ЦБ повысил ключевую ставку до 7,5% — Экономика и бизнес

МОСКВА, 22 октября. /ТАСС/. Банк России шестой раз подряд повысил ключевую ставку, в этот раз на 0,75 п. п., до 7,5% годовых, и дал сигнал о ее возможном дальнейшем повышении, следует из сообщения регулятора по итогам заседания совета директоров.

«Совет директоров Банка России 22 октября 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 75 б. п., до 7,5% годовых», — отмечается в пресс-релизе регулятора. 

Решение ЦБ оказалось намного жестче рыночных прогнозов. Причиной тому стала динамика инфляции, которая складывается значительно выше прогноза Банка России. При этом вклад в рост цен со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска, считают в ЦБ.

«В этих условиях и с учетом вновь повысившихся инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции значимо смещен в сторону проинфляционных. Это может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели», — отмечается в пресс-релизе регулятора.

ЦБ подчеркнул, что «при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях». Регулятор также повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2022 год до 7,3-8,3% с 6-7%. Прогноз за 2023 год был изменен до 5,5-6,5% с 5-6%. В 2024 году по прогнозам ЦБ ставка будет в пределах 5-6%.

ЦБ поправил прогноз, не тронув ВВП

Банк России внес значительные корректировки в свой базовый макропрогноз, однако его ожидания по экономическому росту в России остались неизменными. Так, ЦБ прогнозирует рост ВВП в 2021 году на 4-4,5%. В 2022-2024 годах ожидается, что российская экономика будет расти на 2-3% ежегодно.

На заседании в пятницу ЦБ повысил прогноз по инфляции в РФ по итогам 2021 года до 7,4-7,9% с 5,7-6,2%. По данным ЦБ, годовая инфляция в сентябре увеличилась до 7,4% (после 6,7% в августе) и, по оценке на 18 октября, достигла 7,8%.

Прогноз по цене нефти Urals также был увеличен — на 2021 год до $70 с $65 за баррель, на 2022 год — до $65 с $60 за баррель. В 2023 году ЦБ ожидает цену Urals на уровне $55 за баррель, в 2024 году — $50 за баррель.

ЦБ существенно ухудшил прогноз по оттоку капитала из России — в 2021 году до $80 млрд с $50 млрд, в 2022 году — до $65 млрд с $35 млрд. Прогноз на 2023 год также был повышен — до $30 млрд с $25 млрд. Показатель на 2024 год остался прежним — на уровне $25 млрд.

Помимо прочего, ЦБ РФ поднял и прогноз роста ипотечного кредитования на 2021 год до 23-27% с 20-24%. Прогноз на 2022 год пересмотрен до 15-19% с 14-18%, на 2023 год прогноз не изменен (14-18%). Кроме того, ЦБ опубликовал прогноз на 2024 год (12-16%).

Также изменен прогноз по темпу кредитования граждан в 2021 году до 21-25% с 18-22%, в 2022 году — до 14-18% с 12-16%, в 2023 году — оставлен без изменения (10-14%). ЦБ добавил прогноз на 2024 год (7-11%).

Активность на рынке ипотечного и потребкредитования

В пресс-релизе регулятора сообщили, что высокая активность на российском рынке ипотечного и потребительского кредитования сохраняется. «Сохраняется высокая активность на рынке ипотечного и необеспеченного потребительского кредитования. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика укрепит тенденцию к повышению привлекательности депозитов для населения, защитит покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования», — отмечает регулятор.

По данным ЦБ, корпоративное кредитование продолжает расширяться темпами, близкими к максимумам последних лет.

Восстановления сферы услуг

Процесс восстановления сферы услуг сдерживается сложной эпидемической обстановкой, указал Банк России. «Ускоренный рост кредитования, единовременные бюджетные выплаты, рост реальных заработных плат и низкая склонность домашних хозяйств к сбережению, обусловленная повышенными инфляционными ожиданиями, поддерживают рост потребительской активности, особенно на рынках непродовольственных товаров. Растущий внутренний и внешний спрос и высокие корпоративные прибыли оказывают поддержку инвестиционной активности. В то же время восстановление сферы услуг сдерживается сложной эпидемической обстановкой», — говорится в сообщении ЦБ.

При этом оперативные индикаторы в третьем квартале свидетельствуют о продолжающемся росте экономической активности при некотором замедлении его темпов, подчеркнули в ЦБ. «Это, по оценкам Банка России, в значительной мере связано с возвращением российской экономики на траекторию сбалансированного роста. Вместе с тем в ряде отраслей усилились ограничения со стороны предложения. Их сдерживающее влияние на деловую активность может вырасти в условиях ужесточения противоэпидемических мер», — отмечает регулятор.

ЦБ повысил ключевую ставку — РИА Новости, 22.10.2021

https://ria.ru/20211022/stavka-1755784682.html

ЦБ повысил ключевую ставку

ЦБ повысил ключевую ставку — РИА Новости, 22.10.2021

ЦБ повысил ключевую ставку

Центробанк шестой раз подряд повысил ключевую ставку, следует из пресс-релиза регулятора. РИА Новости, 22.10.2021

2021-10-22T13:33

2021-10-22T13:33

2021-10-22T14:58

экономика

центральный банк рф (цб рф)

россия

/html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

/html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

https://cdnn21.img.ria.ru/images/07e4/03/14/1568905907_111:93:2784:1597_1920x0_80_0_0_6802702f1892fcb857c42ed4cb050c3e.jpg

МОСКВА, 22 окт — РИА Новости. Центробанк шестой раз подряд повысил ключевую ставку, следует из пресс-релиза регулятора.Таким образом, показатель вернулся на уровень июня-июля 2019 года. Не исключено его дальнейшее увеличение, добавили в ЦБ.Мера призвана снизить темпы инфляции и укрепить курс национальной валюты. Также она может привести к росту процентов по кредитам и депозитным вкладам.Большинство опрошенных РИА Новости аналитиков на фоне инфляции, разогнавшейся до максимума с февраля 2016 года, ожидали менее решительного шага — в 0,5 процентного пункта.Центробанк весной перешел к нормализации денежно-кредитной политики, начав увеличивать ключевую ставку. Изначально он поднял ее на 0,25 процентного пункта — до 4,5% годовых, а затем дважды — на 0,5 процентного пункта, до 5,5% годовых. В июле же регулятор сделал самый «ястребиный» шаг с декабря 2014 года, повысив показатель сразу на целый пункт — до 6,5%. В сентябре тенденция продолжилась — плюс 0,25.Ключевая ставка — минимальная процентная ставка, по которой Центробанк предоставляет кредиты коммерческим банкам на неделю и по которой готов принимать средства на депозиты. Ее ввели как инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 года в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции для повышения прозрачности.

https://ria.ru/20210802/zarabotok-1743913444.html

россия

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

2021

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

Новости

ru-RU

https://ria.ru/docs/about/copyright.html

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

https://cdnn21.img.ria.ru/images/07e4/03/14/1568905907_217:0:2450:1675_1920x0_80_0_0_5c74b09930e05c42317e559b57c9cc5e.jpg

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

РИА Новости

[email protected]

7 495 645-6601

ФГУП МИА «Россия сегодня»

https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

экономика, центральный банк рф (цб рф), россия

13:33 22.10.2021 (обновлено: 14:58 22.10.2021)

ЦБ повысил ключевую ставку

МОСКВА, 22 окт — РИА Новости. Центробанк шестой раз подряд повысил ключевую ставку, следует из пресс-релиза регулятора.

«Совет директоров Банка России 22 октября 2021 года принял решение повысить ключевую ставку на 75 базисных пунктов, до 7,5 процента годовых», — говорится в сообщении.

Таким образом, показатель вернулся на уровень июня-июля 2019 года. Не исключено его дальнейшее увеличение, добавили в ЦБ.

Мера призвана снизить темпы инфляции и укрепить курс национальной валюты. Также она может привести к росту процентов по кредитам и депозитным вкладам.

Большинство опрошенных РИА Новости аналитиков на фоне инфляции, разогнавшейся до максимума с февраля 2016 года, ожидали менее решительного шага — в 0,5 процентного пункта.

23 июля, 13:50ИнфографикаКак ключевая ставка влияет на инфляцию

Инфографика

Посмотреть

Центробанк весной перешел к нормализации денежно-кредитной политики, начав увеличивать ключевую ставку. Изначально он поднял ее на 0,25 процентного пункта — до 4,5% годовых, а затем дважды — на 0,5 процентного пункта, до 5,5% годовых. В июле же регулятор сделал самый «ястребиный» шаг с декабря 2014 года, повысив показатель сразу на целый пункт — до 6,5%. В сентябре тенденция продолжилась — плюс 0,25.

Ключевая ставка — минимальная процентная ставка, по которой Центробанк предоставляет кредиты коммерческим банкам на неделю и по которой готов принимать средства на депозиты. Ее ввели как инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 года в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции для повышения прозрачности.

2 августа, 01:11

Аналитик подсказал, как заработать на росте ключевой ставки

Экономисты грустно оценили повышение ключевой ставки ЦБ на 0,75 пункта

+
A
—

Эксперты рассказали о том, как это повлияет на цены, рубль, кредиты и депозиты

Совет директоров ЦБ на заседании 22 октября повысил ключевую ставку сразу на 0,75 процентных пункта — до 7,5.%. Для участников рынка такое решение не стало сенсацией: регулятор поднимает ставку в шестой раз подряд с марта 2021-го. Меры Центробанка обусловлены ухудшением эпидемиологической ситуации и существенным ростом инфляции. Финансовые эксперты рассказали, чем повышение ставки чревато для российских потребителей и клиентов банков.

Артём Арзамасцев, директор компании «Единый Брокер»: «Повышение ключевой ставки не стало сюрпризом для участников рынка. Большинство прогнозов аналитиков предполагало повышение ставки на заседании ЦБ в диапазоне 0,5-1,0%.

Банк России еще на прошлой неделе подал сигнал о вероятности дальнейшего повышения ключевой ставки, намекнув на дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики в стране. Однако повышение ставки в текущей ситуации не принесет никакого позитивного эффекта экономике и гражданам.

Ситуация с курсом национальной валюты, которая в последнее время укрепляется благодаря высоким ценам на нефть, не требует каких-то активных действий со стороны ЦБ. Что касается инфляции, то тут немного сложнее. Полагаю, что основная причина разгона этого показателя кроется в росте издержек производителей. А значит, повышение ключевой ставки не искоренит базовую причину роста цен.

В целом же не думаю, что повышение ставки как-то существенно скажется на рынке. Как минимум потому, что это ожидаемое решение, а значит, уже частично было отражено в текущих ценах и котировках. Очевидный эффект, который может оказать повышение ставки — это некоторый спад ипотечного и потребительского кредитования. Но и тут нет однозначного ответа, насколько это хорошо для нашей экономики. В целом нет какого-то очевидного позитива для экономики и финансовой системы от решения Банка России. Считаю, что регулятору в текущей ситуации требовалось проявить больше терпения и не торопиться с повышением ключевой ставки».

Пётр Пушкарев, шеф-аналитик TeleTrade: «ЦБ действует чётко по классическим канонам монетарной политики: инфляция осенью бьёт очередной рекорд, до Нового года сами по себе цены не спадут — и регулятор для их охлаждения резко поднимает ставку. И чем инфляционные ожидания в стране выше, тем сильнее ответный жест ЦБ.

Но к подобным действиям Банка России есть вопросы. Инфляция в России раздувается вовсе не причине иллюзорного избытка денежной массы, или якобы из-за «потребительского бума», на который ссылается ЦБ, продолжая поднимать ставку. На самом деле, подавляющему большинству сограждан явно не хватает денег, чтобы угнаться за инфляцией. А раз некому больше продукции покупать, то и предприятиям не резон вкладываться в развитие, тем более что лишних денег у них нет.

Многие производители по уши закредитованы, в долгах за аренду помещений и лизинг оборудования, себестоимость изготовления продукции из-за этого высокая, а доставка грузов дорогая из-за растущего в цене бензина. Все свои проблемы и материальные издержки производители и оптовики переносят в итоге на обычных покупателей. Не удивительно, что инфляционное зарево в этих условиях ярко полыхает.

По статистике, на 70% российских семей ещё и хотя бы один потребительский кредит висит, и перекредитовать его в банке под меньший процент теперь, видимо, не получится: ставки-то по кредитам растут вслед за ключевой. Аналогично и с ипотекой: люди не перестанут её брать, видя, что цены на жильё быстро растут, просто теперь на вновь оформленную ипотеку у любой семьи будет уходить из бюджета больше денег, а оставаться на повседневные покупки будет меньше. Так что рост ключевой ставки, увы, не тот фактор, который мог бы в ближайшие месяцы в России поработать на сдерживание инфляции».

Евгений Жорнист, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «У ЦБ есть поводы и для более существенного повышения ставки. Например, высокая инфляция. Хотя тут стоит учитывать, что инфляция сейчас высока и в развитых странах, а их денежно-кредитная политика оказывает огромное влияние на развивающиеся рынки.

Цикл ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Банка России длится довольно давно и ставка уже существенно возросла. Напрямую это влияет на доходности коротких гособлигаций и ставки межбанковского кредитования. Меньше влияния было пока на кредиты и депозиты граждан, но и там, хоть и с задержкой, но рост процентов идет.

Инфляция продолжает расти (7,6% в годовом выражении по последним данным) и пока не реагирует на уже принятые меры. В глобальной экономике наблюдается нехватка различных сырьевых товаров: растут в цене газ, нефть, металлы, удобрения, электроэнергия, продовольствие. Наблюдаются сбои в производственных цепочках. Это приводит к нехватке товаров и к росту цен на них. Таким образом, инфляция растет во всем мире.

До конца года мы, скорее всего, увидим рост ставки еще на 50 базисных пунктов – полпроцента. Если инфляция перестанет расти — то на этом ЦБ может и остановиться».

Эксперт назвал последствия повышения ключевой ставки ЦБ для россиян

Смотрите видео по теме

Повышение ставки ЦБ: как это отразится на нас

Центральный Банк России повысил ключевую ставку сразу на
0,75 п.п., до 7,5 процента. Рынок не ожидал столь существенного ужесточения
денежно-кредитной политики, пишет РБК. Это уже шестое повышение ставки подряд,
прошлый раз шаг составил 0,25 п.п.

Что это значит для нас повышение ключевой ставки ранее siapress.ruрассказал управляющий
Отделением ЦБ по Тюменской области Сергей Попов.

Вырастут ли ставки по
кредитам?

Естественно, увеличение или снижение ключевой ставки
соответствующим образом влияет на ставки банков как по кредитам, так и по
вкладам. Но надо учитывать, что между каким-либо движением ключевой ставки и
изменениями на финансовом рынке существует временной лаг. Поэтому даже
предыдущие решения о повышении ключевой ставки еще не полностью учтены в
банковских ставках. Денежно-кредитные условия остаются мягкими с учетом
повышенных инфляционных ожиданий населения и бизнеса и фактической инфляции.
Поэтому кредитование продолжает расти темпами, близкими к максимумам последних
лет.

С другой стороны, по оценкам банков, в текущем году
сохраняется тенденция ужесточения конкуренции за наиболее платежеспособных
заемщиков. Данный фактор будет частично сдерживать повышение стоимости кредитов
для высоконадежных заемщиков.

Не стоит забывать, что решения Банка России о повышении
ключевой ставки обуславливают не только рост кредитных, но и депозитных ставок.
Это позволит повысить привлекательность банковских депозитов для населения,
защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост
кредитования.

Поможет ли повышение
ключевой ставки сдержать рост инфляции?

Повышение ключевой ставки Банком России направлено прежде
всего на снижение инфляции посредством воздействия на совокупный спрос. Это не
значит, что цены развернутся в обратном направлении, но расти так же быстро они
не будут. Ведь за повышением ключевой ставки вырастут ставки по кредитам. А
кредиты являются источником финансирования не только покупки товаров
длительного пользования (мебели, бытовой техники, автомобилей и т.п.), но и
повседневных трат (по мере широкого распространения кредитных карт). Повышение
ставок заставляет потребителя брать меньше кредитов из-за роста их цены и
больше сберегать на депозитах (ставки по которым также растут), спрос на товары
уменьшается.

Таким образом повышение ставок по вкладам также снижает
потребительскую активность, стимулируя сберегать, а не тратить. Эффект от этого
– снижение спроса и темпов роста цен. Потребитель начинает выжидать более
выгодных условий и намерения продавцов по повышению цен не могут реализоваться.
Инфляционные ожидания снижаются, а за ними и инфляция.

Исходя из личных наблюдений может казаться, что цены растут
сильнее, чем сообщает статистика, однако каждый человек покупает определенный
набор товаров и услуг, и его личная потребительская корзина чаще всего содержит
относительно небольшое количество позиций, цены на которые он отслеживает. Это
как правило товары – маркеры повседневного спроса или регулярные платежи. При
этом Росстат для оценки инфляции использует широкий перечень товаров и услуг
(свыше 550 позиций), наиболее активно приобретаемых жителями нашей страны и,
разумеется, среди них всегда находятся не только подорожавшие, но и
подешевевшие позиции. Необходимо учитывать психологические особенности
восприятия цен: людям свойственно более остро реагировать и запоминать ситуации
роста цен, а не снижения. Один из наиболее ярких примеров – овощи так
называемого борщевого набора, которые осенью могут стоить в несколько раз
дешевле, чем весной следующего года. На весеннее подорожание жители и СМИ
всегда реагируют достаточно остро. В то же время, летне-осеннее снижение цен на
них практически незаметно – оно воспринимается как само собой разумеющееся.

Также стоит отметить, что для многих товаров характерна
выраженная сезонность цен. Как пример – овощи и фрукты, которые в конце
лета-начале осени могут стоить вдвое, а то и втрое дешевле, чем зимой.
Соответственно, для сравнения динамики цен без учета влияния сезонных факторов
Росстат сравнивает цены в конкретном месяце по сравнению с аналогичным периодом
прошлого года.

Скажется ли повышении
ставки на курсе рубля?

Следствием повышения ключевой ставки является рост ставок по
банковским депозитам в России. Это повышает привлекательность вложений в
рублевые активы и способствует некоторому укреплению курса рубля.

Банк России повысил ключевую ставку до 7,5% — Реальное время

Шестое повышение подряд

Банк России повысил ключевую ставку шестой раз подряд — до 7,5%. Об этом сообщает пресс-служба регулятора. Ставка была повышена на 0,75 п.п.

— Инфляция складывается значительно выше прогноза Банка России и по итогам 2021 года ожидается в интервале 7,4—7,9%. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учетом вновь повысившихся инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции значимо смещен в сторону проинфляционных, — говорится в сообщении Центробанка.

В регуляторе считают, что это может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели. Банк отметил, что проводимая им денежно-кредитная политика направлена на ограничение этого риска и возвращение инфляции к 4%.

Повышение ключевой ставки — повышение издержек

«Реальное время» расспросило экспертов, что значит повышение ключевой ставки для экономики.

— Повышение ставки для российской экономики — это значит повышение издержек. Возможно существенное повышение ставок по кредитам. Соответственно, привлеченное финансирование будет более дорогим, а дополнительные затраты лягут на себестоимость товара, — рассказал российский экономист и публицист Никита Кричевский.

Кроме того, эксперт отметил, что невозможно дальнейшее повышение ключевой ставки, так как предпосылок для дальнейшей инфляции нет.

— По итогам сентября зафиксировано снижение инфляции в промышленности. Предпосылок, чтобы цены продолжали свой рост, нет, — сказал он.

Следующее повышение ключевой ставки возможно?

— ЦБ следит за экономической ситуацией. Российская экономика во многом потребительская. У нас нет кредитного поля для развития экономики, как в развитых странах. Наша система зависит меньше от ставки, чем, скажем, в Америке. Российская экономика устроена таким образом — мы добываем ресурс, экспортируем его. Доход от экспорта транслируется в импорт. Он используется потребителями внутри страны. Ключевая ставка не так сильно влияет на процессы в производственной экономике. У нас уровень закредитованности предприятий низкий. В этом смысле управление ставкой в России менее эффективно, чем в крупных (экономически, — прим. ред.) странах. Изменение ставки является отражением того факта, что в России набирает темп инфляция. В развитых странах пики постковидной инфляции прошли — они вышли на плато или двигаются вниз. В России инфляция разогналась и продолжает двигаться, потому что те деньги, которые выплеснулись в экономику, не пошли на инвестиционный рынок, а они пошли в потребление. Потребление в России в основном импортное, что толкает цены товаров вверх. Также во время ковида упала эффективность производства в России — это тоже заставляет цены двигаться вверх. Чтобы задавить рост цен ЦБ может поднять ключевую ставку. Мы сейчас боремся с инфляцией за счет экономического роста. Поскольку в РФ экономический рост зависит от цен на углеводороды — повышение ставки более-менее оправданное действие, — рассказал «Реальному времени» российский финансист, специалист по инвестициям Андрей Мовчан.

Кроме того, эксперт утверждает, что следующее повышение ключевой ставки возможно.

— Возможно следующее повышение. ЦБ не правительство — он не может заниматься регулированием цен. Он может только повышать ставку. ЦБ будет так реагировать — будет повышать ставку, возможно, увеличивать норму резервирования, уменьшать список ценных бумаг, которые банки могут отдавать в залог. Ему необходимо будет заставить банки сокращать баланс. Увеличение ставки зависит от различных индикаторов. Если ВВП будет нормально восстанавливаться после пандемии, а инфляция будет расти, то вслед за ней может увеличиться ключевая ставка, — рассказал он.

В риторике ЦБ можно встретить мнение, что повышение ключевой ставки не сказывается на инвестиционной активности

Эксперт Центра экономических исследований ИГСО* Даниил Григорьев рассказал, что у ЦБ есть определенная методология, определенные цели управления.

— Считается, что на перовом месте должны быть цели макроэкономической стабильности. Эта идеология популярна с 2014 года, но так или иначе практиковалась и до этого. Идея макроэкономической стабильности состоит в том, что у нас должны выполнятся три момента. Должен быть небольшой госдолг, небольшой дефицит бюджета и должна быть стабильная небольшая инфляция. Предполагается, что все эти компоненты, будучи совмещены вместе, дадут условия, которые позволят нам эффективно динамично развиваться. Тем не менее последние 10 лет средний экономический рост в России был небольшой. При этом об этом предпочитают не говорить, потому что в обосновании этой системы есть представления об инфляционных ожиданиях. Есть модельное представление о том, что у нас есть репрезентативный агент, у которого есть инфляционные ожидания. Если он ожидает, что инфляция будет высокой, значит, агент переживает и начинает боятся того, что его средства обесценятся, и начинает их тратить быстрее. Из-за этого компании видят повышенный спрос и начинают поднимать цены. Агенты начинают тратить еще больше. В следствие получается инфляционная спираль, которая может закончится гиперинфляцией. Можно выражать скептицизм, насколько методика репрезентативных агентов инфляционных ожиданий адекватно описывает реальность, но у нас держатся мнения, что если начинают расти ожидания, то власти должны подавлять инфляцию. Это заметно контрастирует с позицией, которой придерживаются европейские ЦБ и ФРС, — сказал Григорьев.

Пару недель назад один из экономистов опубликовал статью на тему пользы инфляционных ожиданий. Он отметил, что эта стратегия необоснованна теоретически. В США распространяется скептицизм по поводу идеи инфляционных ожиданий, добавил Григорьев.

— У нас это не так. Считается, что главная цель — это подавление инфляции, в том числе за счет подавления деловой активности. В риторике ЦБ можно встретить такое мнение, что повышение ключевой ставки никак не сказывается на инвестиционной активности, потому что повышаются только краткосрочные кредиты. Люди должны брать меньше кредитов, так как экономика перегрета. Хотя если мы посмотрим на данные по потребительским кредитам, не учитывая ипотеку, то мы увидим, что никакого перегрева нет. Зато мы увидим, что стоимость кредитов под предпринимательские цели реагирует на ставку. Так что можно сказать — повышая ставку мы делаем средства менее доступными для предпринимателей, — подытожил эксперт Центра экономических исследований*.

Кроме того, он заявил, что манипуляция только одной ставкой — это довольно сомнительный инструмент, который работает с большой задержкой. Также эксперт спрогнозировал повышение ключевой ставки в будущем из-за инфляционных ожиданий.

Повышения ставки стоило ожидать

Недавно глава Центрального банка России Эльвира Набиуллина сообщала, что ключевую ставку в перспективе могут поднять выше 7%. При этом Набиуллина заверила, что у Банка России нет планов по повышению ключевой ставки до двузначных значений.

— Мы настраиваем денежно-кредитную политику так, чтобы вернуть инфляцию к 4%. Чтобы ситуация таким образом развивалась, понадобится не одно повышение ставки — мы это сигнализировали, — говорила она.

* АНО «Институт глобализации и социальных движений» (ИГСО), внесен решением Минюста РФ в реестр НКО, выполняющих функции иностранного агента.

ОбществоЭкономика

Эксперты «Открытия» прокомментировали повышение ключевой ставки ЦБ — Регион 64

Эксперты банка «Открытие» высказались по поводу повышения Центральным банком ключевой ставки до 7,5%.

Совет директоров Банка России 22 октября неожиданно для рынка повысил ставку на 0,75 базовых пункта, до 7,5%. По мнению старшего экономиста аналитического управления «Открытие Research» Максима Петроневича, это было сделано под давлением ускорения инфляции и проинфляционных рисков: роста инфляционных ожиданий, ценовой конъюнктуры на мировых рынках продовольствия, а также сохраняющихся ограничений со стороны предложения.

«Банк России повысил прогноз инфляции на конец года до 7,4-7,9%, но оставил в целом без изменений прогноз на конец 2022 года — около 4%. Позиция Банка по-прежнему состоит в том, что более быстрый по сравнению с предложением рост спроса является основной причиной инфляции. Несмотря на тот факт, что прогноз Банка России указывает на временный характер всплеска инфляции, а поддержание потребительского спроса в существенной степени обусловлено кредитованием и единовременными бюджетными расходами, влияние которых в 2022 году должно существенно ослабнуть, ЦБ решил продолжить политику, направленную на торможение внутреннего спроса и инфляционных ожиданий. Учитывая высокие риски превышения этого прогноза в случае продолжения роста мировых цен на продовольствие, вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки до уровня 7,75-8,0% расценивается как значительная», — заметил эксперт.

По оценкам «Открытие Research», пик инфляции может прийтись на начало 2022 года на уровне 8,2-8,3%.

«Рост ключевой ставки и ожидания дальнейшего ее роста приведут к продолжению увеличения уровня рыночных ставок. В условиях ожидаемой консолидации бюджета и замедления необеспеченного кредитования жесткая монетарная политика приведет к резкому замедлению темпов роста внутреннего спроса, как потребительского со стороны населения, так и инвестиционного со стороны предприятий. Кроме того, она повысит риски их стагнации или падения с устранением сезонности на горизонте ближайших 2-3 кварталов. Впрочем, пока ожидания роста экономики на 2022 год (2-3%) находятся выше темпов потенциального ВВП (2%), Банк России готов жертвовать темпами роста ради снижения инфляции и инфляционных ожиданий, несмотря на тот факт, что значительная часть прироста будет обеспечена ростом экспортных объемов нефти и газа», — заметил Петроневич.

По его мнению, рост ключевой ставки приведет к повышенной волатильности национальной валюты в 2022-2023 годах. Высокий уровень ставок будет способствовать сохранению притока капитала на денежный рынок и впоследствии на рынок ОФЗ.

«Вместе с ожидаемым дальнейшим увеличением счета текущих операций из-за сезонных факторов и роста объемов экспорта нефти и газа на фоне сохранения высоких цен на них приток капитала будет способствовать дальнейшему укреплению рубля относительно большинства валют развитых и развивающихся рынков в течение ближайшего полугода. В то же время более значительная доля нерезидентов на рынке российского госдолга будет обуславливать большую чувствительность рубля к геополитическим шокам, а также может привести к заметной коррекции во второй половине 2022-2023 годов, когда дисбалансы на мировых рынках должны исчезнуть, а цикл ужесточения монетарной политики в США наложится на цикл снижения ключевой ставки в России.

На сегодняшнее решение Банка России рубль отреагировал укреплением с 70,5 за доллар до уровней 69,9-70,1. Индекс Мосбиржи просел с 4230 до 4205, но быстро отыграл потери. Доходности ОФЗ на сроки от 3 лет выросли на 10-20 базовых пунктов, максимальный рост пришелся на пятилетние облигации, доходность которых выросла с 7,6% до 7,8%», — рассказал эксперт.

ОБНОВЛЕНИЕ 2 — Российский центральный банк сигнализирует о неизбежном повышении ставок из-за высокой инфляции

Андрей Остроух, Александр Марроу

* Ценбанк ожидает повторного повышения ставок 22 октября

* Инфляция составляет около 7,3%, это самый высокий уровень с 2016 года

* Cenbank повысил ставку на 25 базисных пунктов в сентябре до 6,75%

* Заботкин из Cenbank заявил, что ставки не достигнут 10%

* Cenbank представит обновленные прогнозы в этом месяце (прогнозы с цитатами заместителя губернатора)

МОСКВА, 6 октября (Reuters ) — Центральный банк России намерен повысить ключевую процентную ставку с 6.75% на заседании 22 октября, сообщил в среду заместитель губернатора Алексей Заботкин, поскольку банк готовится повысить свой прогноз инфляции, который остается намного выше целевого показателя в 4%.

В этом году центральный банк пять раз повышал ключевую процентную ставку, так как инфляция, его основная сфера ответственности, подскочила примерно до 7,3% — уровня, который в последний раз наблюдался в середине 2016 года, чему способствовали слабый рубль и глобальный рост цен на продукты питания.

Рост цен на энергоносители в Европе создает дополнительные риски для цен в России из-за так называемой «импортной инфляции», — сказал Заботкин на брифинге для СМИ.

Заботкин сказал, что центральный банк повысит ключевую ставку, чтобы сдержать инфляцию, добавив, что сигналы сентябрьского заседания совета директоров все еще актуальны.

В сентябре банк повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 6,75% и заявил, что «оставляет открытой перспективу дальнейшего повышения ключевой ставки на своих ближайших заседаниях».

«Ключевая ставка будет следовать по траектории, которая вернет инфляцию до 4%, ключевая ставка будет повышена настолько, насколько это необходимо для достижения этой цели», — сказал Заботкин в среду.

«Сегодня мы не собираемся подавать рынкам никаких дополнительных сигналов», — сказал он, добавив, что ключевая ставка не достигнет двузначных значений.

Сообщение Заботкина подкреплено ранее сделанным заявлением руководителя денежно-кредитной политики центрального банка Кирилла Тремасова, который сказал, что еще рано говорить о завершении цикла повышения ставок.

Опрос Рейтер, проведенный на прошлой неделе, предсказал, что Россия повысит свою ключевую ставку как минимум до 7% в этом месяце.

22 октября банк также повысит прогноз инфляции на этот год с 5.7-6,2% и пересмотрит другие экономические прогнозы, в том числе траекторию ее ключевой ставки, сказал Заботкин.

Инфляция будет снижаться в следующем году благодаря ужесточению денежно-кредитной политики банка, сказал Заботкин.

Центральный банк, который ожидал замедления инфляции до 4,0-4,5% в конце 2022 года, заявил в среду, что изучит основания для снижения целевого показателя 4%. Он указал на другие страны с более низким целевым показателем. (Отчетность Андрея Остроуха и Александра Марроу; редактирование Алекса Ричардсона, Кирстен Донован и Элисон Уильямс)

Ставки центрального банка | Мировые процентные ставки

ФРС принимает экстренные меры, чтобы снизить процентные ставки и упростить банковские правила

ВАШИНГТОН (AP) — Федеральная резервная система в воскресенье приняла масштабные экстренные меры, чтобы попытаться помочь экономике противостоять коронавирусу, снизив свою базовую процентную ставку почти до нуля и заявив об этом купит казначейские и ипотечные облигации на 700 миллиардов долларов.

Неожиданное заявление ФРС сигнализировало о растущем беспокойстве по поводу того, что вирусная вспышка замедлит экономический рост в ближайшие месяцы, что, вероятно, вызовет рецессию, и что ФРС готова сделать все возможное, чтобы противостоять рискам. Он снизил ключевую ставку на целый процентный пункт до диапазона от нуля до 0,25%.

Центральный банк заявил, что будет держать курс на этом уровне до тех пор, пока не будет «уверен, что экономика выдержала недавние события».

ФРС купит казначейских ценных бумаг на сумму не менее 500 млрд долларов и ценных бумаг с ипотечным покрытием на сумму не менее 200 млрд долларов.Это равносильно усилиям по смягчению сбоев на рынке, из-за которых банкам и крупным инвесторам стало труднее продавать казначейские облигации, а также удерживать низкие ставки по долгосрочным займам.

В целом агрессивные действия ФРС направлены на поддержание функционирования финансовых рынков и притока кредитов для предприятий и потребителей. В противном случае, поскольку доходы бесчисленных малых предприятий, внезапно потерявших клиентов, иссякнут, эти работодатели могут быть вынуждены уволить работников или даже в некоторых случаях обратиться за защитой от банкротства.

«Это переломный момент для ФРС», — сказал Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics. «Они бросают на это все, что у них есть. Я считаю, что они, должно быть, нервничают по поводу того, что кредитная система не функционирует должным образом. Они пытаются укрепить доверие ».

Снижая базовую краткосрочную ставку и закачивая сотни миллиардов долларов в финансовую систему, действия ФРС в воскресенье напомнили о чрезвычайных мерах, которые она предприняла в разгар финансового кризиса.Начиная с 2008 года, ФРС снизила ключевую ставку почти до нуля и удерживала ее на этом уровне в течение семи лет. Центральный банк теперь вернул эту ставку, которая влияет на многие потребительские и коммерческие кредиты, до рекордно низкого уровня.

Новые покупки облигаций будут похожи на несколько раундов «количественного смягчения» или QE, которые ФРС проводила во время и после Великой рецессии для поддержки финансовой системы и экономики. Председатель Джером Пауэлл во время телефонной конференции с журналистами сказал, что закупки ФРС предназначены для обеспечения надлежащего функционирования кредитных рынков.

Укрепление рынка казначейских облигаций и других источников кредита, добавил Пауэлл, жизненно важно для здоровья экономики.

Пауэлл предупредил, что в апреле-июне экономика, вероятно, сократится из-за повсеместных отключений из-за коронавируса и значительного сокращения потребительских расходов. Он отметил, что необходимые поведенческие изменения, вносимые по всей стране для предотвращения вспышки — отказ от поездок, покупок и массовых собраний — по своей сути вредны для экономики, которая, по его словам, была в хорошей форме до того, как вирус поразил.

«В конечном итоге вирус исчерпает себя, и экономика США вернется к нормальному уровню активности», — сказал Пауэлл, хотя и не стал предполагать, когда может произойти отскок.

«Вирус оказывает сильное влияние на людей в Соединенных Штатах и ​​во всем мире», — сказал Пауэлл. Он подчеркнул, что первичные ответные меры должны исходить от поставщиков медицинских услуг, как и многие эксперты.

Тем не менее, он добавил, что «лица, определяющие экономическую политику, должны делать все, что в наших силах, чтобы облегчить трудности, вызванные сбоями в экономике, и поддержать быстрое возвращение к нормальному состоянию после их завершения.

Пауэлл признал обеспокоенность, высказанную многими экономистами в последние недели: что ФРС, Европейский центральный банк и другие ведущие центральные банки имеют лишь ограниченные возможности уменьшить экономический ущерб, причиненный вирусом. Председатель сказал, что Конгресс и Белый дом также должны будут использовать налоговую и расходную политику для стимулирования экономики.

«У нас нет инструментов для охвата частных лиц и особенно малых предприятий», — сказал он во время телефонной конференции. «Но это многогранная проблема, и она требует ответов от разных частей правительства и общества.

В заявлении Федерального резервного банка Нью-Йорка отмечается, что новые закупки казначейства центральным банком начнутся с 40 миллиардов долларов в понедельник, в то время как покупка ипотечных облигаций составит примерно 80 миллиардов долларов в течение следующего месяца.

«Мы собираемся выйти на рынок с завтрашнего дня, — сказал Пауэлл, — и … сделаем то, что нам нужно сделать, чтобы восстановить функцию рынка».

ФРС также присоединяется к скоординированным глобальным действиям с Банком Канады, Банком Англии, Банком Японии, Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком, чтобы предоставить банкам дешевые долларовые кредиты.Этот шаг направлен на то, чтобы иностранные банки по-прежнему имели доступ к долларам, которые они ссужают зарубежным компаниям.

Пауэлл сказал, что ФРС действовала в воскресенье после того, как решила встретиться в эти выходные вместо заседания комитета по политике, которое было запланировано провести во вторник и среду на этой неделе. Он также сказал, что центральный банк решил не публиковать свои обычные квартальные прогнозы для экономики и процентных ставок на этой неделе, потому что вирус слишком быстро меняет экономическую картину, чтобы сделать такие прогнозы полезными.

Фьючерсы на акции США начали падать после заявления ФРС. Фьючерсы на индекс S&P 500 снизились примерно на 4,5%. Цены на золото выросли на 3,5%.

Действия в воскресенье вызвали редкую похвалу со стороны президента Дональда Трампа, который в субботу атаковал ФРС, как он это делал часто, за то, что он не действовал быстро или достаточно агрессивно.

«Это меня очень радует», — сказал Трамп, открывая брифинг в Белом доме по коронавирусу. «Я думаю, что люди и рынки должны быть в восторге.»

Полный охват: финансовые рынки

Один из несогласных члена ФРС, Лоретта Местер, президент Федеральной резервной системы Кливленда, в воскресенье проголосовала против снижения ставки на целый пункт, вместо этого высказавшись за снижение на половину пункта. Она поддержала другие действия ФРС по стимулированию кредитных рынков.

По мере того, как все больше предприятий по всей стране видят, что их доходы сокращаются из-за того, что потребители остаются дома, многие из них будут искать краткосрочные ссуды для поддержания своих рабочих мест. ФРС заявила, что она отказалась от своего обычного требования о том, чтобы банки держали наличные в размере 10% от депозитов своих клиентов, тем самым позволяя банкам вместо этого ссужать эти деньги.В нем также говорится, что банки могут использовать дополнительные денежные буферы, которые были введены после финансового кризиса 2008 года для кредитования.

«Это подтверждает, что ФРС видит, что экономика идет … очень резко» в сторону рецессии, — сказал Адам Позен, президент Института международной экономики Петерсона.

Тем не менее, в связи с тем, что распространение вируса привело к остановке экономической деятельности в Соединенных Штатах, перед ФРС стоит чрезвычайно сложная задача. Его инструменты, предназначенные для снижения ставок по займам, облегчения кредитования и повышения доверия, не идеально подходят для компенсации вызванного страхом прекращения расходов и путешествий.

«Это не будет волшебной пулей, которая спасет все», — сказал Тимоти Дай, экономист из Университета Орегона, который следит за ФРС, но посылает сигнал Конгрессу о том, что экономике необходимы экстренные стимулы.

Дай предсказал, что ФРС предпримет дальнейшие действия, включая, возможно, изменение целевого показателя инфляции, чтобы обеспечить большее стимулирование и предоставление большей поддержки коммерческим бумагам — краткосрочным векселям, которые компании выпускают для покрытия расходов.

«Я не думаю, что они еще закончили», — сказал Дай.

Ранее в воскресенье министр финансов Стивен Мнучин заявил, что и центральный банк, и федеральное правительство имеют в своем распоряжении инструменты для поддержки экономики.

Мнучин также сказал, что не считает, что экономика пока находится в состоянии рецессии. Однако многие ведущие экономисты заявили, что, по их мнению, рецессия либо уже наступила, либо скоро наступит. JPMorgan Chase прогнозирует, что экономика сократится на 2% в год в текущем квартале и на 3% в квартале с апреля по июнь.

Две недели назад ФРС неожиданным шагом попыталась компенсировать негативное воздействие болезни на экономику, снизив краткосрочную ставку на полпроцента — это было первым сокращением между совещаниями по вопросам политики после финансового кризиса.

___

Авторы AP Economics Пол Уайзман и Мартин Крутсингер из Вашингтона и Дэвид МакХью во Франкфурте, Германия, внесли свой вклад в подготовку этого отчета.

ФРС снижает процентные ставки почти до нуля, ссылаясь на влияние коронавируса на экономику: NPR

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл часто становился мишенью президента Трампа, который призывал центральный банк более агрессивно снижать процентные ставки.

Эрик Барадат / AFP через Getty Images

скрыть подпись

переключить подпись

Эрик Барадат / AFP через Getty Images

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл часто становился мишенью президента Трампа, который призывал центральный банк более агрессивно снижать процентные ставки.

Эрик Барадат / AFP через Getty Images

Обновлено в 5:00 по восточноевропейскому времени в понедельник

Европейские акции упали более чем на 8% в понедельник из-за потерь в Италии и Франции, двух странах, наиболее пострадавших от пандемии коронавируса, охватившей весь мир в последние недели. десятки тысяч людей, разрывая цепочки поставок и замедляя торговлю, поскольку люди вынуждены оставаться дома.

В начале торгов итальянские FTSE MIB, французские CAC 40 и немецкие DAX упали более чем на 8%, а лондонский FTSE 100 чуть ниже, упав более чем на 7%.

Резкое падение в Европе, которая стала новым эпицентром эпидемии COVID-19, начавшейся в Китае, произошло из-за того, что азиатские акции также сильно пострадали. В Гонконге индекс Hang Seng упал чуть более чем на 4%, а японский Nikkei 225 потерял почти 2,5%. Индекс Shanghai Composite потерял почти 3,5%.

Падение цен на акции последовало за снижением Федеральной резервной системой США ключевой процентной ставки почти до нуля — драматического шага, невиданного со времен финансового кризиса 2008 года. Этот шаг ФРС был предпринят в координации с усилиями Банка Англии и Банка Японии по поддержке мировой экономики.

Снижение на один процентный пункт стало вторым чрезвычайным снижением ставки Центрального банка США в этом месяце в попытке смягчить быстро растущие экономические последствия пандемии коронавируса.

ФРС также объявила о планах покупки государственных ценных бумаг на 700 миллиардов долларов.

«Последствия коронавируса повлияют на экономическую активность в ближайшем будущем и создадут риски для экономических перспектив», — говорится в заявлении ФРС, в воскресном заявлении которого объявляются меры. «В свете этих событий Комитет [Федерального открытого рынка] решил снизить целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 0–1 / 4%.«

Председатель ФРС

Джером Пауэлл, разговаривая с журналистами во время телефонной конференции, сказал: «Семьи, предприятия, школы, организации и правительства на всех уровнях предпринимают шаги для защиты здоровья людей. Эти меры, которые необходимы для сдерживания вспышки, тем не менее, помогут по понятным причинам в ближайшем будущем скажется на экономической активности «.

Ставка по федеральным фондам влияет на стоимость заимствования по всему, от кредитных карт до автокредитов.

Президент Трамп, который часто критиковал ФРС за то, что она сначала повысила ставки, а затем не снизила их более быстро, через несколько минут похвалил эти действия.

«Это действительно отличные новости» и «отличные новости для нашей страны», — сказал Трамп репортерам в Белом доме, добавив, что заявление ФРС должно поднять настроение финансовым рынкам. Буквально в пятницу Трамп сказал, что может понизить в должности председателя ФРС Джерома Пауэлла, которого он назначил, с руководящей должности в ФРС.

Но У.После заявления ФРС фьючерсы на фондовые индексы США резко упали. Фьючерсы на Dow Jones Industrial Average упали более чем на 1000 пунктов.

Срезав свой ключевой интерес до нуля, ФРС практически потеряла один из основных инструментов политики — тот, который ей понадобится, если экономика погрузится в рецессию. Но ФРС заявила, что ее комитет по выработке политики «продолжит пристально следить за рыночной конъюнктурой и готов скорректировать свои планы по мере необходимости».

Низкие ставки делают заимствования дешевыми, но они не обязательно заставляют предприятия увеличивать количество рабочих часов или заставлять людей делать покупки в то время, когда правительственные чиновники просят бары и рестораны закрыться и просят рабочих оставаться дома, чтобы остановить распространение вирус.

Не видите рисунок выше? Кликните сюда.

Помимо снижения ставки, ФРС также объявила о мерах по «поддержанию бесперебойного функционирования рынков казначейских ценных бумаг и ценных бумаг с ипотечным покрытием». В нем говорится, что в ближайшие месяцы он увеличит свои активы в казначейских облигациях как минимум на 500 миллиардов долларов, а вложения агентских ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, по крайней мере, на 200 миллиардов долларов.

Глобальные финансовые рынки глубоко потрясены растущей пандемией.А фондовые индексы США упали как минимум на 20% по сравнению с недавними рекордными максимумами, что поставило рынок на территорию медвежьего рынка после 11-летней серии побед. Индекс Доу-Джонса упал почти на 6400 пунктов с рекордного максимума 12 февраля.

В пятницу индекс Доу-Джонса подскочил на 9,3%, или 1985 пунктов, после того, как он показал худший день после обвала в Черный понедельник в октябре 1987 года. объявил чрезвычайное положение в стране и объявил о нескольких шагах по преодолению кризиса с коронавирусом. Но индекс Доу-Джонса по-прежнему потерял почти 2700 пунктов за неделю.

«Вспышка коронавируса нанесла ущерб сообществам и нарушила экономическую активность во многих странах, включая Соединенные Штаты», — заявила в воскресенье ФРС.

В последний раз ФРС снизила ставки почти до нуля в декабре 2008 года, во время финансового кризиса, и удерживала их на этом историческом минимуме до конца 2015 года.

Экстренный шаг в воскресенье был весьма необычным, поскольку он произошел между запланированными заседаниями ФРС.Следующее заседание ФРС назначено на вторник и среду.

Цифровая валюта ЦБ в исторической перспективе

В кругах денежно-кредитной политики крутятся споры о том, следует ли, как и когда вводить цифровые валюты центральных банков (например, Аллен и др. 2020 г., Ауэр и Боме 2020 г., Ауэр и др. 2020 г., Агур и др. 2020 г .; см. Также дискуссию Vox на тему «Будущее цифровых денег»). Эта дискуссия имеет сильный резонанс с более ранними поворотами в денежно-кредитной истории, когда происходили крупные преобразования.На сегодняшнем перекрестке технологические достижения — дигитализация — привели к развитию новых форм денег. К ним относятся виртуальные (крипто) валюты, такие как биткойн, стабильные монеты, такие как libra / diem, и цифровые валюты центрального банка (CBDC), такие как багамский песочный доллар. Сегодняшние инновации перекликаются с более ранними крупными сдвигами в денежно-кредитной истории, и в новой статье (Bordo 2021) я рассматриваю возможность CBDC через эту призму.

Мой обзор истории денежных преобразований предполагает, что технологические изменения в деньгах неизбежны, поскольку они обусловлены финансовыми стимулами рыночной экономики.Правительство всегда играло ключевую роль в предоставлении валюты (помимо денег), что является общественным благом. Он также регулировал внутренние деньги, предоставляемые коммерческой банковской системой. Это относится к фидуциарным деньгам и, скорее всего, к цифровым деньгам.

Денежные преобразования в истории

Денежные преобразования в истории были вызваны изменением технологий, изменением вкусов, экономическим ростом и требованиями эффективного удовлетворения функций денег. Деньги (и финансы) эволюционировали вместе с историей человечества (Goetzmann 2017).Три исторических трансформации подготовили почву для нынешней цифровой трансформации.

• В 18-19 веках новые финансовые технологии привели к появлению фидуциарных денег (конвертируемых банкнот), которые значительно снизили ресурсные затраты на звонкую монету (Smith 1776). Кроме того, необходимость роста затрат на финансирование войны в раннюю современную эпоху привела к тому, что правительства выпустили неконвертируемые бумажные деньги. CBDC как социальная экономия по сравнению с бумажными деньгами обещает стать следующим поколением в этом прогрессе.
• Ранние данные о плохо регулируемых коммерческих банках, выпускающих банкноты, якобы конвертируемые в звонкую монету, использовались для обоснования государственного регулирования коммерческих банковских операций и государственной монополии на выпуск банкнот (Friedman 1960). История свободного банковского дела в США свидетельствует о значительной нестабильности (Gorton 1986). Высокие асимметричные информационные издержки мультивалютной системы привели к неэффективной платежной системе. ^1,2 Выпуск банкнот в конечном итоге тяготел к монополии центрального банка / правительства.Сегодняшний рост криптовалют и стейблкоинов предполагает, что результатом также может быть процесс консолидации в сторону CBDC.
• Центральные банки с 17 по 20 века развивались для удовлетворения нескольких важных общественных потребностей: военное финансирование; эффективная платежная система; финансовая стабильность; ценовая стабильность; макростабильность. Благодаря медленному и болезненному процессу обучения денежно-кредитная политика превратилась в современное гибкое таргетирование инфляции, основанное на достоверности низкой инфляции.CBDC может последовать этой традиции.

Чехол для CBDC

Основной аргумент в пользу CBDC, определяемого как актив в электронной форме, который выполняет основные функции бумажной валюты, с универсальным доступом и законным платежным средством, можно проследить до аргумента классических экономистов о том, что валюта является общественным благом, которое было бы соответствующим образом предоставляется правительством (Friedman and Schwartz 1986). CBDC удовлетворяет основным функциям денег: расчетная единица, средство обмена и средство сбережения (Bordo and Levin 2017).

Ключевые факторы, вызывающие сегодня интерес к CBDC, включают следующее:

• CBDC будет версией социальной экономии фидуциарных денег Адама Смита в 21 веке за счет снижения затрат на выпуск и оперирование физической валюты (от 0,5% до 1,0% ВВП согласно МВФ 2020) и за счет снижения монопольной ренты, получаемой коммерческая банковская система (Barrdear and Kumhoff, 2016, Andolfatto, 2019).
• Цифровизация значительно сократила использование наличных денег в нескольких странах (например,грамм. Швеция и Норвегия). CBDC предоставит платежные средства, которые имеют все атрибуты физических наличных денег, но менее подвержены кражам и потере.
• CBDC повысит доступность финансовых услуг для уязвимых групп, не имеющих доступа к банковским счетам.
• CBDC может предотвратить угрозу денежному суверенитету со стороны стейблкоинов, выпущенных глобальными компаниями, предоставляющими цифровые услуги, такими как Facebook, что поставит под угрозу способность центральных банков проводить денежно-кредитную политику.
• CBDC обеспечит безопасную надежную валюту, свободную от опасностей мошенничества, взлома, отмывания денег и финансирования терроризма.

Реализация CBDC в реальном мире

Внедрение CBDC поднимает ряд важных вопросов о ее структуре, которые были тщательно изучены центральными банками. Одна из проблем — это выбор розничной или оптовой CBDC. Значительные улучшения в механизме клиринга оптовых платежей позволяют предположить, что ключевой проблемой является розничная торговля CBDC. В данном случае аспект валюты, являющейся общественным благом, дает веское обоснование либо для прямого обеспечения, либо, по крайней мере, для строгого регулирования и надзора со стороны государства.Счета в центральном банке в высшей степени возможны, но частный сектор имеет сравнительное преимущество в области финансовых инноваций. Следовательно, в развитых странах может быть предпочтительнее двухуровневое или государственно-частное соглашение. Уполномоченные учреждения могут предлагать счета CBDC общественности или выступать в качестве каналов связи для центрального банка (Tobin 1987). ³

Во-вторых, обеспокоенность видных чиновников (Carstens 2021, Cecchetti 2021) тем, что CBDC на основе счетов, которая является наиболее надежной прямой обязанностью центрального банка, приведет к отказу от посредников и бегству из коммерческой банковской системы.Исследования показывают, что дезинтермедиация может быть компенсирована политикой баланса центрального банка, ограничением владений CBDC или многоуровневыми процентными ставками на счетах CBDC и не-CBDC (Kiester and Sanchez 2019, Brunnermier and Niepelt 2019, Kumhof and Noone 2018, Bindseil 2020) . Более того, у центральных банков есть адекватные линии защиты для борьбы с бегством в виде надзора и регулирования, страхования вкладов и кредитора последней инстанции. ⁴

CBDC и денежно-кредитная политика

Исследователи утверждали, что проценты, выплачиваемые по CBDC, могут улучшить механизм передачи, особенно канал кредитования (Barrdear and Kumhoff 2019, Williamson 2018, IMF 2020, Meaning et al.2018). Это также уменьшит и упростит балансы центрального банка и вернет нас к политике только векселей. Использование процентной ставки CBDC в качестве учетной ставки может позволить центральным банкам перейти от нынешней «минимальной системы» к «коридорной системе» (Смысл и др., 2018). В Bordo and Levin (2017) мы с соавтором утверждаем, что разрешение процентной ставки CBDC стать отрицательной, а также стимулы к сокращению остатков наличности устранят эффективную нижнюю границу как ограничение денежно-кредитной политики.Мы также утверждаем, что проценты по CBDC могут быть использованы для обеспечения истинной ценовой стабильности. Наконец, выплата процентов по CBDC может быть использована для улучшения функции кредитора последней инстанции и финансовой стабильности.

CBDC и открытая экономика

CBDC имеет очень важное значение для открытой экономики. Во-первых, это может значительно улучшить трансграничные платежи (IMF 2020). Благодаря цифровизации платежи можно было совершать практически мгновенно. Это создаст социальную экономию, подобную первому трансатлантическому кабелю в 1866 году (Garbade and Silber 1978).

Некоторые стейблкоины обещают организовать одноранговые платежи через свои установленные сети. Если поставщики стейблкоинов будут доминировать в этих соглашениях, это может угрожать денежному суверенитету, а также стать источником кредитного риска. Это является аргументом в пользу CBDC или некоторого регулирования. Но суверенным CBDC необходимо будет принять меры для обеспечения взаимодействия со своими зарубежными партнерами.

Во-вторых, система CBDC, которая тесно связывает денежно-кредитную и платежную системы разных стран, может привести к усилению побочных эффектов внутренней денежно-кредитной политики для других стран.

В-третьих, CBDC и стейблкоины могут привести к замене валюты — цифровизации доллара — что может повлиять на денежный суверенитет государственных предприятий, особенно со слабыми денежно-кредитными и финансовыми учреждениями. Эффективная валютная конкуренция может возникнуть из-за способности стейблкоинов разделять функции денег (Brunnermier et al.2019). Действительно, стейблкоины могут бросить вызов господству доллара из-за превосходства своих сетей.

Однако валютная конкуренция со стороны частных платформ может столкнуться с проблемами взаимодействия и координации, которые преследовали несколько конкурирующих валют в 19 веке.Как и они, информационная асимметрия может служить аргументом в пользу CBDC. Система взаимоконвертируемых CBDC устранила бы несовершенную взаимозаменяемость частной цифровой валюты (Eichengreen 2019).

Уроки с исторической точки зрения

Из истории следует четыре ключевых урока о цифровых валютах, предоставляемых центральным банком:

1 Технологические изменения в деньгах / финансовые инновации неизбежны, поскольку они обусловлены финансовыми стимулами рыночной экономики.

2 Правительство играет ключевую роль в предоставлении денег.Внешние деньги — это общественное благо, которое центральный банк должен обеспечивать. Это справедливо для бумажных и цифровых денег. Возможность его выпуска зависит от авторитета эмитента. Если это не удастся, валютная конкуренция со стороны других CBDC или стейблкоинов подорвет денежный суверенитет.

3 CBDC с процентной ставкой может улучшить механизм передачи и прозрачность денежно-кредитной политики. Это могло бы значительно упростить балансы центральных банков и помочь им вернуться к более простой структуре, существовавшей до мирового финансового кризиса.Более того, CBDC может произвести революцию в денежно-кредитной политике, если процентная ставка CBDC будет использоваться в качестве учетной ставки.

4 CBDC — это глобальная инновация. Он может преобразовать международные платежи, как первый трансатлантический кабель в 1866 году. Он также может усугубить замещение валюты и потребовать международного валютного сотрудничества. CBDC и стейблкоины также могут бросить вызов международной валютной системе. Фундаментальные силы, ведущие к валютному господству, вряд ли изменятся, но цифровизация может ускорить вызванные ими сдвиги, как это произошло в 20-м веке, когда доллар затмил фунт.

Цифровизация в деньгах обещает стать будущим. Центральные банки могут извлечь уроки из истории и предоставить цифровую валюту для эффективного выполнения своих государственных мандатов.

Список литературы

Агур, Т., Ари и Дж. Делл’Аричча (2020), «Разработка цифровых валют центрального банка», VoxEU.org, 19 мая.

Аллен, А., С. Капкун, И. Эйал, Дж. Фанти, Б. Форд, Дж. Гриммельманн, А. Йелс, К. Костиайнен, А. Миллер, Е. Презад, К. Вуст и Ф. Чжан (2020 г.), «Выбор дизайна для цифровой валюты Центрального банка» , VoxEU.org, 4 сентября.

Андольфатто, Д. (2021 г.), «Оценка воздействия цифровой валюты Центрального банка на частные банки», Economic Journal 131: 525-540.

Ауэр, Р. и Р. Боме (2020), «Архитектура CBDC, финансовая система и центральный банк будущего», VoxEU.org, 29 октября.

Ауэр, Р., Дж. Корнелли и Дж. Фрост (2020), «Цифровые валюты центральных банков: движущие силы, подходы и технологии», VoxEU.org, 28 октября.

Баррдир, Дж. И М. Кумхофф (2021 г.), «Макроэкономика цифровых валют центральных банков», Journal of Economic Dynamics and Control 10: 41-48.

Bindseil, U (2020), «Многоуровневая CBDC и финансовая система», Рабочий документ ЕЦБ № 2351.

Бордо, доктор медицины (2021 г.), «Цифровая валюта Центрального банка в исторической перспективе: еще один перекресток в денежно-кредитной истории», Рабочий документ NBER 29171.

Бордо, доктор медицины и А. Левин (2017), «Цифровая валюта Центрального банка и будущее денежно-кредитной политики», Рабочий документ NBER 23711.

Brunnermier, M and D. Niepelt (2019), «Об эквивалентности частных и государственных денег», Journal of Monetary Economics 106: 27-41.

Бруннермиер, М., Х. Джеймс и Дж. П. Ландау (2019), «Цифровизация денег», Рабочий документ NBER 26300.

Карстенс, А. (2021 г.), «Цифровые валюты и будущее денежной системы», BIS, январь.

Cecchetti, S (2021), «Цифровая валюта центрального банка: битва за душу финансовой системы», Деньги и банковское дело, 21 июня.

Eichengreen, B (2019), «От товаров к фиатам и криптовалютам» Что говорит нам история? », Рабочий документ NBER 25426.

Фридман, М. (1960), Программа денежной стабильности , Фордхэмский университет

Фридман, М. и А. Шварц (1986), «Имеет ли правительство какую-либо роль в деньгах?», Journal of Monetary Economics 17 (1): 37-62.

Гарбаде, К. и В. Силбер (1978), «Технологии, коммуникация и эффективность финансовых рынков: 1845-1975», Journal of Finance 33 (3): 819-832.

Goetzmann, W (2017), Деньги меняют все: как финансы сделали возможной цивилизацию, Princeton University Press

Goodhart, C (1988), Эволюция центральных банков: естественное развитие , MIT Press.

Gorton, G (1986), «Формирование репутации на рынках ранних банкнот», Journal of Polit Economy 104 (2): 346-397.

Международный валютный фонд (2020 г.), «Цифровые деньги через границы: макрофинансовые последствия», программный документ МВФ.

Кейстер, Т. и Д. Санчес (2019), «Должны ли центральные банки выпускать цифровую валюту?», Рабочий документ Федерального резервного банка Филадельфии 19-26.

Kumhoff, M and C Noone (2018) «Цифровые валюты Центрального банка — принципы разработки», Рабочий документ персонала Банка Англии № 725

Смысл, Дж. Б. Дайсон, Дж. Баркер и Э. Клейтон (2018) «Расширение узких денег: денежно-кредитная политика с помощью цифровой валюты Центрального банка», Рабочий документ персонала Банка Англии №724.

Смит, А. ([1776] 1981), Исследование природы причин богатства наций , Фонд Свободы

Тобин, Дж. (1987), «Дело о сохранении нормативных различий» Challenge 30 (5): 10-17.

White, L (1984), Бесплатное банковское дело в Великобритании: теория, опыт и дебаты, 1800-1845 , Cambridge University Press

Уильямсон, С. (2019) «Цифровая валюта Центрального банка: последствия для благосостояния и политики», Документ заседания Общества экономической динамики.

Примечания

1 Опыт многих других стран со свободным банковским обслуживанием и конкурирующими валютами был аналогичным.

2 Заметным исключением была Шотландия в XVIII и XIX веках (White 1984), хотя Гудхарт (1988) объяснил это тем, что банки являются олигополией, владельцы банков несут неограниченную ответственность, а также присутствие Банка Англии в качестве кредитор последней инстанции.

3 CBDC на основе токенов, которые наиболее похожи на наличные и анонимны, но подвержены потерям или кражам, могут использоваться для небольших транзакций.

4 Важные для центральных банков, они выделили значительные ресурсы на вопросы безопасности, включая борьбу с отмыванием денег и антитеррористические требования.

Турция снова снижает процентные ставки, несмотря на призывы к изменению курса

СТАМБУЛ — Центральный банк Турции снизил ключевую процентную ставку на втором заседании подряд в четверг, что привело к снижению курса лиры до рекордно низкого уровня, несмотря на то, что руководители бизнеса ставят под сомнение направление денежно-кредитной политики при президенте Реджепе Тайипе Эрдогане.

Банк снизил ставку недельного репо с 18% до 16%, несмотря на то, что лира установила новые минимумы за последние несколько недель. Турецкая валюта ослабла почти на 3% по отношению к доллару в определенный момент после решения в четверг.

Этот шаг был предпринят в связи с тем, что Эрдоган, который назвал процентные ставки «матерью всего зла», усиливает давление на центральный банк с целью стимулирования экономики.

Когда инфляция растет, а валюты находятся в свободном падении, как лира, денежно-кредитные органы обычно рассматривают повышение ставок как средство защиты.Турция двинулась в противоположном направлении.

Бизнес-лидеры выражают озабоченность, занимая необычно критическую позицию в отношении политики давнего президента. Руководители корпораций призвали к изменению курса денежно-кредитной политики на заседании Турецкой ассоциации промышленности и бизнеса (Tusiad) во вторник.

«Наиболее важными шагами являются укрепление институтов и правил рыночной экономики, начиная с установления независимости регулирующих институтов», таких как центральный банк, — сказал Тунджай Озилхан, председатель высшего консультативного совета Tusiad.

Омер Коч, председатель ведущего турецкого конгломерата Koc group, сказал, что нет альтернативы, кроме как снизить обменный курс, высокие затраты и инфляцию, согласно комментариям, опубликованным на сайте компании.

«Очень грустно видеть, насколько наши граждане устают от постоянно растущего инфляционного давления», — сказал Коч. «Мы должны принять решительную программу реформ, как мы это делали в первые 10 лет 2000-х годов, и снизить риски для нашей страны».

Их комментарии отражают растущую озабоченность по поводу стоимости лиры.С начала года турецкая валюта обесценилась примерно на 20% по отношению к доллару, что, в свою очередь, привело к росту цен на топливо и другие импортные товары. Индекс потребительских цен Турции сейчас почти на 20% выше, чем год назад.

Центральный банк заявил, что причиной инфляции являются временные факторы. Даже когда Федеральная резервная система США и другие центральные банки начали ужесточать денежно-кредитную политику против растущей инфляции, Турция удивила рынки, снизив свою ключевую ставку в сентябре до 18% с 19%.Реальная процентная ставка Турции с поправкой на инфляцию сейчас находится на отрицательной территории.

Эрдоган трижды сменил главу центрального банка менее чем за два с половиной года и только в этом месяце уволил трех членов комитета по денежно-кредитной политике банка, включая двух заместителей управляющего. Слухи о дальнейшем смягчении политики только усилили понижательное давление на лиру.

Экономика Турции быстро росла под руководством Эрдогана почти два десятилетия, при этом в основном строительная отрасль извлекала выгоду из низких затрат по займам.Прогнозируется, что в 2021 году экономика вырастет на 9%.

Тем не менее, стремление к росту за счет лиры не получило широкого общественного одобрения. По результатам октябрьского опроса, проведенного Istanbul Economics Research, поддержка правящей партии Эрдогана упала до рекордно низкого уровня — 23%.

Стратегия обесценивания и инфляции «вызывает недовольство большинства общества», — сказал Nikkei бывший главный экономист центрального банка Хакан Кара.

«Более того, долгосрочные процентные ставки не падают из-за повышенного риска инфляции.В этом смысле я думаю, что традиционная стратегия получения голосов путем принуждения центрального банка к снижению ставок истекла », — сказал Кара.

Россия повышает ключевую ставку до 7,5%, сигнализирует о возможности дальнейшего повышения

Решение о повышении ставки на 75 базисов пунктов вызвали ралли рубля, удивив рынок, который в среднем ожидал, что центральный банк выберет 50 базисных пунктов после повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре.

Рейтер

22 октября 2021 / 17:08 IST

(Изображение: Reuters)

Центральный банк России резко повысил ключевую процентную ставку до 7.5% в пятницу, что означает его шестое повышение в этом году в попытке обуздать самую высокую инфляцию с начала 2016 года, и указывает на то, что дальнейшее повышение ставок все еще возможно.

Решение о повышении ставки на 75 базисных пунктов вызвало рост курса рубля, удивив рынок, который в среднем ожидал, что центральный банк выберет 50 базисных пунктов после повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре.

«Если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, Банк России оставляет открытой перспективу дальнейшего повышения ключевой ставки на своих ближайших заседаниях», — говорится в заявлении центрального банка с той же формулировкой, что и месяц назад.

Центральный банк повысил прогноз средней ставки на 2022 год с 6,0 до 7,0 процента до 7,3-8,3 процента, посылая ястребиный сигнал рынку и поддерживая курс рубля.

Рубль поднялся выше 70 по отношению к доллару впервые с июня 2020 года, отойдя от уровней около 70,50, наблюдавшихся незадолго до повышения ставки.

Центральный банк также пересмотрел свои прогнозы и теперь ожидает, что инфляция достигнет 7,4-7,9 процента в 2021 году, что превышает его предыдущий прогноз на уровне 5,7-6.2-процентный рост потребительских цен в этом году.

Центральный банк, который прогнозирует инфляцию на уровне 4 процентов, заявил, что инфляция на 18 октября была на уровне 7,8 процента, но вскоре вернется к 4,0-4,5 процента в 2022 году.

Высокая инфляция снижает уровень жизни и была одной из основные опасения домашних хозяйств, побуждающие власти предлагать выплаты социальной поддержки, которые, в свою очередь, могут еще больше подстегнуть инфляцию.

Более высокие ставки помогают сдерживать потребительскую инфляцию за счет увеличения стоимости кредитования и увеличения привлекательности банковских вкладов.

Более высокие ставки также поддерживают рубль, в то время как ожидания того, что цикл повышения ставок близок к своему пику и в какой-то момент развернется вспять, могут стимулировать приток иностранных средств в российские казначейские облигации.

Эльвира Набиуллина, управляющий центрального банка, более подробно расскажет о прогнозах центрального банка и планах денежно-кредитной политики на онлайн-пресс-конференции в 12:00 по Гринвичу.

Следующее заседание по нормированию назначено на 17 декабря

.