэтому реакция курса иностранной валюты на решение о приостановке покупки была довольно приглушенной. Рынок по сути продолжал ожидать их возобновления и накопления активов.

В следующем году наш базовый сценарий предусматривает возврат к ситуации 2017–2018 годов, когда значительная часть доходов от нефти будет использоваться для восстановления международных резервов, а отток капитала из частного сектора снизится.Важно отметить, что в этой логике мы не предвидим сильной реакции ни текущего баланса, ни курса иностранной валюты на возобновление покупок.

В заключение позвольте мне повторить, что Банк России изучит необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки с учетом инфляции и развития экономики по сравнению с прогнозом, а также рисков внешних условий и реакции финансовых рынков.

В текущих условиях крайне важно, чтобы наш подход оставался консервативным при оценке рисков и проведении денежно-кредитной политики.Инфляция остается около 4%. Более того, со второй половины 2017 года он никогда не поднимался выше этого показателя. Хотя рост инфляции в начале следующего года будет обусловлен переходными факторами, учитывая необходимость ограничить их негативные последствия и обеспечить скорейшее возвращение инфляции к 4%, очень важно, чтобы реакция денежно-кредитной политики была своевременной. Последовательно консервативная денежно-кредитная политика позволит нам ограничить как инфляционные риски, так и реакцию на инфляционные ожидания.Это заложит основу для смягчения денежно-кредитной политики к концу 2019 — началу 2020 года, если ситуация будет развиваться в соответствии с нашим прогнозом.

Прежде чем я перейду к ответам на ваши вопросы, позвольте мне также проинформировать вас об изменениях, которые мы хотим внести, начиная с марта 2019 года, в отношении наших сообщений, связанных с решениями по ключевым ставкам. Во-первых, в пресс-релизе по ключевой ставке по итогам заседания Совета Директоров будет содержаться пересмотренный прогноз. Во-вторых, отчет о денежно-кредитной политике будет опубликован через неделю после заседания Правления.Эти договоренности послужат более точным отражением логики уже принятого решения.

14 декабря 2018 г.

.

No related posts.