ЦБ России впервые с 2018 года повысил ключевую ставку. Экономисты этого не ожидали

19 марта 2021

Автор фото, Gavriil Grigorov/TASS

Подпись к фото,

ЦБ прекратил снижать ставку летом прошлого года

Банк России на заседании в пятницу повысил размер ключевой ставки ЦБ на 0,5 п.п. — до уровня 4,5%. Этому предшествовало ускорение инфляции и меры правительства по регулированию цен. Экономисты ждали ужесточения политики ЦБ, но только в апреле, а не в марте.

До этого Центробанк пять раз подряд оставлял ставку неизменной. В прошлом году в разгар пандемии коронавируса и вызванного ей экономического кризиса ЦБ поэтапно снижал ее размер: если в марте ставка была на уровне 6%, то 24 июля она была снижена до исторического минимума в 4,25%.

Однако в последние месяцы ситуация изменилась: экономический спад оказался меньше, чем ожидалось в начале 2020 года, однако при этом ускорился рост цен, в первую очередь, на продукты питания.

«Темп роста потребительских цен в I квартале складывается выше прогноза Банка России. Восстановление внутреннего спроса приобретает устойчивость и происходит быстрее, чем ожидалось ранее, в ряде секторов опережая темпы наращивания выпуска», — объясняется в пресс-релизе ЦБ. В заявлении также говорится, что «баланс рисков сместился в сторону проинфляционных».

Новое повышение в апреле?

Многие экономисты ожидали, что ставка на мартовском заседании сохранится. Например, аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» накануне отмечали, что ЦБ нужно больше времени, чтобы адекватно оценить текущую ситуацию с инфляцией.

«С прошлого заседания прошло немного времени для принятия однозначных решений. В ближайшие месяцы она будет падать арифметически просто в силу отсчета от прошлогодней инфляции, а в марте — мае прошлого года мы наблюдали ее резкий скачок», — объясняет агентство в своем телеграм-канале.

Аналитики Bank of America прогнозировали, что ЦБ поднимет ставку на 25 базисных пунктов в апреле на фоне роста инфляции, а в июне-июле повторит этот шаг на фоне мер по смягчению налогов. Аналогичный прогноз публиковали и эксперты «ВТБ-Капитала».

В Росбанке также предполагали, что ЦБ растянет паузу в отношении изменения ставки до апреля, после чего постепенно начнет-таки ее повышать.

«Мы полагаем, 19 марта ключевая ставка и сдержанная риторика останутся неизменны, вопреки наблюдению пиковых уровней в ближайшие недели. Однако рост инфляции с коррекцией на сезонность в феврале вызывает у нас опасения относительно масштаба инфляционных рисков. По этой причине, мы считаем меры «превентивного сдерживания» — повышение ключевой ставки на 25 б.п. уже в апреле, а не в четвером квартале 2021 года — весьма оправданными», — говорится в отчете Росбанка.

При этом некоторые эксперты прогнозировали повышение ставки уже в марте, учитывая планы ЦБ постепенно ужесточать денежно-кредитную политику.

«После февральского заседания регулятор дал понять, что рассматривает возможность повышения ключевой ставки в текущем году, а недавние сообщения СМИ предполагают, что денежно-кредитная политика может быть нормализована довольно быстро», — отмечалось в аналитическом отчете «Сбера».

В пятничном завлении регулятора дается явный сигнал на возможность роста ставки в будущем: Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Инфляция и рост цен

В последние месяцы рост цен оказался в центре внимания властей. С начала года цены выросли на 1,8%. По итогам февраля инфляция в годовом выражении, по оценке Росстата, составила 5,4% — это существенно выше цели ЦБ в 4%. В феврале продукты питания в годовом выражении подорожали почти на 8%. Сам регулятор оценивает инфляцию на уровне 5,8% по данным на 15 марта.

В начале года ЦБ активно снижал ставки, кроме того на динамику цен повлияли ослабление рубля и восстановление спроса после карантина.

На прошлой неделе зампред ЦБ Алексей Заботкин отмечал, что регулятору пришлось пересмотреть свой прогноз по инфляции на этот год в сторону ее увеличения.

«Прогноз по инфляции на этот год повышен до 3,7-4,2%. Пересмотр отражает более высокую траекторию, и, соответственно, большую инерцию инфляционных ожиданий, которая в результате этого возникает. Данные за февраль дополнительно это подтверждают. Более того, они повышают вероятность, что инфляция будет двигаться ближе к верхней границе этого прогнозного диапазона», — говорил Заботкин в интервью агентству Блумберг 10 марта.

«С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России вблизи 4% в первой половине 2022 года и будет находиться на этом уровне в дальнейшем», — прогнозирует ЦБ.

В конце прошлого года в России резко подскочила стоимость сахара, подсолнечного масла, муки, макаронных изделий. В декабре на это обратил внимание президент Владимир Путин: он раскритиковал главу минэкономразвития Максима Решетникова за «эксперименты» с ценами и поручил проработать меры по их стабилизации.

В итоге кабмин поручил торговым сетям и производителям до 1 апреля зафиксировать цены на сахар и подсолнечное масло, также были введены экспортные квоты и пошлины на зерновые и масличные.

Однако такой шаг вызвал критику со стороны ритейлеров, которые жалуются, что административное снижение цен ударяет по их прибыли.

«Если нас заставляют продавать по цене ниже той, по которой мы должны с точки зрения экономики торговать, то мы несем убытки. Соответственно, если мы несем убытки, то становимся неуспешным бизнесом и, понятно, через какое-то время разоримся», — сетовал в интервью РБК гендиректор «Ленты» Владимир Сорокин.

Попытка регулировать цены на продукты уже привела к конфликтам между производителями и торговыми сетями. Как сообщал в январе «Коммерсант», у некоторых торговых сетей возникли сложности с закупкой подсолнечного масла и сахара по фиксированным ценам, так как производители либо отказывались продавать продукцию на таких условиях, либо вовсе игнорировали запросы.

В ЦБ отмечают, что риски роста цен повысились. В первую очередь, регулятор отмечает, что потребительский спрос растет быстрее, чем могут нарастатить выпуск производители. Еще один риск — это волатильность на валютном рынке и возможный рост инфляционных ожиданий, связанный с различными геополитическии событиями. ЦБ также полагает, что на инфляцию может повлиять рост расходов бюджета и возможные решения об инвестициях средств Фонда национального благосостояния.

В ЦБ ожидают также открытия границ и снятия ограничительных мер, связанных с коронавирусом, — это приведт к росту потребления зарубежных услуг. Здесь факторами риска, по мнению регулятора, являются медленные темпы вакцинации и появление новых штаммов коронавиурса.

Ужесточение вместо смягчения

В феврале глава Центробанка Эльвира Набиуллина объявила, что цикл смягчения денежно-кредитной политики завершен.

«Мы считаем, что цикл смягчения закончился в нашем базовом сценарии. Мы будем обсуждать сроки и темпы перехода к нейтральной политике по мере того, как будет развиваться ситуация», — говорила она на пресс-конференции по итогам заседания 12 февраля.

Автор фото, Russian State Duma

Подпись к фото,

Ключевая ставка в прошлом году опустилась до исторического минимума

Позднее глава ЦБ допустила, что по мере стабилизации экономической ситуации в стране ставка постепенно будет повышаться, возвращаясь к своим прежним значениям.

«Мы считаем, что мы придем к нейтральной ставке — 5-6% — в течение текущего трехлетнего периода нашего прогноза. Это нужно, прежде всего, чтобы не допустить избыточного роста инфляционного давления, чтобы среднесрочная инфляция держалась на уровне нашей цели», — отмечала Набиуллина в интервью «Известиям» 12 марта.

При этом глава регулятора заверяла, что даже в случае повышения ставки денежно-кредитная политика еще какое-то время будет оставаться мягкой, «в зоне ставок ниже нейтральной».

Во вторник агентство Блумберг опубликовало прогноз, согласно которому уже до конца этого года Банк России может повысить ставку на 1,25 процентного пункта — до 5,5 или 6%. Причинами такого решения источники агентства называют рост инфляции и опасения касательно повышения бюджетных расходов.

ЦБ поднял ключевую ставку на 0,25 п. п.: как это отразится на ипотеке :: Деньги :: РБК Недвижимость

С весны 2018 года ключевая ставка составляла 7,25%, а ставки по ипотеке снизились до рекордных 9–9,5%. Предыдущее заседание совета директоров банка прошло 27 июля — тогда, как и два раза ранее, ставка была оставлена без изменений.

Однако в начале сентября глава Центробанка Эльвира Набиуллина сообщила, что появились некоторые факторы, которые «позволяют положить на стол» вопрос о возможном повышении ключевой ставки.

Эксперты, опрошенные «РБК-Недвижимостью», прогнозировали, что усиление санкций в отношении России может привести к повышению ключевой ставки ЦБ. И в этом случае снова можно ожидать ужесточения условий ипотечного кредитования, роста ставок по ипотеке и, как следствие, оттока заемщиков. Банки просто вынуждены будут повысить ставки и по потребительским, и по ипотечным кредитам.

Прогнозы экспертов уже подтвердил Сбербанк, который предсказал повышение ключевой ставки Центробанка до конца года до 7,5%. В связи с этим банк заявил, что не видит оснований для дальнейшего снижения ставок по своим кредитам.

Что будет с ипотекой: прогнозы экспертов

Рустам Арсланов, директор по продажам ГК «Гранель»:

— При повышении ЦБ РФ ключевой ставки банки будут вынуждены поднять ставки по ипотечным кредитам. Сейчас ставки по ипотеке достигли исторического минимума. Если они увеличатся на 1–1,5%, то это не сильно отразится на рынке недвижимости. Но если ставки по ипотеке вырастут до уровня 15% и выше — покупательная способность значительно уменьшится, что скажется на уровне продаж недвижимости.

Сергей Шлома, директор департамента вторичного рынка компании «Инком-Недвижимость»:

— Нужно иметь в виду, что в условиях санкционного давления (прежде всего на банки) кредитные деньги могут подорожать, а ипотечные ставки стать менее привлекательными для потенциальных покупателей. Если у банков из-за действия санкций возникнут проблемы с ликвидностью, то они будут предъявлять более жесткие требования к потенциальным ипотечникам, что приведет к сокращению числа таких покупателей на рынке недвижимости.

Наталия Кузнецова, генеральный директор компании «Бон Тон»:

— В то же время ипотека остается очень востребованным продуктом, а для многих россиян — единственным способом решить жилищные проблемы. Кроме того, сегодня на рынке жилья — огромный объем предложений по привлекательным ценам, предпосылок для их резкого роста нет. Поэтому даже при стабилизации ипотечных ставок будет наблюдаться активность в сегменте ипотечного кредитования.

Автор

Мария Мягкова

ЦБ впервые с 2018 года повысил ключевую ставку

Совет директоров Банка России на сегодняшнем заседании поднял ключевую ставку на 0,25 п.п. — до 4,5% годовых, сообщила пресс-служба регулятора. До этого последний раз ЦБ повышал показатель в декабре 2018 г. — с 7,5% до 7,75% годовых. На дальнейших заседаниях ставка либо сохранялась без изменений, либо опускалась.

Так, в 2020 г. в связи с переходом регулятора к мягкой денежно-кредитной политике (ДКП) для того, чтобы стимулировать экономику в условиях пандемии и введенных в связи с ней ограничительных мер, ЦБ снизил ключевую ставку суммарно на 2 п.п. К 24 июля она достигла минимального исторического значения в 4,25% годовых. С тех пор регулятор четыре раза подряд оставлял показатель без изменений.

Свое решение ЦБ обосновал более быстрыми, чем ожидалось, темпами восстановления внутреннего спроса и повышенным инфляционным давлением. Более того, регулятор допустил повторное повышение ключевой ставки на дальнейших заседаниях.

«Темп роста потребительских цен в I квартале складывается выше прогноза Банка России. Восстановление внутреннего спроса приобретает устойчивость и происходит быстрее, чем ожидалось ранее, в ряде секторов опережая темпы наращивания выпуска. Ожидания по внешнему спросу также улучшаются на фоне дополнительных мер бюджетной поддержки в ряде стран и увеличения темпов вакцинации населения. Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне», — говорится в сообщении регулятора.

Ряд экспертов ожидали подобного решения ЦБ. Например, накануне глава SberCIB Investment Research Ярослав Лисоволик заявил, что ускорение роста цен на продовольствие подтолкнет совет директоров к повышению ключевой ставки на 0,25 п.п. Аналогичное мнение выразил и главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Кроме того, о планах ЦБ поднять показатель на 1,25 п.п. до конца 2021 г. 15 марта со ссылкой на источники писал Bloomberg.

Вдобавок, как напомнил Лисоволик, в течение последних недель ЦБ давал рынку сигналы о начале цикла ужесточения ДКП. Действительно, 19 февраля председатель Банка России Эльвира Набиуллина допустила повышение ключевой ставки уже в этом году, а незадолго до этого заявила о почти полном исчерпании пространства для дальнейшего снижения показателя. Также на ежегодной встрече кредитных организаций с руководством регулятора 18 февраля она сообщила о планах по возвращению от мягкой ДКП к нейтральной и возвращению ключевой ставки на уровень 5-6% годовых в течение ближайших трех лет. 

По словам Набиуллиной, скорость повышения ключевой ставки до нейтрального уровня зависит от прогноза по инфляции. Согласно среднесуточным данным Росстата, годовая инфляция в России на 15 марта осталась на максимальном с ноября 2016 г. уровне — 5,8%. На прошлом заседании 12 февраля ЦБ отметил, что сейчас дезинфляционные риски перестали преобладать. Сегодня регулятор заявил, что теперь баланс рисков сместился в сторону проинфляционных.

Банк России повысил ключевую ставку впервые с 2018 года

МОСКВА, 19 мар — ПРАЙМ. Банк России по итогам заседания совета директоров в пятницу повысил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до 4,5% годовых, это стало первым ужесточением денежно-кредитной политики в стране с конца 2018 года, следует из пресс-релиза регулятора.

Текст заявления Банка России по итогам заседания по процентным ставкам

«Совет директоров Банка России 19 марта 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 25 б.п., до 4,50% годовых», — говорится в заявлении.

В предыдущий раз регулятор повышал ставку в конце 2018 года — на 0,25 процентного пункта. Тогда такое решение носило упреждающий характер в связи с негативным влиянием на инфляцию внешних факторов и повышения НДС.

В прошлом же году Банк России для борьбы с последствиями пандемии коронавируса впервые использовал стимулирующую денежно-кредитную политику, летом доведя ставку до исторического минимума в 4,25% годовых. Однако с осени в стране начала разгоняться инфляция, и регулятор был вынужден поставить цикл смягчения на паузу.

Центробанк прогнозирует максимальный рост инфляции в марте

Ситуация обострилась настолько, что правительство решило вмешаться административными мерами — заключить соглашения с бизнесом о стабилизации цен на подсолнечное масло и сахар, ввести зерновой демпфер и повысить экспортные пошлины на подсолнечник. Пока инфляция в годовом выражении по-прежнему превышает цель в 4%: в феврале она ускорилась до 5,7% с январских 5,2%. ЦБ прогнозировал, что своего пика она достигнет в начале марта, а во второй половине месяца уже пойдет на спад.

Такой инфляционный фон заставил регулятора в феврале обозначить разворот в сторону ужесточения денежно-кредитной политики — он заявил, что больше не видит потенциала для снижения ставки и готовится возвращать ее в зону «нейтральности». Глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила РИА Новости, что регулятор не исключает повышения ставки уже в текущем году, если экономика успеет полностью восстановиться. При этом основную роль в определении сроков и темпов возврата ставки в нейтральный диапазон 5-6% должен играть прогноз инфляции.

Банк России в своем релизе сохранил сигнал о повышении ключевой ставки: будет определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике. При этом регулятор допускает возможность нового повышения ключевой ставки уже на ближайших заседаниях.

«Банк России продолжит определять сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При этом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях», — сказано в сообщении.

РУСАЛ объявляет финансовые результаты 2020 года

РУСАЛ (торговый код на Гонконгской фондовой бирже 486, на Московской бирже RUAL), один из крупнейших в мире производителей алюминия, объявляет результаты деятельности компании по итогам 2020 года.

Основные результаты:

В 2020 году пандемия COVID-19 оказала существенное влияние на результаты деятельности Компании, особенно в первые месяцы, когда вспышка новой коронавирусной инфекции вызвала потрясение на мировых рынках. Помимо последствий более общего характера, таких как резкое падение цен на нефть, пандемия спровоцировала высокую волатильность на фондовом рынке

• в сочетании со значительным снижением биржевых индексов, продолжающимся снижением цен на алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) и обесцениванием российского рубля. Однако во втором полугодии наблюдалось быстрое восстановление после пандемии, и к декабрю 2020 года цены на алюминий в основном вернулись к уровню, предшествующему пандемии COVID-19.
• По итогам отчетного периода выручка РУСАЛа сократилась на 11,8% – до 8 566 млн долл. США по сравнению с 9 711 млн долл. США в 2019 году. Это произошло в результате снижения средней цены на алюминий на LME на 5,0% с 1 792 долл. США за тонну в 2019 году до 1 702 долл. США за тонну в 2020 году, а также за счёт сокращения объёма реализации первичного алюминия и сплавов на 6,0%. Необходимо учитывать, что снижение показателя в основном связано с более высокой базой 2019 года, когда объемы продаж были выше нормального уровня из-за реализации избыточных складских запасов первичного алюминия, накопленных в течение 2018 года по причине санкций OFAC.
• В то же время благодаря диверсификации клиентской базы и оперативным управленческим решениям реализация продукции с добавленной стоимостью (ПДС) увеличилась на 11,3% – до
  1 722 тыс. тонн. Доля продаж ПДС в общем объёме продаж составила 44% (по сравнению с 37% в 2019 году). Такое расширение продаж ПДС в 2020 году было достигнуто на фоне волатильности рынка и снижения мирового спроса на алюминий, вызванного пандемией COVID-19.
• Несмотря на волатильность рынка, в результате эффективного управления затратами в сочетании с обесцениванием российского рубля себестоимость производства одной тонны в алюминиевом сегменте в 2020 году снизилась на 7,1% – до 1 512 долл. США за тонну по сравнению с 1 627 долл. США за тонну в 2019 году. 
• Помимо сохранения стабильных финансовых и операционных результатов на протяжении этого сложного года, в сентябре 2020 года Компания завершила регистрацию в качестве нового резидента специального административного района на острове Октябрьский (Калининградская область России), окончательно оформив тем самым процедуру редомициляции. 
• Группа согласовала новые условия двусторонней сделки со Сбербанком, обеспеченной акциями «Норильского никеля». Окончательный срок погашения был перенесен с 2024 на 2027 год, процентная ставка была снижена: по долларовому траншу с 3-мес. Libor + 3,75% (с нижней границей Libor = 1,0%) до 3-мес. Libor + 3,0% (без нижней границы Libor), а по рублёвому траншу с 9,15% до ключевой ставки Банка России + 1,9%.

Комментируя результаты 2020 года, генеральный директор РУСАЛа Евгений Никитин отметил:

«2020 год показал, что несмотря на новые вызовы и рыночную турбулентность, РУСАЛ неуклонно следовал своим стратегическим целям и добился высоких результатов. С целью противодействия пандемии COVID-19 на всех наших предприятиях были внедрены максимальные меры санитарно-эпидемиологической безопасности, что позволило РУСАЛу поддерживать клиентский сервис на самом высоком уровне и обеспечить бесперебойную работу всех логистических цепочек.

Особенно заметно показатели выросли во втором полугодии, в итоге по сравнению с 2019 годом продажи продукции с добавленной стоимостью (ПДС) увеличились на 11,3% до 1 722 тыс. тонн.  Мы также увеличили свою долю рынка по сравнению с конкурентами. Доля ПДС в общем объеме продаж составила 44% (против 37% в 2019 году). Все это на фоне общемирового снижения спроса на алюминий вследствие COVID-19. В течение года мы смогли укрепить позиции в ключевых для нас сегментах: автомобилестроении, строительстве, упаковке – продвигая наш флагманский низкоуглеродный бренд ALLOW как среди существующих, так и среди новых покупателей.

Разработка инноваций и внедрение технологических достижений остаются важнейшим приоритетом Компании. РУСАЛ стал первым производителем алюминия, который не только разработал, но и успешно внедрил в опытно-промышленное производство революционную технологию – электролизер с инертным анодом. В сочетании с возобновляемой гидроэнергетикой технология инертного анода обеспечивает максимально низкий углеродный след первичного металла, способствуя созданию более устойчивой и экологичной экономики».

Основные показатели финансовой и операционной деятельности

Основные данные из консолидированного отчета о финансовом положении

Основные данные из консолидированного отчета о движении денежных средств

Тенденции развития мировой алюминиевой отрасли

В декабре восстановление объемов мирового производства продолжилось, несмотря на новую волну пандемии. Индекс деловой активности за декабрь показал, что производство в странах с развитой экономикой все еще расширяется. Глобальный индекс деловой активности производителей (PMI) в декабре остался на уровне 53,8 без изменений по сравнению с предыдущим месяцем. Между тем, ослабление доллара, высокие производственные показатели, позитивные новости о разработке вакцины против COVID-19 и ожидание пакета мер стимулирования экономики США продолжили поддерживать цены на сырье. В декабре цена на алюминий сохранялась выше уровня 2000 долл. США за тонну.

В итоге в 2020 году мировой спрос на алюминий снизился на 1,7% по сравнению с прошлым годом – до 63,9 млн тонн, немного отыграв позиции после снижения на 2,6% за 9 месяцев 2020 года. Совокупный спрос без учета Китая сократился на 8,9% – до 26,0 млн тонн. Однако Китай компенсировал это постоянным устойчивым спросом, который вырос на 3,9% – до 37,9 млн тонн.

В 2020 году потребление алюминия в Европе упало на 9,2% в годовом выражении – до 8,3 млн тонн, что является следствием значительного снижения объемов заключенных контрактов во второй половине 2020 года. После ослабления ограничений, связанных с COVID-19, в начале 3 квартала индекс PMI производственного сектора Еврозоны стал расти впервые за 18 месяцев. С тех пор он стабильно оставался выше отметки в 50 пунктов и ускорил темпы роста в 4 квартале. Основным движущим фактором стало восстановление промышленности в Германии, где с сентября фиксируются высокий уровень производства и объема новых заказов. Такая тенденция характерна для автомобильного сектора страны: несмотря на падение показателей почти на 25% в годовом выражении, 4 квартал показал рост на 2%. Промышленность Турции также быстро восстанавливается, 2020 год завершился семью последовательными месяцами роста индекса PMI в производственном секторе и ростом производства автомобилей на 6% во втором полугодии 2020 года по сравнению с тем же периодом 2019 года. При этом снижение производства в строительной отрасли шло гораздо более медленными темпами во втором полугодии (что демонстрирует индекс PMI строительной отрасли 27 стран ЕС). Наконец, недавнее объявление пакета мер стимулирования экономики ЕС, заключение торговой сделки по Brexit и планы массовой вакцинации стали позитивными новостями для производителей.

По текущим оценкам, спрос на алюминий в Северной и Южной / Центральной Америке в 2020 году упал на 9,0% – до 5,8 млн тонн и на 9,4% до 1 млн тонн соответственно. Индекс PMI производственного сектора США демонстрировал высокие показатели на протяжении второго полугодия, что свидетельствовало о восстановлении активности на рынке несмотря на значительное число случаев COVID-19 в стране: индекс PMI вырос с 57,1 в декабре до 59,1 в январе 2021 года. Восстановлению спроса на алюминий способствовали высокие результаты строительного сектора – объемы жилищного строительства должны превысить уровень 2019 года благодаря стабильному росту деловой активности в течение всего второго полугодия. При этом восстановление автомобильного производства с трудом набирало темпы в 4 квартале и, как ожидается, по итогам года в целом снизится на >20%, несмотря на некоторые позитивные проблески в 3 квартале. Между тем, в Мексике индекс PMI производственного сектора продолжал снижаться в течение всего второго полугодия, а страна изо всех сил боролась с низкими объёмами производства, сокращением заказов и рабочих мест. Несмотря на все вышеперечисленное, во втором полугодии 2020 года спрос на алюминий поддерживался положительными показателями автопрома с октября по декабрь. В целом в 2020 году производство сократилось на 20%. В Южной Америке высокие результаты показала Бразилия в последнем квартале, причём в октябре индекс PMI производственного сектора достиг рекордного максимума в 66,7, а производство автомобилей в 4 квартале практически соответствовало уровню прошлого года.

В азиатском регионе (без учета Китая) спрос на алюминий в 2020 году упал на 9,3% – до 5,5 млн тонн. Страны АСЕАН и Япония зафиксировали наибольшее сокращение, индекс PMI производственного сектора в каждом случае стабилизировался медленно и оставался ниже 50 пунктов
до ноября и декабря соответственно. Автомобильные отрасли этих стран существенно пострадали, в странах АСЕАН темпы снижения производства постепенно замедлялись (с падения на 49% в годовом выражении за 7 месяцев до 16% в годовом выражении за 10 месяцев), автопром Японии закончил год с совокупным сокращением более чем на 15% в годовом выражении. Существенное сокращение спроса произошло также в Индии, автомобильное производство упало гораздо ниже уровня 2019 года, хотя наблюдался определенный рост в годовом выражении в последние 4 месяца. В Южной Корее падение спроса не было слишком резким, индекс PMI производственного сектора начал постепенно восстанавливаться. 

Потребление алюминия в России снизилось в 2020 году на 4,2% – до 0,84 млн тонн в годовом выражении, хотя во второй половине года наметились определенные улучшения в ключевых сегментах конечного потребления. В строительном секторе на это указывают показатели жилищного строительства, которые стабильно росли с августа и к ноябрю превысили прошлогодний уровень. В то же время, несмотря на слабый август, автомобильная промышленность демонстрировала с сентября по ноябрь ежемесячный рост производства и продаж. Однако индекс PMI производственного сектора, начиная с сентября, показал менее позитивный результат – уровень производства и объем новых заказов неуклонно снижались. В последние месяцы сокращение потребления можно объяснить слабым внутренним спросом, при этом экспортные продажи растут уже три месяца подряд.

Согласно официальным данным, в 4 квартале 2020 года экономика Китая росла самыми быстрыми темпами за последние два года. В 4 квартале ВВП вырос на 6,5% по сравнению с показателем 3 квартала в 4,9% в годовом выражении. Промышленное производство выросло с 7,0% до 7,3% в сравнении с 2019 годом. В краткосрочной перспективе рынок внушает оптимизм с учетом постоянного роста потребительского спроса, инвестиций в инфраструктуру и недвижимость. Объем выдачи новых банковских кредитов в Китае достиг рекордного уровня в 2020 году, благодаря гибкой политике Центробанка во время пандемии коронавируса. Рост составил 16,8%, увеличившись с 16,81 триллиона юаней в 2019 году до рекордных 19,63 триллиона юаней в 2020 году. Последние производственные оценки показывают, что производственная активность в декабре оставалась высокой. Индекс PMI Caixin упал с десятилетнего максимума 54,9 в ноябре до 53,0 в декабре.

Предложение алюминия, запасы и премии

Мировой объем производства алюминия в 2020 году вырос на 2,3% – до 65,3 млн тонн. При этом производство в остальном мире (без учета Китая) увеличилось всего на 0,2% по сравнению с прошлым годом – до 28,0 млн тонн, тогда как в Китае рост составил 3,9% по сравнению с прошлым годом – до 37,2 млн тонн. В целом в 2020 году на мировом рынке зафиксирован профицит в 1,4 млн тонн. 

Объем производственных мощностей в Китае превысил 38,7 млн тонн. Экспорт из Китая необработанного алюминия/сплавов и изделий из него в 2020 году снизился на 15,2% в годовом выражении – до 4,84 млн тонн, а объем импорта необработанного алюминия в 2020 году составил ~1,06 млн тонн против 75 тыс. тонн в 2019 году. Это вызвано существенным отрицательным арбитражем экспортной цены и снижением спроса за пределами Китая по причине пандемии. Таким образом, Китай становится важным балансирующим рынком для всей отрасли, потребляя избыточные объемы производства из других стран мира.

В 2020 году запасы алюминия на складах LME снизились на ~133 тыс. тонн – до 1,34 млн тонн. Текущие варранты LME выросли до уровня 1,19 млн тонн. В период с апреля по декабрь продолжилось резкое сокращение объёмов региональных запасов Китая, которые упали на 1,06 млн тонн – до 0,61 млн тонн с рекордного уровня в 1,68 млн тонн, отмеченного в начале апреля 2020 года. Региональные запасы Китая к концу 2020 года сохранят свой сезонно низкий уровень на уровне 682 тыс. тонн. 

К концу 2020 года премии на алюминий выросли в США, Европе и Азии выше уровней, наблюдаемых до пандемии, при этом сильные фундаментальные показатели спроса и дефицит алюминиевого лома за пределами Китая поддерживают дальнейшее увеличение спроса на первичный металл и повышение цен на продукцию с добавленной стоимостью.

Обзор финансовых результатов

Выручка

Общая выручка Компании сократилась на 1 145 млн долл. США, или на 11,8%, и составила 8 566 млн долл. США в 2020 году, по сравнению с 9 711 млн долл. США в 2019 году.

Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов сократилась на 931 млн долл. США, или на 11,6% – до 7 088 млн долл. США в 2020 году, по сравнению с 8 019 млн долл. США в 2019 году, в основном из-за снижения на 6,0% средневзвешенной цены реализации алюминия за тонну (в среднем до 1 805 долл. США за тонну в 2020 году, по сравнению с 1 920 долл. США за тонну в 2019 году), что обусловлено падением цены алюминия на LME (до среднего значения 1 702 долл. США за тонну в 2020 году с 1 792 долл. США за тонну в 2019 году), а также сокращением на 6,0% объемов реализации первичного алюминия и сплавов.

Выручка от продаж глинозёма снизилась на 19,7% до 533 млн долл. США за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, по сравнению с 664 млн долл. США за год, закончившийся 31 декабря 2019 года, главным образом из-за снижения средней цены реализации на 18,7%.

Выручка от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции снизилась на 29 млн долл. США, или на 7,1% до 381 млн долл. США за 2020 год, по сравнению с 410 млн долл. США за 2019 год, в основном из-за снижения выручки от реализации алюминиевых колесных дисков в сравниваемые периоды.

Прочая выручка, включая реализацию прочей продукции, бокситов и электроэнергии, сократилась на 8,7% до 564 млн долл. США за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, по сравнению с 618 млн долл. США за предыдущий год, что обусловлено снижением на 9,4% выручки от реализации прочей продукции (например, кремния — на 39,1%, соды – на 26,3%, алюминиевых порошков – на 11,9%).

Себестоимость реализации

В таблице ниже представлены данные об основных составляющих себестоимости реализации за 2020 и 2019 годы.

Общая себестоимость реализации снизилась на 1 001 млн долл. США, или на 12,3% – до 7 112 млн долл. США в 2020 по сравнению с 8 113 млн долл. США в 2019 году. Снижение было обусловлено преимущественно падением объёмов реализации первичного алюминия на 6,0% и ослаблением курса рубля по отношению к доллару США в сопоставимых периодах.

Затраты на приобретение глинозема сократились на 156 млн долл. США, или на 20,4%, – до 608 млн долл. США в 2020 году по сравнению с 764 млн долл. США в 2019 году в основном в результате снижения закупочных цен на глинозем на 12,1% между сравниваемыми периодами.

Затраты на приобретение сырья (за исключением глинозема и бокситов) и прочие расходы за год, закончившийся 31 декабря 2020 г., уменьшились на 8,6% по сравнению с прошлым годом в связи
со снижением закупочных цен (на сырой нефтяной кокс – на 25,9%, на прокаленный нефтяной кокс – на 18,4%, на пек – на 26,4%, на каустическую соду – на 17,6%).

Затраты на электроэнергию сократились на 186 млн долл. США, или на 9,1%, – до 1 868 млн долл. США
за год, окончившийся 31 декабря 2020 года по сравнению с 2 054 млн долл. США за год, окончившийся 31 декабря 2019 года, в связи с ослаблением российского рубля по отношению к доллару США
и снижением средних цен на электроэнергию в сравниваемых периодах.

Первичный алюминий и сплавы составляют основную часть остатков готовой продукции (порядка 94%). Динамика изменений в сравниваемых периодах обусловлена главным образом колебаниями физического объема остатков первичного алюминия и сплавов: ростом на 2,6% в 2020 году и снижением на 38,0%
в 2019 году.

Скорректированная EBITDA и результаты операционной деятельности

Скорректированная EBITDA, определяемая как результат операционной деятельности без учета амортизации, обесценения внеоборотных активов и убытка от выбытия основных средств, снизилась до 871 млн долл. США в 2020 году по сравнению с 966 млн долл. США годом ранее. Факторами, повлиявшими на падение маржи по скорректированной EBITDA, являются те же факторы, которые повлияли на результат операционной деятельности Компании.

Прибыль за период

Исходя из приведенных выше факторов Компания отразила чистую прибыль в размере 759 млн долл. США за 2020 год, по сравнению с 960 млн долл. США за 2019 год.

Скорректированная и нормализованная чистая прибыль/(убыток)

Скорректированная чистая прибыль/(убыток) за любой период определяется как чистая прибыль/(убыток), скорректированная с учетом чистого эффекта инвестиции Компании в ГМК «Норильский никель», чистого эффекта производных финансовых инструментов и чистого эффекта от обесценения внеоборотных активов. Нормализованная чистая прибыль/(убыток) за любой период определяется как скорректированная чистая прибыль/(убыток) плюс эффективная доля Компании в прибыли «Норильского никеля».

Отчетность по сегментам

В компании выделяют четыре основных сегмента, которые являются стратегическими бизнес-единицами: алюминиевый, глиноземный, энергетический и сегмент по добыче и металлам. Эти бизнес-единицы управляются независимо, результаты их работы на регулярной основе контролирует Генеральный директор Компании.

Основные сегменты: алюминиевый и глинозёмный.

Итоговая маржа по прибыли (рассчитываемая как процент от прибыли сегмента к общей выручке сегмента) в алюминиевом сегменте увеличилась до 11,0% за год, закончившийся 31 декабря 2020 года, по сравнению с 10,3% за год, закончившийся 31 декабря 2019 года, и уменьшилась до отрицательного значения 4,6% по сравнению с отрицательным значением 2,0%, соответственно, в глиноземном сегменте. Основные причины снижения маржи в алюминиевом сегменте раскрыты в разделах «Выручка», «Себестоимость реализации» и «Результаты операционной деятельности и скорректированная EBITDA» выше по тексту. Подробная отчётность по сегментам содержится в консолидированной финансовой отчётности за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. 

Прогнозные заявления

Данный пресс-релиз содержит заявления касательно будущих событий, предполагаемых показателей, прогнозов и ожиданий, которые представляют собой прогнозные заявления. Любое содержащееся в настоящем пресс-релизе заявление, не являющееся констатацией исторического факта, представляет собой прогнозное заявление, сопряженное с известными и неизвестными рисками, неопределенностями прочими факторами, в силу которых наши фактические результаты, показатели хозяйственной деятельности или достижения могут существенным образом отличаться от каких-либо результатов, показателей хозяйственной деятельности или достижений, выраженных в данных прогнозных  заявлениях или подразумеваемых ими. В число таких рисков и неопределенностей входят риски и неопределенности, описанные или указанные в Проспекте эмиссии. Кроме того, деятельность Компании в прошлом не может быть основанием для прогнозирования ее деятельности в будущем. РУСАЛ не предоставляет никаких заверений относительно достоверности и полноты любого из прогнозных заявлений и не принимает на себя никаких обязательств по дополнению, изменению, обновлению или пересмотру любых таких заявлений или любых выраженных мнений с учетом фактических результатов, изменений в предположениях или ожиданиях, или изменений в факторах, влияющих на данные заявления. Таким образом, полагаясь на данные прогнозные заявления, Вы делаете это исключительно на свой риск.

Информация о компании

РУСАЛ (www.rusal.ru) – лидер мировой алюминиевой отрасли. В 2020 году на долю компании приходилось около 5,8% мирового производства алюминия и 6,5% глинозема. РУСАЛ присутствует в 20 странах мира на 5 континентах. Обыкновенные акции РУСАЛа торгуются на Гонконгской фондовой бирже (торговый код 486) и на Московской бирже (торговый код RUAL).

[1] За любой период показатель «Себестоимость на тонну в алюминиевом сегменте» рассчитывается как выручка от алюминиевого сегмента (исключая реализацию металла третьих сторон) за вычетом результата данного сегмента, а также за вычетом амортизации для этого сегмента (исключая маржу по реализации металла третьих сторон и межсегментную маржу по глинозему), разделенная на объем продаж алюминиевого сегмента (исключая объем продаж алюминия третьих сторон).

[2] Цена алюминия за тонну на LME — это среднедневная официальная цена закрытия Лондонской биржи металлов на алюминий за каждый период.

[3] Средняя премия к цене на LME определяется на основе данных управленческого учета Компании.

[4] Средняя цена глинозема за тонну определяется на основе цены закрытия на спотовом рынке в соответствии с данными индекса неметаллургического глинозема с поставкой FOB Австралия в долларах США за тонну.

[5] Под оборотным капиталом подразумеваются сумма запасов, торговой и прочей дебиторской задолженности за вычетом торговой и прочей кредиторской задолженности.

[6] Чистый долг рассчитывается как общий долг за вычетом денежных средств и их эквивалентов по состоянию на конец каждого отчетного периода. Под общим долгом подразумеваются кредиты и займы, а также выпущенные облигации ОК РУСАЛ на конец любого периода.

[7] Капитальные затраты определяются как затраты на приобретение основных средств и нематериальных активов.

[8] EBITDA сегмента за любой период определяется как прибыль сегмента, скорректированная с учетом амортизации по данному сегменту.

[1] За любой период показатель «Себестоимость на тонну в алюминиевом сегменте» рассчитывается как выручка от алюминиевого сегмента (исключая реализацию металла третьих сторон) за вычетом результата данного сегмента, а также за вычетом амортизации для этого сегмента (исключая маржу по реализации металла третьих сторон и межсегментную маржу по глинозему), разделенная на объем продаж алюминиевого сегмента (исключая объем продаж алюминия третьих сторон).

[2] Цена алюминия за тонну на LME — это среднедневная официальная цена закрытия Лондонской биржи металлов на алюминий за каждый период.

[3] Средняя премия к цене на LME определяется на основе данных управленческого учета Компании.

[4] Средняя цена глинозема за тонну определяется на основе цены закрытия на спотовом рынке в соответствии с данными индекса неметаллургического глинозема с поставкой FOB Австралия в долларах США за тонну.

[5] Под оборотным капиталом подразумеваются сумма запасов, торговой и прочей дебиторской задолженности за вычетом торговой и прочей кредиторской задолженности.

[6] Чистый долг рассчитывается как общий долг за вычетом денежных средств и их эквивалентов по состоянию на конец каждого отчетного периода. Под общим долгом подразумеваются кредиты и займы, а также выпущенные облигации ОК РУСАЛ на конец любого периода.

[7] Капитальные затраты определяются как затраты на приобретение основных средств и нематериальных активов.

[8] EBITDA сегмента за любой период определяется как прибыль сегмента, скорректированная с учетом амортизации по данному сегменту.

Россия Процентная ставка | Данные за 2003-2021 гг. | Прогноз на 2022-2023 гг. | Календарь

Банк России повысил базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 4,50 процента на заседании в марте 2021 года, что удивило рынки, которые ожидали, что ставка останется неизменной на рекордно низком уровне в 4,25 процента, и открыв перспективу дальнейшего повышения на предстоящих заседаниях. . Политики выразили обеспокоенность по поводу более высоких, чем ожидалось, темпов роста потребительских цен в первом квартале, добавив, что инфляционные ожидания остаются высокими, а баланс рисков сместился в сторону проинфляционных.В то же время центральный банк заявил, что внутренний спрос восстанавливается более устойчиво и быстрее, чем ожидалось, и что перспективы внешнего спроса также улучшаются на фоне дополнительных мер фискальной поддержки в некоторых странах и ускорения темпов вакцинации населения. В перспективе ожидается, что годовая инфляция вернется к целевому показателю центрального банка, близкому к 4 процентам, в первой половине 2022 года и останется на этом уровне в дальнейшем. источник: ЦБ РФ

Средняя процентная ставка в России 7.16 процентов с 2003 по 2021 год, достигнув исторического максимума в 17 процентов в декабре 2014 года и рекордного минимума в 4,25 процента в июле 2020 года. На этой странице представлены последние опубликованные значения — процентной ставки в России — плюс предыдущие выпуски, исторический максимум и низкий, краткосрочный прогноз и долгосрочное прогнозирование, экономический календарь, консенсус опроса и новости. Процентная ставка в России — данные, исторический график, прогнозы и календарь выпусков — последний раз обновлялись в марте 2021 года.

Ожидается, что процентная ставка в России составит 4.50 процентов к концу этого квартала, согласно глобальным макромоделям Trading Economics и ожиданиям аналитиков. Забегая вперед, мы оцениваем процентную ставку в России на уровне 5,50 через 12 месяцев. Согласно нашим эконометрическим моделям, в долгосрочной перспективе процентная ставка в России, согласно нашим эконометрическим моделям, составит около 6,00% в 2022 году.

ФРС меняет свой подход к инфляции, поскольку лидеры стремятся преодолеть будущие кризисы и достичь полной занятости.

Выступая на ежегодном симпозиуме ФРС по экономической политике, который традиционно проводится в Джексон-Хоул, штат Вайоминг.Пауэлл подчеркнул цель ФРС по достижению максимальной занятости. Когда ФРС представила длинный обзор своей денежно-кредитной политики, ФРС пришла к выводу, что инфляция может временно превысить свой целевой показатель в 2 процента, если это означает, что больше американцев останутся в стране и присоединятся к рабочей силе.

«Наше пересмотренное заявление отражает нашу признательность за преимущества сильного рынка труда, особенно для многих в сообществах с низким и умеренным доходом, и за то, что устойчивый рынок труда может поддерживаться, не вызывая нежелательного роста инфляции», — сказал Пауэлл. в заявлении.

В годы, предшествовавшие пандемии, ФРС пыталась понять, как уровень безработицы может продолжать падать, не вызывая нежелательного роста цен. Теперь ФРС официально сигнализирует о том, что занятость может повыситься и что экономика может стать горячей, не вызывая нежелательных всплесков инфляции. Фактически это означает, что ФРС не будет повышать процентные ставки в ближайшее время и не будет повышать ставки или готовиться к росту инфляции, даже если уровень занятости повысится.

The Post рассказала американцам о стрессах из-за неопределенности доходов во время пандемии коронавируса.(The Washington Post)

После Великой рецессии руководители ФРС были обеспокоены тем, что по мере снижения процентных ставок у центрального банка останется меньше возможностей для снижения ставок в случае нового спада. В то же время руководители центральных банков беспокоились о том, что делать, если инфляция постоянно остается ниже целевого уровня в 2 процента. Достижение правильного баланса между процентными ставками и инфляцией является ключом к развитию экономики, которая растет стабильными темпами и обеспечивает надежную работу американцев.

«Поскольку процентные ставки обычно приближаются к своей эффективной нижней границе даже в хорошие времена, у ФРС меньше возможностей для поддержки экономики во время экономического спада, просто снижая ставку по федеральным фондам», — сказал Пауэлл. «Результатом могут быть худшие экономические результаты с точки зрения как занятости, так и стабильности цен, при этом цена таких результатов, вероятно, больше всего ложится на тех, кто меньше всего способен их вынести».

Когда дело доходит до ценовой стабильности, старый свод правил ФРС предписывал, что в тот момент, когда инфляция превысит 2-процентный порог, ФРС быстро повысит ставки, чтобы снова снизить инфляцию.Теперь он принимает форму таргетирования средней инфляции, что по сути означает, что ФРС допустит некоторое превышение целевого показателя в 2 процента, чтобы сбалансировать периоды, когда инфляция опускается ниже. Эти выбросы будут умеренными, отметил в четверг Пауэлл, и не рассчитаны на долгое время.

«Это изменение может показаться незаметным, но оно отражает наше мнение о том, что устойчивый рынок труда можно поддерживать, не вызывая вспышки инфляции», — сказал Пауэлл в своей виртуальной речи в Джексон-Хоуле, выступая из Вашингтона.

Теперь возникает вопрос, как именно ФРС может превысить свой целевой показатель инфляции. В борьбе с нынешней рецессией лидеры ФРС заявили, что процентные ставки в течение некоторого времени останутся на нулевом уровне. В беседе с журналистами после выступления Пауэлла Адам С. Позен, президент Института международной экономики Петерсона, сказал, что может пройти несколько лет, прежде чем этот новый подход будет подвергнут испытанию.

«Он не будет полностью функционирующим, пока мы не перейдем на другую сторону этого кризиса, — сказал Позен. — У нас есть два серьезных препятствия, прежде чем это произойдет.Первый: вернется ли когда-нибудь инфляция? И, во-вторых, если он вернется, будет ли комитет… выполнять свое обязательство, что они не будут слишком беспокоиться? А это очень малоизвестно ».

ФРС объявила о широкомасштабном пересмотре своей денежно-кредитной политики в ноябре 2018 года. В прошлом году лидеры совершили поездку по стране на мероприятия «Фед Слушает», чтобы оценить, как денежно-кредитная политика влияет на жизнь рабочих, владельцев малого бизнеса, низкого и среднего уровня. -доходные сообщества и другие.

В ходе сессии вопросов и ответов после своего выступления Пауэлл сказал, что обзор позволил ФРС не только обострить понимание того, что привлекает людей в рабочую силу и удерживает их там, но и прийти к этим ответам с учетом мнения общественности и прозрачность.

Во время обзора ФРС думала, что планирует совершенно иную экономику, с исторически низким уровнем безработицы и продолжающимся активным экономическим ростом. Затем началась вспышка коронавируса и рецессия, из-за которых десятки миллионов американцев были вытеснены из рабочей силы, вынудив ФРС быстро снизить ставки до нуля и вызвав огромную неопределенность в отношении будущего экономики.

Изменения в мышлении ФРС «явно признают проблемы для денежно-кредитной политики, создаваемые постоянно низкими процентными ставками», — говорится в пресс-релизе ФРС.«Здесь, в Соединенных Штатах и ​​во всем мире, процентные ставки денежно-кредитной политики с большей вероятностью будут ограничены их эффективной нижней границей, чем в прошлом».

Рынки выросли в четверг утром после объявления Пауэлла, которое спровоцировало рост промышленного индекса Доу-Джонса на 200 пунктов и помогло нивелировать потери этого года.

Внезапная рецессия также оказала новое давление на ФРС, чтобы обеспечить восстановление, которое поднимет всех американцев и сузит сохраняющиеся расовые и экономические разрывы.Не стоит ожидать, что ФРС сможет вылечить экономику в одиночку. Но кризис и подготовка к объявлению в четверг заставили по-новому взглянуть на то, что именно означает мандат ФРС.

Более четкое понимание полной занятости также является ключом к сокращению неравенства, сказал Пауэлл. Для многих меньшинств и общин с низкими доходами выгоды от экономического роста были получены гораздо позже, в годы после рецессии, и многие из этих достижений были сведены на нет во время нынешнего кризиса.

Тем не менее, даже новый подход ФРС не может изменить того факта, что инструменты центрального банка тупы. Процентные ставки влияют на огромные слои экономики, и ФРС не настроена на то, чтобы сосредоточиться на определенных слоях населения. Во многих случаях Пауэлл сказал, что «выборные должностные лица обладают лучшими инструментами» для устранения давних пробелов.

«Это должно быть общегосударственное, общесоюзное мероприятие», — сказал Пауэлл. «Мы продолжим делать то, что можем. Нам действительно нужно, чтобы он был шире, чем просто ФРС.

Конгресс, тем временем, все еще зашел в тупик на очередной волне федеральной помощи. Фондовый рынок стремительно растет, но многие безработные американцы обходятся без увеличения выплат по безработице.

Пауэлл неоднократно заявлял, что стабильное выздоровление зависит от контроля нового вируса, который убивал в среднем более 1000 человек каждый день в августе. В течение нескольких недель Ларри Кудлоу, директор Национального экономического совета, заявлял, что экономика находится на «самоподдерживающемся» восстановлении и может не нуждаться в дополнительных стимулах для восстановления.

Джулия Коронадо, президент и основатель MacroPolicy Perspectives и бывший экономист ФРС, сказала, что многих американцев обходят стороной рынок и кредитная поддержка, которые являются прерогативой ФРС. Во время беседы, организованной в четверг агентством Employ America, Коронадо сказал, что арсенал ФРС «все больше не подходит для работы … в обществе, характеризующемся крайним неравенством».

«Полная занятость — это поистине макроэкономический результат, который, как подчеркивает Пауэлл, на самом деле означает, что мы обращаемся к наиболее уязвимым людям», — сказал Коронадо.«Они больше всех страдают от рецессии. Они последними осознают преимущества расширения. У ФРС действительно нет лучших инструментов для этого ».

Тем не менее, ФРС предприняла значительные шаги, чтобы уменьшить экономический удар пандемии, наводнив рынки ликвидностью и развернув программы экстренного кредитования для испытывающих трудности местных органов власти. и средний бизнес. Неясно, каков будет долгосрочный эффект от этих шагов и когда ФРС сможет прекратить эти меры поддержки.Пауэлл и другие руководители ФРС в течение нескольких месяцев подчеркивали, что стабильное восстановление будет зависеть от контроля над вирусом, и повторяли, что может потребоваться дополнительная помощь со стороны Конгресса.

ФРС в четверг также объявила, что будет проводить публичный обзор инструментов и стратегии денежно-кредитной политики примерно каждые пять лет.

Хизер Лонг внесла вклад в этот отчет.

Китай и Россия: экономическое неравенство

15 июля 2020

Си Цзиньпин и Владимир Путин пытаются поставить экономику в центр своего стратегического партнерства.«Экономическое сотрудничество и торговля, как ключевая опора наших отношений, имеют решающее значение для общего развития и возрождения Китая и России», — сказал Си во время визита в Москву в июне 2019 года. ¹ «У нас беспрецедентно высокий уровень доверие и сотрудничество », — сказал Путин несколько месяцев спустя. «Это союзнические отношения в полном смысле многогранного стратегического партнерства. Это отражается на экономике ». ²

Фирменные экономические концепции Си и Путина даже на первый взгляд кажутся взаимодополняющими.Инициатива Си Цзиньпина « Один пояс, один путь » (BRI) подтолкнула китайские компании к строительству автомобильных и железных дорог, оптоволоконных кабелей и другой жесткой инфраструктуры на евразийском суперконтиненте и за его пределами. Евразийский экономический союз Путина (ЕАЭС) гармонизирует таможенные процессы для создания единого рынка между Россией, Арменией, Беларусью, Казахстаном и Кыргызстаном. Мир, и особенно там, где эти усилия наиболее тесно пересекаются в Центральной Азии, нуждается как в «жесткой», так и «мягкой» модернизации инфраструктуры. Подыгрывая своим личным отношениям, Си и Путин неоднократно обещали «связать» BRI и ЕАЭС.Но они предоставили мало практических деталей, оставляя наблюдателям размышлять о будущем их экономических отношений.

В этом отчете исследуются четыре аспекта взаимодействия Китая и России и раскрывается растущее партнерство, которое сталкивается со структурными ограничениями. Торговля в основном сосредоточена на природных ресурсах, где интересы Китая и России наиболее сильно пересекаются. Инвестиции сдерживаются коррупцией и плохой инфраструктурой в России. Связи между людьми улучшаются, но недоверие остается, как показала пандемия Covid-19.Даже когда Китай и Россия сотрудничают в создании цифровой инфраструктуры, каждая сторона вводит ограничения, ограничивающие потоки данных. На пути к более глубоким связям стоят проблемы развития России и навязчивые идеи обоих правительств по сохранению контроля. ³

После оценки каждой из этих областей в последнем разделе рассматривается будущая траектория китайско-российских экономических отношений и ее последствия для интересов США. Возможности для роста есть, но по мере укрепления экономических связей Китая и России их партнерство станет еще более неравноправным.Юниорский статус России станет в большей степени обузой, и российские официальные лица могут получить стимул к снижению риска большей зависимости от Китая. Чистая масса, близость Китая и его готовность экономически принуждать своих партнеров могут в конечном итоге заставить Россию снова взглянуть на Запад, где остается большая часть ее торговли, несмотря на ее растущие связи с Китаем.

Торговля

Си и Путин рекламируют рост двусторонней торговли, показатель, который подчеркивает прогресс и партнерство, маскируя, как Россия стала более зависимой от Китая.В 2006 году Путин объявил о цели увеличения двусторонней торговли как минимум до 60 миллиардов долларов к 2010 году. В период с 2010 по 2015 год рост торговли замедлился, а затем восстановился.

Официальная цель была затем повышена до 100 миллиардов долларов, которую страны достигли в 2018 году. В прошлом году двусторонняя торговля почти достигла 110 миллиардов долларов, а Путин и Си объявили новую цель — 200 миллиардов долларов в торговле к 2024 году. Из этих цифр вырисовывается менее многообещающая для России картина. В 2010 году Китай обогнал Германию и стал крупнейшим торговым партнером России.Чтобы внести ясность, Европейский союз в целом остается крупнейшим партнером России, на долю которого в 2019 году пришлось 260 миллиардов долларов (232 миллиарда евро), что более чем вдвое превышает объем торговли Китая с Россией. Но в последние годы Китай стал более важным для России, на долю которого в 2018 году приходилось 15,5 процента ее общего товарооборота. На Россию же, напротив, приходилось только 0,8 процента от общего объема торговли Китая в 2018 году. ⁵ Самый большой экспорт России — энергоносители. стратегически важно, но по мере того, как торговые отношения становятся еще более однобокими, Китай приобретает большее влияние как покупатель, чем Россия как поставщик.

Си и Путин подчеркнули, что торговое сотрудничество расширяется по секторам, но за последние два десятилетия оно стало более сконцентрированным на сырье. «Торговая структура диверсифицируется. Конечно, на энергоносители приходится более 70 процентов нашего экспорта, но это естественно », — сказал Путин в прошлом году. ⁶ Далее он рассказал об экспорте Россией ядерных энергетических систем, самолетов и даже систем предупреждения о ракетном нападении. Россия является крупнейшим поставщиком оружия в Китай, обеспечивая 70 процентов импорта вооружений Китая в период с 2014 по 2018 год. ⁷ Эти примеры — ядерный, авиационный и оружейный экспорт — привлекательны с политической точки зрения, поскольку они изображают Россию как технологически развитую и усиливают впечатление о более глубоком сотрудничестве по стратегическим вопросам.

Но реальность менее лестна для России. Россия экспортировала в Китай более широкий ассортимент товаров в 1990-е годы, когда Китай еще только развивался. Теперь их роли поменялись местами. ⁸ Как и в других областях с более высокой добавленной стоимостью, Китай становится все более конкурентоспособным в мировых продажах оружия и, обогнав Россию, стал вторым по величине производителем оружия в мире. ⁹ Российские фирмы обвинили Китай в незаконном копировании российской военной техники. ¹⁰ Им следует быть осторожными. Китайские фирмы, скорее всего, откажутся от своих российских партнеров, как они это сделали с другими иностранными фирмами, после того, как станут самодостаточными в производстве более сложного оборудования.

Торговая война между США и Китаем показала стремление России заменить экспорт сельскохозяйственной продукции США в Китай, но также высветила препятствия, с которыми она сталкивается. «В Китае [США] освобождают нишу.S. тарифы], и мы можем перерасти в это », — заявил в прошлом году Wall Street Journal чиновник с Дальнего Востока России . «Мы можем продавать все, что можем — спрос безграничен». ¹¹ Но возможности России расти ограничены. Производство сои в России росло еще до торговой войны. Рост стоимости земли, плохая инфраструктура и бюрократическая волокита — все это препятствует увеличению производства. ¹² Эти ограничения не будут устранены в одночасье, но худшее — U.Торговые отношения между Южным и Китаем становятся все более серьезным стимулом для обращения к ним у российских официальных лиц.

Оборонительные интересы России ограничивают самые амбициозные предложения по более глубокой интеграции. Россия является двигателем ЕАЭС и заключила относительно скромные торговые соглашения с внешними партнерами для защиты своих более слабых отраслей. ¹³ Торговое соглашение между ЕАЭС и Китаем, вступившее в силу в прошлом году, не снижает тарифы. Российские официальные лица также сопротивлялись созданию зоны свободной торговли, охватывающей членов Шанхайской организации сотрудничества.Учитывая огромные размеры Китая, Россия, вероятно, и дальше будет избегать более глубоких соглашений о свободной торговле. Эта стратегия политически понятна, но экономически обречена на провал. Чем дольше Россия ждет, тем сложнее становится производство дорогостоящих товаров в Китае. В результате у России может оказаться, что ей все меньше и меньше нужно защищать.

Инвестиции

Неутешительный опыт России в китайской программе BRI свидетельствует о давних препятствиях для инвестиций. Обе страны заинтересованы в улучшении инфраструктуры на евразийском суперконтиненте.Несмотря на общую границу в 2600 миль, у Китая и России всего несколько железнодорожных переездов и примерно 25 пунктов пропуска. Три из шести предложенных коридоров BRI проходят через ЕАЭС. Учитывая амбиции Китая и потребность России в улучшенной инфраструктуре, BRI должен быть естественным противодействием увеличению инвестиций.

Западные санкции также заставили Россию искать инвестиционные возможности в Китае. Проект «Ямал СПГ» в российской Арктике был бы трудным, если не невозможным, без поддержки Китая.Китай предоставил финансирование через свой Фонд Шелкового пути, займы от своих государственных политических банков и инвестиции через государственное предприятие. Китай также использовал Фонд Шелкового пути и другое государственное предприятие для инвестирования в Сибур, крупнейшую нефтехимическую компанию России. ¹⁴ Межправительственное сотрудничество имеет решающее значение для крупнейших инвестиций Китая в Россию, которая также пытается привлечь инвестиции из Японии, Индии и Саудовской Аравии.

Но риски России остаются слишком высокими, а ее выгоды слишком низкими, чтобы привлечь многих частных инвесторов.На пути к увеличению инвестиций стоят условия ведения бизнеса в России и слабые рыночные основы. Проблема заключается не просто в неприятии риска среди китайских инвесторов, которые были готовы пробираться в одни из самых сложных условий ведения бизнеса в мире, часто под знаменем BRI. Россия более рискованна, чем развитые страны, но менее перспективна, чем многие развивающиеся страны, отчасти из-за сокращения численности населения.

Вместо того, чтобы наметить новую главу для инвестиций, BRI столкнулся со старыми проблемами.Совместные списки проектов объявлялись в прошлом и часто попадают в заголовки газет, но в конечном итоге реализовано очень мало проектов. В 2009 году Ху Цзиньтао и Дмитрий Медведев заявили о более 200 совместных проектах. Пять лет спустя фактически прогрессировали менее 10 процентов. ¹⁵ В 2014 и 2015 годах в России было создано 20 особых экономических зон (ОЭЗ) для привлечения иностранных инвестиций на Дальний Восток. Только шесть из них привлекли китайские инвестиции, которые в период с 2015 по 2018 год составили всего 38 миллионов долларов. Все те же проблемы — бюрократизм, плохая инфраструктура и коррупция — все еще остаются. ¹⁶

Как и вся статистика BRI, любые оценки участия России в этих усилиях требуют внимательного отношения. Один флагманский проект BRI, высокоскоростная железная дорога Москва-Казань, неоднократно откладывался и, как и другие проекты, предшествовал объявлению BRI. Его астрономическая цена в 22 миллиарда долларов завышает общие оценки проектной деятельности BRI в России. В марте российские официальные лица объявили, что проект будет «отложен». ¹⁷

Неудивительно, если проект отложат на неопределенный срок.У российских и китайских официальных лиц мало стимулов для публичного прекращения совместных проектов, особенно тех, которые приобрели символическое значение.

Стратегическая осторожность может ограничить некоторые формы инвестиций. Завершено лишь несколько трансграничных проектов, в первую очередь два моста на Дальнем Востоке России и трубопровод «Сила Сибири». Трубопроводы стратегически важны и экономически важны для России. Еще одно преимущество состоит в том, что они не могут перевозить людей, не говоря уже о вооруженных силах.Долгая история конкуренции и недоверия делает недавнее потепление в китайско-российских отношениях сегодня еще более поразительным. Но у этого есть пределы. Россия может принять решение сохранить слабыми трансграничные транспортные связи в качестве защиты от растущих возможностей Китая.

Обе стороны стремятся уменьшить свою зависимость от западных финансовых систем. Китай и Россия начали использовать свои собственные валюты для двусторонней торговли в 2010 году и открыли свою первую линию валютных свопов в 2014 году. Центральный банк России переместил часть резервов из долларов в евро и юань, но частные компании и домохозяйства в России менее склонны отказываться от этого. доллар.Китайский юань используется более широко, чем российский рубль, но по-прежнему используется менее чем для двух процентов платежей во всем мире. ¹⁸ Должностные лица также обсуждали возможность установления связи между национальными платежными системами Китая и России в течение нескольких лет. Здесь снова очевиден дисбаланс между партнерами. Карты UnionPay Китая можно использовать во всем мире, в то время как Россия изо всех сил пытается заставить свою карточную систему «Мир» работать на международном уровне. ¹⁹

Сотрудничество в области цифровых платежей расширяется, но остается ограниченным из-за сравнительно небольшого размера рынка в России и отвращения к цифровой валюте.В прошлом году Yandex.Checkout, совместное предприятие технологической компании Яндекс и Сбербанка, крупнейшего банка России, стало первым интернет-магазином в России, принимающим WeChat Pay. Китайская компания AliPay работает над созданием совместного предприятия с Mail.ru, чтобы предлагать российским пользователям услуги цифровых платежей. ²⁰ Правительство Китая проводит испытания своей цифровой валюты, электронного юаня, в четырех городах Китая. Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина выразила сомнения в необходимости цифровой валюты. ²¹ Но если Россия будет двигаться вперед, она, вероятно, предпочтет многие из тех же функций, которые дают китайским чиновникам контроль над своим цифровым предложением.

Усилия Китая и России по созданию альтернатив системе SWIFT в Брюсселе только зарождаются, но примечательны. Китай добился большего успеха в привлечении международного участия к своей версии, системе трансграничных межбанковских платежей (CIPS). По состоянию на апрель 2020 года CIPS имеет участников в 95 странах. ²² Российская версия Системы передачи финансовых сообщений (SFPS) была расширена только в прошлом году за счет включения в нее членов ЕАЭС. ²³ После Японии Россия занимает второе место по количеству банков, использующих китайскую платежную систему CIPS. ²⁴ Западные санкции являются основной движущей силой этих альтернатив, которые заслуживают большего внимания и осторожности со стороны политиков США.

Люди

До недавнего времени межличностные связи были одной из наиболее перспективных областей сотрудничества между Китаем и Россией. С момента открытия советско-китайской границы в 1988 году российские официальные лица и СМИ предупреждали о «китаизации» российского Дальнего Востока. ²⁵ Хотя эти опасения преувеличены, они время от времени всплывают на поверхность, часто в интересах внутренней политической повестки дня, как и ксенофобия в других местах. В последние годы эти предупреждения были в значительной степени заглушены согласованными усилиями по развитию отношений со стороны обоих правительств.

Улучшение восприятия наиболее очевидно среди россиян. Согласно опросу Pew, проведенному в прошлом году в 34 странах, самые положительные рейтинги Китая были получены от граждан России. Среди российских респондентов 71 процент положительно относятся к Китаю, и только 18 процентов придерживаются отрицательного мнения, что является одним из самых низких зафиксированных неблагоприятных рейтингов.Сопоставимых данных о восприятии России Китаем нет, но китайские государственные СМИ агрессивно продвигают партнерство как внутри страны, так и за ее пределами. В статье «Синьхуа» о визите Си в Москву в прошлом году, характерной для этого толчка, подчеркивается «беспроигрышное сотрудничество, добрососедство и гармоничное сосуществование». ²⁶

Эти впечатления важны для торговых и инвестиционных связей. Улучшение национального родства и языка может оказать положительное влияние на торговлю и инвестиции, эффективно минимизируя культурную «дистанцию» между странами.В конце концов, вести бизнес становится легче, когда вы понимаете собеседника. Некоторые преимущества уже очевидны. В 2019 году Россию посетили более двух миллионов китайских туристов по сравнению с 158000 десятью годами ранее и потратили более 1 миллиарда долларов. ²⁷ Слабая валюта России помогла привлечь китайских туристов, равно как и политика правительства, в том числе упрощение визовых требований и поощрение туристических агентств к увеличению числа посещений.

Хотя расширение этих связей приносит прямые выгоды обеим сторонам, они также усиливают зависимость России от Китая.По оценкам российской туристической ассоциации, китайские туристы составляют почти 30 процентов туризма в России. ²⁸ В отличие от Китая, рынок туризма намного больше, а Россия не входит в число основных источников иностранных туристов. Как и другие формы взаимозависимости, то, что является благом, когда отношения идут хорошо, может стать помехой, если отношения ухудшатся. В рамках своего инструментария экономического управления государством Китай продемонстрировал готовность использовать туризм в принудительном порядке, например, сократив количество посещений Южной Кореи в 2017 году.

Covid-19 выявил массовую враждебность и недоверие, а также подчеркнул решимость Китая и России поддерживать устойчивые отношения между ними. К разочарованию китайских официальных лиц, в январе Россия закрыла границу с Китаем. Власти Москвы преследуют этнических китайцев для задержания и возможной депортации. ²⁹ Согласно опросу IPSOS, проведенному в феврале, более трети россиян заявили, что будут избегать контактов с людьми китайского происхождения или внешности. ³⁰ Аналогичные цифры говорят, что они не будут покупать китайскую продукцию, а китайские предприятия на российской стороне границы несут огромные убытки. ³¹

китайских чиновников публично возражали против некоторых действий России, но в целом их сдержали. Китай оказал России медицинскую помощь и не занял жесткую позицию по отношению к другим странам. Например, после того, как Австралия призвала к расследованию происхождения пандемии, Китай поднял барьеры для австралийской сельскохозяйственной продукции.Это различие показывает приоритеты Пекина и их понимание Москвой. Западные страны бросили вызов реакции Пекина на кризис, уважая граждан Китая. Для сравнения: Россия плохо обращалась с китайскими гражданами, но избегала вопросов, которые могли поставить под угрозу легитимность китайских официальных лиц.

Данные

Китай и Россия углубляют свое сотрудничество в области телекоммуникаций, но, как это ни парадоксально, сходство их правительств ограничивает потоки данных.Эти совместные усилия не новы. Россия была одним из первых зарубежных рынков, на которые вышла компания Huawei. Huawei создала совместное предприятие в 1997 году, и, несмотря на то, что в течение нескольких лет практически ничего не добивалась, компания решила остаться на российском рынке, несмотря на то, что многие западные компании уходили. Прорыв произошел в 2001 году, когда российская правительственная делегация посетила Китай. К 2003 году Россия была одним из ведущих рынков Huawei. ³²

Официальные связи снова стимулируют сотрудничество в области цифровой инфраструктуры. ³³ О решении России использовать оборудование Huawei в своих испытаниях 5G было объявлено как раз тогда, когда китайская фирма стала объектом более пристального внимания на западных рынках. Сделка была подписана во время визита Си Си в Москву в 2019 году, что еще раз подчеркивает ее символическое значение. Несмотря на фанфары, Россия все еще рассматривает другие варианты своей сети 5G и должна решить несколько проблем, включая распределение спектра. Huawei может в конечном итоге сыграть меньшую роль, чем предполагает церемония подписания Си и Путина. Россия также не делает выбор в пользу Huawei: все или ничего.Ему может быть выгодно хеджирование и использование комбинации разных поставщиков.

Китай и Россия также сотрудничают в разработке альтернативных глобальных навигационных спутниковых систем, которые имеют как коммерческое, так и военное применение. Российская система ГЛОНАСС была разработана во время холодной войны, но не достигла своей эксплуатационной емкости в 24 спутника до 1995 года. Китайская спутниковая сеть BeiDou была завершена в июне и, по утверждениям, насчитывает более 400 миллионов пользователей в 120 странах. ³⁴ В 2015 году Китай и Россия создали комитет для координации этих усилий и подписали в 2018 году соглашение о повышении совместимости и функциональной совместимости. ³⁵ Они провели испытания оборудования на транспортных маршрутах «Пояс и Дорога» и согласились разместить базовые станции друг друга. Эти системы и спутниковая связь в целом дополняют наземные и подводные кабели, по которым передается подавляющее большинство данных во всем мире.

Несмотря на эти области сотрудничества, потоки данных между двумя странами ограничены их неизменным предпочтением государственного контроля. Семь из восьми международных наземных кабелей дальней связи Китая проходят через Россию.Если бы деловая и политическая среда в России была более благоприятной, она могла бы служить более крупным коммуникационным узлом между Европой и Китаем. Но взгляды Китая и России на «интернет-суверенитет» ограничивают трансграничную деятельность. Обе страны требуют, среди прочего, хранения личных данных внутри страны и установки приложений на домашнем оборудовании. ³⁶ Российские сети менее централизованы и их труднее подвергнуть цензуре, чем китайские, но российское правительство безошибочно движется в направлении усиления контроля. ³⁷

Фьючерсы и трение

Си и Путин предприняли то, что, по их словам, является долгосрочными усилиями в направлении большей экономической интеграции. Как объяснил Путин в прошлом году: «Я думаю, что если мы объединим усилия уже созданных агентств, организаций и даже концепций и создадим интегрированную сеть, мы сможем прийти к тому, о чем я неоднократно говорил, — к большому евразийскому партнерству. Может ли все это начаться в ближайшее время? Едва ли.» ³⁸ Предложение Путина о «Большом евразийском партнерстве» и предложения «связать» BRI и ЕАЭС служат непосредственной политической цели.Но они упускают из виду экономические основы, которые могут вызвать больше трений в предстоящие годы.

На пути глубокой интеграции стоят серьезные структурные барьеры. Торговля и инвестиции ограничены российской экономикой, уловленной одним трюком, и ее осознанием того, что глубокая интеграция будет иметь серьезные разрушительные последствия. Государственная пропаганда может укрепить связи между людьми, но только до определенной степени, и, хотя два соседа имеют общую границу, сохраняются глубоко укоренившиеся культурные различия, которые усугубляются пандемией.Общее предпочтение Китая и России контролировать информацию ограничивает потоки данных.

В совокупности эти факторы показывают партнерство неравных, которое в будущем станет еще более однобоким. Китай уже возвышается над Россией почти во всех измерениях, и, если он сможет справиться с собственными внутренними проблемами, через десятилетие он станет еще больше. В течение этого периода Пекин будет нуждаться в помощи Москвы или, по крайней мере, в ее согласии, чтобы продолжить свою экспансию на запад. Ни одна страна не находится в лучшем положении, чем Россия, чтобы испортить сухопутные амбиции Китая.Но у России, изолированной от Запада, мало альтернатив углублению экономических связей с Китаем.

Даже через десять лет может быть неясно, в какой степени партнерство Китая и России зависит от авторитарных личностей, стоящих в его центре. В 2030 году Си и Путину будет 77 и 78 лет соответственно. Если они останутся у власти, неожиданные события могут стать испытанием для их личных отношений. Смена руководства в Центральной Азии может вызвать смятение и разногласия в Москве и Пекине по поводу того, как реагировать.Китайская программа «Один пояс, один путь», вероятно, получит более острые военные преимущества, поскольку Китай стремится защитить свои инвестиции и персонал за рубежом, в том числе в Центральной Азии.

Вероятность того, что Россия может снова склониться к Западу и уйти от Китая, в настоящее время кажется надуманной. Китай недостаточно опасен, а Запад достаточно гостеприимен. Но по мере того, как Китай все глубже уходит на задний двор России, расчет Москвы может измениться. Более серьезной задачей России будет искупить свое поведение за границей и убедить Запад, особенно Соединенные Штаты, возобновить свою деятельность.Союзники США, особенно в Европе и Японии, имеют более сильные экономические стимулы для участия. Учитывая эти различия, Соединенным Штатам следует тесно сотрудничать со своими союзниками, чтобы обеспечить координацию любых экономических стимулов (и сдерживающих факторов) для достижения максимального эффекта. ³⁹

Соединенные Штаты и их союзники также должны подчеркнуть риски, которые несет экспансия Китая на запад, и защитить силу западных финансовых систем. В публичных заявлениях правительству США следует избегать преувеличения глубины и сплоченности китайско-российского партнерства.Объединение их в одну кучу слишком великодушно для России, особенно с экономической точки зрения, и звучит как музыка для обоих авторитарных лидеров. Политики США также должны более осторожно подходить к санкциям. ⁴⁰ Неправильное использование этих защитных мер, особенно без последовательной наступательной стратегии, ослабляет западные финансовые системы и побуждает другие страны рассматривать альтернативы.

Несмотря на глубокие изъяны в своих экономических взглядах, Си и Путин выдвигают идеи, которые призваны найти отклик у третьих стран, особенно развивающихся экономик.В ответ на эти события самое меньшее, что могут сделать Соединенные Штаты и их союзники, — это избежать непреднамеренного сближения Китая и России. Еще более мощным ответом была бы совместная работа, чтобы предложить совместное видение экономического развития и поддержать его финансовой поддержкой, чтобы стимулировать участие и добиться ощутимых результатов. Лучший ответ на глобальные амбиции Си и Путина — предложить лучшие альтернативы.

Джонатан Э. Хиллман — директор проекта Reconnecting Asia в Центре стратегических и международных исследований в Вашингтоне, округ Колумбия.К. и автор книги Новая дорога императора: Китай и проект века (Yale University Press, 2020).

Этот отчет стал возможным благодаря общей поддержке CSIS. Данный отчет не спонсировался напрямую.

Этот отчет подготовлен Центром стратегических и международных исследований (CSIS), частным освобожденным от налогов учреждением, занимающимся вопросами международной государственной политики. Его исследования являются беспристрастными и непатентованными.CSIS не занимает определенных политических позиций. Соответственно, следует понимать, что все взгляды, позиции и выводы, выраженные в данной публикации, принадлежат исключительно автору (авторам).

© 2020 Центр стратегических и международных исследований. Все права защищены.

См. Ссылки в PDF-файле.

% PDF-1.5
%
1 0 obj
>
>>
эндобдж
6 0 obj
>
эндобдж
2 0 obj
>
транслировать
2019-11-06T16: 18: 14 + 01: 002019-11-07T12: 06: 34 + 01: 002019-11-07T12: 06: 34 + 01: 00Adobe InDesign 14.0 (Macintosh) uuid: b2b832de-00ff-4c91-89b7-0ffbf2342371xmp.did: b5c4f886-9e04-4397-a73a-93df3e3a2a6exmp.id: b86b40cf-2215-41cf-80f9-bdcddf2: pdf2cd2dd2d2d2d2d2d2d2d2d2d2d2d2d2d2dbdd2d2db 96b1-c2996eee2f2exmp.did: f5928374-eed7-4d6b-b8ed-5e9278c2ed48xmp.did: b5c4f886-9e04-4397-a73a-93df3e3a2a6edefault

application / pdf Adobe PDF Library 15.0 Ложь

конечный поток
эндобдж
3 0 obj
>
эндобдж
4 0 объект
>
эндобдж
5 0 obj
>
эндобдж
7 0 объект
>
эндобдж
8 0 объект
>
эндобдж
9 0 объект
>
эндобдж
10 0 obj
>
эндобдж
11 0 объект
>
эндобдж
12 0 объект
>
эндобдж
13 0 объект
>
эндобдж
14 0 объект

/Последнее изменение
/ NumberofPages 1
/ OriginalDocumentID
/ PageUIDList>
/ PageWidthList>
>>
>>
/ Ресурсы>
/ ExtGState>
/ Шрифт>
/ ProcSet [/ PDF / Text]
/ XObject>
>>
/ Повернуть 0
/ TrimBox [0.0 0,0 595,276 841,89]
/ Тип / Страница
>>
эндобдж
15 0 объект

/Последнее изменение
/ NumberofPages 1
/ OriginalDocumentID
/ PageUIDList>
/ PageWidthList>
>>
>>
/ Ресурсы>
/ ExtGState>
/ Шрифт>
/ ProcSet [/ PDF / Text]
/ XObject>
>>
/ Повернуть 0
/ TrimBox [0,0 0,0 595,276 841,89]
/ Тип / Страница
>>
эндобдж
16 0 объект
>
эндобдж
17 0 объект
>
эндобдж
18 0 объект
>
эндобдж
19 0 объект
>
эндобдж
20 0 объект
>
эндобдж
21 0 объект
>
эндобдж
22 0 объект
>
эндобдж
23 0 объект
>
эндобдж
24 0 объект
>
эндобдж
25 0 объект
>
эндобдж
26 0 объект
>
эндобдж
27 0 объект
>
эндобдж
28 0 объект
>
эндобдж
29 0 объект
>
эндобдж
30 0 объект
>
эндобдж
31 0 объект
>
эндобдж
32 0 объект
>
эндобдж
33 0 объект
>
эндобдж
34 0 объект
>
эндобдж
35 0 объект
>
эндобдж
36 0 объект
>
/ Граница [0 0 0]
/ H / N
/ Rect [265.856 568,54 276,305 69,8369]
/ Подтип / Ссылка
/ Тип / Аннотация
>>
эндобдж
37 0 объект
>
транслировать
HWnF} Eygbb {62c hS-3hx | V7M, yaCuꜺc4 ~ ‘:: 9ͮ, (T ؖ n40m &&

Энергетический профиль Украины — Анализ

Население Украины составляет 41,9 миллиона человек1, а площадь 603 549 квадратных километров ( ² км) является второй по величине страной в Европе по площади. Расположенная на пересечении дорог Европейского Союза, Российской Федерации (России), а также регионов Черного и Каспийского морей, Украина обладает богатыми минеральными ресурсами, включая нефть, природный газ и уголь, а также большим потенциалом гидроэнергетики и биомассы.Благодаря значительному населению и высокому потреблению энергии, это один из крупнейших энергетических рынков Европы. Это также страна, через которую проходит наибольшее количество газа в мире, и она играет ключевую роль в доставке российского газа на европейские рынки.

Украина пережила длительный период очень сильного экономического роста в 2000-07 годах благодаря низким ценам на газ, сильной национальной валюте (гривна [UAH]) и высокому зарубежному спросу на сталь и высоким ценам. Экономика Украины оставалась открытой и ориентированной на экспорт, и в 2008 году она вступила во Всемирную торговую организацию.

Номинальный валовой внутренний продукт (ВВП) в 2018 году составил 3 559 миллиардов гривен (130,8 миллиарда долларов США в 2018 году). По данным Всемирного банка, после резкой девальвации валюты в 2014-2015 годах ВВП на душу населения снизился в 2018 году до 3 095 долларов США (в долларах США 2018 года). Доля стали и цветных металлов в общем объеме экспорта за последние годы снизилась примерно вдвое, до 21,7% в 2019 году, но, согласно статистике Национального банка Украины, доля продукции сельского хозяйства и пищевой промышленности достигла 48%. Доля машиностроения и обрабатывающей промышленности в общем объеме экспорта снизилась в 2014–2019 годах в основном из-за торговых ограничений, введенных Россией в 2013–2015 годах.В качестве основного торгового партнера Европейский союз получил 37,1% от общего объема экспорта в 2019 году, тогда как на Россию приходилось только 10%, что значительно меньше 29% в 2013 году. Общий объем экспорта в страны Содружества Независимых Государств (СНГ) также снизился в 2019 году. , до 17,4% (https://bank.gov.ua/statistic/sector-external/data-sector-external#1).

Украина по-прежнему сильно зависит от импорта нефтепродуктов и газа. Колебания обменного курса гривны к доллару, доступ к экспортным рынкам, закрытие российского рынка, внешняя строительная деятельность в Азии и на Ближнем Востоке, сельское хозяйство, а также динамика цен на энергоносители и энергоносители оказывают существенное влияние на внутреннюю экономику страны.

Несмотря на высокие темпы роста до 2007 года, Украина пережила два серьезных экономических кризиса в период с 2008 по 2017 годы. Из-за своей подверженности внешним рынкам Украина серьезно пострадала от глобального экономического и финансового кризиса, который начался осенью 2008 года: ее экономика упала в глубокая рецессия в 2009 году, когда реальный ВВП упал на 14,8%, а объем промышленного производства упал почти на 22%. Международный валютный фонд (МВФ) предложил поддержку и в ноябре 2008 года согласился на соглашение о резервном кредитовании (SBA) на сумму 16,4 млрд долларов США для стабилизации банковской системы и смягчения последствий падения объемов производства в Украине.По условиям соглашения МВФ выделил в общей сложности около 11 миллиардов долларов США, а также 3,4 миллиарда долларов США в рамках второго SBA в середине 2010 года. Реальный ВВП Украины восстановился на 4,2% в 2010 году и еще на 5,2% в 2011 году.

Украина вступила в очередную рецессию в середине 2012 года, при этом рост ВВП упал до 0% в 2013 году, –6,8% в 2014 году и –9,9% в 2015 году. из-за таких факторов, как недостаточные капитальные вложения, снижение спроса на сталь, высокие импортные цены на энергоносители, отсутствие структурных реформ и коррупция, экономика так и не оправилась от кризиса 2009 года.Месячные уличные протесты в Киеве привели к смене правительства в марте 2014 года, после чего последовала потеря контроля над Крымом и начало военного конфликта в восточных регионах Украины, что привело к человеческим жертвам, значительному ущербу для инфраструктуры и значительным экономическим потерям. Это спровоцировало резкое обесценивание гривны (с 8 гривен = 1 доллар США в декабре 2013 года до 26 гривен = 1 доллар США в июне 2018 года), гораздо более низкие доходы бюджета и падение промышленного производства на 24% в 2014–2015 годах. В 2016-2019 годах в экономике наблюдались ориентировочные признаки восстановления: реальный ВВП увеличился в 2 раза.По данным Государственной статистической службы Украины, на 4% (2016 год) и 2,5% (2017 год), а в 2018 году и на 3,2% в 2019 году — на 3,4%. Однако этому неустойчивому восстановлению экономики может угрожать пандемия COVID-19. В апреле 2020 года Всемирный банк прогнозировал снижение реального ВВП на 3,5% в 2020 году, но, согласно этому прогнозу, ожидается, что рост восстановится до 3% в 2021 году и до 4% в 2022 году с учетом быстрого прогресса в основных незавершенных реформах, а также осмотрительности. макроэкономическая политика (https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/33476/9781464815645.pdf).

Глубокие структурные изменения и общий спад экономической активности привели к падению общего потребления газа с 50,4 млрд кубометров (млрд кубометров) в 2013 году до 29,8 млрд кубометров в 2019 году, а также к увеличению самообеспеченности природным газом [1] с 43% до 69%. %. Также в этот период спор с «Газпромом» по поводу цены на газ и его транзита через территорию Украины побудил Украину вместо этого закупать газ у европейских поставщиков, поэтому доля «Газпрома» в общем импорте газа сократилась с 92% в 2013 году до 0% в 2016– 19.В Донбассе были серьезно нарушены добыча и транспортировка угля, а также выработка электроэнергии когенерационными установками 2, особенно в зонах конфликтов.

В 2014 году правительство Украины получило выгоду от еще одного SBA МВФ и выплаты двух финансовых траншей в размере 3,6 млрд долларов США и 1,4 млрд долларов США. Правительство Украины договорилось с МВФ о проведении структурных реформ для стабилизации экономики и возвращения ее на траекторию устойчивого роста. Сильная финансовая поддержка также была оказана Европейским союзом, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) и несколькими странами на двустороннем уровне.В марте 2015 года МВФ и Украина заключили новое расширенное соглашение на сумму более 17,5 миллиардов долларов США, отменив предыдущее SBA. Стороны согласовали политику по укреплению государственных финансов, продвижению структурных реформ и обеспечению финансовой стабильности. В апреле 2017 года МВФ выплатил 1 миллиард долларов США после завершения третьего обзора механизма расширенного финансирования (EFF) Украины, в результате чего общая сумма выплат составила 8,38 миллиарда долларов США. В декабре 2018 года соглашение EFF было заменено новым 14-месячным SBA за 3 доллара США.9 миллиардов, из которых было освоено только 1,4 миллиарда долларов. В декабре 2019 года Украина и МВФ согласовали новую схему EFF на сумму 5,5 млрд долларов США, но по состоянию на 20 апреля 2020 года средства не были выделены из-за задержки Украины с выполнением предварительных действий, требуемых в соответствии с соглашением.

Украина сотрудничает с Европейским Союзом в рамках Восточного партнерства, цель которого — способствовать политической ассоциации и экономической интеграции между Европейским Союзом и странами Восточного соседства (Армения, Азербайджан, Беларусь, Грузия, Молдова и Украина).

Украина стала наблюдателем в Соглашении об Энергетическом сообществе в ноябре 2006 г. и полноправным членом в сентябре 2010 г. и начала принимать и внедрять достижения в области энергетики, а именно законодательную базу для электроэнергетического и газового секторов и требования в области возобновляемых источников энергии. , конкуренция и окружающая среда.

Правительство Украины также подписало и ратифицировало Соглашение об ассоциации с Европейским Союзом в 2014 году, а Соглашение об углубленной и всеобъемлющей зоне свободной торговли между Украиной и Европейским Союзом вступило в силу 1 января 2016 года.

Турецких рынков упали из-за выхода Agbal из-за нестабильности в лирах

(Bloomberg) —

Акции, облигации и лира Турции упали, так как шоковое увольнение главы центрального банка вызвало опасения, что страна движется к новому витку валютной турбулентности.

В ходе одной из самых резких распродаж за последние годы индекс Borsa Istanbul Index потерял более 9%, сработав автоматические выключатели, остановившие торговлю. Лира также упала более чем на 9%, в то время как доходность турецких местных и долларовых облигаций выросла.

Инвесторы также продавали акции европейских банков, связанных с Турцией. Испанский Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA, которому принадлежит около половины кредитора Garanti, потерял более 7%.

Беспорядки подчеркивают обеспокоенность тем, что отстранение президента Реджепа Тайипа Эрдогана от Наци Агбала всего через четыре месяца после того, как он стал губернатором, знаменует собой конец периода политической ортодоксальности, которая на короткое время восстановила состояние лиры после 20-процентного спада в прошлом году. Преемник Агбала, Сахап Кавчиоглу, обозреватель и профессор университета, подверг критике недавнее повышение процентных ставок, проведенное под руководством Агбала, в том числе более крупное, чем ожидалось на прошлой неделе, повышение.

«Смена главы ЦБ РФ — серьезный удар по доверию инвесторов к Турции», — написал Адам Коул, главный валютный стратег-аналитик RBC Capital Markets. «Неудивительно, что географическая близость делает Европу наиболее уязвимой».

BBVA — турецкие активы на сумму 60 миллиардов долларов; ING, BNP Exposure Small

Падение лиры помещает ее в пределах нескольких процентных пунктов от рекордного минимума, достигнутого 6 ноября, за день до назначения Агбала. В 10:45 он торговался по 7,919 за доллар.м. в Нью-Йорке после ослабления до 8,4707 в ранние азиатские часы, когда ликвидность для валют развивающихся рынков имеет тенденцию к снижению.

Спешка с продажей валюты после возобновления работы рынков в понедельник подавила поддержку лиры со стороны государственных банков, по словам трейдера, торгующего иностранной валютой, знакомого с операциями, который не имеет права публично выступать и попросил не называть его имени.

Решение Эрдогана уволить Агбала, который стремился восстановить доверие к центральному банку, вызвало слухи о том, что страна снова начнет снижать процентные ставки.До Агбала инвесторы часто критиковали денежно-кредитное управление Турции за то, что оно слишком быстро отменяет ужесточение и слишком медленно реагирует на риски, последний раз в августе 2018 года, когда лира потеряла около четверти своей стоимости.

История продолжается

Увольнение «вызвало политическую неопределенность и указывает на институциональные проблемы, увеличивая риски для финансовых условий», — пишут аналитики Moody’s Investors Service, в том числе Мадхави Бокил и Дима Цветкова.

Примерно 875 базисных пунктов повышения процентных ставок с ноября, включая повышение в четверг на 200 базисных пунктов, помогли сделать лиру лучшей валютой для кэрри-трейда в этом году, вернув иностранный капитал на турецкие рынки.

«Мгла волатильности» вернулась на турецкие рынки, пишет Стивен Иннес, главный стратег по глобальным рынкам в Axicorp Financial Services Pty Ltd. в Сиднее. «С ноября рынок начал нагреваться до более нормализованной денежно-кредитной политики. Этот шаг — большой удар по этим надеждам ».

Министр финансов и финансов Лютфи Эльван заявил в понедельник, что Турция продолжит придерживаться свободных рынков и либерального валютного режима. По его словам, правительство будет уделять первоочередное внимание стабильности цен, а фискальная политика будет поддерживать усилия денежно-кредитного органа по сдерживанию инфляции.

«Рынки могут получить некоторое поощрение от возобновления обязательств по отказу от контроля за капиталом и того факта, что государственные банки и, предположительно, центральный банк продавали доллары и вернули лиру ниже 8, — сказал Тимоти Эш, стратег BlueBay Asset Management в Лондоне. «Я ожидаю, что в краткосрочной перспективе массовое вмешательство государственного банка поможет сдержать лиру».

Обзор рынка

Индекс Borsa Istanbul Banks, в котором иностранцы представлены больше, упал на 9,9%. Доходность 10-летних облигаций Турции в местной валюте выросла на 483 базисных пункта до 18.89% к закрытию. Доходность 10-летних эталонных долларовых облигаций увеличилась на 138 базисных пунктов до 7,344%. Пятилетние свопы на дефолт в Турции подскочили больше всего за всю историю до 455 базисных пунктов. Волатильность трехмесячных опционов по лире достигла 34 %.

Кавчоглу пообещал в воскресенье эффективно использовать инструменты денежно-кредитной политики для обеспечения постоянной ценовой стабильности. Он также сообщил, что заседания банка по установлению ставок будут проходить в соответствии с графиком.

Кавчоглу — профессор банковского дела в Университете Мармара в Стамбуле и обозреватель проправительственной газеты «Ени Сафак».Газета раскритиковала последнее повышение процентной ставки денежно-кредитным органом на своей первой полосе в пятницу, заявив, что это решение «оставило без внимания» 83 миллиона жителей Турции, нанесло бы ущерб экономическому росту и прежде всего принесло бы пользу «лондонским владельцам горячих денег».

В колонке, опубликованной Yeni Safak 9 февраля, Кавчоглу сказал, что «печально» видеть обозревателей, банкиров и бизнес-организаций в Турции, стремящихся к экономической стабильности с высокими процентными ставками в то время, когда в других странах были отрицательные ставки.Он также поддержал неортодоксальную теорию Эрдогана о взаимосвязи между процентными ставками и инфляцией, заявив, что повышение процентных ставок «косвенно откроет путь к увеличению инфляции».

Большинство экономистов думают, что все наоборот.

Держите линию

В прошлом году турецкие банки потратили более 100 миллиардов долларов из национальных резервов на поддержку валюты, согласно отчету Goldman Sachs Group Inc., который вызвал призывы турецких оппозиционных законодателей к судебному расследованию официальные резервы.

Для сравнения, иностранные инвесторы приобрели акций и облигаций на сумму 4,7 миллиарда долларов в течение нескольких месяцев после назначения Агбала. По словам стамбульского экономиста Халука Бурумчекчи, зарубежный приток в Турцию через свопы за этот период составил около 14 миллиардов долларов.

Что говорит Bloomberg Economics

«Трудно переоценить удар по авторитету и независимости центрального банка. Эрдоган обрушился на институт вмешательствами, которые неоднократно приводили к обратным результатам.Финансовые рынки были готовы дать Агбалу шанс, его преемнику будет трудно снова завоевать это доверие ».

— Зиад Дауд, главный экономист по развивающимся рынкам. Для получения полной версии REACT щелкните здесь

Слабость лиры может усилить инфляционное давление в экономике и подорвать реальный курс Турции, который в настоящее время является самым высоким на развивающихся рынках после Египта.

«Прямо сейчас более серьезный вопрос заключается в том, сможем ли мы избежать шока ликвидности / кредитного события и имеет ли смысл продавать на рынке, который уже оценивается с довольно небольшим риском», — сказал Эд Аль-Хусейни, старший интерес аналитик курсов и валют в Columbia Threadneedle Investments в Нью-Йорке.

Позиции Японии

В то время как высокие номинальные ставки Турции являются приманкой для охотников за доходами, ее непостоянная инфляция и представление о том, что политика центрального банка была слишком мягкой, сделали лиру одной из самых волатильных валют мира.

Среди тех, кто оказался не на той стороне торговли, есть японские розничные инвесторы. Длинные позиции составили почти 86% от общего количества позиций в лирах и иенах, торгуемых на Токийской финансовой бирже в пятницу, что является наибольшим среди 14 основных валютных пар, согласно последним данным, собранным Bloomberg.

«Мы никогда не узнаем, насколько успешным мог бы быть подход Агбала, но первые признаки были положительными», — сказал Эмре Акчакмак, советник по портфелю в East Capital в Дубае, который ожидает разворота некоторых недавних горячих притоков денег.

«Даже когда рынок через некоторое время стабилизируется, инвесторы вряд ли будут терпеть, если таковые будут, в случае, если новый губернатор снова преждевременно снизит ставки», — сказал Акчакмак.

(Обновляет рыночные цены, добавляет комментарии Moody’s в девятом абзаце и комментарии Columbia Threadneedle в пятом и последнем абзаце.)

Чтобы получить больше подобных статей, посетите наш сайт bloomberg.com

Подпишитесь сейчас, чтобы быть впереди самого надежного источника деловых новостей.

© Bloomberg L.P, 2021

New Energy Outlook 2020 | BloombergNEF

Обзор

New Energy Outlook (NEO) — это ежегодный долгосрочный анализ BloombergNEF о будущем энергетики.

Теперь, охватывая транспорт, промышленность и строительство, в дополнение к своему традиционному вниманию к энергетическому сектору, NEO использует объединенный опыт более 65 аналитиков BNEF из 12 стран, чтобы предложить уникальную оценку экономических движущих сил и критических моментов, которые будут определять их промышленности до середины века и рисуют картину экономики энергетики в 2050 году.

Это исследование считается бесценным вкладом для генеральных директоров, инвесторов, стратегов и политиков в поддержку долгосрочного планирования. Прочтите пресс-релиз здесь.

NEO 2020 состоит из трех основных компонентов:

1. Наш сценарий экономического перехода (ETS) — это наш основной сценарий экономического развития, в котором используется комбинация краткосрочного анализа рынка, моделирования с наименьшими затратами, восприятия потребителями и анализа на основе тенденций для описания развертывания и распространения коммерчески доступных технологий.В долгосрочной перспективе мы устраняем факторы политики, чтобы раскрыть основные экономические основы перехода к энергетике.

2. В нашем климатическом сценарии NEO (NCS) исследуются пути сокращения выбросов парниковых газов для удовлетворения бюджета выбросов ниже двух градусов. В этом году мы сосредоточились на экологически чистом электричестве и экологически чистом водороде. В будущем анализе мы рассмотрим другие пути глубокой декарбонизации.

3. Последний раздел называется «Последствия для политики». Это дает BNEF точку зрения на некоторые из наиболее важных областей политики, которые вытекают из наших двух основных анализов сценариев.

Ключевые сообщения NEO 2020

1. В нашем основном сценарии перехода к экономике глобальные выбросы углерода в результате использования энергии упадут на 8% в 2020 году и, похоже, достигли своего пика в 2019 году. Они снова возрастут с восстановлением экономики к 2027 году, но затем снизятся на 0,7% в годовом исчислении к 2050 году. , что позволит миру приблизиться к потеплению на 3,3 градуса в 2100 году. Чтобы поддерживать глобальное потепление значительно ниже двух градусов, выбросы должны падать в 10 раз быстрее, на 6% в годовом исчислении до 2050 года. Для 1,5 градуса требуемый темп составляет 10%.В целом, Covid-19 сокращает совокупные выбросы за следующие 30 лет за 2,5 года.

2. Рост объемов ветровой и фотоэлектрической энергии для удовлетворения 56% мирового спроса на электроэнергию в 2050 году при поддержке батарей, гибкого спроса и пиковых значений. Страны-лидеры достигают 70-80%, прежде чем достигнут экономических пределов. Ветер берет на себя инициативу у солнечного.

3. На возобновляемые источники энергии и батареи приходится 80% от общей суммы $ 15,1 трлн, инвестированных в новые мощности. Около 2 триллионов долларов, или 13%, инвестируется домашними хозяйствами и предприятиями.Азиатско-Тихоокеанский регион привлекает 45% всего нового капитала. Для создания энергосистемы будущего необходимы инвестиции в энергосистему в размере 14 триллионов долларов в период с настоящего момента до 2050 года.

4. Спрос на нефть достигнет пика в 2035 году, а затем упадет на 0,7% в годовом исчислении, чтобы вернуться к уровням 2018 года в 2050 году. Электромобили (электромобили) достигают первоначального паритета цен с автомобилями с двигателями внутреннего сгорания (ДВС) до 2025 года, что впоследствии будет способствовать более быстрому их внедрению. . Рост электромобилей компенсирует рост спроса в авиации, судоходстве и нефтехимии и определяет будущее нефти.

5. Газ — единственное ископаемое топливо, которое будет постоянно расти в течение всего периода прогноза, его рост на 0,5% в годовом исчислении к 2050 году. Совокупный рост на 33% в зданиях и 23% в промышленности уравновешивается сокращением использования газа в электроэнергии там, где потребление достигло пика. в 2019 году — хотя мощность газовых электростанций продолжает расти во всем мире. Дешевый газ в конечном итоге замедляет энергетический переход в Соединенных Штатах.

6. Спрос на уголь достиг пика в 2018 году и к середине века упадет до 18% первичной энергии с 26% сегодня.Он находится в свободном падении по всей Европе и США. Пик электроэнергии на угле в Китае в 2027 году и в Индии в 2030 году. Но, несмотря на повышение энергоэффективности и рециркуляции, спрос на первичный уголь в промышленности продолжает расти.

7. В климатическом сценарии NEO для нашей экологически чистой электроэнергии и водородного пути к 2050 году потребуется выработка 100 000 ТВтч электроэнергии. Эта энергосистема в 6-8 раз больше, чем сегодня, имеет вдвое больше пикового спроса и вырабатывает в пять раз больше электроэнергии. Две трети этой электроэнергии идет на прямое электроснабжение транспорта, промышленности и зданий.Остальное используется для производства зеленого водорода.

8. Зеленый водород будет обеспечивать чуть менее четверти всей конечной энергии в 2050 году в соответствии с нашим климатическим сценарием. Для этого требуется 800 Мт топлива и 36 000 ТВтч электроэнергии — это на 38% больше энергии, чем вырабатывается сегодня в мире. Это можно было бы удовлетворить за счет дополнительных 14 ТВт возобновляемых источников энергии или 4 ТВт новых ядерных источников энергии. Возобновляемый маршрут может быть дешевле, но земля — ​​это проблема.

9. Для сокращения выбросов значительно ниже двух градусов в рамках нашего пути чистой электроэнергии и экологически чистого водорода требуется от 78 до 130 триллионов долларов новых инвестиций в период с настоящего момента до 2050 года.Это около 64 триллионов долларов на производство электроэнергии и электросеть для прямого обеспечения электроэнергией и от 14 до 66 триллионов долларов на производство, транспортировку и хранение водорода.

Скачать

Клиенты

BNEF могут получить доступ к полному отчету с разбивкой по технологиям и регионам, а также к базовым данным Excel и предыдущим выпускам. Перейдите на страницу клиента или войдите в терминал Bloomberg.

Общие выводы NEO 2020 доступны в виде бесплатного резюме, просто заполните форму ниже, чтобы получить инструкции по доступу по электронной почте.

Имя

Фамилия

Адрес электронной почты

Рабочий телефон

Компания

Должностная роль

Выберите OneAccountant ControllerAdmin AssistantAnalystBack OfficeBrokerBusiness DevelopmentBusiness EditorBusiness ManagerCapital MarketsCash ManagerChief Соответствие OfficerChief данных OfficerChief Исполнительный OfficerChief Финансовый OfficerChief Информация OfficerChief Инвестиции OfficerChief из StaffChief Operating OfficerChief Риск OfficerChief Технология OfficerClient ServicesCollateral ManagementCommunicationsComplianceCompliance Рынок SurveillanceCompliance продукта ControlConsultantCorporate AccessCorporate CommunicationsCorporate FinanceData Визуализация EditorDesk HeadDigital EditorEconomistEngineerExecutive BranchExecutive филиал CongressionalExecutive филиал LibrarianExecutive филиал PolicyExecutive Контракты на закупку в филиалахСвязи с общественностью исполнительного подразделенияИсполнительный сотрудникФакультетФинансовый советникФондсайзерГенеральный советникГлобальный руководитель по связям с правительствомГосударственный контрактГосударственный чиновникКоммуникации в правительственных делахСоблюдение требований в делах правительства и рискиЗаконодательный акт по делам правительства A ЯрмаркиЭксперт по политике в области правительстваГосударственное управление захватом контрактовГоворство по маркетингуУправление контрактами с партнерамиГосударственное заключение контрактов Управление проектамиГоворство по продажамГлавный анализ стратегии заключения контрактовГлава отдела цифрового страхования Отделение ResearcherLibrarianLoan OfficerManaging EditorMarket данных CommercialMarket данных TechnologyMarket MakerMarketingMediaMedia ExecutiveMedia ResearcherMiddle OfficeNews EditorOriginatorPhoto EditorPortfolio ManagerPrime BrokerPrivate BankerPrivate EquityProcurementProducerProfessorProgrammerProgramming DirectorProject ManagerProprietary TraderPublisherQuantRecruiterRegional HeadRegistered Investment AdvisorReporterResearch SalesRisk ManagerSales SupportSales TraderSales Торговая AssistantSalespersonSecurities LendingSettlementsStra тегистСтрукторСтудентСиндикаторТехническая поддержкаТехнологияТорговая поддержкаТрейдерКазначейВенчурный капиталистВидеоредакторНичего из вышеперечисленного

Город

Страна или Регион

штат или провинция

Да, я хотел бы, чтобы со мной связался представитель, чтобы узнать больше о решениях и услугах BloombergNEF.

Вы / ваше подразделение отвечаете за разработку стратегии в вашей организации?

Используете ли вы / планируете ли использовать исследовательские услуги в рамках своего планирования?

Выберите любые интересующие вас темы:

• Продвинутый транспорт (например,г .: электромобили, мобильность, коммерческий транспорт)
• Здания и промышленность (например, экономика замкнутого цикла, отопление и охлаждение)
• Чистая энергия (например: солнечная, ветровая, накопительная, децентрализованная энергия, электрические сети)
• Товары (например: нефть и газ, металлы, химикаты, сельское хозяйство)
• Сквозные технологии (например: цифровизация, водород, улавливание углерода)

Отправляя свою информацию, я соглашаюсь с политикой конфиденциальности и узнавать больше о продуктах и ​​услугах Bloomberg.РАЗМЕСТИТЬ

Познакомьтесь с авторами

Себ Хенбест

Главный экономист и ведущий автор

Маттиас Киммел

Ведущий аналитик, Энергетика и промышленность

Джеф Калленс

Ведущий аналитик, здания и климатический сценарий

Тифенн Брандили

Ведущий аналитик, Транспорт

Юлия Эттвуд

Циркулярная экономика и CCUS

Ян Берриман

Разработка модели

Ричард Чаттертон

Доставка

Андреас Гандольфо

Europe Power

Колин МакКеррахер

Автомобильный транспорт

Санджит Сангера

Электрические сети

Яёи Сэкинэ

Распределенная энергия

Аннабель Уилтон

Моделирование потребителей

Линда Саттер

Арт-дирекция

Миса Ичиносе

Управление проектами

В сотрудничестве с:

Али Асгар (уголь), Альберт Чунг (экономика энергетики), Джошуа Даниал (аналитика), Луиза Деморо (энергетика), Сандра Эссер (энергетика), Райан Фишер (автомобильный транспорт), Крис Гадомски (атомная промышленность), Логан Голди-Скотт ( Пауэр), Ева Марина Гонсалес Исла (разработка модели), Кайл Харрисон (офсеты), Веро Хенце (связи с общественностью), Дэвид Хостерт (Европа, Ближний Восток и Африка), Али Изади-Наджафабади (Азиатско-Тихоокеанский регион), Эмили Джексон (Карбон), Шантану Джайсвал (Индия) ), Наннан Коу (Китай), Дейзи Моубер (биотопливо), Ангус МакКрон (редакция), Арлинда Мезини (маркетинг), Абишек Рохатги (газ), Кесавартиний Саваримуту (Europe Power), Ник Стеклер (US Power), Sisi Tang (Petrochemicals).