Сбербанк спрогнозировал два резких снижения ключевой ставки :: Финансы :: РБК

Финансы ,

22 окт 2019, 15:00 

0 

Другие эксперты не согласны с радикальным прогнозом

Аналитики Сбербанка спрогнозировали, что до конца года ЦБ опустит ставку на 100 базисных пунктов — с 7 до 6%. Такого стремительного снижения не было с 2016 года. Другие экономисты в основном не ждут, что ставка уйдет ниже 6,5%

Фото: Андрей Гордеев / Ведомости / ТАСС

Совет директоров ЦБ на заседании в пятницу, 25 октября, снизит ключевую ставку на 50 б. п. — до 6,5% годовых, а на следующем заседании, в декабре, может снизить еще на 50 б.п. — до 6%, спрогнозировали главный экономист Сбербанка Антон Струченевский и стратег по рынкам валют и процентных ставок Николай Минко. По их мнению, во втором полугодии 2020 года регулятор может опустить ставку до 5,5%. То есть через год ключевая ставка ЦБ может вернуться к тому минимальному значению, с которого она начала свою историю в 2013 году.

Такой радикальный прогноз аналитики Сбербанка сделали после заявления председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной о готовности более решительно смягчать денежно-кредитную политику. На прошлой неделе Набиуллина сообщила в интервью телеканалу CNBC, что регулятор получает все больше данных о влиянии на инфляцию не только временных факторов, но и спроса: «Поэтому речь может идти не просто о снижении ключевой ставки. Мы можем действовать более решительно».

В этом году ЦБ несколько заседаний подряд снижал ключевую ставку небольшими шагами по 25 б.п., в последний раз — в сентябре, до 7% годовых. Регулятор поступательно смягчал денежно-кредитную политику на фоне стремительного замедления инфляции: прогноз резкого разгона цен, которого ЦБ ожидал изначально в связи с повышением НДС, — на 5–5,5% по итогам года — не сбылся. Банк России несколько раз корректировал прогноз по инфляции, в последний раз до 4–4,5% на конец года, однако уже по итогам сентября рост цен замедлился до 4%. Набиуллина заявила, что ЦБ в виде исключения еще раз снизит прогноз по инфляции в октябре, хотя, как правило, пересматривает свои оценки лишь на опорных заседаниях (следующее состоится в декабре). Минэкономразвития прогнозирует рост цен по итогам года на уровне 3,8%, однако министр экономического развития Максим Орешкин 22 октября заявил, что годовой рост цен будет «гораздо ниже» этого прогноза (цитата по ТАСС).

После заявления Набиуллиной ряд аналитиков, опрошенных Bloomberg, пересмотрели свои прогнозы по грядущему снижению ключевой ставки: если в пятницу лишь один аналитик прогнозировал снижение сразу на 50 б. п., то во вторник — уже девять из 33 экспертов. Тем не менее подавляющее большинство (22 экономиста) считают, что регулятор на ближайшем заседании снизит ставку снова на 25 б.п. — до 6,75%. Следующего снижения аналитики ждут в декабре — также на 25 б.п.

Рынок ОФЗ сейчас также ждет более умеренных действий регулятора и закладывает в цены снижение ставки до 6–6,25% до конца 2020 года, говорит Струченевский: «Наши ожидания несколько более смелые, чем у рынка». До конца 2019 года текущая оценка рынка госбумаг учитывает снижение ключевой ставки на 50 б.п. — до 6,5%, замечает аналитик «Газпромбанк — управление активами» Дмитрий Турмышев.

Ставка ФРС США. Досье — Биографии и справки

ТАСС-ДОСЬЕ. 30-31 января 2018 года состоится первое в этом году заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФРС, Federal Reserve System) США.

На ней может быть принято решение об изменении учетной ставки ФРС.

ФРС США

Федеральная резервная система, созданная на основании закона о Федеральном резерве от 23 декабря 1913 года, выполняет функции центрального банка страны. Она реализует монетарную политику США путем влияния на условия денежного обращения и ставку кредита. Главной целью при этом является достижение максимально возможной занятости населения, предупреждение кризисов и поддержание инфляции на низком уровне. ФРС объединяет 12 региональных банков в крупных городах (Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско).

Что такое ставка ФРС

Одним из основных инструментов ФРС является регулирование ставки рефинансирования — это процентная ставка, которую используют банки США при предоставлении своих избыточных средств в кредит другим коммерческим банкам, испытывающим нехватку резервов. Напрямую устанавливать эту ставку ФРС не может. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС задает так называемую целевую ставку по федеральным фондам (federal funds target rate), которая представляет собой значение или диапазон значений.

Иногда ее называют ключевой ставкой. Если регулятор замечает, что банки используют ставки, отличающиеся от целевых, он прибегает к операциям на открытом рынке (покупка или продажа государственных облигаций), чтобы значения вернулись в заданный промежуток или к заданному значению. Средневзвешенное значение ставок называется эффективной ставкой по федеральным фондам (federal funds effective rate).

Влияние ставки ФРС на рынки США и мира

Когда ФРС хочет понизить ставку, она скупает гособлигации на открытом рынке: это приводит к притоку средств на рынок, делает кредит «дешевле» и стимулирует инвестиции в экономику. Таким образом, снижение ставок используется для предотвращения кризисных явлений. Вместе с тем излишек денежных средств может привести к инфляции, и чтобы этого избежать, ФРС может повышать ставку, продавая гособлигации и искусственно создавая дефицит денежных средств на рынке.

Поскольку США являются крупнейшей экономикой мира, ее основные показатели и меры ФРС по их корректировке оказывают сильное влияние на мировые биржи и валюты других стран. Так, при повышении ставки в краткосрочной перспективе могут «страдать» валюты развивающихся государств (как высокодоходных, но более рискованных рынков), так как инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надежных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые повышают ставку вслед за ФРС.

История

В 1950-1960-х годах, когда сложился современный механизм работы данного инструмента, эффективная ставка по федеральным фондам США колебалась в диапазоне от 0,5% до 9%. В 1973 году нефтяной кризис привел к росту темпов инфляции в стране, из-за чего целевая ставка была резко поднята с 5,75% до 10,5-10,75%. После понижения до уровня в 4-7% в средине 1970-х годов ставка установила рекорды из-за нового всплеска инфляции в 1980-1981 годах (18-20%). На протяжении 1980-1990-х годов она постепенно снижалась до уровня около 5%.

В 2001-2003 годах, после вступления на пост президента США Джорджа Буша — младшего, ставка постепенно понижалась продолжила понижаться до уровня в 1% (установлен 25 июня 2003 года) для борьбы с рецессией. Целевой показатель оставался неизменным в течение года, затем был опять поднят.

В 2006 году глава ФРС Бен Бернанке неоднократно повышал ставку (вплоть до 5,25% 29 июня 2006 года) для противодействия росту «пузыря» на рынке недвижимости (когда рыночная цена значительно превышает реальную). Однако начало мирового финансового кризиса вынудило регулятора в 2007-2008 годах снизить ставку. 16 декабря 2008 года был установлен рекордно низкий диапазон — от 0 до 0,25%, одновременно ФРС проводила политику количественного смягчения (всего ФРС скупила активы на сумму около $4,5 трлн).

После этого целевая ставка не менялась семь лет, а эффективная ставка колебалась в пределах от 0,07% (декабрь 2012 года, начало 2014 года) до 0,2-0,22% (февраль 2009 года, весна 2010 года). В августе 2015 гоба эффективная ставка составила 0,14%. В декабре 2015 года в США уровень безработицы составлял 5% (самый низкий показатель с февраля 2008 года), рост ВВП прогнозировался на уровне 2,8%. В связи с этим 16 декабря 2015 года ФРС впервые с 2008 года изменила ставку, повысив ее до 0,25-0,5%.

14 декабря 2016 года ФРС повысила базовую процентную ставку c 0,25-0,5% до 0,5-0,75%. Это было второе повышение после 2008 года. Решение объяснялось улучшением прогнозов ФРС по уровню безработицы (снижение до 4,7% с 4,8% в сентябрьском прогнозе), инфляции (повышение до 1,5% с 1,3% по сравнению с предыдущей оценкой), а также по росту ВВП США (до 1,9% с 1,8% из предыдущего прогноза) в 2016 году.

В 2017 году ФРС повышала ставку трижды: 15 марта до 0,75-1,0%, 14 июня — до 1,0-1,25% и 13 декабря — до 1,25-1,50% годовых. Данные решения были приняты на фоне рекордно низкой в США безработицы (4,1% в декабре 2017 года) и стабилизации экономической ситуации в стране и в мире.

пять тезисов о последствиях — ECONS.ONLINE

Для борьбы с глобальным финансовым кризисом и его последствиями центральные банки развитых стран снизили процентные ставки до рекордно низкого уровня и задействовали нетрадиционные инструменты денежно-кредитного регулирования. По мере посткризисного восстановления экономик монетарные власти в ряде стран начали переход к постепенной нормализации денежной политики, однако сейчас, когда он еще не завершен, снова происходит возврат к ее глобальному смягчению.

На очередном заседании 30–31 июля 2019 г. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) ФРС США из-за растущих опасений по поводу экономического роста принял решение снизить базовую ставку, хотя еще в конце 2018 г. члены Комитета ожидали продолжения начатого в 2017 г. ужесточения политики (процентная ставка была повышена три раза по 25 б.п. в 2017 г. и четыре раза – в 2018 г.). Теперь FOMC предполагает, что в 2020 г. ставки будут ниже, чем в 2019 г., ожидаемая траектория изменения базовой ставки находится на значительно более низком уровне, чем еще полгода назад, а рынок ожидает существенное смягчение уже в этом году (см. график 1).

График 1.

Изменения прогнозов и ожиданий по базовой процентной ставке в США

Ожидания членов FOMC

Ожидания рынка и членов FOMC

Прогноз FOMC

(20.03.2019)

Прогноз FOMC

(19.06.2019)

Фьючерсы на ставку

по федеральным фондам (23.07.2019)

Источник: Bloomberg

Ожидания членов FOMC

Ожидания рынка и членов FOMC

Прогноз FOMC (20.03.2019)

Прогноз FOMC (19.06.2019)

Фьючерсы на ставку

по федеральным фондам

(23.07.2019)

Источник: Bloomberg

Ожидания членов FOMC

Ожидания рынка и членов FOMC

Прогноз FOMC (20. 03.2019)

Прогноз FOMC (19.06.2019)

Фьючерсы на ставку

по федеральным фондам

(23.07.2019)

Источник: Bloomberg

Еще раньше, чем ФРС, к смягчению денежно-кредитной политики перешел Резервный банк Австралии: в июне-июле он снижал базовую процентную ставку впервые с 2016 г., в общей сложности на 50 б.п. до 1% – это минимальный уровень с 1990 г. ЕЦБ поменял риторику в отношении дальнейших действий, рынок ожидает снижения депозитной процентной ставки ЕЦБ в сентябре. Сигналы других центральных банков и ожидания рынков предполагают, что в течение ближайших двух лет в большинстве развитых стран произойдет снижение процентных ставок (см. график 2).

График 2.

Рыночные ожидания по уровню базовой процентной ставки центральных банков развитых стран на горизонте трех лет 

Новая Зеландия

Великобритания

Текущий уровень

базовой ставки

Источник: Bloomberg, по состоянию на 26 июля 2019 г.

Новая Зеландия

Великобритания

Текущий

уровень

базовой

ставки

Источник: Bloomberg, по состоянию на 26 июля 2019 г.

Новая Зеландия

Великобритания

Текущий

уровень

базовой

ставки

Источник: Bloomberg,

по состоянию на 26 июля 2019 г.

Текущий переход развитых стран в фазу смягчения монетарной политики имеет особенности, которые мы сформулировали в виде пяти тезисов.

1. Переход к низким ставкам происходит в условиях, когда еще не произошел полноценный выход из ранее проводимой политики монетарного стимулирования.

Процентные ставки центральных банков после фазы длительного нахождения на минимальных уровнях были либо повышены до уровней, которые все еще ниже, чем ранее на фазах подъема (США, Канада, Великобритания), либо не повышались вовсе (еврозона, Япония). Это означает, что развитые страны продолжают находиться в зоне zero lower bound, которая в теории считается «ловушкой ликвидности». В этих обстоятельствах пространство для мер процентной политики (policy space) гораздо меньше, чем было накануне мирового финансового кризиса.

Покупку активов, как вариант нетрадиционной меры стимулирующей монетарной политики, центральные банки свернуть не успели – либо только начали (США), либо лишь приостановили (еврозона) или просто снизили скорость (Япония). При этом необходимость в использовании этой меры может возникнуть снова.

График 3.
Выход из стимулирующей антикризисной политики еще не завершен

Базовые процентные ставки центральных банков развитых стран

ФРС США (эффективная ставка по федеральным фондам)

ЕЦБ (ставка рефинансирования)

ЕЦБ (депозитная ставка)

Базовые процентные ставки центральных банков развитых стран

ФРС США (эффективная ставка по федеральным фондам)

ЕЦБ (ставка рефинансирования)

ЕЦБ (депозитная ставка)

Базовые процентные ставки

центральных банков развитых стран

ФРС США (эффективная

ставка по федеральным фондам)

ЕЦБ (депозитная ставка)

ЕЦБ (ставка рефинансирования)

Динамика покупок активов центральными банками США, еврозоны и Японии (январь 2006 г. = 100%)

Источник: Bloomberg

Динамика покупок активов центральными банками

США, еврозоны и Японии (январь 2006 г. = 100%)

Источник: Bloomberg

Динамика покупок активов

центральными банками США,

еврозоны и Японии

(январь 2006 г. = 100%)

Источник: Bloomberg

Оба эти инструмента монетарного стимулирования направлены на управление ставками рынка: снижение базовой ставки оказывает прямое влияние на ставки денежного рынка, а покупки активов нацелены на повышение спроса на долгосрочные облигации и, соответственно, на снижение долгосрочных процентных ставок. Опыт реализации политики низких ставок за последнее десятилетие показал, что она действительно позволяет
оживить кредитование,
повысить цены активов и
укрепить совокупный спрос в экономике. Основной канал ее реализации – это снижение ставок по кредитованию нефинансового сектора. Как в развитых, так и в развивающихся странах ставки по кредитам снизились и находятся ниже докризисных значений: существенно снизить их уже не получится.

Кроме того, эффективность политики низких ставок, по нашему мнению, во многом зависит от специфики шоков, ставших причинами замедления экономики. Мировой финансовый кризис произошел по причине сбоев в функционировании финансового сектора, в результате нарушился трансмиссионный механизм, и ряд финансовых учреждений не смогли выполнять свои функции, а другие значительно сократили масштабы операций. Это значит, что сбережения не в полной мере трансформировались в инвестиции и не полностью доходили до реального сектора, что привело к снижению производственной активности и падению экономического роста. Политика низких ставок и покупки активов стала на тот момент вполне подходящим инструментом разрешения ситуации, поскольку компенсировала провалы в деятельности финансового сектора и расширила предложение финансовых ресурсов. Однако у текущего замедления экономик – другие причины.

2. Текущее замедление экономического роста носит в большей степени структурный характер, поэтому меры монетарного стимулирования, скорее всего, не позволят полностью выправить ситуацию.

В основе текущей тенденции замедления темпов роста экономик, снижения инфляции и реальной процентной ставки лежат не столько циклические, сколько структурные причины. Во всем мире отмечается устойчивое снижение темпа роста производительности факторов производства, ведущие компании мира снижают спрос на физический капитал, глобализация и рост конкуренции
приводят к снижению рыночной власти продавцов, что затрудняет процесс переноса издержек в цены конечной продукции. В целом мировой экономический рост имеет долгосрочную тенденцию замедления, что
может приводить к снижению нейтральной процентной ставки в развитых экономиках. Помимо долгосрочной тенденции, сложившейся под влиянием фундаментальных факторов, замедлению экономического роста способствуют текущие противоречия между странами: торговый протекционизм, политические споры, санкционные ограничения.

Все это говорит о структурных, а не циклических шоках, поэтому возврата к низким ставкам как к мере циклического регулирования может быть недостаточно для кардинального улучшения ситуации. Эта мера призвана облегчить долговое бремя заемщиков и повысить ценовую доступность финансовых ресурсов для экономики. Но в условиях недостаточной эффективности такой политики долговая нагрузка заемщиков продолжит повышаться, а качество активов и процентные доходы кредиторов – снижаться.

График 4.
Тренд и темп роста реального ВВП (в годовом выражении) в развитых странах

Линейная (развитые страны)

Развитые страны

Линейная (развитые страны)

Развитые страны

Развитые страны

Линейная (развитые страны)

3. Политика низких ставок в условиях структурных шоков сопряжена с повышенными рисками финансовой стабильности.

Для заемщиков политика низких ставок открывает возможности для получения дешевого финансирования, но одновременно с этим приводит к накоплению долга: за последние 10 лет долговая нагрузка нефинансового сектора экономики возросла как в развитых, так и – особенно – в развивающихся странах, где в среднем продолжает расти соотношение кредитов к ВВП (хотя отчасти такая динамика обусловлена углублением финансового сектора – financial deepening – за счет роста числа потребителей финансовых услуг).

Возврат к политике низких ставок может привести к дальнейшему повышению долговой нагрузки, что связано с рисками для финансовой системы, поскольку экономические агенты могут впоследствии оказаться не в состоянии расплатиться с долгами на фоне замедления экономического роста и снижения доходов.

Для кредиторов (инвесторов) политика низких ставок ухудшает качество активов и сужает возможности получения процентных доходов. Низкие ставки – благоприятная среда для сохранения неэффективного бизнеса: дешевое финансирование делает рентабельным практически любой проект, даже тот, который оказался бы нежизнеспособным в нормальных экономических условиях. Таким образом, естественного отбора конкурентных участников рынка не происходит, качество заемщиков ухудшается, при этом широко распространенная практика реструктуризации кредитов (forbearance) приводит к недооценке риска и сокрытию истинных масштабов проблем в банковском секторе.

В среде низких ставок у банков сжимаются чистые процентные доходы, причем
эффект усиливается при снижении ставок, а также
в условиях высокой конкуренции банковского рынка. Ярким примером этого служат розничные банки в Швейцарии, у которых последние десять лет происходило
неуклонное снижение процентной маржи из-за снижения ставок по ипотечным кредитам. Отдельные банки Швейцарии даже начали выдавать кредиты по отрицательным ставкам. Стресс-тестирование ЕЦБ также подтвердило, что продолжительное нахождение ставок на низком уровне
негативно влияет на прибыльность европейских банков. В долгосрочном периоде низкая прибыльность приводит к ограниченной возможности наращивания капитала, что, в свою очередь, формирует для банка риск потери финансовой устойчивости.

Низкие процентные ставки являются вызовом для бизнес-моделей небанковских финансовых институтов – страховых компаний и пенсионных фондов. Эти организации по своей природе имеют длинные и зачастую фиксированные обязательства, которые они обслуживают за счет инвестиций в активы с меньшей дюрацией. В результате снижения ставок текущая стоимость обязательств повышается сильнее текущей стоимости активов, что оказывает давление на капитал и угрожает потерей устойчивости.

Регулятивный арбитраж

Наиболее остро вопрос ограничения рисков инвестиций касается управляющих активами и других небанковских участников, прежде всего субъектов так называемой параллельной банковской системы – финансовых посредников, регулятивные и надзорные требования к которым слабее, чем к банкам, либо вообще никак их не затрагивают. Это приводит к регулятивному арбитражу, в результате которого происходит миграция риска в небанковские сектора финансовой системы, и, как показал опыт последнего десятилетия, период низких ставок этому способствует.

Банки и небанковские финансовые институты пытаются повысить доходность за счет повышения дюрации активов. Например,
обнаружены свидетельства роста вложений банков в долгосрочные облигации, а пенсионных фондов – в недвижимость: за десятилетие после кризиса вложения пенсионных фондов в недвижимость выросли с 4 до 25% активов. В то же время в условиях плоской кривой доходности удлинение срока активов утрачивает свою эффективность, а вложения в недвижимость сопряжены с риском ликвидности.

Еще один способ адаптации финансовых институтов к низким ставкам – это принятие риска и повышение инвестиций в высокодоходные активы. С одной стороны, более смелое поведение кредиторов и предоставление средств широкому кругу заемщиков, в том числе из более рисковых сегментов, является одной из целей политики низких ставок – она как раз и направлена на расширение доступа реального сектора к кредитным ресурсам. Но, с другой стороны, повышается риск невозврата средств, если стимулирующие меры не дали ожидаемого результата. В этой связи многие регуляторы в последнее время озабочены ростом финансирования компаний с высокой долговой нагрузкой (leveraged lending).

Таким образом, возврат к политике низких ставок создает предпосылки для дальнейшего накопления рисков как на стороне заемщиков (долговая нагрузка), так и на стороне кредиторов (низкая прибыльность и капитализация, недооценка риска).

4. Возврат к политике низких процентных ставок в текущих условиях означает сужение будущих возможностей финансовых властей противостоять шокам и поддерживать финансовый сектор.

В период посткризисного ужесточения финансового регулирования предполагалось, что политика низких ставок станет временной мерой и по завершении восстановления экономики вернется в прежнее русло. Как
напоминает бывший заместитель председателя Банка Англии Пол Такер, когда Базельский комитет по банковскому надзору (БКБН) оценивал макроэкономическое влияние новых требований к капиталу и то, как они способствуют снижению потерь при кризисе, предполагалась поддержка со стороны денежно-кредитной политики. А именно: регуляторы при БКБН закладывали более высокий уровень нейтральной реальной ставки, чем он был на протяжении последних десяти лет.

Однако в текущих условиях, учитывая, что существенно снизить ставки уже не получится, для обеспечения желаемого уровня устойчивости банковской системы потребуется капитала больше, чем рассчитывалось при установлении требований в рамках Базеля III. Таким образом, глобальные банки сейчас, вероятно, гораздо менее устойчивы, чем представляют регуляторы. И возврат к политике низких ставок в нынешних условиях означает, с одной стороны, повышенные риски финансовой стабильности, а с другой – ограниченные возможности денежно-кредитной политики эти риски компенсировать.

5. В предстоящий период низких ставок меры монетарного стимулирования должны сопровождаться усилением пруденциальной политики, а также реализацией структурных мер по повышению темпов роста экономики.

На фоне сужения возможностей денежно-кредитной политики регуляторы должны активнее использовать другие виды политики для повышения устойчивости финансового сектора. При этом особое внимание мы рекомендуем обратить на следующие направления деятельности регуляторов.

Первое: обеспечение качественного микропруденциального надзора за финансовыми организациями. Финансовые институты должны в полной мере учитывать риски своей деятельности. Ключевой инструмент, который позволяет это обеспечить, – надзорное стресс-тестирование. В этой области мы полагаем важным двигаться в сторону обязательности стресс-тестов для крупнейших участников рынка и принятия ими мер по повышению своей устойчивости. Это уже реализуется в ряде развитых стран.

Если до глобального финансового кризиса стресс-тестирование рассматривалось, скорее, как аналитический инструмент, то после кризиса его прохождение стало в ряде стран обязательным надзорным требованием. В частности, в США программа надзорной оценки капитала распространяется на крупнейшие банки (с активами более $50 млрд), конечным результатом стресс-теста является утверждение планов банков по формированию капитала (capital plans – описание запланированных мероприятий банка по увеличению/поддержанию капитала, в том числе прогноз по кредитованию, выплате дивидендов, выпуску новых акций и т.д.) либо предъявление требований по их исправлению. В Европе требования к надзорному стресс-тестированию более гибкие: негативные результаты стресс-теста могут стать основанием для рекомендации со стороны надзорного органа по увеличению капитала. В Великобритании стресс-тест занимает центральное место в рамках подготовки к возможным сценариям Brexit.

Второе: обеспечение процесса своевременного оздоровления финансового сектора. Речь идет о реализации мер по скорейшему избавлению финансовых организаций от плохих активов. Это необходимое условие его эффективного функционирования, что подтверждает пример Японии, где длительное рефинансирование банками кредитов неэффективным предприятиям привело к «потерянному десятилетию» в 1990–2000-х гг.

Третье: реализация макропруденциальной политики, направленной на поддержание стабильности финансовой системы в целом.

В условиях низких процентных ставок многие страны вводили различные меры для ограничения рисков чрезмерной долговой нагрузки. Часть регуляторов установили
антициклическую надбавку к нормативам достаточности капитала, которая является инструментом Базеля III. Ее основная задача – создание буферов, способствующих поддержанию возможностей финансовой системы по эффективному функционированию, в том числе в неблагоприятных условиях.

Для сдерживания накопления пузырей и чрезмерного роста закредитованности населения и компаний все больше стран использует специальные секторальные меры, например, ограничения, основанные на показателях loan-to-value (LTV), debt-to-income (DTI), loan-to-income (LTI), payment to income (PTI), debt service to income (DSTI). Данные ограничения могут быть сформулированы жестко (запрет на превышение) либо относительно мягко (ограничена доля рискованных кредитов в выдачах).

В России в качестве макропруденциальных мер используются надбавки к коэффициентам риска по рискованным сегментам (необеспеченным потребительским кредитам, ипотечным кредитам с низким первоначальным взносом и валютным корпоративным кредитам). Это одна из причин того, что активы взвешиваются с консервативными риск-весами. Поэтому, если по показателю достаточности капитала для российских банков характерно относительно низкое, в сравнении с другими странами, значение (12,5% для всего банковского сектора, 14,6% – без учета банков на санации), то показатель левереджа (капитал/активы) в российском банковском секторе находится на среднем уровне среди стран с формирующимися рынками (график 5).

График 5.
Левередж в различных странах мира (соотношение капитала банков к активам)

Развитые страны

Страны с формирующимся рынком

Великобритания

Источник: Financial Soundness Indicators IMF, Bloomberg

Развитые страны

Страны с формирующимся рынком

Великобритания

Источник: Financial Soundness Indicators IMF, Bloomberg

Развитые страны

Великобритания

Страны с формирующимся рынком

Источник: Financial

Soundness Indicators

IMF, Bloomberg

У глобальных финансовых регуляторов появляется все больше сложностей. Во-первых, эффективность макропруденциальных мер пока еще не протестирована кризисом. Во-вторых, большинство действующих инструментов ориентировано на банки, а опережающий рост активов демонстрируют небанковские финансовые посредники – поэтому необходимо разрабатывать новые подходы для ограничения их системных рисков. При этом очевидно, что усилий только финансовых регуляторов недостаточно: необходимы меры со стороны других государственных институтов, чтобы ускорить экономический рост и все-таки уйти от политики нулевых процентных ставок.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ: прогнозы игры на повышение

Комфортные условия для получения кредитов в городе Екатеринбурге и Свердловской области сформировались уже в I квартале 2011 года, и такая ситуация продолжает сохраняться на протяжении действующего II квартала. Как ранее отмечал генеральный директор профессионального кредитного брокера «Оптима Кредит» Евгений Шмелёв, ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации идёт на незначительное повышение, что в итоге приведёт к определённой коррекции процентных ставок коммерческих банков.

Ставка рефинансирования — процентная ставка, под которую Центральный Банк РФ выдает кредиты коммерческим банкам. Она меняется в зависимости от темпа инфляции и определяет все остальные ставки процента в экономике. Ставка рефинансировая — мощный регулятор экономической активности. Повышение ставки рефинансирования затрудняет получение кредитов, снижение же способствует повышению доступности заёмных средств, что, в свою очередь, влияет на общее развитие экономики.

Максимальная ставка рефинансирования действовала в РФ с 15 октября 1993 г. по 28 апреля 1994 г. и составляла 210% годовых, минимальная — с 1 июня 2010 г. — до 27 февраля 2011 г. и составляла 7,75% годовых.

29 апреля 2011 года Совет директоров Банка России принял решение о повышении с 3 мая текущего года ставки рефинансирования на 0,25% — с 8% до 8,25%, уровень соответсвующий марту-апрелю 2010 года. Это уже второй скачок ставки рефинансирования вверх за 2011 год: 28 февраля поднялась с 7,75% до 8,00%, 3 мая — до 8,25%.

Решение о повышении ставки рефинансирования принято в связи с сохранением высокого уровня инфляционных ожиданий, превышающих ориентиры по инфляции на текущий год: так, на 25 апреля 2011 года темп инфляции в годовом выражении составил 9,6% (9,5% в феврале-марте). Также во внимание принималось неоднозначное воздействие, которое может оказать на российскую экономику развитие ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках.

«Начало II квартала 2011 года отметилось определёнными изменениями процентных ставок по всем видам кредитования, в сравнении с I кварталом текущего года, — отмечает ведущий специалист по кредитованию «Оптима Кредит» Мария Фролова. — Например, на потребительские кредиты понизили ставки 4 банка-партнёра компании, подняли 2 банка-партнёра».

«Рост ставки рефинансирования ЦБ РФ — ожидаемая мера в условиях сложившейся ситуации замедления экономического роста, — подводит итоги Евгений Шмелёв. — 0,25% — это незначительный скачок вверх, который поспособствует лишь небольшим движениям процентных ставок кредитных организаций. Поэтому II квартал 2011 года можно смело назвать выгодным для получения кредитов, так как уже в III-IV кварталах планируется повышение процентных ставок банков. Думаю, в связи с тем, что уровень инфляции в стране будет незначительно выше ожидаемого, ставка рефинансирования ЦБ РФ к концу текущего года поднимется примерно до 8,75% годовых».

В Беларуси 2020 году рост потребительских цен превысил все прогнозы — Белрынок

13.01.2021, 18:15

Автор:
Белрынок

Facebook

Вконтакте

По данным Национального статистического комитета Беларуси, потребительские цены  в 2020 году выросли на 7,4%, прибавив в декабре сразу 1,2%.

Показатель по инфляции оказался самым высоким за последние 4 года — с тех пор как в 2017 году инфляция впервые после девальвации 2011 года опустилась ниже 10%.

По итогам 2019 года инфляция в Беларуси составила 5,6% после рекордного снижения 2018 года — 4,9% — это исторический минимум для самостоятельной Беларуси.

Несмотря на то, что уже в 2019 году не удалось удержать рост потребительских цен в пределах 5%, именно такой показатель изначально был установлен в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2020 год.

Однако уже по итогам первого полугодия годовая инфляция превысила этот порог — в июне 2020 года по сравнению с июнем 2019 цены выросли на 5,2%. И все же летом у Нацбанка,  еще была надежда на то, что удастся удержать рост цен в пределах 5%. Однако эти надежды были утрачены после снижения белорусского рубля в августе на фоне разворачивающегося политического кризиса после выборов 9 августа 2020 года.

В связи с этим Нацбанк в ноябре по итогам инфляции за октябрь повысил прогноз по инфляции до 6%. Однако и этот рубеж был преодолен с легкостью за последние два месяца.

На будущий год Нацбанк вновь прогнозирует инфляцию на уровне 5%. В ноябрьском заявлении о повышении прогноза отмечалось, что Нацбанк ожидает постепенное снижение уровня инфляции во второй половине 2021 года.

Отметим также, что увеличение прогноза по инфляции Нацбанк сделал в ответ на сохранение ставки рефинансирования на уровне 7,75%. На этот уровень ставка опустилась с 8% годовых с 1 июля 2020 года после того как на совещании 19 июня Александр Лукашенко потребовал от Нацбанка  пересмотреть ставку рефинансирования до конца июня. После июля Нацбанк трижды сохранял ставку на этом уровне.

Очередное заседание правления Нацбанка по денежно-кредитной политике запланировано на 12 февраля 2021 года.

Существенное движение ставки рефинансирования вниз в 2018 году не ожидается

28 сентября, Минск /Корр. БЕЛТА/. Ожидать более существенного движения ставки рефинансирования вниз в 2018 году не приходится, сообщил сегодня заместитель председателя правления Национального банка Беларуси Дмитрий Калечиц перед началом Белорусского инвестиционного форума, передает корреспондент БЕЛТА.

Отвечая на вопрос, будет ли меняться прогнозный показатель по ставке рефинансирования в 2018 году (сейчас на конец следующего года он запланирован на уровне 10%), Дмитрий Калечиц отметил, что Нацбанк анализирует ситуацию. «Будем смотреть. Это будет зависеть от того, как будет развиваться наша внешняя позиция, как будет двигаться инфляция. Исходя из того, что прогноз на следующий год уже близок к показателям, которые сейчас складываются по инфляции, ожидать какого-то более существенного движения ставки относительно текущих уровней не приходится», — пояснил он.

Зампред правления Нацбанка отметил, что каждое снижение ставки рефинансирования принимается на основе анализа комплекса факторов макроэкономики. «Вчера как раз произошла такая дискуссия, мы обсудили все текущие тренды, будущее развитие событий и приняли решение, что сейчас с точки зрения ландшафта этих рисков мы можем двинуться по ставке. Следующее решение с учетом тех изменений, которые будут в экономике, будем принимать, когда оценим ситуацию сентября-октября», — рассказал он.

Дмитрий Калечиц заявил, что показатель по инфляции является одним из основных при принятии решения по снижению ставки рефинансирования. «Сейчас мы видим, что вкладываемся в прогнозные цифры, которые есть, и в целом устойчиво двигаемся к нашей среднесрочной цели — 5% по инфляции к 2020 году», — подчеркнул он. В августе 2017 года в годовом выражении прирост потребительских цен снизился до 5,3%, по итогам года ожидается, что прирост потребительских цен сложится ниже, чем прогнозировалось ранее — ближе к 6%.

С 18 октября ставка рефинансирования в Беларуси снижается в восьмой раз до 11% годовых.-0-

Ставка рефинансирования прогноз на апрель 2020 года в России

Ставка рефинансирования ЦБ РФ — это процент, под который Центробанк дает кредиты коммерческим банкам. Также ставка упоминается в законах в целях расчета пени и штрафов за неисполнение различных денежных обязательств. Ценробанк дал прогноз ставки рефинансирования на апрель 2020 года в России.

26 апреля 2019 года, на заседании Совета директоров Банка России было принято решение не изменять значения ключевой ставки. Ставка рефинансирования (она же ключевая ставка) ЦБ РФ на сегодня составляет 7,75% годовых. Ставка действует с 26 апреля 2019 года по 14 июня 2019 года. Срок действия установил ЦБ РФ.

Содержание статьи:

Ставка рефинансирования прогноз от ЦБ РФ на апрель 2020 года

«В первую очередь речь идет о повышении эффективности управления экономикой посредством оптимизации численности и функций государственного аппарата, создания «компактного» Правительства, совершенствования отношений собственности», — пояснил Министр экономики.

Вторым направлением станет раскрепощение деловой инициативы, совершенствование контрольной деятельности и создание реальных условий по улучшению условий ведения бизнеса.

Третье направление – снижение ставок по кредитам банков в связке со снижением инфляции в экономике на апрель 2020 года до 5 %.

«Это окажет стимулирующее влияние не только на инвестиционную активность, но и на финансовое состояние организаций. Ставка рефинансирования в апреле 2020 года составит 7–9 % годовых, ставка по новым кредитам банков в национальной валюте составит 9–11 % годовых», – заявил В. Зиновский.

Четвертым направлением глава Минэкономики назвал создание полноценного финансового рынка с новыми возможностями для финансирования (корпоративные облигации, проектное кредитование, размещение акций на международных фондовых биржах при помощи иностранных депозитарных расписок).

«Темп роста ВВП за пятилетие прогнозируется в диапазоне 112,1–115 %. Это более чем в 2 раза выше показателя прошлой пятилетки», – резюмировал В. Зиновский.

Прогноз ставки рефинансирования ЦБ РФ на апрель 2020 года

(Казань, 14 февраля, «Татар-информ»). Банк России продолжит политику по снижению ключевой ставки, которая к апреле 2020 года опустится с сегодняшних 7,5 процента до 5,25. Таков прогноз Института народно-хозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН, пишет газета «Известия».

Смягчение денежно-кредитной политики будет, по мнению экспертов, постепенным. К концу 2018 года ставка уменьшится до 6,25 процента, по итогам 2019-го – до 5,75 процента, а в апреле 2020 года – до 5,25 процента.

Это может привести к тому, что кредиты, включая ипотеку, станут для граждан доступнее. В апреле 2020 года банки будут выдавать займы населению в среднем под 9,5 процента, уверены в ИНП. На сегодняшний день средняя ставка по розничным кредитам на срок более одного года составляет 12 процентов.

Ставка рефинансирования прогноз на апрель 2020 года в России в таблице

В таблице ниже можно найти прогноз ставки рефинансирования на апрель 2020 года в России.

Как связаны ключевая ставка и банковская ставка рефинансирования

В конце 2015 года Центробанк, основываясь на решении Совета директоров Банка России, выпустил указание от 11.12.2015 № 3894-У, которым приравнял значение ставки рефинансирования к ключевой ставке. Указание вступало в силу с 1 января 2016 года. С тех пор самостоятельное значение ставки рефинансирования ни разу не устанавливалось. Ключевая ставка появилась в России в 2013 году, когда вышла в свет информация Банка России от 13.09.2013 «О системе процентных инструментов денежно-кредитной политики Банка России».

Теперь используется не фиксированная ставка для кредитования коммерческих банков, а коридор процентных ставок. Ключевая ставка обозначает минимальную величину процента, под который кредитуются коммерческие банки на недельный срок. А также это максимальный процент, под который на тот же срок размещаются депозиты коммерческих банков. Вместе с тем, ставка рефинансирования не была упразднена. Изменилась лишь ее роль в системе инструментов Центробанка. И как прежде, именно к ставке рефинансирования привязаны методы расчетов, используемых в некоторых статьях налогового и гражданского кодексов.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ на апрель 2020 года — какая будет?

26 апреля 2019 года Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. Ставка рефинансирования (неофициальная) также сохранена на уровне 7,75% годовых.

Принимая решение о сохранении ключевой ставки/ставки рефинансирования на уровне 7,75%, Совет директоров Банка России исходил из следующего:

Динамика инфляции. Годовая инфляция в марте прошла локальный пик. Годовой темп прироста потребительских цен в марте увеличился до 5,3% (с 5,2% в феврале 2019 года). В апреле годовая инфляция начала замедляться и, по оценке на 22 апреля, снизилась до 5,1%. При этом текущие темпы прироста потребительских цен складываются несколько ниже прогноза Банка России. Перенос повышения НДС в цены в основном завершен.

Упреждающие решения Банка России о повышении ключевой ставки в сентябре и декабре 2018 года способствовали возврату месячных темпов прироста потребительских цен к уровням вблизи 4% в годовом выражении. Сдерживающее влияние на инфляцию оказывает динамика потребительского спроса. Кроме того, вклад в замедление роста потребительских цен также внесли временные дезинфляционные факторы, включая укрепление рубля с начала текущего года, снижение цен на основные виды моторного топлива и отдельные продовольственные товары в марте—апреле по отношению к февралю.

В апреле инфляционные ожидания населения незначительно выросли после их заметного снижения в марте. Ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться, но остаются на повышенном уровне.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция вернется к 4% в первой половине 2020 года.

Денежно-кредитные условия. С момента предыдущего заседания Совета директоров Банка России денежно-кредитные условия существенно не изменились. Доходности ОФЗ и депозитно-кредитные ставки оставались вблизи уровней конца марта. При этом произошедшее с начала текущего года снижение доходностей ОФЗ создает условия для снижения депозитно-кредитных ставок в будущем.

Экономическая активность. Пересмотр Росстатом данных по динамике ВВП в 2014–2018 годах не меняет взгляд Банка России на текущее состояние экономики — она находится вблизи потенциала. Динамика потребительского спроса и ситуация на рынке труда не создают избыточного инфляционного давления. В I квартале годовой темп роста промышленного производства был умеренным и несколько ниже показателя IV квартала прошлого года. Инвестиционная активность остается сдержанной. Годовой темп роста оборота розничной торговли в I квартале снизился на фоне повышения НДС и замедления роста заработных плат.

Банк России ожидает рост ВВП на 1,2–1,7% за 2019 год. Повышение НДС оказало небольшое сдерживающее влияние на деловую активность. Дополнительные полученные бюджетные средства уже в апреле 2020 года будут направлены на повышение государственных расходов, в том числе инвестиционного характера. В последующие годы возможно повышение темпов экономического роста по мере реализации национальных проектов.

Инфляционные риски. Краткосрочные проинфляционные риски снизились. В части внутренних условий риски вторичных эффектов повышения НДС оцениваются как незначительные, уменьшились риски ускоренного роста цен на отдельные продовольственные товары.

При этом значимыми рисками остаются повышенные и незаякоренные инфляционные ожидания, а также внешние факторы. В частности, сохраняются риски замедления роста мировой экономики. Геополитические факторы могут привести к усилению волатильности на мировых товарных и финансовых рынках и оказать влияние на курсовые и инфляционные ожидания. Факторы со стороны предложения на рынке нефти могут усиливать волатильность мировых цен на нефть. Вместе с тем произошедший в I квартале пересмотр траекторий процентных ставок ФРС США и центральных банков других стран с развитыми рынками ограничивает риски устойчивого оттока капитала из стран с формирующимися рынками.

Оценка Банком России рисков, связанных с динамикой заработных плат, возможными изменениями в потребительском поведении и бюджетными расходами, существенно не изменилась. Эти риски остаются умеренными.

Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом динамики инфляции и экономики относительно прогноза, а также оценивая риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает переход к снижению ключевой ставки в апреле 2020 года.

Для чего бухгалтеру знать величину ставки рефинансирования

Бухгалтеру необходимо знать величину ставки рефинансирования в следующих случаях: Расчет пеней за несвоевременную уплату налогов и сборов; Расчет материальной выгоды от экономии на процентах при расчете НДФЛ; Расчет компенсации за задержку выплаты зарплаты и иных подобных выплат.

Снижение ставки рефинансирования

Несколько лет назад правительство России поставило перед собой цель снизить показатель инфляции до 4%. До сегодняшнего дня достичь этого так и не удалось, но положительная динамика в этом направлении все же наблюдается. Благодаря позитивным изменениям Центробанк вновь понизил ключевую ставку (а значит и ставку рефинансирования). Специалисты прогнозируют продолжение снижения ключевой ставки.

Прогнозы

ставок по ипотеке: могут ли эксперты снова ошибаться?

Эксперты прогнозируют низкие ставки в 2020 году.

Стоит ли им доверять?

Сезон прогнозов ставок по ипотеке начался. Экономисты перемешивают чайные листья и корректируют свои компьютерные модели, пытаясь сказать нам, что их ждет впереди.

Пока прогнозы выглядят многообещающими. Большинство экспертов и ведущих агентств прогнозируют ставки ниже 4% в течение 2020 года.

Но в прошлом прогнозы ставок по ипотечным кредитам были неверными.И вероятность дальнейшего падения ставок очень мала. Если ставки не изменятся так, как предполагалось, мы, вероятно, в конечном итоге получим более высокие ставки в 2020 году.

Единственный способ гарантировать ставку, равную той, которую вы видите на рынке сегодня, — это получить блокировку ставки, как только у вас будет хорошая котировка.

Найдите и заблокируйте низкую ставку. Начни здесь (28 марта 2021 г.)

Содержание (Перейти к разделу…)

Факторы, которые могут превзойти прогнозы ставок по ипотеке в 2020 году

У экспертов есть все основания полагать, что процентная ставка по ипотеке останется на уровне 3.7% в 2020 году. Замедление экономики, продолжающиеся торговые войны и глобальная неопределенность должны вынудить ставки оставаться на том же уровне или около того, где они находятся сейчас.

Но любой из этих факторов может измениться в кратчайшие сроки. События как в США, так и за рубежом могут существенно повлиять на ставки по ипотеке внутри страны.

Мы можем увидеть, как ставки по ипотечным кредитам изменят свои прогнозы на 2020 год, если эти — или другие — события произойдут. :

Спад в США

Многие экономисты считают, что рецессия назрела.В прошлом квартале экономика выросла всего на 1,9%. А основные торговые партнеры, такие как Германия, Китай, Япония, Италия и Франция, сейчас находятся на грани рецессии или фактически находятся в одном месте. Замедление темпов роста в этих странах может означать снижение спроса на товары и услуги США. Если это приведет к рецессии в США, мы потенциально можем увидеть еще более низкие ставки по ипотечным кредитам, чем прогнозировалось на 2020 год.

Улучшение или обострение торговых войн

Торговые войны с Китаем и Европой, вероятно, продолжатся.Но события в этих торговых войнах постоянно меняются. Обострение торговых войн обычно означает снижение ставок. Но если будут подписаны соглашения или отменены тарифы, как это произошло на прошлой неделе, мы можем увидеть резкий скачок ставок по ипотеке в США.

Государственный дефицит, влияющий на конкуренцию со стороны инвесторов

Федеральное правительство испытывает огромный дефицит. По данным Двухпартийного политического центра, за последние 12 месяцев дефицит вырос на 26 процентов — или 205 миллиардов долларов. Общий дефицит сейчас превышает 984 миллиарда долларов.

По мере того, как государство заимствует больше, оно увеличивает предложение нового долга, поступающего на рынок. Это означает, что у инвесторов, скупающих долги, больше «предложения». Чтобы заинтересовать этих покупателей, могут повыситься процентные ставки, включая ставки по ипотечным кредитам.

Неожиданное изменение политики Федеральной резервной системы

Непонятно, что ФРС будет делать с банковскими ставками в 2020 году — если что-нибудь — сделает. ФРС не устанавливает ставки по ипотечным кредитам, но влияет на них. И это может напрямую повлиять на кредитные линии собственного капитала (HELOC), поскольку такие ссуды широко выдаются банками.После трех снижений ставок в 2019 году кажется маловероятным, что ФРС снова снизит ставки по банкам в 2020 году. Но события могут это изменить.

Найдите и заблокируйте ставку, пока она низкая. Начни здесь (28 марта 2021 г.)

Прогнозы ставок по ипотеке в прошлом были неверными

Прогнозы ставок по ипотеке часто ошибались. В качестве примера можно взглянуть только на прошедший год.

В ноябре 2018 года был достигнут консенсус, что ставки по ипотеке в 2019 году будут где-то в диапазоне 5%. Оцените прогнозы на 5.5% и выше были широко распространены.

Были две причины для прогнозов высоких ставок по ипотеке в 2019 году.

Во-первых, в течение нескольких лет ставки по ипотечным кредитам ползли вверх. Согласно отчетам Фредди Мака, средняя годовая ставка по ипотеке составляла 3,65% в 2016 году, 3,99% в 2017 году и 4,54% в 2018 году.

Ставки росли с 2016 по 2018 год и, как ожидается, продолжат расти в 2019 году. Изображение: Freddie Mac

Исторический тренд был. Прогнозы ставок в диапазоне 5% на 2019 год вряд ли были смелыми или необоснованными.

Во-вторых, ставки по ипотечным кредитам и 10-летние казначейские облигации имеют тенденцию меняться вместе. Не совсем, и не всегда, но в целом.

Десятилетние казначейские облигации в основном росли в течение 2018 года. Рост ставок казначейства предполагал более высокие ставки по ипотечным кредитам в будущем при прочих равных условиях. Единственная проблема заключалась в том, что не все оказалось равным.

Торговые войны и экономическая неопределенность привели к тому, что ставки по ипотеке в 2019 году оказались намного ниже, чем ожидалось. Три снижения ставок ФРС в течение года помогли удержать их на низком уровне.

Итак, да, прогнозы на 2019 год не оправдались. Как говорят на Уолл-стрит, прошлые показатели не гарантируют результатов в будущем. В случае ставок по ипотеке 2019 года старый стандарт Уолл-стрит, безусловно, был верен.

Зафиксируйте низкую ставку по ипотеке в 2019 году. Начните здесь (28 марта 2021 г.)

Реальные последствия прогнозов ипотечных ставок

Как показано выше, ставки по ипотеке в 2019 году вывернули прогнозы наизнанку. Ожидаемых ставок в диапазоне 5,5% не было.Фактические ставки были на 2% ниже прогнозов.

Мы можем использовать 2019 год в качестве примера, чтобы показать, как прогнозы ставок по ипотеке оказывают реальное влияние на рынок — даже если технически они являются всего лишь спекуляциями.

Кредиторы могут нанимать или увольнять в соответствии с прогнозами

Несмотря на прогнозы более высоких ставок, кредиторы ожидали, что их бизнес резко упадет в 2019 году. И они уволили многих кредитных специалистов, чтобы защитить свою прибыль.

В первом квартале 2018 года более 107 300 сотрудников по ипотечным кредитам были уволены.По данным Конференции органов государственного банковского надзора, в первом квартале 2019 года это число превысило 167000 человек.

Заемщики тратят или откладывают больше, чем ожидалось

Для заемщиков, с другой стороны, более низкие, чем ожидалось, ставки были долгожданным изменением.

Представьте себе: если вы заимствуете 200 000 долларов на 30 лет под 5,5%, ежемесячные расходы по основной сумме и процентам составят 1140 долларов. По той же ссуде под 3,49% ежемесячный платеж по прибылям и убыткам составляет 900 долларов.

Это разница в 240 долларов в месяц или около 2900 долларов в год.

Но рост ставок имеет противоположный эффект. Если ставки неожиданно вырастут в 2020 году, соискатели ипотечного кредита могут начать получать гораздо более высокие ежемесячные платежи. Для некоторых это может сделать покупку дома недоступной.

Снижение сроков обработки и затрат

Низкие ставки привели к взрывному росту ипотечного бизнеса в 2019 году. По данным Ассоциации ипотечных банкиров (MBA), общий объем ипотечных кредитов в 2019 году, как ожидается, достигнет 2,06 триллиона долларов — это самый большой бум с 2007 года.Особенно популярным было рефинансирование.

«Более низкие, чем ожидалось, ставки по ипотечным кредитам дали значительный импульс рынку рефинансирования в этом году, что сделало его годом наибольших объемов с 2016 года», — сказал Майк Фратантони, главный экономист MBA.

«Учитывая ограниченность производственных мощностей в отрасли, часть этой деятельности по рефинансированию перенесется в первую половину следующего года».

В сочетании с увольнениями в начале этого года результатом стало меньшее количество кредитных специалистов, помогающих заемщикам пройти процесс кредитования.Это означает, что покупка или рефинансирование вашего дома может занять больше времени, чем ожидалось.

Кроме того, более длительное время обработки может означать, что вам придется заблокировать свою ставку на более длительный период, что всегда дороже.

Что это значит для вас?

Недельные ставки по ипотеке на момент написания статьи ниже 3,8%. Это менее половины исторического среднего значения, и в результате стоимость жилья низкая.

Эксперты остаются, процентные ставки могут остаться на этих исторических минимумах в 2020 году.Но если ставки действительно изменятся — а рынок полон неопределенности — они скорее пойдут вверх, чем вниз.

Если вам нужно профинансировать или рефинансировать, сейчас хорошее время, чтобы зафиксировать текущую ставку. Вы можете начать работу всего за несколько минут, перейдя по ссылке ниже.

Проверить (28 марта 2021 г.)

Низкие ставки по ипотеке, сильный рынок труда подпитывает рынок жилья

Недавнее снижение ставок по ипотечным кредитам связано с продолжающимися глобальными торговыми спорами и ослаблением мировой экономики, что привело к снижению долгосрочных процентных ставок в большинстве стран.Несмотря на негативное влияние торговли и ухудшение состояния мировой экономики, внутренняя экономика США продолжает расти, а трехлетний минимум ставок по ипотечным кредитам заставил жилье снова ускориться.

В результате мы ожидаем значительного увеличения объемов рефинансирования в следующих кварталах. В будущем сочетание низких ставок по ипотечным кредитам, ограниченного рынка труда и высокого потребительского доверия компенсирует ухудшение деловых настроений. Эти факторы создадут основу для дальнейшего улучшения ситуации на рынке жилья в преддверии осени.

Устойчивое влияние торговой напряженности окажет некоторое видимое влияние на вторую половину 2019 года и начало 2020 года. Без краткосрочных последствий снижения налогов и налогово-бюджетных стимулов, которые мы наблюдали в 2018 году, на весь 2019 год мы прогнозируем более медленный рост 2,2%, а в 2020 г. снизится до 1,8%.

Тенденция к снижению цен на бензин, а также стагнация заработной платы позволяют нам прогнозировать, что инфляция потребительских цен останется на уровне 2,4% и 2,3% в третьем и четвертом кварталах 2019 года соответственно.Наш годовой прогноз потребительских цен остается неизменным на уровне 2,1% в 2019 году, а затем снизится до 2,0% в 2020 году.

Несмотря на опасения по поводу экономического спада, рынок труда США устойчив. Количество обращений по безработице приближается к самому низкому уровню с начала 1970-х годов. Количество вакансий также остается выше, чем количество заявлений по безработице в течение впечатляющих шестнадцати месяцев подряд. Готовность рабочих сменить работу практически не изменилась, в то время как в то же время предприятия удерживают свою рабочую силу в условиях ограниченного рынка труда.Этот продолжающийся рост рынка труда подтверждает наш прогноз высокого уровня безработицы на уровне 3,7% в третьем и четвертом кварталах 2019 года. Наш прогноз на весь 2019 год остается на уровне 3,7%, а затем несколько повысится до 3,8% в 2020 году.

Ставки по ипотеке останутся низкими в обозримом будущем

За последние несколько месяцев возросшая глобальная неопределенность оказала понижательное давление на процентные ставки. Доходность долгосрочных государственных облигаций во всем мире резко упала, опустившись ниже нуля во многих европейских странах.В Дании, одной из немногих стран за пределами США, где ипотечный кредит предоставляется на 30 лет с фиксированной ставкой, ставка по ипотеке упала до 0,5%. Хотя мы не прогнозируем, что 30-летняя ипотека с фиксированной процентной ставкой в ​​Соединенных Штатах в ближайшее время приблизится к этой ставке, тенденция по ипотечным ставкам в Дании является примером огромного понижательного давления на долгосрочные процентные ставки во всем мире. . Таким образом, мы скорректировали наш квартальный прогноз 30-летней ипотеки с фиксированной процентной ставкой, оставив ее на уровне около 3.6% до второго квартала 2020 года. Мы прогнозируем, что среднегодовой показатель составит 3,9% в 2019 году, а затем снизится до 3,7% в 2020 году.

Мы ожидаем, что ставки по ипотечным кредитам будут соответствовать доходности казначейских облигаций, при этом 30-летняя ипотека с фиксированной ставкой составит в среднем 4,1% в 2019 году, а затем незначительно повысится до 4,2% в 2020 году.

В ожидании дальнейшего снижения процентных ставок во второй половине 2019 года и снова в 2020 году мы ожидаем, что эффективная ставка федеральных фондов составит 2,1% в третьем и четвертом кварталах 2019 года.Таким образом, наш годовой прогноз ставки по федеральным фондам на 2019 год был понижен до 2,3%, а затем снизился до 2,0% в 2020 году из-за ожидаемого снижения ставок в следующем году.

По мере того, как мировые ставки доходности падают, иностранные инвесторы устремляются на рынок американских облигаций. Это оказало значительное понижательное давление на 10-летнюю ставку казначейства. Мы ожидаем, что доходность 10-летних казначейских облигаций снизится до 2,2% в 2019 году, а затем до 1,8% в 2020 году. Кроме того, сохраняя спрэд между доходностями государственных облигаций, мы ожидаем, что ставка 1-летних казначейских облигаций будет равна 2.1% в 2019 году, а затем снизится до 1,7% в 2020 году.

Продажи домов показывают признаки восстановления

Неизменно высокое доверие строителей жилья поддерживает нашу точку зрения о том, что строительство нового жилья восстановится после спада 2018 года. Мы ожидаем, что годовой объем жилищного строительства начнет составлять 1,25 миллиона в 2019 году, а затем вырастет до 1,28 миллиона в 2020 году. Текущие ставки по ипотечным кредитам вселяют оптимизм в отношении восстановления продаж во второй половине 2019 года. Учитывая сочетание повышенного спроса и прогнозируемого роста в

.

единиц жилья, мы ожидаем, что продажи домов будут 5.94 миллиона в 2019 году, прежде чем достичь уровня 2017 года в 2020 году — 6,04 миллиона.

Хорошие данные за последние несколько месяцев дают нам основания полагать, что в ближайшие месяцы цены на жилье будут и дальше превосходить ожидания. По нашим оценкам, цены на жилье вырастут на 3,4% в 2019 году, а затем несколько снизятся в 2020 году на 2,6%.

Ожидается рост объемов рефинансирования при низких ставках по ипотечным кредитам

Мы ожидаем, что общий объем выручки значительно увеличится по сравнению с нашим июльским прогнозом.Это увеличение обусловлено, прежде всего, резким увеличением объемов рефинансирования с учетом более низкой ожидаемой траектории процентных ставок по ипотеке в нашем августовском прогнозе. Индекс рефинансирования ипотечных заявок MBA вырос на 50% только за последний месяц. Это укрепляет нашу веру в силу рынка рефинансирования. По нашим оценкам, доля рефинансируемых домов вырастет до 43% в 2019 году и до 33% в 2020 году. В последнее время наблюдается умеренный рост активности в странах происхождения, поскольку новые покупатели жилья стремятся воспользоваться более низкими ставками по ипотечным кредитам.Мы ожидаем, что общий годовой объем ипотечных кредитов составит 2 триллиона в 2019 году и 1,8 триллиона в 2020 году.

ПОДГОТОВЛЕНО ГРУППЫ ЭКОНОМИЧЕСКИХ И ЖИЛИЩНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ

http://www.freddiemac.com/research

ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА ПО Ипотеке 2021, 2022, 2023, 2024 И 2025

Текущая 30-летняя ипотечная ставка равна 3,17% . Ставка по ипотеке обновляется еженедельно. Рейтинг на предыдущей неделе: 3.09. Смена за неделю +0.08. Фиксированная ставка по ипотеке на 15 лет.

Последние изменения:

97

Прогноз ставки по ипотеке на 30 лет на 2021, 2022, 2023, 2024 и 2025 годы

Месяц	Низкая-Высокая	Закрыть	Мо,%	Итого,%
2021
март	3,07–3,27	3,17	0,0%	0,0%
апрель	3. 15-3,35	3,25	2,5%	2,5%
май	3,25–3,55	3,45	6,2%	8,8%
июнь	3,45–3,77	3,66	6,1%	15,5%
июль	3.63-3,85	3,74	2,2%	18,0%
август	3,57–3,79	3,68	-1,6%	16,1%
сентябрь	3,48–3,70	3,59	-2,4%	13,2%
октябрь	3.52-3,74	3,63	1,1%	14,5%
ноябрь	3,53–3,75	3,64	0,3%	14,8%
декабрь	3,57–3,79	3,68	1,1%	16,1%
2022
январь	3. 55-3,77	3,66	-0,5%	15,5%
Февраль	3,64–3,86	3,75	2,5%	18,3%
март	3,56–3,78	3,67	-2,1%	15,8%
апрель	3.53-3,75	3,64	-0,8%	14,8%
май	3,64–3,86	3,75	3,0%	18,3%
июнь	3,75-4,04	3,92	4,5%	23,7%
июль	3.84-4.08	3,96	1,0%	24,9%
август	3,89–4,13	4,01	1,3%	26,5%
сентябрь	3,96–4,20	4,08	1,7%	28,7%
октябрь	3. 85-4.09	3,97	-2,7%	25,2%
ноябрь	3,97-4,23	4,11	3,5%	29,7%
декабрь	4,11–4,43	4,30	4,6%	35,6%
2023
Январь	4.21-4,47	4,34	0,9%	36,9%
Февраль	4,27–4,53	4,40	1,4%	38,8%
март	4,19–4,45	4,32	-1,8%	36,3%

Месяц	Низкая-Высокая	Закрыть	Мо,%	Итого,%
2023 Продолжение
апрель	4.28-4,54	4,41	2,1%	39,1%
май	4,17–4,43	4,30	-2,5%	35,6%
июнь	4,06–4,32	4,19	-2,6%	32,2%
июль	4. 00-4.24	4,12	-1,7%	30,0%
август	3,91–4,15	4,03	-2,2%	27,1%
сентябрь	3,82–4,06	3,94	-2,2%	24,3%
октябрь	3.89-4,13	4,01	1,8%	26,5%
ноябрь	3,87–4,11	3,99	-0,5%	25,9%
декабрь	3,97-4,21	4,09	2,5%	29,0%
2024
январь	4.09-4.37	4,24	3,7%	33,8%
Февраль	4,06–4,32	4,19	-1,2%	32,2%
март	4,12–4,38	4,25	1,4%	34,1%
апрель	4. 04-4.30	4,17	-1,9%	31,5%
май	4,05–4,31	4,18	0,2%	31,9%
июнь	4,18–4,44	4.31	3,1%	36,0%
июль	4.20-4,46	4,33	0,5%	36,6%
август	4,25-4,51	4,38	1,2%	38,2%
сентябрь	4,38–4,78	4,64	5,9%	46,4%
октябрь	4.64-4.97	4,83	4,1%	52,4%
ноябрь	4,79-5,09	4,94	2,3%	55,8%
декабрь	4,74-5,04	4,89	-1,0%	54,3%
2025
январь	4. 85-5,15	5,00	2,2%	57,7%
Февраль	4,94-5,24	5,09	1,8%	60,6%
март	4,99–5,29	5,14	1,0%	62,1%
апрель	5.03-5.35	5,19	1,0%	63,7%

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на март 2021 года .
Максимальная процентная ставка 3,27%, минимальная 3,07%. В среднем за месяц 3,17%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,17%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2021 года .
Максимальная процентная ставка 3,35%, минимальная 3,15%. Среднее за месяц 3.23%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,25%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на май 2021 года .
Максимальная процентная ставка 3,55%, минимальная 3,25%. В среднем за месяц 3,38%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,45%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на июнь 2021 года .
Максимальная процентная ставка 3,77%, минимальная 3,45%. В среднем за месяц 3,58%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.66%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 июля 2021 года

.
Максимальная процентная ставка 3,85%, минимальная 3,63%. В среднем за месяц 3,72%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,74%.

Nasdaq Forecast 2021, 2022, 2023.

Dow Jones Forecast 2021, 2022, 2023.

EURIBOR Forecast 2021, 2022, 2023.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на август 2021 года .
Максимальная процентная ставка 3,79%, минимальная 3,57%.В среднем за месяц 3,70%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,68%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 сентябрь 2021 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,70%, минимальная 3,48%. В среднем за месяц 3,61%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.59%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на октябрь 2021 года .
Максимальная процентная ставка 3,74%, минимальная 3,52%. В среднем за месяц 3,62%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.63%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 ноябрь 2021 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,75%, минимум 3,53%. В среднем за месяц 3,64%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,64%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на декабря 2021 года .
Максимальная процентная ставка 3,79%, минимальная 3,57%. В среднем за месяц 3,67%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,68%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на января 2022 года .
Максимальная процентная ставка 3,77%, минимальная 3,55%. В среднем за месяц 3,67%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,66%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на февраля 2022 года .
Максимальная процентная ставка 3,86%, минимальная 3,64%. В среднем за месяц 3,73%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,75%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 март 2022 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,78%, минимальная 3,56%.В среднем за месяц 3,69%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,67%.

Щелкните здесь, чтобы узнать больше

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2022 года .
Максимальная процентная ставка 3,75%, минимум 3,53%. В среднем за месяц 3,65%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,64%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на май 2022 года .
Максимальная процентная ставка 3,86%, минимальная 3,64%. Среднее за месяц 3.72%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,75%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на июнь 2022 года .
Максимальная процентная ставка 4,04%, минимальная 3,75%. В среднем за месяц 3,87%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,92%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 июля 2022 года

.
Максимальная процентная ставка 4,08%, минимальная 3,84%. В среднем за месяц 3,95%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.96%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на августа 2022 года .
Максимальная процентная ставка 4,13%, минимальная 3,89%. В среднем за месяц 4,00%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,01%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 сентября 2022 года

.
Максимальная процентная ставка 4,20%, минимальная 3,96%. В среднем за месяц 4,06%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.08%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на октябрь 2022 года .
Максимальная процентная ставка 4,09%, минимальная 3,85%. В среднем за месяц 4,00%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,97%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 ноября 2022 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,23%, минимальная 3,97%. В среднем за месяц 4,07%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,11%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на декабря 2022 года .
Максимальная процентная ставка 4,43%, минимум 4.11%. В среднем за месяц 4,24%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,30%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на января 2023 года .
Максимальная процентная ставка 4,47%, минимальная 4,21%. В среднем за месяц 4,33%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,34%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на

1 февраля 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,53%, минимальная 4,27%. В среднем за месяц 4,39%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.40%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на март 2023 г. .
Максимальная процентная ставка 4,45%, минимальная 4,19%. В среднем за месяц 4,34%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,32%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2023 года .
Максимальная процентная ставка 4,54%, минимальная 4,28%. В среднем за месяц 4,39%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,41%.

Подробнее

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на май 2023 года .
Максимальная процентная ставка 4,43%, минимальная 4,17%. В среднем за месяц 4,33%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,30%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на июнь 2023 года .
Максимальная процентная ставка 4,32%, минимальная 4,06%. В среднем за месяц 4,22%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,19%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 июля 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,24%, минимальная 4,00%. Среднее за месяц 4.14%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,12%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на августа 2023 года .
Максимальная процентная ставка 4,15%, минимальная 3,91%. В среднем за месяц 4,05%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.03%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 сентябрь 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,06%, минимальная 3,82%. В среднем за месяц 3,96%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.94%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на октябрь 2023 года .
Максимальная процентная ставка 4,13%, минимальная 3,89%. В среднем за месяц 3,99%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,01%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 ноября 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,11%, минимальная 3,87%. В среднем за месяц 4,00%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,99%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на декабря 2023 года .
Максимальная процентная ставка 4,21%, минимальная 3,97%. В среднем за месяц 4,07%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.09%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на января 2024 года .
Максимальная процентная ставка 4,37%, минимальная 4,09%. В среднем за месяц 4,20%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,24%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на

1 февраля 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,32%, минимум 4.06%. В среднем за месяц 4,20%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,19%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 март 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,38%, минимальная 4,12%. В среднем за месяц 4,24%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,25%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2024 года .
Максимальная процентная ставка 4,30%, минимальная 4,04%. В среднем за месяц 4,19%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.17%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на май 2024 года .
Максимальная процентная ставка 4,31%, минимальная 4,05%. В среднем за месяц 4,18%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,18%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на июнь 2024 г. .
Максимальная процентная ставка 4,44%, минимальная 4,18%. В среднем за месяц 4,28%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.31%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 июль 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,46%, минимальная 4,20%. В среднем за месяц 4,33%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.33%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на августа 2024 года .
Максимальная процентная ставка 4,51%, минимальная 4,25%. В среднем за месяц 4,37%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.38%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 сентябрь 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,78%, минимальная 4.38%. В среднем за месяц 4,55%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.64%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на октябрь 2024 года .
Максимальная процентная ставка 4,97%, минимальная 4,64%. В среднем за месяц 4,77%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.83%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 ноябрь 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 5,09%, минимальная 4,79%. В среднем за месяц 4,91%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.94%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на декабря 2024 года .
Максимальная процентная ставка 5,04%, минимальная 4,74%. В среднем за месяц 4,90%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.89%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на января 2025 года .
Максимальная процентная ставка 5,15%, минимальная 4,85%. В среднем за месяц 4,97%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 5,00%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на февраля 2025 года .
Максимальная процентная ставка 5,24%, минимальная 4,94%. В среднем за месяц 5,07%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 5,09%.

Прогноз 30-летней ипотечной ставки на

1 март 2025 г.

.
Максимальная процентная ставка 5,29%, минимальная 4,99%. В среднем за месяц 5,13%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 5,14%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2025 года .
Максимальная процентная ставка 5,35%, минимальная 5,03%.В среднем за месяц 5,18%. Прогноз 30-летней ипотечной ставки на конец месяца 5,19%.

2021.03.25. 15-летняя ипотечная ставка

Текущая 15-летняя ипотечная ставка равна 2,45% . Ставка по ипотеке обновляется еженедельно. Рейтинг на предыдущей неделе: 2,40. Смена на неделю +0.05. Фиксированная ставка по ипотеке на 15 лет.

Последние изменения:

, 2022, 2023, 2024 и 2025

Месяц	Низкая-Высокая	Закрыть	Мо,%	Итого,%
2021
март	2.38-2,52	2,45	0,0%	0,0%
апрель	2,43–2,58	2,50	2,0%	2,0%
май	2,50–2,70	2,62	4,8%	6,9%
июнь	2. 62-2,86	2,78	6,1%	13,5%
июль	2,74–2,90	2,82	1,4%	15,1%
август	2,77–2,95	2,86	1,4%	16,7%
сентябрь	2.71-2,87	2,79	-2,4%	13,9%
октябрь	2,65–2,81	2,73	-2,2%	11,4%
ноябрь	2,65–2,81	2,73	0,0%	11,4%
декабрь	2.68-2,84	2,76	1,1%	12,7%
2022
Январь	2,66–2,82	2,74	-0,7%	11,8%
Февраль	2,71–2,87	2,79	1,8%	13. 9%
март	2,74–2,90	2,82	1,1%	15,1%
апрель	2,66–2,82	2,74	-2,8%	11,8%
май	2,74–2,90	2,82	2.9%	15,1%
июнь	2,80–2,98	2,89	2,5%	18,0%
июль	2,75–2,93	2,84	-1,7%	15,9%
август	2,79–2,97	2.88	1,4%	17,6%
сентябрь	2,83–3,01	2,92	1,4%	19,2%
октябрь	2,79–2,97	2,88	-1,4%	17,6%
ноябрь	2.84-3.02	2,93	1,7%	19,6%
декабрь	2,93–3,16	3,07	4,8%	25,3%
2023
январь	2,93–3,11	3,02	-1,6%	23. 3%
Февраль	2,98–3,16	3,07	1,7%	25,3%
март	2,94–3,12	3,03	-1,3%	23,7%

Месяц	Низкая-Высокая	Закрыть	Мо,%	Итого,%
2023 Продолжение
апрель	3.02-3.20	3,11	2,6%	26,9%
май	2,94–3,12	3,03	-2,6%	23,7%
июнь	2,87–3,05	2,96	-2,3%	20,8%
июль	2.82-3.00	2,91	-1,7%	18,8%
август	2,75–2,93	2,84	-2,4%	15,9%
сентябрь	2,78–2,96	2,87	1,1%	17,1%
октябрь	2. 83-3.01	2,92	1,7%	19,2%
ноябрь	2,84-3,02	2,93	0,3%	19,6%
декабрь	2,90–3,08	2,99	2,0%	22,0%
2024
Январь	2.99-3.20	3,11	4,0%	26,9%
Февраль	2,97–3,15	3,06	-1,6%	24,9%
март	2,99–3,17	3,08	0,7%	25,7%
апрель	2.95-3,13	3,04	-1,3%	24,1%
май	2,94–3,12	3,03	-0,3%	23,7%
июнь	3,03–3,23	3,14	3,6%	28,2%
июль	3. 07-3.25	3,16	0,6%	29,0%
август	3,11–3,31	3,21	1,6%	31,0%
сентябрь	3,21–3,50	3,40	5,9%	38,8%
октябрь	3.40-3,69	3,58	5,3%	46,1%
ноябрь	3,58–3,84	3,73	4,2%	52,2%
декабрь	3,65–3,87	3,76	0,8%	53,5%
2025
Январь	3.76-4.02	3,90	3,7%	59,2%
февраль	3,87–4,11	3,99	2,3%	62,9%
март	3,91–4,15	4,03	1,0%	64,5%
апрель	3. 95-4,19	4,07	1,0%	66,1%

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на март 2021 года .
Максимальная процентная ставка 2,52%, минимальная 2,38%. В среднем за месяц 2,45%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,45%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2021 года .
Максимальная процентная ставка 2,58%, минимальная 2,43%. Среднее за месяц 2.49%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,50%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на май 2021 года .
Максимальная процентная ставка 2,70%, минимальная 2,50%. В среднем за месяц 2,58%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,62%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на июнь 2021 года .
Максимальная процентная ставка 2,86%, минимальная 2,62%. В среднем за месяц 2,72%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2.78%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 июль 2021 г.

.
Максимальная процентная ставка 2,90%, минимальная 2,74%. В среднем за месяц 2,81%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,82%.

График ставок по ипотеке на 30 лет.

История ставок по ипотечным кредитам за 15 лет.

Прогноз цен на золото на 2021, 2022-2024 гг.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на августа 2021 года .
Максимальная процентная ставка 2,95%, минимальная 2,77%. Среднее за месяц 2.85%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,86%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 сентябрь 2021 г.

.
Максимальная процентная ставка 2,87%, минимальная 2,71%. В среднем за месяц 2,81%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,79%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на октябрь 2021 года .
Максимальная процентная ставка 2,81%, минимальная 2,65%. В среднем за месяц 2,75%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2.73%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 ноябрь 2021 г.

.
Максимальная процентная ставка 2,81%, минимальная 2,65%. В среднем за месяц 2,73%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,73%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на декабря 2021 года .
Максимальная процентная ставка 2,84%, минимальная 2,68%. В среднем за месяц 2,75%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,76%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на января 2022 года .
Максимальная процентная ставка 2,82%, минимальная 2,66%. В среднем за месяц 2,75%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,74%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на февраля 2022 года .
Максимальная процентная ставка 2,87%, минимальная 2,71%. В среднем за месяц 2,78%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,79%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 март 2022 г.

.
Максимальная процентная ставка 2,90%, минимальная 2,74%.В среднем за месяц 2,81%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,82%.

Щелкните здесь, чтобы узнать больше

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2022 года .
Максимальная процентная ставка 2,82%, минимальная 2,66%. В среднем за месяц 2,76%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,74%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на май 2022 года .
Максимальная процентная ставка 2,90%, минимальная 2,74%. Среднее за месяц 2.80%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,82%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на июнь 2022 года .
Максимальная процентная ставка 2,98%, минимальная 2,80%. В среднем за месяц 2,87%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,89%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 июля 2022 года

.
Максимальная процентная ставка 2,93%, минимальная 2,75%. В среднем за месяц 2,85%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2.84%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на августа 2022 года .
Максимальная процентная ставка 2,97%, минимальная 2,79%. В среднем за месяц 2,87%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,88%.

Прогноз 15-летней ипотечной ставки на

1 сентября 2022 года

.
Максимальная процентная ставка 3,01%, минимальная 2,83%. В среднем за месяц 2,91%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,92%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на октябрь 2022 года .
Максимальная процентная ставка 2,97%, минимальная 2,79%. В среднем за месяц 2,89%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,88%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 ноябрь 2022 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,02%, минимальная 2,84%. В среднем за месяц 2,92%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,93%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на декабря 2022 года .
Максимальная процентная ставка 3,16%, минимум 2.93%. В среднем за месяц 3,02%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,07%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на января 2023 года .
Максимальная процентная ставка 3,11%, минимальная 2,93%. В среднем за месяц 3,03%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,02%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на

1 февраля 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,16%, минимальная 2,98%. В среднем за месяц 3,06%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.07%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 март 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,12%, минимальная 2,94%. В среднем за месяц 3,04%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,03%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2023 года .
Максимальная процентная ставка 3,20%, минимальная 3,02%. В среднем за месяц 3,09%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,11%.

Подробнее

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на май 2023 года .
Максимальная процентная ставка 3,12%, минимальная 2,94%. В среднем за месяц 3,05%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,03%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на июнь 2023 года .
Максимальная процентная ставка 3,05%, минимальная 2,87%. В среднем за месяц 2,98%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,96%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 июля 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,00%, минимальная 2,82%. Среднее за месяц 2.92%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,91%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на августа 2023 года .
Максимальная процентная ставка 2,93%, минимальная 2,75%. В среднем за месяц 2,86%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,84%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 сентябрь 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 2,96%, минимальная 2,78%. В среднем за месяц 2,86%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2.87%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на октябрь 2023 года .
Максимальная процентная ставка 3,01%, минимальная 2,83%. В среднем за месяц 2,91%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,92%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 ноябрь 2023 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,02%, минимальная 2,84%. В среднем за месяц 2,93%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,93%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на декабря 2023 года .
Максимальная процентная ставка 3,08%, минимальная 2,90%. В среднем за месяц 2,98%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 2,99%.

Прогноз 15-летней ипотечной ставки на января 2024 года .
Максимальная процентная ставка 3,20%, минимум 2,99%. В среднем за месяц 3,07%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,11%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на

1 февраля 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,15%, минимум 2.97%. В среднем за месяц 3,07%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,06%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 март 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,17%, минимальная 2,99%. В среднем за месяц 3,08%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,08%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2024 года .
Максимальная процентная ставка 3,13%, минимальная 2,95%. В среднем за месяц 3,05%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.04%.

Прогноз ставки по ипотечным кредитам на 15 лет на май 2024 г. .
Максимальная процентная ставка 3,12%, минимальная 2,94%. В среднем за месяц 3,03%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,03%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на июнь 2024 г. .
Максимальная процентная ставка 3,23%, минимальная 3,03%. В среднем за месяц 3,11%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,14%.

Прогноз ставки по ипотечным кредитам на 15 лет на

1 июль 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,25%, минимальная 3,07%. В среднем за месяц 3,16%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,16%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на августа 2024 года .
Максимальная процентная ставка 3,31%, минимальная 3,11%. В среднем за месяц 3,20%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,21%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 сентябрь 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,50%, минимум 3.21%. В среднем за месяц 3,33%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,40%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на октябрь 2024 года .
Максимальная процентная ставка 3,69%, минимальная 3,40%. В среднем за месяц 3,52%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.58%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 ноябрь 2024 г.

.
Максимальная процентная ставка 3,84%, минимальная 3,58%. В среднем за месяц 3,68%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.73%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на декабря 2024 года .
Максимальная процентная ставка 3,87%, минимальная 3,65%. В среднем за месяц 3,75%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,76%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на января 2025 года .
Максимальная процентная ставка 4,02%, минимальная 3,76%. В среднем за месяц 3,86%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3.90%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на февраля 2025 года .
Максимальная процентная ставка 4,11%, минимальная 3,87%. В среднем за месяц 3,97%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 3,99%.

Прогноз ставки по ипотеке на 15 лет на

1 март 2025 г.

.
Максимальная процентная ставка 4,15%, минимальная 3,91%. В среднем за месяц 4,02%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 4.03%.

Прогноз процентной ставки по ипотеке на апрель 2025 года .
Максимальная процентная ставка 4,19%, минимальная 3,95%.В среднем за месяц 4,06%. Прогноз 15-летней ипотечной ставки на конец месяца 4,07%.

Прогноз обновляется еженедельно (по четвергам). Сделайте закладку, чтобы приехать к нам через неделю.

MBA вдвое увеличило прогноз рефинансирования после того, как ипотечные ставки упали до рекордно низкого уровня

В связи с тем, что ставки по ипотечным кредитам недавно упали до рекордных минимумов, а кредиторы в настоящее время работают над тем, чтобы не отставать от растущего спроса со стороны заемщиков, Ассоциация ипотечных банкиров теперь ожидает, что в этом году ожидается самый высокий объем рефинансирования ипотеки за восемь лет.

MBA объявил во вторник, что он на удваивает свой прогноз рефинансирования на 2020 год на . Теперь экономисты торговой группы считают, что в этом году рефинансирование составит 1,232 триллиона долларов, что вдвое больше, чем первоначально ожидала группа.

В целом, MBA теперь ожидает, что общий объем ипотечных кредитов в 2020 году составит 2,609 триллиона долларов, что на 20,1% больше, чем в прошлом году.

Кстати, в прошлом году наблюдался 12-летний максимум по выдаче ипотечных кредитов благодаря падению процентных ставок, которое началось в середине года.

И теперь, MBA ожидает, что общее количество произведений превысит прошлогодний рекорд.

Если это произойдет, 2020 год станет лучшим годом для ипотечного бизнеса с 2006 года, когда общий объем выдачи кредитов составил 2,726 триллиона долларов.

MBA первоначально прогнозировал резкое сокращение объемов рефинансирования по сравнению с прошлым годом, но никто не ожидал, что паника из-за коронавируса снизит ставки по ипотечным кредитам, как никогда раньше.

Прогноз MBA 2020.Нажмите для увеличения

«Более низкие ставки позволили нам оценить значительно более высокий объем рефинансирования ипотечных кредитов, и теперь мы ожидаем увеличения объемов рефинансирования в 2020 году по сравнению с ранее прогнозируемым снижением», — сказал главный экономист MBA Майк Фратантони.

Следует отметить, что, если MBA прав, 2020 год будет только наивысшим объемом рефайлов с 2012 года, когда было 1,456 триллиона долларов в рефинансировании.

Причина, по которой этот год теперь ожидается лучшим с 2006 года, заключается в силе рынка закупок.В 2012 году было совершено всего 588 миллиардов долларов США.

MBA теперь ожидает, что в этом году объем покупок составит 1,377 триллиона долларов, что на 8,3% больше, чем в прошлом году.

MBA также ожидает, что процентные ставки останутся низкими в течение года, что будет стимулировать постоянный спрос на ипотечные кредиты в течение всего года. В настоящее время MBA прогнозирует, что процентные ставки останутся на уровне 3,3% как во втором, так и в третьем кварталах, а затем немного вырастут до 3,4% в четвертом квартале.

Процентные ставки на этом уровне приведут к выдаче ипотечных кредитов на сумму 838 миллиардов долларов во втором квартале и 724 миллиарда долларов в третьем квартале.Одни только эти два квартала будут почти равны всему ипотечному бизнесу, сделанному в 2018 году.

MBA также ожидает, что процентные ставки вырастут до 3,8% в течение 2021 года, что приведет к снижению ипотечного кредитования как в 2021, так и в 2022 году. Хотя следует отметить, что в оба эти года MBA ожидает, что общий объем приблизится к 2 триллиона долларов. Это очень далеко от 2012 года, когда было произведено всего 1,261 триллиона долларов.

Домашние продажи выдержат условия роста

Fannie Mae внесла несколько скромных изменений в свою экономическую
прогнозы в этом месяце, поскольку потребительские расходы в январе были выше ожиданий
и процентные ставки выросли.Экономические и стратегические исследования (ESR) компании
Группа ожидает, что рост ВВП в 2021 году составит 6,6 процента, а не ранее.
Прогноз 6,7 процента и повышение на 2022 год до 3,0 процента с 2,8 процента. По сравнению с прогнозом прошлого месяца, они также ожидают
умеренно более сильное восстановление потребителей , но более продолжительное расширение
государственные расходы и несколько более низкие темпы частных инвестиций
расходы.

Обратным риском для прогноза является возможность более устойчивого вируса.
появляется вариант, оставляющий будущий путь распространения вируса под угрозой в ближайшем будущем. Самый большой
Неопределенность, однако, заключается в том, насколько быстро восстановятся ограничения на социальное дистанцирование.
Если предприятия и потребители не хотят возобновлять деятельность перед пандемией,
ожидаемый сильный рост за 2 ^nd и 3 ^rd кварталов может не быть
материализоваться. С другой стороны, сбережения домохозяйств чрезвычайно высоки; проверка
на одних только счетах в четвертом квартале 2020 года было 3,2 триллиона долларов, что на 2 триллиона долларов больше, чем до COVID.
исходный уровень. Если потребители тратят эти остатки, а также их стимулы
проверьте, потребительские расходы могут быть больше, чем надежные прогнозы Fannie Mae.

Компания не считает, что повышение процентных ставок на данный момент является основным
беспокойство и небольшое дополнительное увеличение, вероятно, будут отражением
здоровая, восстанавливающаяся экономика. Однако они видят, что если инфляционные ожидания
продолжать ускоряться, что может привести к еще большему росту ставок. В то время как
абсолютный уровень по-прежнему скромен, рыночные показатели инфляции
ожидания, такие как 5-летний TIPS / Treasury Spread, выросли
значительно в последние месяцы, что указывает на растущие опасения инвесторов по поводу
рост цен на.

Экономисты называют подъем долгим
срочные процентные ставки, вероятно, самое заметное изменение за последние
месяц. Ставка 10-летних казначейских облигаций на момент публикации составила 1,63%, увеличившись.
с 1,09 процента в начале февраля. Уровень остается скромным,
10-летняя казначейская ставка в период с 2011 по 2019 год составляла в среднем 2,32 процента, но рост
был быстрым. Даже если инфляционные ожидания останутся низкими, с прогнозом на
номинального роста ВВП, вполне вероятно, что 10-летняя ставка казначейства
может достичь 2.К концу 2022 г. диапазон колеблется от 5 до 3,0%.

Они не думают, что темп
тем не менее, рост будет продолжаться, и темпы будут незначительно изменяться.
выше в течение оставшейся части этого года, и что ФРС сохранит
адаптивной политики до тех пор, пока инфляция явно не превысит целевой показатель в 2,0 процента для
существенный период.

30-летняя фиксированная ставка по ипотеке будет
вероятно, в краткосрочной перспективе они будут расти медленнее, чем 10-летние казначейские облигации.Увеличение 10-летнего казначейства примерно на 55 базисных пунктов с начала
февраля, соответствует увеличению ипотечного кредита примерно на 30 базисных пунктов.
оценивать. За последний год резкое увеличение количества кредиторов привело к тому, что кредиторы начали наращивать
работоспособность. Следовательно, в краткосрочной перспективе создатели, вероятно, поглотят
некоторое увеличение затрат на финансирование для поддержания объемов производства.

При более высоком прогнозе ставок по ипотечным кредитам Fannie Mae скромно понизила
Прогноз продаж домов на 2021 год из 6.9 увеличились с 2020 в прошлом месяце до 6,2
процентов , но подчеркиваем, что ставки не будут главной движущей силой замедления.
Скорее, это будет из-за уменьшения временных эффектов отсрочки покупателей жилья или
продвижение покупок из-за COVID-19 и чрезвычайно жестких запасов, ограничивающих
сделки. Большое количество покупателей жилья должно иметь возможность скромно поглотить
более высокие ставки по ипотеке в ближайшем будущем, и поэтому дрейфующая вверх ставка будет иметь только
минимальное влияние на продажи.Пересмотр в сторону понижения прогноза на
ипотечное кредитование является более серьезным, поскольку деятельность по рефинансированию высока.
чувствительный к скорости. Общее количество отправлений в 2021 году увеличено до 3,9 триллиона долларов.
с 4,1 триллиона долларов, а прогнозы на 2022 год были понижены с 3,2
трлн до 2,9 трлн долларов.

Однако, если ставки поднимутся больше
агрессивнее, чем базовый прогноз, экономисты предлагают провести сравнение
с 2018 года в последний раз ставки претерпели период значительного повышения.В
Ставка по 30-летней ипотеке выросла чуть более чем на 100 базисных пунктов за 14-месячный период.
период. Ежеквартально общий объем продаж жилья упал примерно на 8 процентов.
от пика до минимума, несмотря на то, что занятость и доходы продолжают расти. Если
нечто подобное должно было произойти в следующем году, есть причины
считают, что сопротивление продажам будет значительно меньше.

Во-первых, эффект «блокировки»
будет слабее. Когда рейтинг достигнет 4.9 процентов в конце 2018 года, семилетний максимум, большинство потенциальных повторных покупателей, вероятно,
приобрели дома или рефинансировали свои векселя по ставкам ниже рыночных
ставка, что сдерживает переезд в новый дом. Напротив, даже если
ставки по ипотечным кредитам сегодня повышаются до 4,0%, что все равно будет ниже, чем
преобладали на протяжении большей части последнего десятилетия. Большинство покупателей жилья не переезжают в
год или два после покупки или в течение года после рефинансирования. Таким образом, блокировка
эффект должен быть сравнительно приглушен в течение следующих двух лет, если ставки будут
не выходить за рамки примерно 4 процентов.

Во-вторых, ставки по-прежнему исторически низкие, сохраняя ипотеку.
платежи сравнительно доступны по сравнению с доходом и намного ниже 2018 года
пик, даже когда цены на жилье быстро выросли. Для достижения выплаты / дохода 2018
соотношение сегодня, 30-летняя ставка должна быть около 3,9 процента.

Больше покупателей жилья, вероятно, смогут поглотить больше
платежи. Учитывая высокий уровень сбережений, выплаченные остатки по кредитным картам
на 118 миллиардов долларов США за последний год, а стимулирующие выплаты — потенциальные
Пул покупателей имеет более низкое соотношение внутреннего долга к доходу (DTI), более высокий уровень кредита
оценки, а также большая возможность вносить более крупные авансовые платежи по сравнению с 2018 годом.

Текущее ограниченное количество домов на продажу вероятно
сдерживание сделок со многими потенциальными покупателями, неспособными найти подходящую
домой или перебить цену. Даже если некоторые покупатели уйдут с рынка из-за
растущие ставки, вероятно, есть достаточный «резерв» покупателей, чтобы заполнить свои
место в ближайшее время. Признательность, вероятно, снизится по мере ослабления войн торгов,
но влияние на транзакции будет ограниченным. Кроме того, строители
в настоящее время пытается угнаться за спросом, предполагая, что они продолжат
оживленные темпы строительства, даже если движение остановилось.

Принимая во внимание эти факторы и с учетом будущего
Неопределенная траектория процентных ставок, один из сценариев, использованных группой ESR, был для
ставки по ипотечным кредитам (относительно базового уровня) увеличатся еще на 50 базисных пунктов
к концу 2021 г. и 85 базисных пунктов к концу 2022 г. С другими соответствующими
без изменений, это означает, что фиксированная ставка по ипотеке на 30 лет составляет 3,7.
процентов и 4,3 процента, соответственно, диапазон, более типичный для периода до COVID
период обсуждался ранее.

Это привело к лишь незначительному снижению продаж домов.
относительно базового уровня примерно на 1,0–2,0 процента в 2021 году. Снижение в 2022 году
были несколько больше — от 4,0 до 5,0 процента (опять же относительно исходного уровня), поскольку
некоторые из упомянутых выше факторов уменьшаются, но смягчение остается умеренным
по сравнению с прошлым.

В соответствии с этой точкой зрения, что дом
на продажи будет лишь незначительно повлиять недавнее повышение ставок, прогноз на
объем выдачи ипотечных кредитов вырос на 13 процентов по сравнению с 2020 годом до 1 доллара.8
трлн. Это вызвано ожиданиями более высоких продаж жилья за год в этом году.
год по сравнению с прошлым, а также продолжающийся рост цен. Однако Fannie
Mae снизила оценку рефинансирования на 6% по сравнению с февральским прогнозом.
до 2,1 трлн долларов в год. Активность приложения предполагает рефинансирование
объемы останутся на высоком уровне в первой половине 2021 года, прежде чем сократиться
вторая половина, поскольку прогнозируется, что ставка по ипотеке будет расти быстрее, чем раньше
мысль.Прогноз объема рефинансирования до 2022 г. также был пересмотрен в сторону понижения на
примерно от 240 миллиардов до 1,1 триллиона долларов.

Хотя более высокие ставки привели к пересмотру в сторону понижения, даже при текущих 3,1 процента
ставка, по оценкам Fannie Mae, 48 процентов всех непогашенных остатков по ипотеке
иметь стимул к рефинансированию не менее половины процентного пункта. Однако вернувшись
к альтернативному сценарию, когда 30-летняя фиксированная ставка составляет 3,7 процента на
к концу 2021 года и 4,3 процента к концу 2022 года, источники рефинансирования, вероятно, будут
упадут примерно на 14 процентов по сравнению с базовым прогнозом в этом году, и примерно
На 44 процента ниже в 2022 году.

Предоплата MBS в 2020 году: оглядываясь назад, заглядывая вперед

• Структурные изменения, происходящие в течение многих лет в ипотечном финансировании США, наряду с масштабным повышением ставок с конца 2018 года, частично привели к волне рефинансирования 2019 года.
• В 2019 году более крутое многоуровневое распределение рисков досрочного погашения привело к усложнению моделирования и необходимости в более совершенных аналитических методах.
• Мы определили три потенциальных темы предоплаты на 2020 год: может начаться выгорание рефинансирования; может снизиться стоимость выплаты залога с защитой от отзыва; и дальнейшее повышение ставок может привести к еще более сильной волне рефинансирования.

С начала нового тысячелетия ипотечное финансирование в США пережило жилищный цикл бум-спад-восстановление и претерпело многочисленные структурные изменения. Эти изменения частично привели к ряду изменений режима, таких как волна рефинансирования 2019 года, которая была усилена ралли ставки на 140 базисных пунктов с конца 2018 года. Оглядываясь на 2019 год и опираясь на данные агентства MSCI — MBS модель предоплаты, мы рассматриваем возможные темы предоплаты на 2020 год. ¹

Изменения режима отмечают 21 год ^{-го века} (пока) в предоплате MBS

Размер стимула к рефинансированию был рассчитан путем вычитания преобладающей ставки исследования Freddie Mac за 30 лет из средневзвешенной ставки брутто всех непогашенных 30-летних ипотечных кредитов Fannie Mae.Источник: Рекурсия, MSCI.

Как показано на рисунке выше, историю предоплаты за последние два десятилетия можно разделить на шесть режимов:

1. 2000-2001: Линия условной ставки предоплаты (CPR) была синхронизирована с линией стимулирования, которая была ниже 50 базисных пунктов. Этот период времени часто рассматривается как контрольный для эффективности рефинансирования.
2. 2002-2004: Линия CPR взлетела над линией стимулов, указывая на чрезвычайно эффективное использование возможностей досрочного погашения для заемщиков.
3. 2005-2007: Совокупный стимул упал ниже 50 базисных пунктов, при этом две строки в основном перекрываются. В предоплате в этот период преобладали базовые скорости предоплаты.
4. 2008-2013: В конце финансового кризиса и после него линия предоплаты была существенно ниже линии стимулирования (которая в основном оставалась выше 100 базисных пунктов), отчасти из-за ужесточения стандартов андеррайтинга. В этот период была принята нетрадиционная политика, такая как количественное смягчение и Программа рефинансирования доступного жилья (HARP).
5. 2014-2018: После нескольких лет перефинансирования — с уменьшением участия заемщиков в HARP и нисходящим дрейфом средневзвешенного валового купона (WAC) — предоплата значительно снизилась в этот период, особенно когда количественное смягчение сменилось ужесточением в 2017 году. Тем не менее , линия предоплаты в основном оставалась ниже линии стимулирования.
6. 2019: Разрыв между линиями предоплаты и льгот значительно сократился, что свидетельствует о более высокой эффективности рефинансирования.

Волны рефи 2019 и 2016 годов — похожие, но разные

Уровни риска досрочного погашения были более крутыми в 2019 году, чем в 2016 году. Типичная защита от отзыва, такая как более низкий остаток по ссуде, сохраняла CPR на низком уровне как в 2016, так и в 2019 году, в то время как более высокое обеспечение ссудного остатка явно демонстрировало более высокую склонность к рефинансированию в 2019 году. канал создания брокеров предлагал более низкую эффективную ставку по ипотеке, возможно, из-за агрессивного толчка небанковских кредиторов к брокерству по ипотеке.Даже с учетом того, что 10-летняя ставка казначейства в 2019 году находится на таком же низком уровне, как и в 2016 году, более высокий спрос на защиту от вызовов в 2019 году, вызванный более серьезным страхом перед рефинансированием, привел к выплатам по спецификациям — или к тому, что инвесторы платят премию за указание защиты от вызовов. значительно выше, чем в 2016 году.

Более жесткое многоуровневое распределение рисков досрочного погашения привело к увеличению выплат за защиту от звонков в 2019 году

Низкий остаток ссуды (LLB) определяется размером ссуды менее 85 000 долларов США.Для сравнения СЛР слева: стимул к рефинансированию контролировался от 100 до 150 базисных пунктов; Срок ссуды контролировался от шести до 24 месяцев. Источник: Рекурсия, MSCI.

Отказ от андеррайтинга и оценки цифровых ипотечных кредитов, скорее всего, повысил эффективность рефинансирования в последние годы. ² Отказ от проверки собственности (PIW) сделал кривую досрочного погашения ссуды более крутой. Это соответствовало предположению модели предоплаты агентства MSCI о том, что склонность к предоплате обычно возрастает из-за развития технологий и кредитной экспансии в последние годы.

Модель предоплаты агентства MSCI предполагает более высокую склонность к рефинансированию в 2019 году

Источник: Модель предоплаты с фиксированной ставкой агентства MSCI.

В следующем году мы, возможно, сможем увидеть, входим ли мы в новый режим предоплаты и, возможно, вернемся к условиям, аналогичным контрольным годам 2000–2001 годов. Мы все еще далеки от повального увлечения рефинансированием 2003 года. Кроме того, повышение эффективности рефинансирования в сочетании с более подробным раскрытием данных от агентств потребовало более совершенных методов надзора для обеспечения более глубокой диагностики.

Отслеживание ошибок предоплаты на основе рангов ³ при условии более тщательного контроля предоплаты

На основе модели предоплаты агентства MSCI можно сделать следующие наблюдения:

1. В 2020 году, если ставки останутся в пределах диапазона — например, +/- 40 базисных пунктов — может начаться выгорание рефинансирования с оговоркой, что дальнейшая эффективность андеррайтинга может компенсировать выгорание. Модель предоставила некоторую условную и исходную информацию о том, что определенные когорты (например,g., 4s 2018), возможно, уже проявили признаки выгорания в ноябре, когда замедление роста превысило предполагаемое изменение из-за сезонности, количества дней и изменений скорости.
2. Сумма выплаты залога с защитой от отзыва может подорвать (т. Е. Более низкий балл FICO или более низкий остаток по ссуде), поскольку ипотечные кредиторы расширяют свои требования о рефинансировании. Ограниченные возможности происхождения были продемонстрированы расширением первичного-вторичного спреда. По мере того как доля более активных и прибыльных заемщиков сокращается, кредиторы могут наращивать свои усилия, ориентируясь на подмножество ипотечных кредитов с более медленной предоплатой.
3. Если ставки вырастут в 2020 году, может привести к дополнительной тенденции рефинансирования — особенно среди ипотечных кредитов 2019 года выпуска, которые представляют собой наиболее дешевую подгруппу с высокой долей кредитов рефинансирования, а также предоставленных кредитов. через брокеров и с правом на участие в программе PIW и более высокими остатками по ссуде.

Краткий обзор предоплаты в 2019 году — в контексте последних двух десятилетий истории предоплаты в США — может дать инвесторам контекст для дальнейшего анализа.Мы использовали модель предоплаты с фиксированной ставкой MSCI Agency для прогнозирования предоплаты на 2020 год для основных 30-летних когорт ипотечных кредитов Fannie Mae, предполагая, что базовая ставка составляет 3,70%. В приведенной ниже сводной таблице показаны эти базовые прогнозы по предоплате при этих параметрах, поскольку мы начинаем новое десятилетие.

Прогноз по предоплате MSCI на 2020 год

Прогнозы для основных 30-летних когорт Fannie Mae с предполагаемой ставкой по ипотеке 3.70 и атрибуты залога, по состоянию на начало 2020 года. Источник: Модель предоплаты с фиксированной ставкой MSCI Agency

Автор благодарит Джой Чжан и Стивена Баумгартена за их вклад в это сообщение в блоге.

¹ Этот отчет может содержать анализ исторических данных, который может включать в себя гипотетические, проверенные на исторических данных или смоделированные результаты производительности. Часто существуют существенные различия между результатами тестирования или моделирования результатов деятельности и фактическими результатами, полученными впоследствии с помощью любой инвестиционной стратегии.Анализ и наблюдения в этом отчете ограничиваются исключительно периодом соответствующих исторических данных, тестирования на исторических данных или моделирования. Прошлые показатели — фактические, протестированные или смоделированные — не являются показателем или гарантией будущих показателей. Никакая информация или анализ в данном документе не предназначены для использования в качестве инвестиционного совета или рекомендации принять (или воздержаться от принятия) какого-либо инвестиционного решения или распределения активов и не должны рассматриваться как таковые.

² «Отказ от аттестации: часто задаваемые вопросы.”Fannie Mae, 7 октября 2019 г.

³ Чжан, Д. 2019. «Отслеживание ошибок на основе рейтинга MSCI для моделей предоплаты агентства MBS». MSCI Model Insight. (Только клиентский доступ.)

Дополнительная литература

Реальная проверка риска продолжительности MBS

Готовы ли вы к унифицированному MBS? (Часть 1)

Готовы ли вы к унифицированному MBS? (Часть 2)

Как ипотечные сборы влияют на ставки и спреды

Увеличивается ли риск рефинансирования MBS?

Более яркие перспективы, оптимистичные рынки, впереди вызовы

Более яркие перспективы, оптимистичные рынки, проблемы впереди

Полный текст

• Мировая экономическая активность продолжает расти.По оценкам, в 2017 году мировой объем производства вырос на 3,7 процента, что на 0,1 процентного пункта быстрее, чем прогнозировалось осенью, и на ½ процентного пункта выше, чем в 2016 году. Рост был широким, с заметными сюрпризами роста в Европе и Азии. . Прогнозы глобального роста на 2018 и 2019 годы были пересмотрены в сторону повышения на 0,2 процентного пункта до 3,9 процента. Пересмотр отражает усиление темпов роста мировой экономики и ожидаемое влияние недавно утвержденных изменений налоговой политики США.

• Ожидается, что изменения в налоговой политике США будут стимулировать активность, а краткосрочные последствия в США будут в основном обусловлены реакцией инвестиций на снижение корпоративного подоходного налога. Влияние на экономический рост в США будет положительным до 2020 года, кумулятивным до 1,2 процента в течение этого года, с диапазоном неопределенности вокруг этого основного сценария. Из-за временного характера некоторых его положений, пакет налоговой политики, согласно прогнозам, снизит рост в течение нескольких лет, начиная с 2022 года.Влияние пакета на объемы производства в Соединенных Штатах и ​​их торговых партнерах составляет около половины совокупного пересмотра глобального роста за 2018–1919 годы.

• Риски для прогноза глобального роста кажутся в целом сбалансированными в краткосрочной перспективе, но остаются смещенными в сторону снижения в среднесрочной перспективе. С другой стороны, циклический отскок может оказаться более сильным в краткосрочной перспективе, поскольку рост активности и более благоприятные финансовые условия усиливают друг друга. С другой стороны, высокая оценка активов и очень сжатые премии за срок повышают вероятность коррекции финансового рынка, которая может ослабить рост и уверенность.Возможным спусковым механизмом является более быстрый, чем ожидалось, рост базовой инфляции и процентных ставок в развитой экономике по мере ускорения спроса. Если глобальные настроения останутся сильными, а инфляция — сдержанной, то в среднесрочной перспективе финансовые условия могут оставаться нестабильными, что приведет к усилению финансовой уязвимости как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком. Внутренняя политика, геополитическая напряженность и политическая неопределенность в некоторых странах также создают риски ухудшения ситуации.

• Текущий циклический подъем предоставляет идеальную возможность для реформ.Общие приоритеты для всех экономик включают проведение структурных реформ для увеличения потенциального объема производства и обеспечения более инклюзивного роста. В условиях оптимизма на финансовых рынках обеспечение финансовой устойчивости является обязательным условием. Слабая инфляция предполагает, что во многих странах с развитой экономикой сохраняется спад, и денежно-кредитная политика должна оставаться адаптивной. Однако усиление темпов роста означает, что налогово-бюджетная политика должна все больше разрабатываться с учетом среднесрочных целей — обеспечения бюджетной устойчивости и увеличения потенциального объема производства.Многостороннее сотрудничество остается жизненно важным для обеспечения восстановления мировой экономики.

Глобальное восстановление усилилось

Циклический подъем, происходящий с середины 2016 года, продолжает усиливаться. Примерно в 120 странах, на которые приходится три четверти мирового ВВП, в 2017 году наблюдался рост темпов роста в годовом исчислении, что является самым широким синхронизированным скачком глобального роста с 2010 года. Среди стран с развитой экономикой рост в третьем квартале 2017 года был выше. чем прогнозировалось осенью, особенно в Германии, Японии, Корее и США.Ключевые страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, включая Бразилию, Китай и Южную Африку, также показали рост в третьем квартале выше, чем прогнозировалось на осень. Высокочастотные достоверные данные и индикаторы настроений указывают на сохранение сильной динамики в четвертом квартале. Мировая торговля сильно выросла в последние месяцы, чему способствовал рост инвестиций, особенно среди стран с развитой экономикой, и рост производства в Азии в преддверии выпуска новых моделей смартфонов. Индексы менеджеров по закупкам указывают на перспективу производственной активности фирм, что согласуется с высоким доверием потребителей, указывающим на здоровый конечный спрос.

Сырьевые товары и инфляция . Улучшение перспектив глобального роста, погодные явления в Соединенных Штатах, продление соглашения ОПЕК + об ограничении добычи нефти и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке оказали поддержку ценам на сырую нефть. В период с августа 2017 г. (базисный период для октябрьского ПРМЭ 2017 г.) и до середины декабря 2017 г. (базисный период для январского обновления ПРМЭ 2018 г.) они выросли примерно на 20 процентов, превысив 60 долл. США за баррель, с некоторым дальнейшим увеличением с начала Январь 2018.Рынки ожидают, что в течение следующих 4–5 лет цены будут постепенно снижаться — по состоянию на середину декабря среднесрочные фьючерсы на цену составляли около 54 долларов за баррель, что несколько выше, чем в августе. Повышение цен на топливо привело к росту общей инфляции в странах с развитой экономикой, но инфляция заработной платы и базовых цен остается слабой. В странах с формирующимся рынком общая и базовая инфляция в последние месяцы несколько повысились после снижения в начале 2017 года.

Рынки облигаций и акций . Рыночные ожидания от пути У.S. Ставки политики Федеральной резервной системы изменились с августа, отражая долгожданное повышение ставок в декабре, но они продолжают постепенно повышаться в течение 2018 и 2019 годов. Банк Англии повысил свою учетную ставку впервые с 2008 года в видение уменьшения вялости в экономике и инфляции выше целевого уровня, вызванной обесцениванием фунта стерлингов в прошлом; Европейский центральный банк объявил, что с января сократит покупку чистых активов. Однако ЕЦБ намерен поддерживать учетные ставки на текущих исторически низких уровнях до тех пор, пока не закончится количественное смягчение, и, если инфляция будет ниже, чем продлить программу покупки активов по сумме и продолжительности.Реакция рынка облигаций на эти изменения была приглушенной, а кривые доходности имели тенденцию к выравниванию, поскольку краткосрочные ставки выросли больше, чем долгосрочные (например, в Соединенных Штатах, Великобритании и Канаде), что соответствует все еще слабому рынку. ожидания устойчивых сюрпризов роста инфляции. Цены на акции в странах с развитой экономикой продолжали расти, чему способствовали в целом благоприятные настроения в отношении перспектив прибылей, ожидания очень постепенной нормализации денежно-кредитной политики в условиях слабой инфляции и низкая ожидаемая волатильность основных фундаментальных показателей.С августа фондовые индексы развивающихся рынков продолжили рост, чему способствовали улучшившиеся краткосрочные прогнозы для экспортеров сырьевых товаров. В некоторых случаях долгосрочная доходность в последние месяцы немного выросла, но в целом остается низкой, а спрэды процентных ставок остаются сжатыми.

Обменные курсы и движение капитала . По состоянию на начало января 2018 года курс доллара США и евро в реальном эффективном выражении оставался близким к уровню августа 2017 года. Японская иена обесценилась на 5 процентов из-за увеличения разницы в процентных ставках, в то время как фунт стерлингов укрепился почти на 4 процента, поскольку Банк Англии повысил процентные ставки в ноябре и ожидания сделки по Brexit возросли.Что касается валют стран с формирующимся рынком, то курс юаня повысился примерно на 2 процента, малазийский ринггит поднялся примерно на 7 процентов благодаря улучшению перспектив роста и повышению цен на сырьевые товары, а южноафриканский ранд — почти на 6 процентов из-за снижения политической неопределенности. В отличие от этого, мексиканский песо обесценился на 7 процентов из-за возобновившейся неопределенности, связанной с продолжающимися переговорами по НАФТА, и турецкой лиры на 4,5 процента из-за более высоких показателей инфляции. Потоки капитала в страны с развивающейся экономикой оставались устойчивыми в течение третьего квартала 2017 года, при этом приток портфелей нерезидентов продолжал расти.

Прогноз глобального роста в 2018 и 2019 годах будет расти

Глобальный рост в 2017 году сейчас оценивается в 3,7 процента, что на 0,1 процентного пункта выше, чем прогнозировалось осенью. Сюрпризы роста были особенно заметны в Европе и Азии, но в целом, с доходами как для стран с развитой экономикой, так и для групп с формирующимся рынком, а также для групп с развивающейся экономикой, превысившие прогнозируемое снижение на 0,1 процентного пункта.

Ожидается, что более сильный импульс, имевший место в 2017 году, сохранится в 2018 и 2019 годах, при этом глобальный рост будет пересмотрен до 3.9 процентов за оба года (на 0,2 процентных пункта выше прогнозов на осень).

Для двухлетнего горизонта прогноза пересмотр в сторону увеличения глобального прогноза в основном вызван странами с развитой экономикой, где в настоящее время ожидается, что рост превысит 2 процента в 2018 и 2019 годах. Этот прогноз отражает ожидание того, что благоприятные глобальные финансовые условия и сильные настроения будут помогают поддерживать недавнее ускорение спроса, особенно в инвестиционной сфере, с заметным влиянием на рост в странах с крупным экспортом.Кроме того, ожидается, что налоговая реформа США и связанные с ней бюджетные стимулы временно приведут к росту экономики США с благоприятным побочным эффектом спроса для торговых партнеров США, особенно Канады и Мексики, в этот период. Ожидаемые глобальные макроэкономические эффекты составляют примерно половину совокупного пересмотра в сторону повышения прогноза глобального роста на 2018 и 2019 годы с некоторым диапазоном неопределенности в отношении этого базового прогноза.

• Прогноз роста для США был пересмотрен в сторону повышения с учетом более высокой, чем ожидалось, активности в 2017 году, более высокого прогнозируемого внешнего спроса и ожидаемых макроэкономических последствий налоговой реформы, в частности, снижения ставок корпоративного налога и временного резерва для полной расходование инвестиций.Прогноз предполагает, что снижение налоговых поступлений не будет компенсировано сокращением расходов в ближайшей перспективе. Таким образом, ожидается, что налоговая реформа будет стимулировать краткосрочную активность в Соединенных Штатах. Как побочный продукт, более сильный внутренний спрос, по прогнозам, приведет к увеличению импорта и увеличению дефицита текущего счета. В целом, согласно прогнозам, изменения в политике приведут к росту до 2020 года, так что реальный ВВП США к 2020 году будет на 1,2 процента выше, чем в прогнозе без изменений налоговой политики . Прогноз роста в США повышен с 2,3 процента до 2,7 процента в 2018 году и с 1,9 процента до 2,5 процента в 2019 году. В свете увеличения бюджетного дефицита, который потребует фискальной корректировки в будущем, и временного характера некоторых резервов, ожидается, что рост будет ниже, чем в предыдущих прогнозах, в течение нескольких лет, начиная с 2022 года, что компенсирует некоторые из ранее достигнутых результатов роста. Ожидается, что инфляционная реакция на рост внутреннего спроса будет приглушенной, учитывая низкую чувствительность давления основных цен к изменениям спада в последние годы и несколько более высокие прогнозируемые темпы роста U.S. Повышение учетной ставки Федеральной резервной системы, чем осенью, с умеренной декомпрессией срочных премий и отсутствием заметного повышения курса доллара США. По данным Объединенного комитета Конгресса США по налогообложению, пересмотр налогового кодекса, согласно прогнозам, приведет к снижению средней налоговой ставки для домохозяйств США с высоким доходом по сравнению с домохозяйствами в среднем и нижнем сегментах, особенно в среднесрочной перспективе (когда некоторые положения выгодны для семей с низкими и низкими доходами). налогоплательщики со средним уровнем дохода истекают).
• Темпы роста во многих странах зоны евро были повышены, особенно в Германии, Италии и Нидерландах, что отражает более сильную динамику внутреннего спроса и более высокий внешний спрос.Темпы роста в Испании, которые намного превышали потенциальные, в 2018 году несколько снизились, что отражает влияние возросшей политической неопределенности на доверие и спрос.
• Прогноз роста на 2018 и 2019 годы также был пересмотрен в сторону повышения для других стран с развитой экономикой, что отражает, в частности, более сильный рост в странах с развитой экономикой Азии, которые особенно чувствительны к перспективам мировой торговли и инвестиций. Прогноз роста для Японии был пересмотрен в сторону увеличения на 2018 и 2019 годы с учетом пересмотра в сторону увеличения внешнего спроса, дополнительного бюджета на 2018 год и переходящих остатков от более высокой, чем ожидалось, активности в последнее время.

Совокупный прогноз роста для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран на 2018 и 2019 годы не изменился, с заметными различиями в перспективах по регионам.

• Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии в 2018–1919 годах будут расти примерно на 6,5 процента, что в целом соответствует темпам роста в 2017 году. На регион по-прежнему приходится более половины мирового роста. Ожидается, что рост будет постепенно замедляться в Китае (хотя с небольшим пересмотром в сторону повышения прогноза на 2018 и 2019 годы по сравнению с прогнозами на осень, что отражает более сильный внешний спрос), ускорится в Индии и останется в целом стабильным в регионе АСЕАН-5.
• В странах Европы с формирующимся рынком и развивающихся странах, где рост в 2017 году, по оценкам, превысил 5 процентов, активность в 2018 и 2019 годах, по прогнозам, останется более высокой, чем предполагалось ранее, благодаря более высокому прогнозу роста для Польши и особенно Турции. Эти изменения отражают благоприятную внешнюю среду с легкими финансовыми условиями и более сильным экспортным спросом со стороны зоны евро, а также, в случае Турции, политику адаптации.
• Ожидается, что в Латинской Америке восстановление усилится с ростом на 1.9 процентов в 2018 году (прогнозируется осенью) и 2,6 процента в 2019 году (пересмотр в сторону увеличения на 0,2 процентного пункта). Это изменение в первую очередь отражает улучшенные перспективы для Мексики, извлекающие выгоду из более высокого спроса в США, более устойчивого восстановления экономики Бразилии и благоприятных последствий повышения цен на сырьевые товары и облегчения условий финансирования для некоторых стран-экспортеров сырьевых товаров. Эти корректировки в сторону повышения более чем компенсируют дальнейшие корректировки в сторону понижения для Венесуэлы.
• Ожидается, что рост в регионе Ближнего Востока, Северной Африки, Афганистана и Пакистана также ускорится в 2018 и 2019 годах, но остается низким на уровне около 3½ процента.Хотя более высокие цены на нефть способствуют восстановлению внутреннего спроса в странах-экспортерах нефти, включая Саудовскую Аравию, по прогнозам, необходимая корректировка бюджета окажет давление на перспективы роста.
• Увеличение темпов роста в странах Африки к югу от Сахары (с 2,7 процента в 2017 году до 3,3 процента в 2018 году и 3,5 процента в 2019 году) в целом соответствует ожиданиям осени, с небольшим повышением прогноза роста для Нигерии, но более сдержанными перспективами роста в Южная Африка, где в настоящее время ожидается, что рост останется ниже 1 процента в 2018–2019 годах, поскольку растущая политическая неопределенность оказывает давление на уверенность и инвестиции.
• Прогнозируется, что в этом и следующем году рост в Содружестве Независимых Государств останется выше 2 процентов, чему будет способствовать небольшой пересмотр в сторону увеличения перспектив роста России в 2018 году.

Риски

Риски для прогноза в целом сбалансированы в краткосрочной перспективе, но, как и в октябрьском выпуске ПРМЭ 2017 г., по-прежнему смещены в сторону снижения в среднесрочной перспективе. Одна из заметных угроз для роста — это ужесточение глобальных условий финансирования по сравнению с текущими упрощенными условиями, будь то в ближайшем будущем или позже.

В ближайшем будущем мировая экономика, вероятно, сохранит свою динамику в отсутствие коррекции на финансовых рынках, на которых наблюдался устойчивый рост цен на активы и очень низкая волатильность, которая, казалось бы, не была затронута политикой или политической неопределенностью в последние месяцы. Такой импульс может даже вызвать неожиданный рост в ближайшей перспективе, если уверенность в глобальных перспективах и благоприятные финансовые условия будут продолжать укреплять друг друга.

Реакция доходности долгосрочных облигаций и U.Юридический доллар к изменению налоговой политики США, по-видимому, пока ограничен, и в настоящее время рынки ожидают более постепенного ужесточения денежно-кредитной политики, чем это предусмотрено в базовом сценарии ПРМЭ. Коррекция финансового рынка может быть вызвана, например, признаками усиления инфляции в Соединенных Штатах, где повышение спроса окажет понижательное давление на и без того очень низкий уровень безработицы. Более сильное инфляционное давление вместе с более быстрым ужесточением учетной ставки ФРС, чем ожидалось в базовом сценарии, могло бы способствовать большей декомпрессии срочных премий в Соединенных Штатах, более сильному U.Доллар США и более низкие цены на акции. Ужесточение мировых финансовых условий будет иметь последствия для мировых цен на активы и потоки капитала, в результате чего страны с высокими потребностями в рефинансировании валового долга и нехеджированными долларовыми обязательствами будут особенно уязвимы для финансовых проблем.

Также с другой стороны, реакция инвестиций США на изменения налоговой политики может быть более скромной, чем предполагалось в базовом сценарии, с сопутствующими последствиями для силы внешнего спроса на основные страны ЕС.С. торговые партнеры.

В среднесрочной перспективе потенциальное нарастание уязвимостей при сохранении благоприятных финансовых условий, возможное принятие ориентированной на внутренний рынок политики и неэкономических факторов создают заметные риски ухудшения ситуации.

• Нарастание финансовых уязвимостей . Если финансовые условия останутся легкими в среднесрочной перспективе, с длительным периодом очень низких процентных ставок и низкой ожидаемой волатильности цен на активы, уязвимости могут накапливаться, поскольку инвесторы, стремящиеся к доходности, увеличивают свои риски для корпоративных и суверенных заемщиков с более низким рейтингом и менее кредитоспособных домохозяйства.Как отмечается в отчете о глобальной финансовой стабильности за октябрь 2017 года, доля компаний с низким рейтингом инвестиционного уровня в индексах облигаций с развитой экономикой за последние годы значительно увеличилась. Нефинансовый корпоративный долг быстро рос на некоторых развивающихся рынках, что требует ответных мер политики. Китайские власти сделали долгожданный старт, недавно ужесточив регулирование небанковского посредничества. Кредитные риски по этим кредитам могут быть скрыты, в то время как краткосрочная динамика глобального роста сохраняется, а потребности в рефинансировании остаются низкими.Отсутствие краткосрочных предупреждающих сигналов, в свою очередь, может усилить стремление к доходности и усилить нарастание финансовых уязвимостей, которые выходят на первый план в среднесрочной перспективе.
• Политика, ориентированная на внутренний рынок. Важные давние коммерческие соглашения, такие как НАФТА и экономические договоренности между Соединенным Королевством и остальными странами Европейского Союза, находятся на пересмотре. Повышение торговых барьеров и перестройка нормативной базы в контексте этих переговоров или в других местах окажут давление на глобальные инвестиции и снизят эффективность производства, что будет тормозить потенциальный рост в странах с развитой экономикой, странами с формирующимся рынком и развивающихся странах.Неспособность сделать рост более инклюзивным и увеличение внешних дисбалансов в некоторых странах, включая Соединенные Штаты, могут усилить давление в пользу политики, ориентированной на внутренний рынок.
• Неэкономические факторы. Среднесрочные глобальные перспективы также омрачены геополитической напряженностью, особенно в Восточной Азии и на Ближнем Востоке. Политическая неопределенность также порождает риски проведения реформ или возможность переориентации программ политики, в том числе в контексте предстоящих выборов в нескольких странах (таких как Бразилия, Колумбия, Италия и Мексика).Недавние экстремальные погодные явления — ураганы в Атлантике, засуха в странах Африки к югу от Сахары и в Австралии — указывают на риск повторяющихся сильных климатических явлений, которые приводят к разрушительным гуманитарным издержкам и экономическим потерям в пострадавших регионах. Они также могут увеличивать миграционные потоки, которые могут еще больше дестабилизировать и без того нестабильные страны-получатели.

Политики

Две общие цели политики объединяют страны с развитой экономикой, страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны.Во-первых, необходимость увеличения потенциального роста производства — посредством структурных реформ для повышения производительности и, особенно в странах с развитой экономикой со стареющим населением, повышения уровня участия в рабочей силе — при обеспечении широкого распределения выгод от роста. Во-вторых, настоятельная необходимость повышения устойчивости, в том числе посредством упреждающего финансового регулирования и, при необходимости, восстановления баланса и укрепления бюджетных буферов. Действия особенно важны в условиях низких процентных ставок и низкой волатильности, которые могут привести к разрушительным корректировкам портфеля и обращению потоков капитала.Текущий циклический подъем предоставляет уникальную возможность для структурных и управленческих реформ.

На фоне общих приоритетов оптимальный набор мер политики различается в зависимости от страны в зависимости от циклических соображений и имеющегося пространства для маневра:

• В странах с развитой экономикой , где объем производства близок к потенциальному, все еще невысокое давление на заработную плату и цены требует осторожного и зависимого от данных пути нормализации денежно-кредитной политики. Однако там, где уровень безработицы низок и прогнозируется дальнейшее снижение, например, в Соединенных Штатах, могут потребоваться более быстрые темпы нормализации политики, если инфляция вырастет больше, чем ожидается в настоящее время.В странах с развитой экономикой, где сохраняется разрыв выпуска, а инфляция остается ниже целевого показателя центрального банка, желательно дальнейшее регулирование денежно-кредитной политики. В обоих случаях налогово-бюджетная политика должна быть сосредоточена на среднесрочных целях — включая государственные инвестиции для увеличения потенциального объема производства и инициативы по повышению уровня участия рабочей силы там, где существуют пробелы, — при обеспечении устойчивости динамики государственного долга и уменьшения чрезмерных внешних дисбалансов. Там, где необходима фискальная консолидация, ее темпы должны быть откалиброваны, чтобы избежать резкого замедления роста, ориентируя политику на повышение качества общественного здравоохранения и образования и защиту уязвимых, в том числе тех, на которых структурные преобразования могут отрицательно повлиять.
• В странах с формирующимся рынком усовершенствованных основ денежно-кредитной политики помогли снизить базовую инфляцию, что дает возможность использовать денежно-кредитную политику для поддержки спроса в случае ослабления экономической активности. Налогово-бюджетная политика, как правило, в большей степени ограничивается необходимостью постепенно восстанавливать буферные резервы, особенно в странах с формирующейся рыночной экономикой и развивающихся странах, зависящих от сырьевых товаров. Учитывая недавнюю передышку, вызванную циклическим подъемом цен на сырьевые товары, директивным органам следует остерегаться соблазна отложить реформы и корректировку бюджета на потом.Гибкость обменного курса может дополнять параметры внутренней политики, предотвращая устойчивые несоответствия относительных цен, облегчая адаптацию к потрясениям и ограничивая накопление финансовых и внешних дисбалансов.
• Политические задачи для стран с низким уровнем дохода особенно сложны, поскольку они связаны с множеством, иногда противоречащих друг другу целей. К ним относятся поддержка краткосрочной активности; диверсифицировать свою экономику и увеличить потенциальный объем производства для поддержания прогресса в достижении Целей устойчивого развития; создание буферов для повышения устойчивости, особенно в странах, зависящих от сырьевых товаров, которые борются с неутешительными прогнозами по ценам на сырьевые товары; и во многих случаях борьба с высоким и растущим уровнем долга.Политические инициативы должны и впредь фокусироваться на расширении налоговой базы, мобилизации доходов, улучшении управления долгом, сокращении плохо адресных субсидий и направлении расходов в области, которые повышают потенциальный рост и улучшают условия жизни всех (инфраструктура, здравоохранение и образование). Усилия по укреплению макропруденциальных рамок и большей гибкости обменного курса улучшили бы распределение ресурсов, уменьшили бы уязвимость и повысили бы устойчивость.

Совместные многосторонние усилия остаются жизненно важными для сохранения недавнего импульса в глобальной деятельности, укрепления среднесрочных перспектив и обеспечения более широкого распределения выгод от технологического прогресса и глобальной экономической интеграции.Приоритетные области включают продолжение программы реформы финансового регулирования; избежание конкурентных гонок за дно в налогах, труде и экологических стандартах; модернизация основанной на правилах системы многосторонней торговли; укрепление глобальной системы финансовой безопасности; сохранение корреспондентских банковских отношений; пресечение трансграничного отмывания денег, организованной преступности и терроризма; и смягчение последствий изменения климата и адаптация к нему.