В каких случаях кредитная история портится: Влияют ли микрозаймы на кредитную историю — отражаются ли и как улучшают КИ
Банки рассказали, как исправить кредитную историю | Курсив
С каждым годом казахстанцев все больше интересует их кредитная история. Оно и понятно, имея задолженности в прошлом, клиент, скорее всего, будет испытывать сложности в одобрении кредита. «Къ» решил узнать, каким образом работает кредитная история, и по каким критериям банки рассматривают заявки.
По данным Первого кредитного бюро (ПКБ) на сегодняшний день объем ссудной задолженности по розничному портфелю составляет 4,5 трлн тенге, по корпоративному – 15,3 трлн тенге. При этом, объем NPL (просроченные кредиты) по рознице составляет 18,3%, по корпоративному портфелю – 15,3%.
Следовательно, в Казахстане почти каждый пятый кредит имеет просрочку 90 дней и более. Вместе с тем, казахстанцы все больше интересуются своими кредитными историями, что безусловно говорит и о повышении финансовой грамотности, и о повышении потребности в займах.
Директор по развитию бизнеса ПКБ Асем Нургалиева заявила, что у всех банков критерии «хорошего» заемщика несколько разнятся. «Понятие испорченная кредитная история достаточно размытое, так как понимание плохой кредитной истории для каждого банка разное. Естественно речь идет о частоте, количестве дней и сумме просрочек по кредитам. Просроченными являются кредиты с количеством дней свыше 90. Однако при консервативной стратегии кредитования финансовая организация может отказать в выдаче кредита при наличии просрочки более 15 дней, а также при наличии одновременно действующих нескольких кредитных контрактов».
«Согласно законодательству, ПКБ хранит кредитную историю в течение 10 лет с момента последнего обновления. То есть, на сегодняшний день, это в случае, если заемщик погасил свой кредит в 2006 году и больше кредитов не брал. Данная история остается, но, как показывает практика, за давностью информации она не имеет ценности для финансового института при принятии решения. К слову, поведенческий скоринг ПКБ при оценке заемщика опирается на данные кредитной истории не более 6-ти месячной давности, то есть оценить кредитоспособность клиента с достаточно высокой прогнозной силой можно при наличии обновлений в его кредитной истории в течение последних 6 месяцев. Если данных обновлений нет, то скоринг ПКБ результат не предоставляет», — добавила собеседница «Къ».
Это подтверждают и заместитель директора департамента рисков Банка Хоум Кредит Андрей Граб. «Каждый банк самостоятельно определяет критерии, согласно которым оценивается качество кредитной истории. К тому же эти критерии могут отличаться в зависимости от суммы кредита, которую запрашивает клиент, качества предоставляемого обеспечения, наличия надёжных поручителей. В Банке Хоум Кредит для оценки качества кредитной истории применяются статистические модели, которые учитывают разнообразные показатели кредитной истории в комбинации с другими данными. Например: количество дней просрочки по займу, количество просроченных платежей, сумма просроченного долга, наличие погашенных займов. Но в целом не стоит рассчитывать на получение нового кредита, в то время как у вас есть заем с просроченными платежами».
С ними солидарен и Каспи Банк. «Законодательство не определяет критерии испорченной кредитной истории, однако кредитные организации ориентируются на сведения о любых просрочках по исполнению обязательств. Любая просрочка, в особенности более 30 дней, портит кредитную историю заемщика. Единственный способ иметь хорошую кредитную историю – своевременно отвечать по всем своим финансовым обязательствам».
Также Андрей Граб дал несколько советов, как можно исправить кредитную историю. «Главное не доводить ситуацию до критической, когда количество дней просрочки превышает несколько месяцев, и вы вынуждаете банк идти на взыскание долга в судебном порядке. В таком случае сложно рассчитывать, что кто-то в будущем решится вам выдать кредит».
«Лучше всего её (кредитную историю) не портить, — продолжает собеседник «Къ». — Если вы оказались в сложной ситуации и понимаете, что какое-то время вам будет сложно выполнять свои обязательства в полном объёме, лучше всего незамедлительно обратится в Банк и объяснить ситуацию. Как правило, в таком случае банк сделает всё возможное чтобы найти компромиссное решение и предложить реструктуризацию долга».
Российский кредитный эксперт Михаил Грушевский считает, что для улучшения уже испорченной кредитной истории следует обращаться в микрокредитные организации. «Дело в том, что микрофинансовые организации гораздо спокойнее относятся к заемщикам с плохой кредитной историей. В таких компаниях можно быстро получить микрозаймы за считанные минуты, без сбора справок и иных документов. При этом и на длительность просрочек в кредитной истории здесь могут не обратить внимание, если клиент в итоге все-таки погасил свои долги».
«После того, как заемщик оформил онлайн-заем, ему необходимо точно в указанный срок выплатить его. Информация о том, что заемщик добросовестно выполнил свои обязательства, передается микрофинансовой организацией в кредитную историю. Желательно таким образом оформить и выплатить несколько займов. Вовремя выплаченные займы повышают кредитный рейтинг заемщика. Кредиторы видят, что заемщик исправляется, с большей ответственностью подходит к вопросу выплаты долга. Конечно, сразу все двери банков в один момент не откроются перед заемщиком, однако, чем успешнее он будет брать и погашать новые займы, кредиты, тем лучше будет его кредитная история», — добавил эксперт.
Блогер Бота Жуманова предлагает внедрить в Казахстане процесс очищения кредитных историй, как это сделано в США, куда приезжает больше количество иммигрантов, не имеющих кредитных историй.
«Допустим, у тебя нет никакой кредитной истории на территории США. Ты идешь, к примеру, Bank of America. В банке тебе выдается пустая кредитная карта, с определенным тарифом обслуживания. Ты сам вносишь на эту кредитную карту свои собственные средства, к примеру, 500 долларов и начинаешь ей везде расплачиваться. По факту это твои деньги, но платишь за их использование ты как за настоящую кредитную, то есть, как будто пользуешься чужими, то есть банковскими, деньгами. И платишь ты вовремя, то есть без просрочек. Таким образом, ты нарабатываешь себе кредитную историю».
«Фактически клиентов с испорченной кредитной истории – уже порядка 25 процентов от всех клиентов, которые интересны для финансовой системы, — продолжает блогер. — Так называемых «bankable», то есть тех, кто подходит для кредитования в нашей стране всего-то порядка 6 миллионов человек – это те, кто уже работает и имеет постоянные доходы».
«И если всего-то за 10 лет активного розничного кредитования населения в Казахстане за плохую черту уже попало 25 процентов этого рынка, то не сложно сделать прогноз, что еще через 10 лет этот показатель может достичь 50 процентов населения. То есть, возможно, через 10 лет, когда в стране может ухудшиться экономическая ситуация, а за последние 10 лет это уже случилось дважды, половина населения может забыть дорогу в банк», — добавила Бота Жуманова.
Читайте «Курсив» там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен
Пролонгация займа — спасение для кредитной истории должника?
Нередки случаи, когда заёмщик, оформивший займ онлайн или кредит в банке, оказывается в сложной финансовой ситуации ввиду различных причин. Что делать в таком случае? Можно ли отсрочить выплату долга без порчи кредитной истории?
Почему МФО так популярны?
Сегодня микрофинансовые организации, например, представленные на сайте https://loando. ru, наравне с банками пользуются большой популярностью. Почему же россияне отдают предпочтение микрозаймам онлайн? Причина кроется в минимальном пакете документов, необходимым для оформления кредитного обязательства, а это — паспорт, банковская карта, номер мобильного и электронной почты. Дополнительные преимущества: быстрая скорость получения денег в долг, круглосуточный график работы, минимальный процент отказов — получить займ онлайн могут как пенсионеры, студенты, мамы в декрете, так и безработные.
Что делать заёмщику в случае, если выплатить долг в срок не удаётся? В банках, например, это решается довольно легко: клиенту предлагают оформить реструктуризацию или отсрочку кредитного обязательства. Что в таком случае могут предложить микрофинансовые организации?
Что такое пролонгация займа?
Зачастую, МФО при образовании просрочки предлагают оформить пролонгацию или более простыми словами — продление займа онлайн. В чём суть процедуры?
Пролонгация предполагает перенос даты выплаты основного долга на определённый срок. Например, МФО чаще всего дают возможность продлить кредитное обязательство до 30 дней. При этом заёмщик должен будет оплатить стоимость услуги или только процентную ставку, которая начисляется микрофинансовыми организациями ежедневно, без уплаты в этот период основного долга.
Как оформить пролонгацию займа?
Оформить пролонгацию в МФО достаточно легко, также, как и сам займ онлайн. Для этого заёмщику необходимо зайти в свой Личный кабинет, выбрать услугу продления кредитного обязательства, а также количество дней, на которое необходимо продлить кредитное обязательство и выслать заявку.
Обычно, такая заявка рассматривается сотрудником МФО онлайн достаточно быстро — в течение 5—7 минут, после чего процедуру оформления необходимо будет подтвердить с помощью электронной подписи — специального кода, который будет выслан на мобильный номер заёмщика. Но стоит знать, что пролонгацию лучше всего оформлять за два—три дня до указанной в договоре займа даты выплаты долга. Это необходимо для того, чтобы сберечь в хорошем состоянии кредитную историю, ведь не каждая МФО может предложить заёмщикам льготный период.
Что будет, если не оформить продление займа онлайн?
Если клиент вовремя не оформил процедуру пролонгации займа и просрочил оплату, микрофинансовая организация попробует связаться с таким заёмщиком для выяснения причины образования задолженности. Это может быть телефонный звонок от оператора, смс-сообщение или письмо на адрес электронной почты.
В случае, если заёмщик не предпримет никаких действий и не ответит на звонок или смс, МФО, помимо процентной ставки, начнёт начислять штрафы за каждый день просрочки.
Позднее, если должник не заплатит всю сумму долга или не оформит продление займа онлайн, через месяц—два МФО обратится к услугам коллекторов. Конечно, деятельность взыскателей регулируется законодательством, но общение с ними принесет мало приятных моментов. Поэтому, в случае образования задолженности лучше заблаговременно обратиться в кредитную организацию, чтобы решить эту проблему без последствий. Не стоит думать, что МФО попросту закроет глаза на нарушения — как и банки, микрофинансовые организации имеют полное право обратиться с иском на заёмщика даже в суд.
В случае, если заёмщик может попросту забыть внести очередной платёж, советуем подключить услугу автоматического списания денежных средств. Многие МФО предлагают её абсолютно бесплатно, главное — чтобы на банковской карте была достаточная сумма для списания. Это убережёт заёмщика от неприятностей, ведь деньги будут сняты кредитной организацией в указанный срок.
На правах рекламы
Какие нарушения отражаются в кредитной истории?
Часто заемщики ошибочно полагают, что в кредитной истории отражается только сам факт получения и выплаты кредита. Поэтому многие уверены, что испортить историю можно только в случае невозврата кредита. Давайте разберемся, какую информацию о заемщике банки передают в Бюро Кредитных Историй (БКИ) и какие нарушения могут серьезно испортить вашу кредитную историю.
После того, как в 2005 году в России появились первые БКИ, все банки обязаны передавать в бюро информацию о выдаче кредита, а также о каких-либо нарушениях во время исполнения кредитных обязательств заемщиком. Нарушения можно условно разделить на три группы:
-
серьезное нарушение; -
среднее нарушение; -
норма.
Самым серьезным нарушением является, естественно, невозврат кредита. Редкий банк согласится кредитовать человека, у которого в личном деле есть запись о непогашении займа.
Кредитная история считается плохой, если в ней есть запись о неоднократных просрочках платежей сроком от 5 до 35-ти дней. Тем не менее, даже с такой негативной записью есть шанс получить заем, если предыдущий кредит все же был выплачен в полном объеме.
Бывают и такие ситуации: заемщик вносит платеж впритык к крайнему сроку, а платеж по техническим причинам приходит в банк позже на несколько дней, и образуется незначительная просрочка. Конечно, подобные задержки платежей не испортят вашу кредитную историю окончательно и бесповоротно, но даже их лучше избегать, если вы хотите, чтобы вас считали добросовестным заемщиком.
Какие еще факторы могут быть отражены в кредитной истории?
Кроме просрочек платежей по кредиту на кредитной истории могут негативно сказаться и записи об уголовном преследовании заемщика или вынесенные судебные решения в адрес должника. На кредитный рейтинг клиента может повлиять даже отметка о просрочке платежей за коммунальные услуги, неуплате алиментов или взыскании через суд долга соседу.
Определение обесцененного кредита
Что такое плохой кредит?
Обесценение кредита возникает, когда имело место ухудшение кредитоспособности физического или юридического лица. Обычно это отражается в более низком кредитном рейтинге, в случае физического лица, или снижении кредитного рейтинга, присвоенного юридическому лицу, или долга, выпущенного рейтинговым агентством или кредитором. В результате заемщик, чей кредит был обесценен, обычно будет иметь меньшую доступность к кредитным механизмам и должен будет платить более высокую процентную ставку по ссудам.Обесценение кредита может быть либо временной ситуацией, которую можно изменить, либо ранним признаком того, что заемщик может столкнуться с потенциальными серьезными финансовыми проблемами в будущем. В любом случае плохой кредит — плохой знак.
Ключевые выводы
- Обесценение кредита возникает, когда имело место ухудшение кредитоспособности физического или юридического лица.
- Заемщики с обесцененными кредитами, как правило, будут иметь меньший доступ к кредитным линиям и должны будут платить более высокую процентную ставку по кредитам.
- Обесценение кредита может потребовать радикальных изменений в операциях или процедурах для облегчения финансового стресса — будь то выплата долгов, таких как задолженность по кредитной карте, или сокращение компанией расходов и продажа активов.
Как работает кредит под обесценение
Обесценение кредита обычно является результатом финансового стресса, вызванного изменением обстоятельств для физического или юридического лица. В случае отдельного лица ухудшение кредита может быть конечным результатом потери работы, продолжительной болезни, резкого падения цен на активы, неуплаты вовремя счетов по кредитной карте и множества других причин. Для юридического лица кредитоспособность может снизиться, если финансовое положение компании со временем ухудшится из-за плохого управления, усиления конкуренции или слабой экономики. В любом случае ухудшение кредитоспособности могло быть результатом внутренних сил или нанесенных самому себе ран. В других случаях в игру вступают внешние факторы, которые могут быть вне контроля отдельных лиц или руководства.
Обесценение кредита, будь то на личном уровне или на корпоративном уровне, может потребовать радикальных изменений в операциях или процедурах для облегчения финансового стресса, что приведет к возможному улучшению состояния баланса.Эти изменения обычно включают сокращение расходов, продажу активов и использование денежных потоков для погашения непогашенной задолженности, чтобы довести ее до управляемого уровня.
Такие страны, как Соединенные Штаты, в значительной степени ориентированы на создание кредита. Это напрямую влияет на возможность и легкость получения доступа к будущим кредитам и деньгам для покупки дома, автомобиля или других активов. В результате следует немедленно решать проблемы с обесценением кредита.
Как оценить кредитоспособность
Доступно несколько методов для оценки кредитного обесценения физического или юридического лица, или, более конкретно, кредитный анализ.Общие методы начинаются с четырех «C» кредита:
- Вместимость: Способность обслуживать уровни долга
- Обеспечение: Любое предоставленное обеспечение в качестве буфера против потерь рыночной стоимости
- Ковенанты: Свободные или жесткие ковенанты по контрактам
- Характер: Опыт руководства, ценности , и агрессивность
Многие банки автоматически разрешают своим клиентам проверять свои кредитные рейтинги FICO.Максимально возможный кредитный рейтинг составляет 850, в то время как обычно человек с кредитным рейтингом от 670 до 739 считается хорошим кредитным агентом.
Эффект ухудшения кредита | Moody’s Analytics
Поскольку нормативное стресс-тестирование становится все более укоренившимся в общем управлении рисками, необходимость понимания кредитных факторов, влияющих на нормативные веса рисков, стала важной функцией управления рисками. Эта статья призвана проиллюстрировать общее влияние ухудшения кредитоспособности на веса риска нормативного капитала в большом наборе данных по множеству классов активов структурированного финансирования.Для инвесторов и риск-менеджеров любые тенденции, связанные с классом активов, могут помочь в процессе оценки инвестиций.
Критерии для анализа портфолио
Чтобы понять фактическое влияние ухудшения кредитоспособности на весовые коэффициенты риска регулятивного капитала во всей совокупности ценных бумаг структурированного финансирования, мы выбрали большую когорту сопоставимых ценных бумаг, которые в общих чертах иллюстрируют тенденции и эффективно представляют совокупность в целом, основываясь на следующем:
- Текущая непогашенная условная сумма по состоянию на 30 сентября 2014 г. составляла не менее 1 млн долларов США.
- Мы исключили процентные или комбинированные транши, которые сделали бы портфель менее однородным по классам активов.
Исключение этих траншей также устранило эффект перекрестной ссылки, характерной для комбинированных траншей.
- Чтобы изучить влияние ухудшения кредита на регулятивный капитал, мы исключили повторную рекуритизацию, которая потребовала бы использования более высокой надзорной калибровки подхода по простой формуле надзора (SSFA), 1 , чтобы мы могли наблюдать эффект ухудшения кредита отдельно.Дополнительные сведения о параметре контролирующей калибровки и его влиянии на формулу SSFA можно найти в Приложении.
- Что касается ценных бумаг по студенческим займам, мы исключили сделки, гарантированные государством в рамках Федеральной программы займов на семейное образование (FFELP), поскольку на влияние ухудшения кредитоспособности этих ценных бумаг могут влиять политические решения. Это привело бы к появлению другого аспекта, выходящего за рамки этого анализа.
- Мы включили только ценные бумаги, номинированные в долларах США, поскольку кредитное качество может значительно различаться между ценными бумагами, выраженными в долларах США, в классе активов и аналогичными ценными бумагами, не номинированными в долларах США.
Окончательный портфель для анализа включал приблизительно 43 700 ценных бумаг, которые фактически представляют собой структуру структурированного финансирования неагентских операций. 2
Как мы и ожидали, RMBS составлял самый крупный проанализированный сегмент (по количеству ценных бумаг и номинальной сумме непогашенной задолженности) из-за большого размера неагентского рынка RMBS. Студенческий кредит ABS (SLABS) составил наименьший сегмент.
Рисунок 1. Анализ портфеля по классам активов
Источник: Moody’s Analytics
По диапазону годности портфель отражает общие тенденции эмиссии, при этом подавляющее большинство ценных бумаг было выпущено до кризиса.Для этого анализа «докризисный» охватывает ценные бумаги, выпущенные в 2006 году и ранее; «Кризис» охватывает 2007-09 годы; а «посткризисный» — с 2009 г. по настоящее время. Большой непогашенный номинальный объем меньшего количества ценных бумаг в посткризисной корзине объясняется высокими показателями облигаций (низкая сезонность) по сравнению с докризисным периодом.
Рисунок 2. Анализ портфеля по маркам
Источник: Moody’s Analytics
Текущие уровни параметра W
Для SSFA для регулятивного капитала параметр W представляет текущие уровни просрочек и неработающих уровней в пуле.Согласно определению в Федеральном реестре, 3 , параметр W включает ссуды, которые:
- Просрочка на 90 дней или более
- Возможно производство по делу о банкротстве или несостоятельности
- В процессе обращения взыскания
- Находится в собственности недвижимого имущества (REO)
- Имеют отсроченные по договору платежи на 90 дней или более, кроме платежей по основному долгу или процентам, отложенных на:
- Студенческие ссуды под федеральную гарантию в соответствии с условиями этих гарантийных программ
- Потребительские ссуды, в том числе ссуды на обучение, не гарантированные государством, на определенных условиях
-Или же-
- По умолчанию
Формула SSFA требует нормализации структуры сделки по точкам ее привязки и отрыва, а также нормализации профиля кредитного риска по параметру W. Следовательно, для двух сделок с одинаковой структурой, т. Е. Двух сделок с одинаковыми точками привязанности и отстраненности, текущий уровень неэффективности, представленный параметром W, является основным фактором, определяющим вес нормативного риска.
Вес риска делится на 1250%, чтобы преобразовать его в размер нормативного капитала. Для этого анализа мы используем весовой коэффициент риска как параметр для анализа шоков W. Мы использовали весовой коэффициент риска вместо начисления капитала, поскольку весовой коэффициент риска является более распространенным эталоном в общем управлении рисками.
Стрессы кредитного ухудшения к параметру W
Мы подчеркнули W вместо отдельных макроэкономических переменных, чтобы исключить динамику различных компонентов W для макроэкономических стрессов, что позволяет проводить сопоставимую оценку регулирующего воздействия на весь класс активов, в отличие от показателей кредитоспособности по конкретной сделке. Например, если бы мы подчеркнули только одну макроэкономическую переменную, такую как цены на жилье, мы бы ожидали резкого увеличения параметра W для ценных бумаг RMBS и HELOC, но небольшого изменения для ценных бумаг CLO. Могут быть косвенные эффекты на макропеременные, которые определяют доходность корпоративных кредитов с использованием заемных средств, но эти эффекты будут минимальными и, вероятно, отложенными. Более того, такой макроэкономический шок не повлияет на все сделки RMBS одинаково, поскольку базовое кредитное качество различается. Подчеркивание W напрямую иллюстрирует общие нормативные характеристики класса активов.
Для анализа мы использовали средние уровни вместо медиан. Хотя медиана может считаться хорошим индикатором тенденций, она лучше иллюстрирует общие тенденции весовых коэффициентов подверженных стрессу рисков.Учитывая, что ухудшение кредитоспособности не обязательно влияет на все ценные бумаги одинаково, использование медианы не продемонстрирует истинный эффект шока. Воздействие стресса на кредитное качество может быть различным, так что медианное значение останется неизменным, но веса риска многих ценных бумаг значительно возрастут. При использовании среднего значение будет двигаться в соответствии с сегментом в целом и лучше демонстрировать тенденции.
Одно из ключевых наблюдений заключается в том, что стрессы не влияют одинаково на все классы активов; одни могут противостоять таким ударам по рейтинговой структуре лучше, чем другие.Это наблюдение соответствует нашим ожиданиям — ценные бумаги CLO и ABS в среднем имеют лучшую защиту кредита.
На рисунке 3 показаны текущие средние уровни W для всего аналитического портфеля, а также средние уровни привязанности для ценных бумаг с рейтингом Aaa- и Baa. На высоком уровне это указывает на текущую производительность и повышение кредитного качества для классов активов. В частности, текущий средний уровень W помогает определить ожидания для шоков ухудшения кредитоспособности: изменения веса риска в менее эффективных классах активов должны быть больше, чем в более эффективных классах активов.
Рисунок 3. Средние уровни W и средние точки привязки Aaa и Baa по классам активов
Источник: Moody’s Analytics
Учитывая, что формула SSFA предполагает фиксированную степень серьезности для корзины W (см. Приложение), альтернативный способ использования данных состоит в том, чтобы оценить способность ценной бумаги противостоять кредитным шокам по тому, насколько выше прикрепленная ценная бумага (среднее значение Aaa и среднее Baa навесного оборудования), чем средний размер ковша W (средний размер W).
Такой скрытый подход позволяет нам быстро определить, что ABS и CLO — единственные классы активов, которые имеют хорошую кредитную защиту как на уровне Aaa, так и на уровне Baa (рис. 3).Эти уровни защиты кредита зависят от того, как структурированы операции и как со временем меняется их повышение кредитного качества. И наоборот, мы можем ожидать, что текущая производительность HELOC и RMBS будет довольно низкой, поскольку средние уровни W выше, чем средние уровни присоединения Aaa.
Точно так же текущие кредитные показатели винтажного сегмента демонстрируют хорошие уровни защиты кредитов для посткризисных ценных бумаг по сравнению с кризисными и докризисными ценными бумагами.
Рисунок 4.Средние уровни W и средние точки крепления Aaa и Baa по винтажному диапазону
Источник: Moody’s Analytics
При проверке эффективности класса активов, определенного параметром W, также полезно разбить компоненты уровня. На рисунке 5 различные компоненты подчеркивают различный состав средних уровней W. Этот разброс является основной причиной решения о единообразном шоке кредитного качества, а не независимыми макроэкономическими переменными.
Рисунок 5. Компоненты параметра W по классам активов
Источник: Moody’s Analytics
Чтобы оценить возможное ухудшение кредитоспособности, мы проанализировали средний вес риска, сегментируя портфель по классам активов и исходным уровням рейтингов Moody’s Investors Service, которые варьировались от Aaa до B. Мы не учитывали субрейтинги (от 1 до 3).
Рисунок 6 показывает средний текущий весовой коэффициент риска по сегментам, использованным в кредитном шоке.
Рисунок 6.Средние уровни веса риска по классам активов и исходным рейтингам
Источник: Moody’s Analytics
Как и ожидалось, веса риска на основе SSFA в среднем выше для более низких уровней рейтинга. Для SLABS не было ценных бумаг с исходным рейтингом Ba или B, которые соответствовали критериям отбора. Кроме того, для сегментов ABS очень немногие ценные бумаги изначально имели рейтинги Ba и B, а средний уровень перекосился в сторону низкого и высокого значения. Это не относится к одной транзакции — ценная бумага B всегда будет иметь более высокий вес риска по сравнению с ценной бумагой Ba в той же сделке.
Для этого анализа мы запустили три сценария ухудшения кредитоспособности, используя значения 10%, 20% и 50%, чтобы шокировать текущий уровень W. Например, если транзакция имела текущий уровень W 5%, мы использовали значения 5,5%, 6% и 7,5% для трех сценариев ухудшения кредита. Использование пропорционального подхода обеспечивает постепенное воздействие стресса на сделки, т. Е. Более эффективные сделки подвергаются шоку от меньшего стресса, в то время как менее эффективные сделки подвергаются большему стрессу.
На рисунке 7 показаны результаты шоков кредитного качества.
Диаграмма 7. Изменения средних уровней весовых коэффициентов риска в результате шоков от ухудшения кредитоспособности
Источник: Moody’s Analytics
Хотя влияние стрессов от ухудшения кредитоспособности может показаться минимальным на текущих уровнях W, мы отмечаем некоторые интересные тенденции. Одно из ключевых наблюдений заключается в том, что стрессы не влияют одинаково на все классы активов; некоторые из них могут выдержать такие удары по номинальной структуре лучше, чем другие . Это наблюдение соответствует нашим ожиданиям — ценные бумаги CLO и ABS в среднем имеют лучшую защиту кредита.Таким образом, изменения веса риска из-за шоков кредитного качества минимальны. Кроме того, доходность этих ценных бумаг в сценариях хорошо согласуется с фактической доходностью во время кризиса.
Абсолютное изменение веса стрессового риска для менее эффективных классов активов (таких как HELOC и RMBS) выше, чем приложенное напряжение. Хотя это представление сравнивает относительное изменение W с абсолютным изменением веса риска — зависимость, которая не является линейной, — оно помогает поместить изменения веса риска в контекст.В то время как изменение весовых коэффициентов риска выше для менее эффективных классов активов, внутри такого класса активов, как RMBS или HELOC, изменение веса риска является низким для ценных бумаг с более низким рейтингом. Это неудивительно, учитывая, что ценные бумаги с более низким рейтингом ближе к потолку веса риска в 1250%.
Вывод
Есть несколько разных способов интерпретации этого анализа. С точки зрения регулирования, общая тема заключается в том, что ухудшение кредитоспособности по-разному влияет на разные классы активов.Это может быть связано либо с историческими показателями кредитоспособности, либо с типичной структурой для класса активов, либо с обоими. Хотя профессионалы в области управления рисками могут использовать различные сегменты для анализа регуляторного воздействия изменений портфеля, этот анализ выделяет общие тенденции, которые следует учитывать на каждом этапе инвестиционного процесса.
Приложение — Механика SSFA
4
Подход с использованием упрощенной формулы надзора требует более простого процесса расчета и сбора данных.Компромиссом для этого являются консервативные допущения относительно убытков по базовым рискам, которые могут привести к потенциально более высоким требованиям к нормативному капиталу. Для расчета SSFA требуются следующие входные параметры:
- кг, что представляет собой средневзвешенную сумму требований к общему базовому капиталу для соответствующих требований
- Параметр W, который представляет собой отношение суммы базовых требований, которые серьезно просрочены или дефолт для целей регулирования 4
- Параметр A, который является точкой привязки безопасности
- Параметр D, который является точкой отсоединения безопасности
- Параметр контрольной калибровки p, установленный на 0.
5 для рисков секьюритизации и 1,5 для рисков повторной рекуритизации (для этого анализа повторная рекуритизация была исключена, а p был установлен на 0,5 для всего портфеля).
SSFA Расчет капитала с учетом риска:
Белая бумага
Продолжая наше исследование изменений рейтингов обеспечения CLO, мы теперь исследуем последствия применения дополнительных прогнозов дефолта и стрессов к обеспечению CLO BSL в США и Европе.
Вебинар по запросу
Питер Саллерсон (старший директор Moody’s Analytics) обсуждает свой исследовательский доклад «Стресс CLO во время COVID-19».
Белая бумага
Как COVID-19 изменит динамику офисных помещений как класса активов, приносящих доход? В этом анализе рассматривается, как сектор развивался за последние четыре десятилетия, и делается предположение о ближайших и долгосрочных последствиях COVID-19, а также о степени воздействия со стороны отрасли и географии.
Белая бумага
В этом отчете Moody’s Analytics обновило предыдущие рейтинги сделок с бессрочными CLO на 2006–2016 гг. По годам выпуска с использованием различных оценочных факторов. Учитываются ССН, у которых было как минимум два платежных периода.
Белая бумага
В этом отчете Moody’s Analytics обновило предыдущие рейтинги сделок ССН, не прекративших свою деятельность, на 2006–2015 гг. По годам выпуска с использованием различных оценочных факторов.
Белая бумага
В этом отчете агентство Moody’s Analytics обновило предыдущие рейтинги сделок ССН, не завершивших свою деятельность на 2005–2015 гг. , По годам выпуска с использованием различных оценочных факторов.Включены ССН США 2015 года, у которых было не менее двух периодов выплат.
Белая бумага
В этом отчете показаны риски CLO для Linn Energy, Breitburn Energy, Exco Resources и Penn Virginia. Сумма холдингов составляет всего 23 миллиона долларов на 15 менеджеров ССН и 6 менеджеров ССН.Что интересно, большинство позиций — это облигации, а не займы.
Белая бумага
В этом отчете показаны риски по ССН по состоянию на последний доступный ежемесячный отчет о наблюдении от 9 мая 2016 года. Общая сумма владений по всем ССН составляет 652 миллиона долларов, при этом 262 инвестиций 47 менеджеров ССН в 233 ССН. Highland имеет как самую высокую подверженность риску со стороны менеджера, так и одну из самых высоких максимальных подверженностей по CLO.
Белая бумага
В этом отчете агентство Moody’s Analytics обновило предыдущие рейтинги сделок ССН, не завершивших свою деятельность на 2005–2015 гг., По годам выпуска с использованием различных оценочных факторов.Включены ССН США 2015 года, у которых было не менее двух периодов выплат.
Белая бумага
Valeant продолжает делать заголовки. В этом отчете отражена подверженность ССН по последним доступным ежемесячным отчетам по эпиднадзору от 29 марта 2015 г.
законопроектов в Конгрессе защитят кредитные рейтинги во время коронавируса
Поскольку экономика США замедляется и многие американцы пытаются свести концы с концами во время пандемии коронавируса, одной жертвой может быть кредитный рейтинг. Некоторые законодатели Конгресса хотят предотвратить это.
Законопроект Сената, внесенный на прошлой неделе, предотвратит попадание негативной информации в ваш кредитный отчет как минимум в течение четырех месяцев, поскольку страна продолжает бороться с экономическими последствиями, вызванными распространением нового коронавируса или COVID-19.Есть аналогичные предложения по защите кредитных рейтингов, циркулирующих в Палате представителей.
«В эти нестабильные экономические времена американцам не следует беспокоиться о своих кредитных рейтингах, поскольку они работают, чтобы сводить концы с концами», — сказал соавтор сенатского законопроекта сенатор Шеррод Браун, штат Огайо, в заявлении.
Давид-Прадо | iStock | Getty Images
Хотя кредитные эксперты говорят, что такое законодательство сталкивается с трудностями — кредиторы полагаются на эти баллы, чтобы точно оценить, насколько рискован потребитель — стоит знать, как различные шаги, которые вы делаете, чтобы оставаться на плаву, могут повлиять на ваш кредитный рейтинг и, в свою очередь, , ваш доступ к займам или кредитам в будущем.
«Я уверен, что многие люди пополняют свои кредитные карты, покупая продукты и товары», — сказал Аль Бингхэм, кредитный эксперт и автор книги «Дорога к 850».
«И в следующие пару недель мы посмотрим, что решат сделать кредиторы», чтобы помочь заемщикам, которые могут задержать выплаты по кредиту, — сказал Бингхэм.
Поздно в воскресенье регулирующие органы США призвали банки работать со своими клиентами, поскольку экономические условия ухудшаются, а законодатели Конгресса принимают меры, чтобы облегчить бедствия домохозяйствам.Некоторые финансовые учреждения уже предлагают различные формы помощи потребителям, включая освобождение от платы за просрочку платежа или приостановку платежей.
Согласно данным Федерального резервного банка Нью-Йорка на конец 2019 года, потребители в США имеют задолженность на сумму более 14,1 триллиона долларов. Эта сумма как минимум на 1,3 триллиона долларов больше, чем предыдущий пик, составлявший почти 12,7 триллиона долларов в третьем квартале 2008 года.
Бингхэм сказал, что если вы все-таки исследуете в своем банке варианты отсрочки или снижения платежей, убедитесь, что вы точно знаете, что вы делаете. согласие и то, как это повлияет на ваш кредитный отчет и рейтинг.После финансового кризиса 2008 года некоторые кредиторы разрешили потребителям пропускать выплаты по ипотеке.
Подробнее с сайта Personal Finance:
Мошенничество с коронавирусом подпитывает опасения инвесторов
Во время дистанционного обучения студенты колледжей пытаются адаптироваться.
День налогообложения сейчас 15 июля. Зачем получать доход раньше
«О пропущенных платежах было сообщено кредитные бюро «, — сказал Бингхэм. «Все, что изменяет ваше платежное соглашение — будь то отсрочка или модификация — они имеют право указать это в вашем кредитном отчете.»
Вообще говоря, отсрочка означает согласие кредитора приостановить или сократить платежи на определенный срок. Модификация ссуды является постоянной (и отсрочка может привести к этому).
Хотя о отсрочке обычно сообщают в кредитные бюро, она имеет «нейтральный эффект на ваш счет», — сказал кредитный эксперт Джон Ульцхаймер, президент Ulzheimer Group в Атланте. В то же время, по его словам, другие кредиторы или компании, выпускающие кредитные карты, увидят пометку в вашем отчете.
Для кредитных карт , общее «правило» состоит в том, что ваш счет будет снижаться быстрее, если вы используете более 30% доступного кредита.
Подпишитесь на CNBC на YouTube.
Четыре ранних предупреждающих признака ухудшения кредитного риска публичных компаний
24 октября 2018 г. — Стоимость акций компании часто считается отражением ее ожидаемого будущего денежного потока. Основываясь на этой идее, в 1974 году Мертон предложил модель оценки структурного кредитного риска компании, 1 , используя документ с ценами на опционы Блэка-Шоулза. 2 Эта модель стала популярной среди финансовых и академических практиков и до сих пор используется для мониторинга кредитного риска публичных компаний или в инвестиционных целях.
Из-за того, что модель ориентирована на рынок, ежедневные результаты этой модели часто страдают из-за нежелательного шума, который затрудняет выявление реальных признаков надвигающегося ухудшения кредитного риска фирмы.
В S&P Global Market Intelligence мы разработали PD Model Market Signals (PDMS), статистическую модель, основанную на исходной структуре, предложенной Мертоном, с дальнейшими улучшениями и уточнениями, такими как:
- Калибровка модели: PDMS калибруется на основе отраслевых долгосрочных показателей дефолта, наблюдаемых в исторической базе данных рейтингуемых компаний S&P Global Ratings 3 , тем самым привязывая выходные данные модели к стабильным контрольным уровням.
- Гранулярность: улавливая важные факторы бизнес-риска, такие как оценки странового риска и компоненты отраслевого риска, и факторы рыночного риска, такие как рыночные производные сигналы CDS, 4 PDMS обеспечивает более глубокое понимание глобальных публичных компаний со штаб-квартирами в разных странах или действующих в разных отраслях.
- Подавление шума: мы используем передовые статистические методы для фильтрации потенциальных выбросов, тем самым генерируя более четкие и простые для интерпретации рыночные сигналы.
Как можно использовать рыночные сигналы модели PD?
На основе этой модели можно выделить четыре ранних предупреждающих признака неизбежного ухудшения кредитоспособности публичных компаний, находящихся под вашим наблюдением. Ниже мы описываем эти ключевые индикаторы и то, как применить нашу модель PDMS в качестве передового метода измерения ухудшения кредитоспособности.
1. Вероятность дефолта (PD) увеличивается сверх фиксированного уровня на основе наблюдаемых нами исторических тенденций: Наша модель может использоваться для обозначения компании каждый раз, когда ее PD превышает медианное значение или нижний квартиль распределения дефолтов. компании.На рисунке 1 показано историческое поведение среднего и нижнего квартиля PD, созданного PDMS для нескольких сотен публичных нефинансовых компаний, которые объявили дефолт в период с 2003 по 2015 год, когда они приблизились к дате дефолта. Половина неплательщиков имела PD выше 8% за полные двенадцать месяцев до дефолта, увеличившись до 15% на дату дефолта. Для четверти компаний, которые «обанкротились» («нижний квартиль»), PD возрастает с 16% (за 12 месяцев до дефолта) до более чем 28% на дату дефолта.Принимая во внимание ваш собственный аппетит к риску, относительно просто определить контрольные точки, которые можно использовать для генерации своевременных сигналов тревоги, которые могут инициировать определенные действия при их нарушении до потенциального дефолта. 5
Рис. 1: Медиана и ВД нижнего квартиля, сгенерированные рыночными сигналами модели ВД для нефинансовых (нефинансовых) государственных корпораций, объявивших дефолт в период 2003-2015 гг., С двенадцати месяцев до дефолта до даты дефолта.
Источник: S&P Global Market Intelligence (по состоянию на 1 августа 2018 г.). Только для иллюстративных целей.
2. PD заметно отличается от типичных значений компаний в той же отрасли / группе стран-аналогов: Если у вас есть контакты с несколькими компаниями в одном секторе или стране, и все их PD весьма изменчивы, вам все равно необходимо отслеживать и отделять «плохие яблоки от хороших». На рисунке 2 показан случай с компанией Noble Group Limited, объявившей дефолт в марте 2018 года.В течение двадцати четырех месяцев до дефолта наша модель PDMS генерировала очень изменчивый PD, который в нескольких случаях достигал пика выше 30%. Это даже более важно по сравнению с медианным значением, нижним квартилем и 10-м процентилем PD компаний в той же группе аналогов за соответствующий период. Одно из предложений для получения дополнительной информации — установить порог на основе нижнего квартиля или 10-го процентиля PD, чтобы всякий раз, когда PD фирмы превышает выбранный порог, компания перемещалась в список наблюдения для дальнейших действий.Обратное произойдет, когда PD вернется в «нормальный» диапазон. Этот подход также подтверждается ключевыми событиями, представленными для этой компании в платформе S&P Capital IQ, как показано в выносках на Рисунке 2.
Рисунок 2: PDMS рыночного сигнала Noble Group Limited и медиана, нижний квартиль и 10-й процентиль PD компаний-аналогов, котирующихся на Сингапурской фондовой бирже в секторе торговых компаний и дистрибьюторов.
Источник: платформа S&P Capital IQ (на 1 августа 2018 г.).Только для иллюстративных целей.
3. PD компании превышает ее скользящее среднее: Этот третий признак важен при анализе фондовых рынков, где скользящие средние часто используются для устранения нежелательного шума, чтобы упростить оценку краткосрочных и долгосрочных тенденций движения акций. цена. PD фирмы часто может быть очень волатильным, но его скользящая средняя (за 30 или 180 дней) менее насыщена событиями, и каждый раз, когда краткосрочная скользящая средняя пересекает долгосрочную среднюю, генерируется предупреждающий сигнал.Cumulus Media Inc., дефолт которой состоялся в ноябре 2017 года, является хорошим примером (см. Рисунок 3). Как видите, более своевременной альтернативой было бы рассмотрение фактического значения PD по отношению к скользящей средней за 30 дней. Например, в примере Cumulus Media Inc. последний раз PDMS был выше 30-дневной скользящей средней в августе 2017 г. Этот дополнительный анализ потенциально мог бы дать драгоценное время для проведения дальнейшего анализа или принятия соответствующих мер по исправлению положения. . Кроме того, в этом случае проверка ключевых событий и новостей могла дополнительно предоставить подтверждение сигнала, как показано на рисунке 3.
Рисунок 3: PDMS рыночного сигнала Cumulus Media Inc. и его скользящее среднее значение PD (за 30 или 180 дней) за период с сентября 2016 года по ноябрь 2017 года.
Источник: платформа S&P Capital IQ (по состоянию на август , 1 января 2018 г.). Только для иллюстративных целей.
4. Кредитный рейтинг, подразумеваемый PDMS, ухудшается больше, чем соответствующий кредитный рейтинг эмитента S&P Global Ratings: Наш подход становится особенно действенным, когда кредитный рейтинг эмитента S&P Global Ratings не является инвестиционным, а предполагаемый кредитный рейтинг PDMS становится (значительно) хуже фактического рейтинга.Это проиллюстрировано на Рисунке 4 для случая Bon-Ton Stores, объявившего дефолт в декабре 2017 года. Здесь вы можете видеть, что подразумеваемая кредитная оценка сравнивается с рейтингом от S&P Global Ratings. Сочетание слабого кредитного рейтинга эмитента от S&P Global Ratings и слабого кредитного рейтинга, подразумеваемого статистической моделью PDMS S&P Global Market Intelligence, представляет собой «смертельную комбинацию», которая должна стать очень громким сигналом тревоги; Обозначения ключевых событий платформы S&P Capital IQ дополняют картину.
В более общем плане, наш внутренний анализ корпораций, не относящихся к финансовой сфере, имеющих рейтинг в диапазоне спекулятивных оценок S&P Global Ratings, показывает, что всякий раз, когда подразумеваемая оценка PDMS на три или более ступени хуже фактического кредитного рейтинга, существует 30% -ная вероятность того, что дальнейшее понижение рейтинга S&P Global Ratings на 6 в течение 12 месяцев. Это помогает подтвердить универсальность этого метода в генерации действенных сигналов даже для целей управления активами. Мы подготовим отдельный официальный документ о том, как управляющие активами могут использовать эту модель, и что происходит, когда подразумеваемая оценка PDMS значительно отклоняется от кредитного рейтинга эмитента S&P Global Ratings.
А как насчет публичных компаний, не имеющих рейтинга? Можно по-прежнему комбинировать вывод PDMS с кредитным рейтингом, сгенерированным S&P Global Market Intelligence CreditModel TM , количественной моделью, которая использует финансовые данные компании и другие социально-экономические факторы для создания количественной кредитной оценки для более длительного временного горизонта, который статистически соответствует S&P. Кредитный рейтинг эмитента Global Ratings 7 для рейтингуемых компаний, но также распространяется на компании без рейтинга.
Рисунок 4: Кредитный рейтинг эмитента (ICR) S&P Global Ratings и подразумеваемые рыночные сигналы PD Model (PDMS) предполагают кредитный рейтинг Bon-Ton Stores, Inc.
Источник: S&P Global Market Intelligence (по состоянию на 1 августа 2018 г.) .6 Ключевые события, извлеченные из платформы Capital IQ S&P Global Market Intelligence. Только для иллюстративных целей.
Некоторые будут утверждать, что для большинства целей достаточно взглянуть на цену акций фирмы, поскольку ее цена уже включает в себя всю необходимую рыночную информацию. Однако главное преимущество структурной модели, такой как PDMS, заключается в том, чтобы связать структуру капитала компании с неопределенностью относительно будущих денежных потоков компании и правильно оценить вероятность дефолта на основе эмпирических данных.
В качестве заключительного замечания мы подчеркиваем, что ни один из упомянутых выше методов не будет постоянно работать безошибочно из-за непредсказуемой природы событий по умолчанию. Как правило, комбинация нескольких сигналов обеспечивает лучшую производительность и требует дополнительной комплексной проверки. Например, анализ финансовых показателей компании и их тенденции с течением времени, сравнение целевой компании с аналогами, дополнение оценки рыночного кредитного риска альтернативными статистическими моделями (например, Основы модели PD от S&P Global Market Intelligence) и, в конечном итоге, проверка оценки с новостями, ключевыми событиями или альтернативной информацией.
1 «О ценообразовании корпоративного долга: структура риска процентных ставок», R.C. Мертон, Дж. Финансы 29, 449–70 (1974).
2 «Ценообразование опционов и корпоративных обязательств», Ф. Блэк и М. Скоулз, Дж. Полит. Экон. 81, 637–54 (1973).
3 S&P Global Ratings не участвует и не участвует в создании кредитных рейтингов, генерируемых S&P Global Market Intelligence. Строчная номенклатура используется для дифференциации оценок кредитной модели S&P Global Market Intelligence PD от кредитных рейтингов, присвоенных S&P Global Ratings.
4 Фундаментальный анализ кредитного риска показывает, что страновые и отраслевые риски учитывают важные факторы риска, связанные, например, с простотой ведения бизнеса, уровнем коррупции, отраслевым барьером для входа и т. Д. S&P Global Market Intelligence широко использует эти оценки, которые улучшают степень детализации выходных данных модели и производительности статистической модели.
5 Прошлые результаты не предсказывают будущих результатов. Таким образом, статистические модели откалиброваны для компаний, которые имели и не выполнили дефолт по номеру
.
6 На 1 или более меток, до значения по умолчанию включительно.
7 S&P Global Ratings не участвует и не участвует в создании кредитных рейтингов, генерируемых S&P Global Market Intelligence. Строчная номенклатура используется для дифференциации кредитных рейтингов S&P Global Market Intelligence от кредитных рейтингов, присвоенных S&P Global Ratings.
Кредитный рейтинг: Как понижение кредитного рейтинга компаний влияет на ваши инвестиции и что делать
Агентства кредитного рейтинга недавно понизили рейтинг облигаций, выпущенных IDBI Bank и Reliance Communications, что серьезно повлияло на курс их акций.Счетчики упали на 22% и 40% соответственно за последний месяц. Вот что вам нужно знать о понижении рейтинга, чтобы помочь делать осознанные инвестиции в акционерный капитал.
Что приводит к понижению версии
Одна из основных причин, по которой компании сталкиваются с понижением кредитных рейтингов, — это ухудшение их финансового положения, обычно высокий уровень долга. Это указывает на то, что компания может быть не в состоянии обслуживать свой долг в соответствии с графиком или, в некоторых случаях, может даже объявить дефолт. ICRA понизило рейтинг IDBI Bank с AA- до A из-за существенного падения качества активов банка, что привело к большим убыткам.
«Несмотря на то, что структура собственности обеспечивает комфорт, риск по дополнительным облигациям первого уровня увеличился. Банк может быть не в состоянии обслуживать проценты по этим облигациям в соответствии с заявленными условиями, если он продолжает нарушать требования к нормативному капиталу », — говорит Картик Сринивасан, старший вице-президент и руководитель группы рейтингов финансового сектора ICRA.
Как правило, ограниченное улучшение денежных потоков компании, пронизанной долгами, приводит к понижению рейтинга. Этот же стандарт применяется не только к банкам, но и к капиталоемким и сырьевым секторам, таким как теплоэнергетика, сталь, строительство, инфраструктура и средние телекоммуникационные компании.
«Если не принимать во внимание ключевые коэффициенты, такие как приростная рентабельность задействованного капитала (RoCE) или возрастающая рентабельность активов (RoA), для инвестиционных решений и не инициировать действия по своевременному возмещению взносов, это может привести к понижению рейтинга», — говорит Дипак Джасани, руководитель , Retail Research, HDFC Securities.
Банки с огромными NPA
Компании с высоким соотношением заемных и собственных средств
Высокий коэффициент DE указывает на то, что фирма не может обслуживать свой долг
Фирмы с низким коэффициентом покрытия процентов
Более высокий ICR отражает более высокую способность обслуживать долг.
Данные за 2015-16 гг. (Последние доступные числа). Источник: Capitaline, составлено базой данных ETIG. Компании входят в корзину BSE 100.
Как это влияет на компании
Понижение рейтинга ограничивает возможности компании заимствовать средства. Кредиторы могут колебаться с предоставлением ссуды таким компаниям и могут даже не пролонгировать (рефинансировать) существующую задолженность. «Это, в свою очередь, может повлиять на планы будущего роста компании», — говорит Ясани. Стоимость заимствования также увеличивается для таких компаний, потому что инвесторы стремятся получить более высокую доходность за дополнительный риск, который они принимают.
«Чтобы получать средства от инвесторов по более привлекательным ставкам, этим компаниям необходимо улучшить свои операционные и финансовые матрицы», — говорит Сринивасан. Если компания не предпримет быстрых корректирующих действий, она может столкнуться с дальнейшим понижением рейтинга.
Как переход на более раннюю версию повлияет на вас
Обычно за понижением рейтинга сразу же следует падение курса акций компании, что сказывается на ваших инвестициях в акции в краткосрочной перспективе. Даже ваши инвестиции в долговые паевые инвестиционные фонды могут пострадать.
«Инвесторы в долговые инструменты, которые станут свидетелями внезапного и резкого понижения рейтинга, столкнутся с убытками из-за падения их цен из-за понижения рейтинга», — говорит Сомасекхар Вемури, старший директор CRISIL Ratings.
Что делать
Понижение рейтинга является тревожным звонком. Вам нужно проснуться и предпринять корректирующие действия. Однако не беспокойтесь, если был только один переход на более раннюю версию. «Ряд понижений рейтинга — повод для беспокойства, а не одно понижение», — говорит Джасани.Обратите особое внимание на недавние кредитные рейтинги банка или компании, а также на их перспективы на будущее, которые приводятся в рейтинговых примечаниях агентств.
Это индикатор вероятного направления, в котором, как ожидается, будет двигаться рейтинг компании. Например, все долгосрочные рейтинги CRISIL содержат прогноз, который указывает вероятное направление, в котором рейтинг, как ожидается, будет двигаться в следующие 12-18 месяцев.
Чтобы предпринять корректирующие действия, просмотрите объяснения, предоставленные компанией в ответ на понижение рейтинга.Сможет ли компания выполнить свои обещания в установленные сроки? Если вы считаете, что объявленные меры нереалистичны, вы можете отказаться от своих инвестиций, как только цены восстановятся, после первоначальной резкой реакции на понижение рейтинга.
Если вы инвестируете в долговые паевые инвестиционные фонды, следите за рейтингами долговых инвестиций, сделанных фондом. Проверять можно раз в три месяца. «В случае, если подверженность облигациям с рейтингом ниже AAA или даже AA + увеличивается, вам следует проверить родословную компаний, в которые инвестировал фонд», — предлагает Джасани.Если подверженность фонда компаниям с более низким рейтингом высока, рекомендуется выйти из фонда.
Как предвидеть понижение версии
«Если прогноз по рейтингу негативный, то, как правило, рейтинги будут понижены», — говорит Сринивасан. Вам также следует провести собственное исследование. Например, в случае банка выясните уровень его неработающих активов (NPA) или безнадежных ссуд. Если по сравнению с аналогами его NPA росли, велика вероятность того, что он столкнется с дальнейшим понижением.
В случае компании обратите особое внимание на ее собственный заемный капитал (DE) и коэффициенты покрытия процентов (ICR). Коэффициент DE указывает на долю активов компании, финансируемых за счет долга, в то время как ICR указывает на способность фирмы обслуживать долг и погашать его в соответствии с графиком. Оптимальным считается коэффициент DE, равный единице. Хотя чем выше ICR, тем выше способность заемщика обслуживать долг.
«Будьте осторожны, делая ставки на акции с высокой долей заемных средств в ожидании разворота.В большинстве случаев такого поворота не происходит или происходит после того, как инвесторы теряют терпение и уходят », — говорит Ясани.
Как рейтинговые агентства могут создавать или разрушать жизни | Займы и долг
Омар Насер был близок к тому, чтобы потерять свой дом, когда в начале этого года истек срок его процентной ипотечной ссуды, и его заявка на новый ссуду была отклонена из-за того, что он не прошел проверку кредитоспособности. Проведя расследование, он обнаружил, что его банк, Lloyds, зарегистрировал невыполненный платеж в своей кредитной истории, и в результате его кредитный рейтинг, который кредиторы используют для оценки кредитоспособности клиента, резко упал.По его словам, дефолт произошел из-за банковской ошибки, поскольку Ллойдс не смог обработать его запрос на отмену прямого дебетования, в результате чего его счет оказался в минусе.
«Когда я пожаловался, Ллойдс пообещал удалить дефолт», — говорит он. «Но хотя он был удален фирмами кредитных историй Experian и CallCredit, он не был удален Equifax».
Lloyds заявляет, что не имеет записей о запросах на отмену прямого дебетования, и поясняет, что обновление кредитных записей может занять 60 дней.Значение по умолчанию теперь удалено.
Многие люди, такие как Насер, лишь смутно осведомлены об агентствах кредитных историй — многомиллионных компаниях, которые скрываются в глубине нашей жизни, но могут принимать или нарушать наши финансовые решения. Они получают, хранят и оценивают информацию о финансовой истории каждого взрослого спонсора в Великобритании — их ссудах, задолженностях по кредитным картам, решениях окружных судов и контрактах на мобильные телефоны. Фирмы, предоставляющие финансовые услуги, платят за доступ к этой информации и используют ее, чтобы решить, будет ли клиент платить свои долги.Часто потребители обнаруживают это только тогда, когда им отказывают в ссуде.
Ханна Гаррити, например, не смогла получить ипотечный кредит и была ошеломлена, по ее словам, «обнаружив, что это произошло из-за дефолта в размере 10 фунтов стерлингов, зафиксированного EE в 2011 году. У меня никогда не было счета в EE».
EE не смогла провести расследование без мобильного номера EE, которого у нее не было, потому что она никогда не была клиентом. Experian, агентство кредитной информации, используемое компанией, было бессильно отменить дефолт без разрешения EE.Только после нескольких звонков от Гэррити EE обнаружила, что стала жертвой мошенничества с личными данными, и удалила настройки по умолчанию. «После того, как в наш отдел по борьбе с мошенничеством был направлен запрос, счет был проверен и списан, а кредитный отчет обновлен в течение 24 часов», — говорит EE.
Неспособность кредитора или кредитной справочной фирмы правильно записать адрес или обновить данные из списка избирателей может снизить шансы клиента на заключение контракта на мобильный телефон или покупку дома.Одному читателю Guardian было отказано в кредите, потому что агентство кредитных историй сочло его сложную голландскую фамилию недействительной. Другой обнаружил, что его записи были ошибочно связаны с неплатежеспособным незнакомцем.
Три основных агентства — Experian, Equifax и CallCredit — выполняют жизненно важную функцию в мире, который живет в кредит. Но потребитель пугающе мало контролирует, что происходит с его личными данными. Кредиторы должны сообщить клиентам, что история их расходов будет передана агентству, но у них нет возможности отказаться от этого.И у них нет силы исправить ошибку. Только компания, предоставившая информацию, может изменить ее, в противном случае она остается в учете в течение шести лет. Все, что может сделать клиент, — это приложить уведомление об исправлении, объясняющее, почему они его оспаривают.
Я был ошеломлен, когда обнаружил, что EE по умолчанию записал 10 фунтов стерлингов … У меня никогда не было учетной записи в EE
Ханна Гэррити
Когда ошибка подтверждается, ее исправление может занять до 28 дней, и есть плата в размере 2 фунтов стерлингов за просмотр собственных данных.Поскольку фирмы не обязаны по закону выдавать клиенту уведомление о дефолте перед нанесением черной метки, многие люди остаются в неведении относительно проблемы. Более того, кредиторы могут подписаться на одно или все три справочных агентства, которые не передают данные, за исключением случаев мошенничества. Таким образом, любому, кто хочет проверить свой кредитный рейтинг, придется заплатить все три.
Для частных справочных агентств это прибыльный бизнес. В прошлом году Equifax и Experian заработали более 3 млрд долларов и 4,55 млрд долларов соответственно, часть из них составляет 14 фунтов стерлингов в месяц.99 они взимают с клиентов плату за получение регулярных обновлений их кредитного файла, а некоторые — за продажу программного обеспечения, чтобы помочь кредиторам оценить кредитоспособность клиентов.
Однако для клиентов система может разрушить их финансы. Поскольку дефолт сохраняется в кредитном досье в течение шести лет, долг в 1 фунт стерлингов может запятнать личную историю дольше, чем уголовное преступление.
Эндрю Джон ( вымышленное имя ) не может получить ссуду для развития карьеры, чтобы помочь ему получить степень магистра, из-за неудачного платежа прямым дебетом в 2011 году.«Nationwide взимала с меня 15 фунтов стерлингов за невыполнение обязательств, что привело к несанкционированному овердрафту», — говорит Джон, страдавший в то время психическим заболеванием.
«В течение двух месяцев я накопил 283 фунта стерлингов штрафа, и долг был записан в моем кредитном файле. Я пожаловался, и Nationwide отменила взносы и даже заплатила 125 фунтов стерлингов в качестве доброй воли. Чего я не понимал, так это того, что он не устранил дефолт, у которого еще есть шесть месяцев ».
В 2014 году банкам было запрещено подавать заявление о дефолте, если долг полностью состоит из банковских сборов, но Nationwide отказалась удалить уведомление Джона, поскольку его долг был старше правил.Только после того, как подключился The Observer , он согласился очистить его имя.
Nationwide заявляет, что безуспешно пыталась связаться с Джоном для обсуждения долга в 2011 году и не знала о его проблемах со здоровьем. «Учитывая, что мы больше не применяем дефолты, когда долг состоит исключительно из начислений, и с учетом конкретных обстоятельств, мы организуем досрочное устранение дефолта, чтобы отразить нашу изменившуюся политику», — говорится в сообщении.
Согласно Закону о защите данных, клиенты не обязательно должны давать свое согласие на передачу личной информации при условии, что причина такого обмена является справедливой. Управление комиссара по информации, которое регулирует деятельность кредитных агентств наряду с Управлением финансового поведения, признает, что потребители бессильны.
«У физических лиц действительно нет реального выбора в отношении того, будут ли их данные делиться друг с другом, поскольку отказ фактически помешает им получить ссуду», — говорится в нем. «Маловероятно, что большинство людей согласились бы на такой обмен, если бы у них был выбор, особенно те, у кого плохая кредитная история. Аргумент, который мы обычно принимаем, состоит в том, что в интересах бизнеса иметь возможность оценить шансы на то, что они вернут деньги, которые они ссужают.В конечном итоге это также отвечает интересам отдельных лиц, поскольку фактически упрощает получение кредита в целом, а также гарантирует, что кредиторы не ссужают деньги людям, которые не могут себе это позволить ».
Компания Experian считает точность своим приоритетом. «Мы проводим сотни проверок данных кредиторов, прежде чем они будут добавлены в отчеты пользователей, чтобы попытаться выявить очевидные ошибки. Также важно, чтобы каждый проверял свои собственные отчеты не реже одного раза в год, чтобы выявить и исправить любые аномалии, прежде чем они могут стать проблемой.«Мы помечаем любую спорную запись как« ненадежную », пока мы расследуем ее с поставщиком, и такие споры разрешаются в среднем в течение 14 дней».
Equifax отмечает, что его линия обслуживания клиентов открыта 12 часов в день, «чтобы помочь людям понять информацию в их отчетах и, при необходимости, помочь исправить любые ошибки просто и быстро».
КАК ИМЕТЬ ЧИСТЫЙ ГРАФИК
■ Кредиторы не доверяют чистому листу, поэтому, если у вас никогда не было кредитной карты, или вы не брали ссуду или кредитный договор, вы можете оказаться в невыгодном положении.Точно так же вы снизите свой счет, если слишком часто подаете заявку на кредит, даже если вы просто занимаетесь поиском, потому что каждый поиск, выполненный по вашей кредитной истории, отражается в вашем файле — многие могут заставить вас выглядеть отчаявшимся.
■ Старайтесь не превышать 30% вашего кредитного лимита, потому что программное обеспечение для кредитного скоринга вызовет предупреждение, если вы будете выглядеть так, как будто вы «исчерпаны». Если у вас несколько кредитных карт, будьте осторожны, закрывая счета и переводя баланс на одну карту, потому что это подтолкнет вас ближе к вашему кредитному лимиту.Настройте прямой дебет для ежемесячной оплаты счетов по кредитной карте, чтобы не пропустить ни одного и не исказить свой рейтинг.
■ Убедитесь, что вы внесены в список избирателей, и имейте в виду, что кредиторы пугаются частой смены адреса.
■ Связь рейтинга партнера с вашим через совместный счет или заем может повлиять на вас, если у него плохая репутация.
■ Если у вас есть неурегулированная жалоба на кредитную историю, вы можете направить ее омбудсмену по финансовым услугам и сообщить о любых проблемах, связанных с агентством кредитных историй, в офис комиссара по информации.
Нежелательные облигации — что нужно знать о рейтингах мусорных облигаций
Что такое мусорные облигации?
Мусорные облигации, также известные как высокодоходные облигации, представляют собой облигации, рейтинг которых ниже инвестиционного уровня тройкой рейтинговых агентств (см. Изображение ниже). Нежелательные облигации несут более высокий риск дефолта Премия за рыночный риск Премия за рыночный риск — это дополнительная прибыль, которую инвестор ожидает от владения рискованным рыночным портфелем вместо безрисковых активов. чем другие облигации, но они приносят более высокую доходность, что делает их привлекательными для инвесторов.Основными эмитентами таких облигаций являются капиталоемкие компании с высокими коэффициентами долга. Стоимость долга Стоимость долга — это доход, который компания предоставляет своим держателям долга и кредиторам. Стоимость долга используется в расчетах WACC для анализа оценки. или молодые компании, которым еще предстоит установить высокий кредитный рейтинг.
Когда вы покупаете облигацию, вы ссужаете ее эмитенту в обмен на периодические выплаты процентов. После погашения облигации эмитент должен полностью выплатить инвесторам основную сумму.Но если эмитент подвержен высокому риску дефолта, выплаты процентов не могут быть выплачены в соответствии с графиком. Таким образом, такие облигации предлагают более высокую доходность, чтобы компенсировать инвесторам дополнительный риск.
Изображение: бесплатный вводный курс CFI по корпоративным финансам.
Аналитики рынка иногда используют рынок бросовых облигаций, чтобы получить представление о состоянии экономики. Если их покупает больше инвесторов, их готовность идти на риск указывает на оптимизм в отношении экономики.И наоборот, если инвесторы уклоняются от высокодоходных облигаций, то это признак того, что они не склонны к риску. Определение, не склонное к риску Человек, не склонный к риску, имеет характерную черту — избегать потерь, а не получать прибыль. Эта характеристика обычно присваивается инвесторам или участникам рынка, которые предпочитают инвестиции с более низкой доходностью и относительно известными рисками инвестициям с потенциально более высокой доходностью, но также с более высокой неопределенностью и большим риском. Это свидетельствует о пессимистическом взгляде на текущее состояние экономики. Это обстоятельство можно использовать для прогнозирования сокращения делового цикла или медвежьего рынка.
История мусорных облигаций
Правительство Соединенных Штатов начало использовать мусорные облигации в 1780-х годах в качестве способа финансирования бездоказательного правительства. В то время риск дефолта для страны был высоким. Таким образом, не многие международные кредиторы были готовы предоставлять ссуды, если инвестиции не приносили высокой прибыли.
Мусорные облигации, возвращенные в начале 1900-х годов как форма финансирования стартапов.Такие компании, как General Motors и IBM, в то время находились на начальной стадии. Немногие банки были готовы предоставлять кредиты компаниям без репутации. В 1970-х и 1980-х годах рынок бросовых облигаций пережил бум из-за падших компаний-ангелов. Падшие ангелыПадший ангелПадший ангел — это облигация, имеющая рейтинг инвестиционного уровня, но с тех пор ей был понижен статус мусорной из-за ухудшающегося финансового положения ее эмитента. Рейтинг облигации понижен одной или несколькими из трех крупнейших рейтинговых служб — Fitch, Moody’s и Standard & Poor’s (S&P).- это компании, которые ранее выпускали облигации инвестиционного уровня, но у которых снизился кредитный рейтинг.
Исследования, опубликованные Брэддоком Хикманом, Томасом Аткинсоном и Ориной Баррелл, также внесли свой вклад в бум 1970–80-х годов. Исследование показало, что бросовые облигации приносят более высокую доходность, чем это было необходимо для компенсации дополнительного риска. Дрексел Бернхэм использовал это исследование для создания крупного рынка бросовых облигаций. Их вложения в мусорные облигации выросли с 10 до 189 миллиардов долларов с 1979 по 1989 год.Средняя доходность составила 14,5%, в то время как дефолт составил лишь 2,2%. К сожалению, рынок пострадал после того, как Drexel был обрушен на незаконные торговые операции. В конце концов Дрексел был вынужден обанкротиться.
Недавний рынок высокодоходных облигаций
В период с 2009 по 2015 год рынок бросовых облигаций США вырос на 80%, его стоимость оценивается в 1,3 триллиона долларов. Это произошло после глобального финансового кризиса 2008 года, когда высокодоходные облигации были связаны с обвалом субстандартных ипотечных кредитов.Рынок стабильно рос в 2013 году, когда Федеральная резервная система Федеральной резервной системы (ФРС) Федеральная резервная система является центральным банком Соединенных Штатов и финансовым органом, стоящим за крупнейшей в мире свободной рыночной экономикой. объявил, что начнет сокращение количественного смягчения. Из-за очевидного улучшения экономических условий и уменьшения количества случаев дефолта инвесторы вновь проявили интерес к бросовым облигациям. Однако к сентябрю 2015 года бросовые облигации снова начали испытывать потрясения, при этом более 15% оказались проблемными.В 2016 году они продолжили падать, поскольку инвесторы вернулись к инвестированию в облигации инвестиционного уровня в условиях экономической неопределенности, вызванной нестабильными ценами на фондовом рынке.
Как оцениваются мусорные облигации?
Эмитенты облигацийКорпоративная информацияЮридическая информация об Институте корпоративных финансов (CFI). Эта страница содержит важную юридическую информацию о CFI, включая зарегистрированный адрес, налоговый номер, номер компании, свидетельство о регистрации, название компании, товарные знаки, юрисконсульта и бухгалтера.получают кредитные рейтинги в зависимости от вероятности выполнения или неисполнения своих финансовых обязательств. Кредитоспособность облигаций оценивается тремя крупными рейтинговыми агентствами: Standard and Poor’s (S&P), Fitch и Moody’s. Облигации, которым присвоен более высокий кредитный рейтинг, считаются инвестиционными и пользуются наибольшим спросом у инвесторов. Облигации с низким кредитным рейтингом известны как неинвестиционные облигации или мусорные облигации. Из-за более высокого риска дефолта они обычно платят на 4-6 пунктов более высокую процентную ставку, чем облигации инвестиционного уровня.
Основываясь на кредитных рейтингах двух из трех крупнейших рейтинговых агентств, мусорными облигациями являются облигации с рейтингом «Baa» или ниже от Moody’s и с рейтингом «BBB» или ниже от S&P. Облигации с рейтингом «C» несут более высокий риск дефолта, в то время как рейтинг «D» показывает, что облигация находится в состоянии дефолта. Большинство инвесторов покупают мусорные облигации через паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды. Паевые инвестиционные фонды помогают снизить риск инвестирования в бросовые облигации, предлагая диверсифицированный портфель облигаций. Доходность облигаций неинвестиционного уровня со временем колеблется в зависимости от эмитентов и общего состояния экономики.
Преимущества
Инвесторы в бросовые облигации обычно получают более высокую доходность по сравнению с другими инвестициями с фиксированным доходом. Поскольку они часто выпускаются на 10-летний срок, бросовые облигации могут стать лучше, если кредитный рейтинг эмитента улучшится до наступления срока погашения облигации. Если кредитный рейтинг эмитента улучшается, то стоимость облигации увеличивается, и это приводит к увеличению прибыли для ее держателей. Инвесторы в облигации также имеют преимущество перед акционерами во время ликвидации, что дает им преимущество, по крайней мере, для возмещения части своих инвестиций в случае дефолта.
Недостатки
Мусорные облигации имеют более высокую вероятность дефолта, чем другие типы облигаций. В случае дефолта компании держатели облигаций рискуют потерять 100% своих инвестиций. При дальнейшем ухудшении кредитного рейтинга компании стоимость облигаций снижается. Когда процентные ставки по облигациям инвестиционного уровня повышаются, мусорные облигации становятся менее привлекательными для инвесторов. Во время рецессий больше всего страдают мусорные облигации, поскольку инвесторы устремляются к более консервативным инвестициям — «убежищам».
Другие ресурсы
Спасибо за то, что прочитали руководство CFI по бросовым облигациям. CFI является официальным поставщиком глобальной сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ™ FMVA®. Присоединяйтесь к более 350 600 студентам, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и Ferrari, по программе сертификации, разработанной, чтобы помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:
- Эмитенты облигаций Эмитенты облигаций Существуют различные типы эмитентов облигаций.Эти эмитенты облигаций создают облигации для заимствования средств у держателей облигаций с погашением при наступлении срока погашения.
- Цены на облигации Стоимость облигаций Цена облигаций — это наука о расчете цены выпуска облигации на основе купона, номинальной стоимости, доходности и срока до погашения. Ценообразование облигаций позволяет инвесторам
- Рынки долгового капитала Группы рынков долгового капитала (DCM) несут ответственность за предоставление консультаций непосредственно корпоративным эмитентам по вопросам привлечения заемных средств для приобретения, рефинансирования существующего долга или реструктуризации существующего долга.Эти команды работают в быстро меняющейся среде и тесно сотрудничают с партнером-консультантом.
- Инвестирование: руководство для начинающих Инвестирование: руководство для начинающих Руководство CFI по инвестициям для начинающих научит вас основам инвестирования и научит их начинать.