Сколько ставка рефинансирования цб рф на сегодня: Ключевая ставка Банка России | Банк России

Сколько ставка рефинансирования цб рф на сегодня: Ключевая ставка Банка России | Банк России

Содержание

Банки подняли ставки по ипотеке – Финансы – Коммерсантъ

В середине марта банки стали поднимать ставки по ипотечным кредитам. Причиной послужило резкое ослабление рубля на фоне падения котировок нефти. Прежде всего на повышение пошли банки с иностранным капиталом — Росбанк, Юникредит-банк, Райффайзенбанк. Другие банки также рассматривают вопрос о повышении ставок, однако ждали решения Банка России по изменению или сохранению ключевой ставки.

Ряд российских банков в марте повысили ипотечные ставки, следует из обзора ставок топ-15 ипотечных банков в России, который подготовил «Дом.РФ» совместно с Frank RG. По итогам 2019 года на эти банки пришлось более 90% выдачи ипотеки в стране.

В частности, в этом месяце ипотечную ставку поднял Росбанк (на 0,7 п. п. в сравнении с февралем), Райффайзенбанк (на 0,2 п. п.), Юникредит-банк (на 1,5 п. п.). Одновременно эти банки подняли ставки и по рефинансированию ипотеки — Росбанк на 0,7 п. п., Райффайзенбанк на 0,6 п. п., Юникредит-банк на 1,5 п. п.

Кроме того, с 1 марта ставка увеличилась и в Промсвязьбанке на 0,3 п. п. по продуктам на рынке вторичного жилья (закончилась акция «Быстрый выход на сделку за 30 дней»). Ранее в марте ставку по ипотеке поднял и менее крупный Транскапиталбанк на 1,5 п. п. Абсолют-банк планирует поднять ставку на 1–2 п. п. В «ФК Открытие» и Альфа-банке также не исключили поднятия ипотечных ставок. В ВТБ сообщали, что не планируют пока повышение.

При этом в марте крупнейшие по выдаче ипотеки банки зафиксировали повышенный спрос на заявки со стороны заемщиков (см. “Ъ” от 18 марта).

Несмотря на предыдущий рост ипотечных ставок на фоне падения курса рубля, ставки ожидаемо пойдут вверх и вслед за ключевой ставкой.

Многие банки ожидают решения по ключевой ставке ЦБ.

Впрочем, как отмечают в обзоре, «в настоящее время средние ставки предложения топ-15 ипотечных банков находятся на минимальных уровнях». Так, по состоянию на 18 марта 2020 года средняя ставка предложения 15 крупнейших банков составила на первичном рынке 8,73% (+0,04 процентных пункта к февралю), на вторичном — 8,87% (+0,05 п.  п.). Средняя ставка рефинансирования — 8,78% (+0,05 п. п.). «Небольшое повышение ставок стало следствием общей неопределенности на рынке, вызванной снижением нефтяных котировок и последовавшим ослаблением рубля. В статистике Банка России эти значения отразятся спустя два месяца — с учетом сроков одобрения кредитов и заключения сделок»,— отмечает в обзоре.

«Банки ждут решения ЦБ, для них это важный сигнал о том, как дальше будет развиваться рынок капитала. И как будет меняться стоимость фондирования. Для ипотеки это особенно важно, поскольку маржинальный запас между стоимостью денег и доходностью кредита самый низкий среди розничного кредитования»,— говорит гендиректор Frank RG Юрий Грибанов.

Если ключевая ставка ЦБ на сегодняшнем заседании останется прежней, то у банков не будет серьезных поводов менять ставки по ипотеке. «А если она развернется хотя бы на 0,25 п.п., тогда можно ожидать повышения ипотечных ставок. И обратно: если вдруг случится чудо и ЦБ снизит ставку, то это за собой поведет и ипотеку», — считает господин Грибанов. Впрочем, пока по данным консенсус-прогноза подавляющее большинство аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, ожидают, что регулятор на сегодняшнем заседании сохранит ставку на уровне 6%.

Обновление. На заседании 20 марта Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 6%.

Ольга Шерункова

Доигрались: отныне ипотека начнет дорожать — Ипотека и финансы

Никто не ждал от Банка России такого подвоха. Финансовые аналитики рассуждали в том ключе, что, конечно же, повышение ключевой ставки регулятором – дело неизбежное. Но произойдет это где-нибудь в ноябре-декабре. Ну, самое раннее – в августе. И тут такое «получите – распишитесь»!

Возвращение в Изумрудный город

Ну вот и всё – на ипотечном рынке закончилась счастливая пора снижения процентных ставок.

Четверг 19 марта можно считать «черным», «серым» или «серо-буро-малиновым», поскольку в этот день совет директоров Банка России повысил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта – до 4,5% годовых.

Кстати, еще в среду все финансовые аналитики страны наперебой заявляли, дескать, этого не случится. И только «иностранный агент» – агентство Bloomberg – хвасталось, будто получило инсайдерскую информацию из самых высоких кабинетов регулятора, что ставка подрастет.

«В числе преобладающих факторов, сыгравших в пользу повышения, выступили усиление санкционных рисков и конъюнктура внешних рынков – продолжающийся рост доходностей гособлигаций США и резкое повышение ключевых ставок центробанками Турции и Бразилии», – перечисляет очевидное начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

В общем, отмашка дана, и тренд снижения кредитных ставок в России разворачивается на обратный. «Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне. Баланс рисков сместился в сторону проинфляционных, – говорится в комментариях самого регулятора. – При этом ЦБ допускает возможность и дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях».

Впрочем, справедливости ради уточним, что всерьез ипотечные ставки уже давно перестали снижаться. И только хитрые банковские маркетологи время от времени списывали в каком-нибудь малопопулярном продукте 0,1 процентного пункта, чтобы ударить в колокола.

В общем, всем гражданам, кому не полагается госипотека с субсидированной ставкой и кто откладывал поход в банк за «простой человеческой» ипотекой или тянул со сбором документов на рефинансирование ранее взятого жилищного кредита, пришла пора подсуетится – пока кредитные ставки не поспешили вслед за ключевой. Иначе последний вагон «Паровозика из Ромашково» уедет без них.

Вовка в Тридевятом царстве

Уже сегодня можно делать определенные прикидки, сколько продолжится и как далеко зайдет это подорожание. Теперь мы не «Ежики в тумане», по принципу «предупрежден – значит защищен».

«С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России вблизи 4% в первой половине 2022 года и будет находиться на этом уровне в дальнейшем», – не очень внятно рассуждают в Банке России. Но специалистов, способных расшифровать это послание, найти нетрудно.

Как поясняет руководитель отдела макроэкономического анализа ГК «Финам» Ольга Беленькая, нужно ожидать постепенное повышение ключевой ставки с текущего уровня до диапазона 5–6%.

А вслед за этим и ставки по ипотеке подрастут на 0,75–1,75 п. п. «Сколь быстро это будет происходить – будет зависеть от экономической ситуации. ЦБ ожидает снижения инфляции с пиковых уровней начиная с середины марта. Однако рост цен на сырье в мире и более быстрое восстановление спроса в России могут замедлять этот процесс. К тому же растут доходности на развитых рынках, что грозит оттоком капитала с развивающихся рынков».

Соответственно, главный аналитик Промсвязьбанка Денис Попов ключевую ставку 5,5% ожидает к концу 2022 года. И теперь посчитать, насколько следом подорожает ипотека, нетрудно.

Золотая антилопа

Более того, косвенно разворот тренда затронет и субсидируемую государством ипотеку. То есть все дальнейшие планы – дотировать россиянам жилищные кредиты или нет – государство будет выстраивать с учетом не только наблюдаемого роста цен на квадратные метры, но и простой истины, что подорожают и сами кредиты.

Напомним, в середине марта премьер-министр России Михаил Мишустин поручил Минфину, Минстрою и Банку России (куда уж без него?) до 15 апреля подготовить предложения по дальнейшей реализации льготных ипотечных программ.

То есть к концу апреля вся прогрессивная кредитно-строительная общественность ждет исторического правительственного совещания, на котором якобы решится судьба льготной ипотеки. Дескать, что с таковой произойдет после 1 июля. Может, свернуть от греха подальше?

Тем более, как оказалось, в лютую карантинную годину льгота помогла не столько нуждающимся в жилье, сколько частным инвесторам, спасающим свои сбережения от всё той же навязчивой инфляции. «Только часть покупок являлась потребительской, – констатирует начальник отдела продаж „БФА-Девелопмент“ Светлана Денисова. – Остальные сделки – инвестиционные, с ожиданием, что квартиры будут дорожать и впредь. И из-за ажиотажа в ряде случаев новая вторичка стала стоить дешевле, чем строящиеся квартиры. Это нездоровая ситуация».

В общем, уточняет генеральный директор СРО НП «Объединение строителей СПб» Алексей Белоусов, субсидирование практически не расширило круг покупателей. В отделы продаж застройщиков приходили одни и те же люди.

Вы спросите, как это возможно? На ваш вопрос ответит начальник отдела разработки розничных продуктов и работы с партнерами банка «Россия» (СПб) Мария Борисова: «Заемщики, бравшие кредиты по прежним ставкам, стали выбиваться из сил, чтобы их погасить, причем именно с целью, чтобы успеть взять следующую – льготную ипотеку. Соответственно, резко возросло число досрочных гашений жилищных кредитов. Таким образом, основными получателями льготной ипотеки выступали никакие не новые, а уже знакомые банку и проверенные заемщики».

Хотя по большому счету вся эта говорильня на правительственных совещаниях ничего не значит. Продлевать ли субсидирование государством ипотеки до 6,5% или менять формат господдержки, будет решаться не в апреле, а в последний момент.

Как это было, например, в мае 2015 года с тогдашней «Ипотекой с господдержкой». И как это повторилось в апреле 2020 года, когда появление правительственного постановления затянулось настолько, что банки начали одобрять заявки впрок, как бы на свой страх и риск. Ведь, в конце концов, одобрение заявки можно и отозвать «по вновь вскрывшимся обстоятельствам» без объяснения причин.

Кстати, и рост цен на собственно новостройки теперь никуда не денется, хоть открывай новые программы господдержки, хоть закрывай старые. Инфляция – она для всех инфляция.

«Мы не можем предлагать продукт дешевле себестоимости, потому что это приведет к гибели строительной компании», – безапелляционно заявляет Светлана Денисова.

В общем, будем оставаться в неведении о том, что случится в июле, до самого последнего момента. Как главный герой мультфильма «Дед Мороз и лето».

И если льготу всё-таки отменят, то тогда средняя ипотечная ставка подпрыгнет уже не на 0,75–1,75 п. п, а на 3 п. п.

Текст: Игорь Чубаха   
Фото: gpointstudio — ru.freepik.com   

Банки в регионах повысили проценты по кредитам и вкладам

Фото: ИЗВЕСТИЯ/Александр Казаков

Крупные банки также намерены пересмотреть условия по займам и депозитам. Однако пока, по мнению экспертов, рост ключевой ЦБ не очень значим и существенного влияния на показатели банков не окажет.

Так, банк «Хлынов» поднял ставку по рефинансированию максимально на 0,7%, а по ссуде на покупку квартиры в строящемся доме на 0,4%. В Алмазэргиэнбанке минимальная ставка на кредиты на любые цели выросла на 0,5%. В то же время ставки по вкладам увеличились в диапазоне 0,1–1,35% в Камчатпрофитбанке, Трансстройбанке, «Кубань Кредите» и др.

О готовности пересмотреть ставки заявили в ВТБ, «Открытии», МТС Банке, Совкомбанке, «Русском Стандарте» и Абсолют Банке, ориентируясь на макроэкономические показатели, прогнозы инфляции, динамику спроса и действия конкурентов.

В Почта Банке отметили, что у кредитных организаций сейчас нет острой необходимости в привлечении средств, поэтому быстрого ответа на повышение ключевой ставки не будет. Однако в банке сделали прогноз, что первыми вырастут ставки по депозитам на срок свыше года.

«Тем не менее повышение ставок будет не настолько сильное, чтобы изменить тренд на снижение интересов ко вкладам. С кредитами, наоборот, ожидаем значительный рост спроса, так как все игроки будут мотивировать клиентов оформлять договоры быстрее, до повышения процентов», — считает директор по развитию банковского направления финансового маркетплейса «Сравни.ру» Алексей Грибков.

Подробнее читайте в эксклюзивном материале «Известий»: Подключились к ставке: банки начали повышать проценты по кредитам и вкладам.

Ссылка на новость: https://www.infoorel.ru/news/banki-v-regionah-povysili-procenty-po-kreditam-i-vkladam.html

© ИА «Инфо-Сити». Свидетельство о регистрации СМИ ИА № ФС 77-24731 выдано РОСКОМНАДЗОРом 19 июня 2006 г.

Делягин раскрыл планы Минфина и Центробанка

23 марта 2021, 11:50

В России

Деньги

Экономика



У решения Центрального банка России по повышению ключевой ставки есть совершенно чёткое и понятное объяснение. Так считает известный российский экономист, доктор экономических наук Михаил Делягин, сообщает ИА DEITA.RU со ссылкой на радио «Комсомольская правда».

По мнению эксперта, российский регулятор совершенно бестолковым и нелогичным образом пытается удержать рост потребительских цен. Как считает Делягин, сделать этого у ЦБ всё равно не получится. Увеличение размера ставки рефинансирования экономист назвал абсолютно неэффективной и даже вредной с точки зрения борьбы с инфляцией мерой.

«Слишком хорошо вы живете, надо как-то сократить вашу жизнь и тогда с инфляцией всё будет хорошо», — сказал в радиоэфире специалист.

При этом, Делягин подчеркнул, что это вполне официальная позиция регулятора, т.к. об этом довольно открыто высказалась председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, подметившая, что у россиян «слишком много денег». Вероятно, в российском Минфине также придерживаются этой позиции и поэтому гражданам не стоит ждать поддержки в виде прямых выплат.

«У российских властей совершенно другая логика. Цены растут, значит нужно долбануть по людям», — заявил эксперт.

По мнению Делягина, повышение процентной ставки только ускорит инфляцию.

Автор: Дмитрий Шевченко

Международный экономический стимул и помощь в связи с COVID-19

По состоянию на 24 февраля 2021 г. более 112 миллионов человек были инфицированы COVID-19, и более 2,5 миллионов человек умерли во всем мире. Это усугубляется экономическим кризисом, вызванным подрывом этой болезни мировой экономики. что приводит к тому, что миллионы людей теряют средства к существованию и усугубляет глобальную бедность.

По оценкам Международного валютного фонда (МВФ), мировая экономика, измеряемая реальным валовым внутренним продуктом (ВВП), сократилась на -3.5% в 2020 году. Индекс MSCI All Country World Index (ACWI), который отслеживает компании с большой и средней капитализацией в 50 развитых и развивающихся странах по всему миру, в марте 2020 года упал на медвежий рынок и не прошел предварительный -COVID-19 высокий до конца августа.

В ответ на этот кризис правительства и центральные банки по всему миру приняли масштабные и масштабные меры стимулирования, чтобы противодействовать сбоям, вызванным коронавирусом, и оказывать помощь тем, кто страдает от пандемии.

В этой статье для простоты сравнения все суммы были конвертированы в доллары США с использованием обменного курса на момент написания.

Вот список того, чем занимается каждая страна или регион. Мы разделили каждый ответ на денежно-кредитную политику, управляемую центральными банками, и фискальную политику, управляемую центральным правительством:

Китай

Считается, что пандемия COVID-19 началась в Китае, поскольку самая ранняя крупномасштабная вспышка произошла в Ухане.В результате Китай отреагировал на меры стимулирования и оказания помощи раньше, чем большинство стран. Это означает, что Китай может быть полезным опережающим индикатором того, как изоляция и связанный с ним экономический спад выйдет из строя, а также скорости восстановления.

Денежно-кредитная политика Китая

Центральный банк Китая, Народный банк Китая (НБК), реализовал несколько мер политики, направленных на обеспечение денежно-кредитного стимулирования. Это был первый крупный центральный банк, который действовал во время кризиса.Народный банк Китая называет вливание ликвидности через соглашения об обратной покупке «операциями обратного репо», хотя большинство других центральных банков называют их «операциями репо». Они будут называться здесь «операциями репо» для единообразия.

НБК снизил ряд процентных ставок с начала кризиса. Он дважды снижал базовые процентные ставки на один и пять лет: один раз 16 февраля 2020 года, а затем 19 апреля 2020 года. Это снизило годовую ставку с 4.С 15% до 3,85%, а пятилетняя ставка снизилась с 4,80% до 4,65%. Он также сократил среднесрочную кредитную линию на один год (ставку, по которой он предоставляет кредиты банкам) дважды, один раз в феврале. 16 января 2020 года и снова 15 апреля 2020 года. В результате процентная ставка по кредитной линии снизилась с 3,25% до 2,95%, самого низкого уровня с момента ее введения в 2014 году. 23 апреля была снижена ставка процентная ставка по целевому среднесрочному кредитованию, программе ссуды, призванной поддержать испытывающие трудности секторы экономики, начиная с 3. С 15% до 2,95%. 10 апреля он снизил процентную ставку по постоянным кредитным линиям на 0,30%. НБК снизил ставку по своим семидневным соглашениям репо 29 марта 2020 г. с 2,40% до 2,2%. 17 июня 2020 года он снизил ставку по своим 14-дневным соглашениям репо с 2,55% до 2,35%.

Китай впервые расширил операции репо 3 февраля 2020 года. По данным МВФ, с помощью операций репо и среднесрочного кредитования центральный банк по состоянию на 11 июня 2020 года вливал в экономику около 650 миллиардов долларов ликвидности.По состоянию на 11 июня 2020 года НБК также расширил возможности повторного кредитования и повторного дисконтирования на 254 миллиарда долларов, чтобы увеличить кредитование, особенно микро-, малых и средних предприятий, а также сельскохозяйственного сектора.

13 марта НБК снизил требования к банковским резервам, высвободив для выдачи ссуд около 79 миллиардов долларов. 25 мая 2020 года вновь были снижены резервные требования. НБК снизил норму резервов для малых и средних банков Апрель 3. Он также снизил процентную ставку по избыточным резервам.Взаимодействие с другими людьми

Фискальная политика Китая

Когда дело доходит до точного характера официальных правительственных мер стимулирования и оказания помощи, данных не хватает.

По состоянию на середину марта 2020 года многие местные органы власти в Китае выдавали ваучеры с предоплатой для увеличения потребительских расходов, но, как сообщается, суммы относительно небольшие. Правительство Китая попросило банки продлить сроки бизнес-кредитов и коммерческих арендодателей. Региональные и местные органы власти также увеличивают субсидии на покупку определенных автомобилей и повышают ограничение на количество автомобилей, которые могут находиться в собственности в каждом населенном пункте.Правительство попросило кредиторов отсрочить погашение долга более мелким компаниям с 25 января по 30 июня 2020 года. Банкам было предложено отсрочить выплаты по ипотечным и другим личным кредитам. 22 мая премьер-министр Китая Ли Кэцян сказал, что банки могут разрешить малый бизнес будет платить только проценты по кредитам до конца марта 2021 года.

По состоянию на 5 ноября 2020 года, по оценкам МВФ, 732 миллиарда долларов были выделены на дискреционные фискальные меры, а еще 198 миллиардов долларов были выделены на «поддержку вне бюджета», такую ​​как снижение тарифов и сборов, а также гарантии по кредитам малому и среднему бизнесу. , были объявлены с указанием общего финансирования борьбы с вирусом и включают:

  • Увеличить расходы на профилактику эпидемий.
  • Производство медицинского оборудования.
  • Увеличение выплат по безработице.
  • Льгота по налогу на социальное страхование.

22 мая 2020 года правительство Китая представило свой первый крупный пакет стимулов. Пакет на 506 миллиардов долларов сопровождался выпуском Пекином специальных казначейских облигаций, впервые с 2007 года, наряду с увеличением лимита на специальные облигации, которые могут быть выпущены местными органами власти. В отличие от многих стран, которые в этом году развернули значительно более крупные пакеты стимулов, чем во время Великой рецессии, Китай меньше, чем пакет на 572 миллиарда долларов, который он тогда принял.Среди прочего, пакет содержит финансирование для местных органов власти, чтобы остановить распространение вируса, и снижение налогов на бизнес.

Гонконг

Гонконг уже столкнулся с серьезными экономическими проблемами перед пандемией 2020 года из-за несвязанных общественных протестов в течение 2019 года. Гонконг довольно рано развернул стимулы, включая универсальные денежные выплаты, аналогичные тем, которые позже были включены в Закон США CARES.

Денежно-кредитная политика Гонконга

Валютное управление Гонконга (HKMA), хотя технически не является центральным банком, устанавливает денежно-кредитную политику Гонконга.HKMA связывает стоимость гонконгского доллара с фиксированным обменным курсом по отношению к доллару США в определенном диапазоне. Это означает, что HKMA следует за изменениями процентных ставок Федеральной резервной системой, чтобы поддерживать привязку валюты.

4 и 16 марта 2020 года HKMA объявило о снижении базовой процентной ставки на 0,50% до 1,5% и с 0,64% до 0,86% после снижения процентной ставки ФРС. Также 16 марта HKMA снизило капитал требования, позволяющие банкам выдавать больше ссуд.Взаимодействие с другими людьми

Фискальная политика Гонконга

В первой половине 2020 года Гонконг выпустил три основных пакета финансовых стимулов и льгот, а осенью — несколько небольших дополнительных мер стимулирования. Первое, 21 февраля 2020 г., учредившее Противоэпидемический фонд в размере 3,9 млрд долларов США, включало следующие усилия:

  • 1,6 миллиарда долларов на субсидии розничной торговле, ресторанному бизнесу и транспорту.
  • 600 миллионов долларов на увеличение финансирования больницы.
  • 190 миллионов долларов на увеличение производства масок.
  • 130 миллионов долларов на закупку масок по всему миру.

Гонконг объявил о пакете налогово-бюджетных стимулов в размере 15,5 долларов США в рамках своего бюджета на 2020-2021 годы 26 февраля 2020 года. Он включает:

  • Денежная субсидия в размере 1200 долларов всем взрослым постоянным жителям. (Это было распространено на жителей с низким доходом и непостоянных жителей 3 марта 2020 г.)
  • Оплата месячной арендной платы за людей, проживающих в государственном жилье.
  • Снижение налогов на заработную плату, подоходный налог, имущество и налоги на бизнес.
  • Займы для бизнеса под низкие проценты, гарантированные государством.
  • Выплаты за дополнительный месяц лицам, получающим пособие по старости или инвалидности.

8 апреля был объявлен пакет стимулов и помощи на сумму 17,7 млрд долларов, в том числе:

  • 10 миллиардов долларов на предоставление субсидий работодателям в размере 50% от месячной заработной платы работника в течение 6 месяцев, максимальная сумма составляет 1 161 доллар.
  • 2,7 миллиарда долларов на поддержку особо пострадавших секторов экономики.
  • Предоставляет шестимесячную скидку на 75% арендную плату людям и компаниям, арендующим у государства.
  • Отсрочка налогообложения заработной платы и налога на прибыль на три месяца.

11 июня субсидия на заработную плату для апрельского пакета помощи была расширена, чтобы включить строительных рабочих, которые были исключены из первоначального пакета, потому что они не были официальными штатными сотрудниками, хотя они работали в этом секторе на долгосрочной основе. Это дало бы работодателям субсидию на заработную плату в размере 400 миллионов долларов при условии, что они не уволят этих сотрудников в течение шести месяцев после получения денег.Работодатели могут получить до 4644 долларов на сотрудника.

14 сентября 2020 года Гонконг объявил о дополнительных расходах на стимулирование экономики в размере 3,1 миллиарда долларов. Сюда входят прямые расходы на поддержку пострадавших отраслей, новые расходы на профилактические мероприятия и выплаты арендной поддержки.

Япония

Япония вступила в пандемию с несколько депрессивной экономикой, уже борющейся с дефляцией и низким ростом, поэтому пандемия усугубила свои проблемы.

Денежно-кредитная политика Японии

Что касается денежно-кредитной сферы, то 16 марта 2020 года Банк Японии, центральный банк страны, объявил о проведении масштабных мероприятий по стимулированию экономики.Он существенно увеличил количественное смягчение, удвоив скорость покупки ETF с 56 миллиардов долларов в год до 112 миллиардов долларов. Это также увеличило покупки корпоративных облигаций и коммерческих бумаг. В тот же день Банк Японии объявил о новой программе беспроцентных кредитов для увеличения кредитования предприятий, пострадавших от вируса.

Вторая волна монетарного стимулирования была запущена 27 апреля 2020 года. Стимул состоит из трех частей. Во-первых, центральный банк увеличит свои авуары корпоративных облигаций и коммерческих бумаг с 65 миллиардов долларов до 187 миллиардов долларов. Банк Японии заявил, что увеличит максимальное количество корпоративных облигаций и коммерческих бумаг, которые он будет приобретать у каждого эмитента. И теперь банк будет покупать облигации с оставшимся сроком погашения до 5 лет, а не с 3. Во-вторых, Банк Японии расширил новую программу кредитования, о которой он объявил в марте, чтобы включить в нее больше потенциальных участников и разрешить больше типов обеспечения. Наконец, центральный банк заявил, что купит столько государственных облигаций, сколько потребуется, без верхнего предела.

22 мая 2020 г.Программа кредитования Банка Японии была расширена и теперь предоставляет кредиты с нулевой процентной ставкой сроком на один год финансовым учреждениям для кредитования малых и средних предприятий, пострадавших от COVID-19, или для предоставления кредитов в рамках государственных мер по оказанию помощи. Взаимодействие с другими людьми

Банк Японии заявляет, что между покупкой корпоративных облигаций, покупкой коммерческих бумаг и специальными программами кредитования обеспечит ликвидность на сумму чуть более 1 триллиона долларов.

Фискальная политика Японии

Что касается бюджета, Япония приняла четыре законопроекта о расходах.Первый — пакет кредитов малому бизнесу на 4,6 миллиарда долларов — прошел в феврале. 11 марта 2020 года был принят второй законопроект о расходах на сумму 15 миллиардов долларов, увеличивающий финансирование бизнес-кредитов. Он также включал 4 миллиарда долларов на программы по увеличению производства масок и предотвращению распространения вируса в домах престарелых.

Третий пакет стимулов на сумму 989 миллиардов долларов был принят 7 апреля 2020 года. Его наиболее важным положением был платеж в размере 930 долларов, на который может подать заявку любой житель Японии. Малые и средние предприятия, а также фрилансеры могут подавать заявки на выплаты в размере до 18 534 долларов, если вирус существенно повлиял на их доходы.Пакет также включал отсрочки по налогам для предприятий на сумму 241 млрд долларов и увеличение финансирования медицинских принадлежностей.

Четвертый пакет стимулирующих мер в размере 1,1 триллиона долларов был объявлен в среду, 27 мая. Он включает, среди прочего:

  • Субсидия на аренду для физических лиц, а также для малого и среднего бизнеса.
  • Единовременный платеж в размере 1860 долларов каждому медицинскому работнику первой линии.
  • Увеличить субсидии предприятиям, пострадавшим от пандемии.
  • Создание чрезвычайного фонда на сумму 93 миллиарда долларов на случай возможной второй волны инфекций.

Европейский Союз

После замедления роста COVID-19 летом в странах по всей Европе осенью увеличилось количество новых случаев заражения, и они ответили новыми ограничениями и закрытием предприятий, в том числе в Германии, Франции, Австрии, Испании, Италии и других странах. Новые ограничения, в свою очередь, вызвали широкие протесты против экономического разрушения, уже вызванного предыдущими блокировками, и возросшие требования о дальнейших мерах стимулирования и помощи.

Денежно-кредитная политика ЕС (Европейский центральный банк)

В отличие от Федеральной резервной системы, Европейский центральный банк имел мало возможностей для снижения процентных ставок.Процентная ставка по депозитам отрицательная, а процентная ставка рефинансирования — 0. Это означает, что ему пришлось полагаться на другие инструменты денежно-кредитной политики в ответ на текущую пандемию.

Хотя его базовые процентные ставки остались прежними, 12 марта 2020 года он снизил процентную ставку и смягчил требования к кредитованию для своих целевых долгосрочных операций рефинансирования (TLTRO III), программы долгосрочных кредитов банкам для сохранения Стабильная ликвидность. За этим последовало второе снижение процентной ставки TLTRO III 30 апреля 2020 года.Это не одна из его базовых процентных ставок. Для дальнейшего увеличения кредита 30 апреля 2020 года он объявил о новой серии операций по долгосрочному рефинансированию, названных «операциями по долгосрочному рефинансированию в чрезвычайных ситуациях в связи с пандемией» (PELTRO), чтобы предоставить дополнительные ссудная ликвидность.

Весной и летом 2020 года ЕЦБ активировал или создал валютные свопы с центральными банками Дании, Хорватии, Болгарии и Румынии. Все это европейские страны, которые не используют евро, и свопы помогают гарантировать, что в этих странах имеется достаточно евро для финансирования в евро.25 июня 2020 года ЕЦБ создал механизм репо Евросистемы для центральных банков (EUREP), который обеспечивает ликвидность в евро для центральных банков за пределами еврозоны в дополнение к тому, что предоставляется ранее упомянутыми свопы. Он продлится до июня 2021 года.

ЕЦБ существенно увеличил свою программу покупки облигаций. 12 марта 2020 года он объявил о дополнительных покупках облигаций на 128 миллиардов долларов в течение 2020 года. Затем, 19 марта 2020 года, он объявил о программе покупки активов под названием «Программа чрезвычайных закупок на случай пандемии» (PEPP), по которой будет куплено около 800 долларов. млрд в облигациях и коммерческих бумагах в течение 2020 года.Примечательной особенностью является то, что греческие государственные облигации будут иметь право на покупку в рамках этой программы. Эти облигации обычно исключаются из покупки облигаций из-за кредитного рейтинга страны. 4 июня 2020 года ЕЦБ объявил, что PEPP будет расширен на 680 миллиардов долларов до 1,5 триллионов долларов, а также что продолжительность программы будет продлен, по крайней мере, до конца июня 2021 года. ЕЦБ заявил, что он «будет проводить закупку чистых активов в рамках PEPP до тех пор, пока не решит, что кризисная фаза коронавируса закончилась.»

ЕЦБ также предпринял шаги по увеличению ликвидности. 12 марта 2020 года он временно снизил уровень капитала, который банки должны держать, чтобы позволить им увеличивать кредитование. 7 апреля 2020 года он расширил то, что может использоваться в качестве обеспечения для операций рефинансирования ЕЦБ. Центральный банк заявляет, что эти меры являются временными и будут «пересмотрены до конца 2020 года». 22 апреля он разрешил использовать активы, кредитный рейтинг которых был понижен после 7 апреля, в качестве обеспечения для операций рефинансирования ЕЦБ до сентября.2021 г.

10 декабря 2020 года ЕЦБ объявил еще один пакет стимулов, включая следующие меры:

  • Расширение программы PEPP на 605 миллиардов долларов до 2,24 триллионов долларов.
  • Продление горизонта закупок для PEPP как минимум до конца 2022 числа Маха
  • Продлить реинвестирование выплат из облигаций с погашением в PEPP как минимум до конца 2023 года.
  • Продлить период более выгодного рефинансирования TLTRO III на 12 месяцев до 22 июня и провести три дополнительных операции в период с июня по декабрь 2021 года.
  • Увеличьте лимит заимствования, на который контрагенты в TLTRO III могут заимствовать от 50% до 55% всех своих соответствующих кредитов
  • Продлить «меры по смягчению залога», чтобы предоставить банкам дополнительную ликвидность, до 22 июня.
  • Предложите четыре дополнительных PELTRO в 2021 году.

Фискальная политика ЕС

27 мая 2020 года Европейский союз представил свое первое предложение по финансовому стимулированию, финансируемое за счет облигаций, выпущенных самим ЕС, а не отдельными правительствами его государств-членов.Этот пакет стоимостью 860 миллиардов долларов называется «ЕС следующего поколения». После переговоров окончательный пакет включал 450 миллиардов долларов в виде грантов и 410 миллиардов долларов в виде кредитов. Первоначально пакет был одобрен 21 июля 2020 года, но был задержан на рассмотрении из-за вето Польши и Венгрии. Окончательно пакет был принят 9 декабря 2020 года.

Германия

Фискальная политика Германии

Как страна еврозоны, денежно-кредитная политика Германии проводится Европейским центральным банком.Единственные разрешенные правительством пункты помощи для Германии связаны с налогово-бюджетной политикой. С этой целью Германия развернула широкий ряд агрессивных мер финансового стимулирования и смягчения последствий. Его усилия, безусловно, являются крупнейшими из всех стран Европы по общему размеру и как процент от общего ВВП страны.

Безусловно, самой крупной мерой помощи был его Фонд экономической стабилизации, о котором было объявлено 23 марта 2020 года. Этот фонд на 650 миллиардов долларов предлагает 432 миллиарда долларов в виде гарантий по кредитам, 108 миллиардов долларов для покупки долей участия в проблемных компаниях и 108 миллиардов долларов Германскому банку развития для рефинансировать ссуды предприятиям.Это сопровождалось расширением видов кредитов, которые может предлагать банк развития.

Также 23 марта Германия приняла дополнительный бюджет в размере 168 миллиардов долларов, приостановив действие существующих правил государственного долга, чтобы помочь профинансировать дополнительные расходы, связанные с COVID-19, включая следующие:

  • Программа чрезвычайной ликвидности на сумму 54 миллиарда долларов для малого бизнеса, самозанятых людей, фрилансеров и фермеров. Эти категории людей и компаний могут подать заявку на получение до 16 200 долларов США для покрытия операционных расходов.
  • Увеличение расходов на СИЗ, исследования вакцин и другие меры общественного здравоохранения.
  • Расширенные пособия по уходу за ребенком для родителей с низким доходом и более легкий доступ к социальному обеспечению для самозанятых.
  • Расширенное финансирование выплат по разделу труда (совместное использование — это когда компании сокращают количество рабочих часов сотрудников в качестве альтернативы увольнениям. Сотрудники затем частично или полностью компенсируются государством). В августе правительство продлило эти субсидии на заработную плату до конца 2021 .

3 июня 2020 года правительство Германии объявило об очередном пакете стимулов на сумму 146 миллиардов долларов. Помимо прочего, в комплект входит:

  • Снижение налога на добавленную стоимость (НДС). Обычная ставка НДС будет снижена с 19% до 16% на все товары. Новая ставка вступила в силу 1 июля и действует до 31 декабря 2020 года. Сниженная ставка налога на добавленную стоимость, которая применяется к предметам первой необходимости, таким как продукты питания, была снижена с 7% до 5%. Эти снижения налогов оцениваются примерно в 22 доллара.5.
  • 4,3 миллиарда долларов, чтобы дать родителям единовременные денежные выплаты в размере 337 долларов на ребенка.
  • 6 миллиардов долларов на поддержку программ социальной защиты Германии.
  • Сокращение платы за возобновляемую энергию на 12,4 миллиарда долларов в 2021 и 2022 годах.
  • Снижение налогов для бизнеса на 9 миллиардов долларов.
  • Помощь в размере 28,1 млрд долларов США малому и среднему бизнесу для компенсации убытков, связанных с вирусами.
  • 2,1 миллиарда долларов в помощь культурным и некоммерческим организациям.
  • $ 11.2 миллиарда в виде помощи местным органам власти.
  • Помощь школам на 4,5 миллиарда долларов.

19 марта 2020 года Министерство финансов Германии объявило, что налогоплательщики, которые могут доказать, что они напрямую и серьезно пострадали от пандемии COVID-19, могут подать заявление об отсрочке или снижении уплаты налогов, которые они будут должны до 31 декабря 2020 года. Кроме того, с 6 мая 2020 года налог на добавленную стоимость для ресторанов и кейтеринговых услуг снижен с 19% до 7%.

Индия

Денежно-кредитная политика Индии была менее сдержанной, чем ее фискальная политика, потому что она не так привязана к положению Индии в иностранных кредитных агентствах.

Денежно-кредитная политика Индии

27 марта 2020 года Центральный банк Индии, Резервный банк Индии (RBI) снизил ставку репо, базовую процентную ставку банка, на 0,75% до 4,4%, а также снизил ставку обратного репо на 0,9% до 4%. 17 апреля он снизил ставки обратного репо еще на 0,25% до 3,75%. Вслед за этим RBI снизил обе ставки на 0,4% на своем заседании в мае 2020 года, снизив ставку репо до 4% и ставка обратного репо до 3,35%, наряду с подтверждением четкого обязательства по поддержанию приемлемой денежно-кредитной политики в течение необходимого периода времени. На этом заседании он также снизил процентную ставку по своему маржинальному постоянному механизму (MSF) на 0,4%. MSF — еще одна линия краткосрочной ликвидности для банков.

27 марта банк вложил в финансовую систему 49 миллиардов долларов за счет ослабления ограничений на капитал и нормативов резервов, а также путем запуска «целевой операции долгосрочного репо» (TLTRO). TLTRO разрешает договоры обратного выкупа по облигациям инвестиционного уровня, коммерческим бумагам и другим долговым инструментам, называемым неконвертируемыми долговыми обязательствами (NCD).Взаимодействие с другими людьми

RBI увеличил кредитную линию для правительств штатов 1 апреля 2020 года, а 7 апреля он повысил способность правительств штатов к овердрафту. Еще один TLTRO на 6,6 млрд долларов, нацеленный на более мелкие финансовые учреждения, TLTRO 2.0, был запущен на 17 апреля. Вслед за этим 27 апреля была создана Специальная система ликвидности для паевых инвестиционных фондов (SLF-MF), которая предоставит ссуду до 6,6 миллиардов долларов на покупку паевых инвестиционных фондов.

RBI также расширил специальные механизмы ликвидности для национальных кредитных организаций.17 апреля RBI учредил специальные механизмы рефинансирования на общую сумму 6,7 млрд долларов для Национального банка сельского хозяйства и развития сельских районов (NABARD), Банка развития малых предприятий Индии (SIDBI) и Национального жилищного банка (NHB). RBI расширил кредитную линию для SIDBI на 2,0 миллиарда долларов и открыл кредитную линию на сумму 2,0 миллиарда долларов Экспортно-импортному банку Индии для поддержки своей деятельности по финансированию в долларах США. 6 августа 2020 года RBI расширил свои специальные кредитные линии на NHB и NABARD по 0 долларов каждый.7 миллиардов.

27 марта 2020 года RBI разрешил всем банкам разрешить трехмесячную отсрочку платежа по кредитам. В мае он продлил этот период до 31 августа. 17 апреля банк разрешил мораторий с 1 марта по 31 мая. классификация активов как неработающих. Обычно ссуды классифицируются как неработающие по истечении 90 дней с момента просрочки платежей.

Фискальная политика Индии

Пакеты стимулов для Индии не увеличивали государственные расходы, а основывались на мерах по увеличению ликвидности, таких как ослабление ограничений на банковское кредитование или ранняя отправка налоговых льгот.Фактические новые расходы составили лишь небольшую часть стимулов правительства Индии.

26 марта 2020 года Indian объявила о плане расходов на сумму 22,5 миллиарда долларов, чтобы помочь бедным слоям населения страны лучше справиться с пандемией, в который включены:

  • Бесплатное зерно и другие продукты питания для бедных семей на три месяца.
  • Расширенное страхование медицинских работников.
  • Единовременные выплаты наличными в размере 13,31 доллара 30 миллионам пожилых людей.
  • Увеличение количества запланированных денежных выплат 87 миллионам фермеров в рамках существующей программы.
  • Бесплатный газ для приготовления пищи женщинам в сельской местности на три месяца.
  • Создание фонда помощи строителям, пострадавшим от карантина.

13 мая премьер-министр Нарендра Моди объявил о новом пакете стимулов под названием «Самодостаточная Индия». Хотя он утверждал, что это будет 266 миллиардов долларов, но эта сумма включает ранее потраченные деньги и денежные стимулы. Фактические бюджетные расходы могут составить всего 27 млрд долл. Пакет будет выпущен в 5 отдельных частях, некоторые из которых включают общие меры по реформе и изменения в законодательстве, не связанные с пандемией.Взаимодействие с другими людьми

Первая часть ориентирована на малый и средний бизнес. Он включает, помимо прочего, прямое продление кредитов предприятиям, полные и частичные гарантии по кредитам для различных типов предприятий, продление различных сроков подачи налоговых деклараций и снижение налогов на заработную плату. Взаимодействие с другими людьми

Второй касается помощи бедным, особенно мигрантам и сельскохозяйственным рабочим. Он включает в себя предоставление большего количества кредитов фермерам, программы по обеспечению продовольствием рабочих-мигрантов и облегчению им доступа к социальным пособиям, а также реформы, направленные на более единообразное применение законов о минимальной заработной плате к большему количеству рабочих.Взаимодействие с другими людьми

Третье относится к сельскому хозяйству в целом и включает финансирование цепочки поставок и усовершенствования инфраструктуры ферм, а также реформу регулирования сельского хозяйства, чтобы облегчить фермерам накопление и продажу сельскохозяйственных культур.

Четвертая часть посвящена модернизации экономики Индии и включает ослабление регулирования в секторе добычи угля и полезных ископаемых для увеличения участия частного сектора, изменение правил военных закупок, ослабление правил авиакомпаний и аэропортов, а также приватизацию электроэнергетических компаний.Взаимодействие с другими людьми

Пятая часть сосредоточена в основном на реформировании регулирования бизнеса, увеличении лимитов на заимствования правительства штата, увеличении финансирования рабочей программы для сельских рабочих.

12 июня 2020 года правительство Индии вдвое сократило задолженность налогоплательщиков по процентам по просроченным налогам на товары и услуги (GST) за февраль, март и апрель. Снижение процентов применялось к подателям налоговых деклараций с остатками налогов до 670 000 долларов США, если они подали заявку в сентябре 2020 года. Кроме того, крайний срок подачи деклараций в мае, июне и июле был продлен до сентября без комиссий или процентов.Взаимодействие с другими людьми

30 июня 2020 года правительство Индии объявило, что потратит 12,1 миллиарда долларов на продление программы бесплатного распределения зерна до конца ноября. Премьер-министр Индии Нарендра Моди сказал, что это окажет хорошую помощь 800 миллионам индийцев.

12 октября 2020 года Индия объявила о новом пакете помощи в размере 10 миллиардов долларов. Меры включают в себя 3,4 миллиарда долларов прямых расходов на инфраструктуру, 1,6 миллиарда долларов в виде беспроцентных ссуд индийским штатам и план, позволяющий сотрудникам государственного сектора обналичивать отпускное время для покупки потребительских товаров, чтобы увеличить потребительские расходы.Взаимодействие с другими людьми

9 ноября 2020 года Индия утвердила налоговые льготы в размере 19 миллиардов долларов на следующие пять лет для компаний, которые создают новые производственные и экспортные предприятия в Индии.

Это было продолжено 12 ноября 2020 года, когда Индия объявила о новых мерах стимулирования на сумму 35,5 млрд долларов, включая субсидии компаниям, нанимающим новых сотрудников, и налоговые льготы для покупателей жилья, а также субсидируемые государством банковские кредиты секторам экономики, которые испытывают трудности из-за пандемия, например, в автомобильной промышленности.Взаимодействие с другими людьми

Соединенное Королевство (Великобритания)

Соединенное Королевство отличается от других крупных европейских стран по двум основным направлениям. Во-первых, у него есть собственный центральный банк, в отличие от Германии, Франции и Италии. Денежно-кредитная политика этих стран находится в ведении Европейского центрального банка. Во-вторых, в связи с Брекситом Великобритания претерпевает, возможно, серьезные изменения в своих законах и торговых отношениях, и находилась в процессе пересмотра торговых отношений с ЕС, когда началась пандемия.Как и другие европейские страны, Великобритания вновь ужесточила ограничения для населения и экономики в связи с ростом числа случаев заболевания COVID-19 осенью, что повысило актуальность дальнейших экономических стимулов.

Денежно-кредитная политика Великобритании

Банк Англии предпринял ряд шагов, чтобы попытаться смягчить пандемию и связанный с ней экономический кризис, используя все свои инструменты и снизив ставки до рекордно низкого уровня.

Банк Англии (BoE) дважды снижал базовую процентную ставку.11 марта 2020 года банк снизил ее с 0,75% до 0,25%. А 19 марта 2020 года он был понижен с 0,25% до 0,1%.

24 марта Банк Англии активировал свою линию условного репо (CTFR), дополнительную трехмесячную операцию репо в дополнение к уже существующим. 30 марта была добавлена ​​кредитная линия на один месяц. Месячные льготы были впоследствии продлены, но позже разрешили истечь. Окончательные операции на одномесячном предприятии состоялись 26 июня, а на трехмесячном предприятии — 28 мая.Взаимодействие с другими людьми

19 марта 2020 года Банк Англии объявил о возобновлении QE с государственными и нефинансовыми корпоративными облигациями инвестиционного уровня на сумму 246 миллиардов долларов. 5 июня 2020 года Банк Англии расширил перечень видов облигаций, которые он мог бы приобрести в рамках QE. 18 июня 2020 года Банк Англии увеличил объем покупок облигаций еще на 124 миллиарда долларов. 5 ноября 2020 года Банк увеличил объем покупок государственных облигаций еще на 197 миллиардов долларов.

Банк Англии запустил ряд дополнительных программ кредитования и покупки активов для предоставления кредитов во время кризиса.11 марта 2020 года Банк Англии объявил о Схеме срочного финансирования, которая предлагает дополнительные стимулы для малых и средних предприятий (TFSME). Эта схема предлагает займы от Банка Англии банкам, использующим ссуды банков предприятиям в качестве обеспечения центральный банк. Банки получат больше денег, если будут кредитовать малый и средний бизнес. TFSME начал работу 15 апреля 2020 года.

17 марта Банк Англии запустил механизм корпоративного финансирования Covid (CCFF), который позволит покупать коммерческие бумаги на срок не менее 12 месяцев.Ограничения на закупки нет.Программа была обновлена ​​19 мая 2020 года, что позволяет предприятиям досрочно погашать задолженность. Новые правила гласят, что любой бизнес, который хочет выпустить коммерческие бумаги со сроком погашения после 19 мая 2021 года, должен составить план, показывающий, как они будут сокращать дивиденды, обратный выкуп и выплату руководству, пока долг все еще остается непогашенным.

Что касается нормативных изменений, 11 марта 2020 года Банк Англии разрешил банкам использовать резерв, который они называют «контрциклическим буфером капитала».«Буфер — это деньги, которые хранятся в резерве для повышения устойчивости банков к глобальным финансовым потрясениям, что позволяет выдавать новые ссуды почти на 390 миллиардов долларов. Он также отменил стресс-тест банков 2020 года. Банк Англии также подтвердил свое ожидание, что банки приостановят выплату дивидендов, обратного выкупа и денежные бонусы старшему персоналу до конца 2020 года, и объявил о планах оценки планов распределения финансовых компаний после 2020 года.

9 апреля 2020 года Банк Англии объявил, что будет предоставлять займы непосредственно правительству, если рынки облигаций будут недостаточными для удовлетворения фискальных требований во время кризиса COVID-19.Взаимодействие с другими людьми

Фискальная политика Великобритании

Фискальная политика Великобритании состоит из шести пакетов. Первый, о котором было объявлено 11 марта 2020 года, выделил почти 37 миллиардов долларов на бюджетные стимулы и послабления в бюджете Великобритании. Среди прочего в него входят:

  • Снижение налогов для розничных торговцев.
  • Денежные субсидии малому бизнесу.
  • Обязательство по выплате пособий по болезни для людей, которые нуждаются в самоизоляции, и субсидии для покрытия расходов на оплату болезни для малого бизнеса.
  • Расширен доступ к государственным пособиям для самозанятых и безработных.

Вторая волна, представленная 17 марта 2020 года, включала 379 миллиардов долларов в виде бизнес-кредитов и гарантий по кредитам. Эти схемы ссуд были разделены на схему ссуд на прерывание бизнеса в связи с коронавирусом (CBILS) для малого и среднего бизнеса и схему ссуд на прерывание крупного бизнеса в связи с коронавирусом (CLBILS) для более крупных предприятий. Этот пакет также содержал 23 миллиарда долларов в виде снижения налогов для бизнеса и грантов для предприятий, наиболее пострадавших от вируса, таких как розничная торговля и гостиничный бизнес.Взаимодействие с другими людьми

Третий пакет, анонсированный 20 марта 2020 г., включал:

  • Программа выдачи грантов компаниям, покрывающих до 80% заработной платы рабочих, если компании сохраняют их в штатных расписаниях, а не увольняют. Это будет до 3046 долларов в месяц на человека. Программа датирована 1 марта и продлится три месяца, если ее не продлить. Ожидается, что он будет стоить 95,1 миллиарда долларов.
  • 8,5 миллиардов долларов на увеличение налоговых льгот для бедных и безработных, что дает каждому человеку примерно 1200 долларов в год.
  • 1,2 миллиарда долларов дополнительных средств для увеличения жилищного пособия для малоимущих.
  • Перенос налога на добавленную стоимость на следующий квартал в размере около 36,6 млрд долларов США.

Четвертый пакет, о котором было объявлено 26 марта 2020 года, предоставил денежные субсидии в размере до 3080 долларов для самозанятых людей с доходом до 61 600 долларов в год. Выплаты будут продолжаться ежемесячно в течение не менее трех месяцев.

О пятом пакете стимулов и помощи на сумму 37,6 миллиарда долларов было объявлено 8 июля 2020 года.Помимо прочего, он содержит:

  • 2,5 миллиарда долларов на создание программы трудоустройства для людей моложе 25 лет. В рамках программы будут созданы субсидируемые государством рабочие места на шесть месяцев для людей моложе 25 лет, которые в настоящее время находятся в состоянии безработицы.
  • До 11,3 млрд долларов США предлагают предприятиям премию в размере 1255 долларов США за каждого сотрудника, которого они возвращают из отпуска.
  • 2 миллиарда долларов на программы обучения и ученичества.
  • Снижение налога с продаж за 6 месяцев с 20% до 5%.
  • Программа под названием «Ешьте, чтобы помочь», которая дает скидку на определенные блюда в ресторане до 12 долларов.50 человек с понедельника по среду в течение августа.
  • $ 3,8 миллиарда инвестиций в зеленую инфраструктуру.
  • 7,3 миллиарда долларов на строительство и общую инфраструктуру.
  • Мера, которая увеличивает стоимость домов, которые можно приобрести без уплаты налогов по сделке, с 156 760 долларов до 628 000 долларов до марта 2021 года.

Шестой пакет, объявленный 24 сентября 2020 года, включает субсидии на заработную плату в размере до 907 долларов в месяц для работников, которым сокращен рабочий день, продление грантов по Программе поддержки доходов от самозанятости для малых предприятий до апреля 2021 года, продление кредитов в рамках предыдущих пакетов. до конца ноября 2020 года и продление 15% снижения НДС для предприятий гостиничного и туристического бизнеса до марта 2021 года.Взаимодействие с другими людьми

Весной 2020 года Великобритания также приняла несколько более мелких мер. 23 марта было объявлено о мере, гарантирующей, что ни один коммерческий арендатор не может быть выселен, если он пропустит оплату до 30 июня 2020 года. 3 апреля Транспортная служба Секретарь Грант Шаппс объявил, что на поддержание автобусного движения будет выделено 0,2 миллиарда долларов дополнительного финансирования. 2 мая секретарь по делам сообществ Роберт Дженрик объявил, что 80 миллионов долларов будут выделены на благотворительные цели для жертв домашнего насилия, сексуального насилия. насилие, уязвимые дети и их семьи, а также жертвы современного рабства.Взаимодействие с другими людьми

Франция

Фискальная политика Франции

Как страна еврозоны, денежно-кредитная политика Франции проводится Европейским центральным банком. Единственные предметы гуманитарной помощи для Франции, утвержденные правительством, связаны с налогово-бюджетной политикой. Самая крупная мера по борьбе с COVID-19 во Франции — это пакет гарантий по кредитам, которые помогут предприятиям пережить кризис. Текущий пакет включает 323 миллиарда долларов в виде гарантий по кредитам. Взаимодействие с другими людьми

17 апреля 2020 года все налоговые декларации предприятий за май были отложены до 30 июня, и предприятия могут потребовать отсрочки платежа по майским налогам.Крупным компаниям будет предоставлена ​​отсрочка только в том случае, если они не начнут выплачивать дивиденды или обратный выкуп до конца 2020 года. Календарь подачи налоговых деклараций для физических лиц перенесен на 10 дней.

17 марта министр финансов Франции Бруно Ле Мэр объявил о пакете помощи в размере 49 миллиардов долларов, который 15 апреля был расширен до 119 миллиардов долларов. Пакет помощи включает следующее:

  • 8,7 миллиарда долларов на увеличение расходов на медицинские товары и укрепление системы здравоохранения.
  • 26 миллиардов долларов в виде увеличения финансирования поддержки заработной платы с разделением труда.
  • Прямые выплаты на сумму 7,6 миллиарда долларов для самозанятых и очень малых предприятий.
  • Перенос сроков аренды и коммунальных услуг для малых и средних предприятий.
  • Продление пособия по безработице.
  • Средства для предоставления кредитов предприятиям

10 июня 2020 года французское правительство увеличило размер своего пакета стимулов до 154,6 миллиарда долларов. Дополнительный фонд пойдет на поддержку заработной платы, отсрочки налогов и поддержку секторов, которые особенно сильно пострадали от пандемии, таких как туризм и авиакосмическая промышленность.Взаимодействие с другими людьми

3 сентября 2020 года Франция объявила еще один стимул на 118,4 миллиарда долларов. Пакет стимулов будет рассчитан на два года и направлен на поддержку экономического роста. Он включает 41,5 миллиарда долларов для предприятий, чтобы «сделать французскую экономику более конкурентоспособной», и 35,5 миллиарда долларов для перехода французской экономики от ископаемого топлива. Остальные деньги будут потрачены на поддержку трудоустройства и программы обучения для повышения доверия потребителей и создания 160 000 рабочих мест.

29 октября 2020 года министр финансов Франции Бруно Ле Мэр объявил еще 23 доллара.7 миллиардов долларов в виде помощи малому бизнесу, субсидий на заработную плату уволенным работникам и расширенное финансирование прямых и гарантированных кредитов предприятиям до июня 2021 года.

Италия

Фискальная политика Италии

Как страна еврозоны, денежно-кредитная политика Италии проводится Европейским центральным банком. Единственные предметы гуманитарной помощи для Италии, утвержденные правительством, связаны с налогово-бюджетной политикой. Италия запустила четыре отдельных пакета стимулов.

О первом пакете стимулов и помощи было объявлено 16 марта 2020 года, правительство Италии объявило о своем первом пакете стимулов — закон «Cura Italia» (Care Italy).Он содержит примерно 27 миллиардов долларов, сосредоточенных на четырех основных «столпах».

Первый — 3,5 миллиарда долларов на укрепление итальянской системы здравоохранения и закупку средств индивидуальной защиты.

Второй — 11,2 миллиарда долларов на защиту рабочих. Оно включает усиление пособий по безработице, надбавку в размере 650 долларов для самозанятых и сезонных работников на март, продленный отпуск по уходу за ребенком или 650 долларов на оплату ухода за детьми, а также продление оплачиваемого отпуска для тех, кто ухаживает за родственниками-инвалидами.В этот компонент также включены средства для найма 1000 дополнительных врачей и оплаты сверхурочных. Семьи могут подать заявление о приостановке выплаты ипотечного кредита, если пандемия угрожает их средствам к существованию.

Третий план предусматривает 5,5 миллиарда долларов для увеличения ликвидности бизнеса и населения. Это включает, среди прочего:

  • Мораторий на погашение кредитов для малых и средних предприятий (МСП).
  • Увеличение гарантийного фонда МСП, который помогает МСП получить кредит.
  • Гарантии по займам итальянского государственного инвестиционного банка для крупного бизнеса на сумму 500 миллионов долларов.

Четвертый компонент включает 1,7 миллиарда долларов на приостановку налоговых платежей и предоставление налоговых льгот. Все предприятия, самозанятые, а также индивидуальные налогоплательщики, работающие в секторах, пострадавших от пандемии, в марте 2020 года были приостановлены налоги и отчисления на социальное страхование. Удержание налогов с заработной платы, выплачиваемой самозанятым людям с доходом менее 433 500 долларов в год был приостановлен как на март, так и на апрель 2020 г.Взаимодействие с другими людьми

Проверки, налоговые споры и принудительный сбор налогов приостановлены до июня 2020 года. Все расходы на санитарию, защиту работников или сдерживание вирусов имеют право на 50% налоговую скидку. Магазины и малые предприятия, закрытые из-за чрезвычайной ситуации, получат налоговый кредит в размере 60% от арендной платы за март 2020 года. Рабочие, которые все еще работают и зарабатывают менее 43 400 долларов в год, получат премию в размере 108 долларов.

Закон также предусматривает 4,9 миллиарда долларов на поддержку «центральных и местных органов государственного управления, включая муниципалитеты.”

Второй пакет стимулов был объявлен 6 апреля и был значительно больше первого. Этот закон «Восстановить ликвидность» предложит гарантии по кредитам на сумму 432 миллиарда долларов от правительства, его государственного инвестиционного банка и экспортного банка.

Третий пакет на 59,6 миллиарда долларов был одобрен 13 мая 2020 года. Он включает, среди прочего:

  • 28,8 миллиарда долларов на помощь сотрудникам и самозанятым. Это включает дополнительное финансирование поддержки заработной платы и выплаты в размере от 450 до 900 долларов в месяц для тех, кто не имеет дохода, но которые в остальном не охвачены программами социального обеспечения.
  • Мера, позволяющая мигрантам без документов получать временные рабочие документы для работы в качестве сельскохозяйственных рабочих или сиделок.
  • Снижение налогов на региональный бизнес на 4,5 миллиарда долларов.
  • Гарантии по займам по облигациям на сумму до 16,9 млрд долл. США для поддержки банков с целью поддержания финансовой стабильности.

26 октября 2020 года Италия приняла четвертый пакет стимулов на сумму 6,4 миллиарда долларов. Он включает в себя единовременные выплаты предприятиям на сумму 2,9 миллиарда долларов, субсидии и снижение налогов на аренду и жилье, а также продление на 18 недель поддержки по заработной плате, предусмотренное предыдущим планом стимулирования.Взаимодействие с другими людьми

Бразилия

В Бразилии был установлен ряд законодательных ограничений на бюджетные расходы, и поэтому пакеты налоговых льгот и стимулов потребовали значительного изменения существующих бюджетных правил страны.

Денежно-кредитная политика Бразилии

18 марта 2020 года Центральный банк Бразилии (BCB) снизил базовую процентную ставку на 0,5% до 3,75%. 6 мая она была снова понижена на 0,75% до 3%, что является рекордно низким значением. В течение лета Банк продолжал снижать целевую процентную ставку до 2.25% 17 июня и 2,00% 5 августа.

26 марта ЦББ объявил о ряде мер, которые увеличат ликвидность кредитных рынков на 227 миллиардов долларов. К ним относятся:

  • Снижение резервных требований.
  • Расширение операций репо сроком на один год.
  • Объявлен пакет операций репо в долларах США.
  • Новые кредитные линии банкам.

27 марта ЦББ еще больше снизил требования к капиталу, как за счет уменьшения необходимого буфера капитала, так и за счет снижения резерва на возможные потери по ссудам, необходимого для рефинансирования ссуд на следующие шесть месяцев.Взаимодействие с другими людьми

24 апреля ЦББ увеличил лимит кредитования для кредиторов, участвующих в его Специальной временной линии ликвидности, обеспеченной гарантированными финансовыми письмами (LTEL-LFG). Он также продлил период расчетов по валютным операциям, связанным с импортом и экспортом.

Фискальная политика Бразилии

16 марта 2020 года Бразилия объявила о бюджетном стимулировании в размере 30 миллиардов долларов. Пакет не является новым расходом. Правительство Бразилии заявило, что не будет ослаблять свои жесткие фискальные правила, поэтому пакет состоит из отсрочек, платежей, которые увеличиваются в течение года, и денег, которые необходимо будет переместить из других источников бюджета.В этот план входит:

  • Переезды пенсионерам до мая с декабря.
  • Рассрочка на три месяца для малого и среднего бизнеса.
  • Расширение денежной помощи беднейшим семьям

18 марта 2020 года Бразилия объявила, что будет платить 40 долларов в месяц в течение трех месяцев неформальным работникам, безработным и самозанятым людям, которые являются членами семей с низким доходом. Эта программа была расширена до 120 долларов в месяц 24 марта 2020 года, и, по оценкам, будет переводить примерно 9 миллиардов долларов более чем 24 миллионам человек.Кроме того, до нуля были снижены импортные пошлины на товары медицинского назначения.

Ситуация значительно расширилась, когда 20 марта 2020 года бразильское правительство официально объявило о состоянии бедствия (впервые об этом было заявлено 18 марта), что позволило правительству тратить сверх ранее установленных лимитов расходов.

22 марта 2020 года Бразильский банк развития приостановил выплаты малым предприятиям и увеличил кредитование малых предприятий на 1 миллиард долларов, а также увеличил кредитный лимит для каждого заемщика.24 марта он предоставил 11 миллиардов долларов дополнительной ликвидности и предоставил шестимесячную отсрочку погашения долга. 27 марта он объявил о выделении стартапам кредита в размере 1 миллиарда долларов.

23 марта федеральное правительство объявило о плане на сумму 8,7 млрд долларов для поддержки правительств штата и местных властей, включая дополнительное финансирование услуг общественного здравоохранения и приостановку или пересмотр долгов штата и местных властей. 14 апреля он был увеличен еще на 13,5 млрд долларов.

27 марта 2020 года правительство Бразилии объявило о предоставлении кредита в размере 8 миллиардов долларов малым и средним компаниям для выплаты заработной платы при условии, что они не увольняют сотрудников.Около 85% этих денег поступило от государства, а 15% — от частных банков. Взаимодействие с другими людьми

В апреле бразильское правительство приняло ряд дополнительных мер, призванных облегчить жизнь населения. Например:

  • 8 апреля малообеспеченные семьи были освобождены от оплаты счетов за электроэнергию на три месяца.
  • На следующий день Бразилия выделила около 7,5 млрд долларов на жилищные кредиты, стимулы для пересмотра условий ипотеки и покрытие 90-дневной отсрочки по ипотеке.
  • 13 апреля Бразилия выделила 800 миллионов долларов на поддержку коренных бразильских общин.
  • 20 апреля 2020 года правительство Бразилии объявило о предоставлении кредитной линии в размере 1,3 миллиарда долларов малым, микропредпринимателям и индивидуальным предпринимателям.
  • 22 апреля отсрочка платежа в рассрочку на 90 дней была продлена лицам, не уплатившим налоги.

28 мая Бразилия учредила новую программу, направленную на оказание помощи в размере 10,7 миллиарда долларов правительствам штатов, местным властям и федеральным округам для борьбы с коронавирусом.Взаимодействие с другими людьми

В июне бразильское правительство запустило две новые программы гарантирования кредитов бизнесу, Программу доступа к чрезвычайным кредитам и Фонд гарантирования операций, которые вместе гарантируют до 6,4 миллиарда долларов в виде новых кредитов малым, средним и микропредприятиям.

24 июля Бразилия санкционировала выделение до 7,5 миллиардов долларов в виде выходных пособий и фондов социального страхования, чтобы работники могли сразу же получить доступ к некоторым из своих пенсионных фондов, находящихся в государственном управлении, в виде наличных средств.

Канада

Канада, десятая по величине экономика мира, сделала несколько важных шагов для борьбы с экономическим стрессом, связанным с COVID-19.Его центральный банк приступил к осуществлению своей первой программы количественного смягчения, а его правительство развернуло крупный пакет помощи в размере 75 миллиардов долларов, который включает расширенное страхование по безработице и субсидии на заработную плату.

Денежно-кредитная политика Канады

Центральный банк Канады, Банк Канады (BOC), трижды снижал базовую процентную ставку с начала марта 2020 года. В частности, эти сокращения, в результате каждого из которых ставка снижалась на 0,5%, произошли 4 марта, 13 марта и 27 марта. , 2020, доведя ставку с 1.От 75% до 0,25%. 15 июля 2020 года Банк объявил о своем намерении поддерживать текущую процентную ставку и политику количественного смягчения до тех пор, пока он не достигнет целевого показателя инфляции 2,0%.

12 марта 2020 г.БНК добавил 6-месячные и 12-месячные операции репо в дополнение к своим существующим соглашениям репо на 1 и 3 месяца. использоваться в качестве обеспечения для операций репо. Затем 20 марта он объявил, что увеличивает частоту операций репо по крайней мере до двух раз в неделю с одного раза в неделю.Банк Китая объявил, что 3 апреля 2020 года активирует свою Механизм условного репо, который предлагает дополнительные соглашения репо сроком на один месяц и активируется для «противодействия серьезному дефициту ликвидности на рынке». Взаимодействие с другими людьми

Была расширена программа банковского кредитования под названием «Постоянная ликвидность». Он предоставляет ссуды более широкому кругу банков и принимает более широкий спектр обеспечения, чем программы репо. Он также запустил программу, о которой было объявлено в 2019 году, под названием Standing Term Liquidity Facility, которая будет предоставлять кредиты еще большему количеству банков и принимать еще более широкий спектр обеспечения, чем Standing Term Liquidity Facility.В июне на основании улучшения экономических данных Банк начал замедлять темпы операций репо и покупки банковских активов.

BOC объявил о своих первых программах количественного смягчения. В течение марта 2020 года Банк Китая объявил о программах покупки государственных облигаций на сумму 2,1 миллиарда долларов каждую неделю до тех пор, пока «восстановление экономики не идет полным ходом». В течение месяца он объявил о серии бессрочных программ покупки для покупки ипотечных облигаций, банкиры акцепты, ценные бумаги денежного рынка от провинциальных правительств и коммерческие ценные бумаги.В апреле он объявил о программе покупки государственных облигаций провинции, которая будет содержать облигации на сумму до 35,5 млрд долларов, и о программе покупки корпоративных облигаций на сумму 7,1 млрд долларов, обе из которых начнутся в начале мая 2020 года. Взаимодействие с другими людьми

18 марта BOC обратился к розничным торговцам с просьбой продолжить прием наличных, чтобы гарантировать отсутствие сбоев в поступлении наличных. Кроме того, Управление финансового надзора Канады (OSFI) снизило требования к банковским резервам, тем самым позволяя банкам ссужать дополнительно 214 миллиардов долларов.Взаимодействие с другими людьми

Фискальная политика Канады

Канада предприняла все более масштабные меры. Первый, объявленный 11 марта 2020 года, содержал 781 миллион долларов на поддержку исследований, помощь провинциальным правительствам и инвестиции в такие меры общественного здравоохранения, как покупка масок. 13 марта правительство объявило о программе бизнес-кредитов на 7,1 миллиарда долларов. 25 марта он объявил о пакете помощи в размере 75 миллиардов долларов. Он, среди прочего, содержал следующее:

  • Отправка ежемесячного платежа в размере 1420 долларов США каждые четыре недели на срок до 28 недель людям, потерявшим доход из-за COVID-19.
  • Увеличение пособия на ребенка в Канаде на 2020 год на 213 долларов на ребенка.
  • Единовременный платеж в размере 284 доллара США малообеспеченным лицам.
  • Продление подачи налоговой декларации на прибыль как в США, так и с корпораций до 1 июня 2020 г. и уплаты налогов до 1 сентября 2020 г.
  • Разрешение кредиторам предлагать отсрочки платежа на срок до шести месяцев для ипотечных кредитов, застрахованных государством.
  • Программа, рассчитанная на период с 15 марта по 6 июня 2020 года, покрывающая 75% заработной платы до 600 долларов в неделю для предприятий, чья выручка упала на 15% и более.
  • 10% субсидия к заработной плате для малых предприятий, не имеющих право на получение вышеуказанной субсидии.
  • Снижение арендной платы на 75% для малых предприятий, которым пришлось закрыть или потерять 70% своих доходов от COVID-19.
  • Отсроченные платежи по налогу с продаж и импортным пошлинам до 30 июня 2020 года.

Кроме того, Канадская ипотечная и жилищная корпорация (CMHC), государственная корпорация, которая занимается предоставлением жилья, объявила 16 марта 2020 года, что купит до 35 долларов.6 миллиардов застрахованных ипотечных кредитов. 26 марта эта сумма была увеличена до 106 миллиардов долларов.

Россия

Российская экономика сильно зависит от экспорта нефти и газа, а это означает, что резкое падение спроса на нефть из-за карантина и в результате саудовско-российской ценовой войны было особенно значительным для российской экономики. Поскольку информация о реакции правительства России носит ограничительный характер и считается неполной, приведенные ниже данные менее полны, чем по другим странам.

Денежно-кредитная политика России

24 апреля 2020 года Центральный банк России, Банк России, снизил базовую процентную ставку на 0,5% до 5,5%. После сохранения ключевой ставки на неизменном уровне в мае Банк снизил ее до 4,5% в июне и 4,25%. % в июле. 27 марта Банк России выделил 2 миллиарда долларов из кредитной линии для МСП, чтобы помочь банкам предоставлять ссуды малым и средним предприятиям, чтобы эти МСП могли выплачивать зарплату своим сотрудникам во время кризиса. 3 апреля эта программа кредитования позволила банкам с кредитным рейтингом выше определенного уровня выдавать ссуды без залога.Процентная ставка по этой кредитной линии была снижена с 4% до 3,5% 24 апреля. Банк выделил еще 0,7 млрд долларов США на экстренное кредитование МСП 15 мая 2020 г. и снизил ставку до 2,5% в июне, а затем 2,25% в июле.

10 марта Банк России внес изменения в нормативные акты для увеличения кредитования, в том числе разрешив банкам удерживать более низкий буфер капитала. 3 апреля за этим последовало дальнейшее снижение требований к капиталу, которое банки с расширенным залоговым обеспечением могут использовать для рефинансирования центральным банком. и приостановил принудительные действия против торговцев ценными бумагами за нарушение требований о раскрытии информации в период с 1 марта 2020 года.и 1 января 2021 года. 10 апреля 2020 года банкам была предоставлена ​​возможность не переоценивать кредитоспособность ссуд в секторах, серьезно пострадавших от пандемии, для обеспечения качества баланса, а также разрешить негосударственным пенсионные фонды не будут переоценивать стоимость активов, приобретенных до 1 марта.

Фискальная политика России

Россия объявила о создании фонда в размере 4 млрд долларов для помощи своей экономике во время кризиса COVID-19 20 марта 2020 года. 7 апреля президент Путин объявил, что семьи с детьми будут получать ежемесячные выплаты в размере 67 долларов на семью до июня 2020 года.Взаимодействие с другими людьми

15 апреля правительство России объявило о втором пакете стимулов, включающем:

  • Выплаты в размере 160 долларов в месяц малым и средним предприятиям за каждого сотрудника в апреле и мае при условии, что они сохранят 90% своей рабочей силы.
  • 2,6 миллиарда долларов для региональных правительств
  • 300 миллионов долларов для авиакомпаний

2 июня 2020 года Россия объявила о третьем раунде стимулирующих расходов на сумму 66,4 миллиарда долларов. План включает налоговые каникулы для предприятий, финансирование уже объявленных расширений социальных выплат, государственные гарантии по кредитам для МСП, финансовые трансферты региональным правительствам и прямые расходы на инфраструктуру.Однако неясно, какая часть этого плана представляет собой новые расходы, а какая — уже существующие расходы, которые только что были перераспределены из других частей бюджета или увеличены, чтобы быть потраченными раньше.

Южная Корея

Южная Корея была поражена пандемией COVID-19 2020 года и отреагировала на нее рано, когда в некоторых западных странах еще не было высоких показателей инфицирования. Южная Корея избежала общей изоляции экономики и вместо этого продолжила кампанию агрессивного тестирования и локального сдерживания кластеров инфекции.

Денежно-кредитная политика Южной Кореи

Банк Кореи (BOK), Центральный банк Южной Кореи, снизил процентные ставки на 0,5% 17 марта 2020 года до 0,75%. Он также снизил процентную ставку по Механизму поддержки кредитования при посредничестве Банка с 0,5% -0,75% до 0,25%. 28 мая 2020 года Банк снизил базовую ставку еще на 0,25% до 0,50%.

26 марта 2020 года Банк Кореи ввел механизм еженедельного обратного выкупа без ограничения объема предоставленной ликвидности.Он также расширил обеспечение, которое может использоваться для операций репо, и расширил список банков и небанковских организаций, которым он будет предлагать соглашения репо. Он также расширил допустимое обеспечение для операций репо 10 апреля 2020 года.

27 февраля он повысил потолок своей кредитной линии при посредничестве банка на 4,1 миллиарда долларов, чтобы продвигать ссуды малым и средним предприятиям. Он также выделил 820 миллионов долларов на увеличение банковских кредитов стартапам. В нем говорится, что эта ликвидность приведет к вдвое большему увеличению банковского кредитования.16 апреля 2020 года он запустил новую систему кредитования — Механизм кредитования корпоративных облигаций. Он разрешил кредитовать банки с использованием корпоративных облигаций в качестве обеспечения и выдавать ссуды на сумму до 8,2 миллиарда долларов. три месяца, но 30 июля 2020 года был продлен еще на три месяца.

12 марта 2020 года Банк Кореи расширил виды обеспечения, которое банки могут предоставлять для кредитов BOK. 26 марта он ослабил ограничения и правила торговли иностранной валютой, чтобы расширить потоки капитала.31 марта он снизил требования к капиталу и резервам для корейских банков.

Фискальная политика Южной Кореи

3 марта 2020 года Южная Корея объявила о пакете стимулов и помощи на сумму 9,8 млрд долларов. Среди прочего, он включает:

  • 1,9 миллиарда долларов на финансирование больниц и карантина.
  • $ 2,5 в виде субсидий малому и среднему бизнесу, чтобы помочь компаниям платить работникам.
  • Пособия по уходу за детьми.
  • Переподготовка к работе для людей, потерявших работу (неясно, характерно ли это для потери работы из-за COVID-19).

23 марта 2020 года Южная Корея запустила пакет на 80 миллиардов долларов для спасения обанкротившихся компаний, размер пакета увеличился вдвое с тех пор, как он был первоначально предложен 18 марта. Полный пакет включал 43 миллиарда долларов в виде гарантий по кредитам и ссуд под низкие проценты для Кореи. компании и 37 миллиардов долларов на покупку активов и ссуды для стабилизации фондовых рынков и рынков облигаций.

Корейское правительство объявило, что 30 марта оно отложит или освободит от уплаты пенсий и взносов в здравоохранение, а также счетов за электроэнергию для семей с низкими доходами, малых и средних предприятий и некоторых самозанятых людей.Он включал выплаты в размере до 820 долларов на семью для отдельных лиц и семей с низкими доходами 70%.

8 апреля Южная Корея предоставила экспортерам дополнительное финансирование в размере 29,5 млрд долларов, а для отечественных компаний — 14,8 млрд долларов, включая предоплату по государственным контрактам и закупкам.

22 апреля корейское правительство объявило о новом пакете стимулов и помощи в размере 70 миллиардов долларов. В него вошли:

  • 32,8 долл. США на программу ссуд, гарантий по ссудам и инвестиций в предприятия в секторах, наиболее пострадавших от пандемии.
  • 28,7 миллиарда долларов в виде дополнительной поддержки финансовых рынков для увеличения покупок корпоративных облигаций, включая компании с более низким кредитным рейтингом, а также предоставление ликвидности «владельцам микробизнеса».
  • 8,2 миллиарда долларов на поддержку пособий по безработице.

3 июля 2020 года парламент Южной Кореи принял третий раунд бюджетных стимулов, в рамках которого будет выделено 29,5 млрд долларов дополнительных финансовых средств.

22 сентября 2020 года Южная Корея утвердила четвертый дополнительный бюджетный пакет в размере 6 долларов.9 миллиардов, в том числе 3,4 миллиарда долларов на помощь малому бизнесу и 1,3 миллиарда долларов на субсидии на трудоустройство.

Австралия

После того, как в начале 2020 года удалось сгладить кривую распространения инфекции, правительство Австралии в мае начало ослабление карантина. Однако возобновившиеся опасения за лето привели к жесткой региональной изоляции в горячих точках, включая Викторию и город Мельбурн. Во втором квартале 2020 года Австралия официально вступила в рецессию впервые почти за 30 лет.

Денежно-кредитная политика Австралии

Центральный банк Австралии, Резервный банк Австралии (RBA), предпринял меньше шагов, чем некоторые другие страны, для решения проблемы финансовой нестабильности в свете пандемии 2020 года. В марте он дважды снижал базовую процентную ставку с 0,75% до 0,25. %.

3 ноября 2020 года РБА снова снизил целевую ставку по межбанковским операциям на следующий день до 0,10%. Он также снизил целевую доходность трехлетних государственных облигаций и процентную ставку по Механизму срочного финансирования до 0.10%, а процентная ставка Биржевого расчета снижена до 0%. В то же время РБА объявил о новой программе количественного смягчения, предусматривающей покупку государственных, государственных и территориальных облигаций Австралии на сумму 72,7 млрд долларов в течение следующих шести месяцев.

16 марта 2020 года РБА объявил о значительном расширении операций репо. 19 марта он запустил механизм срочного финансирования в размере 58 миллиардов долларов для предоставления банкам ссуд, позволяющих им расширять кредитование бизнеса, особенно малого и среднего бизнеса.Он также объявил о расширении закупок облигаций для снижения процентной ставки по трехлетним казначейским облигациям. 1 сентября 2020 года РБА расширил и расширил механизм срочного финансирования до общей суммы доступного финансирования в размере 146,0 млрд долларов США, доступ к которому заемщики теперь будут иметь до конца июня. , 2021 г.

20 марта Австралийская банковская ассоциация объявила, что австралийские банки отложат выплаты по кредитам малым предприятиям, пострадавшим от пандемии, на шесть месяцев. Управление пруденциального регулирования Австралии снизило требования к капиталу.Взаимодействие с другими людьми

Фискальная политика Австралии

Правительство Австралии предоставило три пакета помощи на общую сумму около 140 миллиардов долларов. Первый, о котором было объявлено 12 марта 2020 года, содержал 11,4 миллиарда долларов расходов на следующее:

  • 4,4 миллиарда долларов в виде выплат до 16 300 долларов малому и среднему бизнесу для поощрения найма.
  • Единовременные выплаты в размере 3,1 миллиарда долларов США, 490 долларов США лицам, получающим государственные пособия, включая пожилых людей, бедных и ветеранов.
  • 650 миллионов долларов в виде субсидий предприятиям в таких отраслях, как туризм, которые больше всего пострадали от COVID-19.

Второй пакет, анонсированный 22 марта 2020 года, содержал 43 миллиарда долларов расходов. Среди прочего, он разрешил выплатить еще 16,5 млрд долларов малым предприятиям на сумму до 65 400 долларов США для покрытия заработной платы и 26,1 доллара США для гарантии ссуд до 164 000 долларов США малым предприятиям. Он также содержал дополнительную социальную выплату в размере 490 долларов.

Третий пакет стимулов, содержащий 85 миллиардов долларов расходов, был объявлен 30 марта 2020 года, и его знаковая особенность — «Выплата JobKeeper.«Это выплаты работодателям в размере 980 долларов каждые две недели для выплаты заработной платы.

21 июля 2020 года правительство Австралии объявило о продлении субсидии JobKeeper до 28 марта 2021 года.

6 октября 2020 года Казначейство Австралии опубликовало свой бюджет на 2020–2021 годы, который предусматривает рекордный бюджетный дефицит и расходы на стимулирование экономики в размере 218,1 миллиарда долларов. Бюджетные меры включают:

  • Сокращение подоходного налога с населения на 12,9 млрд долларов.
  • Расширение схемы первого депозита жилищного кредита, чтобы гарантировать жилищные ссуды для дополнительных 10 000 покупателей жилья.
  • 100% вычет амортизации активов до июня 2022 года и перенос убытков до 2022 года для предприятий с годовым оборотом менее 3,6 млрд долларов.
  • Расходы на широкополосную связь и инфраструктуру 5G составляют 3,3 миллиарда долларов.

Международные усилия

15 марта 2020 года центральные банки Канады, Великобритании, Японии, США, Швейцарии и Европейский центральный банк согласились снизить цену на линии свопов ликвидности в долларах США. Это один из видов иностранной валюты. своп, который помогает центральным банкам обеспечивать наличие денег для людей и предприятий, которые хотят брать ссуды в долларах, а не в местной валюте.Снижая цену этих свопов, становится проще и дешевле занимать деньги в долларах за пределами США. ФРС объявила о создании аналогичных свопов 19 марта 2020 года с центральными банками Австралии, Бразилии, Дании, Южной Кореи и других стран. Новая Зеландия, Сингапур и Швеция. 29 июля Федеральная резервная система объявила, что временные свопы будут действовать до 31 марта 2021 года, если они не будут продлены.

По состоянию на 17 апреля 2020 года Международный валютный фонд предоставил следующие меры стимулирования и помощи:

  • Удвоен доступ к своей системе быстрого кредитования и инструменту быстрого финансирования, чтобы обеспечить экстренное финансирование для удовлетворения ожидаемого спроса в 100 миллиардов долларов.
  • Предлагает облегчение обслуживания долга от своего Доверительного фонда по сдерживанию и ликвидации катастроф. По состоянию на 17 апреля 2020 года 25 стран получили облегчение в счет обслуживания долга.
  • Создание линии краткосрочной ликвидности для дополнительного кредитования.

Всемирный банк объявил о первоначальном пакете кредитов на сумму до 12 миллиардов долларов для стран, которые помогут справиться с последствиями коронавируса 3 марта 2020 года. Около 8 миллиардов долларов финансирования поступает из новых кредитов, а оставшиеся 4 миллиарда долларов перенаправляются из текущих кредитные линии.17 марта эта сумма была увеличена до 14 миллиардов долларов. Всемирный банк и его ассоциированные организации объявили о помощи множеству компаний и стран по всему миру. Об этом заявила Группа Всемирного банка (Всемирный банк и его дочерние организации). будет предоставлять до 160 миллиардов долларов финансирования в течение следующего года, в том числе:

  • 50 миллиардов долларов в виде грантов и финансирования на «очень льготных условиях» от Агентства международного развития.
  • $ 8,9 млрд от Международной финансовой корпорации компаниям, пострадавшим от пандемии, по состоянию на 29 апреля.
  • Кредитная линия Многостороннего агентства по инвестиционным гарантиям на сумму 6,5 млрд долларов США для поддержки частных кредиторов.

По состоянию на 19 мая 2020 года более 100 развивающихся стран получили помощь в рамках различных проектов Всемирного банка, инициированных в ответ на COVID-19.

Процентная ставка Федеральной резервной системы

Процентные ставки — процентная ставка с 1694 года от Банка Англии. Euribor — ставки Euribor по годам и по степени детализации. Предоставляется только ежемесячная детализация. Обменные курсы — обменные курсы Федеральной резервной системы США на ежедневной, ежемесячной и ежегодной основе.Эффективная ставка по федеральным фондам — ​​это ставка, устанавливаемая FOMC (Федеральным комитетом по открытым рынкам) для банков, занимающих средства друг у друга. Эффективная ставка по федеральным фондам составляет 0,09% по сравнению с 0,09% в предыдущий рыночный день и 1,55% в прошлом году. Это ниже долгосрочного среднего показателя в 4,71%. 16 марта 2020 г. · Решение Федеральной резервной системы снизить процентные ставки до нуля не является хорошей новостью для вкладчиков или спонсоров. В воскресенье ФРС заявила, что снижает базовую ставку по федеральным фондам на 1% до … Федеральная резервная система использует свою ставку по федеральным фондам для достижения своих экономических целей.Ставка по федеральным фондам — ​​один из инструментов, который ФРС должна помочь достичь трех экономических целей: содействие максимальной занятости, стабилизация цен и сдерживание долгосрочных процентных ставок, которые влияют на конечную стоимость финансовых …

Ledger in excel with шаблон формулы

Ставки по судебным решениям, принятым до 21 декабря 2000 г., основаны на аукционе 52-недельных казначейских векселей. Текущая процентная ставка предоставляется Федеральной резервной системой и публикуется каждый понедельник на предыдущей неделе (если только понедельник не выходной, и в этом случае ставка публикуется на следующий рабочий день).

Процентные ставки влияют на доверие потребителей и бизнеса. Повышение процентных ставок препятствует инвестированию; это заставляет фирмы и потребителей менее охотно делать рискованные инвестиции и покупки. Первичная процентная ставка (базовая ставка) устанавливается Банком Англии / Федеральной резервной системой.

Соединенные Штаты снизили процентные ставки на 1 процентный пункт, с 1% до 0% годовых. Ключевые ставки — инструмент, используемый центральными банками для реализации денежно-кредитной политики. Снижение процентных ставок предотвращает ослабление цен или возможную дефляционную ситуацию.Чем выше процентная ставка, тем дороже брать деньги в долг. В результате кредит становится менее привлекательным для потребителей и предприятий. Найти правильный уровень инфляции сложно, и неспособность контролировать его может привести к катастрофическим последствиям. В конечном итоге это подрывает то богатство, которым владеют люди: если … Источники: Федеральная служба государственной статистики — Российская Федерация (экономические показатели), Корректировки Банка России: могут быть опубликованы полезные резервы, скорректированные путем вычитания внешних бюджетных резервов правительства из публикаций, связанных с рейтингом по разным причинам, которые не обязательно…

ЕЦБ удерживает процентную ставку на рекордно низком уровне в 0% | Новости | DW

Европейский центральный банк (ЕЦБ) в четверг сохранил ключевые процентные ставки на исторических минимумах и заявил, что в ближайшие месяцы усиливает стимулы для покупки облигаций.

Эти шаги направлены на то, чтобы остановить то, что считается преждевременным ростом стоимости заимствований в 19 странах, использующих валюту евро.

Банк надеется сохранить поток кредитов, чтобы стимулировать расходы и инвестиции.

«Управляющий совет ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на нынешнем или более низком уровне до тех пор, пока он не увидит, что прогноз инфляции устойчиво сойдется к уровню, достаточно близкому, но ниже 2% в пределах своего прогнозного горизонта», — сказал ЕЦБ. в заявлении.

Ключевые моменты выступления Лагард в ЕЦБ

Президент ЕЦБ Кристин Лагард выступила на пресс-конференции во Франкфурте, заявив, что повышение рыночных процентных ставок создает «риск для более широких условий финансирования».

Далее она подробно рассказала о решениях ЕЦБ по денежно-кредитной политике, объявленных в четверг.

  • Европейский центральный банк ожидает, что еврозона сократится в течение первого квартала 2021 года.
  • Она предупредила о «сохраняющейся неопределенности [для еврозоны] в ближайшем будущем.
  • Банк ожидает, что валютный блок продемонстрирует «устойчивый подъем» в активности с ростом экономики на 4% в этом году.
  • ЕЦБ ожидает, что экономика еврозоны вырастет на 4,2% в 2022 году.

ЕЦБ нацелен на благоприятные условия

Лагард заявила, что банк не занимается управлением движением доходности облигаций и что его действия направлены на поддержание экономически благоприятных условий финансирования.

«Мы не занимаемся контролем кривой доходности», — сказала она журналистам банк перешел к «значительному» увеличению темпов покупок пандемических облигаций.

Глава ЕЦБ добавил, что рост рыночных ставок по займам, «если его не остановить, может привести к преждевременному ужесточению финансовых условий для всех секторов экономики. Это нежелательно».

Банк также повысил свои оценки инфляции По словам Лагард, на 2021 и 2022 годы, в первую очередь из-за «временных факторов», связанных с пандемией и более высокими ценами на энергоносители, ЕЦБ повысил оценку инфляции на этот год до 1,5% по сравнению с 1,0% в его предыдущих квартальных прогнозах.

ЕЦБ является денежно-кредитным органом 19 стран-членов ЕС, которые присоединились к единой валюте, и играет роль, аналогичную роли Федеральной резервной системы США, Банка Японии или Банка Англии в Великобритании.

lc, км (AFP, AP, Reuters)

Процентная ставка Федеральной резервной системы

Часы национального долга США: Часы национального долга США в реальном времени … 3 марта 2020 г. · Федеральная резервная система во вторник снизила базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов — свое первое внеплановое снижение ставки между заседаниями с момента финансовый кризис — как центральный банк Америки…

Msi ge72 2qf apache pro bios

Объявление Федеральной резервной системы о постепенном количественном смягчении. Процентные ставки и продажа автомобилей. Как компаниям следует общаться с Уолл-стрит? Как повышение процентной ставки повлияет на правительство США. 15 марта 2020 г. · В воскресенье, предприняв смелые экстренные меры по поддержке экономики во время пандемии коронавируса, Федеральная резервная система объявила, что снизит целевую процентную ставку почти до нуля.

P159f code chevy equinox

«Ставка дисконтирования» или «основная кредитная ставка» — это процентная ставка, которую Федеральный резерв устанавливает и предлагает банкам-членам и сберегательным организациям, которым необходимо занять деньги, чтобы не допустить, чтобы их резервы упали ниже минимально требуемого по закону. Эта ситуация может возникнуть, если банк ссудит слишком много и / или имеет слишком много снятия средств в определенный день.

F30 328i преобразование двойного выхлопа

19 июня 2019 г. · Федеральная резервная система, столкнувшись с сильным давлением президента Трампа с целью снижения затрат по займам, оставила процентные ставки без изменений в среду, но ясно дала понять, что склоняется к снижению ставок потому что …

Lg magic remote крышка батарейного отсека

1 августа 2019 · Федеральная резервная система снизила процентные ставки впервые после финансового кризиса 2008 года и намекнула, что в этом году она может снова снизить процентные ставки, чтобы сохранить рекорд -долгое экономическое расширение США из-за замедления … 29 декабря 2020 г. · Федеральная резервная система, прогноз экономики и ставки CD — 29 декабря 2020 г. Комментарии (7) Добавить комментарий. ОПУБЛИКОВАНО ВО ВТОРНИК, 29 ДЕКАБРЯ 2020 ГОДА … Прогнозы процентной ставки CD.

Bioskop 45 2019

3 марта 2020 г. · Федеральная резервная система снизила базовую процентную ставку до 0% в воскресенье, но не обязательно ожидать снижения ставок по ипотеке в результате…. Пока Федеральная резервная система корректирует краткосрочные процентные ставки … Федеральная резервная система произвела экстренное снижение ставки в эти выходные впервые после финансового кризиса 2008 года. Кларк: Снижение процентной ставки означает «ничего» для среднего инвестора. Редкий шаг — в воскресенье ФРС проголосовала за понижение базовой ставки по федеральным фондам с диапазона от 1 до 1,25 процента до всего лишь от 0 до 0,25 процента.

Plug and play дистанционный запуск ford escape

Все права защищены. Официальные курсы обмена.Официальные курсы обмена. Все индикаторы.

Usps rfp cars

Ставка по федеральным фондам — ​​это процент, который банки взимают друг с друга за ссуды овернайт, чтобы они могли удовлетворить свои резервные требования. Данные, опубликованные Федеральной резервной системой, указывают на то, что официальные лица считают, что восстановление экономики после коронавируса будет медленным, поэтому изменения ставок маловероятны … и регулирует финансовые учреждения и помогает поддерживать платежные системы страны.

P99 Руководство по охоте на магов

Процентные ставки: процентная ставка — это стоимость займа или, по сути, цена денег. Манипулируя процентными ставками, центральный банк может. Например, после терактов 11 сентября Федеральный резерв снизил процентные ставки и слишком долго удерживал их на искусственно низком уровне. Это привело к пузырю на рынке жилья …

Dec 01, 2020 · Ставка по федеральным фондам — ​​это процентная ставка, по которой депозитарные учреждения торгуют федеральными средствами (остатками на счетах в Федеральных резервных банках) друг с другом в одночасье.Когда депозитарное учреждение имеет избыточные остатки на своем резервном счете, оно ссужает другим банкам, нуждающимся в большем остатке.

Как применить наклейки для переноса

Сделать хром по умолчанию для просмотра PDF-файлов windows 10

Предварительный просмотр наложения acrobat dc

Замена переключателя потолочного вентилятора Home Depot

Приложение для принтера HP для Mac

Адрес для празднования Тодта

Руководство пользователя Gtmedia v7s

Ставка в соответствии с разделом 7520 за июль 2019 г. Применимая федеральная ставка для определения приведенной стоимости аннуитета, пожизненного или многолетнего процента или остатка или

Несмотря на снижение ставки Федеральной резервной системы, ставки по ипотечным кредитам на короткое время повысились, что вопреки ожиданиям, и они выросли почти до уровня 2018 года.Однако рынок стабилизировался, и ставки по ипотечным кредитам в штате Вашингтон продолжают падать до исторических минимумов.

Читайте заголовки о валютах и ​​обменных курсах на Reuters.com. Доллар США зигзагообразно поднялся до сессионного максимума и вернулся в среду после того, как Федеральная резервная система разочаровала. Кроме того, в случае, если вы отказываетесь от подписки по CCPA, но не отказываетесь от рекламы на основе процентов …

11. Процентные ставки Этот фактор определяет общую доходность инвестиций в экономику страны. Виды учетных ставок: 1.Ставка по федеральным фондам (США) или ставка дисконтирования — это используемая процентная ставка рефинансирования Названия центральных банков Федеральной резервной системы. Германия Япония Швейцария Англия.

16 марта 2020 г. · Решение Федеральной резервной системы снизить процентные ставки до нуля не является хорошей новостью для вкладчиков или спонсоров. В воскресенье ФРС заявила, что снижает базовую ставку по федеральным фондам на 1% до …

Краска для бетонного пола своими руками

Unifi tcpdump

Fire emblem fates special edition citra dlc

Done for you coaching content

Цепи пожарной сигнализации

Испытательные заклинания 9007

Среди нас взломать ios

Flying car racing simulator 3d

Moshiach 5780

Рабочий лист ответов ключ

I nstall package stata

6dp5dt ощущение тяжести

Cpt код для трансторакальной эхокардиограммы полная

Sbc efike забор

916a3 полка Умные объявления автокредитования

Расчет N pk для удобрений

Продажа ферм округа Кларк

Maxx trigger страйкбол

Ресурсы для обучения геометрии Prentice Hall ответы на главу 3

Nosler 64 зерновые данные о нагрузке

Рысь группа

Когда два атома одинаково электроотрицательны, они будут взаимодействовать, образуя

У нас большой объем заказов

Trane tcont302 Руководство по термостату

Реакции осадков виртуальная лаборатория

Sansui 9090 vs marantz 2270

Minecraft Castle seed xbox

Мяч брошен вертикально вверх от земли

Sharp lc 50lbu591u калибровка изображения

Штраф за наличие двух водительских прав

Ремингтон экспресс-патроны 12 калибра

Финансовый кризис 1998 г. в России: анализ тенденций, причин и последствий

Код заказа 98-578 E

Отчет для Конгресса
Получено через CRS Web

Российский финансовый кризис 1998 года:
Анализ тенденций, причин и последствий

Обновлено 18 февраля 1999 г.

-имя отредактированоСпециалист по международной торговле и финансам
Отдел иностранных дел, обороны и торговли

Исследовательская служба Конгресса ˜ Библиотека Конгресса

Российский финансовый кризис 1998 года:
Анализ тенденций, причин и последствий
Резюме
С мая 1998 года Россия оказалась в самой последней и, вероятно, самой
серьезные, в череде экономических кризисов.Кризис достиг апогея 17 августа,
1998 год, когда правительство тогдашнего премьера Сергея Кириенко отказалось от защиты
сильного обменного курса рубля по отношению к доллару, дефолт по государственным внутренним
долга, вынудившего его реструктурировать, и наложил 90-дневный мораторий на коммерческое использование
выплаты по внешнему долгу. Эти действия привели к увольнению Ельциным Кириенко.
23 августа его сменило после политического противостояния с Думой более левое правительство во главе с премьер-министром Евгением Примаковым. Августовский кризис тоже
снизили уровень жизни россиян и серьезно подорвали усилия России
к созданию рыночной экономики, возможно, на долгие годы.Непосредственной причиной кризиса стала неспособность правительства России решить
фискальные дисбалансы. Менее прямые, но более фундаментальные причины были структурными.
проблемы. У правительства неэффективный налоговый режим, который не позволяет
достаточные доходы для выполнения фискальных обязательств. По сути, неполный
реструктуризация экономики оставила экономику, большая часть которой работает на бартере, что
маскирует неэффективную и даже «отнимающую от стоимости» экономическую деятельность, и это делает
еще труднее достичь сальдо бюджета.Кризис (и усилия российских политиков по его преодолению) уже имели
немедленное экономическое воздействие на Россию и будет иметь долгосрочные последствия для
Российская экономика и попытки России стать рыночной экономикой. Как кризис
По-прежнему, влияние на российскую экономику станет более серьезным. В
Российская экономика требует новых инвестиций, как иностранных, так и внутренних, чтобы заменить
устаревшие и изношенные основные фонды и строительство новой инфраструктуры. Но кризис
подорвал доверие инвесторов, отбросив перспективы экономического роста.Россия остается средоточием национальных интересов США. Это грозная страна
политическая и экономическая стабильность которых имеет решающее значение для остальной части бывшего Советского Союза.
Союз, Восточная и Центральная Европа и территории, граничащие с этими регионами. Россия — это
ядерная сверхдержава, имеет большие запасы некоторых из самых важных в мире природных
ресурсы, включая нефть, природный газ и стратегические металлы.
Отчет не будет обновляться, но останется доступным для встречи.
потребности Конгресса.

СОДЕРЖАНИЕ
Кризис в России: симптомы.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Внутренние экономические показатели. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Внешнеэкономические показатели. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
Внутренние беспорядки. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Причины кризиса. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . 4
Непосредственная причина: государственные бюджетные дисбалансы. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Фундаментальная проблема: налоговый режим и «виртуальная экономика». . . . . 6
Ответ Правительства России и Интернационала
Финансовое сообщество. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Возможное влияние на российскую экономику и российские экономические реформы. . . . . . . . 8

Российский экономический кризис 1998 года:
Анализ тенденций, причин и
Подразумеваемое
С мая 1998 года Россия оказалась в самой последней и, вероятно, самой
серьезные, в череде экономических кризисов.Кризис достиг апогея 17 августа,
1998 год, когда правительство тогдашнего премьера Сергея Кириенко отказалось от защиты
сильного обменного курса рубля по отношению к доллару, дефолт по государственным внутренним
долга, вынудившего его реструктурировать, и наложил 90-дневный мораторий на коммерческое использование
выплаты по внешнему долгу. Эти действия привели к увольнению Ельциным Кириенко.
23 августа его сменило после политического противостояния с Думой более левое правительство во главе с премьер-министром Евгением Примаковым. Августовский кризис тоже
снизили уровень жизни россиян и отбросили усилия России по созданию
рыночная экономика, возможно, на долгие годы.Соединенные Штаты и другие крупные промышленно развитые страны были
поощрение России к развитию демократии и рыночной экономики во время
последние семь лет. Россия сделала большие шаги к тому, чтобы стать рыночной экономикой.
Он отказался от централизованного планирования и интегрировался с большей частью остальной глобальной
экономия.
Но на своем пути Россия столкнулась с серьезными неудачами, и нынешний кризис
самое серьезное. Последствия этого кризиса и то, как российские политики управляют
вероятно, определит будущее российской экономической реформы, и, следовательно,
перспективы долгосрочного экономического роста и развития России.Россия остается грозной страной и центром национальных интересов США.
Его политическая и экономическая стабильность имеют решающее значение для остальной части бывшего Советского Союза.
Восточная и Центральная Европа и районы, граничащие с этими регионами. Россия ядерная
сверхдержавы, имеет большие запасы некоторых из самых важных в мире природных
ресурсы, включая нефть, природный газ и стратегические металлы, и обладает большим
квалифицированная рабочая сила и научное сообщество.
Кризис в России происходит так же, как и в других регионах мира, таких как Восточная Азия и
Латинская Америка переживает финансовые кризисы и проблемы.Мировая финансовая
кризис в целом вызвал беспокойство на мировых финансовых рынках и повысил
вопросы о прочности международной финансовой системы1.

1

Для получения дополнительной информации см. Отчет CRS RL30012, Глобальный финансовый кризис: распространение,
Эффекты и ответные меры политики, автор (имя отредактировано).

CRS-2
В этом отчете рассматриваются основные индикаторы или симптомы кризиса, возможные
причины, реакция российских политиков и международных финансовых
сообщество. Также исследуется влияние кризиса на экономику России и
экономические реформы и их вероятные перспективы.Отчет не будет обновляться, но
останется доступным для удовлетворения потребностей Конгресса.

Кризис в России: симптомы
По крайней мере, с мая 1998 года в России наблюдается стремительный спад инвесторов.
уверенность, которая, в свою очередь, привела к ухудшению общих экономических условий.
Кризис произошел на фоне слабой российской экономики.
реструктурировать и перестроить после краха советской системы и, по сути,
результат этой борьбы.
Текущий кризис проявляется как в финансовых, так и в других экономических показателях.
внутренние и внешние.Кроме того, в большинстве случаев наблюдается ухудшение тенденций повышения
озабоченность перспективами России.

Внутренние экономические показатели
С мая 1998 г. в России наблюдается снижение валового внутреннего продукта.
(ВВП), рост инфляции, рост безработицы и ошеломляющие процентные ставки.
Эти тенденции означают остановку и, возможно, обращение вспять прогресса, хотя и ограниченного,
что Россия наконец сделала для обеспечения устойчивого экономического роста и
макроэкономическая стабильность.
Падение ВВП. Официальная российская статистика подсчитала, что российская реальная
(с поправкой на инфляцию) ВВП сократился 4.6% в 1998 г. Это сокращение произошло
после того, как российская экономика наконец достигла экономического роста, хотя и скромного,
0,8% в 1997 г. после снижения почти на 40% с 1991 г. ВВП России составляет
прогнозируется дальнейшее падение в 1999 г. 2.
длительный период, приводит к ухудшению уровня жизни.
Высокая инфляция. Уровень инфляции в России в 1998 г. по потребительской цене.
индекс составил 84,4%. Эта цифра оказалась серьезным препятствием для российского
экономика, которая достигла управляемого уровня инфляции 11% в 1997 году.3 Высокий
темпы инфляции (достигавшие 2500% в 1992 г.) были серьезным вызовом для России.
политики с тех пор, как Россия приступила к экономическим реформам в конце
1991 г., но до недавнего времени казалось, что они держали его под контролем4. Высокая инфляция.

2

Данные за 1998 год, опубликованные Bloomberg. 4 февраля 1999 г. Данные за 1991–1997 гг.
PlanEcon. Inc. Обзор и перспективы для бывших советских республик. Сентябрь 1997,
п. 21 и марта 1998 г., стр. 21.

3
4

Центральный банк России. [http://www.cbr.ru]

Следует иметь в виду, что, хотя Россия якобы сдерживала инфляцию, фактическая
инфляция могла быть замаскирована использованием бартера и других неденежных средств
(продолжение…)

CRS-3
лишает держателей рублей потенциальной покупательной способности, способствуя снижению
уровень жизни. Инфляция особенно истощает пенсионеров и пенсионеров.
другие с фиксированным доходом.
Рост безработицы. Экономический спад привел к росту
безработица в России. К концу 1998 г. уровень безработицы в России составил
достигла почти 12%, увеличившись с 7,0% в 1994 г. 5.
нельзя полностью винить проблему безработицы, спад экономической
рост отбросил попытки уменьшить его.Высокие процентные ставки. В критический период 1998 г. российские процентные ставки
резко вырос как признак потери доверия инвесторов. В мае 1998 г. процентные ставки
по ГКО, то есть российским казначейским векселям, используемым для финансирования дефицита государственного бюджета,
примерно вдвое с 27,8% месяцем ранее до 54,8%. Они продолжали подниматься
и достигла пика в 135,3% в августе 1998 г. Другие критические процентные ставки также поднялись до
очень высокий уровень. Ставка рефинансирования Центробанков РФ поднялась до 150%
в течение недели с 27 мая по 4 июня 1998 г.Пока ставки снизились, они
тем не менее остаются высокими. Высокие процентные ставки подрывают способность России финансировать
дефицит государственного бюджета и сдерживание инвестиций в негосударственный сектор
также.

Внешнеэкономические показатели
Помимо (и связанных с) ухудшением внутренней экономической ситуации в России
ухудшаются условия во многих внешнеэкономических
индикаторы: курсы валют; иностранные резервы; и торговля. Эти тенденции помогают определить
кризис.
Падение курса рубля и сокращение иностранных резервов.В
Стоимость рубля на валютных рынках резко упала. В конце июля 1998 г.
обменный курс составлял 1 доллар = 6.235 рандов. К концу августа 1998 г.
1 доллар = 7,905 рандов, снижение курса составляет 21%. Но к концу сентября рубль упал.
до 1 доллара = 16,064 рандов, что означает снижение курса на 61% за двухмесячный период6. К началу февраля
В 1999 г. рубль составлял около 1 доллара = 23 рубля.
Соразмерно резкому обесцениванию рубля произошло снижение курса рубля.
Валютные резервы российского правительства, включая иностранную валюту.До того как
В августе 1998 г. правительство России пыталось поддерживать стабильный обменный курс
рубль. Но для этого потребовалось, чтобы Центральный банк России продавал иностранную валюту за
рублей, когда рубль испытывал понижательное давление. В конце мая 1998 г.
уровень иностранных резервов составлял около 11 миллиардов долларов7.
увеличен в июле за счет кредита на 4,8 млрд долларов от Международного валютного фонда (МВФ)
4

(… продолжение)
обмен обсуждается позже.

5

Центральный банк России.

6

Там же.

7

Международный Валютный Фонд.Международная финансовая статистика. Июль 1998. с. 597.

CRS-4
но с тех пор упали. 26 августа РЦБ объявил, что потратил
8,8 млрд долларов за последние два месяца, только 1,9 млрд долларов с 7 августа по 14 августа,
иностранных резервов для защиты рубля.8 К концу ноября 1998 г.
иностранные резервы составляли 8,2 миллиарда долларов9.
Падение цен на нефть и растущее давление на текущие
Счет. Мировые цены на нефть и другое сырье снижаются, в основном
из-за азиатского кризиса.Россия сильно зависит от экспорта этой продукции.
за свои иностранные резервы. В 1998 г. топливо, то есть сырая нефть и нефтепродукты плюс
на природный газ приходилось 43% российского экспорта.10 22 января 1999 г.
российской нефти (сорта Urals-32) стоила 11,20 доллара за баррель по сравнению с 15,79 доллара за баррель.
1 января 1998 г. и ниже 22,85 долл. за баррель 1 января 1997 г. 11
неэффективность производства и передачи энергии в России, текущие цены на нефть
может быть меньше средних затрат на добычу российской нефти, что подчеркивает
Потребность России в иностранных технологиях и инвестициях для повышения производительности в
энергетический сектор.Падение цен на нефть привело к сокращению доходов от экспорта России, в результате чего
сальдо счета текущих операций в России вырастет с профицита в 3,9 млрд долларов в 1997 г. до предполагаемого
Дефицит $ 4,5 млрд в 1998 г.12

Внутренние беспорядки
Признаки финансового кризиса проявляются и способствуют внутреннему
незащищенность. Например, выплаты шахтерам и другим рабочим в государственных
компании задерживаются на многие месяцы, создавая недовольство и неуверенность.
Шахтеры устроили забастовки, блокируя работу Транссибирской магистрали,
фактически разделив страну пополам и перерезав основные транспортные пути страны
система.Шахтеры и другие организации устроили акции протеста перед Белым домом в России.
требуя платежей. Кроме того, невыплата заработной платы российским военнослужащим.
поспособствовал моральным проблемам в российских вооруженных силах.

Причины кризиса
Анализируя текущий кризис и пытаясь объяснить его причины, возникли две
возникают наборы связанных причин. Самыми непосредственными и прямыми причинами являются
финансовые дисбалансы правительства и налогово-бюджетная политика России, которые сделали Россию
очень уязвимы перед капризами мировых финансовых рынков.Менее прямой, но
более глубокие причины касаются незавершенной реструктуризации российской экономики, которая
оставили большую часть экономики немонетизированной и управляемой бартером, что сделало ее
трудно устранить дисбалансы.

8

Рейтер. 26 августа 1998 г.

9

Международный Валютный Фонд. Международная финансовая статистика. Январь 1999. 607 с.

10

Economist Intelligence Unit. Россия: Страновой отчет. 3 квартал 1998 г. с. 42.

11

Управление энергетической информации. Еженедельный отчет о состоянии нефти. 22 января 1999 г.п. 22.
12

Economist Intelligence Unit. Россия: Страновой отчет. 4 квартал 1998 г. с. 20.

CRS-5

Непосредственная причина: государственные бюджетные дисбалансы
Ближайшие финансовые проблемы России связаны с ее финансовым положением. В
У правительства России постоянно высокий бюджетный дефицит. Хотя вообще
государственные расходы (то есть расходы федерального и регионального
правительства, плюс внебюджетные расходы) снизились, некоторые области
расходы не контролировались должным образом. Правительство не смогло
покрывать свои расходы доходами.С 1995 года и до недавнего времени правительство финансировало большую часть своего бюджета.
дефицит за счет займов на рынках капитала и выпуска казначейских векселей, известных
Аббревиатура ГКО и облигации. С другой стороны, заимствования позволили
правительству, чтобы резко снизить инфляцию с пикового годового уровня в 2500% в
1992 г., примерно до 11% к концу 1997 г. Однако низкий уровень инфляции может быть
поверхностно, учитывая, что многим госслужащим не платят, а часть
экономики увеличили бартер и полагались на другие неденежные средства
оплата, например, межхозяйственная задолженность.С другой стороны, российское правительство было вынуждено предложить высокую доходность на свои
казначейские векселя и облигации с целью привлечения необходимого капитала. В результате
заимствования добавили к российскому бюджету нового и тяжелого бремени по обслуживанию долга. Долг
расходы на услуги составили более 30% от общероссийских
расходы.13 (Для сравнения, федеральное правительство США осуществляет обслуживание долга
бремя равняется 15% федерального бюджета США.) 14 В 1997 г. и в начале
В 1998 г. ставки по казначейским векселям России составляли в среднем более 25% годовых.С поправкой на инфляцию реальная процентная ставка составит около 10%. Во время позднего
В конце мая — начале июня 1998 г. правительству России пришлось
процентные ставки по облигациям и векселям еще выше15.
Примечательно, что большая часть внутреннего долга России была краткосрочной со средним сроком погашения.
около 11 месяцев. Это означало, что долг приходилось постоянно пролонгировать, в результате чего
Правительство России очень уязвимо к краткосрочным колебаниям капитала
рынки. Около 1/3 долга принадлежит иностранным инвесторам.16
Правительству также не удалось обуздать субсидии сельскому хозяйству,
жители крайних северных регионов, предприятий нефтегазовой отрасли. Он также не
адекватно справлялся с социальными выплатами престарелым, инвалидам и другим лицам, нуждающимся в
сеть финансовой безопасности.
Растущее бремя обслуживания долга затрудняло, а то и вовсе невозможно
решать другие бюджетные приоритеты. Выплаты рабочим, солдатам, пенсионерам и
подрядчики были отсрочены, увеличивая просрочку. Теперь Россия не смогла заплатить
13

Economist Intelligence Unit.4 квартал 1998 г. с.34.

14

Управление управления и бюджета. Бюджет США. Аналитические перспективы.
1999 финансовый год. Стр. 245.
15

Центральный банк России.

16

Стивенсон.

CRS-6
банки и другие инвесторы, владеющие государственным долгом, которые создали
текущий кризис.
В общем, российское правительство до недавнего времени выживало в финансовом отношении за счет накопления
постоянно растущий долг и невыплата государством фискальных обязательств перед работниками,
солдаты и др. Эти методы скрывали слабые стороны правительственной
способность обуздать субсидии и увеличить доходы.Это удавалось продолжаться до тех пор, пока
инвесторы были готовы возобновить краткосрочный долг. Но азиатские финансовые проблемы
и другие факторы создали неопределенность на развивающихся рынках капитала со стороны
инвесторов, а падение цен на нефть привело к сокращению доходов в твердой валюте, в результате чего
кризис в голову.

Фундаментальная проблема: налоговый режим и «виртуальная
Экономика »
Рост государственного финансового дисбаланса и практики заимствования в значительной степени
объяснить внезапность нынешнего финансового кризиса в России.Но как Россия попала
до этого момента аналитики уязвимости объясняют, цитируя более фундаментальные проблемы
с российской экономической политикой и экономической структурой.
Одна из таких проблем заключалась в неспособности правительства России собирать
доходы, соответствующие расходам. Многие аналитики и российские западные
кредиторы указали на налоговый режим России как на неэффективный и один из факторов
отсутствие достаточных налоговых поступлений. Российская система насчитывала около 200 человек.
разные виды налогов на разных уровнях власти (федеральный, региональный и местный)
что делает управление режимом неоправданно обременительным.Правительства имеют
часто меняющиеся нормативные акты по внедрению налогового режима, соблюдению
еще обременительнее. Кроме того, правительства предоставили налоговые льготы.
привилегированным секторам и предприятиям, снижающим потенциальную выручку. Аналитики
указали, что разделение налоговых полномочий между различными уровнями власти
была неясной, и возникли конфликты, что привело к налоговому администрированию и
соблюдение сложное. Что немаловажно, у правительства не было ресурсов, таких
как достаточное количество налоговых инспекторов для администрирования сбора налогов.17
Некоторые эксперты предполагают, что даже если России удастся реформировать свой налоговый режим,
фундаментальные проблемы со структурой экономики помешают правительству
от достижения фискального баланса. В недавнем исследовании два эксперта, Клиффорд Гэдди и
Барри Икес, опишите и проанализируйте то, что они называют «виртуальной экономикой». Этот
экономика — это экономика, в которой бартер, переводные векселя и другие неденежные средства
обмен в значительной степени заменил валюту. Согласно статье более 50%
расчетов между всеми промышленными предприятиями России осуществляется бартером.В
В 1997 г. федеральное правительство России получило 40% налоговых поступлений в виде
неденежных форм оплаты. Такая система платежей по своей сути неэффективна.
и, как отмечают авторы, привело к маскировке истинного значения вывода, которое
имеет тенденцию быть значительно ниже, чем указывают цены. Что касается государственных финансов,

17

ОЭСР, Экономические обзоры ОЭСР: Российская Федерация — 1997. Париж. п. 57-60

CRS-7
«Виртуальная экономика» затрудняет сбор налогов и приводит к нереалистичному правительству
прогнозы доходов и расходов.18
Другие структурные проблемы включают административные отношения между
федеральное правительство в Москве, а также региональные и местные органы власти. Путаница
и между ними возникает конфликт из-за контроля над активами и налоговых органов. Проблемы
также включают в себя то, как бороться с так называемыми олигархами, группой лиц, которые
накопили большое состояние и контролируют крупные банки и предприятия.

Ответ Правительства России и
Международное финансовое сообщество
Кризис достиг апогея 17 августа 1998 года, когда правительство тогдашнего премьер-министра Сергея Кириенко отказалось от защиты сильного курса рубля.
по отношению к доллару, вызвали реструктуризацию государственного внутреннего долга и разместили
90-дневный мораторий на выплаты по коммерческому внешнему долгу, по сути
Правительство России в дефолте.Эти действия поставили президента Ельцина в шаткое положение.
политическая позиция: всего за три дня до этого он объявил, что правительство
сохранит стоимость рубля.
23 августа 1998 г. Ельцин отправил в отставку Кириенко и его правительство. А
политический спор завязался между Ельциным и Думой, поскольку последняя дважды отвергала
Первоначальный кандидат Ельцина, бывший премьер-министр Черномырдин, ставит страну
на грани конституционного кризиса. В конце концов, 10 сентября 1998 года Ельцин
назначил премьер-министром тогдашнего министра иностранных дел Евгения Примакова, который
утвержден на должность Госдумой 11 сентября.Примаков выбрал для своего
государственные служащие, которые в основном считаются менее склонными к экономической деятельности.
реформ, чем предыдущие правительства.
Тем временем правительство России обратилось в международную финансовую
сообщества за помощь. После серьезных обсуждений МВФ 13 июля
объявила о соглашении о новом пакете новых кредитов в размере 17 миллиардов долларов. Посылка
включая новые займы на общую сумму 11,6 млрд долларов от МВФ, 4,0 млрд долларов от всего мира
Bank и 1,5 миллиарда долларов из Японии.Кредиты должны были быть распределены
по 1999 год. В сочетании с выделенными, но нераспределенными кредитами МВФ в размере 5,6 долл. США.
млрд, пакет должен был предоставить России 22,6 млрд долларов. МВФ впоследствии
передали России 4,8 млрд долларов в качестве первого транша из пакета19.
МВФ прекратил производить дальнейшие платежи (второй транш планировалось
доставлен 15 сентября) из-за невыполнения правительством России требований
условия ссуд.

18

Гэдди, Клиффорд и Икес, Барри В.Виртуальная экономика России. Иностранные дела.
Сентябрь-октябрь 1998 г. с. 53-67.
19

МВФ удержал 800 млн долларов транша из-за непрохождения Думы
важнейшие меры реформы. Репортер по международной торговле. 29 июля 1998 г. с. 1328.

CRS-8
В конце октября правительство Примакова приняло «антикризисный план», чтобы
стабилизировать экономику. Среди прочего, план предусматривает субсидии для
производство продуктов питания, лекарств и других товаров, считающихся критически важными для населения;
более строго контролировать деятельность так называемых естественных монополий — естественных
газ, электричество и железная дорога; введение контроля за использованием и хранением иностранной валюты;
реструктуризация банковского сектора и налоговой системы; и уменьшение объема
задолженность по заработной плате и пенсиям.20
Цели «антикризисного» плана лежат в основе бюджетного предложения на 1999 год.
что представило правительство Примакова. Дума утвердила бюджет на
5 февраля 1999 г. Высшая законодательная палата — Совет Федерации.
одобрите его, прежде чем он сможет быть реализован. Многие аналитики и МВФ критиковали
бюджет, основанный на нереалистичных предположениях: годовой уровень инфляции 30%; ан
обменный курс 20р / $ 1; сотрудничество в реструктуризации внешнего долга (бюджет
включает всего 9 долларов.5 млрд на обслуживание долга из причитающихся 17,5 млрд долларов).
Возможно, наиболее критично то, что МВФ продолжает отказывать в финансировании, потому что считает
План и бюджет правительства России неработоспособны21.

Возможное влияние на экономику России и
Российская экономическая реформа
Кризис (и то, как российские политики решают с ним справиться) уже прошел.
немедленное экономическое воздействие на Россию и будет иметь долгосрочные последствия для
российская экономика и попытки России стать рыночной экономикой. Рубль
обесценивание вызвало цены на российский импорт, в том числе на некоторые товары народного потребления,
расти, подпитывая инфляцию и усиливая экономическую нестабильность.Это вызвало у покупателей и
вкладчиков банка в панику, скупку товаров в магазинах и снятие вкладов с
банки, поскольку валюта теряет свою ценность. С другой стороны, цены на некоторые российские
экспорт на другие рынки должен сократиться, что будет способствовать их ценовой конкурентоспособности.
По мере продолжения кризиса влияние на российскую экономику будет только усиливаться.
больше. Российская экономика остро нуждается в новых инвестициях, как иностранных, так и
внутренние, чтобы заменить устаревшие и изношенные основные фонды и построить новые
инфраструктура.Но кризис подорвал доверие инвесторов.
перспективы экономического роста.
Правительство Примакова сталкивается с несколькими неотложными проблемами. Один из них
проблема задолженности по заработной плате и пенсиям. Правительство заявило о своем намерении

20

О мерах Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации.
Российская Федерация для стабилизации социально-экономической ситуации в России ». ИТАР-ТАСС.
15 ноября 1998 г. См. Также Economist Intelligence Unit. Страновой отчет: Россия.4-й
Квартал 1998. с. 30-33.
21 год

Киллен, Брайан. Россия тонет в долгах. Рейтер. 8 февраля 1999 г.

CRS-9
погасить задолженность по выплате заработной платы, оцениваемую в 30 миллиардов рублей (около 1,7 доллара США).
млрд), к концу 1998 г. и по пенсиям к концу 1999 г.22
России приходится иметь дело с непогашенными долговыми обязательствами как перед внутренними, так и
иностранные инвесторы. Часть долга — это краткосрочные векселя и облигации, которые
Правительство заморозило 17 августа, что на тот момент оценивалось примерно в 40 миллиардов долларов. Около 17 долларов
миллиард принадлежит иностранным инвесторам.Центральный банк России объявил о плане
возмещать иностранным и отечественным инвесторам денежные средства, краткосрочные
бескупонные облигации и четырех-пятилетние купонные облигации с выплатой процентов по плавающей ставке
начиная с 30% в первый год23. В то время как иностранные банки были недовольны
В связи с ситуацией неясно, что финансовое положение российского правительства
давал обеим сторонам большой выбор.
Правительству России также предстоит выплатить 17,5 млрд долларов в 1999 г.
его задолженность перед иностранным правительством и коммерческими кредиторами, включая платежи по
Еврооблигации российского выпуска и выплаты МВФ по ранее выданным кредитам.Он также включает выплаты по долгу, унаследованному Россией от Советского Союза, и
который уже был перенесен. В то время как иностранные государственные кредиторы (Париж
Club) и коммерческие кредиторы (London Club) могут в конечном итоге согласиться на перенос сроков.
некоторые выплаты по кредитам, финансовое положение России как с точки зрения ее внутреннего, так и
внешний долг делает маловероятным, что он сможет получить новые кредиты в
обозримое будущее. В отсутствие реструктуризации долга Россия объявит дефолт по суверенным обязательствам.
долга, который может усилить и продлить кредитный кризис, усугубив ситуацию в России.
общая нисходящая спираль.В связи с проблемой обслуживания долгов правительство должно немедленно
решить сложный вопрос определения приоритетов расходов в рамках ограничений
доходов. Правительство сталкивается с давлением, с одной стороны, со стороны международного сообщества.
финансовое сообщество во главе с МВФ, чтобы ограничить расходы, и, с другой стороны,
от законодателей и других лиц, которые требуют, чтобы правительство предоставило больше субсидий
промышленности и обороны и облегчить финансовое бремя пожилых людей и
обедневший.Изменение приоритетов государственных расходов и увеличение доходов
будет непросто. Чтобы сократить расходы, правительство должно бороться с некоторыми
политически сложные вопросы: сокращение субсидий сельскому хозяйству, северным регионам
страна и другие благоприятные секторы; рационализация уже сокращенных военных
Расходы; и создание экономически региональной сети социальной защиты для тех, кто
не в состоянии сделать это при переходе к рыночной экономике.
Российское правительство также должно провести фундаментальную реформу налоговой
режим.Эти реформы должны были быть приняты Думой, которая сопротивлялась.
реформы.
Жизнеспособная банковская система имеет решающее значение для экономики. Обеспечивает правильный поток
финансирования от вкладчиков к заемщикам, основы экономики. Русский
банковский сектор был неэффективен и сильно пострадал от финансового кризиса. В

22

Рейтер. 30 ноября 1998 года. Правительство повысит зарплату в армии, заплатит государственному сектору.

23

Рейтер. 30 ноября 1998 г. Банки встречаются на фоне разочарования из-за долгов.

CRS-10
Правительство также должно заниматься реструктуризацией, если экономика хочет добиться устойчивого
экономический рост.Ключевым индикатором прогресса правительства России будет то, когда и когда
МВФ предоставляет следующий транш пакета помощи в размере 22,6 млрд долларов, который
объявлено в июле 1998 года. Правительство Примакова считает финансирование МВФ жизненно важным.
для облегчения своего непосредственного финансового кризиса. Неполучение транша также повлечет
посылают инвесторам негативный сигнал об экономических перспективах России. Чиновники МВФ
продолжаем обсуждать этот вопрос с российскими официальными лицами.
Но анализ в этом отчете показывает, что даже меры, относящиеся к доходам
и проблем с расходами и банковским сектором в долгосрочной перспективе не будет.
достаточный.В российской экономике есть структурные проблемы, которые усложнят ее
решить макроэкономические проблемы.
Согласно политике США стабильная рыночная экономика России находится в США.
интересов с тех пор, как Россия впервые приступила к реформе в конце 1991 года.
сделал большие шаги в этом направлении. Он удалил контроль над ценами и многие другие элементы
центральное планирование. Но возник консенсус, что текущий кризис застопорился, если
не отступать, экономические реформы в России.

EveryCRSReport.ком
Исследовательская служба Конгресса США (CRS) — федеральное агентство законодательной власти, расположенное внутри
Библиотека Конгресса, отвечающая за предоставление Конгрессу США беспристрастных рекомендаций по
вопросы, которые могут быть рассмотрены Конгрессом.
EveryCRSReport.com повторно публикует отчеты CRS, которые доступны для всех сотрудников Конгресса. В
отчеты не классифицируются, и члены Конгресса обычно предоставляют индивидуальные отчеты
публика.
Перед переизданием мы отредактировали имена, номера телефонов и адреса электронной почты аналитиков.
кто подготовил отчеты.Мы также добавили эту страницу в отчет. Мы не сделали намеренно
любые другие изменения в любом отчете, опубликованном на EveryCRSReport.com.
Отчеты CRS как работа правительства США не подлежат защите авторских прав в
Соединенные Штаты. Любой отчет CRS может быть воспроизведен и распространен полностью без
разрешение от CRS. Однако, поскольку отчет CRS может включать изображения или материалы, защищенные авторским правом,
третье лицо, вам может потребоваться разрешение правообладателя, если вы хотите скопировать или
в противном случае используйте материалы, защищенные авторским правом.На информацию, содержащуюся в отчете CRS, не следует полагаться в иных целях, кроме публичных.
понимание информации, которая была предоставлена ​​CRS членам Конгресса в
связь с институциональной ролью CRS.
EveryCRSReport.com не является государственным веб-сайтом и не связан с CRS. Мы не претендуем
авторские права на любой опубликованный нами отчет CRS.

Центральные банки, кредитные рынки и The Catch-22 Taper

См. Контактную информацию аналитика

Центральные банки, несомненно, спасли финансовые рынки нетрадиционной политикой, когда пандемия достигла своего пика.Но те же самые действия теперь заставляют центральные банки тесно взаимодействовать с кредитными рынками, а участники рынка больше полагаются на их поддержку. Через год после пика кризиса это представляет собой ловушку-22 не только для центральных банков, но и для инвесторов. Как центральные банки продолжают поддерживать восстановление, одновременно разрабатывая стратегию выхода, которая не подрывает стабильность рынка? И как отреагируют инвесторы, которые ценят стабильность, но также стремятся к более высокой доходности, если центральные банки откажутся от оказания прямой поддержки рынку?

Действия Центрального банка: эволюция или революция?

В то время как некоторые меры Федеральной резервной системы по восстановлению финансовой стабильности — в первую очередь ее развертывание программ покупки активов для корпоративного кредитования — получили большую часть заголовков в прошлом году, масштабы ее интервенций иногда можно упускать из виду.Согласованные действия оказали желаемый эффект: композитные спреды инвестиционного уровня в США неуклонно снижаются с конца марта, а первичные рынки вновь открываются. Однако для сохранения нисходящей траектории спредов потребовались последовательные действия, особенно во втором и третьем кварталах.

Несмотря на отсутствие единого действия серебряной пули, традиционные инструменты в виде снижения ставок, доступа к более дешевому финансированию и увеличения закупок казначейства, похоже, не оказали желаемого эффекта в начале пандемии, поскольку они не смогли остановить распространение инфекции. всплеск спредов или спад эмиссии.Это было всего лишь объявление ФРС о том, что она станет инвестором на первичных и вторичных рынках корпоративного кредитования, наряду с другими расширенными мерами 23 марта, которые дали рынкам сигнал о том, что ФРС сделает все возможное. Это объявление совпало с пиком спредов инвестиционной категории в США (см. Диаграмму 1).

Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал с позиции, отличной от позиции ФРС. Сначала он не мог использовать снижение ставок в качестве значимого инструмента, но он мог использовать существующие инструменты, такие как меры по смягчению кредитования и покупка активов, используя гибкость своего собственного баланса.Однако, как и в США, европейские рынки начали стабилизироваться только после того, как ЕЦБ расширил существующие программы финансирования и активов, ввел новую программу закупок в чрезвычайных ситуациях на случай пандемии (PEPP) и ввел своп-линии в долларах США.

Для восстановления рынков спекулятивного уровня в Европе потребовалось больше времени, чем в США, что отчасти может быть связано с тем, что ЕЦБ не мог покупать кредиты спекулятивного уровня. Однако 7 апреля ЕЦБ начал принимать падших ангелов или активы, которые недавно потеряли свой инвестиционный рейтинг, в пул активов в рамках операций по финансированию, что привело к сужению спредов по облигациям, номинированным в евро.Роль поддержки ликвидности в форме различных целевых программ, предоставляемых операциями долгосрочного рефинансирования (TLTRO) и государственными гарантиями, нельзя недооценивать. Но опять же, трудно игнорировать важную роль, которую играют нетрадиционные меры по смягчению кредитования в восстановлении стабильности рынка.

У ФРС и ЕЦБ было меньше возможностей для маневра при традиционном снижении ставок, что вынудило их пойти еще дальше с нетрадиционными инструментами. Неясно, являются ли традиционные инструменты менее эффективными для восстановления доверия рынка в периоды стресса или же необычный характер пандемии потребовал точной поддержки эмитентов корпоративных облигаций, наиболее уязвимого сектора.Широкое использование программ покупки активов могло быть просто последним в длинной череде мер, которые, наконец, взяли под контроль рыночный стресс. Или это также может означать повторную калибровку того, насколько активными и действенными центральными банками должны быть в условиях кризиса. По крайней мере, их крайние действия создали новый прецедент с точки зрения ожиданий рынка, который будет трудно игнорировать во время будущих стрессов.

Центральный банк поддерживает стабилизированные первичные затраты по корпоративным займам

Хотя действия центрального банка оказали значительное влияние на сокращение спредов на вторичных рынках, они также способствовали нормализации первичных долговых рынков.При прогнозировании цен на вновь выпущенные облигации участники рынка учитывали как меры политики центральных банков, так и рекомендации по коммуникациям. Однако не следует принимать это за следствие взаимосвязи, потому что в игру вступило множество факторов, включая рыночный аппетит на определенный момент времени, глобальные потоки, скорость денежных каналов и динамику спроса и предложения для самих инструментов, среди прочего. другие. Тем не менее, роль центральных банков, в данном случае ФРС, довольно велика, как показывают графики 3 и 4.

До интервенций центрального банка стремление проводить выпуск ценных бумаг с высоким кредитным качеством приводило к снижению доходности в более высоких рейтинговых категориях, что в первую очередь означало крайне ограниченный аппетит к новому капиталу, хотя на это также повлияло нежелание инвесторов рисковать. для заемщиков с более низкой кредитоспособностью. Это было особенно заметно для выпуска с более низким спекулятивным рейтингом, при котором инвесторы практически не интересовались выпуском с рейтингом ниже «B». Более того, инвесторы были менее избирательны при инвестировании в предложения с более высоким рейтингом — особенность рынков капитала с сильным, несколько бинарным, избеганием риска.

После интервенций центрального банка кривая стоимости капитала нормализовалась, что привело к большей дифференциации по рейтинговым категориям. Это отражало как уверенность инвесторов в предлагаемой премии за риск, так и дифференциацию между инструментами и эмитентами. Для достижения нормализации потребовалось несколько месяцев, и аппетит к выпуску инвестиционного класса вернулся намного раньше, чем к выпуску категории «BB», после чего последовал возобновленный интерес к выпуску с рейтингом «B» и ниже. Это привело не только к нормализации обстановки, но и к одному из самых сильных всплесков выпуска корпоративных облигаций в истории.

Действия центральных банков все чаще позволяют эмитентам с более низким рейтингом и повышенным риском получать доступ к рынкам капитала, что обеспечивает им столь необходимую ликвидность для борьбы с экономическим спадом. Фактически, выпуск с рейтингом «CCC» от ​​эмитентов США на сегодняшний день неуклонно рос в этом году на фоне экономических перспектив и продолжающейся поддержки финансовых рынков со стороны ФРС. Хотя это положительно для эмитентов с более низким рейтингом, это также вызывает вопросы. Например, неясно, смогли бы некоторые из этих эмитентов получить доступ к рынкам без косвенной поддержки ФРС.Также необходимо подумать о том, создаст ли их способность делать это в будущем проблемы, когда ФРС в конечном итоге решит обуздать поддержку.

Уловка-22 для кредитных рынков

Действия центрального банка, наряду с беспрецедентной финансовой поддержкой, восстановили финансовую стабильность в 2020 году. Это с трудом достигнутое восстановление потребовало обширного количественного смягчения (QE) и новых или расширенных интервенций, особенно на корпоративных кредитных рынках. Благодаря сочетанию установления ставок, финансирования и широко распространенного количественного смягчения центральные банки теперь играют более важную роль.Хотя центральные банки объявили, что не планируют прекращать поддержку в ближайшее время, масштабы и успех их действий в прошлом году, возможно, поставили новые задачи на 2021 год и далее: как рынки возвращаются к более независимой основе, менее зависимой от поддержки центрального банка и как центральные банки продолжают поддерживать восстановление, одновременно разрабатывая стратегию выхода, которая не подрывает стабильность рынка? И, наконец, как отреагируют инвесторы, которые ценят стабильность, но также стремятся к более высокой доходности, если центральные банки откажутся от оказания прямой поддержки рынку?

Центральные банки: важный инвестор на многих рынках

Задача центральных банков усложняется ввиду постоянной необходимости поддерживать восстановление экономики.Согласно прогнозам, глобальный долг достигнет пика на уровне 267% ВВП к концу 2020 года (см. Диаграмму 5) и не прогнозируется значительного сокращения, особенно с учетом того, что выпуск государственных займов, вероятно, продолжится с учетом потребности в финансировании фискальной поддержки. Центральные банки были краеугольным инвестором во многих транзакциях, обеспечивая правительствам и корпорациям в меньшей степени уверенность в дешевом финансировании. Как показано на диаграмме 6, чистые покупки ЕЦБ увеличились примерно на 40% с начала пандемии, и эти покупки были в значительной степени ориентированы на государственные инвестиции.

Продолжающаяся покупка суверенного долга вряд ли изменится в среднесрочной перспективе и, скорее всего, увеличится, по крайней мере, временно. ЕЦБ указал, что выкуп его долговых обязательств во втором квартале будет происходить значительно более быстрыми темпами, чем в первом. В Европе объем находящихся в обращении долгосрочных государственных облигаций уже увеличился примерно на 25% с 2015 года, хотя количество акций в свободном обращении за тот же период снизилось (см. Диаграмму 7). Причина падения количества акций в свободном обращении — резкое увеличение облигаций ЕЦБ.Хотя ситуация в США гораздо менее острая, поскольку ФРС владеет менее 20% казначейского долга, она иллюстрирует трудности, с которыми могут столкнуться некоторые центральные банки, когда они стремятся уменьшить зависимость рынка от своих инвестиционных и финансовых программ.

Один из будущих рисков заключается не в том, что центральные банки внезапно начнут продавать свои значительные активы, что приведет к снижению цен, а в том, что концентрация собственности может негативно повлиять на структуру рынка и ликвидность. Европейский рынок покрытых облигаций уже испытал аналогичный эффект: в настоящее время ЕЦБ владеет примерно одной третью всех находящихся в обращении приемлемых облигаций.Уменьшение количества акций в свободном обращении на рынке может оттолкнуть активных инвесторов, повысить волатильность и помешать выявлению цен в периоды стресса.

Центральные банки имеют существенно меньшую долю корпоративного долга, но их влияние на этом рынке не следует недооценивать. ЕЦБ владеет корпоративными облигациями на сумму около 280 млрд евро в рамках двух программ количественного смягчения, в основном в рамках программы покупки активов. ЕЦБ заявил, что он продолжит корпоративные реинвестиции в рамках PEPP как минимум до 2024 года, и любое сокращение после этого, вероятно, будет постепенным.Поскольку портфель корпоративных облигаций ЕЦБ имеет среднюю дюрацию семи лет, это означает, что ЕЦБ, вероятно, останется ключевым инвестором на рынке корпоративных облигаций по крайней мере в течение следующего десятилетия, и, следовательно, он также может повлиять на затраты на финансирование в течение более длительного периода. в то же время.

Центральные банки явно рассчитывают на долгую перспективу. ФРС недавно указала, что будет продолжать увеличивать свои запасы казначейских и ипотечных ценных бумаг, по существу, до тех пор, пока экономические перспективы не улучшатся, и ЕЦБ выразил аналогичные намерения.Но каков их долгосрочный план? Центральные банки могут поддерживать количественное смягчение, как предлагал ФРС и ЕЦБ делал в прошлом, но затяжное количественное смягчение может быть трудно свернуть, и процентные ставки могут быть ниже, чем они могли бы быть в противном случае. В качестве альтернативы они могут попытаться сократить количественное смягчение, которое потребует тонкого баланса и четкой связи, чтобы не нервировать участников рынка, все еще помня о истерике в 2013 году. Независимо от того, какой курс в конечном итоге изберут центральные банки, участники рынка будут продолжать расплачиваться. внимание к вопросу сужения в ближайшие кварталы и годы.

Инвесторы: бежать негде

Судьба инвесторов с фиксированным доходом с точки зрения результатов также неразрывно связана с будущими решениями центрального банка. Низкие ставки и устойчивые денежно-кредитные стимулы способствовали резкому увеличению эмиссии, но также затруднили получение инвесторами с фиксированным доходом целевых показателей доходности. Как показано на диаграмме 9, эта проблема проявляется в том, что примерно 90% глобальных облигаций торгуются с доходностью ниже 2% на конец 2020 года.

Поддержка центрального банка остается критически важной для восстановления мировой экономики, и, хотя крутизна кривой доходности дала некоторую передышку, чем дольше она остается в силе, тем большую сложность она представляет для доходности с фиксированной доходностью.Низкая кредитная доходность, частично из-за интервенций центрального банка, вынуждает инвесторов соглашаться на более низкую доходность, что, например, имеет последствия для пенсионных фондов и будущих пенсионеров. Инвесторы также чеканка более высокие урожаи, взяв на себя новые риски, более продолжительность рисков, или увеличение кредитных рисков, что в конечном счете может дестабилизировать систему, что центральные банки работали так трудно успокоить.

Облигации с более длительным сроком погашения — особенность, лежащая в основе недавних благоприятных условий выпуска, вызванных интервенциями центрального банка, — особенно уязвимы для воздействия инфляционных ожиданий, которые выросли, особенно в США.S. Несмотря на это, инвесторы продолжают покупать новые долгосрочные выпуски (см. График 10). Низкая доходность также заставляет некоторых инвесторов брать на себя повышенный кредитный риск. Действительно, согласно отчету LCD от S&P Global Market Intelligence от 24 февраля, объем кредитов с привлечением заемных средств заемщиками с рейтингом «B-» достиг рекордного уровня, в то время как затраты по займам упали до самого низкого уровня со времен финансового кризиса. Центральные банки не несут ответственности за инвестиционные решения, но чем дольше продолжается поддержка, тем рискованнее становится поиск доходности.

Инвесторы получили значительную выгоду от интервенций центрального банка и соответствующей стабильности, которую они принесли на кредитные рынки. Количество дефолтов, связанных с пандемией, на сегодняшний день даже ниже, чем первоначально опасались многие участники рынка. Но теперь инвесторы сталкиваются с новой дилеммой: с одной стороны, они извлекают выгоду из стабильности и уверенности, которые помогли восстановить центральные банки, но с другой стороны, сохранение низких ставок и денежно-кредитного стимулирования создает серьезные проблемы для получения прибыли в будущем.Хотя эти две стороны не обязательно являются взаимоисключающими, предстоящий год, вероятно, будет отмечен стабильностью и неопределенной финансовой отдачей, что является результатом продолжающихся интервенций центрального банка.

Сценарист: Роуз Мари Берк. Редактор: Криста Корриган. Цифровой дизайн: Джо Каррик-Варти.

Сопутствующие исследования
Исследование S&P Global Ratings
Другие исследования

Данный отчет не является рейтинговым действием.

Никакой контент (включая рейтинги, кредитные анализы и данные, оценки, модель, программное обеспечение или другое приложение или выходные данные из них) или любая его часть (Контент) не может быть изменен, реконструирован, воспроизведен или распространен в любой форме любыми средствами, или хранятся в базе данных или поисковой системе без предварительного письменного разрешения Standard & Poor’s Financial Services LLC или ее аффилированных лиц (вместе S&P).Контент не должен использоваться в каких-либо незаконных или неразрешенных целях. S&P и любые сторонние поставщики, а также их директора, должностные лица, акционеры, сотрудники или агенты (в совокупности стороны S&P) не гарантируют точность, полноту, своевременность или доступность Контента. Стороны S&P не несут ответственности за любые ошибки или упущения (небрежные или иные), независимо от причины, за результаты, полученные от использования Контента, или за безопасность или поддержание любых данных, вводимых пользователем.Контент предоставляется на условиях «как есть». СТОРОНЫ S&P ОТКАЗЫВАЮТСЯ ОТ ЛЮБЫХ И ВСЕХ ЯВНЫХ ИЛИ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫХ ГАРАНТИЙ, ВКЛЮЧАЯ, НО НЕ ОГРАНИЧИВАЯСЯ, ЛЮБЫЕ ГАРАНТИИ КОММЕРЧЕСКОЙ ЦЕННОСТИ ИЛИ ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ КОНКРЕТНОЙ ЦЕЛИ ИЛИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ, СВОБОДА ОТ ОШИБОК, ОШИБОК ПО ИЛИ НЕИСПРАВНОСТЕЙ В ПРОГРАММНОМ ОБЕСПЕЧЕНИИ. КОНТЕНТ БУДЕТ РАБОТАТЬ С ЛЮБЫМ ПРОГРАММНЫМ ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ИЛИ АППАРАТНОЙ КОНФИГУРАЦИЕЙ. Ни при каких обстоятельствах стороны S&P не несут ответственности перед какой-либо стороной за любые прямые, косвенные, случайные, образцовые, компенсационные, штрафные, специальные или косвенные убытки, издержки, расходы, судебные издержки или убытки (включая, помимо прочего, упущенную выгоду или упущенную выгоду. альтернативные издержки или убытки, вызванные небрежностью) в связи с любым использованием Контента, даже если было сообщено о возможности такого ущерба.

Кредитный и прочий анализ, включая рейтинги, и утверждения в Контенте являются утверждениями мнения на дату их выражения, а не утверждениями о фактах. Мнения, анализы и решения S&P о подтверждении рейтинга (описанные ниже) не являются рекомендациями по покупке, хранению или продаже каких-либо ценных бумаг или принятию каких-либо инвестиционных решений и не касаются пригодности какой-либо ценной бумаги. S&P не берет на себя никаких обязательств по обновлению Контента после публикации в любой форме или формате.На Контент нельзя полагаться и он не заменяет навыки, суждения и опыт пользователя, его руководства, сотрудников, консультантов и / или клиентов при принятии инвестиционных и других деловых решений. S&P не выступает в качестве доверительного управляющего или инвестиционного консультанта, за исключением случаев, когда оно зарегистрировано в качестве такового. Хотя S&P получило информацию из источников, которые оно считает надежными, S&P не проводит аудит и не берет на себя обязательство проявлять должную осмотрительность или независимую проверку любой полученной информации.Публикации, связанные с рейтингами, могут публиковаться по разным причинам, которые не обязательно зависят от действий рейтинговых комитетов, включая, помимо прочего, публикацию периодического обновления кредитного рейтинга и связанных анализов.

В той степени, в которой регулирующие органы разрешают рейтинговому агентству признавать в одной юрисдикции рейтинг, присвоенный в другой юрисдикции для определенных регулирующих целей, S&P оставляет за собой право присваивать, отзывать или приостанавливать такое признание в любое время и по своему собственному усмотрению.Стороны S&P отказываются от любых обязательств, вытекающих из уступки, отзыва или приостановления подтверждения, а также от любой ответственности за любой ущерб, который предположительно был понесен в результате этого.

S&P хранит отдельные виды деятельности своих бизнес-единиц отдельно друг от друга, чтобы сохранить независимость и объективность их соответствующей деятельности. В результате некоторые бизнес-подразделения S&P могут располагать информацией, недоступной другим бизнес-подразделениям S&P.S&P разработало политику и процедуры для обеспечения конфиденциальности определенной закрытой информации, полученной в связи с каждым аналитическим процессом.

S&P может получать компенсацию за свои рейтинги и определенный анализ, как правило, от эмитентов или андеррайтеров ценных бумаг или от должников. S&P оставляет за собой право распространять свои мнения и анализы. Публичные рейтинги и аналитические материалы S&P доступны на его веб-сайтах www.standardandpoors.com (бесплатно) и www.ratingdirect.com и www.globalcreditportal.com (подписка) и могут распространяться другими способами, в том числе через публикации S&P и сторонних распространителей. Дополнительная информация о наших рейтинговых сборах доступна на сайте www.standardandpoors.com/usratingsfees.

Любые пароли / идентификаторы пользователей, выдаваемые S&P пользователям, предназначены для одного пользователя и могут использоваться ТОЛЬКО тем лицом, которому они были назначены. Не допускается совместное использование паролей / идентификаторов пользователей и одновременный доступ с использованием одного и того же пароля / идентификатора пользователя.Для перепечатки, перевода или использования данных или информации, кроме указанных в настоящем документе, обратитесь в S&P Global Ratings, Отдел обслуживания клиентов, 55 Water Street, New York, NY 10041; (1) 212-438-7280 или по электронной почте: [email protected]

млрд долл. IntelliNews — Рост инфляции в странах с формирующимся рынком Европы ставит перед центральными банками дилемму

Инфляция росла на большей части развивающихся стран Европы и Евразии, чему способствовали цены на сырьевые товары и продукты питания.Теперь, когда экономика нацелена на восстановление после ослабления ограничений на пандемию, потребительские цены могут вырасти еще выше, что вновь пробудит проблему, которая долгое время игнорировалась.

В отличие от Западной Европы, в большинстве стран с формирующимся рынком дефляция осталась позади.

«Снижение инфляции или« дефляционный шок »в 2020 году во всех наших странах ЦВЕ не было таким сильным, как в Западной Европе (за некоторыми исключениями, такими как Босния или Хорватия)», — говорит Гюнтер Деубер, главный экономист RBI.«Таким образом, рефляция, которую мы наблюдаем по всему региону и на западных рынках, в некоторых местах происходит с гораздо более высокой отправной точки».

Насколько серьезной окажется проблема инфляции, будет зависеть от многих переменных, в том числе от того, насколько быстро будут сняты ограничения на пандемию, сколько на самом деле отложенного спроса у потребителей и как быстро правительства отзовут свои пакеты поддержки. В некоторых странах, особенно в Чешской Республике, рынок труда остается напряженным, несмотря на пандемию, и вскоре заработная плата может снова начать быстро расти.

Если инфляция — и инфляционные ожидания — снова станут проблемой, тогда вопрос будет заключаться в том, насколько быстро центральные банки региона предпримут шаги для повышения ставок, учитывая, что их экономики все еще нестабильны после пандемии.

«Пик инфляции HICP, вероятно, будет достигнут в апреле-мае 2021 года и может стать головной болью для центральных банков, особенно в сочетании с сильным двузначным ростом розничных продаж и промышленного производства», — говорится в недавнем исследовательском отчете Erste Bank. .

Между тем, спекуляции по поводу потенциального повышения ставок Федеральной резервной системы США уже вызывают умеренную версию «истерики сужения» на развивающихся рынках и толкают вверх доходность облигаций. Инвесторы начали сбрасывать активы развивающихся стран, при этом потоки трансграничных портфелей стали отрицательными в первую неделю марта, впервые с октября, согласно IIF. По данным Financial Times , контрольные индексы JPMorgan для облигаций развивающихся стран и в национальной валюте резко упали за последний месяц, в результате чего убытки в этом году составили около 5%.

Некоторые центральные банки в странах с высокой инфляцией и слабой валютой, таких как Турция, Украина и Россия, могут иметь небольшой выбор, кроме как повысить ставки. Другими вероятными кандидатами считаются страны с ограниченными рынками труда, такие как Чехия.

Но жесткая позиция ЕЦБ может дать другим странам Центральной и Юго-Восточной Европы некоторую передышку.

«Чрезвычайно сильная решимость ЕЦБ ограничить базовую доходность в Европе дает рынкам, таким как Чехия, Польша, определенное облегчение с точки зрения эталонной доходности, в то же время это увеличивает привлекательность для европейских инвесторов, которые ищут возможность присутствия на развивающихся рынках Европы в странах ЕС; улучшение фундаментальных показателей и прочная внешняя позиция в случае Венгрии или Румынии укрепит здесь аппетит инвесторов », — говорит Деубер.

Ниже: bne IntelliNews Репортеры из стран с формирующимся рынком Европы смотрят на развитие инфляции в их странах и перспективы процентных ставок.

ВОСТОЧНАЯ ЕВРОПА

• Россия

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: После десятилетий инфляции, выражавшейся двузначными числами, в 2007 году рост цен впервые упал до однозначных, а инфляция продолжила падать, наконец, достигнув постсоветского минимума 2.8% в январе 2020 года — уровень инфляции на уровне «нормальной» страны.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Кризис COVID-19 свел на нет прогресс в борьбе с инфляцией, которая снова начала расти в апреле прошлого года, когда экономика России пострадала от двойного удара — обвала цен на нефть и девальвации рубля. Инфляция резко ускорилась в начале этого года, достигнув четырехлетнего максимума в 5.7% г / г.

ПРОГНОЗ: Ожидается, что в этом году инфляция останется на высоком уровне, но вскоре начнет снижаться. Некоторые аналитики говорят, что инфляция достигла пика в феврале, но другие, что она немного вырастет в следующем месяце, прежде чем эффекты девальвации исчезнут и сезон летнего садоводства снова снизит цены на продукты питания.

ЦБ РФ прогнозирует средний уровень инфляции на уровне 4.2% до 4,8% в этом году, но результат на конец года составил 4%, прежде чем упасть до 3,6% к концу следующего года.

В связи с возобновлением роста цен ЦБ вынужден поднять ставки. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже заявила, что в настоящее время больше не будет снижения ставок, и аналитики предполагают, что вероятность небольшого снижения ставок в этом или следующем месяце возрастает по сравнению с нынешними 4.Ставка овернайт 25%. Банк России также видит возможность увеличения в 2022 году до 5% по мере того, как экономика нагревается по мере того, как рост набирает обороты.

• Украина

ПРОШЛОЕ ТЕНДЕНЦИИ: Революция достоинства в 2014 году вызвала массовые экономические потрясения, и украинской экономике потребовались годы для восстановления. Глубокая девальвация гривны вызвала резкий скачок инфляции, и Национальный банк Украины (НБУ) повысил ставки до 18% в середине 2018 года, когда инфляция снова начала расти после нескольких лет спада.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Решительные меры принесли свои плоды, и в последние два года НБУ не только контролировал инфляцию, но и подавлял ее. Инфляция продолжила падать после последнего повышения ставок, достигнув постсоветского минимума всего 1,7% в мае 2020 года, что, в свою очередь, позволило регулирующему органу сделать серию из более чем 100 снижений ставок в течение последних двух лет.

ПРОГНОЗ: Однако к началу этого года инфляция вернулась, чему способствовали рост цен на продукты питания и влияние еще одной девальвации. Инфляция выросла до 7,5% к февралю этого года, что вынудило НБУ повысить ставку на 50 базисных пунктов на своем мартовском заседании до 6,5% — это первая восточноевропейская страна, которая спровоцировала повышение ставки.

НБУ ожидает, что инфляция достигнет пика в середине 2021 года.Затем он должен начать охлаждаться, и через 1 час 32 минуты он вернется к целевому показателю 5% плюс / минус 1pp. Однако, учитывая, что инфляционное давление все еще остается высоким, аналитики в Киеве прогнозируют еще одно повышение ставки на 100 б.п. на заседании по денежно-кредитной политике 15 апреля.

• Беларусь

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: В условиях жестко контролируемой государственной экономики инфляция не была серьезной проблемой для Беларуси, так как в начале 2017 года она упала до однозначных цифр, но оставалась неудобно высокой — от 4% до 6% для страны. Последние несколько лет.Однако в конце 2020 года инфляционное давление, которое продолжало повторяться, ударило и по Беларуси, которая закончила год с инфляцией в 7,4% в декабре — это самый высокий уровень почти за четыре года.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Инфляция снова выросла в январе до 7,7%, однако, по неявным причинам, в феврале она упала до 3,1%, согласно данным Госкомстата.Цены на продукты питания были основным драйвером, но они выросли на скромные 3,3%, а услуги — на 3,7%.

ПЕРСПЕКТИВЫ: Перспективы на этот год остаются очень неопределенными, поскольку Беларусь находится в разгаре самого серьезного политического кризиса за 26 лет, и она была отрезана от всех источников финансирования, кроме тех, которые дает Россия. Центральный банк постоянно снижал ставки в течение последних пяти лет, но по мере роста глобального инфляционного давления банк отложил январское заседание по ставкам, оставив ставки на уровне 7.75%, потому что он хотел «провести дополнительный анализ прогнозируемого роста потребительских цен и подверженности ключевым факторам, которые ускорили рост потребительских цен». Он также оставил ставки без изменений на своем заседании 12 марта. В дальнейшем банк отменил все будущие собрания в этом году, которые будут проводиться только «в случае необходимости», грустно в Национальном банке Республики Беларусь (НБРБ).

ЦЕНТРАЛЬНАЯ ЕВРОПА

• Польша

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Инфляция в Польше начала 2020 год с самого высокого роста за последние годы, при этом рост ИПЦ значительно превысил 4% г / г в период с января по март, в основном из-за более дорогой энергии.В конце года рост цен замедлился, но оставался довольно высоким — по сравнению с 2019 годом и ранее — на уровне около 3% г / г до декабря.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: ИПЦ в Польше вырос на 2,4% г / г в феврале, годовые темпы роста снизились на 0,2 п.п. по сравнению с пересмотренными годовыми показателями предыдущего месяца, как сообщило 15 марта статистическое управление GUS.В месячном исчислении индекс потребительских цен вырос на 0,5% в феврале, что является замедлением после роста всего на 1,3% в январе, также показывают данные GUS.

«Инфляция упала ниже целевого уровня NBP, но, на наш взгляд, долго на этом не продержится. Падение было вызвано неосновными категориями: падением цен на энергоносители, замедлением роста цен на топливо и продукты питания », — отметили в PKO BP.

ПРОГНОЗ: Инфляция, вероятно, достигла дна в феврале, и теперь ожидается, что она вырастет до верхней границы диапазона отклонения центрального банка от целевого показателя инфляции, говорят аналитики.

«Инфляция, вероятно, достигла своего дна в феврале и должна постепенно начать расти в ближайшие месяцы и приблизиться к верхней границе целевого показателя инфляции центрального банка. Базовый эффект от обвала цен на топливо в прошлом году, скорее всего, приведет к увеличению общего показателя в апреле-мае 2021 года », — сказал Эрсте в комментарии.

«Мы ожидаем, что основной индекс потребительских цен в 2021 году составит в среднем 3%.Несмотря на рост инфляции в течение года, мы ожидаем, что Национальный банк Польши будет приостановлен, по крайней мере, до конца срока губернатора Глапинского в середине 2022 года и, вероятно, до конца следующего года », — добавил австрийский банк.

• Чехия

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Средний уровень инфляции в Чехии на 2020 год составил около 3.2%, что является самым высоким показателем с 2012 года, когда он достиг 3,3%, в основном за счет роста цен на продукты питания и жилье. В 2019 году средний уровень инфляции в Чехии составил около 2,86% в годовом исчислении.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: В этом году годовой рост темпов инфляции в Чехии замедлился, в марте достигнув самого низкого уровня (2,1%) с конца 2018 года.

ПРОГНОЗ: Однако из-за недавнего роста цен на сырьевые товары, ИПЦ вряд ли замедлится в 2021 году так быстро, как ожидалось в прогнозах по инфляции.

Как подчеркнул главный экономист ING Якуб Зайдлер, неопределенность проистекает как из продолжающегося кризиса, связанного с коронавирусом, так и из-за введенного нового финансового пакета, который, скорее всего, будет проинфляционным. ING ожидает, что уровень инфляции в 2021 году составит 2,3%.

Чешский центральный банк (CNB) прогнозирует замедление темпов инфляции в Чехии до уровней, близких к целевому уровню 2% в 1К21, и колебания около целевого уровня до конца этого года.Снижение базовой инфляции в 1ч31 будет отражать продолжающееся ослабление роста общих затрат, заявил CNB, добавив, что дезинфляционный эффект национальной экономики впоследствии будет неуклонно исчезать по мере того, как страна постепенно восстанавливается после пандемии, в то время как повышение курса чешской экономики корона, скорее всего, будет действовать в обратном направлении. Что касается следующего года, CNB ожидает, что уровень инфляции превысит целевой показатель, в основном за счет роста акцизов.

Аналитики предполагают, что ЧНБ снова начнет повышать ставки в h3.«Чешский национальный банк остается самым агрессивным в регионе, и мы ожидаем, что ЧНБ впервые повысит процентную ставку на 25 б.п. в ноябре 2021 года из-за растущего инфляционного давления», — сказал Эрсте в недавнем отчете »

.

• Венгрия

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ. Пандемия поразила экономику Венгрии, когда ее основные показатели были стабильными, а рост был одним из самых высоких в Европе.Экономика Венгрии с 2017 года находилась в фазе высокого давления с высокими темпами роста заработной платы и производства благодаря скоординированным шагам правительства и центрального банка, которые продолжали проводить крайне проигрышную денежно-кредитную политику, даже когда инфляция была близка к превышению верхнего порогового уровня. Среднесрочный целевой показатель инфляции 4% в течение нескольких месяцев 2019 года. Общий уровень инфляции колебался от 2,7% до 4% в 2019 году и резко вырос до семилетнего максимума в январе 2020 года на уровне 4,7%, чему способствовали более высокие цены на топливо и продукты питания и рост цен на продукты питания. акцизный сбор на табак.В 2020 году, когда разразился кризис, он превысил 4-процентный порог в течение всего месяца. Общая инфляция резко выросла до 3,8% в июле и до 3,9%, самого высокого уровня в ЕС из-за возобновления экономики.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Согласно данным Центрального статистического управления (KSH) от 9 марта, общая инфляция в Венгрии выросла до 3,1% в феврале, ускорившись с 2,7% в январе благодаря повышению цен на топливо и табак.

ПРОГНОЗ: Аналитики и центральный банк ожидают высокой волатильности ИПЦ в этом году. Инфляция может достигнуть пика в 4-5% в весенние месяцы, прежде чем вернуться ниже целевого показателя центрального банка в 4%.

MNB ожидает, что основные данные будут на уровне 3,5–3,6%, а затем вернутся к целевому показателю центрального банка в 3% в 2022 году. Инфляционное давление может снова возрасти в летние месяцы после открытия экономики и если слабость форинта сохранится.Общая инфляция в 2021 году, вероятно, составит 3,5-3,6%.

Существует консенсус в отношении того, что MNB сначала поднимет недельный депозитный инструмент с 0,75%, если курс EUR / HUF приблизится к своему историческому минимуму 370. Аналитики не ожидают, что центральный банк повысит базовый ориентир 0,6%. оценить в любое время до 2022 года.

• Словакия

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: За последние два года уровень инфляции в Словакии был самым высоким в зоне евро.В 2019 году инфляция в стране составила 2,7%, а в 2020 году ИПЦ упал до 1,9%. В декабре 2020 года рост потребительских цен составил 1,6%, что стало третьим самым низким показателем с 2018 года, поскольку цены на нефть на мировом рынке выросли и на фоне ожиданий того, что пандемия скоро ослабнет и впереди устойчивое восстановление мирового спроса.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: В этом году уровень инфляции в Словакии начался со спада до 0.7%, за которым последовал небольшой рост до 0,9% в феврале, главным образом за счет роста цен на топливо, алкоголь и табак.

ПРОГНОЗ: Аналитик Wood & Company Ева Садовска ожидает, что годовая инфляция в Словакии постепенно превысит 1% и приблизится к 2% в 2h31. Согласно прогнозу Erste Bank на 2021 год, рост ИПЦ в среднем замедлится до 0,9%, поскольку давление на внутренние цены постепенно ослабевает из-за более прохладной экономической среды и снижения цен на энергоносители.Они ожидают, что цены вырастут в соответствии с ожидаемым восстановлением экономики во 2ч31.

В своем макроэкономическом прогнозе министерство финансов Словакии прогнозирует, что инфляция достигнет 1,2% в 2021 году, а через год — 2,2%, в то время как Европейская комиссия ожидает, что ухудшение краткосрочного прогноза уровня инфляции в Словакии станет дополнительным фактором снижения инфляции за счет более слабого внутреннего спроса, что привело к годовому уровню инфляции на уровне 0.5% в 2021 году. Ожидается, что во 2h31 рост цен в секторе внутренних услуг приведет к увеличению темпов инфляции до 1,6% в 2022 году.

• Прибалтика

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Экономическая деятельность стран Балтии до сих пор была достаточно устойчивой к воздействию COVID-19. Хотя некоторые предприятия особенно сильно пострадали от пандемии, еще более глубокого экономического спада удалось избежать благодаря относительно высокой производственной активности, увеличению чистого экспорта и мерам государственной поддержки, которые помогли компаниям сохранить большинство рабочих мест.В 2020 году в Эстонии временами наблюдалась дефляция, тогда как инфляция за весь год составляла всего 0,6%.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Годовая инфляция HICP в Литве за январь составила 0,8%. В Эстонии годовая инфляция в январе составила 0,3%, снизившись на -1,3% г / г против + 0,9% для зоны евро и + 1,2% для Европейского Союза в среднем. Центральный банк Эстонии заявил в начале марта, что инфляция на уровне 0,6% в феврале была вызвана в основном ценами на энергоносители, поскольку рост цен на остальную часть потребительской корзины оставался медленным.Годовая инфляция в Латвии в январе составила -0,5%.

ПРОГНОЗ: В конце 2020 года центральный банк Литвы заявил, что инфляция не будет увеличиваться в следующем году и составит в среднем около 1,1% в 2021 году. Однако в конце января Swedbank в Литве заявил, что инфляция в Литве вырастет до 2%. год, а в 2022 году он увеличится до более чем 3%.

Центральный банк Латвии, Latvijas Banka, недавно пересмотрел уровень инфляции до 1.1% на 2021 год, что на 0,3% ниже прогноза на сентябрь 2020 года. По оценке банка, инфляция в 2022 году составит менее 1,5%.

Eesti Pank, центральный банк Эстонии, прогнозирует, что инфляция в 2021 году составит 1,4%. Swedbank в Эстонии заявил в конце февраля, что инфляция вырастет до 1,3% в этом году и до 1,7% в 2022 году.

ЮГО-ВОСТОЧНАЯ ЕВРОПА

• Турция

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Турция представляет собой нечто особенное: она перешла от кризиса платежного баланса в августе 2018 года почти к другому кризису платежного баланса в конце 2020 года — в этот момент администрация Эрдогана приняла «горькую пилюлю» и отказалась от своей подход к удержанию процентных ставок на низком уровне, несмотря на высокую инфляцию.Центральный банк с тех пор повысил базовую ставку на 675 б.п. Инфляция, однако, неуклонно росла, поднявшись до 15,61% в феврале с 14,97% в январе. Что касается Турции, имейте в виду, что официальные данные по инфляции вызывают большие сомнения — работа Группы исследований инфляции (ENAG), возглавляемой стамбульскими учеными, показывает, что инфляция в Турции как минимум вдвое выше, чем говорят официальные лица.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Курс доллара США к турецкой лире (TRY) играет фундаментальную роль в реальной инфляции в Турции, поскольку экономика страны зависит от импорта, особенно от нефти и газа.Цены на все сырьевые товары в последнее время резко выросли из-за нехватки предложения и финансовых спекуляций. Это подпитывает и без того высокий уровень инфляции в Турции.

ПРОГНОЗ: Новая экономическая команда Анкары дала рынкам гарантию, что она будет бороться с ростом цен, и, учитывая опасное состояние экономики, ожидается, что центральный банк ужесточит ключевую ставку на заседании 18 марта. требует минимум 100 б.п.Если 18 марта центральный банк потерпит неудачу, турецкая лира и рынки определенно почувствуют тяжесть. С другой стороны, некоторое ужесточение не обеспечит стабильности до тех пор, пока не закончится нынешняя встряска на мировом рынке.

Самый ранний шанс, что турецкие официальные лица будут утверждать, что инфляция, на основе ряда официальных данных, перешла на тенденцию к снижению, скорее всего, наступит в мае. Текущие рыночные ожидания предполагают, что к концу 2021 года официальный уровень инфляции в Турции превысит 10%.Центральный банк поставил цель 9,4%.

• Румыния

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Инфляция потребительских цен в Румынии неуклонно приближалась на протяжении последних двух десятилетий, переходя от темпов 30-40% в 2000-2001 гг. К однозначным темпам, начиная с 2005 г., чтобы в конечном итоге стабилизироваться в пределах диапазона 0-5% с тех пор. 2011. Снижение ставки НДС на продукты питания в июле 2015 года во время вялого экономического роста привело к снижению годового уровня инфляции до отметки ниже нуля.Но обусловленный потреблением рост, поощряемый социал-демократами посредством агрессивной налогово-бюджетной политики и политики доходов в 2016-2018 годах, привел к росту цен и поднял уровень инфляции выше 5% на пару лет. Более устойчивая политика либерального правительства, последовавшая в 2019 году, и необычные события 2020 года — низкие цены на энергоносители, умеренный спрос и кредит во время пандемии — вернули инфляцию на нисходящую дорожку.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Ставка рефинансирования Румынии в настоящее время составляет 1.25%. Уровень инфляции снова вырос до 3,2% г / г в феврале, на верхнем пределе целевого диапазона 2,5% (+/- 1,0 п.п.), по сравнению с минимумом в 2,1% в ноябре, но это в основном было результатом либерализация рынка электроэнергии, вступившая в силу в январе. Эффект постоянного роста цен на электроэнергию рассматривается центральным банком как временный.

Годовой скорректированный уровень инфляции CORE2 продолжал медленно снижаться в течение этого периода, упав до 3.1% в январе и оставаясь на этом уровне в феврале с 3,3% в декабре 2020 года. Однако серия из четырех снижений ставок за последний год, в результате которых ставка рефинансирования достигла 1,25%, скорее всего, будет прекращена.

ПРОГНОЗ: Новый сценарий Национального банка Румынии (BNR) показывает изменение прогноза инфляции по сравнению с предыдущим прогнозом, поскольку обновленная траектория прогнозируемого годового уровня инфляции пересматривается значительно в сторону увеличения в краткосрочной перспективе и в меньшей степени в течение вторая часть горизонта проекции.В частности, ожидается, что годовой уровень инфляции будет постепенно повышаться в течение 2021 года, пока не приблизится к верхней границе целевого диапазона, под воздействием шоков со стороны предложения, и — после значительной коррекции вниз в начале следующего года — будет расти. снова и остаются немного выше середины целевого показателя после повторного открытия положительного разрыва объема производства и его последующего медленного увеличения. Однако высокая неопределенность и риски для новой перспективы связаны с развитием пандемии и связанными с ней ограничительными мерами — большая часть Европы, включая Румынию, находится в разгаре третьей волны пандемии — и скоростью вакцинации во всем мире, но особенно по всему ЕС.

• Болгария

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Болгария закончила 2020 год с более медленной, чем ожидалось, инфляцией потребительских цен. Индекс потребительских цен показал возврат к инфляции в июле после четырехмесячного снижения в марте-июне, которое затем стабилизировалось в августе.Официальных статистических данных за полный год по-прежнему нет, но в декабре она составляла всего 0,1% г / г. Европейская комиссия оценивает инфляцию на уровне 1,2% за полный 2020 год.

Источник: NSI.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: В начале 2021 года наблюдались умеренные колебания, поскольку потребительские цены упали в январе, но восстановились в феврале.

ПРОГНОЗ: Согласно прогнозам, уровень инфляции в Болгарии должен вырасти до 1,7% в 2021 году и до 1,8% в 2022 году, что будет обусловлено ростом цен на обработанные пищевые продукты и услуги. Центральный банк Болгарии прогнозирует, что в первой половине года инфляция будет постепенно ускоряться, что в значительной степени отражает ожидания роста мировых цен на продукты питания и нефтепродукты. Ожидается, что базовая инфляция останется близкой к уровню в конце 2020 года в основном из-за предположений о том, что противоэпидемические меры в Болгарии будут продлены до конца первого квартала 2021 года, что будет по-прежнему ограничивать конечные потребительские расходы домашних хозяйств. в частности в сфере услуг.

• Сербия

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: восьмой год подряд инфляция в Сербии в 2020 году держится под жестким контролем на низком и стабильном уровне. Прогноз Национального банка Сербии (НБС) на этот год несколько выше из-за электроэнергии. рост цен на нефтепродукты и рост цен на нефтепродукты, отражающий рост мировых цен на нефть, центральный банк по-прежнему ожидает, что инфляция в ближайший период переместится в нижнюю половину целевого диапазона допуска.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Инфляционное давление осталось низким, и г / г инфляция замедлилась до 1,3% в декабре, в основном из-за более низких цен на необработанные продукты питания, овощи и свежее мясо, сообщает НБС. Помимо цен на энергоносители, динамику инфляции в течение года определяли в первую очередь цены на продукты питания, которые в среднем составили 1.6% в 2020 году. Средняя базовая инфляция следовала аналогичной траектории, хотя к концу года она умеренно ускорилась (до 2,1% г / г), отражая более высокий спрос на продукты, позволяющие работать из дома (компьютеры, мобильные телефоны), и медицинские товары.

ПЕРСПЕКТИВЫ: В следующие два года НБС ожидает, что инфляция будет двигаться в пределах нижней половины целевого диапазона допустимых отклонений. Несколько более высокая прогнозируемая инфляция в 2021 году по сравнению с предыдущим прогнозом будет носить временный характер, поскольку в первую очередь отражает разовый эффект повышения цен на электроэнергию и ожидаемого роста цен на нефтепродукты в результате повышения мировых цен на нефть.В дальнейшем центральный банк не ожидает какого-либо серьезного давления на инфляцию, поскольку разумно ожидать, что ВВП будет расти быстрее, чем потребление, что в сочетании с эффектом базы для цен на продукты питания и энергоносители приведет к более низкой инфляции в 2022 году, чем в 2021 году. Об этом сообщила глава НБС Йоргованка Табакович.

• Хорватия

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Уровень инфляции HICP в Хорватии упал до 0% в 2020 году из-за сильного снижения цен на энергоносители, в то время как базовая инфляция составила около 1%.По данным статистического управления, инфляция потребительских цен в 2020 году составила 0,1%.

Источник: ДЗС

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Потребительские цены в Хорватии упали на 0,3% в январе по сравнению с тем же месяцем 2020 года. Это продолжило снижение, наблюдавшееся в предыдущем месяце, но немного смягчилось по сравнению с 0.В декабре потребительские цены снизились на 7% г / г. Наибольшее снижение в годовом выражении произошло по ценам на транспорт, которые упали на 3,5%. Цены в наиболее взвешенной категории продуктов питания и безалкогольных напитков в январе выросли на 1,1%.

ПРОГНОЗ: Европейская комиссия ожидает, что в 2021 году инфляция немного вырастет, но все еще останется на низком уровне на уровне 1,2% в 2021 году и 1,5% в 2022 году.

• Словения

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: после двух лет дефляции в 2015 и 2016 годах потребительские цены в Словении начали расти в 2017 году, а затем пошли вверх и вниз, опустившись до среднего годового уровня дефляции 0.1% в 2020 году после инфляции 1,6% годом ранее. Дефляция возникла из-за резкого падения цен на энергоносители в марте 2020 года, которое привело к дефляционному давлению.

Источник: SURS

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: индекс потребительских цен (ИПЦ) Словении упал на 1% в годовом исчислении в феврале, ускорившись с нуля.Снижение на 7% месяцем ранее. В Словении до 2020 года в основном была дефляция на фоне роста цен на продукты питания. Наибольшее снижение годовой инфляции оказало снижение цен на нефтепродукты, которое было компенсировано ростом цен на табак на 5,3%.

ПРОГНОЗ: Европейская комиссия ожидает, что цены останутся очень низкими в начале 2021 года и несколько вырастут во второй половине года. В целом ожидается, что цены вырастут на 0.8% в 2021 году. В 2022 году с учетом прогнозируемого восстановления и предполагаемого роста цен на энергоносители ожидается, что инфляция достигнет 1,7%.

• Монтэнерго

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: за 12 месяцев 2020 года потребительские цены упали на 0.3% г / г, по предварительным данным службы статистики. В 2019 году потребительские цены выросли на 0,4% г / г, что значительно ниже ИПЦ 2018 г. в 2,6% г / г.

Источник: Monstat

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: В январе потребительские цены снизились на 0.7% г / г в январе после снижения на 0,9% г / г в декабре. По сравнению с предыдущим месяцем потребительские цены выросли на 0,3% после роста на 0,1% м / м в предыдущем месяце.

ПРОГНОЗ: Правительство Черногории прогнозировало, что годовая инфляция вырастет до 1% г / г в 2021 году, а в 2022 году она должна ускориться до 1,5%.

• Северная Македония

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: После трех лет дефляции с 2014 по 2016 год Северная Македония превратилась в инфляцию на уровне 1.4% в 2017 году, которые снизились до 1,2% в 2020 году, увеличившись с 0,8% инфляции годом ранее.

Источник: Stat.gov.mk

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: С начала 2020 года годовая инфляция выросла с 0,6% в январе до 2.3% в декабре. Наибольший вклад в общую инфляцию внесли цены на продукты питания, а отрицательный вклад — цены на энергоносители. Годовая инфляция в Северной Македонии стабилизировалась на уровне 1,9% в январе и феврале этого года.

ПРОГНОЗ: Центральный банк не ожидает серьезного инфляционного давления в стране в 2021 году, но неопределенность движения мировых цен на сырьевые товары в предстоящий период все еще присутствует.S&P ожидало, что инфляция останется низкой, но вырастет до 1,5% в 2021 и 2022 годах и достигнет 1,7% к 2024 году, что немного выше его прогнозов для еврозоны.

• Албания

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ Инфляция в Албании была низкой и стабильной, что побудило центральный банк снизить процентные ставки до рекордно низкого уровня; ставка репо в настоящее время составляет всего 0.5%.

За последние два года годовое изменение индекса потребительских цен лишь изредка поднималось выше 2% или опускалось ниже 1%.

Источник: Instat

Средняя инфляция в четвертом квартале 2020 года составила 1.6%, незначительное увеличение по сравнению с предыдущим кварталом, при этом колебания в основном отражают волатильность цен на продукты питания. Между тем базовая инфляция оставалась стабильной, но ниже целевых показателей Банка Албании. Эти показатели демонстрируют ослабление шоков со стороны предложения во второй половине года и слабое давление, вызванное совокупным спросом, заявил в феврале глава центрального банка Гент Сейко.

После заседания Банка Албании по установлению ставок в феврале Сейко заявил, что во второй половине прошлого года экономическая активность улучшилась быстрее, чем ожидалось.Наблюдательный совет банка отметил, что «инфляция по-прежнему ниже целевого показателя, в то время как экономическая активность и занятость остаются ниже уровня, предшествующего пандемии».

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Годовая инфляция ИПЦ упала с 2% в октябре 2020 года до 0,5% в январе, а затем вернулась к 1,1% в феврале. Основное инфляционное давление в последние месяцы было вызвано более высокими ценами на продукты питания, в то время как категории транспорта, одежды и обуви — оба сектора, пострадавшие во время пандемии, — привели к снижению инфляции.

ПЕРСПЕКТИВЫ Средняя годовая инфляция, по мнению Банка Албании, составит 1,6% в 2021 году после роста на 1,4% в 2020 году. Ожидается, что инфляция останется низкой, прежде чем приблизится к целевому показателю в 3% в среднесрочной перспективе.

• Босния и Герцеговина

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Конвертируемая марка (BAM) в Боснии и Герцеговине привязана к стоимости евро Законом о Валютном управлении.Фиксированная валютная ставка также применяется к инфляции. В период с января по декабрь 2020 года инфляция составляла от 1,5% до 0,1%, а с апреля по декабрь 2020 года Управление экономического планирования зафиксировало дефляцию в диапазоне от -1,2% до -1,6%.

Источник: Управление экономического планирования БиГ за январь 2019 г. — данные за сентябрь 2020 г .; Статистическое агентство БиГ за октябрь 2020 г. — данные января 2021 г. (динамика потребительских цен)

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Управление экономического планирования не публиковало данные о текущей ситуации.Последние данные относятся к октябрю 2020 года, но за весь год можно ожидать более медленного роста цен на 0,2% по сравнению с прошлым годом. Управление сообщает, что на движение инфляции в Боснии в значительной степени влияет уровень цен на энергоносители, то есть цены на нефть, продукты питания, акцизы, коммунальные услуги и т. Д.

ПРОГНОЗ: Если предположить, что цены на продукты питания, а также цены на коммунальные услуги будут умеренно расти, в период 2021-2023 годов можно ожидать инфляции в диапазоне 1,2–1,4%, согласно оценке управления.

• Косово

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: после пика в 7,4% в 2011 г., инфляция в Косово в последующие годы замедлилась, достигнув самого низкого уровня — 0,5% в 2015 г. и незначительного инфляции 0,4% в 2016 г., затем она немного ускорилась, чтобы снова упасть. 2020 только до 0.2% по сравнению с инфляцией 2,7% годом ранее.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: в прошлом году потребительские цены в Косово имели тенденцию к снижению после того, как в стране были зафиксированы высокие темпы инфляции в 2019 году. Инфляция составила 1,5% в январе 2020 года и сменилась дефляцией в июле на 0,1%, которая продолжалась в течение пяти месяцев и затем снова обернулась незначительной инфляцией в последние два месяца года. Инфляция была вызвана ценами на продукты питания, но отрицательное влияние оказало сильное снижение цен на транспорт.

Косово продемонстрировало небольшую дефляцию в размере 0,2% в январе, а в феврале цены снова начали расти с инфляцией 0,7%

ПРОГНОЗ: По данным МВФ, в 2021 году потребительские цены в Косово вырастут в среднем на 1,2%. Ожидается, что в следующие несколько лет инфляция не превысит 2%.

• Молдова

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Инфляция в Молдове, сильно зависящая от урожая и регулируемых цен на энергоносители, и, следовательно, очень волатильна, значительно снизилась после валютного шока в начале 2015 года, вызванного выявлением мошенничества в банковской системе.В то время Национальный банк Молдовы (BNM) был вынужден повысить ставку рефинансирования почти до 20%, чтобы устранить панику, которая привела к обесцениванию валюты, которое позже перешло через потребительские цены. Общая инфляция снизилась с более чем 7% г / г в конце 2019 года до менее 1% через год на фоне сочетания низких мировых цен на энергоносители и низкого спроса. ВВП Молдовы упал примерно на 7% в 2020 году, а поддержка, оказываемая правительством реальному сектору и домашним хозяйствам, была особенно слабой.Скудное банковское кредитование в период пандемии также способствовало значительному шоку со стороны спроса.

Ставка рефинансирования Молдовы была значительно снижена с 2015 года и в настоящее время составляет 2,65%.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Инфляция потребительских цен в Молдове снизилась до 0.6% г / г в феврале 2021 года с 0,2% в январе — когда в стране была зафиксирована самая низкая инфляция. Инфляция была бы еще ниже — возможно, отрицательной, — если бы не рост цен на некоторые сельскохозяйственные ресурсы, вызванный дефицитом урожая в регионе. Цены на продукты питания в феврале выросли в среднем на 1,8%, что было обусловлено ростом цен на пшеничную и кукурузную муку на 7% г / г и повышением цен на растительное масло на 28%. Цены на непродовольственные товары выросли на 1,15% г / г с наибольшим вкладом из 9 стран.Подорожание табака на 4% г / г (повышение акцизов). В феврале цены на услуги снизились на 1,9% г / г, поскольку регулируемые цены на электроэнергию и природный газ (не включенные в категории непродовольственных товаров) были пересмотрены в сторону понижения.

ПЕРСПЕКТИВЫ: BNM ожидает, что годовой уровень инфляции незначительно снизится в первом квартале 2021 года, а затем вырастет до конца восьмиквартального горизонта прогноза, вернувшись к отметке, близкой к 5% (+/- 1.5pp) целевой показатель инфляции. В 2021 году он будет оставаться ниже нижней границы целевого диапазона 3,5-6,5%. Начиная с первого квартала 2022 года, он вернется в коридор, позиционируя себя на нижнем уровне в течение года. Базовая инфляция будет иметь тенденцию к росту на протяжении всего прогнозного горизонта, фиксируя аналогичные значения за последние два квартала.

ЕВРАЗИЯ

• Казахстан

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Годовая инфляция индекса потребительских цен (ИПЦ) в Казахстане составила 7.5% в 2020 году по сравнению с 5,4%, зафиксированными в 2019 году. Регулятор ранее стремился достичь уровня инфляции 4% в 2020 году, но потребительские цены отошли от верхней границы коридора инфляции 4-6%, который был установлен центральным банком. поддержание. Инфляция официально превысила 6-процентную границу в марте 2020 года и продолжила расти из-за последствий глобальной пандемии коронавируса (COVID-19).

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Годовая инфляция индекса потребительских цен (ИПЦ) в Казахстане составила 7.4% в феврале, согласно данным статистического управления страны. В месячном исчислении инфляция составила 0,7%, не изменившись по сравнению с январем. Годовая продовольственная инфляция выросла до 11,6% по сравнению с 11,4% в феврале. Непродовольственная инфляция составила 5,2% за месяц по сравнению с 5,3% в предыдущем месяце. Инфляция цен на услуги в феврале составила 3,9%.

Центральный банк Казахстана оставил процентную ставку неизменной на уровне 9% 9 марта.Регулятор отметил, что не видит возможности для смягчения денежно-кредитной политики на фоне текущего баланса инфляционных рисков, добавив, что он будет действовать «проактивно», если риски значительно ухудшатся. К потенциальным рискам внешней инфляции, перечисленным регулятором, относятся рост мировых цен на продукты питания, обострение пандемии COVID-19, волатильность цен на нефть и санкции против основных торговых партнеров Казахстана, включая Россию и Китай.

ПРОГНОЗ: Учитывая, что темпы инфляции, похоже, в настоящее время стабилизировались на уровне около 7% -7.5%, и центральный банк Казахстана не видит серьезных инфляционных рисков, помимо глобальных факторов, темпы инфляции в этом году могут в значительной степени не измениться и начать снижаться во второй половине года по мере завершения пандемии.

Восстановление национальной валюты Казахстана благодаря восстановлению мировых цен на нефть в рамках глобального восстановления после пандемии также будет способствовать ослаблению инфляционного давления.Мировые цены на нефть укрепляются с начала 2021 года.

В то же время, весной можно ожидать новых блокировок в крупных городах, поскольку власти ожидают резкого роста уровня инфицирования. Это может привести к ускорению инфляции потребительских цен, по крайней мере, временно.

• Узбекистан

ПРОШЛЫЕ И ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ:

С 2017 года Узбекистан переходит на рыночную модель экономики.Инфляция в Узбекистане в январе и феврале этого года незначительно ускорилась до 11,6% и 11,4% соответственно с 11,1% в 2020 году (инфляция в 2019 году составляла 15,2%) под влиянием роста цен на продукты питания и сезонных факторов, сообщает Государственный комитет статистики страны. .

В январе-феврале цены на продукты питания выросли на 1,8% (на 0,6 п.п. меньше роста в соответствующем периоде 2020 года и на 3,1 п.п. ниже роста в январе-феврале 2019 года).Цены на непродовольственные товары выросли на 1,1%.

ПРОГНОЗ:

Центральный банк Узбекистана 12 марта прогнозировал, что к концу 2021 года темпы инфляции снизятся до 9,0-10,0%.

С начала года инфляционные ожидания населения и хозяйствующих субъектов снизились до 16.3% и 17% соответственно, но они остаются значительно выше фактической и прогнозируемой инфляции.

Налоговые органы Узбекистана оставили ключевую ставку неизменной на уровне 14% на своих собраниях в январе и марте. Центральный банк заявил, что стремится снизить инфляцию при сохранении положительных реальных процентных ставок.

Промежуточный таргет регулятора по инфляции «ниже 10%» к концу этого года.

Средневзвешенная процентная ставка межбанковского денежного рынка в декабре составила 14,4%. Он сформирован в рамках коридора процентных ставок с положительным спредом к основной ставке.

• Армения

ПРОШЛЫЕ И ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ:

Для годовой инфляции Азиатский банк развития (АБР) ожидает 1.4% в 2020 году, затем 2,2% в 2021 году. Всемирный банк прогнозирует 0,9% и 2,0%.

К концу 2020 года центральный банк провел интервенцию на валютном рынке, продав 60 млн долларов для защиты армянского драма (AMD) и обеспечения устойчивого функционирования финансовых рынков страны. В течение года AMD преодолела несколько психологических пороговых значений, превысив 500 долларов на доллар в середине ноября. К 16 марта он составлял 526 драм.

ПЕРСПЕКТИВЫ

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) отметил, что «в отсутствие значительного инфляционного давления [контрольная] ставка рефинансирования в 2020 году снижалась четыре раза подряд до 4.25 процентов в сентябре ». Однако в середине декабря центральный банк сослался на скрытую инфляцию, подняв ставку до 5,25%. На своем февральском заседании по установлению ставок регулятор повысил ставку до 5,5%, уровня, на котором он придерживался на своем заседании 16 марта.

RAEX-Europe в январе заявила, что ожидает, что Центральный банк Армении (ЦБА) «продолжит проводить адекватную экспансионистскую денежно-кредитную политику. Кроме того, уровень инфляции остается низким и лишь немного повысился ближе к концу года, тогда как банковская система демонстрирует стабильную позицию ».

• Азербайджан

ПРОШЛЫЕ И ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ:

Годовой уровень инфляции в Азербайджане вырос с 2,7% до 3% в 2020 году и должен был вырасти до 3,1% в 2021 году, согласно данным Международного валютного фонда (МВФ). Всемирный банк предсказал 0.9% и 2,0% на 2020 и 2021 годы соответственно.

ПРОГНОЗ:

Всемирный банк отметил, что центральный банк Азербайджана был в числе тех, кто в 2020 году стабилизировал местную валюту (азербайджанский манат привязан к валюте), задействовав фонд национального благосостояния (SWF), добавив: «Недавнее обесценение валюты оказало дальнейшее повышательное давление. на инфляцию и сократил возможности для дополнительного снижения учетной ставки, особенно для стран с инфляцией, близкой или превышающей целевые диапазоны.”

Базовая ставка составляет 6,25%, и по прогнозам Trading Economics, она будет на этом уровне к концу года.

• Грузия

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Высокая долларизация экономики Грузии усиливает передачу колебаний обменного курса на инфляцию.Обеспокоенность по поводу увеличения разрыва текущего счета оказала давление на обменный курс и подпитывала инфляционные ожидания во второй половине 2018 года, вынуждая центральный банк (НБГ) проводить активную политику, особенно в отношении валютного рынка. В 2019 году Национальный банк не мог позволить себе смягчить денежно-кредитную политику, поскольку инфляция ускорилась с 1,5% в конце 2018 года до 7% годом позже. Столкнувшись с внезапной остановкой притока капитала, вызвавшей ожидания серьезной коррекции обменного курса, грузинские власти были вынуждены действовать быстро после начала пандемии коронавируса весной 2020 года.НБГ ужесточил денежно-кредитную политику. Он использовал частые интервенции по мере необходимости для предложения иностранной валюты.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Центральный банк Грузии имеет целевой показатель инфляции 3,0%, при этом индекс потребительских цен в феврале составляет 3.6% после падения ниже 3,0% в декабре-январе. Регулятор должным образом поддерживал умеренно жесткую денежно-кредитную политику, чтобы закрепить инфляционные ожидания, сохраняя при этом гибкость обменного курса, заключил МВФ в своем декабрьском пересмотре EFF. Инфляция снизилась до 2020 года благодаря вялому спросу. МВФ заявил, что, возможно, потребуется сохранить жесткую денежно-кредитную политику и продолжение валютных интервенций, чтобы предотвратить беспорядочную рыночную конъюнктуру и приблизить инфляцию к целевому показателю в 3%.

ПРОГНОЗ: Центральный банк имеет ставку рефинансирования 8,0%. Хотя инфляция снизилась по мере ослабления спроса, возможности для смягчения денежно-кредитной политики ограничены. Официальные органы должны сбалансировать необходимость поддержки экономической активности с риском возобновления давления на обменный курс в контексте сильного эффекта переноса обменного курса и высокой финансовой долларизации. По прогнозам, увеличение разрыва выпуска и ограниченное давление амортизации (в номинальном эффективном выражении) приведут к снижению инфляции ниже 3% в 2021h2, прежде чем инфляция начнет расти и достигнет целевого показателя к концу 2021 года по мере восстановления спроса.

• Кыргызстан

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: Годовая инфляция ускорилась до 9,7% в 2020 году с 3,1% в 2019 году. Всплеск инфляции, хотя ранее на него влиял рост экономики, продолжился из-за ослабления импорта на фоне глобального кризиса, вызванного коронавирусом (COVID-19 ) пандемия в 2020 г.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Потребительские цены в Кыргызстане выросли на 10.6% г / г в феврале, показывают последние данные, опубликованные национальным статистическим органом страны. На эту тенденцию продолжает оказывать влияние кризис с коронавирусом.

Более того, валюта страны обесценивается из-за политического кризиса, который привел к приходу к власти киргизского популистского президента Садыра Жапарова.

Национальный банк Кыргызской Республики (НБКР) недавно повысил базовую ставку на 50 базисных пунктов до 5.5%, что является первым повышением учетной ставки с февраля 2020 года.

ПРОГНОЗ: По данным АБР, в 2021 году инфляция в Кыргызстане снизится до 5%. МВФ ожидает аналогичную цифру на уровне 5,5%. Однако текущий тренд инфляции восходящий.

Консолидация и стабилизация власти Джапарова может привести к стабилизации курса кыргызской валюты и положить конец текущей тенденции обесценивания валюты.Это, в свою очередь, может ослабить инфляционное давление. В то же время приход Джапарова к власти стал основным источником политической неопределенности, которая может оставаться актуальной до повторных парламентских выборов осенью.

• Таджикистан

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Уровень инфляции в Таджикистане в 2020 году составил 9.4% по сравнению с 7%, зафиксированными в 2019 году. Этот рост в основном был обусловлен ростом цен на продукты питания на 13%, непродовольственные товары на 5,8% и услуги на 4%.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: В конце января инфляция составила 9,6%. Тенденция, похоже, является продолжением траектории 2020 года. Кроме того, центральный банк Таджикистана снизил ставку рефинансирования, снизив ее с 14% до 11% в феврале.Это было сделано для поддержки деловой среды в Таджикистане, но, учитывая текущее инфляционное давление, снижение ставок может только способствовать дальнейшему росту потребительских цен.

Команда МВФ, посетившая Таджикистан в августе и сентябре, заявила, что страна переживает «серьезные последствия пандемии COVID-19». Команда упомянула меры, принятые Национальным банком Таджикистана (НБТ) для поддержки экономической активности и финансовой стабильности. Это включало ослабление резервных требований и снижение учетной ставки.«Хотя эти меры приветствуются, для поддержания уверенности в банковских балансах важно обеспечить строгий надзор. Рекомендуется эффективная финансовая поддержка Фонда страхования вкладов, и два ранее несостоятельных банка должны быть ликвидированы. Также необходимо решить проблему нехватки валюты », — добавили представители МВФ.

ПРОГНОЗ: АБР ожидает, что инфляция зафиксируется на уровне 8.5% в 2021 году. Учитывая нехватку иностранной валюты и продолжающуюся девальвацию таджикского сомони, наблюдаемую как на черном рынке, так и по официальным курсам (для справки: официальный курс сомони обесценился на 10% по отношению к доллару в 2020 году), инфляция Тенденции, вероятно, останутся такими же, как и в 2020 году. Ожидается некоторая отсрочка в сокращении денежных переводов в иностранной валюте от таджикских мигрантов, работающих в России, поскольку ограничения на коронавирус будут ослаблены.

• Туркменистан

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: По данным Национального института государственной статистики и информации Туркменистана, инфляция составила 13.4% в 2019 году и снизился до 10% в 2020 году. Удаленная и жестко контролируемая статистика Туркменистана о макроэкономических тенденциях совершенно ненадежна. Изменение инфляции в период с 2019 по 2020 год, похоже, не соответствует сообщениям об обострении дефицита основных товаров, что неизбежно приведет к росту инфляции потребительских цен. Однако вполне вероятно, что государственный контроль над ценообразованием в определенной степени искусственно сдерживал их снижение.

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Туркменистан не публикует ежемесячные макропоказатели.Эта тенденция, вероятно, аналогична той, которая наблюдалась в 2020 году. На неофициальном черном рынке Туркменистана, вероятно, наблюдаются катастрофические тенденции инфляции (по сравнению с официальными отчетами).

ПРОГНОЗ: МВФ рассчитывает, что годовой уровень инфляции в Туркменистане к концу 2021 года составит 6%, в то время как АБР прогнозирует 8% в 2021 году. страдают от проблем, существовавших задолго до начала пандемии.

• Монголия

ПРОШЕДШИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Годовая инфляция потребительских цен в среднем составила 7,3% в 2019 году и 5,6% в 2020 году, согласно оценкам Азиатского банка развития (АБР). Несмотря на то, что в последние годы ставка существенно колебалась, наметилась четкая общая тенденция к снижению (2014 год принес 12,3%).

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: Потребительская инфляция в Монголии составила 1.0% м / м и 2,4% г / г в январе, при этом рост г / г в основном вызван ростом цен на продукты питания и безалкогольные напитки на 8,4%, ростом цен на алкогольные напитки и табак на 4,2%, ростом цен на 3,4% в год. одежда, тканевые изделия и обувь и 3,8% в медицине и медицинских услугах.

Цены на жилье, воду, электричество и топливо упали на 6,3% (электричество, газ и другие виды топлива снизились на 12,3%), а цены на транспорт снизились на 5.2%.

ПЕРСПЕКТИВЫ: Азиатский банк развития (АБР) рассчитывает, что инфляция потребительских цен в Монголии в 2021 году составит 8,2%. Малая экономика Монголии остается очень уязвимой к изменениям цен на сырьевые товары и спроса со стороны Китая.

Совет по денежно-кредитной политике центрального банка Монголии в конце ноября снизил базовую процентную ставку с 8% до 6%, отметив ускорение инфляции, при этом заявив, что инфляция, вероятно, останется низкой из-за экономической активности и останется в пределах целевого показателя.

• Иран

ПРОШЛЫЕ ТЕНДЕНЦИИ: экономика Ирана была разрушена — но не побеждена — резкими санкциями Дональда Трампа, введенными с середины 2018 года, ввергнув страну в трехлетнюю жестокую рецессию. Что произойдет дальше практически со всеми экономическими показателями, включая инфляцию, будет зависеть от того, сможет ли Тегеран достичь соглашения посредством возобновления ядерной сделки 2015 года с администрацией Джо Байдена.Инфляция в Иране бушевала с тех пор, как Трамп начал свою кампанию «максимального давления» — потребительские цены в 2019 году выросли на 41% и, по оценкам МВФ, должны были вырасти на 30,5% в 2020 году — с большими расхождениями между различными товарными группами. Любая оценка картины ценообразования должна учитывать обширную деятельность серого и черного рынков.

Иран, уровень инфляции, средние потребительские цены (Источник: МВФ, DataMapper).

ТЕКУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ: МВФ заявляет, что официальный годовой уровень инфляции в Иране сейчас составляет 46,2% (по сравнению с менее чем 10% на момент выхода Трампа из ядерной сделки в мае 2018 года). Рост цен на продукты питания и напитки вызывает тревогу у многих иранцев: в последнее время UPI приводит жалобы на то, что цены на курицу, рис и яйца почти удвоились за последний год, в то время как цены на свежие фрукты, бобы и растительное масло выросли примерно в три раза.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *